暨南大学经济学院《431金融学综合》[专业硕士]历年考研真题汇编（含部分答案）.pdf

目录2011年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2012年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2013年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2014年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2015年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2016年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2016年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题及详解2017年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2018年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2019年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2011年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2012年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2013年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题一、单项选择题（30题，每题1.5分，共45分）1国民经济统计中，应被记为投资的是（）。A你用抵押贷款买了一所新房子B你用你的工资购买中国石油公司的股票C你获得1000元奖学金并把它存入了你的银行账户D你向希望工程捐款1000元2下列关于IS-LM的表述中，正确的是（）。A政府提高税收，同时中央银行保持货币供给量不变，将导致IS曲线左移，LM曲线不移动，均衡利率下降，均衡产出也下降B政府扩大开支，同时中央银行保持货币供给量不变，将导致IS曲线右移，LM曲线不移动，均衡利率下降，均衡产出也下降C政府提高税收，同时中央银行保持利率不变，IS曲线左移，LM曲线不移动，均衡利率下降，均衡产出也下降D政府扩大开支，同时中央银行保持利率不变，将导致IS曲线右移，LM曲线不移动，均衡利率下降，均衡产出也下降3供给曲线向上移动，是因为（）。A供给减少B供给增加C价格上涨D价格下降4短期平均成本曲线呈U形，是因为（）。A外部经济B内部经济C规模经济D边际收益递减规律5当边际产量小于平均产量时，平均产量（）。A递减B不变C递增D先增后减6厂商的产量从1000增加到1002时，成本从2000增加到2020，则厂商的边际成本是（）。A2B20C10D0.017实际汇率是指（）。A进出口贸易结算时实际使用的汇率B用两个国家相对价格水平调整后的汇率C实行固定汇率的国家使用的汇率D用一揽子货币调整后的汇率8当无风险利率为3.5%，市场指数收益率为6.5%时，一项为1.2的资产，其均衡收益率为（）。A10%B4.2%C7.8%D7.1%9/$1.2619-50，$/￥85.10-50，则/￥的报价应该是（）。A128.26-128.43B107.39-108.16C91.1083-91.1542D109.28-3810 一般来说，一国国际收支出现巨额顺差会使其（）。A货币疲软B货币坚挺C通货紧缩D利率下跌11 丁伯根法则揭示（）。A政策目标数量和政策工具数量之间的关系B固定汇率制度下内外均衡的矛盾C货币政策自主性、资本自由流动与汇率稳定之间的矛盾D汇率变动改善一国贸易收支的必要条件12 实际利率为3%，预期通货膨胀率为6%，则名义利率水平应该近似的等于（）。A2%B3%C9%D6%13 支出转换型政策包括（）。A财政政策B货币政策C汇率政策D外汇缓冲政策14 属于货币政策远期中介目标的是（）。A汇率B利率C基础货币D超额准备金15 西方学者所主张的货币层次划分依据是（）。A购买力B支付便利性C流动性D金融资产期限16 下列不属于货币市场工具的是（）。A国库券BCDsC承兑汇票D公债券17 市场指数收益的方差为225%，一项值为1.2的资产，其收益的方差是400%，那么，这项资产的非系统性风险占总风险的（）。A19%B56%C67.55%D13.25%18 下列各项中引起厂商劳动需求曲线移动的因素是（）。