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【例题2·计算题】C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：
（1）C公司2010年的销售收入为l 000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为l0%、8%；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。
（2）C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
（3）公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。
要求：（1）计算C公司2011年至2013年的股权现金流量。
（2）计算C公司2010年12月31日的股权价值。
【答案】
（1）
项目
2010年
2011年
2012年
2013年
销售收入
1000
1000×1.1
=1100
1100×1.08
=1188
1188×1.05
=1247.4
经营营运资本
1000/4=250
净经营性长期资产
1000/2=500
净经营资产
250+500=750
=750×1.1
=825
税后经营净利润
750×20%
=150
=150×1.1
=165
165×1.08
=178.2
178.2×1.05
=187.11
股东权益
750×1/2=375
=375×1.1
=412.5
412.5×1.08
=445.5
445.5×1.05
=467.78
净负债
375
412.5
445.5
467.78
税后利息=净负债×税后利息率
375×6%=22.5
412.5×6%
=24.75
445.5×6%
=26.73
467.775×6%
=28.07
净利润=税后经营净利润-税后利息
127.5
140.25
151.47
159.04
股东权益的增加
=412.5-375
=37.5
=445.5-412.5
=33
=467.78-445.5=22.28
股权现金流=净利润-股东权益的增加
102.75
118.47
136.76
（2）计算C公司2010年12月31日的股权价值
项目
2010年
2011年
2012年
2013年
股权现金流量
102.75
118.47
136.76
复利现值系数
0.8929
0.7972
0.7118
预测期股权现金流量现值
186.19
91.75
94.44
后续期股权现金流量价值
1557.5
136.76/（12%-5%）=1953.71
股权价值合计
1743.69
【例题11•计算题】ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。
（2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
（3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。
（4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。
要求：（1）计算该公司目前的权益成本和贝塔系数（计算结果均保留小数点后4位）。
（2）计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益成本（提示：根据账面价值的权重调整贝塔系数，下同）。
（3）计算两种资本结构调整方案的权益贝塔系数、权益成本和实体价值（实体价值计算结果保留整数，以万元为单位）。
（4）判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案？（2006年）
【答案】（1）负债1000万元时的权益成本和贝塔系数
由于净利润全部发放股利：
股利=净利润=（息税前利润-利息）×（1-税率）=（500-1000×5%）×（1-15%）=382.5（万元）
根据股利折现模型：
权益资本成本=股利/市价=382.5/4000=9.56%
由于：权益资本成本=无风险利率+β×市场风险溢价
所以：β=（报酬率-无风险利率）÷市场风险溢价
β=（9.56%-4%）÷5%=1.1120
（2）贝塔资产=贝塔权益÷[1+产权比率×（1-所得税税率）]=1.1120÷(1+1/4×0.85)=0.9171
权益成本=4%+5%×0.9171=8.59%
（3）①负债水平为2000万元的贝塔系数、权益成本和实体价值
贝塔系数=贝塔资产×[1+负债/权益×（1-所得税税率）］
=0.9171×（1+2/3×0.85）=1.4368
权益成本=4%+5%×1.4368=11.18%
权益价值=股利/权益成本=（500-2000×6%）×（1-15%）/11.18%=323/11.18%=2889（万元）
债务价值=2000万元
公司实体价值=2889+2000=4889（万元）
②负债3000万元的贝塔系数、权益成本和实体价值
贝塔系数=0.9171×（1+3/2×0.85）=2.0864
权益成本=4%+5%×2.0864=14.43%
