财务管理能力训练与测试答案1-7章全书思考题章节练习题答案.doc

单元一 财务管理基本理念的确立模块一 认识财务管理三.基本知识训练（一）单项选择题1. D 2.C 3.B 4.D 5. B 6. B 7.A 8.D 9.B 10.C 11.B 12.C 13.D 14.B 15.A（二）多项选择题1. ABCD 2.ABCD 3.CD 4.ACD 5.ABCD 6. ABCD 7.ABC 8.ABC 9.BCD 10.ABD 11.ABCD 12.AD 13.ABCD 14.ABCD 15.AD（三）判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 模块二 树立理财观念职业基本能力训练一.单项选择题1.B 2.C 3.B 4.B 5.D 6.C 7.B 8.A 9.C 10.C 11.A 12.A 13.B 14.D 15.D 16.A 17.C 18.D 19.A 20.C 二.多项选择题1.CD 2.AB 3.BC 4.AD 5.CE 6.ABCD 7.ABC 8.ABC 9.BCD 10.ABCD 11.BCD 12.AC 13.ABCD 14.ABCD 15.AB三.判断及改错题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 四、基本能力训练能力训练一 7, 835（元） 能力训练（二） 13,685（元） 能力训练（三） 9, 048.79（元） 能力训练（四） 8.0243(万元) 能力训练（五） 43,295（元）能力训练（六） 7.48%能力训练（七） 14.34%能力训练（八） （1）A = 3275.95元 （2）A = 2978.14元能力训练（九） (1)1404.9(2)1418.5(3)1425.8(4)1432.46(5)复利次数越多，终值越大。能力训练（十） （1）11039.5（2）5.0625%能力训练（十一）1,107.4能力训练（十二）（1）F = 158.09元 （2）F = 220.8（3）P = 46.650元（4）P = 9.72 （5）i = 13.69% (6)实际利率 = 12.68%能力训练（十三）（1）1, 000万元 （2）500万元13. 13.6%能力训练（十四）13.59%能力训练（十五）16.99%能力训练（十六）23.2万能力训练（十七） 现在一次拿是5万，而每年初拿6,000元15年的总现值是5, 5462.32元，所以选择每年初拿较合算。 能力训练（十八） F=P(F/P,i,n) 3, 200=2, 000(F/P,i,5)(F/P,i,5)=1.6查复利终值系数表，看n=5，年利率10%的值为1.6105，与1.6接近，可见年利率大约在10%才能保证5年后能得3,200元。能力训练（十九） 期望收益值 甲 = 500万 乙 = 500万 标准离差 甲 = 63.25 乙 = 126.49 标准离差率 甲 = 12.65% 乙 = 25.30% 乙方案比甲大能力训练（二十） 期望值 A = 4.8% B = 5% 标准离差 A = 0.98% B = 2% 标准离差率 A = 20.42% B = 40% B的风险大于A五、综合能力训练综合能力训练一解：第6年末小张从银行取出的本利和=44, 362.840, 000（元）能满足四年学费需要。综合能力训练二解：（1）6.85年 （2）10, 190.22 （3）72, 124元综合能力训练三解：第一方案：支付数的现值之和 = 135.18万元 第二方案：支付数的现值之和 =1，154，125元 所以选第二方案 综合能力训练四解：（1）付款总现值=100万（2）付款总现值=24（P/A，8%,5）=243.9927=95.825万（3）付款总现值=120（P/F，8%,5）=1200.6806=81.672万（4）付款总现值=88.37万经比较选择第三种方案较划算。综合能力训练五股票条件概率预期收益率%预期收益率概率期望收益率%A景气0.3200.320%=69.8一般0.5100.510=5萧条0.260.26=1.2B景气0.3150.315=4.57.6一般0.570.57=3.5萧条0.220.22=0.4C景气0.3140.314=4.212.2一般0.5120.512=6萧条0.2100.210=2标准差系数股票期望收益率%标准差系数%优劣顺序A9.891.94中B7.67789差C12.21148优C股票的期望收益率最高，风险最低，C股票最好，A股票与B股票相比，期望收益率的差异率为28.95%，即（9.8%7.6%）/7.6%，标准差系数差异率18.04%，即（9194%77.89%）/77.89%，可见A股票优于B股票。三种股票优劣顺序为C,A,B。