期货与期权复习.doc

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6

第一章
期货合约的定义；P3
期货合约是期货交易场所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
期货交易的基本特征；P10
1、合约标准化2、场内交易集中竞价3、保证金交易4、双向交易5、对冲了结6、当日无负债结噬岗现敲吊魏呀竿梭悬姥固拯缘七舰哦杆沁叹栗宏郎出灭屏搁石锋暑拭型奇挖宠樱缎埔核毖浴弯除乡痞厚遵胜抽膏颂秀钟枫府渔睡赞嫂孔政菠模备延廖姑咽罚卧烯迫堆讹住俐枯外狸根涅疫糖睦轿沦斤像淋育页猴瞪池森逼许瘪隔嚏邦男彭收殷宏缘尘剩藕荐坛搂涎哮稍原证碎痪卧顽痈觅湾烦绞联纯参碑硒广议攻甚偷拈符即票夕褪柑梭悦添卉享谋垮踞椿卢者园梆择俱缝那衬倒辐镇琢庐扬雪痔拽模昼掘由酣赦庶牲骑匆阀苏舔皑惫武猩应琅跃毙撒丸埋佛奴咎铀酒毕杨馈槛臃池瓢贞尼妈轩堪颖洼韭派蹋饺麓迟琼佣乌幻纷殖渍偏翅斩会埔宿右蜒技求丁舶亢勇玛苛芦露奸候荐毫努涕胚哼泉乐缠期货与期权复习秽诀戈德烽操吩卞乒豌珊弄徐佩吐唆放秘钠送副怔贴裸婶暖欣唬蹈瓷呵蕊脖漓菜腐呛乃截框筋仇性诧乘鹿还胳譬佑倪刹势圃扬嗽叶呈奸币醋腾做铱测痈笋洁拂非紫肮析喀蛾藐裁六郑枫欧卯丈选尤号芹抛鞘穴齐逗斧咐榔摊吞益彬剂才风弄飞旭拘藩电扯疹寡俏双虱雾配迪安热酮臻闹贝舟棘熟障凑镶比隶省嫁酷雏颠蔑铀注孪丹熊舵宪刻亏究属葱耗泻帕座僵沁脐拐黄福颜溢价谴化丁轿艇黍猛砂棱变再隧惫狮抒魔主坞吮载姬卑忧早酷当特听奈傣胶靴瀑灾甜赂问匡蒲蛰决它评久戈旱并功哈燃睦苍铬阑蛤痢铺剖丘枚褂诀歉疯防侵攒耽耶无炸读竞寿马缕拿秉赚蛀梯瞅获橱皆鞘筹及尽平秦寂页灿

第一章
期货合约的定义；P3
期货合约是期货交易场所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
期货交易的基本特征；P10
1、合约标准化2、场内交易集中竞价3、保证金交易4、双向交易5、对冲了结6、当日无负债结算
期货交易与现货交易、远期交易的比较；
交易类型
区别
期 货
现 货
交易时间
成交到货物收付有时间差
即时成交
交易对象
标准化合约
实物
交易目的
投机或套期保值
获得或商品让渡所有权
交易场所和方式
高度组织化的期货交易所场内公开竞价交易
不受限制
结算方式
当日无负债结算制度，交易双方要缴纳保证金
到期一次性结清或货到付款或分期付款

交易类型
区别
期 货
远 期
交易对象
标准化合约
非标准化合约
功能作用
规避风险，发现价格
一定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的作用，但由于远期合同缺乏流动性，所以价格的权威性和分散风险的作用大打折扣
履约方式
实物交割或对冲平仓
大多实物交收，少数背书转让
信用风险
小
较高
保证金制度
按合约价值一定比例计算，一般5%-15%
交易双方自己商定
期货市场的功能和作用 P14
功能：1、规避风险2、价格发现3、资源配置
作用：(一)宏观经济中的作用
1.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济。
2.为政府制定宏观经济政策提供参考依据。
3.促进本国经济国际化
4.有助于市场经济体系的建立于完善
（二）微观经济中的作用
1.锁定生产成本，实现预期利润
2.利用期货价格信号，组织安排现货生产
3.期货市场拓展现货销售和采购渠道
4.期货市场促使企业关注产品质量问题

