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第四章 财务估价
第一节 货币的时间价值
一、什么是货币的时间价值
货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
二、货币时间价值的计算
(一)资金时间价值系数之间的关系
复利终值系数与复利现值系数互为倒数;年金现值系数与投资回收系数互为倒数;年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。
预付年金的现值系数与普通年金的现值系数相比期数减一系数加一;预付年金的终值系数与普通年金的终值系数相比期数加一系数减一。
(二)利率之间的关系
名义利率、实际利率、实际周期利率之间的关系：
实际周期利率=r/m
i=(1+r/m)m-1
其中：r表示名义利率，i表示实际利率，m表示年内计息次数。
(三)一次性款项以及各种年金终值和现值的计算
(四)内插法的应用(求利率、期限)
第二节 债券估价
一、债券价值的计算
债券价值是债券未来现金流入的现值。折现率为投资者要求的必要报酬率。
必要报酬率也有实际利率和名义利率之分。在计算时，除非特别指明，必要报酬率与票面利率采用同样的计算规则，包括计息方式、计息期和利息率性质。
二、债券价值的影响因素
1.债券价值与必要报酬率是反向变动的
2.债券价值与到期时间的关系(利息支付期无限小的情况、考虑利息支付间隔期的情况)
3.债券价值与利息支付频率的关系
折价出售的债券，债券付息期越短价值越低;溢价出售的债券，债券付息期越短价值越高。
三、债券的收益率
债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。
平价购买的债券，到期收益率等于票面利率;折价购买的债券，到期收益率高于票面利率;溢价购买的债券到期收益率低于票面利率。
第三节 股票估价
一、股票价值的计算
(一)零成长股票：D/Rs
(二)固定成长股票：D1/(Rs-g)
(三)非固定成长股票：分阶段折现求和
二、股票的收益率
使得未来现金流入的现值等于现金流出的折现率。
1.零成长股票：D/P0
2.固定成长股票：D1/P0+g
3.非固定成长股票：分阶段折现求折现率
第四节 风险和报酬
一、风险的含义
风险是预期结果的不确定性。风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。危险专指负面效应，是损失发生及其程度的不确定性。风险的另一部分即正面效应，可以称为“机会”。与收益相关的风险才是财务管理中所说的风险。
二、单项资产的风险和报酬
1.风险衡量指标
衡量风险的指标是方差、标准差和变化系数。方差和标准差是绝对数指标，预期值相同时可以使用它们衡量风险;变化系数是相对数指标，预期值不同时要使用它来衡量风险。
2.指标的计算
主要使用样本标准差和有概率情况下的标准差计算公式。
三、投资组合的风险和报酬
(一)证券组合的预期报酬率和风险的确定
组合的预期报酬率是组合内各资产报酬率的加权平均数;组合的风险不是组合内各资产风险的加权平均数。
(二)投资组合的风险计量
只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。
(三)有效集与无效集
有效集是指最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线;无效集见教材上面的说明。
(四)相关系数与机会集的关系
相关系数越小机会集越弯曲，相关系数为1时机会集是一条直线。
(五)资本市场线
四、资本资产定价模型
必要收益率=Rf+β(Km-Rf)
1.β系数的确定
2.β系数的含义 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√
A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)
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