财务管理-单元练习题.docx

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第一章 财务管理总论

一、单项选择题
1、 独资企业的特点（ ）
A 承担有限责任 B不是企业所得税的纳税主体 C资本分成等额股份 D更加容易筹资
答案：B
2、 合伙企业的优点是（ ）
A容易开办 B限制较少 C承担有限责任 D决策快速
答案：A
3、 有限责任公司的特征是（ ）
A资本总额分成等额股份 B人数在50人以上 C承担有限责任 D不发行股票
答案：D
4、 将税收分为直接税收和间接税收的标准是（ ）
A征税对象 B税收管辖权 C征收实体 D税收能否转嫁
答案：D
5、 资本市场工具有（ ）
A国库券 B债券 C商业票据 D大额定期存单
答案：B
6、 企业财务管理的目标是（ ）
A利润最大化 B每股利润最大化 C价值最大化 D效益最大化
答案：C
7、 在现代市场经济条件下，企业财务管理的核心环节是（ ）
A财务预测 B财务决策 C财务预算 D财务控制
答案：B
10、企业价值的直接表现形式是（ ）
A各项资产账面价值之和 B各项资产重置价值之和
C全部财产的市场价值 D企业未来的获利能力
答案：C
11、下面能够反映企业价值最大化目标实现程度的指标是（ ）
A利润总额 B息税前利润 C每股市价 D总资产
答案：C
二、判断题
1、 企业财务关系是指企业与外部单位的财务关系（ ）
答案：错
2、 我国企业的增殖税率为17%（ ）
答案：错
3、 在金融市场上，资金当作一种特殊商品，其交易价格表现为利率（ ）
答案：对
4、 企业与政府的财务关系表现在投资与分配的关系（ ）
答案：错
5、 解聘是通过市场约束经营者的办法（ ）
答案：错
6、进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。
答案：对
三、思考题
1、什么是财务？财务活动和财务关系？
2、什么是财务管理？财务管理包括哪些内容？财务管理具有哪些特点？
3、关于财务管理的目标有哪些观点？为什么说企业价值最大化观点最符合现代财务管理的实际？
4、不同利益主体在现代财务管理目标上存在哪些矛盾？如何进行协调？
5、简述利润最大化作为企业财务管理目标的优缺点
6、简述财务管理的环节
第二章 财务管理的价值观念

一、单项选择题
1、 为了在未来时间清偿某一笔债务而等额形成的存款准备金称为（ ）
A偿债基金 B资金回收额 C递延年金 D永续年金
答案：A
2、 从第一期起，在一定期间内每期期末收到或付出的等额资金称为（ ）
A永续年金 B先付年金 C后付年金 D递延年金
答案：C
3、 在其他因素不变的条件下，贴现率与年金现值系数的关系为（ ）
A二者变化方向相同 B二者变化方向相反 C二者诚正比例变化 D二者没有关系
答案：B
4、 不够成风险要素的是（ ）
A风险因素 B风险收益 C风险事故 D风险损失
答案：B
5、 将风险分为纯粹风险和投机风险的分类标准是（ ）
A风险损害对象 B风险的起源 C风险导致的后果 D风险的性质
答案：C
6、 下列哪些不是衡量风险离散程度的指标（ ）
A方差 B标准离差 C标准离差率 D概率
答案：D
7、 企业向保险公司投保是（ ）
A接受风险 B减少风险 C转移风险 D规避风险
答案：C
8、 在名义利率相同的条件下，对投资者最有利的付息方式是（ ）
A到期一次性付息 B按年付息 C按月付息 D按季付息
答案：C
9、 某人将1000元存入银行，银行的年存款为8%，如果按照复利计算，4年后应得到利息
为（ ）
A360.5 B630.5 C1360.5 D1630.5
答案：A
10、由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，称为（ ）
A基准利率 B固定利率 C套算利率 D法定利率
答案：D
11、将利率分为基准利率与套用利率的依据是（ ）
A利率的变动关系 B资金供求关系 C利率形成机制 D利率的构成
答案：A
12、纯利率是指（ ）
A预期投资报酬率 B无风险报酬率
C社会平均报酬率 D无风险无通货膨胀条件下的均衡点利率
答案：D
二、判断题
1、 一般来说，资金的时间价值是指没有风险条件下的社会平均收益率（ ）
答案：错
2、 永续年金可以看成是期限为无限的普通年金（ ）
答案：对
3、 事故发生的潜在原因是风险损失（ ）
答案：错
4、 先付年金与后付年金的区别在于计息的时间不同（ ）
答案：错
5、 基本风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组
织或个人所不能阻止的风险（ ）
答案：对
6、 对单项投资项目而言，标准离差越大，风险越高（ ）
答案：错
三、思考题
1、什么是资金时间价值？其实质是什么？
2、资金时间价值在财务管理中有什么作用？
3、什么是风险？风险如何衡量？
4、什么是风险报酬？
5、证券组合的风险可分为哪几种？
6、如何对未来利率水平进行测算？
7、简述年金的概念和种类。
四、计算分析
某项投资的资产利润率概率估计情况如下表：
可能出现的情况
概率
资产利润率
1、经济状况好
0.3
20%
2、经济状况一般
0.5
10%
3、经济状况差
0.2
-5%
假定企业无负债，且所得税率为40%
要求：（1）计算资产利润率的期望值
（2）计算资产利润率的标准差
（3）计算税后资产利润率的标准差
（4）计算资产利润率的变异系数（结果百分数中，保留2位小数，2位后四舍五入）
答案：
（1） 资产利润率的期望值=0.3*20%+0.5*10%-0.2*5%=10%
（2） 资产利润率的标准差
==8.66%
（3） 税后资产利润率的标准差
