财务报表分析的基本方法.doc

摘要

经济越发展，会计越重要。随着我国经济的不断发展，报表使用者对企业财务信息的要求也越来越高，2006年以来，我国的会计准则一步步走向了与国际会计准侧趋同的道路。同样，会计准则下的财务报表分析的主体与客体也不得不与国际会计准侧所趋同。财务报表分析对于了解企业的财务状况、经营业绩和现金流量，评价企业的偿债能力、盈利能力和营运能力，帮助制定经济决策有着至关重要的作用。投资者可以通过对上市公司的财务报表的分析，选择对自己有用的信息，理性的选择投资公司，做出正确的决策，从而可以达到自己获得盈利的目的。

关键字：上市公司，财务报表分析

Abstract

The more the economy develops, the more important accounting is. With the continuous development of China's economy, the demand of users of financial statements of enterprises is also increasing, since 2006, China's accounting standards step by step toward the convergence of international accounting standards and the road. Similarly, the subject and object of financial statement analysis under accounting standards have to be convergent with the international accounting standards. The analysis of financial statements is very important to understand the financial situation, operating performance and cash flow of the enterprise, and to evaluate the solvency, profitability and operating capacity of the enterprise, and help to make economic decisions. Through the analysis of the financial statements of listed companies, investors can choose the useful information for themselves, rational Alternative Investment Firms, make the right decision, so as to achieve the purpose of profit.
Key words: Listed company ， Financial statement analysis

目 录
摘要.................................................................................................
第1章 财务报表分析的理论分析........................................................
1.1 财务报表分析的有关理论........................................................
1.2 财务报表分析的基本程序........................................................
1.3 财务报表分析的基本方法........................................................
1.4 财务报表分析对上市的重要........................................................
第2章 公司概况...............................................................................
第3章 财务比率分析................................................
3.1 偿还能力分析...........................................................................
3.2 营运能力析..............................................................................
3.3 获利能力分析.........................................................................
3.4 发展能力分析.........................................................................
第4章 综合分析................................................................................
4.1 权益净利率..............................................................................
4.2 销售净利率.......................................................................
4.3 资产周转率.......................................................................
4.4 权益乘数....................................................................
一、财务报表分析的理论性分析
（一）财务报表分析的有关理论
1.财务报表分析的含义
财务报表分析，又称为财务分析。是通过收集，整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和先进流量情况进行综合比较和评价，为财务部会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。
2.财务报表分析的目的
财务报表使用者使用财务报表分析都各自有着不同的目的，都希望能从财务报表分析中获得对其经济决策有用的信息。投资者重点分析检查企业盈利能力、营运能力和资金使用的效益，了解投资报酬和投资风险;债权人重点分析企业偿债能力，评价企业财务安全程度等等。财务报表分析的内容应用十分广泛，既要帮助报表使用者总结、评价企业财务状况和经营成果，又要为报表使用者进行经济预测和决策提供可靠的依据。
（二）财务报表分析的基本程序
财务报表分析的程序可以概括为：
（1）收集与决策相关的各项重要财务资料，包括定期财务报告、审计报告、
报告说明书、上市公布书和临时报告等。
（2）整理并审查所收集的资料，通过一定的分析方法提示各项信息间隐含的重要关系，发现分析的线索。
（3）研究重要的报表线索，结合相关资讯，分析内在关系，解释现象，推测经济本质。
（4）做出判断，为决策提供依据。
（三）财务报表分析的基本方法
1.比较分析法
比较分析法是通过各种比率的计算，基本上能反映一个企业的偿债能力、盈利能力以及营运能力的方法，并鉴别优劣的一种定量分析方法，它是财务分析中最常用的基本方法。主要包括结构比较分析法和趋势比较分析两种形式。
2.比率分析法
比率分析法是将财务报告中相互关联的指标加以比较，通过计算财务比率，反映他们之间关系，据以分析企业财务状况、经营业绩及各项财务能力的方法。比率分析法是财务分析最基本、最重要的方法。比率指标按性质不同可分为构成比率、效率比率、相关比率。
3.因素分析法
因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种财务分析方法。其作用在于揭示指标差异的成因，以便更深入、全面地理解和认识企业的财务状况和 经营情况。因素分析法具体包括连环替代法、差额分析法。
4.趋势分析法
趋势分析法是指用若干个连续期间的财务报告的资料进行相关的指标的比较分析，以此来说明企业经营活动和财务状况变化过程及发展趋向的分析方法。
（四）财务报表分析对上市公司的作用
通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。
上市公司的都关心公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东都关心公司的盈利能力，如主营业务收入、每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。

