财务管理课件jy0901.doc

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第 九 章　利润分配

　　一、考情分析
　　本章为一般章，本章的题型以客观题为主，预计考分在3分左右。

　　二、内容框架与重点提示

　　三、主要考点讲解

　　考点一　股利理论
股利理论
应掌握的要点
股利无关论
（MM理论）
该理论认为：
（1）投资者并不关心公司股利的分配；
（2）股利的支付比率不影响公司的价值。
该理论有以下假设：
①不存在个人或公司所得税；
②不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；
③股利政策对公司的资本成本没有影响；
④公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）；
⑤公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。
税差理论
该理论认为，一般来说，股利收入的税率高于资本利得的税率，资本利得对股东更有利。即使股利与资本利得的税率相同，由于两者支付的时间不同，资本利得具有延期纳税的灵活性。所以，股东倾向于获得资本利得而非股利，从而乐于选择低股利支付率。
客户效应理论
该理论认为，边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票；边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票。
“一鸟在手”理论
该理论认为，资本利得的风险比现金股利的风险大得多，在这两者之间，投资者更偏好现金股利，他们会选择股利支付比率较高公司的股票。
信号理论
在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。如增加现金股利的支付，向投资者传递的是公司经营状况良好、盈利能力强的信息，会导致股票价格的上升。

　　考点二　制定股利分配政策应考虑的因素
影响股利分配的因素
说　明
法律因素
资本保全的限制
不能用资本（股本和资本公积）发放股利
企业积累的限制
盈利时应该提取法定公积金
净利润的限制
累计净利润为正数时才能发放股利
超额累积利润的限制
目的是防止公司为大股东逃税，我国目前没有这个限制。
无力偿付的限制
支付股利要考虑偿付能力
股东因素
稳定的收入和避税
依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利；高股利收入的股东为避税反对发放较多的股利。
控制权的稀释
持有控股权的股东希望少募集资金，少分股利。
公司因素
盈余的稳定性
盈余相对稳定的公司有可能支付较高的股利，盈余不稳定的公司一般采取低股利政策。
资产的流动性
资产流动性较低的公司往往支付较低的股利
举债能力
具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策。
投资机会
有良好投资机会的公司往往少发股利，缺乏良好投资机会的公司，倾向于支付较高的股利。
资本成本
保留盈余（不存在筹资费用）的资本成本低于发行新股，公司需要募集权益资金时，应当少发股利。
债务需要
具有较高债务偿还需要的公司一般采取低股利政策
其他因素
债务合同约束
如果债务合同限制现金股利支付，公司只能采取低股利政策。
通货膨胀
通货膨胀时期，为了弥补折旧基金购买力的下降，公司的股利政策往往偏紧。

　　考点三　股利分配政策
股利政策
含义
决策程序
优缺点
剩余股利政策
公司股利分配政策受到投资机会和资本成本的影响。在公司的投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时，根据目标资本结构的要求，先将税后净利满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净利润用于股利分配。
1.设定目标资本结构；
2.确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；
3.用保留盈余满足资金需要；
4.剩余部分发放股利
优点：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
缺点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出。
固定或持续增长的股利政策
将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
1.确定固定的股利金额（或增长率）
2.按固定金额（或增长后数额）发放股利
优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；② 有利于投资者安排股利收入和支出。
缺点：①股利支付与盈余脱节；②不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。
固定股利支付率政策
该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。
1.确定固定的支付比率；
2.按支付率和税后利润计算。
优点：使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。
缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。
正常股利加额外股利政策
该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。
1.每年支付固定数额的低股利；
2.高盈余年份增发。

优点：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。

　　考点四　股票股利、股票分割和股票回购
　　（一）股票股利和股票分割的不同点和相同点：
内容
股票股利
股票分割
不同点
（1）每股面值不变；
（2）股东权益结构变化；
（3）股价低涨时采用；
（4）属于股利支付方式。
（1）每股面值变小；
（2）股东权益结构不变；
（3）股价暴涨时采用；
（4）不属于股利支付方式。
相同点
（1）普通股股数均增加（股票分割增加更多）；
（2）如果净利润不变，市盈率不变，每股收益和每股市价均下降（股票分割下降更多）；
（3）股东持股比例不变；
（4）资产总额、负债总额、股东权益总额不变；
（5）通常都是成长中公司的行为。
　　（二）股票回购与股票分割及股票股利的比较
内容
股票回购
股票分割及股票股利
股数
减少
增加
每股市价
提高
降低
每股收益
提高
降低
资本结构
改变，提高财务杠杆水平
不影响
控制权
巩固既定控制权或转移公司控制权
不影响
　　（三）股票回购与现金股利的比较
内容
股票回购
现金股利
不同点
（1）股东得到的资本利得，需交纳资本利得税，税赋低；
（2）股票回购对股东利益具有不稳定的影响；
（3）不属于股利支付方式；
（4）可配合公司资本运作需要。
（1）发放现金股利后股东则需交纳股息税，税赋高；
（2）稳定的收益；
（3）属于股利支付方式。
相同点
（1）所有者权益减少；
（2）现金减少。

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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