组合投资与管理课程设计报告.doc

《组合投资与管理》
课程设计报告

课程设计任务书
总体设计规定和技术要点
总体规定：
1团队内部积极合作，沟通顺畅，分工明确；
2了解股票交易知识，会使用模拟软件进行买卖操作；
3能将书本上的知识运用到实际，独立分析股票价值；
4富有求知欲，积极寻求多方法拟定投资比例；
5立足于中短期投资，密切关注后续股票价值，对模拟盘进行管理。

技术要点：
1分析K线图和均线图
2筛选多个衡量价值的指标，综合考虑股票的选取
3拟合收益率曲线
4运用马科维茨理论拟定股票投资比例
进度安排

2023年10月：了解股票交易基础知识，讨论总体思绪，成员分选有价值的行业；
2023年11月：搜集资料，制定投资方案，拟定投资股票，拟定投资组合；
2023年12月：关注市场动态，模拟投资，记录组合收益情况。

股票投资组合的短期模拟
摘要：为了了解股市的变化，将所学知识运用，进行投资组合模拟。本设计运用数据剔除法、基本面分析法在海选出的概念股构建出六只股票构成的投资组合，依据马科维茨资产组合原理拟定组合中各股票投资比例。根据模拟盘涨跌情况和后续市场趋势及时调整仓位以保证赚钱。

关键词：短期稳健投资 基本面分析 马科维茨资产组合理论 模拟投资管理

目录
一．课程设计目的 3
二．设计原理 3
（一）投资分散化 3
（二）均值方差原则 3
（三）有效边界原则 4
三．具体设计环节 4
（一）选股 4
（二）分派比例 21
四. 设计结果及分析 30
五. 总结 34
六. 设计体会 35

参考文献 37

一．课程设计目的
课程设计就是考验我们将理论知识与实践结合的能力，并在此基础上考察我们的组织合作能力和吃苦耐劳、兢兢业业的精神。作为一名金融学专业的学生，我们学习金融学的目的，第一是学习如何运用金融工具、货币政策等理论知识解决国家乃至全球的金融问题，第二则是应用技术分析法来研发金融产品。本次进行组合投资的课程设计这也是对一种金融产品的深刻理解。
为了感受起起落落、曲折婉转的股市2023发展成果，对后经济危机时代的中国股市有更加系统的理解，也为了活学活用所学知识，将理论知识运用到实践中去，认真分析中国股票市场现状，在实践中更好的学习理解理论，锻炼自己思考实际问题的能力，进而对中国股票市场的现状做出对的的判断，我组通过查资料和讨论，构建投资组合，进行模拟持仓管理实践。

二．设计原理
（一）投资分散化原则
马科维茨的投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票的加权平均数，其风险要小于这些股票的加权平均风险，所以投资组合能减少风险。
分散化原则具有普遍意义，不仅仅合用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。重要的事情不要依赖一个人完毕；重要的决议不要由一个人做出。有风险的事项，都要贯彻分散化原则，以减少风险。
（二）均值--方差原理
该理论依据以下几个假设：
1、投资者在考虑每一次投资选择时，其依据是某一持仓时间内的证券收益的概率分布。
2、投资者是根据证券的盼望收益率估测证券组合的风险。
3、投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益。
4、在一定的风险水平上，投资者盼望收益最大；相相应的是在一定的收益水平上，投资者希望风险最小。
根据以上假设，马科维茨确立了证券组合预期收益、风险的计算方法和有效边界理论，建立了资产优化配置的均值－方差模型：
目的函数：minб2(rp)=∑ ∑xixjCov(ri-rj)
rp= ∑ xiri
限制条件： 1=∑Xi （允许卖空）
或 1=∑Xi xi>≥0（不允许卖空）
其中rp为组合收益， ri为第i只股票的收益，xi、 xj为证券 i、j的投资比例，б2(rp)为组合投资方差(组合总风险)，Cov (ri 、rj ) 为两个证券之间的协方差。该模型为现代证券投资理论奠定了基础。上式表白，在限制条件下求解Xi 证券收益率使组合风险б2(rp )最小，可通过朗格朗日目的函数求得。其经济学意义是，投资者可预先拟定一个盼望收益，通过上式可拟定投资者在每个投资项目（如股票）上的投资比例（项目资金分派），使其总投资风险最小。不同的盼望收益就有不同的最小方差组合，这就构成了最小方差集合。
（三）有效边界原理
在有效证券组合可行域的上边沿部分称为有效边界。 有效边界一定是向外凸的。也称“马科维兹边界”。在它左方的投资组合是不也许的，而位于它右方的投资组合是没有效率的。由于在有效边界上的投资组合较其右方与之风险相同的投资组合有较高的收益率，而较其左方与之收益相同的投资组合有较低的风险。
最佳组合点：
当投资者都可以不受限制地以固定的无风险利率借入或贷出资金时，每个投资者投资组合的有效界面都表现为从无风险资产出发、并与风险资产有效边界相切的一条射线；每个投资者最优投资组合中所包含的对风险证券的投资部分都可以归结为对切点处的资产组合的投资，即在每个投资者的最优证券组合中，对各种风险证券投资的相对比重均与切点比重相同。

