人民币升值对我国产业影响分析-学位论文.doc

江苏省青年管理干部学院毕业论文论 文 题 目： 专 业： 学 号： 姓 名： 教 学 站点： 论 文 成 绩： 二年月日19论 文 摘 要关键词：汇率制度 人民币 升值 产业2005年7月21日，中国人民银行汇率机制改革的一纸公告如一石激起千层浪，让世界金融市场为之震动。人民币汇率制度不再钉住美元，而是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从此人民币告别长达10年的固定汇率体制，进入了有管理的浮动汇率制度，并确定了人民币汇率的市场化取向。经过近三年的历程，人民币升值已经产生了实际效应。面对长期的人民币升值压力预期，我国的产业结构与微观企业应该如何采取有效措施，因势利导的应对，这些问题都迫在眉睫。本文从汇率形成机制入手，分析了我国第四次汇率制度改革的成因。同时考察了在新汇率制度下，人民币升值对我国三大产业产生的深远影响。最后为了应对人民币升值，相应的产业和微观企业应该采取那些举措，以防范于未然，在今后的国际竞争中取得先行一步的优势。论 文 目 录论文摘要 101 引言1211 研究背景1212 文献综述1213 研究方法132 第四次汇率制度改革原因及现有影响综述1321 第四次汇率制度改革的原因1322 人民币升值以来汇率波动分析1423 人民币升值以来我国进出口行业影响综述 163 人民币升值对我国各产业的影响2031 人民币升值对第一产业的影响2032 人民币升值对第二产业的影响2133 人民币升值对第三产业的影响234 我国各产业如何应对人民币升值2441 第一产业应对人民币升值措施2442 第二产业应对人民币升值措施2443 第三产业应对人民币升值措施265 结论27参考文献27致谢 28人民币升值对我国产业影响分析1 引言11 研究背景2005年7月21号，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当天，人民币对美元汇率升值2，为8.11：1。此后，人民币对美元每天在0.3的范围内浮动，非美元货币对人民币汇率每天浮动幅度在1.5%以内。从此人民币汇率不再盯住单一美元，逐渐形成更富弹性的汇率机制。从此以后，人民币开始了升值的历程。不断升值的人民币终于“破7”了。2008年4月10日，中国外汇交易中心公布，美元兑人民币10日中间价突破7.0大关，达到人民币6.9920元。人民币正式迈入了“6时代”。从数据统计来看，与2005年7月21日汇改时初始价8.11相比，现今人民币现阶段对美元的汇率中间价达到6.9920，累计升幅达到15.99。对于中国多数企业而言，这只不过是一个具有象征性的结果，然而，近三年的升值历程却对我国各行业产生了深远的影响。相当长一段时间以来，人民币对美元汇率不断刷新纪录，对于汇改以来，汇率的波动，众多行业早已做好了“持久战”的准备，而在进入“人民币6时代”之后这种升值的趋势还将会继续，而且会维持相当长一段时间。12 文献综述从文献查询结果来看，国内学术界对人民币升值的研究比较充分，认为人民币升值对我国的影响，主要体现在下面两个方面。人民币一定幅度的升值对中国宏观经济具有以下的积极意义：第一，认识人民币平衡价格，实现内外经济的均衡。很多学者认为人民币的确有所低估，但没有人能够精确地说出被低估的幅度，因为各种经济模型研究可以得出迥然不同的结论。而人民币渐进式的升值进程将有助于政府和市场及早发现人民币真正的“平衡”价格，从而更好发挥价格机制在资源配置中的作用。第二，缓解贸易平衡压力，减轻宏观经济可能的风险。人民币升值虽然不能解决中美贸易巨大的差额问题，但是有利于压低国内低效益产品的过量出口，释放升值预期，放慢外汇储备增长速度，减轻宏观经济潜在的通货膨胀、流动性过剩和因外部动荡而引起的美元资产缩水风险。第三，可与扩大内需相互配合，促进增长方式转变。