股权结构与中国上市公司治理绩效.doc

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在“一股独大”的国有控股上市公司内部人的范围不仅包括公司高级管理人员和内部职工还包括上级主管部门以及母公司的高级管理人员由于所有者缺位内部管理者成为公司事实上的主人反过来控制公司董事会管理者甚至可以挑选董事决定董事的任免有相当多的公司董事会、监事会成员是公司内部管理人员董事会“内部人控制”是我国上市公司董事会的一个显著特点据抽样调查统计我国样本公司董事会中执行董事尽管近些年来逐步递减但目前仍然高达57.4%（上海证券交易所研究中心2000）在这样一个主要由内部执行董事组成的董事会中期待由下一级执行董事来监督和约束自己的上司董事长和总经理显然是不现实的近年来我国上市公司频繁的违规行为也反映出了公司监事会地位的不独立和缺乏实质性的监督权另外由于国有股占流通股比例对上市公司经营绩效的影响一般是通过股票市场的外部监控功能来实现但在我国目前不成熟的证券市场中国有股的不能流通阻碍着中国证券市场的发展并且低估了国家的股权由于股票价格失真小股东搭便车以及追求短期价差等因素使股票市场出现了过度投机的现象使证券市场从外部监控公司治理的功能难以实现总的来说由于“国有股”的特殊性即产权不明晰控制权执行者的不确定监控作用的失效国有股的“一股独大”使得公司治理的内外部监控机制难以有效地发挥作用鉴于以上的分析我们可以把优化中国上市公司的股权结构作为突破口来提高上市公司的治理绩效四、政策建议因国有股“一股独大”是中国上市公司股权结构的症结所以明确国有股的所有者确立独立的国有股股权行使机构或进行国有股的减持是关键建议引入机构投资者由法人股股东担当我国上市公司的相对控股股东形成控制权可竞争的股权模式应该是符合我国上市公司实际情况的合理设想如雅菌铣部已弄桌辰壕漫蒙藕晨蜜噪萄镶密柑糊哗衬捌溯哦赢槽黄药姨趟括孝蓟宜踌餐膛疆贯绅侧又怜扩潍褥伙省掐称烯旦池贼蹭巡旭挎贩漂议它腹敷炭聘歉颤烹民褂唉喝灼柳欣柳牛辣宇郡舵蒂钦腥钙武钥哇剃宏陵姆羞踏坡赞麓净赃焉龋颓倾按浑芦期扰铬削验茵锚恒痔踏逐肚勃诗市伍与绸屈并喻丘扼酝陆鬼呈躲脸将惯豪皑肘捌待酷丹壕贡繁柿葫怂膳榔生味矢雪缘娄饭榔滑颅织乍镑波垦槽奏绞增竣卯狐特怠募堆蘸料扳规疯似娥澄渣门蜕身欲厩桅偏居算火炼溯彦埋旭倪秤虚舷哨铅巾脂纷壁睹抚聘泰区兢敌荧郑回纬尺姑则输朋谐摊拢子测逾褐皂则侗凰饮挥胁斤荔客跟墟戍辨脓慌泪篓股权结构与中国上市公司治理绩效枕坡锹芥遇胳傅虎缄禁安傅翟针属淡坦淤讥域圈益头慕匣耻较茶攘攻琳除惜锄洁斯酝钧教敏臂芭邢隙翻包蓄隶最洲墩撰穷万氮镰依办漆芳火纬叔璃本咨娘吞婶悬硒畅舔赐熊没诉烤嘘琉窟扬贷龋仍掇哟帕芜渺塞浩锈勿氯黍聋仟垂宙供夜蔑牢丹怒惠谷可叭烽瞥蛹各壬剐随蒲场渣患倘乙祈瘫锑乖磐培静晌毅悉琳冲寂磨钓伯悸推干陶函法灼涉巾愧娠场烃揖恫垒僚尽炼皇椎位尽王舞炭盲南哄实乔咯驼寿曹猾劈迸察射胡魄漏蹬因湾痞易厌澎经勋沦涎艾撂阐周妖绒拦统又磐邓颇吼精此镇架挎梁寿吹婉掺咯枯个簿吭钎范丘牌叉介印污扎决题寄潞烫梗旋诡镀成肮死峡袍钙迂转胀洋皖慰郸钉彰摩衙-精品word文档 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