退休产业概述（英译中）.pdf

退休产业概述退休产业概述和和M ER 2 0 2 22资料来源：SNL财经、M、公司新闻稿、行业新闻报道。退休市场总结退休市场总结2022年夏季产业更新和司机Houlihan Lokey退休团队退休团队选择市场驱动选择市场驱动埃里克埃里克韦伯韦伯董事总经理 纽约 EWeberHL.com 646.645.1026亚历山德拉莱亚历山德拉莱纽约高级顾问克里斯克里斯Pedone董事总经理 纽约 CPedoneHL.com 212.830.6166亚伦所罗门亚伦所罗门洛杉矶高级副总裁 ASolomonHL.com 310.789.5752我们的专业团队在退休和资产管理领域拥有丰富的经验，专门从事财富经理，资产和经理合同的并购。自2015年以来，我们已经交易或转让了超过1450亿美元的资产管理规模。市场概述市场概述退休市场规模庞大，资产超过37万亿美元。超过10万亿美元投资于固定缴款（DC）计划，其中包括401（k）计划中的7万亿美元。宏观经济和地缘政治市场压力继续取代市场，并重新激发个人对退休储蓄的稳定渴望。企业在“大辞职”期间正在经历就业动态的转变。高管们明白，健康、财富和福利将是未来招聘的关键。我们可能会看到能够专注于这种融合并提供整体产品的平台的出现。强劲的并购活动强劲的并购活动退休领域的并购活动继续增加，因为2021年的交易数量（76笔）是2020年（32笔）的两倍多。退休和财富继续融合;新兴的多功能平台（CAPTRUST，创意规划，Hub等）表明，他们可以为参与者提供全方位的服务，同时提供同样有能力的财富管理和财务规划。私募股权支持的参与度仍然很高，2022年上半年将有11笔退休交易;PE支持的串行收单机构是最活跃的。主要交易包括反向视觉的私募股权销售和私募股权支持体育场资金管理公司的出售。退休的趋势退休的趋势退休市场出现了几个值得注意的趋势：解决储蓄缺口解决储蓄缺口:赞助商和监管机构正试图减少4万亿美元的退休储蓄缺口。技术技术:利用记录保存数据更好地了解参与者并创建自定义解决方案。健康健康:通过增加计划来减轻财务压力。选择融资选择融资:退休收入和其他资金来源。数字资产数字资产:它们是否是退休的合适投资选择。qRwOqQmOoRpMwOyRoMqMrNbR9RaQpNmMnPoMkPnMoPeRoOoNbRoOzRvPsPqNNZoPmQ3来源:行业新闻报道和研究。随着参与者在退休计划中更加活跃并意识到他们的选择，退休顾问和计划提供商越来越关注储蓄趋势，技术，健康，替代资金和数字资产。美国退休市场美国退休市场主要趋势的空间选择市场趋势选择市场趋势解决储蓄缺口解决储蓄缺口定制的数据和技术定制的数据和技术福利、健康和健康福利、健康和健康替代资金来源替代资金来源,退休退休数字资产退休数字资产退休COVID-19大流行使人们意识到需要短期和长期储蓄;雇主和监管机构高度关注缩小退休储蓄缺口，估计约为4万亿美元。研究表明，QDIA 和自动注册这些功能可以极大地影响成本节约。虽然DC计划将责任转移给参与者，但随着参与者寻求储蓄方面的帮助和投资建议，提供商本身就承担着更多的责任。提供商正在利用通用技术将退休福利与其他员工福利联系起来，以创建统一的员工福利生态系统。对定制的日益关注正在揭示目标日期基金（TDF）的陷阱。退休人员需要超越年龄的定制，以满足财务需求，消费行为和风险承受能力。对于没有经验的投资者来说，TDF是足够的多元化滑行路径选择，但高昂的费用可能不值得有限的定制。78%的员工依靠雇主就如何实现终身财务目标提供建议和支持;53%的受访者表示，他们希望获得特别的帮助，为退休储蓄。经济学家已经发现了人类做出决策的可预测和非理性的方式，这在储蓄和投资行为中显而易见。如果没有克服这些行为问题的计划，许多人将无法舒适地退休，雇主将遭受痛苦。负责任的计划发起人应考虑基于行为的计划的强大/积极影响，这些计划可以自动执行储蓄决策。主要产品：再融资、房屋净值信贷额度（HELOC）、反向抵押贷款。老年人中创纪录的7万亿美元未开发股权将被证明是一个资金来源，以缩小不断增长的医疗成本与社会保障和退休储蓄提供的资金之间的差距。大流行后的环境也推动了安全老化的趋势，使反向抵押贷款成为越来越有吸引力的选择。传统的记录员和机器人顾问开始在401（k）计划中提供加密货币投资选择;这些公告得到了劳工部的谨慎指导。立法指导警告计划发起人在401（k）中远离数字资产，但加密倡导者可能会推迟任何新的限制性立法。