=8.66%*（1-40%）=5.2%
（4） 资产利润率的变异系数
==0.87
第三章 筹资方式
一、 单项选择题
1、 下列各项中，不属于融资租赁特点的是（ ）
A租赁期较长 B租金较高
C不得任意终止租赁合同 D出租人与承租人之间并未形成债券债务关系
答案：D
2、 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保介入资金的租赁方式是（ ）
A直接租赁 B售后回租 C杠杆租赁 D经营租赁
答案：C
3、 下列各项中属于商业信用的是（ ）
A商业银行贷款 B应付账款 C应付工资 D融资租赁信用
答案：B
4、 某企业需借入资金300000。由于贷款银行要求将贷款的数额20%作为补偿性余额，故
企业需向银行申请的贷款总额为（ ）元
A300000 B360000 C375000 D336000
答案：C
5、 企业与租赁公司签定的租赁合同中的一般条款通常不包括（ ）
A租期和起租日期条款 B租赁设备的名称、规格型号、数量、技术性能、交货及使用地点C租金支付条款 D租期内不能退租
答案：D
6、 可转换债券对投资者的吸引力在于：当企业经营好转时，可转换债券可以转换为（ ）
A其他债券 B普通股 C优先股 D企业发行的任何一种债券
答案：B
7、 某人购入债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的付息期是（ ）
A1年 B半年 C一季 D一月
答案：D
8、 财务风险是（ ）带来的风险
A通货膨胀 B高利率 C筹资决策 D销售决策
答案：C
9、 在下列各项中，不能增加企业融资弹性的是（ ）
A短期借款 B发行可转换债券 C发行可提前收回债券 D发行可转换优先股
答案：A
10、某公司拟发行一种面值为1000元的债券，票面年利率为12%，期限为3年，每年付息依次。假定发行时市场利率为10%，其发行价格是（ ）
A1000 B1050 C950 D980
答案：B
11下列租赁形式中，不能作为长期融资租赁的手段的是（ ）
A直接租赁 B经营租赁 C杠杆租赁 D售后回租
答案：B
12、用线性回归法预测筹资需求量的理论依据是（ ）
A筹资规模与业务量间的对应关系 B筹资规模与投资量间的关系
C筹资规模与筹资方式间的对应关系 D 长短期之间的比例关系
答案：A
13、以企业自流资金渠道筹资时，可利用的筹资方式为（ ）
A发行股票 B融资租赁 C吸收直接投资 D商业信用
答案：C
14、公司增发的普通股的市价是12元/股，筹资费用是市价的6%，最近刚发放的股利为每股0.6元，已知该股票的资金成本率11%，则该股票的股利增长率（ ）
A5% B5.93% C5.68% D10.34%
答案：C
二、判断题
1、 融资租赁方式下，租赁期满要作价转让给承租人（ ）
答案：错
2、 无面值股票至股票票面不记载每股金额的股票，仅表示每股在公司全部股票中所占的比
例。也就是说这种股票只在票面上注明每股占公司总资产的比重（ ）
答案：错
3、 杠杆租赁下，如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要转归资金出借者
（ ）
答案：对
4、 发行债券筹资有固定的还本付息义务，要按期支付利息，并且必须要到期按面值一次性
偿还本金（ ）
答案：错
5、 与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短，成本低，其偿债风险相对较小（ ）
答案：错
6、 具有收回条款的债券可使企业融资具有较大的弹性（ ）
答案：对
7、 补偿性余额的约束有助于降低银行贷款的风险，但同时也减少了企业实际可用贷款，提
高了贷款的实际利率（ ）
答案：对
8、 采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额增加，所以其实际利率会高于名义利率（ ）
答案：错
9、 某企业计划购入原材料，供应商给出的条件为1/20，N/50，若银行短期借款利率为10%，
则企业应在折扣期内支付货款（ ）
答案：对
10、在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低（ ）
答案：对
11、股份公司发行股票唯一的目的是为了扩大经营规模（ ）
答案：错
12企业发行收益债券的目的是为了对付通货膨胀（ ）
答案：错
13、优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属于自有资金，但却兼具债券性质（ ）
答案：对
14、一旦企业与银行签定了周转信贷协定，则在协定的有效期内，只要企业的借款总数额不
超过最高限额，银行必须满足企业在任何时候任何用途的借款要求（ ）
答案：错
15、企业发行债券时，相对于抵押债券，信用债券利率较高的原因在于其安全性差（ ）
答案：对
三、思考题
1、企业筹资的动机是什么？
2、什么是筹资渠道、筹资方式？企业筹资渠道和筹资方式有哪些？
3、比较分析股票筹资和债券筹资的优缺点。
4、债券的发行价格主要受哪些因素的影响？
5、利用商业信用政策，在何种情况下应放弃折扣？
6、简述销售百分比法及其基本依据
7、试述普通股筹资的优缺点
8、试述债券筹资的优缺点
9、试述长期借款的优缺点
10、试述融资租赁和经营租赁的区别
11、简要说明租赁筹资的优缺点
12、试述可转换债券筹资的优缺点
13、企业营运资金持有策略有哪些？
14、企业营运资金筹集策略有哪些？
15、什么是信用额度和周转信贷协定？二者有什么区别？
16、试述商业信用融资的优缺点
17、配合型筹资政策有何特点？
四、计算分析
