审计师考试辅导：企业财务管理.doc

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2009年审计师考试重要考点分析《审计专业相关知识》之“企业财务管理”部分
　　第一章财务管理基础
　　【本章重点】
　　财务管理概述：财务管理的目标(熟悉)
　　货币时间价值：
　　1.复利终值和现值的计算(掌握)
　　2.年金终值和现值的计算(掌握)
　　投资风险报酬：
　　1.单项投资风险报酬率的计算(掌握)
　　2.投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算(掌握)
　　第二章财务战略预算
　　【本章重点】
　　财务战略：财务战略的特征与类型(熟悉)
　　经营预算：
　　1.固定预算和弹性预算的方法(掌握)
　　2.定期预算和滚动预算的特点(熟悉)
　　3.零基预算和增量预算的特点(熟悉)
　　第三章投资决策管理
　　【本章重点】
　　投资现金流量：项目投资现金流量的计算(掌握)
　　证券投资决策：债券和股票投资收益率的计算(熟悉)
　　项目投资决策：项目投资决策的非折现方法和折现方法(掌握)
　　第四章筹资决策管理
　　【本章重点】
　　长期筹资方式：
　　1.股权性筹资优缺点(熟悉)
　　2.债权性筹资优缺点(熟悉)
　　3.债券发行与价格决策(熟悉)
　　资本成本：
　　1.个别资本成本计算(掌握)
　　2.综合资本成本计算(掌握)
　　杠杆原理：
　　1.成本习性、边际贡献与息税前利润(熟悉)
　　2.经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数计算(掌握)
　　资本结构决策：
　　1.EBIT----EPS分析法(掌握)
　　2.比较资金成本法(掌握)
　　第五章营运资本管理
　　【本章重点】
　　资产组合与筹资组合：资产组合策略与筹资组合策略(掌握)
　　流动资产管理：
　　1.现金持有目的(掌握)
　　2.应收账款成本(掌握)
　　3.信用政策的内容及其财务评价(掌握)
　　4.存货的成本与经济订货批量(掌握)
　　5.ABC分类管理(熟悉)
　　流动负债管理
　　第六章利润及其分配管理
　　【本章重点】
　　利润管理：利润构成的内容(掌握)
　　非股份制企业利润分配(熟悉)
　　股份制企业利润分配：
　　1.影响股利政策的因素(掌握)
　　2.股利政策的类型(掌握)
　　3.股利支付方式(掌握)
　　4.股利发放程序(熟悉)
　　第七章财务分析与绩效评价
　　【本章重点】
　　财务比率分析：财务比率指标计算(掌握)
　　财务趋势和综合分析：杜邦分析法(掌握)
　　企业绩效评价：企业综合绩效评价指标(熟悉)

第一章 财务管理基础
【主要内容】1、财务管理基本知识；2、货币时间价值；3、投资风险报酬
【考试要求】
1、财务管理概述。掌握财务活动的过程；掌握财务管理的涵义与内容；掌握财务管理的职能；熟悉财务关系的类型；熟悉财务管理的目标
2、货币时间价值。掌握货币时间价值的原理与应用；掌握复利终值和现值的计算与运用；掌握年金的类型及终值和现值的计算与运用；掌握货币时间价值的复杂情况的计算与运用（初级—熟悉）；熟悉货币时间价值的特殊情况的计算与运用（初级—了解）
3、投资风险报酬。掌握投资风险与报酬及其关系；掌握单项投资风险报酬率的计算与运用（初级—熟悉）；掌握投资组合的风险类型（初级—熟悉）；熟悉投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用（初级—了解）
一、财务管理概述
（一）财务管理涵义
1、财务活动涵义
即企业经营过程中的资本运动，分为资本筹集、资本投入、资本运营和资本回收四个阶段。
2、财务关系涵义
即指在财务活动过程中形成的企业与利益相关者之间的经济利益关系。分为六种财务关系：
企业与投资者之间：提供股本，分配利润
企业与债权人之间：支付利息，偿还本金
企业与受资企业之间：提供股本，分配利润
企业与债务人之间：支付利息，偿还本金
企业与税务机关之间：纳税
企业与职工之间：支付报酬
3、财务管理涵义
是以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动。
内涵：导向是财务管理目标；对象是财务活动和财务关系；核心是价值管理；地位在于它是整个经营管理不可或缺的重要组成部分
（二）财务管理内容
企业财务管理的内容主要包括四个方面：筹资管理；投资管理；营运管理；分配管理。
例题：（2007初）下列各项中，属于企业财务管理基本内容的有：
A．筹资管理；
B．投资管理；
C．销售管理　
D．营运管理；
E．分配管理
答案ABDE
（三）财务管理目标
1、涵义：财务管理目标是指财务管理预期实现的结果，也是评价财务管理效果的基准。
2、基本特征：稳定性、多元性和层次性。
3、关于企业的财务管理目标的四种观点：
利润最大化：企业利润越多越好。缺陷：没有考虑货币的时间价值；没有考虑利润与投
入资本的关系；没有考虑利润与风险的关系
每股盈余最大化：即权益资本净利率，考虑利润与投入资本的关系。缺陷：没有考虑每
股盈余的时间性；没有考虑每股盈余的风险性
现金流量最大化：经营现金流量越多，企业财富也就越多。考虑了货币的时间价值和风
险性
股东财富或企业价值最大化：企业价值最大化意味着企业或股东财富最大化。
衡量标准：股价。克服了利润最大化目标的缺陷
参考资料：
 以总产值最大化为目标——误识
这一目标存在如下缺点：
(1)只讲产值，不讲效益。
(2)只求数量，不求质量。
(3)只抓生产，不抓销售。
(4)只重投入，不重挖潜。由于总产值最大化目标存在上述缺点，因此，把总产值最大化当作财务管理的目标是不符合财务活动规律的，这只是一种误识。
以利润最大化为目标　——不是最优
利润最大化是西方微观经济学的理论基础。以利润最大化作为财务管理的目标，有其合理的一面。企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为财务管理目标存在如下的缺点：
(1)利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。
(2)利润最大化没能有效地考虑风险问题。这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润。
(3)利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。应该看到，将利润最大化作为企业财务管理的目标，只是对经济效益的浅层次的认识，存在一定的片面性，所以，现代财务管理理论认为，利润最大化并不是财务管理的最优目标。
