财务管理复习资料.doc

第三章（83页习题）
1、求两个方案的现值，选择较小值
（1）为预付年金（预付年金是在年初支付款项，而普通年金是在年末支付款项）
20××（1+10%）
或20×〔〕
（2）为递延年金（可先将其看成普通年金，再球普通年金的现值）
25×（1+10%）×〔〕
5、该题为平均等额偿还即普通年金，其中5000万为现值，所谓为A（年金）
因A×=5000
所以A===1870.56（每年支付额）
因银行按贷款余额的6%收取利息，所以第一年的利息为5000×6%=300，本金偿还额为1870.56-300=1570.56，贷款余额为5000-1570.56=3429.44
第二年 利息为3429.44×6%=205.77 本金偿还额为1870.56-205.77=1664.79 贷款余额为3429.44-1664.79=1764.65
第三年 利息为1764.65×6%=105.88 本金偿还额为1870.56-105.88=1764.68 贷款余额为0

第四章（120页习题）
2、（1）①净资产收益率=净利润/所有者权益平均数=
②总资产净利率=净利润/总资产平均数=
③营业净利率=净利润/主营业务收入=
④总资产周转率=主营业务收入/总资产平均数=

⑤权益乘数=总资产平均数/所有者权益平均数=
（2）净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
（3）2007年净资产收益率=3%×2.5×3
4、（师复习的时候没讲怎么做的，只勾出来给我们）
（1）因权益乘数=1/1-资产负债率
净资产收益率=营业净利=×总资产周转率×权益乘数
所以07年本公司的净资产收益率=7.2%×1.11%×=7.992%×2=15.98%
同业净资产收益率=6.27%×1.14%×=7.147%×2.38=17.02%
07年公司的净资产收益率要比同业的低，主要是公司负债过少，应该适当的增加公司的负债。
（2）本公司的净资产收益率=6.81%×1.07%×=18.80%
08年的比07年的净资产收益率有所提高，主要是公司增加了负债，有原来的50%增加到了61.3%。

第六章（202页习题）
4、（1）（可参考186页）
经营杠杆系数DOL===2
财务杠杆系数DFL===1.3
(2)可参考188页
DTL=DOL×DFL=2×1.3=2.6
(3)税后利润增加的百分数=20%×2.6=52%
税后利润=67×（1+52%）
5、可参考195-196
（1）企业无负债，则I=0，EBIT为销售收入的16%，即
EBIT=500万×16%，T=33%，N=10万
EPS===5.36
（2）方案1：企业无负债，I=0；发放的普通股数总额=10+80/5=26
EBIT1==
方案2：因企业发行的是资本为80万，利率为10%的公司债券
所以I=80万×10%=8，普通股数还是方案前的10万股
EPS2=
令EPS1=EPS2,可计算出EBIT=13万
（3）与（2）不同，不能直接将（2）求出的EBIT代入计算，因为（3）中的是公司扩资成功了的，而(2)只是方案还没实施的
销售额的增长率=60-50/50=20%
因EBIT按与销售额增长的同样的比例增至新的水平，所以EBIT的增长率也为20%。之前的EBIT=80，所以现在的EBIT=80×（1+20%）=96
方案1：EPS1==2.47
方案2：EPS1==5.9
（4）选择哪个方案较佳
EPS1< EPS1,选方案2
6、可参考196-198
（1）其中债务成本也看成是税前利息率
S===3394.7万
V=S+B=3394.7+400=3794.7
（2）加权资金成本K=∑WK(即求每种资金成本占总资金的比重的相加)
K=15%×+10%(1-33%)=14.1%
(3)公司是否应当改变资本结构以综合成本资金或公司价值作判断
题目中公司的总资产不变，因为它增加了债券，但是用新债券回购了股票，所以还是原来的3794.7万,股本成本从15%提高到17%
增加债券后公司全部债券的利息率为12%
方法1：S=
V=S+B=400+1600+
将V与3794.7比较
方法2：公司债券总额=400+1600，
K=17%×+12%×（1-33%）×

第七章（246页习题）
1、方案A为年金
（1）可参考220 A= B=（3-1）+
（2）可参考215 例7-2
NPV(A)=-100000+43000×
NPV(B)=-60000+++
(3)PV(A)= 43000×/100000
PV(B)= 〔++〕/60000
（4）内部收益率的方法是令NPV=0，所求出的i
A方案：43000×=100000
具体求法参照第218页
B方案：++=60000
要用逐步测试法求解，具体求法参照第219页

10、（1）年折旧=500-20/10=48
年现金净流量=税后净利润+折旧=（480-360）（1-33%）+48=132
（2）平均报酬率= 投资回收期=500/132
(3)NPV=-240-260(1+10%)+132××(1+10%)+20×(1+10%)
PI=〔132××(1+10%)+20×(1+10%)〕/240+260(1+10%)

第八章（296页习题）
4、可参考263-267
V3==
V=20×+V3(1+20%)
5、05年和06年的8月31日每股各分得的现今总股利为：0.4×100=40；0.5×100=50，0.8×100=80. 06年的8月31日卖出股票的收入是7×100=700,所以所得总收入是780
NPV=-530+40(1+IRR) +50(1+IRR)+(700+80)(1+IRR)

第九章（343习题）
2、可参考324
题中D=72000,U=200,K=4,K=40
(1) Q==
(2) TC==
(3) I=U
(4) N=D/ Q
4、可参考326例9-9
在题目中增加“外购的零部件整批一次性入库”
（1）外购所列吃的条件：K=100,D=360000, K=10×20%，U=10
订货批量Q== TC(Q)=
总成本TC= TC(Q)+DU
（2）自制所列吃的条件：K=18，K=2，P=2000,d=1000,U=9
Q==
TC(Q)=+K
TC= TC(Q)+DU
比较外购和自制的总成本，选择较低者