财务管理课后习题答案第二到第七章.doc

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第二章
四、 计算题
一、
1.(1) PA=A×(P/A,i,n)=10×(P/A,5%,10)
=10×7.721 7=77.21（万元）
FA=A×(F/A,i,n)=10×(F/A,5%,10)
=10×12.578=125.78（万元）
(2) F=P×(F/P,i,n)=100×(F/P,5%,10)
=100×1.6289=162.89（万元）

2. P=F×(P/F,i,n)=10 000×(P/F,5%,5)
=10 000×0.783 5=7 835（元）
I=F－P=10 000－7 835=2 165（元）
3. FA=A×(F/A,i,n)=20×(F/A,5%,5)
=20×5.525 6=110.512（万元）
PA=A×[(P/A,i,m+n)－(P/A,i,m)]
　 =A×[(P/A,5%,8)－(P/A,5%,3)]
=20×(6.463 2-2.723 2)=74.80（万元）
4. FA=A×[(F/A,i,n+1)－1]=10×[(F/A,5%,4)－1]
=10×(4.310 1－1)=33.101（万元）
PA=A×[(P/A,i,n-1)+1]=10×[(P/A,5%,2)+1]
=10×(1.859 4+1)=28.594（万元）
5．（1）i=（1+8%/4）4-1=8.24%
(2) 设B投资项目的名义利率为r,
（1+r/12）12-1=8.24%
（1+r/12）=1.00662
r=7.944%
6.EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59
EB=110×0.3+60×0.4+30×0.3=63
EC=90×0.3+50×0.4+20×0.3=53

7．（1）高点：（150，2 500）；
低点：（100，2 000）。
a= y高－bx高=2 500－10×150=1 000（万元 ）
y=1 000+10x
固定成本为1 000万元，单位变动成本为10万元。
(2)
月份
x
Y
xy
x2
1
100
2 000
200 000
10 000
2
120
2 100
252 000
14 400
3
110
2 100
231 000
12 100
4
120
2 300
276 000
14 400
5
150
2 500
375 000
22 500
6
130
2 200
286 000
16 900
∑
730
13 200
162 0000
90 300

8. (1) 高点：（15 000，100 000）
低点：（10 000，70 000）
9.(1)
产品
销售量
销售收入
变动成本总额
固定成本总额
单位边际贡献
利润
A
1 000
20 000
10 000
5 000
10
5 000
B
2 000
20 000
12 000
6 000
4
2 000
C
2 000
60 000
30 000
10 000
15
20 000
D
3 000
120 000
60 000
50 000
20
10 000
(2) A产品的单位变动成本=10 000÷1 000=10（元）
B产品的单位变动成本=12 000÷2 000=6（元）
A 产品边际贡献率=10÷20=0.5
A产品变动成本率=10÷20=0.5
B 产品边际贡献率=4÷10=0.4
B产品变动成本率=6÷10=0.6

10.(1) 单位变动成本=单价×变动成本率=10×0.5=5(元)
固定成本总额=边际贡献-利润
=20 000×(10－5)-60 000=40 000元
变动成本总额=20 000×5=100 000(元)
(2) 保本点销售量=a/(p－b)=40 000÷(10－5)=8 000(件)
保本点销售额= 8 000×10=80 000(元)
(3) 安全边际率=(20 000－8 000) ÷ 20 000=60%
保本点作业率=8 000 ÷ 20 000=40%

(4) 目标利润=60 000×(1+10%)=66 000(元)
目标利润=销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本总额
a） 单价变动: p=(66 000+40 000) ÷ 20 000+5=10.3(元)
结论： 单价提高0.3元.
b） 销售量变动: x=(66 000+40 000) ÷(10-5)=21 200(件)
结论： 销售量增加1 200件.
c） 单位变动成本变动: b=10-(66 000+40 000) ÷ 20000=4.7(元)
结论： 单位变动成本下降0.3元.
d） 固定成本变动: a=20 000×(10-5)-66 000=34 000(元)
结论： 固定成本下降6 000元.
第三章
四、计算题
1.
A＝2＋8＋14＝24（万元）
L＝1＋8＝9（万元）

R＝120× 8/100 × （1-6/8）= 2.4（万元）

∆F＝20％×（24－9）－2.4 ＝0.6（万元）
结论：伟邦公司2007年需追加0.6万元资金。
2．该股票发行价格＝0.25×20=5（元）

3．新股发行价格＝（8000-4000）/1000 ×10=40（元）
4．实际借款利率＝ 5%/（1-15%）≈5.88%

5．应支付承诺费＝（1 000－900）×3％＝3（万元）
6．到期本息：100×（1＋5×5％）＝125（元）
发行价格：
市场利率为4％时，125×（P/F,4%,5）≈102.74 （元）
市场利率为5％时，125×（P/F,5%,5） ≈97.94（元）
市场利率为6％时，125×（P/F,6%,5） ≈93.41（元）