三．具体设计环节
（一）选股
1.东方电缆：新股与次新股概念。
今年1月份IPO重启以来，次新股的高送转概念一直是市场炒作的一个兴奋点。今年以来的新股及次新股自发行以来连续走暴涨趋势，并迎来涨停。
在我们小组选股之际，次新股东方电缆的发型吸引了我们的眼球。不单单“次新股”概念，东方电缆包含的“核电”、“海缆”和“军工电缆”概念也使我们看好这只股：
从核电市场看，2023年是沿海核电重装上阵之年。1月24日，国家能源局公布了《2023年能源工作指导意见》，提出要安全高效发展核电。2023年7月29至7月31日召开了2023年中国核电可连续发展高峰论坛；4月18日国务院总理李克强主持召开的国家能源委初次会议提出，适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设；6月中旬提出要抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设；7月17日国家能源局推出的164项行业标准中，涉及核电达81项。并且，核电出口将迎来高峰期：国家主席习近平在出访阿根廷期间，中阿联合发表声明称，在阿根廷合作共建重水堆核电站。此前习近平主席在访问欧洲期间，中法双方签订关于英国新建核电项目工业合作协议。对此，在国内核电项目启动，以及海外市场出口的推动下，核电设备市场迎来快速发展。
从军工概念股而言，国内除本公司外还没有其他公司可以生产军用脐带缆产品。
并且，公司还是国内唯一一家生产并交付220V海缆的公司，讲受益于海上风电发展。剧中国电力网的信息，中国海上风电开工项目达7个，建设规模达156.6万千瓦，2023年预计还将追加项目、扩大建设规模。海上风电需要通过铺设海缆输回岸上，必将增长海缆的需求。
此外，东方电缆在上市当天，发行价仅为8.20元/股，而上海证券看高到16元。
综上，我们选择了东方电缆。

2.宇通客车：新能源汽车概念。
针对目前频发的雾霾天气，作为汽车产业未来的发展趋势，节能与新能源汽车继续得到政策的大力支持。新能源汽车行业在经历2023年的整体复苏后，2023年将迎来政策执行期，我国新能源汽车销售将进入快速增长期，2023年也将因此成为新能源汽车的发展元年。2023年，财政部等四部委发布了关于新能源汽车充电设施建设奖励的告知，中央财政拟安排资金对新能源汽车推广城市或城市群给予充电设施建设奖励。在新能源汽车普及应用中，相比其它车型，新能源公交技术最为成熟，因此中央政府也明确表态要先行推动新能源公交领域。政策扶持下，新能源汽车、相关配套设施、节能环保部件等新能源汽车产业链上的公司都将迎来新一轮的发展机遇。
一方面，新一轮新能源汽车补贴政策提出2023-2023年，相比此前“十城千辆”工程，推广目的大幅提高。另一方面，新政也提出外地品牌数量不得低于30%，不仅消除了地方保护主义，对掌握先进技术的宇通客车而言无威胁，反而带来好处。
我们小组在新能源客车概念股中，选了公司客车产量列全国同行业第二，经济效益列第一的宇通客车股票。

公司财务分析：
1. 东方电缆：
1） 公司赚钱能力分析

通过上表中可以看出2023年东方电缆公司的净资产收益率在连续上升的同时，和行业、泸深300的差距越来越大，说明相对于整个行业和大盘来说，东方电缆投资带来的收益、公司所有者权益的获利能力还是较高的。