A工资率B企业产品价格C社会的总失业率D工会的影响力19 资本市场线的正确表述是（）。AE（r）rfM/BE（r）rfE（rMrf）/MCE（r）E（rM）rf/MDE（rM）rfM20 引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择（）。A取决于投资的风险态度B取决于投资者对市场走势的判断C取决于投资者的融资地位D相同21 市场利率水平的提高会使债券收益率（）。A上升B下降C不变D不能判断22 股份公司的最高权力机构是（）。A董事会B监事会C理事会D股东大会23 给消费者带来相同满意程度的商品组合集中在（）。A预算线B等成本线C无差异曲线D等产量线24 垄断厂商的价格歧视（）。A是违法的B是保证厂商获得垄断利润的基本条件C需要遵循边际成本等于边际收益的原则D只有在规模经济递增的条件下才可以实行25 出现通货膨胀威胁时，中央银行可能采取的货币政策手段是（）。A降低法定准备金率B在公开市场卖出政府债券C在公开市场买进政府债券D降低再贴现率26 下列各项导致一国生产可能性曲线向外移动的是（）。A失业B技术进步C价格上涨D利率下降27 法定准备金率7%，提现率10%，超额准备金率8%，则货币乘数是（）。A4B10C12.5D14.328 下列关于利率期限结构的表述中，不正确的是（）。A利率的期限结构可以用收益率曲线来描述B收益率曲线总是简单向上倾斜，体现期限越长，利率越高的特点C通常以基准利率的期限结构来表示一个经济体的利率期限结构D债券的到期收益率可以用来比较不同期限的债券的收益率29 下列各项中不属于中央银行职能的是（）。A充当最后贷款人B代理国库C集中管理商业银行的存款准备金D全国票据清算中心30 下列关于系统性风险表述正确的是（）。A系统性风险对所有证券的影响差不多是相同的B系统性风险不能通过分散化消除C系统性风险不会得到风险溢价D系统性风险可以完全解释资产的收益波动二、计算题（6题，每题10分，共60分）1一个竞争性市场上的需求函数和供给函数分别是：QD1202PDQS4PS（1）求均衡的价格、产量及需求的价格点弹性。（2）如果政府对每件产品征收6元的税费，计算新的均衡点。在这种情况下，消费者剩余和生产者剩余会怎样变化？2一项组合包括60%A资产和40%B两种资产，两种资产收益率的均值及其标准差如下表，相关系数为0.3。计算组合的收益与风险。3某企业的总成本函数为：TCQ22Q，其中Q表示产量。（1）假设一个完全竞争的市场，市场价格是10，计算利润最大化的产量和利润。（2）假设这是一家垄断企业，市场的需求曲线是P103Q，计算利润最大化的产量和利润。4一个经济体的消费C、投资I、政府支出G、税收TA和政府转移支付TR分别表示为：C1000.8（YTATR）；I50；G200；TA250；TR62.5。（1）计算均衡的收入，并计算投资乘数。（2）如果该经济体在收入为1200时达到充分就业水平，政府应该采取怎样的财政刺激政策（提高政府支出G或者降低税收TA）？5美元的利率为8%，英镑的利率为4%，美元兑英镑的即期汇率为GBP1USD1.5882-85，三个月汇水为30-50点，求：（1）英镑对美元的三个月远期汇率报价。（3分）（2）理论上均衡的三月期汇率是多少？这个结果对投资者的含义是什么？（7分）6某四年期债券的票面金额为1000元，票面利率6%，债券的市场价格是950元时，该债券的当期收益率和到期收益率分别是多少？三、分析与论述题（3题，每题15分，共45分）1请分析利率与汇率之间的相互关系。2请比较货币主义和凯恩斯主义的货币需求理论。3有人说股票长线投资的风险比短线投资低，你同意吗？2014年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题一、单项选择题（共15题，每题3分，共45分）1下面哪一项是局部均衡分析？（）A在价格和其他商品数量给定的条件下分析烟草税对香烟价格的影响B考虑最低工资法对失业和通货膨胀的影响C分析进口汽车配额的变化对市场其他商品价格的影响D以上各项均属局部均衡2若X和Y的需求交叉价格弹性大于0，则（）。AX和Y是互补品BX和Y是替代品CX和Y是必需品DX和Y是吉芬商品3若张三只准备购买两种商品X和Y，其价格分别为10和2，张三购买了7单位X和3单位Y，所获得的边际效用分别为30和20，则（）。A张三获得了最大效用B张三应该增加Y的购买，减少X的购买C张三应该增加X的购买，减少Y的购买D张三想要获得最大效用，需要借钱4帕累托最优的必要条件不包括（）。