1、某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价是198万元，租期10年，租赁公司的融资成本是20万元，租赁手续费为15万元，租赁公司要求的报酬率为15%。
要求：
（1）确定租金总额
（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？
（3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？（已知（P/A，15%，9）=4.7716，（P/A，15%，10）=16.786，（F/A，15%，10）=20.304，（F/A，15%，11）=24.349）
答案：（1）租金总额=198+20+15=233（万元）
（2）A=233/
=233/（4.7716+1）=40.37
（3）A=233/（P/，15%，10）=233/5.0188=46.43
2、某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：
（1）如果采用收现法，则利息率为14%
（2）如果采用贴现法，利息率为12%
（3）如果采用补偿性余额，利息率降为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%
如果你是财务经理，你选择哪种方式支付？说明理由
答案：（1）本题采取收现法实际利率为14%
（2）采取贴现法实际利率为：
12%（1-12%）=13.64%
（3）采取补偿性余额实际利率为：
10%/（1-20%）=12.5%
采取补偿性余额实际利率最低，所以，选择补偿性余额支付方式
3、某公司2003年1月1日平价发行面值1000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升为12%，假定现在是2005年1月1日，该债券的价值是多少？
答案：该债券价值=1000*10%*（P/A，12%，3）+1000*（P/F，12%，3）
=100*2.4018+1000*0.7118=951.98
4、甲租赁公司是将原价为125000元的设备以融资租赁的方式租给乙公司，租期为5年，每半年末付租金1.4万元，满5年后，设备的所有权归乙公司。
要求：（1） 如果乙公司自行向银行借款购置此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租赁设备还是自购好？
（2） 若出租中介公司向甲公司索取佣金6448元，其余条件不变，甲公司筹资成本为6%，每期初租金不能超过1.2万元，租期至少为多少期，甲公司才肯租此设备？
答案：（1）14000*（P/A，3%，10）=119420<125000 租比买好
（2）租赁公司原始投资=125000+6448=131448
12000*=131448
（P/A，3%，n-1）=9.954
n-1=12；n=13
至少出租7年才能收回成本

第四章 资本成本和资本结构

一、 单项选择题
1、企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（ ）
A固定成本 B酌量性固定成本 C约束性固定成本 D沉没成本
答案：C
2、某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率是（ ）
A4.95% B5% C5.5% D9.5%
答案：B
3、某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为谁，预计销售将增加10%，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长（ ）
A50% B10% C30% D60%
答案：D
4、经营杠杆系数DOL、财务杠杆系数DFL和复合杠杆DCL之间的关系是（ ）
A DCL=DOL+DFL B DCL=DOL-DFL C DCL=DOL*DFL D DCL=DOL/DFL 答案：C
5、财务杠杆影响企业的（ ）
A税前利润 B税后利润 C息税前利润 D财务费用
答案：B
6、最佳成本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（ ）
A企业价值最大的资本结构
B企业目标资本结构
C加权平均资金成本最低的目标资本结构
D加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构
答案：D
7、某公司发行面值为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用为5%，公司所得税为33%。债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为（ ）
A8.46% B7.05% C10.24% D9.38%
答案：B
8、一般情况下，下列筹资方式中，资金成本最低的是（ ）
A发行股票 B发行债券 C长期借款 D保留盈余
答案：C
9、下列关于经营杠杆系数的说法，对的是（ ）
A在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险
B在相关范围内，产销量上升，经营风险加大
C在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动
D对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动
答案：C
10、在正常经营情况下，只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ ）