企业必须决定是否向员工提供数字资产和加密货币投资，了解固有的风险和波动性，但担心如果他们不提供选择，新的人才可能会流失。1.Houlihan Lokey事务5页面2.市场趋势11自主IRA趋势163.竞争对手和创新214.估值趋势425.附录48最近退休和财富的事务最近退休和财富的事务Houlihan Lokey事务的关注5事务事务事务挂起一个投资组合的基金管理公司和已同意收购Sellside顾问已建立战略合作伙伴关系并进行资本重组80亿美元资产财富经理亿美元资产财富经理财务顾问投资组合公司已经获得的Sellside顾问投资组合公司已经获得的Sellside顾问事务挂起项目潮项目潮合并等于通过特殊目的收购工具通过业务合并在纳斯达克上市交易核算和估值咨询服务已经获得的投资组合公司Sellside顾问交易日期交易日期2022年4月2022年3月2022年2月2022年2月2022年1月2021年9月2020年6月交易金额交易金额不披露不披露不披露不披露不披露14亿美元不披露目标描述目标描述最大的国家之一英国独立财务咨询公司，通过17个国家的500多名员工为20，000多名客户提供服务英国的位置。主要为高净值个人提供服务的收费信托公司，资产管理规模约为80亿美元，在过去四年中位列全国RIA公司100强。独立的投资管理业务，为私人客户提供投资组合管理、股票经纪和财务规划服务。抵押贷款技术解决方案提供商，支持房屋净值转换抵押贷款和私人反向抵押贷款发起产品。领先的管理账户DC技术平台，利用其专有技术为超过23亿美元的资产管理规模和4，000多个计划提供服务。高净值家庭、信托、基金会和捐赠基金的投资顾问。私人投资公司，全球多户住宅办公室和商业银行精品店。RetireUp构建了高效的软件和模拟，使顾问能够评估客户对特定终身收入产品的需求，包括年金和人寿保险。Houlihan Lokey的作用的作用Sellside顾问财务顾问Sellside顾问Sellside顾问Sellside顾问交易会计、财务报告和估值咨询服务独家财务顾问星座抵押贷款解决方案收购逆向视觉星座抵押贷款解决方案收购逆向视觉Houlihan Lokey的案例研究6资料来源：公开文件、交易新闻稿。洛华利汉担任逆向视觉公司和洛华利汉担任逆向视觉公司和TVC资本的独家财务顾问，并协助营销、构建和谈判交易。资本的独家财务顾问，并协助营销、构建和谈判交易。交易概述交易概述交易的基本原理交易的基本原理ReverseVision概述概述CMS是总部位于多伦多的星座软件的一个部门，收购了逆向视觉。此次收购包括逆向视觉完整产品套件的组件，包括核心平台逆向视觉交换（RVX）;RVDOC 作曲家（RVDOC），符合反向抵押文件;和反向视觉销售加速器（RVSA），贷款建模和比较工具。“”ReverseVision成立于2007年，为业内顶级反向抵押贷款机构以及100%的反向投资者提供服务，包括银行和信用合作社，抵押贷款经纪人和独立抵押贷款银行。承包生产服务总部位于密歇根州，是抵押贷款技术的领先供应商。CMS收购并投资为抵押贷款行业提供关键任务解决方案的金融软件公司。ReverseVision全面的反向抵押贷款平台和HECM产品利用集成和API打开了整个可寻址市场，允许用户在传统贷款组合的同时发起反向抵押贷款。罗慕路斯集团的一部分，罗慕路斯集团是英仙座软件运营集团内的垂直市场软件公司组合。2022年2月9日，星座抵押贷款解决方案公司（CMS）宣布完成对TVC资本（TVC）投资组合公司的反向视觉公司的收购。星座概述星座概述此次收购扩大了CMS的整体足迹及其平台和服务的可用性。扩展CMS的数字抵押贷款生态系统和功能。这是CMS继2019年收购LOS和LSS提供商抵押贷款建设者之后，在抵押贷款领域的第二次收购。此次出售为逆向视觉完成了一个专门的增长期，该交易标志着逆向视觉发展的下一个篇章。聪明的美国收购资金管理聪明的美国收购资金管理“主打主打Houlihan Lokey的案例研究7资料来源：公开文件、交易新闻稿。Houlihan Lokey担任体育场的独家财务顾问，并协助营销，构建和与担任体育场的独家财务顾问，并协助营销，构建和与Smart谈判交易，成功推动竞争紧张局势并确定体育场退休技术的最佳合作伙伴。谈判交易，成功推动竞争紧张局势并确定体育场退休技术的最佳合作伙伴。交易概述交易概述Smart与TA协会签署了一项最终协议，以收购体育场100%的股权。