7.(1)R= =108.45万

(2)R= =73.82万

(3)R= =80.74万

(4)R= =68.36万

8．若从甲企业购货，放弃现金折扣的成本=1%×（1-1%）×360/（30-10）=18.37%

若从乙企业购货，放弃现金折扣的成本=2%×（1-2%）×360/（50-10）=18.18%
①如果该公司准备享受现金折扣，应选择乙企业作为货物供应商,因为从甲企业购货享受现金折扣的收获大。
②如果该公司不准备享受现金折扣，应选择甲企业作为货物供应商,因为从乙企业购货放弃现金折扣的成本小。
③应该享受
第四章
四、计算题
1．债券资本成本率＝ = 7.65%

2．优先股资本成本率＝ ＝15.63％

3．普通股资本成本率＝ ＋2％＝12.53％

4．留存收益资本成本率＝ ＋1％＝10.38％

5．综合资本成本率＝
＝9.95％
6．长期借款资金比重 = 20/160 ＝12.5％
长期债券资金比重 = 60/160 ＝37.5％
普通股资金比重 = 80/160 ＝50％
长期借款筹资分界点：5÷12.5％＝40（万元）
长期债券筹资分界点：7.5÷37.5％＝20（万元）
普通股筹资分界点：15÷50％＝30（万元）
边际资本成本计算表
序号
筹资总额范围
资金种类
资本结构
资本成本
边际资本成本
1
0~200 000
长期借款
长期债券
普通股
12.5%
37.5%
50%
5%
7%
10%
0.625%
2.625%
5%
第一个筹资范围的边际资本成本=8.25%
2
200 000~300 000
长期借款
长期债券
普通股
12.5%
37.5%
50%
5%
8%
10%
0.625%
3%
5%
第二个筹资范围的边际资本成本=8.625％
3
300 000~400 000
长期借款
长期债券
普通股
12.5%
37.5%
50%
5%
8%
12%
0.625%
3%
6%
第三个筹资范围的边际资本成本=9.625％
4
400 000以上
长期借款
长期债券
普通股
12.5%
37.5%
50%
6%
8%
12%
0.75%
3%
6%
第四个筹资范围的边际资本成本=9.75％
7.（1）边际贡献＝（100－80）×10＝200（万元）
（2）息税前利润＝200－10＝100（万元）

（3）经营杠杆系数＝ ＝2

（4）财务杠杆系数＝ ＝2

（5）综合杠杆系数＝2×2＝4

8．（1）债券资本成本率＝ ≈4.545％

优先股资本成本率＝ ≈10.101％

普通股资本成本率＝ ＋2％ ≈12.101%

年初综合资本成本率
＝4.545％×500/1000＋10.101％× 100/1000＋12.101％×400/1000
≈8.12％

（2）方案一：
新债券资本成本率

普通股资本成本率

综合资本成本率

. 方案二：
新债券资本成本率＝ ＝5.30％

原普通股资本成本率＝ ＋2％≈13.111％

新普通股资本成本率＝ ＋2％≈11.259％

综合资本成本率

结论：应选方案一筹资。
9. 比较EPS法：
EPS甲＝ ＝6.86（元/股）

EPS乙＝ ＝5.7（元/股）

结论：应采用甲方案筹资。
无差别点分析法：
EPS甲＝

EPS乙＝

令EPS甲 = EPS乙， 解得：EBIT＝147（万元）
结论：因120万元小于147万元，应采用甲方案筹资。
10. ①设每股利润无差别点为EBIT
[（EBIT－150×8%－500×10%）×(1-25%)－100×15%] ÷25
= [（EBIT－150×8%）×(1-25%)－100×15%] ÷50
EBIT = 132万元
②如果该公司预计的息税前利润为160万元，大于132万元,应选择发行债券案筹资。
③债券筹资金成本率 = 10%×(1-25%)÷(1-2%) = 7.65%

