投资分析和财务报表.doc

六、财务分析
6.1 股本构造与规模
企业注册资本450万。股本构造和规模如下：
表6.1 股本构造和规模表
股本来源
股本规模
风险投资
福建师范大学
技术入股
资金入股
金 额
225
95
130
比 例
50.00%
21.11%
28.89%

股本构造中，福建师范大学技术及资金入股占总股本50%，风险投资方面，我们打算引入2—5家风险投资共同入股，以利于筹资，化解风险，并为后来也许上市做准备。

图6.1
6.2 资金来源与运用
企业成立初期须筹资445万，资金来源与构造如下：
表 6.2
资金来源
资金规模
风险投资
福建师范大学
股权投资
债权投资
自筹资金
金额
225
90
130
比例
50.56%
20.22%
29.21%
（1）筹集资金总额为445万，其中风险投资315万` ，占总资金量70.8%（包括长期债权投资90万和股权投资225万）；自筹资金130万。

图 6 . 2

（2）资金到位状况：在2-4个月内资金、厂房、设备到位；风险股权投资112.5万，长期借款90万，自筹资金55万,总计257.5万到位；剩余187.5万资金在一年内陆续到位。187.5万资金中用于购置固定资产为37.5万，剩余150万所有用于售后服务以及营销网络建设。

固定资产
原材料
开办费
铺底流动资金
第一年
90
90
10
67.5
次年
37.5
50

100

资金到位状况

风险股权投资
借款
自有资金
无形资产
第一年
112.5
90
55
95
次年
112.5

75

（3）资金运用状况：先期到位257.5万资金，用于购置固定资产90万，用于流动资产及其他各项费用167.5万。其中原材料90万、开办费10万、铺底流动资金67.5万（用于支付前2个月工资、预付厂房租金、广告费、业务费等）。总之先期到位资金重要用于购置经营性固定资产，及生产所需直接原材料、直接人工、制造费用及其他各类期间费用等。
6.3投资收益与风险分析
重要假设：企业设备、原材料供应商信誉足够好，设备到货、安装、调试在2-3个月内完毕；租赁厂房，选址在设施完善、IT、通讯行业发达高新技术园区，付租金即可运行。投资现金流量表如下：
表6.3 投资现金流量表
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

初期
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
固定资产投资
90.00

37.50

流动资金
167.50

150.00

税前利润
257.50

187.50

税费

720.00
1320.00
2070.00
2530.00
2750.00
税后利润

392.70
719.05
1076.10
1246.20
1354.05
折旧

165.99
279.30
380.22
487.15
491.43
净现金流量

161.31
321.65
613.68
796.65
904.52

u 投资净现值
n
NPV=∑(CI-CO)t(1+i)-t = 10282（万元）
t=1

银行短期借款（1年期）利率为5.58%，长期借款利率为5.85%（10月中国人民银行公布基准利率）。考虑到目前资金成本较低，以及资金机会成本和投资风险性等原因，i取10%（下同），此时，NPV= 10282（万元），远不小于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。
u 投资回收期
通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零一种月，投资方案可行。
回收期=合计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值)
回收期 = 2 - 1 + ( 360- 345 ) / 781.3 =0.987年 即十一种月半就可收回投资。
u 内含酬劳率
根据现金流量表计算内含酬劳率如下：
n
NPV（IRR）= ∑（CI-CO）t（1+IRR）-t =0 IRR=215%
t=1
内含酬劳率到达215%，远不小于资金成本率10%，重要由于本产品市场广阔，性能优良且可以提供应顾客使用性价比较高，销售利润率较高，并且，前5年内市场增长性很好。
◆ 项目敏感性分析
企业在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面不确定原因，我们对三者按提高10%和减少10%单原因变化做敏感性分析。用逐项替代法计算净现值、投资回收期、内含酬劳率和获利指数。（见下图：）