权益价值=（500-3000×7%）×（1-15%）/14.43%
=246.5/14.43%=1708（万元）
实体价值=1708+3000=4708（万元）
（4）企业不应调整资本结构。企业目前的价值大，加权成本低。
【例题15•综合题】F公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料(布料)相同，且在生产开始时一次投入。所耗辅助材料(缝纫线和扣子等)由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。
F公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配：生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下：
（1）甲、乙两种产品定额资料：
甲产品定额资料
单件产成品定额
本月(8月份)投入
生产车间
材料费用(元)
工时(小时)
材料费用(元)
工时(小时)
裁剪车间
60
1.O
150000
1500
缝纫车间
2.0
4000
合计
60
3.O
150000
5500
乙产品定额资料
单件产成品定额
本月(8月份)投入
生产车间
材料费用(元)
工时(小时)
材料费用(元)
工时(小时)
裁剪车间
80
0.5
100000
500
缝纫车间
1.5
2 500
合计
80
2.0
100000
3 000
（2）8月份甲产品实际完工入库产成品2000套。
（3）8月份裁剪车间、缝纫车间实际发生的原材料费用、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用如下：
8月份裁剪车间实际耗用生产工时和生产费用
产品名称
材料费用(元)
生产工时(小时)
生产工人薪酬(元)
制造费用(元)
甲产品
1 600
乙产品
800
合计
280 000
2 400
30 000
120 000
8月份缝纫车间实际耗用生产工时和生产费用
产品名称
材料费用(元)
生产工时(小时)
生产工人薪酬(元)
制造费用(元)
甲产品
4 200
乙产品
2 800
合计
7 000
140 000
350 000
（4）裁剪车间和缝纫车间甲产品的期初在产品成本如下：
直接材料(元)
定额工时
(小时)
直接人工
(元)
制造费用
(元)
合计
(元)
项目
车间
定额
实际
月初在产
品成本
裁剪车间
30000
30000
2000
18500
60000
108500
缝纫车间
800
7200
15600
22800
要求：（1）将裁剪车间和缝纫车间8月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用在甲、乙两种产品之间分配。
（2）编制裁剪车间和缝纫车间的甲产品成本计算单，结果填入答题卷给定的“甲产品成本计算单”中。（2009年新）
甲产品成本计算单
裁剪车间
项目
产品产量(套)
直接材料(元)
定额工时
(小时)
直接人工
(元)
制造费用
(元)
合计
(元)
定额
实际
月初在产品成本
-
30000
30000
2000
18500
60000
108500
本月生产费用
-
生产费用合计
-
分配率
-
-
-
-
计入产成品份额
月末在产品成本
-
甲产品成本计算单
缝纫车间
项目
产品产量(套)
直接材料(元)
定额工时
(小时)
直接人工(元)
制造费用
(元)
合计
(元)
定额
实际
月初在产品成本
-
-
-
800
7200
15600
22800
本月生产费用
-
-
-
生产费用合计
-
-
-
分配率
-
-
-
-
-
计入产成品份额
-
-
月末在产品成本
-
-
-
（3）编制甲产品的成本汇总计算表，结果填入答题卷给定的“甲产品成本汇总计算表”中。
甲产品成本汇总计算表
生产车间
产成品数(套)
直接材料费用(元)
直接人工费用(元)
制造费用(元)
合计(元)
【答案】（1）裁剪车间:
①材料分配率=280000/(150000+100000) =1.12
甲分配材料:1.12 ×150000=168000(元)
乙分配材料:1.12 ×100000=112000(元)
②人工分配率=30000/2400 =12.5
甲分配人工=12.5×1600=20000(元)
乙分配人工=12.5×800=10000(元)
③制造费用分配率=120000/2400=50
甲分配制造费用=50×1600=80000(元)
乙分配制造费用=50×800=40000(元)
缝纫车间:
①人工分配率=140000/7000 =20
甲分配人工=20×4200=84000(元)
乙分配人工=20×2800=56000(元)
②制造费用分配率: 350000/7000=50
甲分配制造费用=50×4200=210000(元)
乙分配制造费用=50×2800=140000(元)
（2） 甲产品成本计算单
裁剪车间
项目
产品产量(套)
直接材料(元)
定额工时(小时)
直接人工(元)
制造费用(元)
合计
(元)
定额
实际
月初在产品成本
-
30000
30000
2000
18500
60000
108500
本月生产费用
-
150000
168000
1500
20000
80000
268000