体育场的员工将加入Smart的美国退休业务。“”交易的基本原理交易的基本原理Smart成立于2014年，是一家全球技术公司，提供以人为本的退休解决方案。提供广泛的退休产品，从自助退休收入解决方案到雇主、顾问和参与者的定制平台选项。Stadion是利用其专有技术的领先管理账户DC技术平台。与记录保存者集成，在美国退休计划市场内大规模提供低成本的个性化退休解决方案。截至2021年7月31日，Smart在其平台上拥有超过20亿美元的资产，为70，000多个退休计划提供服务。提供其标志性的故事线管理帐户解决方案和纯技术服务。体育场成立于1993年，总部位于佐治亚州雅典。2022年1月6日，TA Associates，LP宣布签署最终协议，将技术支持的管理账户提供商斯塔迪翁资金管理有限责任公司（Stadion）出售给智能美国公司（Smart）。聪明的概述聪明的概述“主打概述主打概述为聪明的创造持续的动力美国增长计划，最近启动了美国业务。集成了记录保存、管理帐户和其他专注于集合计划结构和退休收入解决方案的管理服务。将智能退休产品引入 Stadion 现有的 StoryLine 累积产品，为参与者提供累积解决方案，支持参与者退休后的收入需求。Smart将增加超过23亿美元的管理资产，并获得Stadion的4，000个计划。Tegra118收购收购RetireUpHoulihan Lokey的案例研究8资料来源：公开文件、交易新闻稿。Houlihan Lokey担任担任RewardUp的独家财务顾问，并协助营销，构建和与的独家财务顾问，并协助营销，构建和与Motive Partners的交易谈判，并能够在的交易谈判，并能够在COVID-19期间成功应对具有挑战性的市场环境。期间成功应对具有挑战性的市场环境。交易概述交易概述在扩大Tegra118的保险财富咨询业务方面向前迈进，为其庞大的客户网络提供新的金融工具。加入财富管理行业的知名领导者将使ReetiveUp能够扩大其足迹，并为其不断增长的客户群提供新产品。Tegra118致力于提供功能强大的解决方案，树立新的标准。“”交易的基本原理交易的基本原理财富和资产管理行业领先的软件解决方案提供商，拥有庞大的经纪交易商，资产管理人，托管人和交易界面网络。Tegra118的技术平台为管理账户提供投资组合管理、交易、会计、再平衡和报告。RetireUp概述概述RetireUp由一组财务顾问于2013年创立，拥有灵活高效的软件和模拟，使顾问可以轻松评估客户对特定终身收入产品（如年金和人寿保险）的需求。Motive Partners前身为Fiserv投资服务公司，是一家在纽约市和伦敦设有办事处的专业私募股权公司，于2020年2月收购了60%的股份。Motive 合作伙伴专注于技术型企业和金融服务公司.独特的解决方案还可以将复杂的金融概念转化为易于理解的“大局”视觉效果，因此顾问可以帮助投资者成为自己金融未来的积极参与者。总部位于伊利诺伊州，整个退休团队加入了Tegra118。2020年6月9日，Motive Partners GP，LLC的投资组合公司Tegra118宣布完成对RewardUp，LLC的收购，这是一家专注于退休计划行业的保险技术业务。Tegra118概述概述收购退休后将加速和推进Tegra118的财富科技平台。合并后，两家公司将通过经过验证的关键任务技术为行业带来独特的优势，该技术通过创新，有影响力的解决方案帮助顾问丰富其客户关系。RetireUp的解决方案还将复杂的财务概念转换为易于理解的“大局”视觉效果。合并后的公司将通过无缝的现代体验，通过强大的退休收入规划帮助顾问丰富客户关系。退休和财富管理事务退休和财富管理事务广泛的全球退休和财富的经验9*部分交易由华利汉乐基专业人士执行，而由华利汉乐基收购的其他公司或华利汉乐基合资公司的专业人士执行。事务挂起一个投资组合的基金管理公司和已同意收购 Sellside顾问已建立战略合作伙伴关系并进行资本重组80亿美元资产财富经理亿美元资产财富经理 财务顾问投资组合公司已经获得的 Sellside顾问投资组合公司已经获得的 Sellside顾问事务挂起项目潮项目潮合并等于通过特殊目的收购工具通过业务合并在纳斯达克上市交易核算和估值咨询服务投资组合公司已经获得的 Sellside顾问投资组合公司已经收到了从基金管理的资金吗 融资已经收到合作投资的基金管理 Sellside顾问已经获得的 公平的意见已经获得的 Sellside顾问已经获得的投资组合公司 Sellside顾问投资组合公司已经获得了财务和税务尽职调查通过协议安排吗206,000,000 投资顾问基金管理进入一个协议结合吗和 金融咨询服务投资组合公司已经获得了财务和税务尽职调查投资组合公司合并了投资组合公司 Sellside顾问*的全资子公司已经获得的 Sellside顾问*选择相关的活动选择相关的活动此处包含的墓碑代表从 2018 年起关闭的交易。