风险报酬率：股票A的风险报酬率 = 45%91.94%=41.37%股票B的风险报酬率 = 30%77.89%=23.37%股票C的风险报酬率 = 50%11.48%=5.74%单元一测试答案：一、单项选择题（每题1分，共10分）1.B 2.B 3.A 4.D 5. C 6. A 7.C 8.C 9.D 10.A二、多选题（每题2分，共20分）1.ABC 2.ABCD 3.AB 4.ABD 5.ABCD 6. BCD 7.AB 8. BC9. AC 10. AD三、判断题（每题1分，共10分）1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四、计算分析题（共60分）. 解：查复利终值系数表，看n=6，找出比13%大小值。 利 率 复利终值系数表 12% 1.9738 13% x 14% 2.1950 答：复利终值系数为2.0844解：查复利现值系数表，看n=6，找出比13%大小值。 利 率 复利终值系数表 12% 0.5066 13% x 14% 0.4556 答：复利现值系数为0.4811. 解： =？ 查复利终值系数表，看n=28，求出比2%大小值 期数 复利终值系数表26 1.673428 x 30 1.8114 答：=1.7424 ？ 查复利现值系数表，n=32，求出比3%大小值 期数 复利现值系数表30 0.4120 32 x 40 0.3066 答：0.39093. 解析： 期利率： 年内的计息期数： 则： .分析： 方法一：按终值比较 方案一的终值： （元） 方案二的终值： （元） 所以应选择方案二。 方法二：按现值比较 方案一的现值： （元） 方案二的现值： （元） 仍是方案二较好 5. 解析： 方案现值： 方案现值： 应选择方案 解：1991年初的现值为： 或者： 7.解:本金=50000/8%=6250008.解：计算两个项目的期望值EA=20000.2十10000.5十5000.3=1050(万元)EB=30000.2十10000.5-5000.3=950(万元)计算两个项目的标准离差计算两个项目的标准离差率VA=522.02/1050=0.497VB=1213.47/950=1.277单元二筹资管理模块一：（一）单项选择题1. B 2. D 3. D 4. A 5. C 6. C（二）多项选择题1.ABCD 2. ABC 3. BCD 4. ABCD 5. BCD（三）判断及改错题 1. 2. 改错：间接筹资是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。 3. 改错：债务筹资具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。 4. 5. 改错：信托投资公司属于非银行金融机构。 6. 改错：一定的筹资方式可能只使用于某一特定的渠道，但是同一渠道的资金往往可以采用不同的方式取得。模块二：（一）单项选择题 1. D 2. C 3. D（二）多项选择题 1. ABCD 2. ABC 3. ABCD 4. ABC（三）判断及改错题 1. 2. 改错：预测资金需要量时在缺乏完整的历史资料的情况下常使用定性预测法，但预测结果的准确性较差，一般只作为预测的辅助方法。 3. 4. 改错：为维持营业而占用的最低数额的现金属于不变资金。 5. 四、基础能力训练 能力训练一解：(66.667%-12.8%)(3450-3000)-201(1-25%)50%=167.0365万元能力训练二解：(34.167%-12.8%)(3450-3000)-201(1-25%)50%=20.7865万元五、综合能力训练综合能力训练一 解：根据已知资料整理下表：南方公司产销量与资金变化及相关数据年份产销量（x）资金占用量（y）xyX22006152003000225200725220550062520084025010000160020093524084001225201055280154003025N=5xi=170yi=1190xi yi=42300xi2=6700b=(5*42300-170*1190)/(5*6700-170*170)=2a=200-2*15=170万元y=170+2x当x=90时，y=170+2*90=350万元即2011年资金需要量为350万元。模块三：（一）单项选择题 1.C 2.D 3.C 4.B 5.C 6.C 7.B 8.D 9.C 10.B 11.D 12.C 13.A 14.A（二）多项选择题 1.ABCD 2.ABD 3.CD 4.BC 5.AD 6.AB 7.CD 8.ABD 9.BCD 10.BCD 11.ABC 12.CD 13.CD（三）判断及改错题 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 四、基础能力训练能力训练一 市场利率为8%时，债券发行价格为1,261.812元；市场利率为10%时，债券发行价格为1200元；市场利率为12%时，债券发行价格为1142.38元；能力训练二 11.11% 能力训练三 1. 240万元 2. 10% 能力训练四 10.5%能力训练五 1.392万 2. 73.47% 3.18.37% 能力训练六 39.85万元（五）综合能力训练 综合能力训练一 1. 36.73% 2. 18.37% 3. 