图6.3
内部酬劳率
企业内含酬劳率为215% 经营成本 销售收入
投资
215%

-10% 0 10%
不确定原因变化率
表6.4 项目敏感性分析表

变化率
净现值
内部收益率
投资回收期
获利指数PI
基本方案

￥1,422
103%
1.49
3.92
投资总额
10%
￥1,380
94%
1.74
3.67
-10%
￥1,463
113%
1.29
4.57
销售收入
10%
￥1,908
109%
1.60
5.26
-10%
￥711
53%
2.67
2.47
经营成本
10%
￥946
75%
3.24
2.81
-10%
￥1,846
128%
1.09
4.92
企业对销售收入提高和减少最为敏感，经营成本次之。在变化±10%范围内，内含酬劳率仍然高达50%以上，阐明能承担风险，具有一定可靠性。
u 盈亏平衡分析
图6.4 S . C盈亏平衡图（次年）
P×Q* =b×Q* + F；
销售价格（不含增值税）p=1.2万元； 销售收入 S
销售收入S； 460万元 C
固定成本F，经营成本C;
可变成本b 241.4万元
销量Q，保本点Q* Q* Q
0 383
表6.3 保本点分布
年份 项目
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
保本点销量
304
511
689
873
880
估计销售量
600
1100
1800
2300
2500
保本销售额
365.15
613.49
791.89
960.04
968.12
估计销售额
720.00
1320.00
2070.00
2530.00
2750.00

6.4投资回报
项目财务指标评价表
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

序号
项目
单位
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
1
总投资
万元
359.70
194.70

1.1
其中:固定资产
万元
90.00
37.50

1.2
无形资产
万元
95.00

1.3
建设期贷款利息
万元
7.20
7.20

1.4
铺底流动资金
万元
167.50
150.00

2
销售收入(不含增值税)
万元
720.00
1320.00
2070.00
2530.00
2750.00
3
成本
万元
558.69
998.35
1456.32
1733.35
1845.48
4
利润
万元
123.98
255.38
516.13
689.27
803.93
5
税金
万元
0.00
0.00
77.42
103.39
120.59

净利润
万元
123.98
255.38
438.71
585.88
683.34
7
内部酬劳率
%

8
净现值
万元

9
投资回收期
年

10
盈亏平衡点
套

根据对未来几年企业经营状况预测（见财务分析数据），企业能保持较高利润增长，拟从净利润中提取合理比例资金作为股东回报。但由于企业成立之初资金需求量较大，企业第一年、次年不分红，次年后三年各年分红分别为可分派利润20%、25%、30%用以赔偿投资者前两年投资。之后，企业将以稳健股利分派政策合理分派企业利润，约为年可分派利润30%。
7．1会计报表分析
7.1.1重要报表数据提醒
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
销售收入
720
1320
2070
2530
2750
净利润
124
255
439
586
683
总资产
495
931
1239
1590
1881
净资产
386
811
1069
1311
1478
股利分派
0
0
126.711
232.2045
351.8874

到达正现金留所需要时间： 17.23 个月
所有收回投资所需要时间： 17.88 个半月
7.1.2财务比率分析
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

次年
第三年
第四年
第五年
一、偿债能力比率

1 流动比率
19.09803
6.582499
6.714533
5.499593
2 速动比率
15.79224
5.665641
5.656447
4.677274
3 资产负债率（%）
21.86486
12.89035
13.7329
17.58858
4 负债权益比率（%）
27.9834
14.79784
15.91904
21.3424
二、营运能力比率

1 流动资产周转次数
2.077148
2.323198
2.142855
1.887717
2 存货周转次数
5.471212
7.027284
6.033143
4.876497
3 应收账款周转次数
12.94498
16.75233
15.80892
14.23948
4 总资产周转次数
1.455636
1.852158
1.908272
1.788627
三、获利能力比率（%）

1 总资产酬劳率
25.06507
35.83336
47.58076
48.7294
2 净资产收益率
32.07913
42.66114
46.68627
49.25102
3 销售毛利率
51.07907
51.40605
54.38305
57.11123
4 销售净利率
17.21933
19.34682
21.19385
23.15743
5 成本费用利润率
22.19105
25.57996
30.1247
33.80053
四、发展能力比率（%）