 以股东财富最大化为目标——理想
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为股票价格最大化。
与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有其积极的方面，这是因为：(1)股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；(2)股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；(3)股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：(1)它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用；(2)它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；(3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。
 以企业价值最大化为目标——科学
现代企业是多边契约关系的总和，股东要承担风险，但债权人和职工所承担的风险也很大，政府也承担了相当大的风险。财务管理的目标应与企业多个利益集团有关，使这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某利益集团可能会起主导作用，但从长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他利益集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标仅仅归结为某一利益集团的目标。各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长，各利益集团都可以借此实现他们的最终目的。
4、财务管理的分部目标
财务管理的分部目标，取决于财务管理的具体内容。财务管理的分部目标可以概括为如下几个方面：
企业筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。
企业投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资
风险。
企业营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。
企业利润管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。
（四）财务管理职能
1、财务预测职能：市场的不确定性要求企业进行财务预测，作为财务决策和财务预算的依据
2、财务决策职能：根据财务管理目标选择最佳的财务方案
3、财务预算职能：制定符合企业财务资源优化配置的财务活动行动计划
4、财务控制职能：依据财务预算对财务活动进行的监测和调控
5、财务分析职能：依据财务预算标准和有关财务信息对财务活动的结果进行分析和评价
例题：（2005初）下列各项中，属于财务预测内容的有：
A.产品供求预测
B.销售预测
C.利润预测
D.资金需求量预测
E.现金流量预测
答案BCDE
二、货币时间价值
（一）关于货币时间价值的相关概念
1、货币时间价值概念
货币时间价值是指货币资本经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资本时间价值、现金流量时间价值。货币的时间价值是客观存在的。
2、复利终值和现值</P>复利是计算利息的一种方式。复利终值即指本金与复利计息后的本利和；复利现值是指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值复利终值系数与复利现值系数是一种倒数关系
例题：（2004）复利终值系数与复利现值系数之间的关系是：
A．二者之和为1
B．二者互为倒数
C．二者绝对值相等
D．二者没有关系
答案B
3．年金终值和现值
（1）年金概念：是指相等分期、每期等额的系列收付款项。例如，分期等额赊销收款、分期等额偿还贷款、分期等额支付租金、直线法下的每期等额折旧
（2）类型：后付年金、先(预)付年金、延期年金和永久年金
例题：（2006初）下列各项中，属于年金的有：
A.定期支付的固定金额的优先股股利　
B.每期支付的等额租金　
C.一次还本付息形式下所偿还的借款利息　
D.零存整取储蓄中每期存入的等额款项　
E.每期等额支付的养老金
答案ABDE
后付年金
涵义：后付年金是指一定时期内每期期末等额收付款项的年金,又称普通年金。
①后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。
②后付年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。
先(预)付年金
涵义：先付年金是指一定时期内每期期初等额收付款项的年金,又称即付年金。
①先付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。
②先付年金现值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。
例题：（2005初）一定时期内每期期初等额收付的现金是：
A．预付年金
B．永续年金
C．后付年金
D．普通年金 
答案A
延期年金现值
涵义：延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。
延期年金现值计算：
第一种：假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，则延期年
金的现值即为后n期年金贴现至m期第一期期初的现值。
计算公式为： V0=A·PVIFAi,n·PVIFi,m
其中：A为年金；PVIFAi,n为年金现值系数或年金折现系数；PVIFi,m代表复利终值系数
第二种：先求出m+n期后付年金现值，减去没有付款的前m期后付年金现值，二
者之差便是延期m期的n期后付年金现值。
计算公式为：V0=A·PVIFAi,m+n－A·PVIFAi,m=A·(PVIFAi,m+n－PVIFAi,m)
【例】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息1000元，问这笔款项的现值应为多少?