出口导向型增长导致资源向出口和制造业倾斜，经济增长过度依赖外需。人民币升值将发出转变此种增长方式的信号，如果与降低私人储蓄、增加公共服务供给等措施配合起来，将有助于有效扩张内需，促进国内经济结构、产业结构和增长方式的转变。第四，推动金融体制改革的深化和外汇市场的发展。汇率制度改革以来，中国积极培育和发展外汇市场，丰富交易产品，发展了远期、掉期等避险工具，引入做市商制度和询价交易方式。中国还放宽对居民用汇限制，建立和完善合格境内（外）机构投资者（QDII和QFII）制度，稳步推进着资本项目的开放。 人民币升值也可能付出以下一些代价： 第一，在一定程度上损害中国的出口竞争力，影响国民经济增长和就业。有人预测，在升值5%，汇率的出口弹性和外资弹性分别为0.8和1的情况下，出口增速将下滑4%，外商投资增速下滑5%，影响GDP增量345亿元人民币，影响就业人数190.6万人。 第二，如果升值幅度过大，因外需骤减，进口剧增而造成输入型的通货紧缩。 第三，短期内破坏汇率稳定预期，造成金融形势更加不稳。 第四，加大地区之间以及熟练劳动力和非熟练劳动力之间的不平等。假定全球农产品市场美元价格不变，那么人民币升值将会压低中国国内农产品价格，从而降低农民实际收入。此外，劳动力的迁移将导致工业部门中非熟练劳动力与熟练劳动力收入差距扩大。13 研究方法 本论文主要采用实证分析和规范分析相结合的方法，从汇率形成机制开始探讨，总结我国历史上的几次汇率改革及其原因。分析2005年7月汇改后，汇率变动人民币升值对我国三大产业的深远影响，以及应对人民币升值今后应该采取的措施。2 第四次汇率制度改革原因及现有影响综述21 第四次汇率制度改革的原因211 第四次汇率改革内容自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革的主要内容包括三个方面： 一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。这里的“一篮子货币”，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。二是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。三是起始汇率的调整。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。这是一次性地小幅升值2%，并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进一步的调整。212 第四次汇率改革原因关于人民币升值压力的来源，既有来自国际社会的压力也有国内经济因素的影响。一、国内因素1、经济基本面因素。在经济基本面角度，人民币升值压力分为短期压力和长期压力。短期压力是内外经济失衡的结果。即取决于市场上外汇的供求关系。具体表现为：国际收支状况。1999年以来我国国际收支保持了经常和资本项目的双顺差 近年来双顺差和外汇储备大幅度攀升。到2004年底国际收支顺差已超过6000亿美元。持有大量外汇储备，会导致本币升值。大量外汇储备即大量顺差导致在国际市场上对本币需求量增长。1994年以来，我国外汇储备从212亿美元升至2004年年底的6099亿美元。相对利率。当利率较高时，使用本国货币的成本上升，使外汇市场上本国货币的供应相对减少；同时，利率较高也表示放弃使用资金的收益上升，将吸收外资内流，使外币供应相对增加。这样，利率的上升将推动本国货币汇率的上升。近几年来，针对世界经济的持续低速增长各国普遍采取了降息政策，使得我国的相对利率较高。2、汇率机制因素。由于现行的汇率制度的限制，我国市场上的外汇是由政府控制或规定的“供给”和“需求”。如企业外汇收入必须卖给外汇指定银行，外汇支出则需凭有效票据到银行购汇。而外国投资者投资的外汇也“卖给”中央银行以换取相应数量的人民币在中国国内使用。