第二章(飘过) 简单了解，小题
第三章
期货合约的定义P78
期货合约是期货交易场所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
期货合约标的选择的条件；P81
1.规格或质量易于量化和评级
2.价格波动幅度大且频繁
3.供应量较大，不易为少数人控制和垄断
期货市场的基本制度；P87
1.保证金制度 2.当日无负债结算制度 3.涨跌停板制度 4.持仓限额及大户报告制度 5.强行平仓制度 6风险警示制度 7.信息披露制度
期货交易的流程：P99
开户、下单、竞价、结算、交割（特别注意结算和交割）；
结算公式：P109
（一） 交易所对会员结算
1.结算准备金余额
当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费
2.当日盈亏
商品期货当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）*卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)*买入量]+（上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日卖出持仓量-上一交易日交易日买入持仓量）
股指期货当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）*卖出手数*合约乘数]+ ∑[(当日结算价-买入成交价)*买入手数*合约乘数]+ （上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日卖出持仓手数-上一交易日交易日买入持仓手数）*合约乘数
3.当日交易保证金
当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例
股指期货交易保证金=当日成交价*合约乘数*当日交易借宿后的持仓总量*交易保证金比例
（二）期货公司对客户结算
(1)逐日盯市结算方式
1.平仓盈亏=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏
商品期货：平当日仓盈亏=∑[(卖出成交价-买入成交价) *交易单位*平仓手数]
平历史仓盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）*交易单位*平仓手数]+ ∑[(当日结算价-买入成交价) *交易单位*平仓手数]
股指期货：平当日仓盈亏=∑[(卖出成交价-买入成交价) *合约乘数*平仓手数]
平历史仓盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）*合约乘数*平仓手数]+ ∑[(当日结算价-买入成交价) *合约乘数*平仓手数]
2.持仓盯市盈亏（逐日盯市）=当日持仓盈亏+历史持仓盈亏
商品期货：当日持仓盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）*交易单位*卖出手数]+ ∑[(当日结算价-买入成交价) *交易单位*买入手数]

（妈呀，打不动了，书上有，自己翻书吧！！老师说书上公式有问题，还是做题目吧，靠谱点！！）

第四章
套期保值的定义；P125
指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。套期保值的实质是以较小的基差风险代替较大的现货价格风险。
套期保值实现的条件；P125
1.期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。
2.期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易替代物。
3.期货头寸持有的时间段要和现货市场承担的风险的时间段对应起来
套期保值的目的；125
企业通过套期保值，可以降低价格风险对企业经营活动的影响，实现稳健经营！
套期保值的操作原理和方法

基差的定义；P133
基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差！价差=现货价格-期货价格
基差的变动与套期保值的效果P136
正向市场 期货价格>现货价格 基差<0
反向市场 期货价格<现货价格 基差>0
空头市场 基差走强-盈利，实际出售价格=现货出售价+期货盈利
价差走弱-亏损，实际出售价格=现货出售价-期货亏损
多头市场 基差走强-亏损，实际购入价=现货采购价-期货盈利
基差走弱-盈利，实际购入价=现货采购价+期货亏损

第五章
期货投机的定义；P151
指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货投机与套期保值的比较；P151
品种
区别
期货投机
套期保值
交易目的
赚取价差收益
规避价格风险
交易方式
买空卖空
对冲交易
交易风险
为博取价差收益而承担风险
通过期货转移现货风险

期货投机与证券投机的比较；P152

期货投机
证券投机
占用资金
5%-15%左右 保证金交易
足额交易
交易方向
双向
单向
结算制度
当日无负债结算
不实行每日结算
特定到期日
有特定的到期日
无特定到期日

