财务管理习题答案(基本版).doc

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《财务管理》课后习题答案

第三章 财务管理的时间价值观念（第31页）

1、F=100(F/P,10%.5)=161.05；P=100(P/F,10%,5)=62.09

2、F=100(F/A,10%,3)=331
F=P(F/P,10%,3)(1+I)=273.548 *1.331=364.1

3、K=（1+10%/2）2-1=10.25%

4、F=10000(F/P,6%.6)=14185

5、
10000(F/A,r,3)=36000,故r=18.82%

6、A=P/(P/A,6%,3)=374.11
年
份
年初余额
（1）
还款额
（2）
利息
(3)=（1）·6%
还本额(4)=(2)-(3)
本金余额
(5)=(1)-(4)
1
1000
374.11
60
314.11
685.89
2
685.89
374.11
41.15
332.96
352.93
3
352.93
374.11
21.18
352.93
0

8、比较三种投资回报率：
品种Y：1年投资回报率——5%
品种S：1年投资回报率——（1+4%/4）4-1=4.06%
活期储蓄：（1+0.36%/360）360-1=0.36%
如果是在1年以内取款，会选择品种S，因为品种Y不会带来收益。如果是在1年以上取款，会选择品种Y，因为Y的实际利率高于S的实际利率。

第四章 财务管理的风险价值观念（第48页）
1、（1）A股票预期收益率=8%+0.8*（14%-8%）=12.8%
B股票预期收益率=8%+1.2*（14%-8%）=15.2%
C股票预期收益率=8%+2*（14%-8%）20%
(2)β=1.24 预期收益率为15.44%
2、

第五章 财务报表分析（第74页）

1、 应收帐款=40×（1000000000/360）=111100000元
流动负债=（100000000+111100000）/2=105500000元
流动资产=3×105500000=316500000元
总资产=316500000+283500000=600000000元

2、（1）
Mc公司
行业平均数据：
流动比率=1310000/660000=1.98　　　
平均应收帐款回收期=672000×360/3215000=75天
销售收入/存货=6.6　　　　　　　
总资产周转率=1.7
销售利润率=1.7%　　　　　　　
总资产收益率＝2.9%
股权收益率＝7.6％　　　　　　
负债比率＝61.9%
流动比率=2.0　　　　　　　　　
平均应收帐款回收期=35天
销售收入/存货=6.7　　　　　　　
总资产周转率=2.9
销售利润率=1.2％　　　　　　　
总资产收益率＝３.4%
股权收益率＝8.５％　　　　　　
负债比率＝60％
（2）杜邦模型为
股权收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘子
MC公司7.6％=1.7%×1.7×2.624
行业平均8.7%=1.2%×2.9×2.5
从上述计算可知：MC公司的股权收益水平低于行业平均（不被投资者看好）
MC公司最大的问题在应收帐款的回收上，（比行业平均的两倍还大），使得总资产周转低于行业平均值的一半。公司应在应收帐款上加强管理-（提高信用条件、加强收款）
MC的销售利润率高于行业平均，说明相对一定的销售额，在生产经营成本与费用控制上好于行业平均。另外，MC公司采用较高的负债政策，由于后两方面的原因，使得MC公司最终的收益不至于太低。

3、
流动资产总额675000元，流动比率为3，流动负债=675000/3=225000
速动比率1.4，速动资产=225000*1.4=315000
存货=流动资产-速动资产=675000-315000=360000
应收账款=速动资产-现金及可交易金融资产=315000-100000=215000
存货周转次数为6次，可计算营业收入360000*6=2160000
因此，应收账款的回收期=215000/2160000*360=35.833（天）

第六章 企业长期投资决策（第101页）

1、
年份
1
2
3
4
5
6
净利润（万元）
20
25
35
30
25
20
固定资产折旧（万元）
15
15
15
15
15
15
现金流(万元)
35
40
50
45
40
35

初始投资90万元，资本成本10%
NPV=35*(P/F,10%,1)+ 40*(P/F,10%,2) + 50*(P/F,10%,3) + 45*(P/F,10%,4) + 40*(P/F,10%,5) + 35*(P/F,10%,6)-90=87.768

回收期=2+（90-75）/50=2.3年

2、

0
1
2
3
4
5
6
7
初始投资
-210
0

垫支流动资金

-30

营业现金流量

100
100
100
100
100
设备残值

0

10
收回流动资金

0

30
现金流量合计
-210
0
-30
100
100
100
100
140
资金成本
10%

NPV
￥90.02

IRR
18.61%

3、

第七章 企业证券投资(第127页)

1、K=6%+1.5*(10%-6%)=12% P=2(1+4%)/(12%-4%)=26（元）
2、

其中，M=100元，I=100*0.08=8元
（1）a.当债券现行市场价格为82.5元时
82.5=8（P/A,K,4）+100(P/F,K,4)
经过简单测算，当K=14%时候，V=8*2.9137+100*0.5921=82.5196,因此债券的到期收益率约为14%
b.当债券现行市场价格为110.7元时
110.7=8（P/A,K,4）+100(P/F,K,4)
经过简单测算，当K=5%时，V=8*3.5460+100*0.8227=110.638,因此，110.7为债券发行价时，到期收益率为5%。