A所有消费者对任意两种商品的边际替代率相等B厂商使用任意两种生产要素的边际技术替代率相等C厂商生产两种商品的边际转换率等于消费者消费这两种商品的边际替代率D每个消费者的效用实现最大化5如果一个封闭经济中与可支配收入无关的自发性消费为300亿元，投资为400亿元，政府支出为200亿元，平均储蓄倾向为0.1，则其均衡的收入水平为（）。A9000亿元B1000亿元C900亿元D990亿元6IS-LM模型研究的是（）。A在利率与投资不变的情况下，总需求对均衡国民收入的决定B在利率与投资变动的情况下，总需求对均衡国民收入的决定C总需求与总供给结合起来，分析总需求与总供给对收入和价格水平的决定D在利率、投资和价格水平变动的情况下总需求对均衡国民收入的决定7一项风险资产的为1.2，市场无风险利率为3%，市场指数收益率为6.5%，根据CAPM模型，该项资产的预期收益率为（）。A7.2%B9.5%C10.1%D4.2%8某组合包括一项风险资产和一项无风险资产，风险资产的预期收益率为13%，无风险利率为5%。该项风险资产和该组合收益的标准差分别为0.2和0.075，风险收益均衡时，该组合的预期收益率为（）。A0.0490B0.0800C0.0980D0.11759某公司发行了500万元、票面利率为8%的无期限债券，在公司所得税率为34%的条件下，该债券发行所产生的税盾的现值为（）。A136000元B1300000元C1570000元D1700000元10 面值为1000元，固定利率11%的一年期债券，当市场价格为1020元时，该债券的到期收益率为（）。A8.82%B9.00%C10.78%D11.00%11 当利率平价成立时，投资者的风险态度是（）。A风险偏好B风险中性C风险厌恶D不确定12 国际收支均衡可以定义成（）。A国际收支平衡表的借方与贷方的平衡B国际收支平衡表经常账户与资本账户的平衡C可接受的经常账户差额D净错误与遗漏账户总额不超过经常账户总额4%13 属于货币政策远期中介指标的是（）。A汇率B超额准备金C利率D基础货币14“劣币驱逐良币”规律发生在（）。A金银复本位制B双本位制C平行本位制D跛行本位制15 凯恩斯学派认为货币政策传导过程中发挥重要作用的是（）。A利率B法定存款准备金C货币供应量D基础货币二、计算题（共6题，每题10分，共60分）1计算下列每种情况时的货币乘数：（1）货币供给为5000亿元，基础货币为2000亿元；（2分）（2）存款为5000亿元，通货为1000亿元，准备金为500亿元；（4分）（3）准备金为500亿元，通货为1500亿元，存款准备金率为10%。（4分）2总成本函数是TC5Q220Q10，需求函数是Q140P，求厂商利润最大化时的产量、价格和利润。3假定某经济体的货币需求为L0.2Y，货币供给M200，消费C900.8Y，税收T50，投资I1405r，政府支出G50，求：（1）均衡的收入、利率和投资；（2）若其他条件不变，政府支出增加20，那么收入、利率和投资有什么变化？你如何评价该项财政政策的效果？4写出Black-Scholes期权定价公式，并利用此公式计算下列股票的欧式期权价值（不考虑股票分红）：5市场组合收益率的方差为0.16，预期收益率为21%，若无风险利率是10%，市场平均的风险厌恶程度是多少？6人民币一年期利率为4%，美元同期利率为3%，即期汇率为1美元兑6.1人民币，求抛补利率平价成立时，一年期的远期汇率？什么因素可能导致该平价关系的偏离？三、分析论述题（共三题，每题15分，共45分）1政府在基础教育、基本医疗方面应该扮演怎样的角色？2如何分析人民币通货膨胀率高于美元，同时人民币不断升值的现象？3投资者可以通过市盈率、市净率等比率的比较分析来判断个股估值水平的合理性吗？为什么？2015年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题一、单项选择题（30题，每题1.5分，共45分）12014年诺贝尔经济学奖获得者为（）。A梯若尔B曼昆C萨金特DA和B22014年诺贝尔经济学奖获得者的主要研究领域为（）。A公司金融B行为金融C金融经济学D货币理论3无差异曲线的形态取决于（）。A消费者偏好B消费者收入C商品的价格D商品效用水平的大小4消费者剩余是消费者的（）。A实际所得B主观感受C没有购买的部分D消费者剩余部分5恩格尔曲线从（）导出。A价格-消费曲线B收入-消费曲线C无差异曲线D预算线6厂商以最小成本生产出既定产量时，则它（）。A收益为零B获得最大利润C未获得最大利润D无法确定是否获得最大利润7解决信息不对称的手段，（）除外。A信誉B质量保证C低价格D品牌8如果个人偏好是（）的，则每一个帕累托有效配置对于商品的某个初始禀赋来说，是一个竞争性均衡。A凸型B凹型C球型D水平型9导致经济周期性波动的投资主要是（）。A存货投资B固定资产投资C意愿投资D重置投资10 滞胀具有以下特征（）。