第五章
1、（1）投资利润率=
年折旧额==4（万元）
NCF1~5=2+4=6（万元）
投资回收额==3.33（年）
（2）净现值=6×（P/A,10%,5）−20
=6×3.7908−20
=2.7448（万元）
净现值率=
现值指数=
或=1+0.13724=1.13724
（P/A,IRR,5）=
内含报酬率（IRR）=15%+
=15.24%
该方案可行
2、NCF0= −15500（元）
NCF1=6000（元）
NCF2=8000（元）
NCF3=10000+500（残值）=10500（元）
净现值=6000×（P/F,18%,1）+8000×（P/F,18%,2）+10500×（P/F,18%,3）−15500
=6000×0.8475+8000×0.7182+10500×0.6086-15500
=1720.9（元）
当i=20%时
净现值=6000×0.8333+8000×0.6944+10500×0.5787−15500
=1131.35（元）
当i=24%时
净现值=6000×0.8065+8000×0.6504+10500×0.5245−15500
=49.45（元）
当i=28%时
净现值=6000×0.7813+8000×0.6104+10500×0.4768−15500
= −922.6（元）
内含报酬率（IRR）=24.2%
该投资方案可行
3 投资回收期=
（P/A,IRR,10）=
（P/A,20%,10）=4.1925
（P/A,24%,10）=3.6819
内含报酬率（IRR）=20%+
=21.51%
4、NCF0= −100（万元）
NCF1~4=（80−30—5）×(1−25%)+19×25%=38.5(万元)
NCF5=38.5+5=43.5（万元）
年折旧额=
净现值=38.5×（P/A,10%,4）+43.5×（P/F,10%,5）−100
=38.5×3.1699+43.5×0.6209-100
=49（万元）
方案可行
5、项目计算期相等，投资额不相等，差额法
△NCF0= −50000−(−20000)=−30000(元)
△ NCF1~5=14800−6000=8800(元)
差额净现值（乙~甲）=8800×（P/ A,10%,5）−30000
=8000×3.7908-30000
=326.4(元)
应选择乙项目
6、NPV甲=40×（P/F,10%,2）+45（P/F,10%,3）+50×（P/F,10%,.4）−[40+40×（P/F,10%,1）]
=24.6505（万元）
甲方案的年回收额=
NPV乙=30×（P/A,10%,5）−80=33.724（万元）
乙方案的年回收额=
乙方案优于甲方案
7、购买：
NCF0= −50000（元）
NCF1~4=9000×25%=2250（元）
NCF5=2250+5000=7250（元）
年折旧额=
租赁：
NCF0=0
NCF1~5= −12000×（1−25%）= −9000（元）
△NCF0= −50000（元）
△NCF1~4=2250−(−9000)=11250（元）
△ NCF5=7250－（－9000）＝16250（元）
△ NPV=11250×(P/A,10%,4)+ 16250×（P/F,10%,5）−50000
= -4249
应租赁
8、原设备：
旧设备出售损失少缴所得税=（6000−800）×25%=1300（元）
NCF0= −800－1300＝2100（元）
NCF1~4= −15000×（1−25%）+1000×25%= −11000（元）
NCF5= −11000+1000= −10000（元）
新设备：
NCF0= −35000（元）
年折旧额=
NCF1~4= −1500×（1−25%）+6650×25%=537.5（元）
NCF5=537.5+35000×5%=2287.5（元）
△NCF0= −35000−（−2100）= −32900（元）
△NCF1~4=537.5−(−11000)=11537.5(元)
△NCF5=2287.5−（−10000）=12287.5（元）
△ NPV=11537.5×（P/A,12%,4）+12287.5×（P/F,12%,5）−32900
=9114.78（元）
售旧购新方案可行
9、旧机器:
旧设备出售损失少缴所得税=（8000−3000）×25%=1250(元)
NCF0= −3000－1250＝4250（元）
年折旧额==1875（元）
NCF1~3=[3000×（20−12）−10000]×（1−25%）+1875=12375（元）
NCF4=12375+500=12875（元）
新机器:
NCF0= −17000（元）
年折旧额=（元）
NCF1~3=[4000×（20−12）−（10000−1875+4000）]×（1−25%）+4000=18906.25（元）
NCF4=18906.25+1000=19906.25（元）
△NCF0= −17000−（−4250）= −12750（元）
△NCF1~3=18906.25−12375=6531.25（元）
△NCF4=19906.25−12875=7031.25（元）
△ NPV=6531.25×（P/A,12%,3）+7031.25×（P/F,12%,4）−12750
=7405.12（元）
售旧购新方案可行
10、设经营期现金净流量为NCF
因为NPV=0
所以NPV=NCF1~5×（P/A,10%,5）+145822×（P/F,10%,5）−（900000+145822）
=0
NCF1~5=252000（元）
又因为NCF=税后利润+折旧
252000=税后利润+
税后利润=72000
设销售额为x
（20−12）x−（500000+180000）=
x=97000（件）