这种制度使国内对外汇的需求十分有限，给人民币升值带来了压力。因而升值压力很大程度上来源于政府对外汇市场的过分管制。3、对外经济政策因素。我国长期实行的贸易与外资政策也是造成升值的重要压力来源。包括：鼓励出口和发展外向型经济的政策导向等，从而造成了外汇的供大于求。政策因素所导致的升值压力最后仍然会在经济基本面因素中反映出来。二、国际因素人民币升值的内在压力是客观存在的。但近期更大的升值压力却是来自国际社会。2002年，日本等国开始在国际上散布“中国输出通货紧缩”论，并逐渐升级为要求人民币升值的呼声。到2005年，日美欧等主要发达国家基于国内经济发展的需要，纷纷要求人民币升值。其逻辑起点是“世界工厂论”，再演化出“出口问题”，又引申出“输出通货紧缩论”，这三种论调是一脉相承的，都认为中国经济的发展壮大和出口的迅速增长对其他国家构成了威胁。2002年以来，美国推行弱势美元政策，美元对国际主要货币大幅贬值。由于人民币实行事实上钉住美元的固定汇率制度，随着美元贬值，人民币相对欧元、日元等国际货币贬值，因而引起有关国家的不满，升值压力骤升。综上所述，近几年来我国贸易顺差和利用FDI规模及外汇储备的大幅上升，国际社会的炒作和施压导致了人民币的升值预期，从而造成了人民币升值的近期压力，其背后深层原因则是国内有关经济政策体制，以及国际社会的施压共同造成。22 人民币升值以来汇率波动分析从两年间人民币汇率运行看，人民币升值趋势逐渐强化，单边运行态势十分突出。根据国际清算银行公布的数据测算，2007年人民币实际有效汇率升值幅度达5.13，名义有效汇率升值1.63，人民币2007年底实际有效汇率指数为99，名义有效汇率指数为98.78。从人民币政策与策略看，人民币汇率改革在基本原则不变的前提下，大致经历了两个不同的政策与策略时期，一个是稳中调节期，另一个是急中调整期。一、20052006年稳中调节。2005年7月21日人民币汇率改革之后的人民币价格调整在微幅状态，价格水平虽然处于单边之中，但相对于当前价格上涨压力微弱，舆论压力大于价格实际状况与表现。人民币汇率上升的压力来自经济动力的支持，金融改革意愿的推进，但是汇率机制的模式和比重在探索和摸索之中，进而人民币价格指标缓解性突出。同时外部环境在于美元处于上升趋势，主要因素影响在于美元2005年的全面升值周期和技术。二、20062007年急中调整。2006年中在人民币突破8元敏感度的上涨之后，人民币升值速度加快，特别是进入2007年，由于美元汇率升值与贬值有不确定性，但升值态势转变为对不同货币升值与贬值不一，人民币处于中间、敏感水平，成为国内外投资投机的聚焦点，人民币升值加快速度、加大幅度。为此，我国中央银行基于国内经济金融形势以及国际竞争和风险压力调节的需要，在2007年5月18日宣布从2007年5月21日起，人民币兑美元交易价浮动幅度从千分之三扩大至千分之五，汇率浮动区间的扩大有助于人民币汇率更具弹性。我国人民币汇率改革两年价格与政策策略经历表明，我国人民币汇率升值压力逐渐扩大和加速，但这种趋势并非是我国货币政策指引的需求，甚至有所脱离我国的基本国情。两年趋势的差异在于内部理智程度的变化与外部舆论压力的上升，进而形成两年来不同的价格上升的速度与节奏，2006年为稳健、自主突出；2007年则为急速、盲目突出。图1 人民币已进入中长期升值周期33 人民币升值以来我国进出口行业影响综述一、人民币升值对于我国进出口贸易的正面影响1、短期内汇率调整很谨慎，使其对进出口总额的影响不大。在抑制出口的同时还会促进进口的增长，对进出口的总额影响不大。同时，人民币升值虽然会在一定程度上减少出口数量，但量减而价增，未必会减少同样大的出口金额。根据我国商品出口价格弹性值在1左右衡量，人民币升值一定单位引起的出口量降幅与价格升幅基本持平。对于进口而言，量增而价减，根据我国进口价格弹性值在0.4左右衡量，人民币升值一定单位引起的进口量增幅小与价格降幅，因而进口总额会稍有增加。