A产出减少，价格上升B产出增加，价格上升C产出增加，价格下降D产出减少，价格下降11 索洛模型中的黄金分割律是指（）。A资本的边际产品等于劳动的增长率B资本的边际产品等于储蓄的增长率C储蓄的增长率等于投资的增长率D消费的增长率等于劳动的增长率12 下列哪种情况中，增加货币供给不会影响均衡收入（）。ALM曲线陡峭，IS曲线平缓BLM曲线陡峭，IS曲线也陡峭CLM曲线平缓，IS曲线垂直DLM曲线和IS曲线一样平缓13 经济学主要有以下流派，（）除外。A新古典主义B发展经济学C新凯恩斯主义D新制度经济学14 央行的货币政策有多种工具形式，（）除外。A调整存款准备金B再贴现率C投资组合D公开市场操作15 央行在公开市场业务上大量购买有价证券，意味着货币政策（）。A放松B收紧C不变D不一定16 魏克赛尔通过（）解决了李嘉图货币数量说理论难题。A名义利率与实际利率相对关系的论点B市场利率与自然利率相对关系的论点C物价水平与利率相对关系的论点D相对价格与绝对价格相对关系的论点17 研究金融发展与经济增长关系的理论是（）。A金融深化论B金融创新论C凯恩斯主义理论D货币主义理论18 下面哪几项构成克鲁格曼不可能三角，（）除外。A资本自由流动B独立的货币政策C固定汇率制度D货币贬值19 采用了联系汇率制度的国家与地区为（）。A香港与阿根廷B阿根廷与巴西C墨西哥与阿根廷D香港与墨西哥20 18801914年国际货币体系为（）。A浮动汇率制B国际金本位制C布雷顿森林体系D牙买加体系21 在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更多的本币兑换一定数量的外国货币，这表明（）。A本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升C本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降D本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降22 负责国际汇率监督的国际机构是（）。AIMFBBISCWTODWB23 一价定律是下列哪种汇率理论的理论基石？（）APPPBCIPCUIPD国际收支说24 外汇风险包括如下类型，哪一种除外（）。A交易风险B操作风险C会计风险D经营风险25 风险转移的方法有三种，（）除外。A保险B套期保值C分散投资D互换26 投资银行的传统业务包括（）。A兼并与收购B自营C项目融资D风险管理27 全球较为成功地实行做市商制度的是（）。A中国A股市场B中国B股市场CNASDAQ市场D纽约证券市场28 中国股市市场主要有以下形式（）。A主板市场B创业板市场C中小板市场D量化投资市场29 优先股不具有的权利是（）。A股利分配权B剩余资产分配权C表决权D优于普通股的分配权30 沪港通表现出中国的（）进程加快。A金融创新B金融改革C金融开放D金融发展二、计算题（6题，每题10分，共60分）1已知效用函数为UlogaXlogaY，预算约束为：PxxPyxM求：（1）消费者均衡条件；（2）X与Y的需求函数；（3）X与Y的需求的点价格弹性。2两家厂商A和B正计划推出手机。各厂商既可以开发一种高性能、高质量的手机（H），也可以开发一种低性能、低质量的手机（L）。市场研究表明各厂商在不同策略下相应的利润由如下收益矩阵给出。（1）如果两厂商同时做出决策且用极大化极小（低风险）策略，结果将是什么？（2）假设两厂商都试图最大化利润，且A先开始计划并实施，结果会是怎样？如果B先开始，结果又会如何？3假定经济满足YCIG，且消费C8000.63Y，投资I750020000r，货币需求L0.1625Y10000r，名义货币供给量6000亿元，价格水平为1，问当政府支出从7500增加到8500亿时，政府支出的挤出效应有多大？4如果要使一国的年产出增长率G从5%提高到7%，在储蓄率S为20%的条件下，根据新古典模型，资本-产出比率应有何相应变化？5假定法定准备率为0.12，没有超额准备，对现金的需求是1000亿美元，（1）假定总准备金是400亿美元，货币供给是多少？（2）若中央银行把准备率提高0.2，货币供给变动多少？（假定总准备金仍是400亿美元）（3）中央银行买进10亿美元政府债券（存款准备金率是0.12），货币供给变动如何？6某一协议价格为25元，有效期6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票价格为24元，该股票预计在2个月和5个月后各支付0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率为8%，请问该股票协议价格为25元，有效期6个月的欧式看跌期权价格等于多少？