山西兰花科技创业股份有限公司
财务报表分析
公司代码：600123
公司名称：山西兰花科技创业股份有限公司
公司简称：兰花科创
一、公司基本情况
山西兰花科技创业股份有限公司（以下简称“本公司”）系经山西省人民政府晋政函[1998]70 号文批准，由山西兰花煤炭实业集团有限公司作为独家发起人，投入其下属六矿一厂的主要生产经营性净资产（折合15,000 万股），以募集方式设立而成的股份有限公司。 1998 年11 月，经中国证券监督管理委员会证监发字[1998]279 号、280 号和281 号文批准，本公司向社会公开发行了人民币普通股8,000 万股（含内部职工股800 万股），并于1998 年12 月17 日在上海证券交易所挂牌上市。1998年12 月8 日本公司在山西省工商行政管理局登记注册，取得企业法人营业执照，注册号为1400001006916。 经1999 年第1 次临时股东大会审议通过，本公司于1999 年中期实施每10 股送1股红股，每10 股转增4 股资本公积。送、转后，本公司总股本变为34,500 万股。 经中国证券监督管理委员会证监发字[2000]158 号文批准，本公司2000 年11 月以1999 年底总股本34,500 万股为基数，按每10 股配售2 股的比例实施了配股（法人股股东部分认配），共计配售2,625 万股。配股后，本公司总股本增至37,125 万股。 经2006 年股权分置改革相关股东大会审议通过，本公司全体非流通股股东以其持有的股票按其持股比例，以2005 年末流通A 股股本14,400 万股为基数，向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东按每10 股送3 股的比例实施了股权分置改革，总计安排对价股份为4,320 万股。送股后，本公司总股本不变，股权结构发生改变，流通股为18,720 万股，限售流通股为18,405 万股。 根据2006 年8 月2 日第一次临时股东大会决议和修改后的章程的规定，并经中国证券监督管理委员会以证监发行字[2006]131 号文《关于核准山西兰花科技创业股份有限公司非公开发行股票的通知》批准，本公司向社会非公开定向发行人民币普通股（A 股）3,675 万股，发行后，本公司总股本增至40,800 万股。 经本公司2008 年4 月28 日召开的2007 年度股东大会审议通过，本公司以2007 年末股本40,800 万股为基数，资本公积每10 股转增4 股，共计转增16,320 万股，转增后，本公司总股本增至57,120 万股。 本公司经营范围：煤炭（限下属有采矿和生产许可证的企业经营）、型煤、尿素、碳酸氢铵、型焦、化工产品、建筑材料的生产、销售；矿山机电设备维修、配件加工销
售。生铁冶炼、铸造；计算机网络建设及软件开发、转让；煤炭转化及综合利用技术的研究开发及服务；科技信息咨询服务；进出口业务；法人代表：郝跃洲；注册地址：山西省晋城市凤台东街2288号。
二、专项分析
（一）偿债能力分析：
1．短期偿债能力分析：
（1）流动比率=流动资产/流动负债
表3 流动比率分析表 单位：元
项目
2009
2010
差异数
流动资产
3,391,030,000
4,942.600,000
1,551,570,000
流动负债
4,286,950,000
4,772,780,000
485.830,000
流动比率
0.79
1.04
0.25
分析：从表中数据可看出，公司2010年的流动比率比2009年的提高了0.25，即流动性稍有增强。而且流动比率的经验标准为2，而该公司2009年流动比率为1.04，表明该公司短期偿债能力偏低。
（2）速动比率
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=现金+银行存款+应收票据+应收账款+短期投资
表4 速动比率分析表 单位：元
项目
2009
2010
差异数
速动资产
2,376,636,800
3,889,679,600
11,513,198,000
流动负债
4,286,950,000
4,772,780,000
8,240,200,000
速动比率
0.55
0.81
0.26
分析：从表中数据可以看出，公司2010年的速动比率比2009年提高了0.26，该公司短期偿债能力稍微提高了。而且流动比率的经验标准为1，该公司2010年速动比率为0.81，表明偿还短期债务的能力偏低。
（3）现金比率
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
表5 现金比率分析表 单位：元
项目
2009
2010
差异数
货币资金
1,444,410,000
2,347,470,000
903,060,000
交易性金融资产
0.00
0.00
0.00
货币资金+交易性金融资产
1,444,410,000
2,347,470,000
903,060,000
流动负债
4,286,950,000
4,772,780,000
485,830,000
现金比率
0.34
0.49
0.15
分析：从表中数据看出，公司2010年的现金比率比2009年提高了百分之0.15，上升幅度大。但现金比率的经验标准为0.25，而该公司2010现金比率为0.49，表明该公司短期偿债能力强，机会成本也比较大。
将流动比率 、速动比率、现金比率三个指标分析结果联系起来，可对该公司的短期偿债能力做出这样的评价：从短期偿债能力的变动和发展趋势看，该公司是呈上升的趋势，即短期偿债能力在增强；与经验标准比较，短期偿债能力仍然很强。
2.长期偿债能力分析
（1）资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额ⅹ100%