从数年来的表现看，虽然近年来的同比对照，它的数值有所下降，但总体还是常年保持在15%以上，说明它基本上就是一家绩优公司。

另一方面，从东方电缆的市盈率可以看到，发行时远远低于参考行业市盈率，说明尚有很大的成长空间。
综上，我们就将这只股票列入高度关注的范围。

2）公司短期偿债能力分析
流动比率越高，公司资产的流动性越大，但是，比率太大表白流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。而宇通客车的流动比率，由重要指标数据表可见，保持在1.5~2之间，不好不坏，一般般。
由积极指标数据表可见，2023年，东方电缆公司的流动比率、总资产周转率都逐渐上升，东方电缆的说明偿债能力逐步提高。

3）营运能力分析
存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率总体都在在上升趋势，说明公司产品越来越畅销；营业状况和赚钱状况可以预期会逐渐变好；偿债能力预期会提高。但仍应当加速资金的周转，以实现更多的利润。

4）资本结构分析

由以上的折线图可见，资产负债率几乎没有变化，说明公司的资本结构接近稳定，状态良好。

2. 宇通客车：
1） 公司赚钱能力分析：

众所周知，净资产收益率是衡量上市公司赚钱能力的重要指标，体现了公司所有者的获利能力。通过上表中可以看出2023年宇通客车公司的净资产收益率和行业、泸深300的差距越来越大，说明相对于整个行业和大盘来说，宇通客车投资带来的收益、公司所有者权益的获利能力还是较高的。
同时，我们经常以净资产收益率与市盈率两个指标相配合来判断一家上市公司是否价廉物美，具不具有投资价值。

从数年来的表现看，虽然近年来的同比对照，它的数值有所下降，但总体还是常年保持在15%以上，说明它基本上就是一家绩优公司。
另一方面，从宇通客车的市盈率评分可以看到，远远高于行业均值和市场均值。

综上，我们就将这只股票列入高度关注的范围。

2） 公司短期偿债能力分析
流动比率越高，公司资产的流动性越大，但是，比率太大表白流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。而宇通客车的流动比率，由重要指标数据表可见，保持在1.5~2之间，不好不坏，一般般。
但是总资产周转率上升的不久，说明公司所有资产的经营质量和运用效率越来越高。周转率越大，则总资产周转越快，反映出销售能力越强。公司可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增长。所以总的来说，宇通客车的偿债能力还是不错的。

3）营运能力分析
存货周转率较高，说明公司产品很畅销，且公司的营业状况和赚钱状况都较好。应收账款周转率越高，表白赊销账款的回收速度越快，坏账损失越少，偿债能力越强。总资产周转率较低，但总体在上升趋势，应当加速资金的周转，以实现更多的利润。

4）资本结构分析

由图可以看出，从2023年来，宇通客车的资产负债率稳定在正常范围内的50%左右，说明公司的资本结构接近稳定，状态良好

3.厦门空港：自贸区政策风向标。
今年10月份有一个重磅的消息从业内流出,第二批自贸区的选区中,福建的呼声相称之高。
在我们小组选股之际，作为福建本地物流航空股的大头，我们义无反顾地对这只股票进行了进一步地探讨以及分析。
国务院12月12日召开常务会议指出，党中央、国务院已决定在更大范围推开（上海）自由贸易实验区建设经验，推动实行新一轮高水平对外开放。中国将在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区。
福建自贸区，在资本市场上更为常见的另一个名称是"海西自贸区"。正是由于福建拥有"对台"的独特地理和战略优势，因而才在全国众多自贸区申报名单中独树一帜，甚至被市场赋予了政治意义。
在自贸区题材上，福建是当之无愧的“黑马”，从国家领导人的到访，到《平潭综合实验区外汇管理试点操作细则》的出炉，位于福建东部的平潭综合实验区近期一直成为资本与媒体争相追逐的热点。
宏源证券就曾在研报中直言，"与上海自贸区不同，海峡西岸经济区除了以对外开放促对内改革的意义外，还被赋予了'服务全国发展大局和祖国统一大业'的战略高度。"
在这种历史大环境的机遇下，我们选择了厦门空港这一只发展潜力极大的股票。
4.光线传媒：影视行业欣欣向荣。
光线传媒（ENLIGHT MEDIA）成立于1998年，通过2023发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。
主营业务涉及电视节目制作与发行，电影投资、制作、宣发，电视剧投资、发行，艺人经纪，新媒体互联网、游戏等。其日播娱乐资讯节目《中国娱乐报道》、《音乐风云榜》均已连续播出2023以上，发行的电影《泰囧》（12.66亿）《致青春》（7.26亿）成为现象级影片，2023、2023年投资制作发行影片20部，总票房超过40亿。
光线通过连续的改善和创新，始终领导行业潮流，光线引人注目的E标已经成为娱乐界著名标志之一。
我们小组在影视行业中选取了屡屡令人以低投入高产出的惊喜股——光线传媒股作为我们的首推股票。并且在光线传媒曾经有过40多元的股票高峰期，近期由于一些大额的支出导致股票只下降到20多元，但是公司的业绩以及预测都是相本地准确，这让我们对它十分有信心长期看好。