总之，从总体上判断，此次人民币升值导致的外贸进出口总额有所减少，但数额不太大。图2 人民币升值前后我国进出口贸易额金额 单位：亿美元2、促进出口贸易结构转变。首先，从出口产品结构上看。汇率波动引起出口产品成本与收益的变动所造成的影响主要局限于使对汇率依赖强的初级产品。这些产品一般都是高耗能、高污染行业。它们的出口短期内可能加大“煤电油运”紧张的矛盾，长期内将加大国内资源和环境的压力。国家有关部门也陆续采取措施，这将有利于改变我国的出口产品结构，使我国初级产品出口占出口总额的比重下降。图3 人民币升值前后我国累计进出口商品大类的变化 金额单位：亿美元其次，从贸易增长方式上看。价格的上升会增加某些行业的利润空间，促使行业转变经营方向和机制，以提高国际竞争力和抗风险能力。最后，从企业竞争的角上看。一些技术含量和附加值低、管理差、效率低的外贸企业会因此增添困甚至破产。符合我国经济产业结构调整的方向，可以进一步释放中国经济增长的潜力。总之，人民币升值所导致的成本和收益的提升将在长期内变我国外贸经济结构，重新赋予行业和企业不同的增长速度，并使不同外贸行业和企业出现分化。人民币进出口贸易方式的变化见图4。图4 人民币升值前后我国贸易方式的变化金额单位：亿美元3、减少贸易摩擦。美、日等国与我国的贸易摩擦及对人民币造成的升值压力前文已有论述。近年来，国际贸易竞争日益激烈，贸易保护主义抬头。此次升值使我国贸易顺差增长速度放慢，对减少与主要贸易伙伴的贸易摩擦，缓解反倾销诉讼和其他贸易争端的困扰均有良好作用。二、人民币升值对于我国进出口贸易的负面影响1、宏观上可以很容易看出人民币升值直接影响我国外贸出口，削弱中国商品在国际市场的竞争能力。2、从微观上分析，人民币升值对出口企业影响更大，外汇风险将长期存在于企业的对外贸易活动中。人民币升值使出口后还未收汇的出口遭受交易风险，升值前签下的定单履约困难。3、吸引外资能力减弱。虽然人民币升值对已在华投资或在华拥有资金的外国企业家有利，他们的资产将会增值，但却会使即将在中国投资的企业家徘徊不前。因相应的新增投资成本上升，原有的外资企业会继续留守而新增资金回转向其他国家投资。也许带来的人民币升值的预期会吸引部分非直接投资的短期资本的流入，但这只能制造更大的外部的不平衡，增加对地产、股市等的投机行为，甚至会制造虚假繁荣和泡沫，损害地产、股市的正常运转，误导经济向非理性方向发展。总的来说，无论短期还是长期内出口都将受人民币升值的影响，人民币升值对中国出口的持续增长提出了挑战。3 人民币升值对我国各产业的影响31 人民币升值对第一产业的影响在我国，第一产业指农业，包括种植业、林业、牧业、副业和渔业等。从目前的统计情况来看，我国的农产品进出口对人民币汇率的变动并不敏感。可能的原因是：一、我国农产品贸易的弹性特征所影响根据弹性分析理论，当一国货币升值时，出口的产品价格增加并不一定带来出口的减少，进口价格的下降也并不一定带来进口的增加。这还跟商品的价格弹性有关系。只有在进口农产品的需求弹性和出口农产品的需求弹性的绝对值之和大于1时，人民币升值才会恶化农产品进出口贸易状况，反之则会改善农产品的贸易状况。我国出口的农产品以初级产品为主，而初级产品一般对于价格不是很敏感。当人民币升值时，出口数量可能有所减少，但是总额依然没有减少反而增加。此外，我国出口的农产品最大的优势在于低廉的成本和价格。即使由于汇率升值引起价格增加，但比起从其他国家进口，国外仍然可能选择从中国进口。二、人民币汇率升值改善了我国农产品的贸易条件贸易条件又称交换比价或贸易比价，即出口价格与进口价格之间的比率，就是说一个单位的出口商品可以换回多少进口商品。它是用出口价格指数与进口价格指数来计算的。人民币升值客观上使得我国农产品出口价格指数提高，进口价格指数下降，改善了我国农产品的贸易条件。三、受惠于人民币升值，我国农产品贸易磨擦相对减少我国的农产品出口常遭到西方国家的关税、非关税贸易壁垒的阻挡。