资产管理部与定向业务简介2.docx

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浙商证券资产管理总部介绍
及相关产品介绍
我们的经营战略：立足自身特点，走差异化和细分市场之路
我们的投资理念：信心来自于深度、深度来自于调研
我们的业务品牌：智慧人生、聚金汇银
一、浙商证券简介
• 国有控股的综合性证券公司；
• 2009年被评为A类A级券商；（A类公司被认定为“风险管理能力在行业内最高，能较好地控制新业务、新产品方面的风险”）
• 注册资本21.20亿元人民币；
• 下属40多家营业部，２００８年部均交易量排名全国第１３位。
• 全资控股浙商期货经纪有限公司。
• 发起设立了浙商基金管理有限公司。

二、浙商证券资产管理部简介
浙商证券资产管理总部以差异化目标聚集战略为导向，以客户的需求为中心，以强大的金融工程平台为支持，以“专业资深、团结精干”的业务团队为基石，努力打造“智慧人生、聚金汇银”的业务品牌，致力于为客户提供全方位、个性化的理财服务。较强的投资管理能力和出色的投资业绩为浙商证券资产管理业务赢得了良好的市场口碑。

三、团队介绍
“专业资深、团结精干”的业务团队为客户提供专业高效的理财服务。
股票投研团队市场感觉灵敏，富于实战经验。投资研究人员均具有丰富的上市公司实地调研经验和境内外证券市场实际操作经验，善于深度调研上市公司，捕捉具有成长空间的优质上市公司投资机会。
金融工程团队理论基础扎实，善于数量化投资。金融工程人员均具有良好的数量化投研知识背景、丰富的金融产品设计经验和出色的衍生品投研经验，善于开发高效的数量化投资金融工程平台，精确把握衍生品市场的投资机会。

四、业务优势
1、独特的股票投研理念。价值投资的核心是价值估值，价值估值的核心是对成长性的判断，成长性判断的核心是成长性的内生性、持续性和稳定性。我们坚持“信心来自于深度，深度来自于调研”的投资理念，高度重视上市公司的实地调研和后续跟踪，重点考察目标公司的成长性。
2、强大的金融工程平台。利用扎实的数量化投研能力，我们设计出不同需求类型的系列金融产品：套利产品、类保本产品和阿尔法产品等，并利用自主研究开发的ETF套利、股指期货套利和基金智库等软件分析系统，准确把握市场的投资机会，为投资者创造价值。
3、差异化目标聚集战略。我们坚持差异化的目标聚集战略，立足浙江市场，为广大客户提供差异化理财产品和综合性投融资服务，满足客户各式各样的投融资需求。

五、产品介绍

1、“聚银”系列：

专项资产管理计划冠以“聚银”系列产品名称，俗称资产证券化产品。
n 产品特征
对于具有稳定现金流预期的企业单位，通过发行资产支持受益凭证，将未来预期现金流提前变现、实现融资。
适合证券化的资产主要包括：
——基础设施：轨道交通（地铁、轻轨）收费、桥梁收费、高速公路收费
——出租物业：具有稳定租金收入的房地产
——企业应收款：具有良好信誉客户所欠的定期归还的债权
——特许权：已经且预计未来能带来良好现金流的专利权、开发权、经营权
——住房和汽车：定期还本付息的住房和汽车抵押贷款权

资产证券化对融资方的意义：
——未来现金流提前变现：通过资产证券化手段将未来稳定现金流提前变现；
——融资成本低：融资成本低于现有的其他负债型融资手段；
——可能实现资产负债表外化融资：如果能够实现基础资产的真实出售，资产证券化融资手段将不增加公司的负债；
——全新的融资渠道：拓展公司融资渠道，降低总体融资成本；
——审批效率高：项目总共运作时间约为4个月左右；
——资金使用方向灵活：与其他融资手段相比，所募集的资金使用方向灵活；
——提升公司品牌形象：国内新兴融资方式，有助于品牌形象的提升；
——提高投资者对公司的认同度：资产支持证券是境外投资者普遍认同的成熟产品，资产支持证券的发行有助于增强投资者对公司的信心和二级市场的表现；
——流动性强：资产支持受益凭证可以在交易所平台进行转让，可以实现质押回购；
——信息披露要求低：要求披露信息极少，并且不涉及募集资金投向。
n 产品对象
具有债权类资产、收益权类资产的融资企业。

2、聚银系列产品业务流程：
（1）选择具有稳定现金流的基础资产项目；
（2）申请设立专项资产管理计划；
（3）推广专项理财计划，募集资金；
（4）管理专项资产管理计划现金流，并向专项资产管理计划投资人分配收益；
（5）专项资产管理计划到期清算。
3、“聚金”系列

定向资产管理业务产品以“聚金”系列命名，针对不同客户设计了四个子品牌：聚金—类PE投资、聚金—阿尔法投资、聚金—套利通、聚金—类保本。

（1）聚金—类PE投资产品

n 产品特征：
采取“先财务投资、再战略控制、后择机并购”的方式，目的是精选被严重低估的成长股。每个客户独享专有的一只精选个股，客户可以用“体验式参与”的方式参加到投研过程中来。
n 产品对象
本产品主要适用于产业资本家和精英实业主。
n 投资策略：
以PE投资的视野审视二级市场投资行为：
——标的股票是否具备可以预见的持续高成长性，并具备绝对估值和相对估值上的显著优势；
——标的股票所处行业与企业现有的产业是否具备互补性、抗周期性、产业链嫁接或同行业并购；
——标的股票是否具备可并购性；
——先财务投资后择机发起并购。
n 投资额在5000万元人民币以上；