公司财务分析：
3. 厦门空港：
2） 公司赚钱能力分析

通过上表中可以看出2023年厦门空港公司的净资产收益率一直位于三级行业的第一名，以及二级行业的第二名，这对于厦门空港而言，可以说其实一直绩优公司。

另一方面，从厦门空港的市盈率可以看到，发行时远远低于行业平均值以及行业中值的市盈率，说明尚有很大的成长空间。
综上，我们就将这只股票列入高度关注的范围。

2）公司短期偿债能力分析
流动比率越高，公司资产的流动性越大，但是，比率太大表白流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。而厦门空港的流动比率，由重要指标数据表可见，保持在1.5~2之间，不好不坏，一般般。
由积极指标数据表可见，2023年，厦门空港公司的流动比率、总资产周转率都逐渐上升，厦门空港的说明偿债能力逐步提高。（数据分别相应3、6、9月份）

3）营运能力分析
存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率总体都在在上升趋势，说明公司产品越来越畅销；营业状况和赚钱状况可以预期会逐渐变好；偿债能力预期会提高。但仍应当加速资金的周转，以实现更多的利润。

4）资本结构分析

由以上的折线图可见，自2023左右的一个急降。资产负债率几乎没有变化，说明公司的资本结构接近稳定，状态良好。

4. 光线传媒：
2） 公司赚钱能力分析：

众所周知，净资产收益率是衡量上市公司赚钱能力的重要指标，体现了公司所有者的获利能力。通过上表中可以看出2023年光线传媒公司的走势和行业、泸深300的基本拟合，说明相对于整个行业的走势还是相对拟合的对电影行业看好比较安全。
同时，我们经常以净资产收益率与市盈率两个指标相配合来判断一家上市公司是否价廉物美，具不具有投资价值。

从数年来的表现看，虽然近年来的同比对照，它的数值有所下降，但总体还是常年保持在15%以上，说明它基本上就是一家绩优公司。
另一方面，从光线传媒的市盈率评分可以看到，他逐年下降的势头十分凶猛，因此很也许存在极大的套利机会。

3） 公司短期偿债能力分析
流动比率越高，公司资产的流动性越大，但是，比率太大表白流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。而光线传媒的流动比率，由重要指标数据表可见，保持在1.5~2之间，不好不坏，一般般。
但是总资产周转率上升的不久，说明公司所有资产的经营质量和运用效率越来越高。周转率越大，则总资产周转越快，反映出销售能力越强。公司可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增长。所以总的来说，光线传媒的偿债能力还是不错的。

3）营运能力分析
存货周转率较高，说明公司产品很畅销，且公司的营业状况和赚钱状况都较好。应收账款周转率越高，表白赊销账款的回收速度越快，坏账损失越少，偿债能力越强。总资产周转率较低，但总体在上升趋势，应当加速资金的周转，以实现更多的利润。

