财务管理复习资料.doc

第三章（83页习题）1、求两个方案的现值，选择较小值（1）为预付年金（预付年金是在年初支付款项，而普通年金是在年末支付款项）20（1+10%）或20（2）为递延年金（可先将其看成普通年金，再球普通年金的现值）25（1+10%）5、该题为平均等额偿还即普通年金，其中5000万为现值，所谓为A（年金）因A=5000所以A=1870.56（每年支付额）因银行按贷款余额的6%收取利息，所以第一年的利息为50006%=300，本金偿还额为1870.56-300=1570.56，贷款余额为5000-1570.56=3429.44第二年 利息为3429.446%=205.77 本金偿还额为1870.56-205.77=1664.79 贷款余额为3429.44-1664.79=1764.65第三年 利息为1764.656%=105.88 本金偿还额为1870.56-105.88=1764.68 贷款余额为0第四章（120页习题）2、（1）净资产收益率=净利润/所有者权益平均数= 总资产净利率=净利润/总资产平均数=营业净利率=净利润/主营业务收入=总资产周转率=主营业务收入/总资产平均数=权益乘数=总资产平均数/所有者权益平均数=（2）净资产收益率=总资产净利率权益乘数 =营业净利率总资产周转率权益乘数（3）2007年净资产收益率=3%2.534、（师复习的时候没讲怎么做的，只勾出来给我们）（1）因权益乘数=1/1-资产负债率净资产收益率=营业净利=总资产周转率权益乘数所以07年本公司的净资产收益率=7.2%1.11%=7.992%2=15.98%同业净资产收益率=6.27%1.14%=7.147%2.38=17.02%07年公司的净资产收益率要比同业的低，主要是公司负债过少，应该适当的增加公司的负债。（2）本公司的净资产收益率=6.81%1.07%=18.80%08年的比07年的净资产收益率有所提高，主要是公司增加了负债，有原来的50%增加到了61.3%。第六章（202页习题）4、（1）（可参考186页）经营杠杆系数DOL=2财务杠杆系数DFL=1.3(2)可参考188页DTL=DOLDFL=21.3=2.6(3)税后利润增加的百分数=20%2.6=52%税后利润=67（1+52%）5、可参考195-196（1）企业无负债，则I=0，EBIT为销售收入的16%，即EBIT=500万16%，T=33%，N=10万EPS=5.36（2）方案1：企业无负债，I=0；发放的普通股数总额=10+80/5=26EBIT1=方案2：因企业发行的是资本为80万，利率为10%的公司债券所以I=80万10%=8，普通股数还是方案前的10万股EPS2=令EPS1=EPS2,可计算出EBIT=13万（3）与（2）不同，不能直接将（2）求出的EBIT代入计算，因为（3）中的是公司扩资成功了的，而(2)只是方案还没实施的销售额的增长率=60-50/50=20%因EBIT按与销售额增长的同样的比例增至新的水平，所以EBIT的增长率也为20%。之前的EBIT=80，所以现在的EBIT=80（1+20%）=96方案1：EPS1=2.47方案2：EPS1=5.9（4）选择哪个方案较佳EPS1 EPS1,选方案26、可参考196-198（1）其中债务成本也看成是税前利息率S=3394.7万V=S+B=3394.7+400=3794.7（2）加权资金成本K=WK(即求每种资金成本占总资金的比重的相加)K=15%+10%(1-33%)=14.1%(3)公司是否应当改变资本结构以综合成本资金或公司价值作判断题目中公司的总资产不变，因为它增加了债券，但是用新债券回购了股票，所以还是原来的3794.7万,股本成本从15%提高到17%增加债券后公司全部债券的利息率为12%方法1：S=V=S+B=400+1600+将V与3794.7比较方法2：公司债券总额=400+1600，K=17%+12%（1-33%）第七章（246页习题）1、方案A为年金（1）可参考220 A= B=（3-1）+（2）可参考215 例7-2NPV(A)=-100000+43000NPV(B)=-60000+(3)PV(A)= 43000/100000PV(B)= +/60000（4）内部收益率的方法是令NPV=0，所求出的iA方案：43000=100000 具体求法参照第218页B方案：+=60000要用逐步测试法求解，具体求法参照第219页10、（1）年折旧=500-20/10=48年现金净流量=税后净利润+折旧=（480-360）（1-33%）+48=132（2）平均报酬率= 投资回收期=500/132(3)NPV=-240-260(1+10%)+132(1+10%)+20(1+10%)PI=132(1+10%)+20(1+10%)/240+260(1+10%)第八章（296页习题）4、可参考263-267V3=V=20+V3(1+20%)5、05年和06年的8月31日每股各分得的现今总股利为：0.4100=40；0.5100=50，0.8100=80. 06年的8月31日卖出股票的收入是7100=700,所以所得总收入是780NPV=-530+40(1+IRR) +50(1+IRR)+(700+80)(1+IRR) 第九章（343习题）2、可参考324题中D=72000,U=200,K=4,K=40(1) Q=(2) TC=(3) I=U(4) N=D/ Q4、可参考326例9-9在题目中增加“外购的零部件整批一次性入库”（1）外购所列吃的条件：K=100,D=360000, K=1020%，U=10订货批量Q= TC(Q)=总成本TC= TC(Q)+DU（2）自制所列吃的条件：K=18，K=2，P=2000,d=1000,U=9Q=TC(Q)=+KTC= TC(Q)+DU比较外购和自制的总成本，选择较低者