表7 资产负债率 单位：元
项目
2009
2010
差异数
负债总额
5,734,800,000
6,444,100,000
709,300,000
资产总额
11,622,700,000
13,561,600,000
1,938,900,000
资产负债率
49%
48%
0%

分析：从表中数据可以看出，公司2010年的资产负债率比2009年有所下降。总的来说，公司负债总额占资产总额比率只有48%，长期偿债能力高，财务结构比较稳健，公司不用考虑自由资金的投入和从其他方面筹资来偿还债务。
（2）产权比率
产权比率=负债总额/所有者权益总额ⅹ100%
表8 产权比率分析表 单位：元
项目
2009
2010
差异数
负债总额
5,734,800,000
6,444,100,000
709,300,000
股东权益总额
5,887,870,000
7,117,550,000
1,229,680,000
产权比率
97%
91%
-6%

分析：从表中数据可以看出，公司2010年的产权比率比2009年下降了6%.，表明长期偿债能力稍有增强，说明债权人投入的资金受到所有者权益保障的程度提高了6%,这对债权人来说显然是有利的. 但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
（3）权益乘数
权益乘数=资产总额/所有者权益总额
表9 权益乘数分析表 单位：元
项目
2009
2010
差异数
资产总额
11,622,700,000
6,444,100,000
1,938,900,000
所有者权益总额
5,887,870,000
7,117,550,000
1,229,680,000
权益乘数
1.97
1.90
-0.07

分析：从表中数据可以看出，公司2010年的权益乘数比2009年下降了0.07，表明该公司长期偿债能力增强，但长期偿债能力较低。所有者权益对债权人权益保障程度也没有大的改变，不用加强债务偿还力度和降低所有者的收益性。
（4）有形净值债务率
有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）ⅹ100%
表10 有形净值债务率分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
负债总额
5,734,800,000
6,444,100,000
709,300,000
股东权益总额
5,887,870,000
7,117,550,000
1,229,680,000
无形资产净值
1,773,034,700
1,796,485,000
23,450,300
股东权益-无形资产净值
4,114,835,300
5,321,065,000
1,206,229,700
有形净值债务率
1.39
1.21
-0.18

分析: 从表中数据可以看出，公司2010年的有形净资产债务率比2009年下降了0.18,有形资产对负债的保障程度稍有提高。
从以上指标分析:从企业发展趋势上,企业的长期 偿债能力降低,债务结构不够稳健,公司应该关注企业的长期偿债能力。
（5）利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
息税前利润=税前利润+利息费用
表11 已获利息倍数表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
税前利润
1,615,190,000
1,714,210,000
99,020,000
利息费用
146,567,000
155,353,000
8,786,000
息税前利润
1,761,757,000
1,869,563,000
107,806,000
已获利息倍数
12.02
12.03
0.01

分析: 从表中数据可以看出，企业2010年的已获利息倍数比2009年增加了0.01，基本不变。表明企业的获利对利息的支付能力稍有加强,企业对到期债务偿还的保障程度有所提升。
（6）现金债务总额比率
现金债务总额比率=经营活动现金净流量/负债平均总额

表12 现金债务总额比率分析表 单位：元
项目
2008年
2009年
2010年
差异数
经营活动现金流量
--------
1,056,850,000
1,294,780,000
237,930,000
负债总额
4,455,720,000
5,734,800,000
6,444,100,000
--------
平均负债
--------
5,095,260,000
6,089,450,000
994,190,000
现金债务总额比率
--------
21%
21%
0%

分析:企业真正能用于偿债的是现金流量。从表中数据可以看出，该公司2010年的现金债务总额比率为21%，与2009年相比，基本无变化，但经验标准为25%,表明该公司偿还债务的能力较弱。

（二）营运能力分析
1．总资产周转率
总资产周转率（次数）=销售收入/平均资产总额ⅹ100%
平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）/2