4）资本结构分析

由图可以看出，从2023年来，通过杜邦分析法可以知道光线传媒的近期表现不好与大规模的支出与投资相关，但是其杜邦分析的各项指标都表现的十分之好，远远高于行业平均与行业中值，例如净利率十分之高，而其权益乘数较低有体现了该公司的风险较小，这样多方面可说明公司的资本结构接近稳定，状态良好。
5.中联重科：“一带一路”战略点亮行业前景
一路一带战略早在2023年终就提出，一路一带是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，“一带一路”是对古丝绸之路的传承和提高，它将充足依靠中国与有关国家既有的双多边机制，借助既有的、行之有效的区域合作平台，发展中国经济。一带一路战略又被称为中国版马歇尔计划，有分析认为，“一带一路”战略将是我国未来十年的重大政策红利，初期大规模基础设施建设，紧接着资源能源开发运用，随后全方位贸易服务往来，带来多产业链、多行业的投资机会。而我国发起并同一些国家合作建立亚洲基础设施投资银行是要为“一带一路”有关沿线国家的基础设施建设提供资金支持，促进经济合作。受这些消息影响，机械行业受到更大的关注。
对工程机械行业的影响分析：①中国基础设施建设的成功，是我国工程机械行业的最佳宣传，一带一路提及的标志性工程、基础设施建设，势必会带动工程机械行业的出口，特别是综合性工程机械龙头的出口。②我国工程机械公司已完毕在东南亚等海外市场的生产布局，“走出去”准备充足。从单个的中联重科的收益率来看，达成3.64%，收益率居中。随着一带一路等战略的实行，海外业务占比较大的公司或将连续受益，未来有望继续走强（中联重科正是一家海外业务占比较大的工程机械类公司）。从长远来看，随着我国重大战略的实行和全球新一轮的基础建设投资，无疑对中联重科这个重型机械的领导公司来说是重大利好消息。同时，随着中联重科对海外市场的关注和走出去战略的实行，公司效益必将稳步上升，所以说中联重科是一只具有巨大潜力的行业性标志股票。
6.万科：热门行业房地产中标志性股票
2023年1-4月，全国商品房累计销售面积27709万平方米，同比下降6.9%。其中，商品住宅实现销售面积24515万平方米，同比下降8.6%。 4月份当月，商品房销售净增7598万平方米，同比下降14.3%，增速较3月当月减慢6.8个百分点。其中，商品住宅实现销售6690万平方米，下降 15.7%，减慢5.5个百分点。
从销售额上看，2023年1-4月商品房销售额实现18307亿元，同比下降7.8%。其中，商品住宅实现销售额15259亿元，下降9.9%%，增幅同比回落75.2个百分点。
从待售面积看，4月末全国商品房待售面积为52652万平方米，比2023年3月增长489万平方米，同比增长23.6%，增幅较上月提高0.7个百分点。其中，商品住宅待售面积为34878万平方米，同比增长23.9%，增幅较上月回升0.7个百分点。
房地产作为中国老百姓最看好的投资品，将保持稳健态势。
公司财务分析：
1、中联重科
1）偿债能力分析
1、流动比率
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量公司流动资产在短期债务到期以前，可以变为钞票用于偿还负债的能力。
一般说来，比率越高，说明公司资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表达流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证所有的流动负债得到偿还。
该指标的计算公式为: 流动比率=流动资产/流动负债　

从图中可以看出中联重科的流动比例一直处在波动上升趋势，且均超过了2，在最新一期报告期中甚至达成了2.39，说明该公司的资金流动性非常好。
2、速动比率
速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio、Quick Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量公司流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
速动比率=速动资产/流动负债
其中：速动资产=流动资产-存货
或：速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用

从图中可以看出，中联重科的速动比率也处在波动上升中，但最低也有1.77，也处在行业领先地位。
3.资产负债率
资产负债率（debt to assets ratio)是期末负债总额除以资产总额的比例，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的限度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占所有资本的比例，也被称为举债经营比率。资产负债率=总负债/总资产。

由上表可以看出，在2023年到2023年中，资产负债率处在波动状态，并且低于公司标准值0.7,说明公司面临的风险不大，但相应的获取利润的能力就比较弱。总的说来，公司的举债经营比率有所上升，一方面是自身造血能力的不够，一方面在资本市场上融资不够，需要注意长期债务风险。
2）营运能力分析
1.存货周转率
存货周转率是公司一定期期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使公司在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强公司的短期偿债能力。

2.存货周转天数
存货周转天数(Days sales of inventory) 是指公司从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。民间非营利组织资金占用在存货的时间越短，存货管理工作的效率越高。

由以上存货周转天数与存货周转率可以看出，这两个指标的波动幅度较大，但总体上都处在行业前列，说明中联重科的存货效率高，营运能力强。

3）赚钱能力分析
净资产收益率

中联重科的净资产收益率位于行业第五位，处在工程机械类前列，从行业比较来看赚钱能力还算不错。
4）成长能力分析
净利润增长率
净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分派的净收益，也称为税后利润。它是一个公司经营的最终成果，净利润多，公司的经营效益就好；净利润少，公司的经营效益就差，它是衡量一个公司经营效益的重要指标。