简要说明欧式看跌期权与美欧式看跌期权的区别？三、分析与论述题（3题，每题15分，共45分）1在金融市场是否有效方面持有截然相反观点的尤金法马和罗伯特席勒分享2013年诺贝尔经济学奖，请给予相应评价。2请从金融衍生产品角度分析当前的中国金融创新（举例说明）。3请阐述目前中国金融体系可能存在的主要风险与相应对策。2016年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题2016年暨南大学经济学院431金融学综合专业硕士考研真题及详解一、单项选择题（20题，每题2分，共40分）1若X和Y两种商品的交叉弹性系数为2，则（）。AX和Y是替代品BX和Y是正常商品CX和Y是劣质品DX和Y是互补品D【答案】若两种商品之间存在着互补关系，则一种商品的价格与它的互补品的需求量之间成反向变动，相应的需求交叉价格弹性系数为负。【解析】2就短期边际成本和短期平均成本的关系来说（）。A如果平均成本下降，则边际成本下降B如果平均成本下降，则边际成本小于平均成本C如果平均成本上升，则边际成本上升D如果平均成本上升，则边际成本小于平均成本B【答案】如果平均成本下降，不能说明边际成本是上升还是下降，但是可以说明边际成本小于平均成本，这是因为新增加一个项目的成本起到了拉低平均成本的作用。【解析】3在道德风险的保险市场上（）。A法律诉讼比较频繁B保险卖不出因而价格较低C保险出售过多D全保险不可能存在D【答案】道德风险是从事经济活动的人在最大限度的增进自身效用的同时做出不利于他人的行动，或者当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。因此在这种情况下，全保险不会存在。【解析】4在两部门经济中，如果边际消费倾向为0.8，那么自发支出乘数为（）。A1.6B5C2.5D4B【答案】自发支出乘数是指自发需求增加所引起的国民收入增加的倍数，也是国民收入增加量和引起这种增加的自发总需求增加量之间的比率。以K代表自发支出乘数，MPC代表边际消费倾向，在两部门经济中：K1/（1MPC）。【解析】5货币乘数的大小取决于（）。A货币供给量B税率C银行准备金率D银行利息率C【答案】货币乘数（m）是指货币供给量（MS）与基础货币（B）的比值。MSmB。基础货币虽然是由通货，也即处于流通中的现金C和存款准备R这两者构成，但在货币乘数中的作用并不一样。通货C虽然是创造存款货币不可或缺的根据，但它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增加。引起倍数增加的只是存款准备R，因此有【解析】m（CD）/（CR）。CR是基础货币量，CD是货币供给。可整理为：因此，银行存款准备金率与通货存款比共同决定货币乘数。6经济增长的黄金分割率指（）。A产出增长率等于储蓄率B资本边际产品等于劳动增长率C储蓄率等于人口增长率D产出增长率等于技术变化率B【答案】经济增长是一个长期的动态过程，因此，提高一个国家的人均消费水平是一个国家经济发展的根本目的。在这一认识下，美国经济学家费尔普斯于1961年找到了与人均消费最大化相联系的人均资本应满足的关系式，这一关系式被称为资本的黄金律水平。资本的黄金律水平应满足的经济学条件为：f（kgold）n。它表明，若使稳态人均消费达到最大，稳态人均资本量的选择应使资本的边际产品等于劳动增长【解析】率。7总需求曲线向右下方倾斜是由于（）。A物价水平上升时，投资会减少B物价水平上升时，消费会减少C物价水平上升时，净出口会减少D以上几个因素都是D【答案】总需求曲线描述社会总需求与价格的反向关系，这是因为当物价水平上升时，投资、消费会减少，由于总需求YCIGNX，所以总需求也减少，故总需求与价格是反方向变动的，即总需求曲线向右下方倾斜。【解析】8根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差、国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为（）。A扩张性货币政策和紧缩性财政政策B扩张性财政政策和货币升值C紧缩性财政政策和货币贬值D紧缩性货币政策和扩张性财政政策A【答案】蒙代尔认为财政政策和货币政策对国际收支和名义收入有着相对不同的影响，因此，在固定汇率制下，提出了政策“分派原则”：只有把内部均衡目标分派给财政政策，外部均衡目标分派给货币政策，方能达到经济的全面均衡。依据这样的思路，有一个最佳政策配合的设计：【解析】9实际利率为3%，预期通货膨胀率为6%，则名义利率水平应该近似地等于（）。