并且当出现巨额逆差时，西方国家经常对我国出口的商品课以重税作为惩罚。人民币汇率升值，使得西方国家出口到我国的商品增加，有利于缓解贸易逆差。在这种情况下，农产品就免于成为“替罪羊”，农产品的贸易得以比较顺利进行。四、农产品贸易有一定的时滞。首先，由于农产品的进出口合同通常是在几个月前就已签订，他们是依据当时的汇率而确定的进出口数额。在人民币升值后，这些合同不可能废除，因此在初期贸易收支不会出现恶化；其次，即使在旧的合同执行完后，新的交易要完全适应相对价格的变动仍需一定的时间。货币升值改变贸易收支的滞后时间在所有国家的表现并不一致，总体而言发达国家的时滞为9个月左右，而发展中国家在1年甚至更长的时间。32 人民币升值对第二产业的影响根据我国的产业分类，第二产业主要是工业（包括挖掘工业、制造业、自来水、电力、蒸汽、热水、煤气）和建筑业。下面从与国民经济关系重要的几个行业来分析人民币升值的影响。 一、钢铁业人民币升值对钢铁行业的最大利益在于降低钢铁行业的采购成本：目前40%左右的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占钢材成本的30-40%。人民币升值对钢铁行业的负面影响主要是将加大钢材的进口量，同时减少出口量。当然这种负面影响是中长期的，在短期受国内需求和国内外价差制约，这种负面影响可以忽略不计。首先，目前国内钢材需求仍然旺盛，出口量所占产量比例仅为4%。从产品结构而言，出口的主要是附加值较低的线材及普板等产品，进口产品则以国内无法生产或者是产能不足的高附加值产品，包括汽车用薄板、船用中厚板等。其次，国内外目前的价差在20%以上，即使人民币升值，依然无法弥补这一块价差。二、电力设备行业人民币升值对电力设备行业总体而言具有较为积极的影响。首先，由于我国电力设备企业出口规模较小，虽然每年都向世界很多国家出口锅炉、汽轮机、发电机组和变压器等设备，但是电力设备企业国外市场的规模要远远小于国内企业的规模。目前电力行业的快速发展主要是因为国内电力投资需求增长拉动而造成的，人民币汇率升值可能在一定程度上造成电力设备企业出口额的较少，但因此对电力设备企业造成的负面影响较小。其次，人民币汇率升值可降低电力设备制造成本。电力设备的一些主要原材料，如特厚板、大口径管、发电机主轴、硅钢片、铜、电子元器件大量依赖进口；烟气脱硫和烟气脱硝技术引进需要支付一定的技术引进费用，另外每年还要交纳一定的技术咨询费用；人民币汇率升值预计有利于降低电力设备行业相关的制造成本及技术引进、技术咨询费用。人民币汇率的上升对电力设备行业有较为积极的影响，尤其以进口材料相对比重较大的变压器、电线电缆行业受益较为显著。最后，人民币升值会在一定程度上刺激进口，电力设备企业引进更先进的技术、设备和工艺以开发更高技术等级的产品，固定资产和无形资产的开支会加大，这将在一定程度上提高我国电力设备企业的竞争力。三、煤炭行业目前国内绝大多数煤炭企业的市场定位在国内。从2004年来看，全国出口煤炭8500万吨左右，占全年原煤产量的4%左右。从产品看，洗精焦煤和焦炭的出口量较大，而且在国际市场上有着举足轻重的影响作用，目前我国的焦炭出口占世界贸易量的50%左右，直接左右着国际的焦炭价格。由于国际结算多采用美元结算，因此人民币升值，对于煤炭行业将产生一定的负面影响，削弱了国内企业在国际市场的竞争力。进口方面，2004年我国进口煤炭 2000万吨左右，由于我国煤炭资源分布不均衡的原因，进口主要集中南部省市，因此人民币升值将大幅增加国外煤炭的进口数量。四、石化行业我国石化行业进出口模式是资源换技术和资金。就进出口结构而言，石化行业出口主要集中在基础化工加工原料，产品附加值比较低，例如：尿素、纯碱、烧碱、磷肥、硫酸镁、碳酸钠等基本化工产品；进口主要集中在技术和资金密集型产品。人民币升值有利于国际市场高附加值产品，增强在国内市场的竞争力，同时也会削弱资源类产品在国际市场的价格竞争优势。