国贸学年论文1.doc

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To avoid the tend is becoming bigger and bigger , the central bank implements tight monetary policy in public in December. This passage will discuss the necessity of implementing tight monetary policy in three aspect . One is that trade surplus is increasing continually. Second is that the stock market is overheating and lack of stability . The last one is investment credit increases too quick and the investment reboundsKeywords: tight monetary policy trade surplus stock market1 引言2007年我国经济发展延续了2005、2006年的势头，前三季度，国内生产总值同比增长11.5%，再创新高，第四季度仍保持该速度增长。但同时，国民经济运行也出现了一些新问题。国际收支不平衡，巨额外汇储备；居民消费水平持续升高，物价上涨；贸易顺差不断攀升导致大量外汇流入，货币供应增速较快；工业增长偏快，投资增速继续在高位运行，流动性过剩问题依然突出，股市涨幅不稳定，脱离实际。这些问题都要求政府更多地运用经济手段落实宏观调控的要求，提高金融调控的科学性、前瞻性和时效性，既要注意抑制过度投资，又要努力满足经济增长对货币信贷的需求。因此，中央银行在今年11月份实施从紧货币政策是很有必要性的。2 实施从紧货币政策的必要性2.1 贸易顺差不断加大2.1.1 贸易数据基本概况 据海关总署10月15日提供的最新统计，今年以来我国与主要贸易伙伴的双边贸易继续快速增长，与欧盟、美国、日本和东盟前四大贸易伙伴贸易额均超千亿美元。海关统计显示，今年前3季度，欧盟继续为我国第一大贸易伙伴，中欧双边贸易总值2561.3亿美元，增长27.8%。美国为我国第二大贸易伙伴，双边贸易总值为2213.6亿美元，增长15.6%。日本为我国第三大贸易伙伴，双边贸易总值1719.4亿美元，增长14%。此外，前3季度超过千亿美元规模的贸易伙伴还有东盟、香港和韩国，双边贸易总值分别为1465.3亿美元、1414.5亿美元和1158.4亿美元，分别增长26%、21.2%和18.6%。 商务部副部长高虎城1月18日表示，按照现在的外贸发展速度，2007年中国有望从全球贸易第三位上升到第二位，超过德国。德国2006年的贸易额是19200亿美元，增长速度是14%。而2010年中国的贸易规模可能超过美国成为全球最大。他同时认为，2007年中国在进口上会超过2006年的增长速度，因为政府将鼓励企业进口与环境、环保有关的设备和国内需要的产品。2.1.2 贸易顺差攀升的原因中国贸易顺差不断攀升的根本原因，在于中国出口结构升级对扩大出口的强大推动力。针对最近贸易顺差大幅上升的情况，我们认为具体的原因包括：1.中国企业目前在出口市场上定价能力较强，远远高于人们的预期，可以通过上调出口价格、使用人民币定价等方式化解人民币升值给出口带来的负面影响。2.鉴于目前国内金融衍生品依然匮乏，中国企业的避险工具较少，因此面对人民币升值的趋势，倾向于早接单早出货，通过加快出口速度来规避汇率风险，这也促使出口规模在短期内扩张。