 V0=1000·PVIFA8%,10·PVIF8%,10=1000×6.710×0.463=3108(元)
 或：V0=1 000·(PVIFA8%,20-PVIFA8%,10)=1000×(9.818-6.710)=3108(元)
永久年金现值
涵义：永续年金是指无限期支付的年金。
计算公式为：V0=A÷ｉ  其中A为年金；ｉ为折现率
（二）货币时间价值的复杂情况的计算与运用
1、不等额系列现金流量情况与计算原理
不等额系列现金流量表现为一定时期内每期现金流童的金额是各不相等的。不等额系列现金流量的终值与现值可运用复利终值与现值的原理进行计算，其终值等于各期现金流t的终值之和，其现值等于各期现金流t的现值之和。
2、分段年金现金流量情况与计算原理
在实务中，同种现金流量在一个时期表现为一种年金；而在另一个时期又表现为另一种年金。这种情况称为分段年金现金流量，其终值和现值可运用年金终值与现值的原理计算。
3、年金和不等额系列现金流量混合情况与计算原理
在实务中，年金和不等额系列现金流量相互混合也是常见的情况。这种混合情况有各种表现。其终值和现值的计算需要综合运用复利终值与现值和年金终值与现值的原理。
（三）货币时间价值的特殊情况的计算与运用
1、复利计息频数的影响
复利计息频数（或复利折现系数，下同）是指一年中复利计息（或折现．下同）的频率次数。
计息期数和计息率均可按下列公式进行换算：r=i/m  t= n╳m
公式中，r为期利率，i为年利率，m为每年的计息次数，n为年数，t为换算后的计息期数。
例：存入银行1000元，年利率为12%，计算按年、半年、季、月的复利终值。
1．按年复利的终值
F1＝1000×（1+12%）＝1120（元）
2．按半年复利的终值
F2＝1000×［1+（12%/2）］2＝1123.6（元）
3．按季复利的终值
F3＝1000×［1+（12%/4）］4＝1125.51（元）
4．按月复利的终值
F4＝1000×［1+（12%/12）］12＝1126.83（元）
从以上计算可以看出，按年复利终值为1120元，按半年复利终值为1123.6元，按季复利终值为1125.51元，按月复利终值为1126.83元。
结论：一年中计息次数越多，其终值就越大。一年中计息次数越多，其现值越小。这二者的关系与终值和计息次数的关系恰好相反。
2、折现率和折现期的计算
在实际中会遇到已知终值和现值以及折现期或者折现率，求解折现率或者折现期的要求。
三、投资风险报酬
（一）投资风险与报酬及其关系
1、投资风险的含义
风险是一个事件的未来结果的不确定性。投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。
2、投资风险报酬的概念
投资风险报酬是指投资者因承受风险而获得的额外投资报酬，也称投资风险补偿。在财务管理实务中，通常以投资风险报酬率来衡量。
3、投资风险与报酬的基本关系
投资风险与投资风险报酬率存在着一定的对应关系。无风险投资报酬率、投资风险报酬率与投资报酬率的基本关系可表示为：投资报酬率=无风险投资报酬率＋投资风险报酬率
（二）单项投资风险报酬率的衡量
1、概念：单项投资是指对一项证券、资产或项目所进行的投资。某一项投资方案实施后，能否如期回收投资以及能否获得预期收益，在事前是无法确定的，这就是单项投资的风险。因承担单项投资风险而获得的风险报酬率就称为单项投资风险报酬率。
2、衡量标准
单项投资的风险及其报酬率的衡量，主要运用概率的方法。对于有风险的投资项目来说，其实际报酬率可以看成是一个有概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：期望报酬率；标准离差。
（1）期望报酬率
期望值是随机变量的均值。对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式，掌握期望投资报酬率的计算公式
其中：K——期望投资报酬率；
Ki——第i个可能结果下的报酬率；
pi——第i个可能结果出现的概率；
n——可能结果的总数。
例：有A、B两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如下表所示，试计算两个项目的期望报酬率。
根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资报酬率分别为：
项目A的期望投资报酬率 ＝K1P1+K2P2+K3P3＝0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0＝9%
项目B的期望投资报酬率 ＝K1P1+K2P2+K3P3＝0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×（－0.1）＝9%
（2）方差、标准离差和标准离差率
按照概率论的定义，方差是各种可能结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一种量度。