中联重科的净利润增长率6个季度以来一直为负，且高达-74，说明公司受益增长得很少，甚至负增长，表白公司发展已最大限度。

2.万科A：
1） 公司赚钱能力分析
1.净利润

2.营业利润
由图中可知，无论是净利润还是营业收入，万科都以绝对优势位于行业第一位，公司实力之强非常适合进行长线投资。
2）公司短期偿债能力分析

流动比率越高，公司资产的流动性越大，但是，比率太大表白流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。
而万科的流动比例位于1.35左右，还算正常。
3）营运能力分析
存货周转率

2023年以来，存货周转率一直都处在上升态势，说明公司的营运能力越来越好。

4）资本结构分析

由以上的折线图可见，资产负债率几乎没有变化，说明公司的资本结构接近稳定，状态良好，非常适合做长线投资。

（二） 分派比例
1数据的收集
数据来自于东方财富，同花顺，迈博汇金等网站。
此处选取的是报告期的从6月20号到9月30的每一周的收盘价。
用日收盘价来计算，数据太多，操作有困难，并且这样一来更加注重短期的变化，而我们组重要是观测一个季度内的变化。

日期
光线传媒
厦门空港
宇通客车
万科A
中联重科
东方电缆
6月20日
23.11
14.62
14.97
8.13
4.41

6月27日
22.74
14.27
16.23
8.32
4.44

7月4日
21.8
15
16.68
8.47
4.45

7月11日
20.29
14.95
17.24
8.81
4.4

7月18日
18.63
15.39
17.01
8.89
4.46

7月25日
17.33
15.39
18.8
9.81
4.6

8月1日
17.99
16.17
18.43
9.74
4.7

8月8日
19.86
15.61
18.8
9.44
4.66

8月15日
19.43
16.02
18.6
9.4
4.66

8月22日
21.46
15.94
18.13
9.35
4.75

8月29日
20.02
15.86
18.38
9.12
4.63

9月5日
21.1
16.91
19.21
9.83
4.82

9月12日
21.53
16.79
18.43
9.44
4.93

9月19日
20.55
16.63
18.49
9.28
4.87

9月26日
20.19
17.25
18.14
9.33
4.85

9月30日
20.93
17.2
18.23
9.18
4.89

开盘价

9.84
10月17日

14.29
10月24日

19.79
10月31日

31.3
11月7日

26.72

2计算个股的预期收益率，方差，协方差。
运用excel中的功能，即可求出。

最后得出结果

光线传媒
万科A
厦门空港
宇通客车
中联重科
东方电缆
光线传媒
0.003253
0.00307
0.002414
0.003166
0.00166
0.001135
万科A

0.005334
0.0028575
0.
0.
0.
厦门空港

0.002903
0.
0.
0.
宇通客车

0.005302
0.
0.
中联重科

0.001601
0.
东方电缆

0.002407

VAR
0.003253
0.005334
0.002903
0.005302
0.001601
0.002407
预期收益率
7.73%
11.41%
10.56%
9.44%
3.17%
8.16%

3数据导入
将选定的六只股票五个报告期的净资产收益率数据输入matlab软件，分别计算出其预期的净资产收益率。（使用的命令是"quadprog"）

得到预期收益率：

预期股价
22.547
10.474
19.01
19.95
5.07
12.99
9月30日
20.93
17.2
18.23
9.18
4.89
9.84
预期收益率
7.73%
11.41%
10.56%
9.44%
3.17%
9.99%

其中，东方电缆由于数据没有。此处9月30号的数据便用开盘价代替，预期的股价便用开盘日次日的股价代替。

4形成有效边界
方法：马科维茨均值—方差组合模型
理论背景：
（1）投资组合的盼望回报率是其成分证券盼望回报率的加权平均。投资组合的风险是其回报率的标准方差。
（2）投资将选择在给定风险水平下盼望回报率最大的投资组合，或在给定盼望回报率水平下风险最低的投资组合。
第一步：计算40个不同收益率下的组合的方差，以及各种股票的比例分派

>> cova=zeros(6,6);

>> A=zeros(1,6);

>> Aeq=ones(1,6);

>> f=zeros(6,1);

>> A=-A;

>> b=-0.06;

>> beq=1;

>> X = quadprog(cova,f,A,b,Aeq,beq)