受人民币升值直接影响比较小的主要是依靠非关税壁垒保护的产品，配额外的高关税能够减缓价格下降对国内市场的冲击作用。汇率上升对石化的长期影响主要体现在需求方面。我国石化是靠国内需求拉动的行业，并且研究发现，石化行业是受经济自主增长能力拉动的行业。汇率的上升会降低国内需求，最终作用于经济的增长。这对石化的长期影响将更甚于短期内的价格换算波动。五、电力行业我国电力企业利用外资比例总体很小，部分电力企业利用的外债主要是美元和日元，且多属于长期借款。根据我国现行财务会计制度，汇率变动产生的外币折算差额直接计入当期损益，在偿还期之前只影响其财务报表，并不影响其实际现金流。在电力设备投资方面，火电机组30万千瓦以下发电机组都产自国内，燃料也主要是国内采购，人民币升值对这部分火电企业起到降低成本的作用。但对部分大型燃油、燃气机组和大容量、高参数、超临界机组，因对外依存度高，人民币升值意味着总体采购成本降低。燃料成本方面，国内发电企业除华能国际外，大多采用国内燃煤；对进口重油的燃油电厂以及进口天然气的燃气电厂，则人民币升值后影响较大。六、纺织行业人民币升值对纺织行业的负面影响不可小视。据研究，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2%6%。如果人民币升值5%10%，行业利润率下降10%-60%。特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。上市公司中的先进企业，因利润率较高，导致成本中可贸易品占比下降，每百元受损的绝对额较大，但利润率下降的幅度较小；加之议价能力较强，因此龙头企业所受升值的负面影响小于全行业。但如果人民币持续升值，企业议价能力下降，其升值的边际负效应会扩大。33 人民币升值对第三产业的影响第三产业是除第一、第二产业以外的其他各业。由于第三产业包括的行业多、范围广，根据我国的实际情况，第三产业分为两部分；一是流通部门，二是服务部门。具体分析人民币升值的影响，我们可以从下面几个行业来考察。一、房地产行业 人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多而且收益水平相对可观，因此将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股市和房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬，这在日本和台湾市场表现得比较明显。尽管我国外汇管制比较严格，但从2006年外资流入情况看这种趋势也正在形成：近2-3年来我国外汇储备增额与贸易顺差和外商直接投资之间的缺口呈上升趋势，可能就有大量的投机资金在其中，而且外商直接投资中也不排除改变投资方向，再考虑这部分资金的放大效应，对整个地产的影响不可低估。由于资金面的充裕、股市的上涨以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，那么房地产将作为消费升级的主要聚焦点将得到大家的追捧，从而提升对房地产的有效需求。日本在1985-1990年间日元升值幅度最大时也是股市和房地产市场上涨幅度最大时期。 二、银行业如果人民币汇率上升，会提高对国际国内资金的吸引力，大量资金流入国内银行体系，将对银行业务的发展产生积极影响。上市银行的外币资产和外币负债在银行业总资产中的比重较小，升值导致的银行外币资产的缩水，对银行业的实际影响有限。三、交通运输行业1、航空业人民币升值将使外币负债水平高的行业公司，以支付较少的人民币完成原先等额的外币债务支出，其中交通行业的外币负债最为集中，航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。以南航为例，其资产负债率基本维持在70%左右，其中融资租赁款78%左右为美元负债，20%为日元负债。