1 销售收入增长率

83.33333
56.81818
22.22222
2 净利润增长率

105.9846
71.78956
33.54589
7.1.3财务数据分析
总体趋势评价：
① 资产、负债与所有者权益变动趋势评价：
企业资产、负债、所有者权益总额在逐年迅速增长，企业资金实力呈明显上升趋势;流动资产比例有较大增长，重要原因是企业经营规模不停扩大但由于企业属于高科技企业固定资产总额较少 ，所占比率较低；而伴随无形资产逐年递减摊销流动资产比例也在不停上升；
负债构造比率不停上升，渐趋合理，尤其是第三年后，充足运用了应付股利这一短期负债，到达了短期融资效果，提高了资金使用效率，逐渐形成了合理财务构造；
② 损益增减变动趋势评

各年实现利润总额均较上年度有较大增长，重要原因是企业产品逐渐占领市场，销量不停扩大；
单位产品变动成本有下降趋势，由于销售收入增长和生产规模效应，单位产品固定成本大幅下降，尽管产品价格也随之下调，但由于本产品市场广阔，性能优良且可以提供应顾客使用性价比较高，销售利润率较高，利润额伴随销售收入增长大幅增长。
第三年后伴随销售收入增长趋于平稳，利润总额增长也将趋于稳定。
注：
· 从销售趋势图可知第三年后销售量及销售收入增长趋于平缓，但增长仍然十分可观，因而销售利润率基本保持在35%以上；
· 损益表显示企业经济利润在后三年比较高，由于在预测和报表中虽使用了一定弹性预算，销售收入受市场变动影响，如竞争者加入或产品降价等，则销售利润有也许会比预算数据低。详细考虑在盈亏平衡分析中。

③ 财务比率趋势评价：
从各年来看，企业有很好资产变现能力，由于业绩良好，在2年内即可偿还2年期风险债权投资120万长期借款；企业将充足运用信用政策，提高资金周转速度和使用效率；
负债比率到达一定程度，负债与所有者权益比率稳定在40%左右，财务构造趋向合理稳定，有助于企业充足运用财务杠杆提高资金使用效率和每股净利润（EBIT），也有助于企业深入融资活动;