第六章
1.(1) V=1 000×10%×(P/A,8%,5)+ 1 000×(P/F,8%,5) =1 079.87(元)
(2) 1 180=100×(P/A,i,5)+1 000×(P/F,i,5)
先用i=6%代入上式右边：
100 ×(P/A,6%,5)+1 000 ×(P/F,6%,5)=1 168.54<1 180
再用i=5%代入:
100 ×(P/A,5%,5)+1000 ×(P/F,5%,5)=1216.45

2.(1)A股票价值

B股票价值 VB=0.60÷8%=7.5(元)
(2)分析与决策:
由于A股票市价为8元,大于股票价值7.95元,不宜投资;B股票市价为7元,小于股票价值7.5元,可以投资,因此应投资于B股票。
3.K=(850-800+1000×8%)÷800=16.25%
4.(1)市场风险收益率=12%-6%=6%
(2)Ki=6%+0.6×6%=9.6%
预期收益率大于必要收益率,可以投资。
（3）15%=6%+β×6%
β=1.5
5.(1) βp=1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=1.49
(2)Rp=1.49×(10%-5%)=7.45%
(3)Ki=5%+7.45%=12.45%
6.(1)负增长时：

零增长时：V=1.92÷9%=21.33(元)
固定增长时：

(2)不买。39.93元<45元
(3)必要收益率=1.92÷25=7.68%
7.(1) 期望报酬率A=40%×0.2+20%×0.6=20%
期望报酬率B=70%×0.2+20%×0.6+(-20%)×0.2=22%

(2)

(3) qA=12.65/20%=63.25%
qB=28.75%/22%=129.84%
结论:尽管B股票期望收益率高于A股票,但风险程度也相对较高,应选A股票。
8.(1) V债=5 000×10%×(P/A,8%,5)+5 000×(P/F,8%,5) =5 399.35(元)
结论: 5 401.5元>5 200元，应购买A公司债券。
（2）Ki=5%+2×（10%-5%）=15%

结论:B公司股票如低于31.56元才可接受。
第七章
四．计算题
1．最佳货币资金持有量＝＝200000（元）
最小相关总成本＝＝2000（元）
2．变动成本率＝1－30％＝70％
增加销售利润＝（14 000－10 000）×30％＝1 200（元）

增加机会成本＝14 000×70％× ×10％－ 10 000×70％× ×10％
＝1.94（元）
增加坏账成本＝14 000×1％－10 000×3％＝－160（元）
增加折扣成本＝14 000×40％×2％＝112（元）
增加净收益＝1 200－（1.94－160＋112）＝1 246.06(元)
结论：A企业2004年应变更信用条件。
3．边际贡献率＝1－75％＝25％，把A.B方案都与1999年方案比较：
A方案：增加销售利润＝（24000－20000）×25％＝1000（元）
增加机会成本＝24000×75％××9％－20000×75％××9％
＝－22.5（元）
增加坏账成本＝24000×3％－20000×6％＝－480（元）
增加折扣成本＝24000×40％×2％＝192（元）
增加净收益＝1000－（－22.5－480＋192）＝1310.5(元)
B方案：增加销售利润＝（28000－20000）×25％＝2000（元）
增加机会成本＝28000×75％××9％－20000×75％××9％
＝18.75（元）
增加坏账成本＝28000×4％－20000×6％＝－80（元）
增加折扣成本＝28000×50％×2.5％＝350（元）
增加净收益＝2000－（18.75－80＋350）＝1711.25(元)
结论：甲企业2000年应变更信用条件，宜采用B方案。
4．经济批量＝ ＝200（吨）

订货次数＝1000/200 ＝5（次）

订货周期＝ 360/5 ＝72（天）

5．经济批量Q1＝ ＝200（件）

这时K部件单价为48元。
相关总成本TC1＝48×10 000＋
＝482 000（元）
当单价为46元，Q2＝500件
TC2＝46×10 000＋20×10000/500 ＋10×500/2
＝462 900（元）
当单价为45元时，Q3＝1 000件
TC3＝45×10 000＋20×10 000/1000 ＋10×1000/2
＝455 200（元）
结论：最优采购批量为1 000件、最小相关总成本455 200元

6．最优订货批量＝ ＝100（元）

全年最低相关总成本＝

＝1 400（元）
7．采用锁箱制度增加收益1000×（2＋2－1）×7％＝210（万元）
超过运用锁箱制度支出费用20万元。该公司应采用锁箱制度。

8．经济批量＝＝800（吨）
订货次数＝＝4.5（次）
订货周期＝＝80（天）
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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