财务管理习题4.doc

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第四章 筹资管理
一.单项选择题
1.资金筹集费是指企业为筹集资金付出的代价，下列属于资金筹集费的有( ).
A.发行广告费 B.股票、债券印刷费
C.债券利息 D.股票股利
2.吸收投资的优点是（ ）。
A.资金成本低 B.控制权集中
C.产权关系明晰 D.较快形成生产能力
3.相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是＿＿＿。
A.有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权
C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆的作用
4.下列各项中属于优先股的优先权的是（ ）。
A.优先分配股权 B.优先转让权
C.优先经营决策权 D.优先分配股利权
5.在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下列情况中的（ ）。
A.普通股 B.优先股 C.银行借款 D.留存收益
6.债券成本一般低于普通股资金成本，主要因为＿＿＿
A.债券发行量小 B.债券筹资费少
C.债券的利息固定 D.债券利息可在利润总额中支付，具有抵税效应。
7.债券的资金成本率一般低于股票的资金成本率，其主要原因是（ ）。
A.债券的筹资费用较少 B.债券的发行量少
C.债券的利息率固定 D.债券利息在税前支付
8.具有简便易行.成本相对较低.限制较少等优点的筹资方式是（ ）。
A.商业信用 B.发行股票 C.发行债券 D.长期借款
9.一般情况下，下列各种筹资方式中，资金成本最低的是 。
A.长期债券 B.优先股 C.普通股 D.内部积累
10.调整企业资金结构并不能 。
A.降低财务风险 B.降低经营风险 C.降低资金成本 D.增强融资弹性
11.在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下列情况中的（ ）。
A.普通股 B.优先股 C.银行借款 D.留存收益
12.最优资金结构，是指在一定条件下使企业的（ ）最低和（ ）最大的资金结构。（ ）
A.风险…财务杠杆系数 B.加权平均资金成本…企业价值
C.风险…企业价值 D.加权平均资金成本…财务杠杆系数
13.某公司本期息税前利润为6000万元，本期利息费用为1000万元，则该公司财务杠杆系数为＿＿＿＿。
A. 6 B. 1.2 C. 0.83 D. 2
14.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数＿＿＿＿。
A. 等于0 B. 等于1 C. 大于1 D. 小于1
15.每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数，即为（ ）。
A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数
C.综合杠杆系数 D.边际资本成本
二、多项选择题：
1．属于普通股筹资特点的有（　　）。
A．没有固定的利息负担 B．筹资数量有限
C．资金成本较高 D．能增强公司信誉
2．影响债券发行价格的因素包括（　　）。
A．债券面额 B．票面利率
C．市场利率 D．债券期限
3．有下列情况之一者，将被暂停股票上市（ ）。
A．财务报告虚假 B．最近两年连续亏损
C．公司股本总额为4,900万元
D．股本总额为45,000万元，向社会公众发行的股份达股份总数的16.8%
4．补偿性余额的约束使借款企业受到的影响是( )。
A．减少了可用现金 B．减少了应付利息
C．提高了筹资成本 D．增加了应付利息
5．可以作为银行借款抵押品的有( )。
A．存货 B．应收账款
C．应收票据 D．应付账款
6．资本市场包括( )。
A．一级市场 B．二级市场
C．短期货币市场 D．短期证券市场
三、判断
1．股票和债券都是企业向社会筹资的方式，它们筹集的都是企业的借入资金。（ ）
2.普通股筹资具有筹资风险小的优点，资金成本率高的缺点。（ ）
3.发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此资金成本较低。 （ ）
4.企业的投资收益率低于借入资金利息率时，企业使用借入资金，会使自有资金收益率降低。（ ）
5.股票持有人的投资风险要大于债券持有人的投资风险，所以股票的资金成本小于债券资金成本。( )
6.销售收入是由边际贡献和变动成本构成的。（ ）
7.资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。( )
8.权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，财务风险越大。（ ）
9.资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可以作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（ ）
10.企业自有资金与借入资金的比例关系即是企业的资金来源结构。（ ）
11．如果企业的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于1。（ ）
12.由于复合杠杆的作用，息税前利润的变动，会引起每股利润更大幅度的变动，这种风险称作总风险。（ ）
13.财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。
( )
14.采用银行借款的筹资方式只能筹集到银行信用贷款，而无法筹集到其他资金。( )