A2%B3%C9%D6%C【答案】利率与通货膨胀的关系可以通过名义利率、实际利率和通货膨胀率三者之间的关系来表示，用公式表示为：1名义利率（1实际利率）（1通货膨胀率）。则名义利率（1实际利率）（1通货膨胀率）1（13%）（16%）19%。【解析】10 关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（）。A证券市场是有效的B存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出C投资者都是风险规避的D投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合B【答案】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：单期投资，单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报；投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件；投资者的效用函数是二次的；投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差；投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。【解析】11 最佳资本结构是指（）。A每股利润最大时的资本结构B企业风险最小时的资本结构C企业目标资本结构D综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构D【答案】根据现代资本结构理论，最佳资本结构应是使企业综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。【解析】12 公司发行新股会导致（）。A公司的控制权被稀释B公司的股价上升C公司的融资成本提高D公司投资机会的增加A【答案】发行新股，可能会稀释公司控制权，造成控制权收益的损失。【解析】13 当出现普遍的经济不景气时，银行贷款所面临的主要风险是（）。A信用风险B利率风险C管理风险D政策风险A【答案】一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数企业经营举步维艰，财务状况常常陷入窘境，甚至恶化，经济效益较差，因此违约风险较大。【解析】14 英镑的年利率为27%，美元的年利率为9%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元（）。A升值18%B贬值36%C贬值14%D升值14%C【答案】根据严格的利率平价理论，用相同货币衡量的任意两种货币存款的预期收益率应该相等，即1（127%）（1贬值率）1【解析】9%，贬值率14.17%。15 根据国际费雪效应（）。A两国货币汇差等于两国国民收入之差B两国货币汇差等于两国利率差C两国利率差等于两国国民收入之差D两国货币汇差等于两国市场风险之差B【答案】国际费雪效应所表达的是两国货币的汇率与两国资本市场利率之间的关系。它认为，即期汇率的变动幅度与两国利率之差相等，但方向相反。【解析】16 下列关于两种风险资产形成的有效集的说法中，正确的是（）。A有效集上的资产组合风险一定最小B有效集的形状与两种风险资产的相关系数无关C有效集是可行集的一部分D有效集由收益率最高的投资机会组成C【答案】有效边界又称为有效集，是可行集的一个子集。有效边界包括了整个可行集中所有风险一定时，期望收益率最高，或者期望收益率一定时，风险最低的证券组合。有效边界上只有一个点成为最小方差组合，有效集的形状与两种风险资产的相关系数有关，是由相同收益中风险最小或者相同风险中收益最大的投资机会组成。【解析】17 假定某资产组合是有效的，其标准差为20%，市场组合的预期收益率为15%，标准差为25%，无风险收益率为5%。根据资本市场线，该资产组合的预期收益率为（）。A10%B13%C15%D20%B【答案】根据资本市场线，该资产组合的预期收益率5%（15%5%）20%/25%13%。【解析】18 技术分析的三大假设是（）。（1）市场行为涵盖一切信息（2）投资者都是理性的（3）股票价格沿趋势变动（4）历史会重演（5）股价随机游走A（1）（2）（5）B（2）（3）（4）C（1）（3）（4）D（2）（3）（5）C【答案】技术分析本质上是寻找股价的起伏周期和预测模式。技术分析的理论基础基于三项合理的市场假设：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。【解析】19 看跌期权的多头期望标的资产的价格会_，看涨期权的空头期望标的资产的价格会_。