表13 总资产周转率分析表 单位：元
项目
2008年
2009年
2010年
差异数
总资产
9,283,210,000
11,622,700,000
13,561,600,000
-------
平均资产总额
-------
10,452,955,000
12,592,150,000
2,139,195,000
销售收入
-------
5,615,630,000
5,811,570,000
195,940,000
总资产周转率
-------
54%
46%
8%
分析:从表中数据可以看出，公司2010年的总资产周转率比2009年下降了8%，表明该公司周转次数减少，总资产周转速度稍有减慢，说明该公司对全部资产的利用效率减弱，公司的偿债能力和盈利能力减弱。
2．存货周转率
存货周转（次数）=销售成本/平均存货
存货周转天数=360/存货周转率
表14 存货周转率分析表 单位：元
项目
2008年
2009年
2010年
差异数
存货
566,492,000
470,545,000
719,546,000
-------
平均存货
-------
518,518,500
595,045,500
76,527,000
销售成本
-------
3,266,980,000
3,222,140,000
-44,840,000
存货周转率
-------
6.3
5.41
-0.89
存货周转天数
-------
57.14
66.54
9.4
分析:从表中数据可以看出，公司2010年的存货周转率比2009年下降了0.89次，周转天数增加了9.4天，表明存货周转速度稍有下降，公司对存货的利用效率略有下降。但总的来说企业经营顺利，存货周转率较高，企业存货周转得较快，企业的销售能力较强。营运资金占用在存货上的金额也较少。
3. 应收账款周转率
应收账款周转率（次数）=营业收入/平均应收账款
=主营业务收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]
应收账款周转天数=360/应收账款周转率
表15 应收账款周转天数表 单位：元
项目
2008年
2009年
2010年
差异数
应收账款
41,203,000
21,207,800
10,487,600
----
平均应收账款
----
31,205,400
15,847,700
-1,535,700
营业收入
----
5,615,630,000
5,811,570,000
195,940,000
应收账款周转率
----
179.96
366.71
186.75
应收账款周转天数
----
2.00
0.98
-1.02
分析:从表中数据可以看出，公司2010年的应收账款周转率比2009年增加 了186.75次，公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。周转天数减少了1.02天，表明该公司应收账款周转速度增快,企业的营运能力有所增强.
4．营业周期
营业周期=存货周转天数+应收账款天数
表16 营业周期表 单位：天
项目
2009年
2010年
差异数
存货周转天数
57.14
66.54
9.4
应收账款天数
2.00
0.98
-1.02
营业周期
59.14
67.52
8.38
分析:从表中数据可以看出，公司的营业周期增加了8.38天，但总的来说营业周期短，说明资金周转速度快。其中存货周转天数增加了9.4天，应收账款周转天数减少了1.02天，表明该公司存货周转速度稍有下降，但应收账款周转速度很快,资产的流动性强，风险小。
5.流动资产周转率
流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额
=主营业务收入/[（年初流动资产+年末流动资产）/2]
流动资产周转天数=360/流动资产周转率
表17 流动资产周转率分析 单位：元
项目
2008年
2009年
2010年
差异数
流动资产
2,133,600,000
3,391,030,000
4,942,600,000
----
平均流动资产
----
2,762,315,000
4,166,815,000
1,404,500,000
营业收入
----
5,615,630,000
5,811,570,000
195,940,000
流动资产周转率
----
2.03
1.39
-0.64
流动资产周转天数
----
177.34
258.99
81.65
分析：从表中数据可以看出，公司2010年的流动资产周转率比2009年减少了0.64次，周转天数增加了81.65天。表明该公司流动资产周转速度减慢，公司对流动资产的使用效率降低，营运能力有所减弱。
（三）获利能力分析
1.产品获利能力分析
（1）销售毛利率
销售毛利率=销售毛利/主营业务收入ⅹ100%=（营业收入—营业成本）/营业收入
表18 销售毛利率分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
营业收入
5,615,630,000
5,811,570,000
195,940,000
营业成本
3,266,980,000
3,222,140,000
-44,840,000
销售毛利
2,348,650,000
2,589,430,000
240,780,000
销售毛利率
41.82%
44.56%
2.74%
分析：从表中数据可以看出，公司2010年的销售毛利率比2009年提高了2.74%，表明该获利空间提升。
（2）营业利润率
营业利润率=营业利润/营业收入ⅹ100%
表19 营业利润率分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
营业利润
1,686,460,000
1,881,270,000
194,810,000
营业收入
5,615,630,000
5,811,570,000
195,940,000
营业利润率
30.03%
32.37%
2.34%
分析：从表中数据可以看出，公司从2010年的营业利润率比2009年上升了2.34%，表明生产经营活动给企业带来的利润有所提高，企业的盈利能力较强。
（3）销售净利率
销售净利率=净利润/营业收入ⅹ100%
表20 销售净利率分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
净利润
1,213,070,000
1,238,210,000
25,140,000
营业收入
5,615,630,000
5,811,570,000
195,940,000
销售净利率
21.6%
21.3%
-0.3%
分析：从表中数据可以看出，公司2010年的销售净利率比2009年上减少了 0.3%，生产经营活动给企业带来的利润稍有下降。公司获利能力平稳。
2.投资收益率指标
（1）净资产收益率
净资产收益率=净利润/平均所有者权益ⅹ100%
=净利润/[(期初所有者权益+期末所有者权益)/2]ⅹ100%
表21 投资收益率分析表 单位：元
项目
2008年
2009年
2010年
差异数
净利润
1,376,670,000
1,213,070,000
1,238,210,000
------
股东权益
4,827,490,000
5,887,870,000
7,117,550,000
------
平均股东权益
------
5,357,680,000
6,502,710,000
1,145,030,000
净资产收益率
------
22.64%
19.04%
-3.6%
分析：分析：从表中数据可以看出，公司2010年的净资产收益率比2009年下降了3.6%，表明投资者投资收益下降，投入资金的获利有所下降。
（2）总资产报酬率
总资产报酬率=净利润/平均总资产ⅹ100%
=净利润/[（年初总资产+年末总资产）/2] ⅹ100%
表22 总资产报酬率分析表 单位：元
项目
2008年
2009年
2010年
差异数
净利润
1,376,670,000
1,213,070,000
1,238,210,000
------
资产总额
9,283,210,000
11,622,700,000
13,561,600,000
------
平均资产总额
------
10,452,955,000
12,592,150,000
2,139,195,000
总资产报酬率
------
11.6%
9.83%
-1.77%
分析：从表中数据可以看出，公司2010年的总资产报酬率比2009年下降了1.77%，表明所有资金平均获利率稍有下降，企业整体资金的获利能力下降。
3.盈利质量分析
（1）盈利现金比率
盈利现金比率=经营活动现金净流量/净利润
表23 盈利现金比率分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
经营活动现金净流量
1,056,850,000
1,294,780,000
237,930,000
净利润
1,213,070,000
1,238,210,000
25,140,000
盈利现金比率
0.87
1.05
0.18
分析：一般情况下，盈利现金比率越大，公司盈利质量就越高。该公司2010年盈利现金比率比2009年增长0.18%，说明本期净利润中现金收入稳定。公司营运能力稳健。
（2）销售获现比率
销售获现比率=销售商品提供劳务收入收到的现金/营业收入