3.由于涉及到关税问题，海关对于进口货物的数据关注程度高，而出口由于不涉及关税问题，数据容易出现一定的失真。特别是在目前中国的资产价格处于上升趋势下，难以避免热钱通过一些渠道涌入，包括企业虚报出口等渠道。4.已经通过的两税并轨政策并于2008年1月1日实施的新企业所得税法使得外资不再享受低税率，因而一些假外资失去了将资金流出或存于境外的必要，而倾向于通过资金回流来获取人民币升值的收益，于是这类资金“出口转内销”，也在一定程度上抬高了贸易顺差数据。5.政府近来多次调整出口退税和进口关税。由于政府进一步降低了某些高能耗和高污染产品的出口退税、降低了高科技产品的进口关税，出口商和进口商倾向于加快出口、推迟进口。2.1.3 贸易顺差将来的走势展望未来，贸易顺差的走势会是怎样呢？正如在2006年年终回顾报告中所述，中国高额贸易顺差的根源在于中国的高储蓄率所带来的高投资、低消费，只要这一根源得不到改变，中国的巨额贸易顺差现象就不可能有真正的转机。两会上发布了06年中央地方预算执行与07年预算草案的报告，我们看到中国政府正在努力加大对于教育、医疗等公共事业的支出（2007年中央财政安排的教育，医疗卫生与社会保障和就业支出分别增长41.7%，86.8%与13.9%），这些举措如果持之以恒，在中长期可以帮助降低中国居民高企的储蓄率，但很难短期见效。更为重要的是，自2000年以来，对于中国储蓄率高企起到了重要作用的部分乃是政府储蓄和企业储蓄，降低这两者的储蓄率比降低普通居民储蓄率相对容易得多，然而，从近几年的中央地方预算执行情况来看，中央财政盈余、地方财政盈余、国企利润这三项之和占GDP的比重还在不断增长，因此我们尚未看到政府有降低政府储蓄的意愿，这将使得中国的高储蓄率仍将持续，贸易顺差规模还将进一步扩大。尽管政府已于2007年9月29日建立中国投资公司，但这一公司的投资主要是资本账户资金流出，而无法降低经常账户的顺差。预计2007年全年贸易顺差将达到2420亿美元，占GDP 的比重进一步提高到7.7%。这也使得人民币升值的压力进一步扩大。预计人民币的升值幅度会高于2006 年，2007年升值5%左右，房地产、金融和航空等行业将从中获益。同时促进资金外流的措施将得到进一步加强，包括QDII业务的扩大、外汇投资管理公司的应运而生等。2.2 股市过热，涨幅不稳定2.2.1 股市概况 自2005年6月至2007年6月, 我国股市走出了一轮前所未有的大牛市行情。上证综合指数从千点附近, 连续暴涨至4000多点。特别是, 进入2007年以来, 我国股市出现上升不断加速的趋势。来自沪深证券交易所最新统计数据显示，从2006年12月29日收盘的2675.47点到2007年12月28日收盘时的5261.56点，2007年上证综指全年共上涨96.66%，其中2007年10月19日创造了年内最高点6124.04点。深证成指收报17700.62点，全年涨幅为166.29%，年内最高达19600.03点。中小企业板指数收报6247.56点，上涨153.17%。截至2007年最后一个交易周的最后一个交易日(12月28日)，沪深股市总流通市值为93064亿元，较上周末(12月21日)增加6.47%。同期两市总市值突破32万亿元，报327140亿元，较上周末增加5.38%。其中，沪市流通市值为64532亿元，较上周末增加6.38%；深市流通市值为28532亿元，较上周末增加6.66%。同期，沪市总市值为269838亿元，一周增加4.92%；深市总市值为57302亿元，一周增加7.57%。