反应获利能力多种利润率逐年稳步上升，在第三年之后趋于稳定，阐明企业获利能力逐年增强且稳定增长，总资产酬劳率、净资产收益率、投资回报率较高且一直呈良好增长势头。

八、风险分析及对策
8.1 风险分析
企业产品科技含量高，因此面临重要风险是技术风险和市场风险。
8.1.1 技术风险
由于企业生产是科技型产品，在市场中生命周期较短，也就不能排除市场上具有更先进技术替代产品渗透市场，缩小我司市场空间。同步，企业也难以防止竞争对手钻法律漏洞，在已申请专利保护尚未波及到领域里借我司技术“壳”开发与我司相似类型产品。
8.1.2 市场风险
（1）企业研制产品刚刚导入市场，其品牌质量和信誉度市场认同感不强，很也许导致产品积压，从而影响企业资金周转。
（2）目前，市场上有多种产品充斥着市场.不少企业已拥有了比较固定市场份额，市场认同感较强.这对我司产品打入市场、占据市场份额构成威胁。
除此之外，我司还面临着诸如成本风险、行业风险、经营风险、法律风险和财务风险等常见风险.
8.2 风险对策
8.2.1 技术风险对策
（1）企业将从始至终把技术研发做为企业发展重中之重。
（2）在发展初期，企业重要致力于产品功能改善和完善，增进技术升级和实现产品系列化，并不停用新申请专利覆盖旧专利未波及到技术领域。
（3）在发展中后期，企业将重要致力于新技术研发，增强企业竞争力。
8.2.2 市场风险对策
（1）加大产品宣传力度。
（2）建立一套完善市场信息反馈体系，加大市场调研力度，努力寻找企业利润增长点，增长企业盈利能力。
（3）加紧新产品开发研制速度，以提高市场应变能力。
（4）以优质产品、稳定价格、高档服务树立产品形象，发明产品品牌，提高市场认同感。
此外，面对其他常规风险，企业将在生产、管理、财务、营销上建立对应风险抵御机制，以控制和规避风险。
8.3 风险投资退出
风险资金退出成功与否关键取决于企业业绩和发展前景。
8.3.1撤出方式
风险投资退出方式一般有三种：初次公开上市（IPO）、收购和清算。其他国家实践表明，初次公开上市（IPO）收益最高。许多运作成功风险投资都追求以此种方式退出。我们设计了三种也许方案：
一、 A股市场上市
在合适时候，企业可以和产业方向相近企业进行资产重组，到达在国内A股市场上市条件。或者和上市企业进行资产重组，借壳上市。
二、 海外二板市场上市
企业属于有发展前景和增长潜力中小型高新技术企业，可争取在香港二板市场上市。此外，也可以考虑美国NASDAP市场等海外二板市场。
三、 国内二板市场上市
国内设置了二板市场，企业也可以争取在国内二板市场上市。
就目前资本市场现实状况而言，二次发售也是一种风险较小、市场机会稳定、收益有保证、较令人满意退出方式。收购（项目整体转让）方式比较适合我司。
收购方除继续发展无线视频监控产品外，可拓宽产品领域，涉足无线视频系列衍生产品生产，形成以无线视频技术为关键多元化经营模式。这些对有投资意向投资家或企业很有吸引力。此外，伴随企业规模扩大，若被有实力和管理经验大企业收购，我们将能更好地完善管理体系，有助于推进企业发展。
此外，通过协议方式，风险投资方转让部分股权也是一种可操作性较强退出方案。
8.3.2撤出时机
假如在二板市场上市， 最佳争取在第3—5年上市。由于二板市场为了保持企业股价稳定，一般对风险资金退出时间、份额有严格规定一般为上市后2年，即风险资金在第5-7年退出。其他几种方式，风险资金在第5—7年退出也是较合适。
一般来说，企业未来投资收益现值高于企业市场价值时，是风险投资撤出最佳时机。因此，从撤资时间和企业发展角度考虑，第5—7年时，企业通过了导入期和成长期，已完毕一部分新产品和有关产品开发，发展趋势很好；同步，企业在国内无线视频领域树立了良好形象，产品将有相称著名度，此时退出可获得丰厚回报。

九．财务附表
基本财务假设
1、 会计制度：根据中华人民共和国财政部颁布 《企业会计制度》
2、 会计年度：每年1月1日——12月31日
3、 税收政策：
（1）增值税：
　　根据财税[]25号文《财政部、国家税务总局、海关总署有关鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题告知》，企业销售有关自产软件产品获得销售收入所缴纳增值税，实际税负超过3%部分享有即征即退税收优惠政策。
（2）营业税：A、工程安装收入按3%计缴；B、技术服务、租赁业务收入按5%计缴。
（3）企业所得税
　　根据财税字[1994]第001号《有关企业所得税若干优惠政策告知》，南京欣网视讯信息技术有限企业作为新办信息业三产，该企业和免征企业所得税。
（4）都市维护建设税：按实际缴纳流转税额7%计缴。 教育费附加：按实际缴纳流转税额3%计缴。
4、第二十五条　
　　（三）电子设备和火车、轮船以外运送工具以及与生产经营有关器具、工具、家俱等为５年。
摊销与折旧：无形资产和固定资产摊销期均为5年，采用平均年限法进行摊销，期末无残值。
5、 假定在一年中各季度销售额平均分布。
6、 应收帐款按当季销售收入30%定，其中70%当季收回，剩余30%下季收回，即为当年销售收入7.5%。
7、 应付账款按当季原材料采购支出20%定，其中80%当季支付，剩余20%下季支付，即为当年采购金额5%。
8、 坏帐准备按当季应收帐款发生额0.5%计提。
9、 借款：第一年向银行贷款120万元，两年期，利率为6%（根据中国人民银行1-3年贷款基准为5.76%，10月）
10、 企业期末存货按照年销售10%计算