页面1.Houlihan Lokey交易5自主IRA趋势163.竞争对手和创新214.估值趋势425.附录482.市场趋势11美国退休市场美国退休市场11(1)每年第一季度的数据。在过去的几十年里，美国退休市场已经从固定福利（DB）转向DC计划和个人退休账户（IRA），这突显了参与者对退休结果成功的日益关注。人口人口:千禧一代和Z世代随着预期寿命的增加而做出更多贡献，他们更关注财务健康。规定规定:SECURE法案扩大了美国工人的覆盖范围，预计PEP/MEP将推动规模扩大的增长。偏好偏好:随着自动注册和公司匹配计划，对多元化的贡献，多样化需求和建议正在增长。退休后退休后:新产品和服务有机会实现目标，因为401（k）计划预计将持续到退休。保管保管:随着银行出售业务，全球监管有利于大型提供商，托管行业继续整合。概述美国退休市场概述美国退休市场概述在过去十年中，美国退休资产从18.5万亿美元增加到37.5万亿美元，复合年增长率为6.6%（2011年第一季度至2022年第一季度），增长了一倍多。401（k）和其他）和其他DC计划保持了稳定的约计划保持了稳定的约28%的份额，以的份额，以8.9%的复合年增长率的复合年增长率增长（增长（2010-2021年）。年）。预期寿命的延长、退休年龄的延长和监管的变化刺激了自我导向资产的增长。参与者倾向于坚持到底，约参与者倾向于坚持到底，约80%的人不会因的人不会因COVID-19而做出任何贡献或投资变化。而做出任何贡献或投资变化。随着波动性的增加，公司必须通过其他福利，规划和健康产品来补充退休，以区分能力并保留客户资产。行业顺风行业顺风DB计划从1985年占美国退休资产的37%下降到略低于10%，这凸显了美国退休资产的转变。角色和责任角色和责任在分配的贡献雇主的参与者雇主的参与者.美国退休资产总额美国退休资产总额(1)在数万亿美元$36.0$37.520122013201420152016201720182019202020212022资料来源：ICI发布的2022年第一季度退休市场季度数据，摩根大通2021年固定缴款计划参与者调查。直流ira政府db其他退休$19.3 4.4 4.35.65.1$20.84.64.66.15.5$23.04.84.97.06.2$24.25.05.27.4$24.24.95.27.6$26.35.15.5$28.55.46.0$29.65.36.1$28.45.16.16.06.07.37.912.713.28.49.49.99.56.56.67.27.88.27.810.010.4美国退休市场美国退休市场12资料来源：ICI发布的2022年第一季度退休市场季度数据，先锋的“美国如何拯救2021年”。48%52%$1,73859%41%$2,842$4,42566%34%$5,45560%40%$7,34064%36%近三分之二的美国退休资产都存放在IRA和DC计划中，并由将继续积累财富和做出贡献的年轻参与者持有。参与者人口结构和作用向参与者转移责任向参与者转移责任40年前，IRA和DC计划占退休市场资产的23%，而DB计划占资产的64%。如今，IRA和DC计划占美国退休资产（约24万亿美元资产）的63%。这种责任的转移将退休责任推给了参与者，但参与者在储蓄时需要某种形式的建议。81%的参与者表示，如果雇主在工作场所计划中提供安全的创收选择，将会有所帮助。自动注册已被证明是一个有影响力的工具，因为提供此功能的计划的参与率是其两倍（82%对42%）。