冲突与沟通中国猎头上市的信息披露与行业规则.doc

冲突与沟通中国猎头上市信息披露与行业规则 摘要：本文通过中、美、英三国猎头行业所用主流搜集技法比较研究，提出三种主流技法对于我国猎头行业在不一样地区搜寻不一样层次人才合用性。 关键词：猎头 主流 搜集技法 比较研究 20世纪90年代起，为了满足海外扩张资金需求，上市成为了跨国猎头主流选择。海德思哲在1999年上市，仅一年，全球营业额就高达5.94亿美元，但猎头特殊商业模式也导致了它在挂牌发售。与此同步，历经7年上市长征智通上市。 智通上市是一种多赢局面。首先，智通走上公募平台，颠覆了本土猎头老式私募股权模式，加速了它战略布局。另一方面，通过使用增发、配股、转债等工具加大广东省外市场开发力度，有利缓和智通收入存在区域性问题。再次，采用并购、控股、参股等手段实行扩张战略，能协助它实现外延性规模效益。智通成为中国猎头第一股，是本土猎头向资本化运行转型一种重要里程碑，不管它未来发展怎样，都将成为行业范本。 一、海德思哲上市失败案例回忆 上市为海德思哲带来繁华同步，也带来了一系列重大问题。其中，上市信息披露制度与猎头行规冲突问题最多也最复杂。如下是它两个经典失败案例回忆： （一）可口可乐CEO搜索行动泄密事件 拥有“国际猎头概念”美誉海德思哲上市后，成为了当时股市上最受追捧猎头企业。同年，在证券市场严格而全面信息披露制度管制下，海德思哲将可口可乐猎头行动重大事项对外公布。在大批新闻记者围堵下，其工作细节被大小媒体频频曝光。 本次泄密不仅导致搜索行动失败，增长了海德思哲在搜索行动上难度与成本。还严重损伤了该客户利益，其发展战略曝光，使得可口可乐人力资本投资损失和股票大跌。 （二）法庭商业秘密二次泄露事件 ，为了遏制google大肆挖脚，微软以违反竞业协议为由，将原副总裁和google上诉。海德思哲作为被告方参与听证会。由于法律保密义务重要针对与权利人签约人或应权利人规定保秘人。因此各方为了争取对自己有利证据，纷纷向法庭提供有关文献，事件被无限扩大化，诸多敏感信息也被频频曝光。其中双方企业薪酬与微软在中国从事“不道德商业活动”猜测引公众哗然一片。 海德思哲虽然在本次行动中获得了1亿多美元佣金，但由于法律制度不健全，导致在审理过程中客户商业秘密被二次泄露，给权利人带来了巨大损失。海德思哲按照证券制度将诉讼案件对外公布，也触犯了猎头行业信息保密禁忌，客户对海德思哲信任度也由此急剧下降，全球从此谈“猎”色变。由此可见，海德思哲退市并不是偶尔。 二、证券信息披露制度与猎头行规冲突 由上述海德思哲上市败北知，猎头特殊商业模式与证券市场规定存在冲突，处理不好将会迎来危机。 （一）证券信息披露制度与猎头行规冲突 由于证券市场与猎头行业立场和性质不一样，导致证券信息披露制度和猎头行规大相径庭。以海德思哲为鉴，智通也许会碰到如下风险： 1.内生性信息披露与猎头商业信息保密冲突 猎头作为特殊行业，对客户信息保密有很高规定。而证券市场内生性信息作为社会公共福利，具有非排他性。过度地披露智通经营风险，会有损正常商业交易，并直接损害智通商业信用。 例如，由财务报表与前5名供应商名称和采购额显示，智通东莞区域收入占比62%，更是高达82%，可知其发展存在明显性区域差异，且客户领域多集中在制造业。这些是竞争对手重点关注战略参数，也是客户竞争对手高度关注信息源。一旦竞争对手掌握了智通披露专有性信息，并采用针对性竞争方略，置智通和交易方处在不利之位，那么智通由此产生竞争劣势成本将会很高。 2.二次披露成本与猎头协议冲突 为维护披露经济均衡和投资者权益，证券市场多层次信息披露日趋透明。但该透明度带来二次披露成本也渐受上市主体重视，尤其是高密作业猎头。因此，智通在对外公布也许影响股价波动重大诉仲与协议步，需谨防与客户签订义务保密协议中敏感信息外漏。 此外，协议秘密性维护与权利人使用保密措施和管理是分不开。虽然通过协议协议来维持商业秘密简便易行，但作用有限，由于法律上并没有对猎头保密协议进行明确承认与保护。如海德思哲在微软与google人才战役法庭上商业秘密二次泄露。因此，谨慎与客户签订猎头服务合作协议，有助于防止智通支付意外外生性成本风险。 3.资产变动与猎头行业周期和收费方式冲突 基于猎头非系统风险，首先，智通业务波动存在明显且频繁季节性变动，缺乏长期稳定性。如，受春节影响，市场用人单位与求职者参与率较上六个月有所减少。六个月度，智通营业收入增长率较上年同期下降了88.94%。根据规定，智通需对该业绩波动进行详细阐明。 另首先，根据行业通例，智通高级人才配置收费原则为用人单位招聘职位年薪20%至35%，其他管理征询服务费根据项目状况与客户约定，以分期付款形式支付。而高级人才市场价格又得益于人力资本再次市场化，由个人价值和人才市场共同决定，因此智通收费没有一种明确可束缚原则，企业收入也会常常发生重大变动。而过于频繁信息披露所带来成本又会影响智通资源有效配置。 4.证券市场做“空”机制与猎头重大事项保密冲突 证券市场本质上是一种信息市场，其资源配置重要由证券价格信号引导。