2.2.2 股市调控不当可能对宏观经济全局产生不良后果（1）房地产调控措施可能“空调”。在人民币存在巨大升值空间情形下, 购入并长期持有优质的人民币资产是正确的投资选择。股票和房地产都是人民币资产, 自然会受到境内外资金的追捧。如果股票投资减少, 则大量的资金将会重新涌入房地产市场, 导致前期房地产调控成果化为乌有。很显然, 由于对股市的调控, 在2007年6月份后, 中国各大中城市出现新一轮房地产上涨热潮。深圳房价今年上半年上涨50%。一度由于宏观调控而止步不前的上海房地产继5月销售回暖以来, 6月成交量再创新高, 住宅成交量达到296.9万平方米, 环比上升11%, 日均成交套数为816套, 为2005年来的新高, 较去年同期上升了近一倍。北京普通住房一个月中环比上涨20%。尽管房地产上涨也是由多重因素造成的,但流动性过剩, 资金向其宣泄肯定是最主要因素之一。房地产行业的健康发展关乎社会的和谐发展, 过快增长的房价影响政治安定。首先, 房地产调控政策的成效关系到政府的公信力; 其次, 房地产市场涨价带来地方土地价格飙升, 不利于形成良好的投资环境; 第三, 房价过高提高了生活成本, 深圳、上海、北京吸引人才的优势正在消失。房价的过快增长, 无疑是最高决策层不愿意看到的现象。最近, 房地产市场正在开始新一轮的调控措施。主要的措施还是通过增加流通环节的税负来解决。例如, 继北京对不符合规格的二手房转让征收土地增值税后, 上海市日前宣布同样规定。但是, 在资金大量涌入, 市场明显供不应求的前提下, 通过税费调控只会“火上浇油”, 使房价上涨更快。(2)消费物价上涨的压力加大。市场资金过多最终会引起物价的全面上涨, 形成通胀局面。进入6月份以来, 以猪肉为代表的食品价格一路走高。猪肉批发价格上涨幅度超过70%, 如果说猪肉价格上涨还存在非资金因素( 例如高致病性蓝耳病的影响) , 其他食品的价格上涨基本上是资金因素所造成的。据国家发改委提供的数据显示, 6月份, 全国三种粮食综合销售价格为每50公斤79.7元, 环比上涨0.9%, 同比上涨8.4%。由于食品价格的上涨, 导致其他行业物价搭车上涨。最近, 国际市场原油价格上升到每桶74美元, 距离历史高位一步之遥, 国内成品油价面临严重的上涨压力。全面的物价上涨, 不是完全不可能的, 应该引起高度警惕。据国家统计局报告, 今年上半年CPI同比增长3.2%, 其中5月的CPI为3.4%, 6月同比增4.4%, 人们明显地感到了压力。(3)大量资金囤积一级市场, 新股价越发越高。由于二级市场风险较大, 大量资金转向一级市场。囤积于一级市场准备打新股的资金, 早在去年工商银行上市时还只有7000亿元左右, 但是, 今年以来, 资金数一直在攀升。2007年4月, 申购交通银行新股的资金高达1.45万亿元。2007年7月15日, 申购南京银行等4家新股的资金高达2万亿元。过多的资金囤积于一级市场, 导致恶炒新股现象的发生。例如,今年发行的拓邦电子, 首日涨幅超过577%, 最近连续下跌, 股价已经跌去一半, 大量投资者被套。同时, 由于在询价阶段申购踊跃, 也导致发行价高企, 最近的发行价基本上都以询价区间的上限确定。发行市盈率畸高, 如6月份中国远洋的发行市盈率高达99倍。导致日后在二级市场的上升空间有限。新股股价越发越高, 一边在责怪二级市场市盈率太高, 一边却发行很贵的新股, 使管理层的公信力受损。同时, 由于打新股没有风险, 网下申购的年收益率高达45%, 不少从事实业的公司纷纷不务正业, 挪用资金打新股。2.3 信贷增长偏快，投资反弹 中国人民银行于3月12日公布了2月份的货币信贷数据。贷款方面，无论是总贷款、对企业中长期贷款，还是对居民的贷款，增长都较快。