标准离差则是方差的平方根。在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小；反之标准离差越大则风险越大。
尽管项目A和项目B的期望投资报酬率相等，但以上计算结果表明项目B的风险要高于项目A的风险。
标准离差率－反映投资风险程度
标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，但我们应当注意到标准离差是一个绝对指标，作为一个绝对指标，标准离差无法准确地反映随机变量的离散程度。解决这一问题的思路是计算反映离散程度的相对指标，即标准离差率。标准离差率是某随机变量标准离差相对该随机变量期望值的比率。
注意：在此例中项目A和项目B的期望投资报酬率是相等的，可以直接根据标准离差来比较两个项目的风险水平。但如比较项目的期望报酬率不同，则一定要计算标准离差率才能进行比较，标准离差率越大表示风险越大，反之风险越小。
例题：（2007初）甲、乙两投资项目投资额相同，期望报酬率分别是20%、25%，标准离差分别为30%、50%，则下列关于甲、乙项目风险说法中正确的是：
A．甲项目风险大
B．乙项目风险大
C．甲乙项目风险相同
D．甲、乙风险无法比较
答案B（计算结果：甲项目标准离差率=30%/20%；乙项目标准离差率=50%/25%）
（3）风险价值系数和风险报酬率
标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与报酬结合起来进行分析。假设我们面临的决策不是评价与比较两个投资项目的风险水平，而是要决定是否对某一投资项目进行投资，此时我们就需要计算出该项目的风险报酬率。因此，我们还需要一个指标来将对风险的评价转化为报酬率指标，这便是风险报酬系数。
其中无风险报酬率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中一般把短期政府债券的（如短期国库券）的报酬率作为无风险报酬率；风险报酬系数b则可以通过对历史资料的分析、统计回归、专家评议获得，或者由政府部门公布。
例：利用前例的数据，并假设无风险报酬率为10%，风险报酬系数为10%，请计算两个项目的风险报酬率和投资报酬率。
项目A的风险报酬率＝bV＝10%×0.544＝5.44%
项目A的投资报酬率＝RF+bV＝10%+10%×0.544＝15.44%
项目B的风险报酬率＝bV＝10%×1.4＝14%
项目B的投资报酬率＝RF+bV＝10%+10%×1.4＝24%
从计算结果可以看出，项目B的投资报酬率（24%）要高于项目A的投资报酬率（15.44%），似乎项目B是一个更好的选择。而从我们前面的分析来看，两个项目的期望报酬率是相等的，但项目B的风险要高于项目A，应当项目A是应选择的项目。
三）投资组合的风险类型
1、投资组合概念：即组合投资，指企业同时投资于两项以上的证券或项目所构成的投资组合
2、风险类型：
投资组合的总风险分为可分散风险（非系统性风险）和不可分散风险（系统性风险）两种类型。
（１）可分散风险是指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。它是一种特定公司或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。这种风险可以通过投资的分散化予以抵消，故称为可分散风险，也称非系统性风险或特定公司风险。
例如：一次大的罢工可能只影响一个公司；一个新的竞争者可能开始生产同样的产品；公司可能因为财务失败可能要被迫破产；某行业可能因为技术的发展而使得其产品市场被侵占。对大多数股票而言，非系统风险占总风险的60%～75%。但是，通过分散投资，非系统性风险能被降低；而且，如果分散充分有效的话，这种风险就能被完全消除。
例题：（2006中）下列各种因素所引起的风险中，属于非系统性风险的是：
A.通货膨胀带来的风险
B.宏观经济政策变化带来的风险
C.国家政局变化带来的风险
D.企业法律诉讼带来的风险答案D
（2）不可分散风险是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性。这种风险不能通过投资组合予以分散掉，故称为不可分散风险，也称系统性风险或整体市场风险。这些风险因素包括宏观经济的变动、税制改革、国家经济政策变动或世界能源状况的改变等。这一部分风险是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉，换句话说，即使投资者持有很好的分散化组合也不能避免这一部分风险。
3、投资组合风险分析方法
（1）可分散风险的衡量——协方差、相关系数
协方差。协方差是一个测量投资组合中一个投资项目相对于其他投资项目风险的统计量。从本质上讲，组合内各投资组合相互变化的方式影响着投资组合的整体方差，从而影响其风险。