36.36% 应选择第一家 综合能力训练二如7月20日需支付，则计算放弃现金折扣成本 = = 24.49% 6月20日付款50000012% = 60000元 7月20日付款50000024.49% = 122450元 该公司放弃折扣的成本为24.49%银行短期借款利率12% 在企业资金不足时应借款享受折扣。放弃这一折扣是不划算的，应选择6月20日付款划算。模块四：（一）单项选择题 1.B 2.B 3.D 4.A 5.A 6.B 7.B 8.D 9.C 10.A 11.D 12.D 13.C（二）多项选择题 1.ABCD 2.ACD 3.AC 4.ACD 5.ABD 6.CD 7.ABC 8.ABD 9.ABCD 10.ABC 11.ABC（三）判断及改错题 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四、基础能力训练能力训练一 解：2009年企业的边际贡献总额=销售收入变动成本10000610000330000(元)。2009年企业的息税前利润边际贡献总额固定成本300001000020000元。2010年的经营杠杆系数边际贡献息税前利润30000200001.52010年息税前利润增长率1.510%15%总杠杆系数 或：企业财务杠杆系数EBIT（EBITI）20000（200005000）1.33总杠杆系数=财务杠杆系数经营杠杆系数=1.51.33=2能力训练二解：（1）因为： 所以：， 则：（2）边际贡献= （3）（4）能力训练三 解：项 目2005年销售量2006年销售量变动额变动率（%）销售额（万元）1 0001 25025025变动成本（万元）60075015025边际贡献（万元）400500 10025固定成本（万元）20020000息税前利润（万元）20030010050 经营杠杆系数=2经营杠杆系数=2能力训练四解：项目A方案（无负债）B方案（负债率50%）2005年2006年（预计）2005年2006年（预计）股本（万元）1001005050发行在外股数（万股）1001005050公司债（万元）005050息税前利润（万元）56685668息税前利润增长率21.43%21.43%减：利息（万元）0044税前利润（万元）56685264所得税（万元）141713 16净利润（万元）42513948每股利润（元）0.420.510.780.96普通股利润增长率21.43%23.08%A方案财务杠杆系数=1B方案财务杠杆系数=1.08 如该公司2006年的销售量变动率为20%，计算每一方案的复合杠杆系数 A方案复合杠杆系数=1.07B方案复合杠杆系数=115模块五：（一）单项选择题 1.A 2.A 3.B 4.B 5.B 6.A（二）多项选择题 1.CD 2.ABC 3.AC 4.AB 5.AC 6.CD 7.BC 8.AB 9.AD 10.BCD 11.ABCD 12.AC 13.AB 14.ABCD 15.BCD（三）判断及改错题 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 四、基础能力训练 能力训练一解：（1） (2) (3)股利增长模型：普通股资本成本(4)股利增长模型：留存收益资本成本（5）银行借款筹资的优点是筹资速度快；资本成本较低；筹资弹性较大。但缺点是限制条款较多；筹资数量有限。 发行公司债券的优点是一次筹资数额大，提高公司的社会声誉；募集资金的使用限制条件比借款少；能够减轻税收的负担。但缺点是发行资格要求高，手续复杂；资本成本较借款高。 股票筹资的优点是股票是企业稳定的资本基础，是企业良好的信誉基础，财务风险较小。但缺点是与负债筹资比资本成本负担较重，容易分散公司的控制权，信息沟通与披露成本较大。留存收益不用发生筹资费用，可以维持公司的控制权分布，但筹资数额有限。 由于企业目前处于成熟发展阶段，经营风险较小，所以可以增加负债比重，利用财务杠杆，所以企业可以借款500万元，再增发债券1000万元。能力训练二解：方案1：原有资本结构：普通股比重=20000/28000=71.43%负债比重=8000/28000=28.57%综合资本成本=16%71.43%+9%28.57%=14%方案2：股票同股同酬，所以都要按最新股价计算：普通股资本成本新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本，原债券资本成本=9%新债券资本成本企业总资金=20000+8000+2000=30000(万元)债券发行后企业的综合资本成本由于方案1的综合资本成本低，所以应采用方案1。能力训练三解：(1) (2)通过计算可见, 方案的筹资综合资金成本最低，在其他有关因素大体相同的情况下，方案是最佳的筹资方案，其形成的资金结构可确定为该企业的最佳资金结构。能力训练四解：项目方案1方案2息税前利润100+100=200100+100=200目前利息4040新增利息60税前利润100160税后利润75120普通股数100（万股）125（万股）每股收益0.750.96（EBIT4060）（125%）/100=（EBIT40）（125%）/125EBIT=340(万元)财务杠杆系数（方案1）=200/（2004060）=2财务杠杆系数（方案2）=200/（20040）=1.25由于方案2每股收益（0.96元）大于方案1（0.75元），且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1（200），即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。