按照计划类型历史美国市场的份额按照计划类型历史美国市场的份额历史历史DC计划资产计划资产在数十亿美元1980年1990 2000 2010 2015 2020 2022 Q1401(k)资产的资产类型资产的资产类型爱尔兰共和军直流db年金在数十亿美元共同基金的其他资产1980 1990 2000 2010 2015 2020 2022 Q1 1996 2000 2010 2015 2020 2022 Q1$1,061 67%33%13%9%8%7%6%20%3%31%28%35%33%26%27%28%28%31%32%34%37%64%10%16%22%51%8%23%26%44%10.6%的复合年增长率的复合年增长率$10,446$9,643$6,456$4,770$2,958$872$202美国退休市场美国退休市场13参与者调查，麦肯锡公司的“美国退休的长期价值创造”，晨星的“目标日期战略景观报告”。的复合年增长率的复合年增长率:6.9%$11.0$12.7$6.5华盛顿是一个庞大且不断增长的市场直流市场概述直流市场概述美国DC市场正在快速增长，到2025年预计将有12.7万亿美元的资产。截至2021年，约7.2万亿美元和约3.3万亿美元位于401（k）计划中，并且平均资产配置平均资产配置10.4万亿美元万亿美元资产在美国养老金固定缴款计划在2022年第一季度401(k)参与者在60年代DC计划的资产分别tdf。预计自我导向资产将因市场升值、退休年龄增加和监管变化而增长。随着投资者应对宏观经济风险和相关市场波动，退休计划仍然是员工的重要利益。参与者正在寻求雇主的退休建议在401(k)s参与者的年龄都在40岁以下的计划其他其他18%公司股票公司股票5%债券基金债券基金10%平均平均401(k)资产配置资产配置股本基金股本基金38%积累到累积;包括QDIA、自动注册、重新注册和财务健康等功能在内的整体策略可以更好地为计划提供资金，并有助于缩小储蓄缺口。雇主贡献tdf 29%DC市场资产市场资产 401（k）计划和参与者计划和参与者 目标日期基金持有的资产目标日期基金持有的资产万亿美元 万亿美元 万亿计划参与者1,0002015年2021 2025e2015年2019 2025e20152021资料来源：福利专业人士，劳工部，ICI 2022年概况，ICI发布的2022年第一季度退休市场季度数据，摩根大通2021年固定供款计划5476048091150的复合年增长率的复合年增长率:31.9%$3.3$0.770%1/3理查德理查德道金斯道金斯79%美国退休市场美国退休市场14资料来源：美国银行全球研究的“一线希望”，ICI发布的2022年第一季度退休市场季度数据，华尔街日报。随着监管、投资工具、人口统计和战略推动变革，DC市场不断发展，以获得更好的退休结果。直流市场的趋势近期市场的立法近期市场的立法新的发展和最近的监管可能会在未来几年塑造退休市场。2.0安全安全两党立法增加了储蓄机会，并增加了储蓄激励措施。关键条款包括以后要求的最低分配，增加追赶缴款，兼职员工401（k）和小型企业小型企业401（k）启动成本的）启动成本的100%信用额度信用额度.立法者正在探索创建联邦自动IRA的选项，并使供款与学生贷款相匹配。劳工部发布了一份有争议的合规声明，指示公司“极其谨慎”地允许401（k）阵容中的数字资产。主题创造机会主题创造机会Tech-Enabled 401(k)选项选项大多数千禧一代和Z世代从未接受过财务建议，但在过去一年中，人们的兴趣有所增加。这几代人考虑机器人顾问的可能性是婴儿潮一代的两倍。由于45%的千禧一代拥有401（k）或IRA，退休建议市场正在蓬勃发展。低成本、技术支持的401（k）退休储蓄选择是满足这一不断增长的需求的自然推论。对于50岁以下的个人来说，资产积累得更快;能够成功营销和吸引这些客户可以增加提供商的LTV。平均年龄平均年龄401(k)的平衡的平衡美元在000年代$25525岁以下25-34-35-44-45-54-55-64 65$232$161$87$33$7参与者需要建议，公司希望获得多元化的收入，创造自然的机会。补充产品可以增加收入，同时提高客户满意度：打包解决方案积聚物的处理计划在计划参与者的建议管理账户管理账户健康计划重塑参与者经历重塑参与者经历页面1.Houlihan Lokey交易52.市场趋势113.竞争对手和创新214.估值趋势425.附录48自主IRA趋势16美国退休市场美国退休市场16（1）有关合格的SDIRA托管人的更多详细信息和示例，请参阅第20页。SDIRAs正在成为一种受欢迎的退休储蓄工具，进一步证明了退休投资者对账户控制和投资灵活性的渴望。自管投资退休账户概述概述SDIRA是一种IRA类型，允许投资另类资产，如房地产，加密货币等。所有独立监管机构，包括特别兴趣评估机构，在法律上都是信托。