（2）聚金—阿尔法投资产品

n 产品特征：
通过深度调研公司与科学的组合投资，争取实现超越基准的超额收益。风险收益水平略高。
n 产品对象：
本产品主要适用于希望取得资本利得的中产富裕阶层。
n 投资策略：
在基于由下而上的择股流程中，精选个股，构造出相对均衡的不同风格类资产组合。同时结合公司质量、行业布局、风险因子等深入分析，对资产配置进行适度调整，努力控制投资组合的市场适应性，以求多空环境中都能创造超越业绩基准的主动管理回报。本产品将以量化指标分析为基础，通过严格的证券选择，积极构建并持续优化资产组合，结合严密的风险监控，不断谋求超越业绩比较基准的稳定回报。
■ 投资额在2000万元人民币以上；

（3）聚金—套利通产品

n 产品特征：
本产品主要通过捕捉市场的套利机会，包括ETF套利、股指期货套利、权证套利等机会，实现极低风险前提下的稳定收益。风险水平低，收益水平较为确定。
n 产品对象：
主要适用于风险承受能力弱的个人投资者或体彩基金、福彩基金、慈善基金、养老基金等机构投资者。
n 投资策略：
研究并发现证券市场中相关金融产品之间的定价错误，分析研究各种套利机会，在流动性许可的前提下和杠杆可控的前提下进行投资决策。

（4）聚金—类保本产品

n 产品特征：
本产品具有安全性和收益性两大特点：
安全性：采用保本投资运作机制，确保产品的本金安全性；
收益性：远高于银行存款和国债的收益率。
n 产品对象：
主要适用于风险承受能力弱的个人投资者或体彩基金、福彩基金、慈善基金、养老基金等机构投资者。
n 投资策略：
保本策略一：购买低风险但收益率高于存款和国债的投资品种。
保本策略二：利用固定比例投资组合保险策略（即CPPI策略）进行投资运作。

4、聚金系列产品业务流程:
（1）在双方沟通良好并互相认同的基础上，客户、浙商证券、具有资金托管资格的大型商业银行三方共同签署规范的定向资产管理合同；
（2）客户在中国证券登记结算有限公司开设指定用于定向资产管理业务的专用证券账户；
（3）客户在指定的具有资金托管资格的大型商业银行开设与客户名称一致的一般银行账户，由银行对此账户进行一对一的专项监管，以确保客户资金得到安全和正确使用，并确保不被挪作他用；
（4）客户在指定的浙商证券营业网点开设专用证券资金账户，以用于证券市场投资；
（5）客户保留对资金的所有权之前提下，将账户的操作权转让与浙商证券资产管理部，由浙商证券资产管理部根据市场和投资标的情况相机操作；
（6）客户定期查询投资成绩，并可随时与浙商证券保持沟通。

六、风险保障

建立研究驱动的投资业务流程，将风险管理涵盖各个环节，绩效评估与投资决策有效结合，形成完备的风险控制体系。
将投资管理制度及风险控制制度中的投资比例限制、权限限制、止盈止损、授权制度、风险预警等相关内容内嵌至资产管理软件系统中，实现投资、交易的全程动态监控，辅以登陆站点限制、菜单权限限制、操作留痕等措施，从技术上全面落实风险控制的相关制度。

如何把握市场的风险和收益的平衡？
从理论上讲，风险和收益永远是一致的，这个一致在判断上要因人而异。但我们坚持一点，投资最大的风险，其实来源于不专业的风险。我们坚信，“信心来自于深度、深度来自于调研”。只要对于所投资标的有着深刻的判断，也许某些风险就将不成为风险，或者说风险发生的系数将大大降低。

产品费用：托管费率：0.2%；管理费率：1%；业绩报酬：收取净利润的20％。

浙商证券资产管理总部定向业务稳步开展，项目数不断增加，投资收益率也都明显跑赢大盘，其中品牌项目聚金1号更是取得了骄人的业绩，成为浙商证券资产管理总部定向理财的第一品牌。从2009年6月1日起始运行截止2010年6月28日取得了210%的绝对收益率，而同期上证综指表现为-3.71%，这是让众多投资机构以及投资者都为之诧异的业绩，在业内也属罕见。
截止2009年年底，定向理财业务在投资运营的项目有10单（不包括期间中止的一单），而截止2010年6月28日，合同签署已达到26单（不包括期间中止的一单，包括了2单股指期货套利项目），投资运营的项目达到20单，委托资产市值达到5.74亿，整体收益率达到32.3%，并且各个项目都跑赢大盘。
浙商证券资产管理总部定向理财产品系列在投资者中获得良好的口碑，特别是江浙一带企业家的认同，由于客户的签约热情十分高昂，为了保证项目运营质量，目前已经将投资门槛由1000万元上升至2000万元。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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