（）A增加；增加B减少；增加C增加；减少D减少；减少D【答案】由于看跌期权赋予持有人售出股份的权利，若在到期日普通股的价格低于执行价格，持有人将执行看跌期权。若在到期日普通股的价格高于执行价格，持有人将执行看涨期权，而期权出售者必须按执行价格将股份卖给持有人。出售者将损失股票价格与执行价格的差价。【解析】20 下列关于决定汇率变动的因素的说法，错误的是（）。A如果一国的经常项目长期顺差，将加大该国货币升值的压力B如果一国通货膨胀严重，则该国货币对外汇价就会下跌C如果一国的实际利率高于别国，该国的本币就会贬值D经济增长率对外汇汇率的影响是多方向的，不能一概而论C【答案】一国利率的上升会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，本币持有者不愿意将本币兑换为外币，外汇市场上本国货币供应相对减少，同时，外币持有者则愿意将外币兑换为本币以获取较高收益，外汇市场上本国货币的需求相对增加，这就使得外汇市场上本币的供需关系发生了变化，从而导致本币升值，汇率上升；反之亦然。【解析】二、计算题（6题，每题10分，共60分）1设某消费者的效用函数为：UX0.5Y0.5，这两种商品X和Y的价格分别为PX2，PY3，消费者的收入为180，求消费者均衡时X、Y的购买量各是多少？答：设两商品的购买量分别为X、Y，则：2X3Y180；UX0.5Y0.5。边际效用为效用函数分别对X、Y求导，即：MUxU/X0.5X0.5Y0.5，MUyU/Y0.5X0.5Y0.5。均衡时，有MUx/PxMUy/PyY/X2/3，由预算函数，2X3Y180，解得X45，Y30。消费者均衡时X、Y的购买量分别为45和30。2某垄断者的成本函数为TC0.5Q210Q，产品的需求函数为P900.5Q，计算利润极大时的产量、利润和价格？答：成本函数为TC0.5Q210Q，产品的需求函数为P900.5Q，利润的计算公式为：利润销售收入总成本，用L表示该垄断者的利润，则有：LPQTC（900.5Q）Q（0.5Q210Q）80QQ2。欲使利润最大化，可对L求导并令导数等于0，即：dL/dQ802Q0，解得Q40。当Q40时，有L80QQ280404021600，同时，P900.5Q900.54070；利润极大时产量为40，利润为1600，价格为70。3假设某一个两部门的经济由下述关系式描述：消费函数C1000.8Y，投资函数为I1506r，货币需求函数为L0.2Y4r，设P为价格水平，货币供给为M150。（1）总需求函数？（2）若P1，均衡的收入和利率各为多少？（3）若该经济的总供给函数为AS800150/P，求均衡的收入和价格水平？答：（1）在两部门经济中，总需求由消费和投资组成，即：YCI1000.8Y1506r，解得总需求函数为：Y125030r。（2）令实际货币供给为m，则mM/P150，当实现均衡时有：Lm，同时，结合（1）得到的总需求函数有：Y125030r；L0.2Y4150。解得r10，Y950。（3）当经济达到均衡时，需要满足两个条件，第一，该经济的总供给等于总需求，即ADAS，第二，货币供给等于货币需求，即：Lm，因此：125030r800150/P；25010r150/P解得r10，Y950，P1。4一张面值为1000元的零息国库券，其发行价格为800元，两年后按照1000元偿付，计算其到期收益率？（本题根据题意将“一年期国库券”修改为“零息国库券”。）答：到期收益率计算公式为：8001000/（1R）2，解得R11.80%。5假定某日市场上美元对人民币即期汇率为1美元6.3元人民币，美元6个月的利率为年利3.5%，人民币6个月的利率为年利2.0%，试根据上述材料计算美元兑人民币6个月的远期汇率？答：假设期初有1美元，6个月后美元变为1（13.5%/2）1.0175（美元），期初相当于有6.3元人民币，六个月后人民币变为6.3（12.0%/2）6.363（元），1.0175美元6.363元，远期汇率为1美元6.363/1.0175元6.25元，美元兑人民币6个月的远期汇率为：1美元6.25元人民币。6A资产和B资产的方差协方差矩阵如下表假设A资产和B资产的E（r）分别为2和1，（1）计算两资产的相关系数？（2）如果一项资产组合包括50%A资产和50%B资产，计算该资产组合的预期收益率和风险？（3）计算最优资产组合的权重？答：（1）由上表可得，AB两资产的协方差为Cov（A，B）0.12，A资产的方差为A20.16，B资产的方差为B20.25，因此，A0.4，B0.5。相关系数计算公式为：Cov（A，B）/AB0.120.20.6（2）预期收益为资产A和资产B的预期收益的加权平均和，即：E0.520.511.5。