银行借款中54%为美元负债，美元及日元兑人民币的汇率每变动1%，汇兑损益分别为0.98亿元和0.18亿元。人民币升值对航空股产生以下的效应，一是升值当期产生一次性帐面汇兑损益，二是在长期内将使航油成本、经营性租赁等支出降低，航空公司毛利率上升。经测算，人民币每升值1%，航空公司毛利率将提高0.5%百分点。三是人民币升值还将促进航空出境游的快速增长。2、航运业由于航运业公司拥有相当的外币结算收入，所以人民币升值对公司影响有限。这一点与外贸出口类公司有着明显的区别3、公路、机场、港口业少数高速公路公司有少量的外币负债，但数量有限，因此人民币升值对其影响有限。国际机场一般有一定的外币收入，但数量也有限。沿海港口也都有基本对等的外币收入和负债，对人民币升值不敏感。4 我国各产业如何应对人民币升值41 第一产业应对人民币升值措施就目前来看，农产品的出口并没有受汇率变动的影响而出现萎缩。但是在人民币汇率回到一个正常的水平后，汇率对进口的影响的理论必将发挥作用，可以预见，我国脆弱的农产品出口将深受汇率升值的影响。作为农产品出口大国，如何面对人民币升值，未雨绸缪，可以采取以下策略：一、加强汇率风险防范的教育。农产品贸易企业应该有防范汇率风险的意识。过去人民币汇率一直盯住美元，很多企业根本不考虑汇率的变动对自己的业务的影响。这种情况在以后的贸易中不会再出现。如果企业不从现在就开始注意汇率的风险，等到遭受损失时再企图亡羊补牢，可就晚了。二、灵活运用规避汇率风险的措施。首先在签订合同的时候要设立相应的条款来规避汇率风险。其次要改变计价只用美元结算的习惯。今后的人民币汇率参考的是一篮子货币，选取合理的计价货币，尤其是非美元货币，本身就是规避风险的一种好方法。再者就是利用期货和期权等工具实现套期保值来规避风险。三、发展深加工产品，改变以廉价取胜的做法。我国是农产品贸易大国，却不是贸易强国，这与我国出口的农产品多为初级产品有关系。发展深加工产品一直是提高我国农产品竞争力的一个非常有效也是非常重要的策略。四、大力拓展国际市场，积极实施出口多元化战略。出口市场多元化：我国的农产品主要贸易对象是美国、日本、欧盟和中国香港，依赖程度高。今后应当努力开拓中东、非洲和拉美等市场。出口产品多元化：大力出口绿色无污染的农产品和其他高质量的农产品。42 第二产业应对人民币升值措施人民币汇率升值具有趋势性，短期内对劳动密集型产业具有一定负面影响，长期的升值最终将使产业丧失比较优势。因此，采取何种措施应对带来的种种不利影响十分重要。一、产业结构升级是主要应对措施“十一五”期间，推进产业结构的优化升级具备了更好的客观条件与可能性。能源、资源的硬约束将使企业不得不加速技术进步，推进生产方式和产品的升级换代；市场机制的进一步完善，企业竞争力的提高，使推进产业结构的优化升级有了微观基础；随着人民的生活水平不断提高，我国居民生活需求由家电转向汽车与住房等十万元级的消费品，消费升级必将对推进产业结构的优化升级产生巨大推动力；社会上群众对于维护良好生态环境的呼声日益增加，对于推进产业结构的优化升级也将产生巨大影响。随着我国城市化进程，必然使我国经济发展、人民生活发生巨大变化，从而推进我国产业结构优化升级。二、不可或缺的政府推动不同国家(地区)政府在因应本币升值、产业结构调整措施不尽相同，力度各异。日本、韩国政府在产业结构升级方面的推动力度很大，通过扶持大财团等方式直接参与；而台湾则推动经济自由化，扶持中小企业。韩国、日本选择重化工业作为调整方向，而台湾则重点发展应用技术。在应对人民币升值方面，政府的对策至关重要。1、超前规划未来产业突破口选定在某些代表未来发展方向、经济增长拉动作用大、产品附加值高、本国又具有一定研究基础的关键性产业，作为产业升级突破口。国家在市场选择的基础上，通过技术引进和高科技投入等途径有重点地培植一批技术含量高，出口前途好的产业部门，增强其国际竞争力。同时对进入中国的外商投资企业要逐步提高进入壁垒(主要是技术含量门槛)，鼓励高技术产业进入中国。