从智通内在价值到股票价格，不存在唯一映射关系，也不存在一一对应精确数量关系。基于猎头行业隐蔽性与市场投机性，假如做“空”机构伺机滥用智通与客户交易重大内幕信息或传播虚假信息，大肆造谣将会使智通严重偏离完全竞争市场市场均衡价格。其带来重要危害如下： 第一，带来价格风险，智通基础资产价格变化异常，轻易引起股民非理性“启发式行为”，进而导致股指期货合约价格发生逆向变动。 第二，带来流动性风险，在金融市场连带反下，做空杠杆性会把价格波动幅度成倍放大，进而产生智通难以抵御市场信用风险，从而带来融资困难。 第三，扰乱市场，在做空机构发明出虚拟供需假象下，投资者轻易受市场气氛和情绪影响，倾向于自发形成“羊群行为”。大量卖空行为将会损害智通利益。 （二）证券信息披露制度与猎头行规冲突处理不妥危害 由上可知，信息披露作为一种“披露意外”对企业影响重大，过度披露轻易驱使智通产生“冷却效应”。首先，假如智通信息披露不完全，会面临法律和证券市场惩罚，严重者或被勒令退市。 另首先，猎头机密泄露不仅会导致智通无法继续履行协议，候选人也在会脱离原单位后，处在架空状态，还会导致雇佣企业紧急处置和调整成本无限增长。其危害接踵而至，令人不堪其扰。这与智通要成为高端人才管理国际化领先品牌愿景背道而驰。因此，智通需把握好披露临界值。 三、中国本土猎头上市问题对策提议 针对猎头上市将会面临冲突问题，如下为立足于中国证券市场制度和本土猎头自身实际状况，借鉴欧美上市猎头应对经验，对包括智通在内本土猎头企业提出处理提议： （一）选择业务分拆上市方式 分拆上市，是指以猎头母企业作为控股方投资，将具有独立创收能力和长期发展实力部分业务，采用资本运作手段进行整合，进行组建独立公开发行股份有限企业，并申请上市。 在分拆过程中，猎头企业可以将企业中如人才派遣或管理征询比较安全、稳定业务分拆出去。在完毕分拆后，两个企业在法律上是互相独立，不需将母企业运行信息详细对外公布。如万宝盛华将其人才派遣业务上市就不需将其猎头有关信息披露出来。 分拆上市制度优越性重要有：第一，有助于保护猎头对客户信息保密。第二，顺应股票市场对猎头资产稳定增长规定。第三，有助于猎头集团获得大量融资，保障股东利益和规避风险。第四，可以有效完善了股东鼓励机制缓和委托代理问题。第五，增长兼购方交易成本，有助于抵制敌意收购。 （二）实行集成项目制 集成项目制是指猎头企业将客户企业底层、中层、高层员工招聘业务集合成一种项目总承包管理模式。 由于集成项目具有整体性，猎头企业在对外公布信息时，只需就整体公布一次。这不仅有助于猎头企业业务以整体形式，进行分辨别段集约式公布信息，减少上市成本；尚有助于把业务内容和技术相近项目合并在一种分标中，减少猎聘信息频繁且反复披露；更有助于发挥猎头优势，吸引有优质客户，从而保证按合理控制总进度，以到达保证提高猎头效益最终目。 （三）采用打包协议制 打包协议制是指猎头企业将客户所有长期稳定订单和利润丰厚订单进行组合打包，并签订协议，从而形成一种新组合型合约。例如猎头企业与客户签订继任CEO计划协议，在签订协议后，上市猎头企业只需要对外公布与客户企业签订总协议即可，对客户企业继任搜索行动则不需再次对外详细披露。 这种组合型合约不仅有助于吸引战略资本投入，使猎头企业资本链条得到壮大，实现减少成本、增长收益和抵消风险等目。并且有助于保证猎头企业平稳高效运行和可持续发展。更有助于防止客户信息对外反复性深层次泄露，防止他人窥视其行动。 （四）剥离特殊业务 剥离特殊业务是指猎头企业以实现企业整体战略为目，将比较敏感业务分拆出去措举。 剥离特殊业务不仅有助于猎头企业保密行动。尚有助于增进企业资金、技能和知识资源优化配置、强化企业人力资源技术服务，让风险征询，薪酬福利外包等业务优势得到深入研究和开发。更有助于拓宽业务渠道，增进猎头专业化与科学化发展，增强猎头关键竞争力，实现社会资源有效配置和猎头企业可持续发展。 （五）建立新闻发言人制度和信息数据库 面对猎头企业上市突发事件，成立专门公关机构，通过建立对外新闻发言人制度，引入在二级市场运作上具有丰富经验专业人才，有助于规避风险。如，当新闻媒介中出现也许误导股价信息时，猎头企业应即刻制定新闻媒体沟通应对方略，采用应急措施，对外刊登临时澄清公告，规定投资者注意投资风险，并对事件进行后续跟踪，防备猎头企业信息披露导致问题被恶意运用和继续恶化。 与此同步，建立体系化信息储存数据库。对影响股票突发事件处理过程中信息记录到对应信息载体上，并按照一定特性和内容性质将其组织到系统化检索体系中。以便未来碰到同类事件，以便顾客检索，进行分析处理和决策参照，有助于加强自身风险控制，减少支出反复成本。 综上所述，猎头企业上市作为市场经济产物，对猎头企业而言，在融资、管理和企业形象等方面均利弊共存。智通作为猎头上市先例，在商业模式、盈利模式和资金运作上都鲜有经验可寻，仍需探寻。欧美猎头作为猎头行业先驱，值得我国借鉴。当然，在借鉴过程中，我们应当结合我国实际状况，用辩证思维学习国外经验，做到择善而从，为我所用。