资产必须由合格的托管人持有(1)谁代表爱尔兰共和军的所有者。SDIRA有限责任公司是一种SDIRA，它创建了一个由IRA全资拥有的有限责任公司。这种结构允许IRA所有者代表IRA/LLC管理投资，签署合同和写支票，消除托管人中间人消除托管人中间人.另类投资具有独特的风险供投资者考虑，包括欺诈性托管人。美国国税局重新发布了出版物3125“美国国税局不批准IRA投资”，以向投资者强调这种风险。规则和条例规则和条例特别提款人须遵守一般IRA供款及分配规则。不合格的人员不合格的人员:爱尔兰共和军所有人和受益人，爱尔兰共和军所有人的家庭成员以及爱尔兰共和军的受托人。禁止投资禁止投资:收藏品（不包括各种硬币和金条），人寿保险和S-Corps。禁止交易禁止交易:IRA与不合格人士之间的任何不当交易。该规则规定了某人可以与谁进行交易，而不是某人可以投资什么，以遏制自我交易和不适当的税收待遇。涉及IRA所有者的禁止交易将导致取消资格，100%分配和任何相关的税收处罚。好处好处SDIRAs与传统的罗斯IRA类似，因为它们是退休的税收优惠账户。他们更适合成熟的投资者适合成熟的投资者因为投资选择具有更高，更复杂的风险状况，应通过更高程度的尽职调查进行审查。投资者期待SDIRAs增加回报和多样化增加回报和多样化;他们希望对自己的账户有更多的控制权，并有更大的自由选择投资。其他的考虑其他的考虑保管的保管的SDIRA或或SDIRA有限责任公司有限责任公司:LLC加快了投资生命周期，避免了通过托管人进行投资授权，并且是时间敏感，交易繁重的投资（如加密货币）最有效的SDIRA类型。融资融资:投资者可以根据其特别提款权协议进行借款。除其他要求外，所有贷款都必须是无追索权的，用本票妥善记录，并基于公平交易条款。税收税收:SDIRAs享有与普通IRA相同的资本利得税待遇，但可能产生不相关的商业所得税。建议建议:SDIRA的法律和税务问题更为复杂。投资者应咨询顾问，使用协调人，或寻求在这些领域具有更多专业知识的托管人。资料来源：爱尔兰共和军有限责任公司，爱尔兰共和军资源，NuWire投资者，自我导向的爱尔兰共和军手册（2018年）。美国退休市场美国退休市场17（2）其他资产包括个股、个人债券、封闭式基金、ETF等通过经纪或信托账户持有的资产。共同基金的其他资产(2)$12.7$13.24.1%4.1%$9.4$8.44.5%$9.94.4%$9.54.9%46.3%46.6%$5.6$6.1$7.05.1%44.3%46.0%42.5%45.6%39.1%44.5%44.2%4.8%爱尔兰共和军的资产概述爱尔兰共和军资产的资产类型概述爱尔兰共和军资产的资产类型(1)在过去十年中，IRA的总资产增加了一倍多，占当前退休基金市场的35%以上。IRA是退休市场中增长最快的部分。IRA内部的分配正在从共同基金转向其他资产;其他资产类别的复合年增长率为11.2%，从2.1万亿美元增加到6.2万亿美元，增加了两倍。“传统”退休资产与替代品之间的差距继续扩大，因为消费者要求为他们的退休基金进行更多样化的投资。SDIR通过提供另类投资选择，如房地产、私募、贵金属和加密货币，能够很好地利用这一新的消费需求。在数万亿美元爱尔兰共和军共同基金持有的类型爱尔兰共和军共同基金持有的类型(1)在数万亿美元20122013资料来源：ICI发布的2022年第一季度退休市场季度数据。(1)每年第一季度的数据。国内股票 全球股票混合债券货币市场$5.7$5.8$4.3$4.4$1.0$1.0$4.1$3.4$3.6$3.9$3.5$0.7$0.7$1.1$1.1$2.9$2.6$0.6$0.8$0.5$0.5$0.3$1.0$0.6$0.6$0.4$0.6$0.7$0.5$0.9$0.5$0.9$0.9$0.8$0.8$0.6$0.6$0.8$0.5$2.4$2.6$1.15.8%5.4%38.1%38.4%47.3%48.0%2012201348.7%48.9%46.2%46.1%45.4%44.1%43.1%201420152016201720182019202020212022$1.4$1.5$1.4$1.6$1.8$1.9$1.6201420152016201720182019202020212022$0.6$0.6$0.8$0.8$0.5$0.5存款年金$7.4$7.65.0%5.1%39.4%41.7%美国退休市场美国退休市场18（1）假设IRA资产的3%-4%投资于另类投资。