财务管理作业答案.docx

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第二章 财务管理的价值观念
1、某公司从银行取得贷款，年利率为4%，第一年年初取得40000元，第二年年初取得30000元，第三年年初取得20000元。问第三年年末公司应归还的系列贷款的本利和是多少元？
复利终值的计算
F = 4*1.125+3*1.082+2*1.040
= 45000+32460+20800
= 98260（元）

2、某公司预计5年后将更新一台设备，需款项800000元，准备用现在投资的一笔本利和来解决购置设备的款项，投资报酬率为20%，问现在这笔投资应为多少元？
复利现值的计算
P = 800000*PVIF20%,5
= 150000*0.4019=32.152(万元)

3、某公司计划每年年末提取60000元存入银行，作
为第三年末建一停车场的基金。若年利率为12%，问三年后积累的基金是多少？
普通年金终值的计算
FA3 = 60000*FVIFA12%,3
= 60000*3.3744 = 20.2464（万元）
4、某工程项目建设投产后， 准备在10年内每年末收回建设投资750 000元，投资报酬率为14%，问投资总额应为多少元？
普通年金现值的计算
PA = 750000*PVIFA14%,10
= 750000*5.2161=391.2075（万元）

5、某君现准备每年年末存入银行20000元，希望若干年后能获得100000元以购买汽车，若银行年利率为4%，问需要多少年才能达到目标？
运用普通年金终值计算。插值法求年限。
100000 = 20000*FVIFA4%，n
FVIFA4%，n = 5
4 4.246
n 5
5 5.416
(n-4)/(5-4) = (5-4.246)/(5.416-4.246)
n = 4.64年

6、人寿保险公司向你推销一种投资保单，它将每年付给你和你的继承人5000美元，直到永远。如果这项投资的报酬率是9%，你愿意付多少钱买这种保单？假定人寿保险公司告诉你保单的成本是58000美元。那么，利率是多少时，这才是一个公平的保险呢？

永续年金现值=5000/9%=55555.56(美元)
58000=5000/I
i=8.62%

7、一只股票的期望报酬率是13%，无风险报酬率是5%，市场风险报酬是7%。这只股票的贝塔系数应该是多少？
E(Ri)= Rf+βi[E(Rm)-Rf]
β= (13%-5%)÷7% =1.14

8、某公司股票的β系数为2.0，无风险利率6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，求市场风险报酬率和公司投资报酬率。
市场风险报酬率 = 10%-6% = 4%
公司投资报酬率 = 6%+2(10%-6%)
= 14%
9、国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%。要求计算
（1）市场风险报酬率。
市场风险报酬率=13%-5%=8%

（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？
必要报酬率=5%+ 1.5*8%=17%

（3）如果一项投资计划的β值为0.8，项目期望报酬率为11%，是否应当投资？
必要报酬率=5%+ 0.8*8%=11.4%
不应当投资

（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其贝塔系数应该是多少？
β= (12.2%-5%)÷8% = 0.9

10、M产业公司的债券票面利率为10%，面值为1 000元，每半年支付一次利息，而且该债券的到期期限为20年。如果投资者要求12%的收益率，那么，该债券的价值是多少？
计息期利率=10%/2=5%
计息期利息=1000*5%=50元
计息期n=20年*2=40期
利息P = 50*PVIFA6%,40=50*15.0463=752.32（元）
本金P = 1000*PVIF6%,40=1000*0.0972=97.2（元）
本利和=849.52

11、SAF公司下一次的股利将是每股2.50元，预计股利将以5%的比率无限期地增长。如果SAF公司的股票目前每股销售价格为48.00元，则必要报酬率是多少？

R =（2.5/48）+ 5%=10.21%

12、South Side公司预期在接下来的4年中每年的股利依次为：6.50美元，5美元，3美元，2美元。此后，公司保证股利将以5%的固定比率永远增长下去。如果该股票的必要报酬率为16%，目前的每股价格是多少？
第四年末的股价P4 = 2(1+5%)/(16%-5%)=19.09（元）
P0 = 6.5×PVIF16%,1＋5×PVIF16%,2＋3×PVIF16%,3
＋2×PVIF16%,4＋19.09×PVIF16%,4
= 22.89
第三章
1、某公司2009年度财务报表主要资料如下：
资产负债表
2009年12月31日 单位：千元
资产
金额
负债及所有者权益
金额
年初
年末
现金
应收账款
存货
固定资产净额