比如日本在20世纪70年代选择半导体作为主要突破口，政府采取了一系列扶持政策，包括筹集研究和开发基金，准予将从该产业得到的税收投资于该产业，保护国内市场抵制外国(尤其是美国)的竞争。这些政策使日本在80年代中期成功地从美国手中夺取了半导体市场的控制权，其后又控制了世界市场。2、加大对研究支出的投入研究支出占GDP的比重是一个重要的衡量指标，只有持续地加大研究支出，才可能在关键产业取得技术突破，并形成产业化。由于技术开发和产业化过程风险很大，政府的支持必不可少。政府应采取类似“863”计划的措施推动基础性研究和应用技术方面的研究，并在税收、风险投资等方面给予支持，同时鼓励民间科研投入，推动自主创新企业的研究发展。3、引进国外先进产业优化我国产业结构利用各种手段适当引导国外先进产业的进入，将招商引资重点从过去重数量转移到重质量，鼓励资本、技术密集型企业在国内投资。新加坡发展的一个成功经验就是，大力引进国外先进产业部门，鼓励国际著名跨国公司落户新加坡，引进高技术产业来利用本国在当时还相对廉价的劳动力。采用这一产业发展战略取得了成功。新加坡的现代制造业部门迅速发展，现在，新加坡已成为世界电脑磁盘制造中心，世界第三大炼油中心。在许多工业领域都处于世界前列。三、微观基础:企业层面政府为产业结构升级提供有利的外部环境，但能否成功最终取决于企业微观层面。针对人民币升值的不利影响，企业可以采取多种手段应对。1、针对短期升值的技术性应对手段人民币实际汇率的短期升值可以采取一定技术手段应对。比如:尽可能采用本币结算；可以采用推迟和提前结算；利用金融工具来回避外汇风险；可以选择合适的交易时期；既有进口业务又有出口业务的企业，则可以通过掉期交易来规避汇率风险。2、针对长期升值的根本解决途径提升产品附加值和议价能力，逐步走上内涵式增长轨道企业家应充分意识到人民币汇率趋势性升值背景下自身生存的危机感，未雨绸缪，扬弃以往依靠压低生产成本、通过价格战获取市场份额的粗放式发展模式，加大科研投入，发展高端产品，提升产品附加值，通过产品差异化提高自身议价能力，逐步走上内涵式增长轨道。3、适当的海外转移对于部分具有配额的产品，比如纺织业、部分家电产品，可以将生产企业转移到更低的成本洼地，比如中国东盟自由贸易区的优势，在泰国、印度尼西亚、马来西亚、越南、老挝等东南亚国家建立服装加工等生产企业，借道销往欧美，避开设限。43 第三产业应对人民币升值措施人民币升值也意味着出口要素的升值，能在一定程度上改变资源和要素配置较多地集中于出口产业的局面，加快非贸易部门尤其是第三产业的发展。我国第三产业一直发展较慢，占GDP的比重为40左右，不仅远低于发达国家70的比重，也低于一般发展中国家50的比重。人民币升值将从两方面推动第三产业加快发展：一方面，消费者相对收入的提高增加了对消费服务的需求；另一方面，生产者为了提高效率，应对竞争，需要更多的专业化生产服务。消费升级产业和为生产提供服务的产业如金融、交通运输、通讯服务、信息服务等将获得优先发展。第三产业在国民经济中所占比重将稳步攀升，高新技术和服务业将逐渐成为推动经济增长的主要力量，填补在产业结构调整过程中其他相关产业发展缓慢而引发的经济增长放慢趋势。要充分利用人民币升值期间境外资金涌入、境内资金充裕、资金成本较低的特点，大力发展资本市场，进而推动产业结构优化升级。经历过本币升值的国家和地区如日本、韩国、新加坡、台湾等，在本币升值过程中均出现了一轮波澜壮阔的牛市行情。资本市场的首要功能便是优化资源配置，通过资本市场，使有效益、有竞争力、市场成长性好的企业得到资本而成长壮大，那些没有效益、成长性差的企业因无法得到资本支持而受到抑制或者被淘汰，投资者以自利为前提的投资活动必然会刺激各种资源向优势产业、优秀企业倾斜，这种市场作用最终将促进产业结构优化。另外，产业结构调整必然会带来大规模的企业资产重组，各种并购事件层出不穷。无论是同类企业之间为了