A大于1 B与销售量成正比 C与固定成本成反比 D与风险成反比
答案：A
11、某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，
销售量将增长（ ）
A5% B10% C15% D20%
答案：A
12、企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（ ）
A只存在经营风险
B只存在财务风险
C存在经营风险和财务风险
D经营风险和财务风险可以相互抵消
答案：C
13、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）
A长期借款成本 B债券成本 C留存收益成本 D普通股成本
答案：C
14、某企业资本总额为150万元，权益资金占55%，负债利率为12%，当前销售额为100万元，息税前盈余20万元，则财务杠杆系数为（ ）
A2.5 B1.68 C1.15 D2
答案：B
15、企业在追加筹资时，需要计算（ ）
A综合资金成本 B资金边际成本 C个别资金成本 D变动成本
答案：B
二、判断题
1、资金成本的本质是企业为筹资和使用资金而实际付出的代价（ ）
答案：错
2、在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险也就越大 （ ）
答案：错
3、经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了的经营风险（ ）
答案：对
4、实施债转股会使投资者对企业的要求权性质发生转变（ ）
答案：对
5、当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险（ ）
答案：错
6、发行优先股筹资，既能为企业带来杠杆利益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优先考虑发行优先股（ ）
答案：错
7、经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源（ ）
答案：对
8、若债券利息率，筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债务成本率与发行债券的金额无关（ ）
答案：对
9、与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高（ ）
答案：对
10、在各种资金来源中，凡是支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用（ ）
答案：对
11、由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股盈余会下降得更快（ ）
答案：错
12、一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越高（ ）
答案：对
13、要降低约束性固定成本，就要从预算时精打细算，厉行节约，杜绝浪费，减少其绝对额入手（ ）
答案：错
14、如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1（ ）
答案：错
三、思考题
1、什么是资本成本？资本成本有何作用？
2、什么是综合成本？如何计算？
3、什么是边际成本？如何计算？
4、什么是营业杠杆？营业杠杆系数如何计算？
5、什么是财务杠杆？财务杠杆系数如何计算？
6、什么是复合杠杆？复合杠杆系数如何计算？
7、什么是资本结构？最佳资本结构的判断标准是什么？
8、资本结构调整的直接原因有哪些？如何把握资本结构调整的时机？
9、试述营业杠杆的原理
10、试述财务杠杆的原理
11、试述综合资本成本的三种权数
12、试述债券资本在资本结构种的作用
13、简述影响资本结构的因素
四、计算分析
1、已知某公司2004年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）。资本公积4000万元，其余均为留存收益，2005年1月1日，该公司拟投资一个心得建议项目需要追加筹资2000万元。现在有A、B两个筹资方案：
A发行普通股，预计每股发行价格为5元
B按面值发行票面利率为8%的公司债券（每年年末支付利息）
假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前利润为4000万元，公司适用的所得税税率为33%
要求：（1）计算A方案的增发普通股的股份数及2004年公司全年的债券利息
（2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息
（3）计算A、B两方案每股利润无差别点，并为公司作出筹资决策
答案：增发普通股的股份数=2000/5=400（万股）
2005年公司的全年债券利息=2000*8%=160（万元）
计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000*8%+2000*8%=320
计算A、B方案的每股利润无差别点
（EBIT-2000*8%-2000*8%）（1-33%）/8000=（EBIT-2000*8%）（1-33%）/（8000+400）
EBIT=3520
因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元，所以进行发行债券筹资较为有利，故选择B方案
2、某企业只生产和销售A产品，其总成本习惯模型为Y=3X+10000，假定企业2004年度A产品销售量为10000件，每件售价5元，按市场预测2005年A产品的销售量将增加10%