资产合计
764
1156
700
1170

3790
310
1344
966
1170

3790
应付账款
应付票据
其他流动负债
长期负债
实收资本
负债及所有者权益合计
516
336
468
1026
1444
3790

利润表
2009年度 单位：千元
项目
金额
销售收入
销售成本
毛利
管理费用
利息费用
税前利润
所得税
净利
8430
6570
1860
980
498
382
152.8
229.2
要求计算该公司下列财务比率：
（1）流动比率 （2）速动比率 （3）资产负债率 （4）存货周转率 （5）应收账款周转率 （6）销售净利率 （7）销售毛利率 （8）利息保障倍数
1、 流动比率 =（310+1344+966）/（516+336+468）= 1.98
2、 速动比率 =（310+1344）/（516+336+468）= 1.25
3、 资产负债率 =（516+336+468+1026）/（3790）= 61.90%
4、 存货周转率 =（6570）/[（700+966）÷2] = 7.89
5、 应收账款周转率=（8430）/[（1156+1344）÷2] = 6.74
6、 销售净利率 =（229.2）/（8430）= 2.72%
7、 销售毛利率 =（1860）/（8430）= 22.06%/
8、 已获利息倍数 =（382+498）/（498）= 1.77
第五、六章
1、某企业发行面值为100元，票面利率为15%，偿还期为25年的长期债券，该债券的筹资费率为2%，按面值发行，所得税率为33%。要求：计算长期债券的资本成本。
债券资本成本率
K = [100*15%（1-25%）] ÷ [100*（1-2%）] = 11.48%（10.26%）

2、某企业发行普通股股票，每股的发行价格为10元，筹资费率为5%，第1年末每股股利为0.5元，股利的预计年增长率为6%。要求：计算普通股的资本成本。
普通股资本成本率
K = [0.5÷10*（1-5%）] + 6% = 11.26%
3、某企业筹集长期资金400万元，发行长期债券160万元，票面利率11%，筹集费率2%，所得税率33%；发行优先股80万元，筹集费率3%，股息率12%；发行普通股100万股，每股的发行价格为1元，筹集费率4%，第1年末每股股利0.096元，股利预计年增长为5%；保留盈余60万元。要求：计算企业综合资本成本。
综合资本成本率
Kb = [160*11%*（1-25%）] ÷160*（1-2%）= 8.42%（7.52%）
Kp = 80*12% ÷80*（1-3%）= 12.37%
Kc = [0.096 ÷1*（1-4%）] + 5% = 15%
Kr = 0.096 ÷1 + 5% = 14.6%
比重分别为40%、20%、25%、15%
K = 8.42 %*40% + 12.37%*20% + 15%*25% + 14.6%*15% = 11.42%