四、计算
1．某企业现有资本结构全部为普通股100万元，每股10元，折合股数10万股。现拟增资20万元，有甲、乙两种筹资方案可供选择：
甲方案：发行普通股2万股，每股10元-
乙方案：发行普通股1万股，每股10元；另发行债券10万元，债券年利率10%。
该企业所得税率40%。当企业的息税前利润预计为20万时，企业应选择哪种筹资方式。要求采用EBIT---EPS分析法进行分析。
2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为 1％；发行优先股 500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股动m万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。
要求：
（1）计算债券成本； （2）计算优先股成本；
（3）计算普通股成本； （4）计算综合资金成本。
3．华光公司资金总额为600万元，负债比率为40％，负债利息率为10％。该公司实现息税前利润70万元，计算该公司的财务杠杆系数。
4．环球公司拟发行5年期公司债券，每份债券面值25万元，票面利率12%，每半年付息一次，如果此时市场利率为10%，债券的发行价格为多少？
5．新兴科技公司2002年1月1日平价发行面值1 000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升至12%，假定现在是2005年1月1日，则该债券的市场价值为多少？
6. 某公司计划按面值发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。债券按面值等价发行确定该公司发行债券的资金成本为多少。预计发行时的市场利率为15%，确定该公司发行债券的资金成本为多少。

五、案例分析：
1.芮城公司经常向金发公司购买原材料，金发公司开出的付款条件为“2/10，n/30”。某天，芮城公司的财务经理李兵查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15天支付款项。当李兵询问记账员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道：“这一交易的资金成本仅为2%，而银行贷款成本为12%，因此根本没有必要接受现金折扣。”思考与讨论如下问题：
（1）会计人员在财务概念上混淆了什么？
（2）会计人员丧失现金折扣的实际成本有多大？
（3）如果芮城公司无法获得银行贷款来享有现金折扣，而被迫使用商业信用资金（即推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本，你认为什么时候付款较为恰当？
案例分析提示：
（1）会计人员混淆了资金的5天使用成本与1年的使用成本。必须将时间长度转化一致，这两种成本才具有可比性。
（2）在第10天只需支付货款98%A（假设货款为A），而在第15天就需付货款100% A，多付的2% A与本金98%A的比率就是5天时间的成本，折算为年成本为146.94%：
即： （2%/98%）*[ 360/(15-10）]=146.94%
（3）假如公司被迫必须使用推迟付款方式，则应在购货后第30天付款，而非第15天付款，这样年利息成本可下降至36.73%。即： （2%/98%）*[360/（30-10）]=36.73%
2.蓝天公司是经营机电设备的一家国有企业，改革开放以来由于该企业重视开拓新的市场和保持良好的资本结构，逐渐在市场上站稳了脚跟，同时也使企业得到了不断的发展和壮大，在建立现代企业制度的过程中走在了前面。为了进一步拓展国际市场，公司需要在国外建立一全资子公司。公司目前的资本来源包括面值为1元的普通股1000万股和平均利率为 10％的3 200万元的负债。预计企业当年能实现息税前利润1600万元。开办这个全资子公司就是为了培养新的利润增长点，该全资子公司需要投资4000万元。预计该子公司建成投产之后会为公司增加销售收入2 000万元，其中变动成本为 1100万元，固定成本为 500万元。该项资金来源有三种筹资形式：（1）以11％的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12％的优先股；（3）按每股20元价格发行普通股。
思考与讨论的问题：不考虑财务风险的情况下，试分析该公司选择哪一种筹资方式？
（利用无差别点分析法，所得税率为30％。）

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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