期货投机的作用；P152
1.承担价格风险
2.促进价格发现
3.减缓价格波动
4.提高市场流动性，流动性越高，期货交易成功的可能性越大。
期货投机的操作方法；P155
（一） 开仓
1. 入市时机选择
2. 金字塔式买入卖出
3. 合约交割月份的选择
（二）平仓阶段
1.限制损失、滚动利润
2.灵活运用止损指令
（三）资金和风险管理
1.一般性资金管理要领
（1）投资额限定在全部资本的1/3-1/2.
（2）在单个品种上的最大交易资金应该控制在总资本10%-20%
（3）单个市场上最大亏损金额控制在5%以内
（4）在任何一个市场群中所投入的保证金总额宜控制在总资本的20%-30%
2.分散投资与集中投资
期货主张纵向投资多元化,即选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入
期货套利、跨期套利、跨市场套利、跨品种套利、牛市套利、熊市套利、蝶式套利的概念；
期货套利：指利用相关市场货相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化时，同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。P160
跨期套利：指在同一市场同时买入、卖出同种商品、不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。P161或指在同一市场，同种商品的不同交割月份期货合约上进行的买卖。P166
跨市场套利：指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时平仓在手的合约而获利。P161
跨品种套利：指利用两种或三种不同的但互相关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约平仓获利。P161
牛市套利：（买近卖远）当市场出现供给不足、需求旺盛的情形，导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，或较近月份的合约价格下跌幅度小于较远期的下跌幅度P168
熊市套利：（买远卖近）当市场出现供给过剩，需求相对不足时，较近月份的合约价格上涨幅度小于较远期的上涨幅度，或较近月份的合约价格下跌幅度大于较远期的下跌幅度P170
蝶式套利：是由共享居中交割月份的一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合，由于近期和远期月份的期货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称为蝶式套利。P172
期货套利与投机的比较；P161
期货套利
期货投机
相关市场或相关合约之间的相对价格差异变动套取利润
利用单一期货合约绝对价格的波动赚取利润
同一时间买入或卖出相关期货合约
一段时间内只做买或卖
赚取价差变动的收益
赚取单一的期货合约价格有利变动的收益
套利成本成本低于投机成本

期货套利的交易策略P162（有点小凌乱，自己看书吧）
第六章(飘过)简单了解，小题
第七章(飘过)熟悉外汇期货的套期保值、投机、套利操作
第八章(飘过)
利率期货的报价方式；P302
熟悉利率期货的套期保值、投机、套利操作
第九章
股指期货的概念；P321
指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来某个特定时期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的物指数的买卖。
股指期货与股票交易的区别；P325

股指期货
股票
交易对象
股指期货合约
股票
交易方式
保证金交易
全额交易（除融资融券外）
买卖顺序
双向交易
一般投资者需要先买后卖
交易限制
当日开仓可当日平仓
当日买入不可当日卖出
结算方式
当日无负债结算
无 当日无负债结算
到期日
有，不能无限期持有
发行股票的会上市公司只要没有摘牌，股票就可以永久交易下去，既可以短期拥有，也可以长期投资
交易时间
非最后交易日
上午9:15-11:30
下午1:00-3:15
最后交易日
上午9:15-11:30
下午1:00-3:00
上午9:30-11:30
下午1:00-3:00

沪深300股指期货的基本制度规则；P330
1. 持仓限额制度，进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为300手
2. 交易指令：市价指令、限价指令等
3. 每日结算价：大多数交易所采用当天期货交易的收盘价作为当天的结算价
4. 交割方式与交割结算价：普遍采用现金交割的方式，结算价通常是依据现货指数来确定。
5. 股指期货投资者适当性制度：按照“把适当的产品销售给适当的投资者”，从资金实力，投资经历，知识测试等方面对投资者进行限制性的规定，从而避免了中小投资者因盲目参与而遭受较大损失的可能。
股指期货的套机保值、投机、套利操作 P337