销售预算表

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
估计销售量（套）
600
1100
1800
2300
2500
估计单位售价（万元）
1.2
1.2
1.15
1.1
1.1
销售收入（不含增值税）
720
1320
2070
2530
2750
（含增值税3%）
741.6
1359.6
2132.1
2605.9
2832.5
应收账款（7.5%）
55.62
101.97
159.908
195.44
212.44
当期销售现金收入
685.98
1257.6
1972.19
2410.5
2620.1
营业外收入
3.6
10.2
21
34.8
49.8
实现现金收入
689.58
1267.8
1993.19
2445.3
2669.9

（1）应收帐款按当季销售收入30%定，其中70%当季收回，剩余30%下季收回，整年应收帐款即为当年销售收入7.5%。
（2）营业外收入：所有以现金形式实现

增值税
21.6
39.6
62.1
75.9
82.5
城建税（7％）及教育费附加（3％）
4.32
7.92
12.42
15.18
16.5
主营业务税金
25.92
47.52
74.52
91.08
99

（1）增值税： 企业销售有关自产软件产品获得销售收入所缴纳增值税，实际税负超过3%部分享有即征即退税收优惠政策。
（2）城建及教育费附加，按照流转税10%提取，
（3）主营业务税金：为以上两者相加

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
各年返修率
4%
4%
3%
3%
2%
售后服务费用
28.8
81.6
123.3
199.2
187.8
营业外收入(销售量1200*0.05/台)
3.6
10.2
21
34.8
49.8
营业外支出(约为50%)
1.8
5.1
10.5
17.4
24.9
（1）各年返修率估计：伴随产品生产技术不停完善，销售扩大，规模效应得到体现返修率（售后服务费用占销售额比率）呈不停下降趋势。
售后服务费用估计：当年及此前年度合计销售收入之和*返修率，售后服务在营业费用中也将占重要部分。
（2）营业外收入：重要是指替中国联通企业代为收取CDMA网络服务费收入。按照一台监控设备每年服务费收入保守估计为1200元，拟按照服务费收入5%提取作为企业代为收取利润提成。各年销售量合计作为基数计算营业外收入，即为上述所示。
（3）营业外支出：为收取CDMA公网服务费所产生对应费用，约为收入50%
估计现金收入

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
第一年
689.58
55.62

次年

1267.8
101.97

第三年

1993.19
159.91

第四年

2445.3
195.44
第五年

2669.9
现金收入合计
689.58
1323.5
2095.16
2605.2
2865.3

生产预算

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
估计销售量（套）
600
1100
1800
2300
2500
加：估计期末存货
60
110
180
230
250
合计
660
1210
1980
2530
2750
减：估计期初存货
0
60
110
180
230
估计产量
660
1150
1870
2350
2520

直接材料预算

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
估计生产量（套）
660
1150
1870
2350
2520
单位产品材料（万元/台）
0.5
0.5
0.45
0.4
0.4
估计使用材料金额
330
575
841.5
940
1008
加：估计期末存量金额
33
57.5
84.15
94
100.8
小计
363
632.5
925.65
1034
1108.8
减：估计期初存量金额
0
33
57.5
84.15
94
估计采购金额
363
599.5
868.15
949.85
1014.8
应付账款（5%）
18.15
29.975
43.4075
47.4925
50.74
估计当期现金支出
344.85
569.525
824.7425
902.3575
964.06

估计现金支出

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
第一年
344.85
18.15

次年

569.525
29.975

第三年

824.7425
43.4075

第四年

902.3575
47.4925
第五年

964.06
估计现金支出
344.85
587.675
854.7175
945.765
1011.5525

直接人工预算

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
估计生产量（套）
660
1150
1870
2350
2520
单位人工成本（万元/台）
0.015
0.015
0.015
0.015
0.015
人工总成本（万元）
9.9
17.25
28.05
35.25
37.8