我们以两个投资项目组成的投资组合来说明协方差的计算：
协方差的正负显示了两个投资项目之间报酬率变动的方向。协方差为正表示两种资产的报酬率呈同方向变动；协方差为负值表示两种资产的报酬率呈相反方向变化，上例中股票1和股票2的报酬率就是呈反方向变动。协方差绝对值越大，表示这两种资产报酬率的关系越密切；协方差的绝对值越小，则这两种资产报酬率的关系也越疏远。
相关系数。由于各方面的原因，协方差的意义很难解释，至少对于应用是如此。为了使其概念能更易于接受，可以将协方差标准化，将协方差除以两个投资方案投资报酬率的标准差之积，得出一个与协方差具有相同性质但却没有量化的数。我们将这个数称为这两个投资项目的相关系数（correlation coefficient），它介于－1和+1之间。
相关系数的正负与协方差的正负相同。所以相关系数为正值时，表示两种资产报酬率呈同方向变化，负值则意味着反方向变化。就其绝对值而言，系数值的大小，与协方差大小呈同方向变化。
相关系数总是在－1.0到+1.0之间的范围内变动，－1.0代表完全负相关，+1.0代表完全正相关，0则表示不相关，相关系数为正表示正相关，相关系数为负表示负相关。
例题：（2004中）下列关于两项投资A和B构成组合投资的相关系数ΥAB的说法正确的有：
A.－1＜ΥAB＜1
B.ΥAB=1说明A和B完全正相关
C.ΥAB=－1说明A和B完全负相关
D.ΥAB=0说明A和B不相关
E.0＜ΥAB＜1说明A和B正相关
答案B C D E
（2）不可分散风险的衡量——β系数－反映投资风险程度
β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
β=1：即证券的价格与市场一同变动，表示该证券的风险程度与整个证券市场相同
β大于1：即证券价格比总体市场更波动，表示该证券的风险程度高于整个证券市场
β小于1：即证券价格的波动性比市场为低，表示该证券的风险程度低于整个证券市场
4、投资组合风险报酬率的计算
投资组合的风险报酬率是投资者因承担不可分散风险（系统性风险）而要求的额外报酬率。
计算公式：RP=βP（Rm-RF）
其中：
RP——投资组合的风险报酬率
βP——投资组合的β系数  
其中： ——投资组合的β系数
  ——第i种证券在投资组合中所占的比重
  ——第i种证券的β系数
Rm——证券市场平均报酬率
RF——无风险报酬率，一般用政府公债的利率表示
例：某公司持有A、B、C三种股票组成的投资组合，权重分别为20%、30%和50%，三种股票的β系数分别为2.5、1.2、0.5。市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为10%。试计算该投资组合的风险报酬率。
（1）确定投资组合的β系数
＝20%×2.5+30%×1.2+50%×0.5 ＝1.11
（2）计算投资组合的风险报酬率
E( ＝1.11×（10%－5%）＝5.55%
例题：（2007中）衡量投资风险程度的指标有：
A．β系数
B．标准离差
C．期望报酬率
D．标准离差率E．必要报酬率
答案ABD
5、投资组合的必要报酬率的计算
其中：E(Ri )——第i种股票或第i种投资组合的必要报酬率；
  RF——无风险报酬率；
  βi——第i种股票或第i种投资组合的β系数；
   Rm——市场组合的平均报酬率。
例题：（2007中）已知无风险报酬率为４%，整个证券市场的平均报酬率为12%，某公司股票的系数为2，则投资该股票的必要报酬率是：
A．20%
B．16%
C．28%
D．24%
答案A（=4%+2*（12%-4%））

2010年读书节活动方案
一、     活动目的：
书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！
二、活动目标：
1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。
2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。
三、活动实施的计划
1、 做好读书登记簿
（1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。
（2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。
（3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。
2、 举办读书展览：
各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的＿＿＿”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。
3、 出读书小报：

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