表24 销售获现比率分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
销售商品提供劳务收到的现金
5,730,080,000
6,153,810,000
423,730,000
营业收入
5,615,630,000
5,811,570,000
195,940,000
销售获现比率
1.02
1.06
0.04
分析：从表中数据分析可以看出，2010年与2009年相比，销售获现比率有所提高，表明公司通过销售获取现金的能力提高。2010年的销售获现比率大于1，可初步判定企业产品销售形势好，信用政策合理，能及时收回货款，收款工作得力。
4.上市公司特殊指标
（1）每股收益
每股收益=（净利润-优先股股利）/年末普通股股数
表25 每股收益分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
净利润
1,270,530,000
1,314,230,000
25,140,000
年末普通股股数
571200000
571200000
0
每股收益
2.22
2.3
0.08
分析：从表中数据可以看出，公司2010年的每股收益比2009年增加了0.08元，表明普通股的获利水平在提高。
（2）每股股利
每股股利=股利总额/年末普通股股数
表26 每股股利分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
应付股利
171360000
285600000
940,000
年末普通股股数
571200000
571200000
0
每股股利
0.30
0.50
0.20
分析：从表中数据可以看出，公司2010每股股利比2009增加0.20.表明投资者实际获得的收益有所提高。
（3）市盈率
市盈率=每股市价/每股收益
表27 市盈率分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
每股市价
36.69
47.08
10.39
每股收益
2.22
2.30
0.08
市盈率
16.53
20.47
3.94
分析：从表中数据可以看出，公司2010市盈率比2009提高3.94。表明投资风险加大。但同时，也说明投资者对该公司的股票前景比较看好。
（4）股利支付率
股票支付率=每股股利/每股收益ⅹ100%
表28 股利支付率分析表 单位：元
项目
2009年
2010年
差异数
每股股利
0.30
0.50
0.20
每股收益
2.22
2.30
0.08
股利支付率
13.51%
21.74%