标题标题SDIRAs将成为那些希望获得比传统方法更积极的退休基金增长的人的首选工具。另类资产从2015年到2021年，所有另类资产类别的资产管理规模均以10.7%的复合年增长率增长。截至2021年底，资产管理规模为13.3万亿美元，预计到2026年将达到23万亿美元，复合年增长率为11.7%。尽管最近几个月遭遇挫折，但加密货币市值和基金资产管理规模相对于其他退休资产显示出强劲的年增长率。民主化的访问民主化的访问由于投资最低投资额和监管要求很高，收购和对冲基金等传统替代方案主要限于富有，成熟的投资者。新模式允许平台向非认可投资者提供另类资产投资，通常投资额较低甚至没有最低投资额。新段新段私募市场已经扩展到传统的私募股权、风险投资、对冲基金和房地产领域，包括实物资产、基于现金流的融资、直接借贷和加密货币。不断扩大的市场增加了与散户投资者的亲和力，并为多元化投资与公共股票相关性较低的资产提供了机会。新模式新模式新的分数化方法表明，几乎任何实物资产都可以成为一种投资;兰博基尼，巴斯奎特和赛马只是这种现象的例子。增加流动性增加流动性增加的零售准入、新颖的基金结构和开放的市场为不愿意接受典型的五年锁定的投资者提供了新的机会。另类投资资产管理另类投资资产管理2011资料来源：皮特书，普雷琴。注意：所有图表数据均以十亿为单位。2015年2022a 2026f400 b-525 b爱尔兰共和军基金投资于另类资产(1)私募股权 私募股权 私募股权 对冲基金 房地产基础设施$23,000$13,300$7,200私人资本资产管理私人资本资产管理干粉剩余价值持续的市场扩张持续的市场扩张10,000婴儿潮一代退休美元美元13.2吨吨爱尔兰共和军的总资产$1.5$2.49$1.6$2.79$1.7$3.00$1.9$3.21$2.2$3.35$2.4$3.61$2.7$3.99$3.2$4.50$3.4$5.12$3.6$5.89$3.2$6.67美国退休市场美国退休市场19(1)“AUC”代表资产托管。明显的事实明显的事实/业务描述业务描述公司公司SDIRA在退休市场上的日益普及使得提供SDIRA服务的公司具有吸引力的投资目标。SDIRAs的协调人，为全美50个州的15，000名客户提供服务，拥有15-20名员工。SDIRA托管人提供全方位服务的退休和养老金服务，重点是自我导向的退休账户。SDIRA托管人为全美50个州的130，000多名客户提供服务，其中资产管理规模约为120亿美元，AUC约为340亿美元。(1)SDIRA的协调人已帮助20，000多家客户在另类资产上投资了46亿美元。加密，黄金和一般数字资产IRA交易平台的开发人员;2022年系列获得了年系列获得了1.3亿美元资金亿美元资金.SDIRA托管人，拥有超过40年的组织经验，在AUC中拥有约85亿美元。(1)SDIRA托管人，拥有约520万个个人客户账户（270万个IRA）和510亿美元的AUC(1)在ira(250亿美元)。SDIRA托管人和第三方管理员为AUC超过20亿美元的专业人士和个人提供服务。(1)SDIRA托管人，提供补充退休和教育服务，管理51，000个账户和30亿美元的资产。SDIRA托管人和第三方管理员拥有超过25年的组织经验，为17，000个客户提供服务。SDIRA托管人为所有50个州的数千名客户提供服务，拥有约40名员工和超过15亿美元的AUC。(1)面向IRA企业、托管人和顾问的开放式架构技术平台;在在2022 C系列获得了系列获得了2200万美元融资万美元融资.SDIRA托管人主要专注于债券发行，为37，000多家客户提供服务，其中AUC超过27亿美元。(1)SDIRA和税收优惠计划的第三方管理员，为22，000名客户提供服务，其中AUC约为40亿美元。(1)SDIRA的第三方管理员，拥有近20年的组织经验和15-20名员工。第一个全方位服务平台，支持对IRA进行数字投资;该平台上有150，000名用户，处理了15亿美元的交易。SDIRA景观拥有约25名员工的自主退休账户的第三方管理员。来源:行业新闻报道和研究。SDIRA的第三方管理人专注于房地产投资，拥有约25名员工和20亿美元的资产管理规模。SDIRA的第三方管理人，资产管理规模约为10亿美元;2022年年1月获得月获得4000万美元的增长资金万美元的增长资金.具有替代退休投资平台的SDIRA的协调人;2021年系列筹集了年系列筹集了805万美元万美元.