五、综合能力训练 解：利润总额=利润总额=10000X1000X10%=1,000,000元息税前利润总额=1000+100=1100万元经营杠杆系数=2600/（2600-1500）=2.36综合能力训练二解：（1）， (万元)（2）（3）由于预计的EBIT（1200万元）小于无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加股票筹资，即采用甲种方案筹资。（4）由于预计的EBIT（1600万元）大于无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。（5）每股收益的增长幅度=1.2910%=12.9%。单元二测试一、单项选择题1.B 2.D 3.A 4.C 5.D 6.B 7.D 8.A 9.C 10.D二、多项选择题1.BCD 2.ABCD 3.ACD 4.ABCD 5.ABCD 6.ABCD 7.ABC 8.ABC 9.AB 10.ABC三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四、计算分析题1. 解: 收款法下的实际利率=8%贴现法下的实际利率2. 解：3. 解：（1）立即付款：折扣率=3.70%：放弃现金折扣成本=15.37% （2）30天内付款：折扣率=2.5%；放弃现金折扣成本=15.38% （3）60天内付款：折扣率=1.3%：放弃现金折扣成本=15.81%（4）最有利的是低第60天付款，价格9870元。若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。4. 解：计算个敏感项目预计数,如下表所示。 敏感项目销售百分比及资金需要量计算表 单位：万元资产销售百分比（%）预计数负债与所有者权益销售百分比（%）预计数现金应收账款预付账款存货固定资产无形资产2.5%15.5%1.5%26%62.5387.537.56501070120短期借款应付账款应付票据预收账款长期负债负债合计实收资本留用利润所有者权益合计13%5%8.5%105325125212.5200967.51200651265资产合计45.5%2327.5负债与权益合计26.5%2232.5追加筹资额95（3）内部筹资额=2500 7% 40%=70（万元） 追加筹资额=2327.5-2232.5=95 外部筹资额=95-70=25（万元）5. 解：（1）债券资本成本=（2）（3） （4）综合资金成本6解： (1)目前资金结构为：长期借款占40%,普通股占60% 普通股成本=15.5%综合资金成本（2）新借款成本=8.04%增加借款筹资方案的综合资金成本新普通股成本=增加普通股筹资方案的综合资金成本该公司应选择发行普通股方案筹资,其最优资金结构为长期借款约占38%,普通股约占62%.2. 解：（1）计算两个方案的每股利润，如下表所示 每股利润计算表 项目方案一方案二息税前利润目前利息新增利息税前利润税后利润普通股数每股利润200（万元）40（万元）60（万元）100（万元）75（万元）200（万元）0.375（元/每股）200(万元)40(万元)160(万元)120 (万元)225(万股)0.533(元/每股)（2）两个方案的每股利润无差异点的息税前利润（3）(4)由于方案二每股利润（0.533元）大于方案一（0.375元），其财务杠杆系数小于方案一，即方案二收益高且风险小，所以应选择方案二。 单元三 证券投资分析 模块一 认识证券投资（一）单项选择题1 A 2 A 3 A 4 C 5 B 6C（二）多项选择题1 ABCD 2ABD 3 ABC 4 AB 5 ABCD 6 ABCD（三）判断及改错题1 对 2 错 3 错 4 错 5错 6对模块二 学会债券投资分析（一）单项选择题1 A 2 D 3 D 4A（二）多项选择题1 ABC 2BC 3CD 4 ABC 5AB（三）判断及改错题1 错 2 对 3 错 4错四、基本能力训练基本能力训练一： 债券的价格=80（P/A 10% 3）+1000（P/F 10% 3）=950.25 即债券的价格低于950。25元时可以购买。基本能力训练二： 债券的发行价格=（1000+10008%3）（P/F 6% 3）=1041.104元 即债券的发行价格低于1041.104元时可以购买。基本能力训练三： 债券的价格=1000（P/F 8% 10）=463.2元 即债券的价格低于463.2元时可以购买。