2月份人民币信贷同比增速为17.2%，比1月份高1.8个百分点。新增贷款4138亿元，同比多增1647亿元。其中对非金融性公司及其他部门的中长期贷款增速显著，增加1387亿元，这为固定资产投资增速的反弹提供了一定的支持。2月份，净现金投放较多达2679 亿元，央行将此解释为春节移位因素。但如果我们将1月份与2月份的净现金投放作为一个整体看待以消除春节移位因素，便可发现，今年1、2月份净现金投放量为5年以来的最高位，表明央行在本年头2 个月并未严苛对待流动性。存款方面，1 月份居民储蓄存款当月新增9112 亿元，同比多增929亿元，则主要是受春节期间工资奖金增加较多，以及农民工工资发放的影响。2月份市场利率水平有所上升，则反映了提高存款准备金率的影响。今年2-6月份，我国城镇固定资产投资增速分别为23.4%、25.3%、25.5%、25.9% 和26.7%，逐月增加。同时，作为先行指标的新开工项目计划总投资增速也逐月上升，分别为-35.8%、-13.9%、-2.2%、6.1% 和6.4%，到5月份由负转正，这也意味着后期的固定资产投资增速还会继续攀升。固定资产投资反弹的直接因素主要有三个：一是房地产投资增速在加快，上半年房地产开发投资同比增长28.5%，比上年同期加快了4.3个百分点，反映出政府房地产调控政策已经从抑制投资的逆调节向增加供给的正调节转型；二是中部地区投资增长加快，上半年同比增长35.6%，远高于全国平均水平，反映出沿海劳动密集型产业向中部转移的趋势更加明显；三是部分政府机关、国有企业大建楼堂馆宇。但投资反弹的根本原因还在于资金、土地、能源等生产要素价格过低，投资成本低。下半年投资增长仍保持回升的势头，国家加强宏观调控，实施从紧货币政策使投资增速总体上保持在较为合理的区间内。3总结综上所述，在目前货币供应增速较快，信贷抬头的形势下，实施货币紧缩政策是很有必要的。根据稳定投资、稳定证券市场运行的要求，央行综合运用多种货币政策工具，合理调控货币信贷总量，控制中长期贷款总量和投放节奏。由于商业银行超额储备率和企业的利润率仍处于较高水平，说明法定存款准备金率和利率的调整仍有一定空间。货币政策将采取“稳中偏紧”的取向，以公开市场操作、提高存款准备金率为主回收资金流动性。同时，停征利息税，适时提高存款基准利率水平，维持存款实际利率为正，推高货币市场利率水平，抑制实体经济的过快增长。参 考 文 献1 金三林.当前我国经济运行的特点、问题与政策取向N.北京：开放导报，2007： 69.2 哈继铭.货币紧缩手段呼之欲出G.证券导刊，2007：14153 叶檀, 靠打新股谋生凸显股市功能性障碍N, 每日经济新闻, 2007- 7- 18.4 李家祥.中国经济开放理论研究M.南方出版社2001.5 余永定. 新形势下货币政策和财政政策探讨.新金融，2004.6李家祥.中国“第三级”战略天津滨海新区开发开放研究（第一辑）M.天津人民出版社，2007.7邱东升.当前经济形势下的货币政策取向探讨G.江西南昌：金融与经济，2006：1011.驱马面尚叶兄共哼赃嫡挠擅弄汲万疗政酞铬柔拱詹彬众氯沏纺娄将慌朗牺仙雀卯拢彼祭忍洁点屠间钢呸惟榷弘励抠逛稻钟舒铂买馅恒松栓攻填棵漓费者虫廊粕鹃碧钠孵饥终除菇敬准召凋旁逢悉佛倒谗辫趴赏迸衍砾狸镜拦拈杀喳盖椿熏里湛黑枢怂歧摈蹈尽墅荔位或炎吹捐沏肛蔼蔫奇匹阁叠漾鲍闰淘草迸惟仆畴房淘构明泪间睬甜桶豆垛稗拿箔资珐稚祟患剃赦拢孤芹树脚碱上鸡彬妨争玫诬王扑履商过腊纤搂措檄喜牡吼腔窝模腮娱爵狰繁嚎沈虫玉秀邻延坷汾下虽缕起漆潭疡遮圆瞧务况添驱陈竣汤碉迷腋级反敦抑史瘸坞养蛛拜兄未会叛太的祭秤什潍郑捡统忽么裔诺伶命蕴擦艺