风险计算公式为：20.25A20.25B220.50.5Cov（A，B）即：20.250.160.250.2520.50.50.120.1625。（3）设A资产的权重为XA，B资产的权重为XB，最优组合权重要使组合的方差最小，即满足：XAXB1min2XA2A2XB2B22XAXBCov（A，B）解得XA1，XB0。三、分析与论述题（3题，共50分）1试述完全竞争厂商要素使用原则？（10分）答：（1）完全竞争的要素市场完全竞争的要素市场具有以下四个条件：要素市场上有无数个卖者和买者；同一种生产要素都具有同质性；买卖双方都能自由地进出要素市场，要素可以自由流动；要素买卖双方对市场都有完全的信息。（2）生产要素的需求 引致需求产品市场上的需求和生产要素市场的需求具有不同的性质。在产品市场上，需求来自消费者，消费者为了直接满足自己的需要而产生对商品的需求。而厂商购买生产要素并不是为了满足自身的需求，而是为了生产和出售这些商品以获得收益。因而引致需求指消费者对商品的需求间接地引致厂商对生产要素的需求。消费者对商品的需求为直接需求。厂商使用要素的原则厂商为了使利润最大化，在使用生产要素时遵循边际成本等于边际收益的原则，亦即边际收益产品等于边际要素成本的原则。要素的“边际收益”即增加一单位要素所增加的收益，它用要素的边际收益产品MRP来表示，利用数学表达式可以得出MRP。R（L）Q（L）PQ（L）为收益函数，其中L为使用的要素，R（L）为厂商的收益，Q（L）为产量，PQ（L）为产品需求价格。它的一阶导数为：因为对完全竞争厂商来说，MRP，得到MRPMPP，定义要素边际产品MP与产品价格P的乘积MPP为边际产品价值VMP，因而完全竞争厂商使用要素的原则为：边际产品价值等于边际要素成本。完全竞争厂商对要素的需求图1要素的供求均衡厂商对要素愿意支付的价格取决于要素的边际收益即边际产品价值，并且边际产品价值VMPMPP，完全竞争厂商面临不变的价格P，而由于边际收益递减规律的使用，使得VMP呈递减的趋势，所以要素需求曲线也向右下方倾斜并且和VMP曲线重合，即dVMP，如图1所示。（3）完全竞争厂商面临的要素供给完全竞争厂商面临的要素供给曲线是一条水平线。因而厂商的平均要素成本、边际要素成本和要素价格三者相等，即SAFCMFC，如图1所示。（4）完全竞争厂商的要素需求和供给的均衡根据完全竞争厂商使用要素的原则，可以得到完全竞争厂商的要素供给均衡条件为：MRPVMPMFCAFC。如图1所示，d表示要素的需求曲线，S表示要素的供给曲线，E点为均衡点，均衡价格为W0，要素数量为Q0。如果要素使用量为Q1Q0，厂商的边际产品价值为W1，边际成本为W0，W1W0，厂商增加要素的使用量是有利可图的。反之若要素使用量为Q2Q0，则要素的边际产品价值为W2，小于厂商的边际成本，厂商会减少要素的使用量。这样最后当要素的需求等于要素的供给时，即在点E时，要素市场达到了均衡。（5）欧拉定理欧拉定理认为，在完全竞争的条件下，假设在长期中规模收益不变，则全部产品正好足够分配给各种要素。这一定理也称为产量分配净尽定理。假设有两种生产要素劳动L和资本K，生产函数为QQ（L，K），若规模报酬不变，则有：QLQ/LKQ/K这就是欧拉定理，它表明在所给条件下，全部产品Q恰好足够分配给劳动要素L和资本要素K。其中Q/K为资本的边际产品MPK，Q/L为劳动的边际产品MPL，因而欧拉定理也可以表示为：QKMPKLMPL。2资本资产定价模型的基本假设是什么？该模型的主要内容及其一般表达式是什么？（20分）答：（1）资本资产定价模型的基本假设 风险厌恶假设，即假设当预期收益率一定时，投资者将选择风险较低的资产（或资产组合）进行投资。不满足假设，即假设当风险一定时，投资者将选择预期收益率较高的资产（或资产组合）进行投资。投资者是价格接受者，并对资产收益率和风险具有一致性预期，即投资者对资产的期望收益率、方差和协方差的看法一致。存在无风险资产，投资者可以按无风险利率自由借贷，且借贷利率相等。所有资产均可以自由买卖，且具有无限可分性。投资者在进行证券交易时不需缴纳税项（所得税、印花税等），也不发生各种交易费用（如佣金、手续费等）。有效市场假设，即所有投资者都能免费地和不断地获取信息，资产的市场价格能反映资产的真实价值。（2）资本资产定价模型的主要内容 资本资产定价模型的产生资本资产定价模型是一种风险资产的均衡定价理论，最早是由夏普、林特和莫森，根据马科维茨最优资产组合选择的思想分别独立地提出的，经过几十年的发展，已经产生了多种多样的资本资产定价模型，有些学者还创新出套利定价理论，从而形成了资本市场均衡理论体系。所有这些模型要解决的问题是共同的，即在资本市场中，当投资