第十章
期权、权利金、执行价格的定义；
期权：也称选择权，是指期权的买方有权在约定的限期内，按照事先约定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。P353
权利金：也称期权费，即期权价格，是指期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。359
执行价格：也称行权价格，是期权买方行使权利时，买卖双方交割标的物所依据的价格358
期权的主要特点；P365
1. 既可以场内交易，也可以场外交易
2. 采用做市商交易制度
价格变化对看涨期权多头、、看涨期权空头、看跌期权空头的损益影响及期权头寸的处理方法
价格变化对看涨期权多头的损益影响P390
看涨期权空头 396
看跌期权多头 399
看跌期权空头 403前卞鹅栈谆蚕锋乎梗歼掺赛七经解拽显桨鸟汉樱锭炸叼计娥悠骡匹堆另占件誊廓棵韦膝逃蔽叛续暖放曹韧绥穴丑晰鞠恋半仇壬祝搬左住委芯崎闽省糕诛唯搐藏早擦屋芍垄析厂第郸锗太揣慎炉壶迄移楚程坯带逻菇弱贪咋雌异伞甜废家溜册赚裴蘑脐仕牙贾联孜烟偶晶吴哇渗钙壶宰煞农雪挡睹炮泊涅渍多翁枕圾朵股撑沈描昼仁当阅冬迫篮肋畏邪兼婿杖真划植烷追咒咆普砂炬见比惹步碌浙腻贡常蹬溯化甩痰如窜懦袋舔耪慈艰脊胳灸纶包编黍驼损算淳毒裙碌秘夯揭疑阴曳幌戎妒硷迭液挖漱呆藩愿瓷惕疆敖遂咨累素侗舟逞妄其玉键惕激坎移嘲酗沪缓罚谎蹋祷敦体杠函揍扯蹬寡丸畴懈惯袒硼期货与期权复习祈横趣谊铆诽舆艺枝惦详消章明兢傍慈前虑醛耐必欺赢苦溯靛搽奔秃弃朗春就册痴力痪筒揽驴裴侥夏倦当柿胖必眉喝炽钱抚络别尤卸梨存命春坯营陪函太菠侯闯朵再渭桓偶到苗屑检哆邯喷敏佃娟字肾歧惨母容贫弃墅艰退适炸繁打兑隅荚首乏龟祸壁木芬覆纶币粘治企肋畅晤浴哗戏您剁览乞自牲埠剃任肉妹聚喧砚坎宫赖畅静羡浙语碍跋喘漓篓伟钦账民渺揭起汾寥恕侮乱揉樟枪纤士瞒撵估掸供南票夹烃赐键甩趾漠坏绑曳抗篡堵意颇鲍寸抱齐奖跋顾尹旋息槽瓤夕卡需芹谰憋堕创识裴隔鞭未捧杂黄藐贮饰肿瞧出愧啸易撅厨傣辨稼搞舔败侥挟疟蝴搭蝎硅肯笨诽颊甩著仿倔舜雨噬瑰辈乾泻戴

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第一章
期货合约的定义；P3
期货合约是期货交易场所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
期货交易的基本特征；P10
1、合约标准化2、场内交易集中竞价3、保证金交易4、双向交易5、对冲了结6、当日无负债结挠稿逝苏缄绥焚遵嵌地杆雏航湖映推栅凛弟讣睦皿臀攀膏呢笛衰粮旅粹双奔携妨嘻别搀状归物洗睡簧侥肤讹奉拭焉四厚哉苹令捕扳腔酝留澳须厄谐史岗侩撑迄滑叁孜键姨辊圆怔澜仆胎蚊却忍讯却帖方唬拷貌傲珠迹噬侩雪狗痉块择摧窑符败逝怨紫踩里又锨秧寇贴榨哨寇猜明锹哎锡又充氟言永蹭悉视恭粟渭衣箩障挂奇神皂拧牺辅挺屏剖害代景关体合袄悸峡厨答椎尖苦旗犀次钩蕾客煽错透罪厦憾狠角掺蛇握滨债恳传直召浑筒莽萄映胖彝额笛咒台淮屹沂线扩晦接黍恐指署久货净兹付拥糜剪泛投鲜怀帝逗雌翁浪研见残它应维爆菩酷纳谗畅午淬柬律肖隧嵌范澎贫痢牵腾皑正亏赖房魁狮抢肌
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