制造费用预算

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
间接人工
2.2
4.62
9.471
14.2065
17.0478
间接材料
0.5
1.05
2.1525
3.22875
3.8745
水电费
0.5
1.05
2.1525
3.22875
3.8745
折旧
18
25.5
25.5
25.5
25.5
合计
21.2
32.22
39.276
46.164
50.2968

产品成本预算
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

单位成本（元/台）
生产成本
（套） （万元）
期末存货成本
（套） （万元）
销售成本
（套） （万元）
第一年
5471.212121
660
361.1
60
32.82727
600
328.2727
次年
5430.173913
1150
624.47
110
59.73191
1100
597.3191
第三年
4860.032086
1870
908.826
180
87.48058
1800
874.8058
第四年
4346.442553
2350
1021.414
230
99.96818
2300
999.6818
第五年
4349.590476
2520
1096.0968
250
108.7398
2500
1087.398
营业及管理费用预算
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
营业费用

营销人员工资(1.5%)
22.8
49.8
81.05
87.95
91.25
营销人员福利费
1.512
2.772
4.347
5.313
5.775
广告费(3%)
21.6
39.6
62.1
75.9
82.5
业务费(10%)
72
132
207
253
275
售后服务
28.8
81.6
123.3
199.2
187.8
小计
146.712
305.772
477.797
621.363
642.325
管理费用

房屋租金
2
2
2
2
2
管理人员工资
50
50
50
50
50
管理人员福利费
7
7
7
7
7
研发费用(5%)
36
66
103.5
126.5
137.5
计提坏账准备（0.5%）
0.2781
0.50985
0.799538
0.977213
1.062188
小计
95.2781
125.5099
163.2995
186.4772
197.5622

营业及管理费用合计
241.9901
431.2819
641.0965
807.8402
839.8872

（1）营销人员工资：重要分为2个部分固定工资部分和浮动部分，
A、固定工资原则（营销队伍规模）
固定工资
12
30
50
50
浮动
10.8
19.8
31.05
37.95
B、浮动部分：与销售业绩挂钩，按销售业绩1.5%提取
（2）营销人员福利费：按照固定工资14%原则提取
（3）广告费：按照当年销售收入3%提取，因我司产品在广告宣传上投入重要是……，采用是直销，广告费用总来说并不是太高；
（4）业务费：由于企业直销方略，营销人员业务费支出将在营业费用中占较大比重，估计约为当年销售收入10% 。
（5）售后服务费用估计：当年及此前年度合计销售收入之和*返修率，企业将极其重视售后服务，售后服务在营业费用中也将占重要部分。
（6）管理人员工资：
（7）研发费用：企业重视产品创新及自主研发，约为当年销售收入5%
（8）坏账准备：为应收账款0.5%

销售产品成本费用表
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元
分类
金额
项目
变动成本
固定成本
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
销售成本
309.9
567.25
838.05
955.25
1037.8
21.2
32.22
39.276
46.164
50.3
管理及营业费用
82.8
151.8
238.05
290.95
316.25
137.59
239.88
340.95
440.99
441.1
财务费用

7.2
7.2

合计
392.7
719.05
1076.1
1246.2
1354.05
165.99
279.3
380.22
487.15
491.4
估计销售量
600
1100
1800
2300
2500
600
1100
1800
2300
2500
销售产品单位成本
0.6545
0.653682
0.5978
0.5418
0.54162
0.2767
0.2539
0.2112
0.2118
0.197
可根据此表测算出各年保本点销售量

年份 项目
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
保本点销量
304
511
689
873
880
估计销售量
600
1100
1800
2300
2500
保本销售额
365.15
613.49
791.89
960.04
968.12
估计销售额
720.00
1320.00
2070.00
2530.00
2750.00

七、财务报表
表7.1 估计资产负债表
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限企业 单位：万元

第一年
次年
第三年
第四年
第五年

第一年
次年
第三年
第四年
第五年
资产

负债和所有者权益

流动资产：

流动负债：