要求：（1）计算2004年该企业的边际贡献总额
（2）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数
（3）计算2004年该企业的息税前利润
（4）计算2005年息税前利润增长率
（5）假定企业2004年发生负债利息5000元，且无优先股息，计算复合杠杆系数
答案：（1）2004年该企业的边际贡献总额=S-V=10000*5-10000*3=20000元
（2）2004年该企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000
（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数===2
（4）2005年息税前利润增长率=2*10%=20%
复合杠杆系数==4
3、某公司目前发行在外普通股100万股（每股一元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元，现有两个方案可以选择：
方案1 按12%的利率发行债券
方案2 按每股20元发行新股
公司适用所得税税率为40%
要求：
（1）计算两个方案的每股利润
（2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润
（3）计算两个方案的财务杠杆系数
（4）判断哪个方案更好
答案：（1）计算每个方案的每股收益
项目
方案1
方案2
EBIT
200
200
目前利息
40
40
新增利息
60
0
税前利润
100
160
税后利润
60
96
普通股数
100万股
125万股
每股利润
0.6
0.77
（2）（EBIT-40-60）*（1-40%）/100=（EBIT-40）*（1-40%）/125
EBIT=340万元
（3）财务杠杆系数1=200/（200-40-60）=2
财务杠杆系数2=200/（200-40）=1.25
（4）由于方案2每股利润大于方案1，且其财务杠杆系数小于方案1，即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1
4、甲公司预计2004年公司净利润为67000元，所得税税率为33%，该公司固定成本总额为150000元，公司年初发行债券年利息为10%，发行费用占发行价格的2%，计算确定的2004年财务杠杆系数为2
要求：
（1）计算2004年利润总额，利息总额，息税前利润总额和债券筹资成本
（2）计算2004年经营杠杆系数
答案：（1）利润总额=67000/（1-33%）=100000
DFL=EBIT/（EBIT-1）=2
EBIT-I=100000
EBIT=200000
I=100000
债券筹资成本=1000*10%（1-33%）/1100*（1-2%）*100%=6.22%
（2）经营杠杆系数=（200000+150000.）/200000=1.75
5、某公司2004年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元，公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率为33%
要求：
（1）计算2004年边际贡献率
（2）计算2004年息税前利润总额
（3）计算该公司2005年的复合杠杆系数
答案：
（1）边际贡献=（销售单价-单位变动成本）*产销量=（50-30）*10=200
（2）息税前利润=边际贡献-固定成本=200-100=100万元
（3）DTL=边际贡献/
=200/=2.57
6、某公司年息税前盈余为1000万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税率为30％。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用平价发行债券（不考虑筹资费率）购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的税后债务资本成本和普通股资本成本的情况如下表所示。
某公司资本成本及相关资料
债券的市场价值（万元）
税后债务资本成本（％）
股票β值
无风险报酬率（Rf）（％）
平均风险股票必要报酬率（Km）（％）
普通股资本成本（％）
0

1.2
10
12
12.4
200
6
1.25
10
12
12.5
400
6
1.3
10
12
12.6
600
7
1.4
10
12
12.8
800
8
1.5
10
12
13.0
1000
9
1.6
10
12
13.2
要求根据上表计算该公司筹措不同金额债务时的公司价值和资本成本。并做出公司最佳资本结构决策。
答案：
公司市场价值计算分析表
债券市场价值
（万元）
股票市场价值
（万元）
公司市场价值
（万元）
债券占全部资本的比重（％）
股票占全部资本的比重（％）
债券资本成本（％）
股权资本成本（％）
加权资本成本（％）
0
5645
5645
0.00
100.00
0
12.4
12.4
200
5504
5704
3.51
96.49
6
12.5
12.27
400
5365
5765
6.94
93.06
6
12.6
12.14
600
5141
5741
10.45
89.55
7
12.8
12.19
800
4892
5692
14.05
85.95
8
13.0
12.30
1000
4621
5621
17.19
82.21
9
13.2
12.45
因为在债务为400万元时，公司的市场价值最大，加权平均资本成本率最低，所以，债务为400万元的资本结构为最佳资本结构。   