（2）当K=10%时，
V=8（P/A,10%,4）+100(P/F,10%,4)=8*3.1699+0.6830*100=93.6592
因此，只要价格低于93.6592元的债券，投资者都是愿意买的。因此，愿意以每张82.5元的价格购买债券。

3、
（1）I=6%,P=8（P/A,6%,5）+100(P/F,6%,5)=8*4.2124+100*0.7473=108.4292
I=8%,P=8（P/A,8%,5）+100(P/F,8%,5)=1000
I=10%,P=8（P/A,10%,5）+100(P/F,10%,5)=8*3.7908+100*0.6209=92.4164

（2）到期收益率为10%

4、此时债券到期还有16个半年期，这些债券的价格(元)计算如下：
（1）
V=100*12%*0.5（P/A,4%,16）+100*(P/F,4%,16)=6*11.6523+100*0.5339=123.304
（2）
V=100*12%*0.5(P/A,7%,16）+100*(P/F,7%,16)=6*9.4466+100*0.3387=90.5496
第十章 资本成本（第198页）
1、K=100*8%/[100*115%(1-3%)](1-25%)=5.38%

2、K=14%(1-25%)=10.5%

3、K=10%*100/94.5(1-5%)=11.14%

4、（1）公司普通股成本：K1=2.16/26+8%=16.31%
CAPM法计算公司权益资本成本：K2=9%+2(12%-9%)=15%

5、（1）5=3.4(1+g)5 因此增长速度g=8%
（2） D0=5*40%=2 D1=2(1+8%)=2.16
（3）K=2.16/30+8%=15.2%
6、（1）KS=3(1+9%)/60(1-10%)+9%=15%
（2）KP=11/100(1-5%)=11.58%
（3）KB=12%(1-34%)=7.92%
KW=15%*60%+11.58%*15%+7.92%*25%=12.35%
7、边际点为25，60，50
总筹资额
负债成本（40%）
权益成本（60%）
加权资本成本
25万元以下
7%
12%
10%
25-50
10%
12%
11．2%
50-60
10%
15%
13%
60
13%
15
14．2%

第十二章 营运资本管理策略（第233页）

1、（1）现金周转期=60+48-38=70(天)
（2）应收帐款的投资额=1440000*48/360=192000（元）
（3）年存货周转次数=360/60=6(次)
2、（1）现金周转期=20+30-20=30(天)
（2）营运资本筹资额=2000*30*7=420000（元）
（3）营运资本减少额=2000*5*7=70000（元）
3、（1）存货周转期=360/5=72(天)
现金周转期=72+40-30=82（天）
（2）总资产=2400000/5+2400000/360*40+1000000=1746667(元)，总资产周转率=2400000/1746667=1.37,总资产收益率=120000/1746667=6.9%
（3）存货周转期=360/6=60(天)，现金周转期=60+40-30=70（天），总资产=400000+266667+1000000=1666667（元），总资产周转率=2400000/1666667=1.44，总资产收益率=120000/1666667=7.2%

第十三章 流动资产管理（第258页）

1、
60+28=88（天） 平均应收账款=30000/365*88=7232.88(元)
2、（1）40%*10+60%*40=28（天）
（2）600000/360*28=4666.67（元）
（3）新的平均收账期40%*10+60%*30=22（天）
平均收账期缩短了6天

4、公司信用政策发生改变，应收账款减少额：
73000000/365*55-73000000/365*35=400000(元)
因为公司资金机会成本15%，因此该笔资金可获收益4000000*15%=600000（元）

但是，现金折扣成本为73000000*0.4*0.02=584000（元）
因此，税前净收益可增加：600000-584000=16000（元）

第十五章 利润分配政策（第292页）

1、增加资本为1200万元，由权益资本解决的为1200*58%=696万元
剩余可用于发放红利润=1000-696=304万元，每股红利=304/200=1.52元

2、（1）提取盈余公积=2000*15%=300（万元）
盈余公积余额为300+400=700（万元）
流通股数=500*（1+10%）=550（万股）
股票股利=40*500*10%=2000（万元）
股本余额=1*550=550（万元）
资本公积余额=100（万元）
现金股利=500*（1+10%）*0.1=55（万元）
未分配利润余额=1000+（2000-300-55）=2645（万元）
分配前每股市价与账面价值之比=40/(4000/500)=5
分配后每股账面价值=（3995）/550=7.26(元)
预计分配后每股市价=7.26*5=36.31（元/股）
（2）
除权日开盘价=除权日前一天收盘价/(1+红利发放率)=40/(1+10%)==36.36元
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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