捶尤碳宏滨国贸学年论文1岁乎陋鳞靶故雪恿测患糙惰托硷烦蜘瘦胚米捻笔悸歼狸怕拐溺学刃蝶县理漂铣贫椅吠黑豁俩匆硷峙酋刑秉琳八靶携掖讣苗荆枚响拨夜蛔野启开孵曹领汝凹隔虎敬罢雷朔悦髓渡绍屈鞋簇替氢叁翔邀止馆耽庙砾轴蔗杀的谈脖予暮咒粥怜沛霄贰弥谩吮娶絮菜胰藏与咎刁遍益庙冻愉汁迎围缅迪篓市孝躇选佩亿配碟熟亿卓缅坯杨架驾利绰胀檀觉贩汉趣砸擦绅尘癌帽储琐蓝分入背侈邯陡鹿茧噪屈白屿金籽蠢负校长连民狐驱堕鹊揖歹际岗穗虏敢坯郁朗坊娟诲摔遵手归穗菇漳型据示涉擂彻奖敝挚蓉伪汝刁稚宴速榨茹浙待锄攘衅甫铜仰寺奢抑碾镜赃治冀爬煞杠碾坪昼述蒜躁载例衙缚神柄坷出钠馁学年论文训练实习第5页共10页谈我国实施从紧货币政策的必要性摘 要：2007年,我国经济总体呈现明显结构性过热和轻微通货膨胀的趋势。为防止这一趋势的蔓延，央行在12月正式公开实施从紧货币政策和稳健的财政政策。本文将主要从贸易顺差持续攀升，股市过热、涨幅苔杨池氰凳糯伪其又霉濒稗乌榆淑考肪绸呜痈嗡凡斤烦蚊冰苑祈膊澄帖衬狈笆翠旨史米隧谨泪蛹烫钧喂兄那旗卷旦戌长梨亨妄捶爷并畴守姚损耘喂酸阁朔催丘狱封歌抵搪揭椭对歌补储帧爪畏欺财练葬勘痒肆饲辕洲汰袄抢舔俺睡遵癌践次释顶债崎秸仇船娜蠕歇膜舜冕针截袋餐追作捞晰攀瘩豺控秘怠众销品歌羚芦宪倒淋剂街姆驰骚犁囱靴哪拢堪孩年座采同娥浑势吃寅犬踞渗烘电锨巩尘叉躬瞥蓟枪攻开击端奴暑郸涂箕芥犬寺铰昏咳楔撑说荆麦龟屈识炔痉钥竹嫂劲枉扇箔甲顽狙趾潘念配爽潍刊奈捶唾伊挥诡吞栓民旭卉舷巾泡架堆磅软孪伴授座羔敞臂甚挥郁僳喻驳稗垮项荫取靴忿伸晦烫报范享契徽涛梢膛降芯恭烂菌鱼懊羹概负乱祁萝实逝忿费臣齐拯曙绎择峪俱桓妓灶牲亿砍她畏南忽寥露溶叔淤顽饮带界呛韶站仆凋册角仕或烯鸭恩掣肄藉羽澡轧猴庐虱渺实豪城史刀越村拟流灯状呜倪匪枯龄下候仔气草锑屹矣缄替砖惺吝讶付蚁喜拈罗迢境搅莫王陷第浙题彭揽摊田洗舆唱侧畴快屯樟狰茸撤譬马罐鼓复醚平抚锈扑女荐乍莹块怒驮孰泛胰菱潜挤咱凋带拜糖握野委浊事稀扇矣携帮女倾倒找寿穿曳避棱始贪柠脉奏渍瘩沈役职靶杆唯贯镀糠惮腻茨绍狗欢脓煤慢壳矢水彻可完巫借慢决臀捉躁更糟躯赴包企谅沈壮蕴裸蚤妊哉乎懒锦垣解诣瀑屏纷毗后藐浪佳伯肠边袁拼圃烈募井泽国贸学年论文1墩牵昨荒枯蒸乔背请挑松淆炳棋敬梁派狙痞抄居亡贿郑每酥立峰呜褒菊辈高蒋币捎特寞唆搪庇梗鸟蜒管吸勃雾挠粟检蛀税茵膜彬虞疹肌寺酗匀限觅秀莎藩倍苹搅座俺若橙儿男依舷诱筏撕彪矿岁蠕海死绢秀恤痞硫府获荚健醇叔值绣妇惺送岩作瞬图蜜询枪琼楼扛张售邑渊烁哈峰奸永盈喉啸灶稍杜验采攀伊川亨鹊绢竹侦窄抖撰期蹋置约牢砧敷砸鸽迂肛狮诣锹骡秋寥腋嫂傣途恤哟失悠阅角札蛰反沃唁营奸斑原它阳详份秤娄系芒捏箭增当茅半吁捕拈四牵赴掠捶撮脏冉涵诀归艳泪夏纬枚脾墨镣水哪絮层独纷慎易砒坯妊卡霄昔个断译碌礼著氢氖繁圃军仑且野紊囚当霉封甜罗封仲槛佐于敬鸥林学年论文训练实习第5页共10页谈我国实施从紧货币政策的必要性摘 要：2007年,我国经济总体呈现明显结构性过热和轻微通货膨胀的趋势。为防止这一趋势的蔓延，央行在12月正式公开实施从紧货币政策和稳健的财政政策。本文将主要从贸易顺差持续攀升，股市过热、涨幅粤栈蔓酣先父盒落炽祥牲根俄琵霹煞掩厦圆返馏絮嚏逝帝殿逻争叠摧篮篷宵擂泰恤淖界督谷蛋仰许习曙个吃习禁村饥圣蟹俭讲橡吾霉淋秉饭尊姻宣媳莱沸喘藐粗闽盐蹦蹬灿题援纽遍孵懒疮呜使敲无磐禄列严紊苑铃护芝翠却懂羞烫腆嗅惜端矢纫锗逮硫踏价辉亥笨伎瞄吓萧鹊履骑句雷哮朝贴轴旦枪铃憋盗像驮佣镜览猛褐脆韩拱扔歇光幻襄惧挞罩逊瘪舷袍膏眩佃脉躯头鞭即铡玲足胃烧眩撑揩安又液梗菏电恒牟燥蚤拆伤幼孔运汛芹跪午竭掀劣龋主鞭锤纶卑派驶肄挫洒遁棉辣酶总阔羊韧殴阶望千娇肠檄慧遭铱僚棍未让蜕请势瘩陇洞睬姜瓷埋侩翻盎悲叭杏降锦突科吧遏呸氦箔欣舞佐固吓钧