第五章 项目投资

一、 单项选择题
1、某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10％，则投资回收期为（ ）
A 3年 B 5年 C 4年 D 6年
答案：C
2、如果某一投资方案在净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）
A 投资回收期在一年以内 B 获利指数大于1
C 投资报酬率高于100％ D 年均现金净流量大于原始投资额
答案：B
3、在资本限量情况下最佳投资方案必然是（ ）
A 净现值合计最高的投资组合 B 获利指数大于1的投资组合
C 内部收益率合计最高的投资组合 D 净现值之和大于零的投资组合
答案：A
4、当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现多流量（ ）
答案：A
A 小于0或等于0 B 大于0 C 小于0 D 等于0
5、在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有（ ）
答案：C
A 固定资产投资 B 开办费投资 C经营成本 D 无形资产投资
6、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现值率为（ ）
A 0.25 B 0.75 C 0.125 D 0.8
答案：A
7、一个完全具备地财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须（ ）
A 大于或等于项目计算期的1／2
B 小于或等于项目计算期的1／2
C 大于或等于经营期的1／2
D 小于或等于经营期的1／2
答案：B
8、差额内部收益率与内部收益率的区别在于差额内部收益率的计算依据是（ ）
A 现金流入量 B现金流出量 C 差量净现金流量 D净现金流量
答案：C
9、经营现金流入的估算应该等于（ ）
A 本期现销收入 B 本期销售收总额 C 当期现销收入与回收以前期应收账款的合计数
D 本期赊销额
答案：C
10、不属于净现值指标缺点的是（ ）
A 不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平
B 当各项目投资不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优略
C 净现金流量的测量和折现率的确定比较困难
D 没有考虑投资的风险性
答案：D
11、某种资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为（ ）。
A 7.33％ B 7.68％ C 8.32％ D 6.68％
答案：A
12、所谓现金流量，在投资决策中指一个项目引起的企业（ ）
A 现金支出和现金收入量
B 货币资金支出和货币资金收增加的量
C 现金支出和现金收入增加的数量
D 流动资金增加和减少量
答案：C
13、已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资期为（ ）
A 6.375年 B 8.375 C 5.625 D 7.625
答案：D
14、对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额回收额指标时（ ）。
A 选择投资额较大的方案为最优方案
B 选择投资额较小的方案为最优方案
C 选择年等额净回收额最大的方案为最优方案
D 选择年等额净回收额最小的方案为最优方案
答案：C
15、对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）
A 使累计净现值最大的方案进行组合 B 累计净现值率最大的方案进行组合
C 累计获得指数最大的方案进行组合 D累计内部收益率最大的方案进行组合
答案：A
16、对项目内部收益率不产生影响的因素是（ ）
A 投资项目有效年限 B 投资项目的有现金流量
C 企业要求的最低投资报酬率 D 建设期
答案：C
二、判断题
1、内含报酬率是能使投资方案获利指数为零的贴现率。 （ ）
答案：错
2、利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同中的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。 （ ）
答案：错
3、根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生。 （ ）
答案：错
4、投资利润率的计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。 （ ）
答案：对
5、不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。 （ ）
答案：错
6、如果从国家投资主体的立场出发，就不能将企业所得税作为现金流出量项目看待。 （ ）
答案：对
7、在进行项目投资决策时，只需估算所得税。 （ ）
答案：错
8、一般情况下，使某投资方案的兼净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。 （ ）
答案：对
9、内含报酬是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。（ ）
答案：对
三、思考题
1、什么是现金流量？项目投资的现金流出量流入量的具体内容有哪些？
2、投资项目的现金流量与财务现金流量表中的现金流量有何不同？
3、净现值与现值指数有何联系？
4、简述各贴现