4、某公司边际贡献（即销售收入—变动成本）40万元，固定成本15万元，债务资本50万元。利率10%，所得税33%，流通股股数为10万股。
要求：（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（2）计算每股收益；
（3）若下期销售增长50%，预测下期息税前利润和每股收益各为多少。
（1） 经营杠杆系数（DOL）
= 40÷（40-15）= 1.6
财务杠杆系数（DFL）
= （40-15）÷（40-15-50*10%）= 1.25
联合杠杆系数（DTL）= 1.6*1.25 = 2
（2） EPS= [（40-15-50*10%）*（1-25%）] ÷（10）= 1.5元/股(1.34元/股)
（3） EBIT = 40(1+50%) – 15 = 45万元
EPS增长率 = 1.25*80% = 100%
EPS = 1.34（1+100%）=3元/股( 2.68元/股)
5、A公司2004年资本总额为1000万元，其中普通股为600万元（24万股），债务400万元。债务利率10%，假定公司所得税税率为40%。该公司2005年预订将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个筹资方案可供选择：一是发行债券，年利率12%；二是增发普通股8万股。
要求 ：（1）通过计算每股利润无差别点说明A公司应选用哪一种筹资方案。
（2）若预计2005年息税前利润为200万元，计算两个筹资方案的普通股每股税后收益并做出选择。
5、
(EBIT-40)(1-40%) [EBIT-(40+200*12%)](1-40%)
=
24+8 24
EBIT=136万元
债券筹资
EPS= [(200-400*10%-200*12%)(1-40%)]÷24 = 3.4元/股
普通股筹资
EPS = [(200-400*10%)(1-40%)]÷（24+8） = 3元/股
选择发行债券方式
第七、八章
1、企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20，000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值收入，5年中每年销售收入为15，000元，每年付现成本为5, 000元。乙方案需投资30，000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4，000元，5年中每年销售收入为17，000元，付现成本第一年为5, 000元，以后逐年增加修理费用200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40%，资本成本率为12%。要求：
（1）计算两个方案的现金流量。
（2）计算两个方案的净现值。
（3）计算两个方案的获利指数。
（4）计算两个方案的内含报酬率。
（5）计算两个方案的回收期。
（6）判断应采用哪个方案。
一、计算两个方案的现金流量。
1、 甲折旧额 = 20000÷5 = 4000元
乙折旧额 = （30000-4000）÷5 = 5200元

2、甲方案1~5年的营业现金流量
=[15000-（5000+4000）]（1-40%）+4000=7600元

1~5
现金流入量
15000
付现成本
5000
折旧
4000
税前利润
6000
所得税
2400
税后利润
3600
折旧
4000
现金净流量
7600

乙方案1~5年的营业现金流量

1
2
3
4
5
现金流入量
17000
17000
17000
17000
17000
付现成本
5000
5200
5400
5600
5800
折旧
5200
5200
5200
5200
5200
税前利润
6800
6600
6400
6200
6000
所得税
2720
2640
2560
2480
2400
税后利润
4080
3960
3840
3720
3600
折旧
5200
5200
5200
5200
5200
现金净流量
9280
9160
9040
8920
8800

3、甲方案的现金流量表：
甲方案
0
1
2
3
4
5
初始现金流量
-20000

营业现金流量

7600
7600
7600
7600
7600
终结现金流量

现金流量合计
-20000
7600
7600
7600
7600
7600

乙方案的现金流量表：
乙方案
0
1
2
3
4
5
初始现金流量
-30000-3000

营业现金流量

9280
9160
9040
8920
8800
终结现金流量

4000+3000
现金流量合计
-33000
9280
9160
9040
8920
15800

二、计算两个方案的净现值。
甲方案：
NPV = 7600*PVIFA12%,5 -20000
= 27398-20000 = 7398（元）
乙方案：
NPV=9280*PVIF12%,1+9160*PVIF12%,2+9040*PVIF12%,3
+8920*PVIF12%,4+ 15800*PVIF12%,5 -33000
= 36655.76 – 33000 = 3655.76（元）

三、计算两个方案的获利指数。
甲方案：PI = 27398/20000 = 1.37
乙方案：PI = 36655.76/33000 = 1.11

四、计算两个方案的内部收益率。(运用差值法)
甲方案： 7600*PVIFAIRR,5 = 20000
PVIFAIRR,5 = 2.632
25% 2.689
IRR 2.632
30% 2.436
IRR = 26.13%

乙方案 ： 12% NPV=3655.76

16% NPV=44.52
IRR NPV=0
17% NPV=-760.6
IRR = 16.06%

五、计算两个方案的回收期。
甲方案：PP = 20000/7600 = 2.63年
乙方案：PP = 5520/8920 + 3 = 3.62年

六、判断应采用哪个方案。
采用甲方案
第十章
1、某企业生产中耗用的A材料，年平均耗用量为24000公斤，其单价为5元，预计每次的订购成本为120元，单位材料的年持有成本为存货价值的20%。要求计算：
（1）A材料的经济批量。
（2）最低的相关总成本。
（3）最优的订货批次。
1、A材料的经济批量 = 2400公斤
2、最低的相关总成本
= F*（A/Q）+ C*（Q/2）
=（24000/2400）*120 +（2400/2）*5*20%
= 2400元
3、最优的订货批数=24000/2400=10次 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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