生产费用合计
-
180000
198000
3500
38500
140000
376500
分配率
-
-
1.1
-
11
40
-
计入产成品份额
120000
132000
2000
22000
80000
234000
月末在产品成本
-
60000
66000
1500
16500
60000
142500
甲产品成本计算单
缝纫车间
项目
产品产量(套)
直接材料(元)
定额工时(小时)
直接人工(元)
制造费用(元)
合计
(元)
定额
实际
月初在产品成本
-
-
-
800
7200
15600
22800
本月生产费用
-
-
-
4000
84000
210000
294000
生产费用合计
-
-
-
4800
91200
225600
316800
分配率
-
-
-
-
19
47
-
计入产成品份额
-
-
4000
76000
188000
264000
月末在产品成本
-
-
-
800
15200
37600
52800
（3） 甲产品成本汇总计算表
生产车间
产成品数量(套)
直接材料费用
(元)
直接人工费(元)
制造费用
(元)
合计
(元)
裁剪
132000
22000
80000
234000
缝纫
76000
188000
264000
合计
2000
132000
98000
268000
498000
单位成本
66
49
134
249
【例题9·计算题】D公司只生产一种产品，采用标准成本法计算产品成本，期末对材料价格差异采用“调整销货成本与存货法”进行处理，将材料价格差异按照数量比例分配至已销产品成本和存货成本，对其他标准成本差异采用“结转本期损益法”进行处理。7月份有关资料如下：
（1）公司生产能量为1000小时／月，单位产品标准成本如下：
直接材料(6千克×26元／千克) 156元
直接人工(2小时×12元／小时) 24元
变动制造费用(2小时×6元／小时) 12元
固定制造费用(2小时×4元／小时) 8元
单位产品标准成本 200元
（2）原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。公司采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月初、月末在产品的平均完工程度均为50％。
（3）月初在产品存货40件，本月投产470件，本月完工450件并转入产成品库；月初产成品存货60件，本月销售480件。
（4）本月耗用直接材料2850千克，实际成本79 800元；使用直接人工950小时，支付工资11590元；实际发生变动制造费用5605元，固定制造费用3895元。
（5）月初在产品存货应负担的材料价格差异为420元，月初产成品存货应负担的材料价格差异为465元。
要求：
（1）计算7月末在产品存货的标准成本、产成品存货的标准成本。
（2）计算7月份的各项标准成本差异(其中固定制造费用按三因素分析法计算)。
（3）计算7月末结转标准成本差异后的在产品存货成本、产成品存货成本(提示：需要结转到存货成本的成本差异应分两步进行分配，首先在本月完工产品和期末在产品存货之间进行分配，然后在本月销售产品和期末产成品存货之间进行分配)。（2011年）
【答案】（1）月末在产品数量=40+470-450=60（件）
月末在产品存货的标准成本=60×156+60×50%×（24+12+8）=10680（元）
月末产成品存货数量=60+450-480=30（件）
月末产成品存货的标准成本=200×30=6000（元）
（2）材料价差=（79800/2850-26）×2850=5700（元）
材料量差=（2850-6×470）×26=780（元）
实际生产约当量=450+60×50%-40×50%=460（件）
直接人工工资率差异=（11590/950-12）×950=190（元）
直接人工效率差异=（950-2×460）×12=360（元）
变动制造费用耗费差异=（5605/950-6）×950=-95（元）
变动制造费用效率差异=（950-2×460）×6=180（元）
固定制造费用耗费差异=3895-1000×4=-105（元）
固定制造费用闲置能量差异=1000×4-950×4=200（元）
固定制造费用效率差异=950×4-2×460×4=120（元）
（3）待分配在产品存货与完工产品的材料价格差异=420+5700=6120（元）
完工与在产品间的差异分配率=6120/(450+60)=12（元）
完工产品分配的差异=12×450=5400（元）
月末在产品分配的差异=12×60=720（元）
待分配的产成品存货与已销存货的材料价格差异=（465+5400）/（30+480）=11.5（元）
月末产成品承担的差异=11.5×30=345（元）
月末在产品存货的成本=10680+720=11400（元）
期末产成品存货的成本=6000+345=6345（元）
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√
A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)
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