得到结果：
预期收益率
方差
0.05
0.0014516
0.06
0.0014532
0.07
0.0014817
0.08
0.001546
0.09
0.0016461
0.1
0.0020859
0.11
0.0035317
0.09984
0.0020673
0.055
0.0014522
0.065
0.0012663
0.075
0..001526
0.085
0.001589

光线传媒
万科A
厦门空港
宇通客车
中联重科
东方电缆

预期收益率
方差
x1
x2
x3
x4
x5
x6

0.05
0.0014516
0
0
0.1527
0
0.5654
0.2819

0.06
0.0014532
0
0
0.1792
0
0.5191
0.3018

0.07
0.0014817
0
0
0.2698
0
0.3618
0.3691

0.08
0.001546
0
0
0.3588
0
0.2046
0.4365

0.09
0.0016461
0
0
0.4486
0
0.0474
0.5039

0.1
0.0020859
0
0.0585
0.6875
0
0
0.254

0.11
0.0035317
0
0.5176
0.4824
0
0
0

0.09984
0.0020673
0
0.053
0.6866
0
0
0.2604

第二步：根据预期收益率和方差，画出散点图，连线即为有效边界。即给定收益率时最小方差的资产组合。

第三步：加入无风险资产。
此处选取的无风险利率是2023年10月的一年期存款基准利3%。
但是这里只选取了3个月的数据来算的，并且我们的观测期也是一个季度，所以要将3%除以4，所以应当是0.75%

预期收益率
方差
x1
x2
x3
x4
x5
x6

0.15
0.0014516
0
0
0.1527
0
0.5654
0.2819

0.24
0.0016532
0
0
0.1792
0
0.5191
0.3018

0.3
0.0020817
0
0
0.2698
0
0.3618
0.3691

0.31
0.0023461
0
0
0.3588
0
0.2046
0.4365

0.32
0.0027461
0
0
0.4486
0
0.0474
0.5039

0.33
0.0033859
0
0.0585
0.6875
0
0
0.254

0.334
0.0035317
0
0.5176
0.4824
0
0
0

0.3
0.0020817
0
0.053
0.6866
0
0
0.2604
切点

5拟定市场组合：
所以最后得到的CAPM模型下的分派比例和预期能达成的收益率是：

预期收益率
方差
光线传媒
万科A
厦门空港
宇通客车
中联重科
东方电缆
0.3
0.0020817
0
0.053
0.6866
0
0
0.2604

为了检查CAPM模型的出的比例是不是真的有效，我们在最后设立了一个对比组。即6只股票平均分派，看这样产生的组合收益与前一个相比，结果如何。

光线传媒
万科A
厦门空港
宇通客车
中联重科
东方电缆
总和
CAPM权重
0
0.053
0.6866
0
0
0.2604
1
CAPM下金额（万）
0
5.3
68.66
0
0
26.04
100万
自由分派权重
0.167
0.167
0.167
0.167
0.167
0.167
1
自由分派下金额（万）
16.67
16.67
16.67
16.67
16.67
16.67
100万

四. 设计结果及分析
（一）设计结果
1、按照拟定的比例进行模拟投资：所有股票占比均为1，此时投资收益如图：

可以看出当组合中所有股票以相同的比例投资的时候，此时收益率为38.55%，赚钱为383762.00。

2、按照CAPM模型拟定出的比例进行投资：比例为万科A : 厦门空港 : 东方电缆 = 0.053 : 0.6866 : 0.2604，此时收益如图：

可以看出当组合以CAPM所拟定的比例进行投资时，此时收益为60.66%，赚钱为605856.00。
（二）股市分析
由于用CAPM模型拟定的比例的投资收益较高，总收益为60.66%，所以我们的组合中最终拟定为万科A，厦门空港，东方电缆三支股票。
下面就三支股票在我们的观测期2023年10月15日至2023年12月19日之间的走势进行一些分析。
（1） 万科A

① 从10月中旬到11月中旬一个月的时间中，万科的走势平平，没有太大的变化。

② 11月24日有一个忽然的上涨：
央行决定,自2023 年11 月22 日下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%, 5年期贷款利率下调0.4个百分点至6.15%,5 年期住房公积金贷款利率下调0.25个百分点至4.25%,金融机构的存款利率金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。本次下调幅度和时间节点大幅超过预期。
由于对于开发商而言，降息可以直接减少融资成本，并缓解负债率高的公司的状况，资金改善可有效缓解高