少于10名员工的第三方管理员提供有关SDIRA的完整和准确的信息。退休储蓄解决方案提供商，面向拥有35年组织经验和约125名员工的小型企业。SDIRA托管人专注于房地产，石油和天然气以及本票，为18，000多名客户提供服务。页面1.Houlihan Lokey交易52.市场趋势11自主IRA趋势164.估值趋势425.附录483所示。竞争对手和创新21退休市场退休市场21来源:行业新闻报道和研究。随着并购和资本在金融服务行业不同细分市场中提高目标，随着顺风扩大行业整合，退休资产继续获得兴趣。并购的关键趋势影响因素的整合影响因素的整合创新型公司正在通过新发现的技术和实现退休市场的方法扰乱退休市场退休的创新推动新的兴趣退休的创新推动新的兴趣最终参与者;这些创新者引起了私募股权公司的注意，这些公司通过直接融资或通过其平台（庞特拉融资，GTCR/CAPTRUST等）将资本部署到该领域。整合正在进行中，但仍有新的私募股权支持的新聚合商进入退休并购市场（查尔斯银行/世界保险协会等）。大型市场，采用新方式将计划资产货币化大型市场，采用新方式将计划资产货币化记录员有机会通过投资/财富管理，IRA展期，交叉销售，管理账户和年金等产品，在为退休计划提供服务的传统费用之外产生额外收入。退休和以财富为中心的整合商正在收购退休资产，同时建立财富/投资和健康能力，通过更高的利润率产品将计划资产货币化。在计划定制在计划定制用户友好的定制体验是员工需要独特财务支持的市场中的差异化因素。线性退休支出计划并没有给予消费者与当代个性化计划相同程度的选择，提供商越来越需要使其平台更具活力。在传统平台上运营的提供商正面临着“购买或构建”的决定。Tech-Solutions较低的成本结构较低的成本结构机器人退休平台利用行业领先的技术和大量数据来提供财务建议并管理客户的投资组合，而成本仅为传统顾问的一小部分。精选数据和预测分析可用于向消费者建议如何以及何时储蓄并帮助计划累积（出售房屋和资产，申请社会保障等）。机器人顾问正在加速费用压缩和竞争，并促使进一步整合。交钥匙创新者对小型和中等规模的计划交钥匙创新者对小型和中等规模的计划目前，有6000万人没有劳动力储蓄，使一套企业能够占领新的市场。这个机会对于B2B2C参与者或任何向没有计划的公司进行直接营销的公司来说尤其有吸引力。市场地图市场地图22重要的市场机会由涵盖退休领域各个领域的大量战略参与者提供支持。传统传统Recordkeepers聚合器聚合器Robo-Retirement/WealthTech/SDIRAs定制定制交钥匙新进入者交钥匙新进入者传统传统/个性化的财富个性化的财富收入的发现收入的发现年金年金退休市场23（3）数据截至2021年3月30日。不包括最近被收购的养老金马克。退休环境的特点是少数大型企业，我们开始看到大型收购者之间的整合。美国退休市场美国退休市场行业标杆分析Recordkeeper强调聚合器突出强调聚合器突出排名前10位的提供商持有超过8万亿美元的计划资产，其余提供商持有约1.7万亿美元。富达占所有DC记录保存资产的30%以上，而前五大提供商占60%以上。排名前10位的提供商平均拥有8000亿美元的资产，23，000个计划和800万参与者。Empower在排行榜上不断上升，自2020年第三季度以来收购了第五三，马萨诸塞州，保诚和Truist的退休业务。AJG，CAPTRUST，集线器，NFP和SageView是着名的名称，因为它们运营附属RIA，并且还被品牌称为串行RIA聚合器。到目前为止，CAPTRUST拥有最大的AUA，但在收入方面明显滞后。该公司将成为财富转换理论在市场上的关键测试。在2022年第二季度，一家连续保险收购方世界保险协会收购了养老金马克（RPA、RIA和BD）。该交易是在Charlesbank的一项增长投资之后进行的，突显了买家对整个金融服务业退休资产的兴趣。十大供应商的资产十大供应商的资产(1)前前10名退休资产整合名退休资产整合(3)在数百万美元 总计总计供应商资产排名供应商资产排名(1)计划计划(1)参与者参与者供应商资产排名计划供应商资产排名计划退休收入退休收入当时的收入当时的收入1 captrust$480,0002,975$140$2552退休计划组织300,0001,7501002,0003NFP200,0002,2001612,0004SageView咨询小组115,0001,20043475国际中心96,0005,375662