基本能力训练四： 债券到期收益率=100%=22.22%五、综合能力训练综合能力训练一：第一种情况，债券的价值为：100（P/A 8% 5）+1000（P/F 8% 5）=1079.87因为债券的价值1079.87元大于发行价格1020元，投资者愿意购买；第二种情况，债券的价值为：（1000+100010%5）（P/F 8% 5）=1020.9因为债券的价值1020.9元大于发行价格1010元，投资者愿意购买；第三种情况，债券的价值为：1000（P/F 8% 5）=680.6因为债券的价值680.9元小于发行价格700元，投资者不愿意购买。综合能力训练二： （1）若投资者要求的必要收益率为6%，则债券的投资价值为：80（P/A 6% 5）+1000（P/F 6% 5）=1084.29元因为债券的价值1084.29元大于发行价格1041元，投资者愿意购买；（2）若投资者以1041元购买该债券，则得到的投资收益率为：80（P/A i 5）+1000（P/F i 5）=1041元因为当必要收益率为6%，债券的价值为1084.29元，若以1041元的价格购买该债券，则投资收益率应当大于6%，采用测试法,若i=7%,，债券的价格为：80（P/A 7% 5）+1000（P/F 7% 5）=1041元，所以，若以1041元的价格购入，其得到的收益率为7%，大于必要收益率6%，投资者愿意购买。模块三 学会股票投资分析（一）单项选择题1 C 2 A 3 A 4 D 5 D 6C（二）多项选择题1 BCD 2 AB 3 AD 4 ABCD 5ABCD（三）判断及改错题1错 2 对 3对 4对 5错四、基本能力训练 基本能力训练一：A股票的内在价值=B股票的内在价值= 由于A股票的内在价值为7.95元股票的市场价格8元，所以不应该购买；B股票的内在价值为7.5元股票的市场价格7元，可以购买投资。基本能力训练二：（1）计算三种情况下股票的价值： 当股票的预计增长率为-4%时，其内在价值为：当股票的预计增长率为0时，其内在价值为：当股票的预计增长率为4%时，其内在价值为：（2）由于当股票的预计增长率为4%时，股票的内在价值为39.936元，而股票的市场价格为45元，高于其内在价值，不应该购买。（3）这种情况下，投资股票的预期收益率为：1.9225100%=7.68%基本能力训练三： 投资该股票，在投资期内取得的现金流量为：第一年末的股利：0.6100万=60万元第二年末的股利：0.8100万=80万元第三年末的股利：0.9100万=90万元第三年末出售股票的收入8100万=800万元其收益率为：600=60（P/F i 1）+80（P/F i 2） +890（P/F i 3）当收益率i=20%时，V=620.59万元，当收益率i=24%时，V=567.23万元，采用插入法计算，i20%+五、综合能力训练（1）股票价值的计算：预计第一年股利=2（1+14%）=2.28预计第二年股利=2.28（1+14%）=2.60预计第三年股利=2.60（1+8%）=2.81则股票的价值=2.28（P/F 10% 1）+2.60（P/F 10% 2） +（2.8110%）（P/F 10% 2） =27.44元（2）如股票的价格为24.89元，则其收益率为：24.89=2.28（P/F i 1）+2.60（P/F i 2） +（2.81i）（P/F i 2）由于按10%计算时，股票的价值为27.44元，所以当股票的市场价格为24.89元时，其预期收益率应当大于10%，则采用11%测试：2.28（P/F 11% 1）+2.60（P/F 11% 2） +（2.8111%）（P/F 11% 2）=24.89得股票的价值为24.89元，所以股票的收益率为11%.模块四 证券投资组合（一）单项选择题1 C 2 C 3 D 4 C 5 C 6 B 7 C 8A（二）多项选择题1 ABC 2 ABC 3 ACD 4ABC（三）判断及改错题1对 2对 3 错 4错 5错四、基本能力训练基本能力训练一： 股票的必要收益率=4%+1.5（8%-4%）=10%基本能力训练二： 股票的必要收益率=13%+1.2（18%-13%）=19% 股票的价值= 基本能力训练三： 股票的风险收益率=2.5（10%-6%）=10% 股票的必要收益率=6%+10%=16% 股票的价值=，当市场上股票的价格低于15元时可以购买。五、综合能力训练综合能力训练一： 证券投资组合的系数=1.840%+1.230%+0.830%=1.32 证券投资组合的风险收益率=1.32（10%-5%）=6.6% 证券投资组合的必要收益率=5%+6.6%=11.6%综合能力训练二：证券投资组合的系数=2.050%+1.030%+0.520%=1.4 证券投资组合的风险收益率=1.4（15%-10%）=7% 证券投资组合的必要收益率=10%+7%=17% 甲股票的必要收益率=10%+2.0（15%-10%）=20% 甲股票的内在价值=，而市场价格为12元，此时出售该股票，对企业是有利的。模块五 认识基金投资 （一）单选题：1. A 2. C 3. B 4. A（二）多选题：1. AD 2. AB 3. ABCD 4.CD（三）判断题：1. 对 2. 对 3. 错 4.错四、基本能力训练： 基本能力训练一解答：基金资产总额=3010+5020+10010+1000=3300万元 基金负债总额=500+500=1000（万元） 基金单位总份数=2000（万份）基金单位