长安汽车股份有限公司综合分析.doc

长安汽车股份有限公司综合分析 一、经营效率状况分析（一）运营能力分析1.总资产周转率 长安汽车总资产周转率2009年2010年2011年周转率1.271.200.79总资产周转率代表的是公司的经营效率，由全年营业收入除以年均资产总额。从图表中可以看出，长安汽车的经营效率在三年来呈现逐渐降低的趋势，尤其是在11年经营效率下降明显。 2.存货周转率 长安汽车存货周转率2009年2010年2011年周转率9.6810.836.77 存货周转率，是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率，反映企业生产经营各环节的管理状况以及企业的偿债能力和获利能力。存货周转率越高越好。从图表看出，长安汽车的存货周转率在2010年得到提升，存货的变现能力较好，但在2011年开始出现大幅回落，已经低于了2009年的水平，企业的产品出现了积压的现象。3.流动资产周转率 长安汽车流动资产周转率2009年2010年2011年周转率2.572.191.65 流动资产周转率，是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。流动资产越高越好，从图表中看出，长安汽车流动资产周转率逐年下降，且趋势明显，2010年的下降在于平均流动资产总额的提高，而2011年的下降则除了平均流动资产的提高外，还在于营业收入的减少。联系总资产周转率和存货周转率，长安汽车的营运能力一年不如一年，企业应该正视这个问题。（二）盈利能力分析1.总资产利润率 长安汽车总资产利润率2009年2010年2011年利润率4.43686.58562.5338 总资产利润率是企业利润总额与企业资产平均总额的比率，长安汽车的总资产利润率呈现金字塔形，2010年企业的总资产利润率最高，但在2011年下滑很明显，已经低于了2009年的水平，甚至连2010年的总资产利润率的一半都没有达到。说明长安汽车利用资产获取利润的能力明显不足前两年。2.主营业务利润率 长安汽车主营业务利润率2009年2010年2011年利润率17.873115.398712.76主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率，反映企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。从图表中看出，长安汽车的主营业务利润率呈逐年下降的态势，没有一点回升的迹象，说明长安汽车的经营效益变差，企业的主营业务获利能力变弱。3.成本费用利润率 长安汽车成本费用利润率2009年2010年2011年利润率4.476.083.46 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。图表明显看出，长安汽车在最近三年中，2010年的经济效益最好，利润空间最大，2011年下滑幅度很大，已经低于2009年的水平。从总资产利润率，主营业务利润率和成本费用利润率中可以看出，长安汽车在09年在汽车产业迎来“春天”的大环境下，盈利能力还是可观的，2010年长安汽车延续了2009年的势头，其盈利能力还是有所提升的，但在2011年，企业的盈利能力出现大幅度的下滑，在盈利能力上，长安汽车还有待提升。 二、杜邦综合分析（一）杜邦分析结构全面的评价企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及其相互间的关系，但靠分析上述的财务指标是不行的，这就需要借助到杜邦分析，杜邦分析体系是以净资产收益率为核心指标，将营运能力、偿债能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。2011年的结构图为：权益净利率6.57%权益乘数2.49 资产利润率2.76% 其他 7,463,166.98 存货 4,143,618,347.47 货币资金 4,871,199,806.77 应收账款 505,707,438.05 所得税费用 22,982,258.80 其他损益 42,291,326.15 销售成本 2,142,325,839.67 营业外收支 195,879,764.01 资产 36,532,118,115.54 销售收入 26,551,846,548.17 期间费用 2,516,683,251.17 流动资产 15,659,505,197.02 非流动资产 20,872,612,918.52 成本费用 22,626,040,612.10 销售收入 26,551,846,548.17 净利润 925,649,313.33 流动负债 20,352,830,063.80 非流动负债 1,530,662,278.74 负债 21,883,492,342.54 资产 36,532,118,115.54 销售净利率 6.24% 资产周转率 0.79 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数（二）财务比率的比较和分解 杜邦分析要素数据企业名称年份净资产收益率（%）总资产净利率权益乘数长安汽车200912.26%5.45%2.75201019.08%7.30%2.8820116.57%2.76%2.49东风汽车20095.87%2.80%2.2120109.69%3.57%2.5920117.67%2.91%2.58上汽集团200915.526.59%2.95201020.75%12.44%2.80201119.76%12.78%2.39 杜邦分析要素变动表企业名称年份净资产收益率变动率总资产净利率变动率权益乘数变动率长安汽车2009/201055.63%33.94%4.73%2011-65.57%-62.19%-13.54%东风汽车2009/201065.08%27.5%17.19%2011-20。85%-18.49%-0.39%上汽集团2009/201033.7%88.77%-5.08%2011-4.77%2.73%-14.64%净资产收益率的数值反映的是每投入100元所取得的净利。由上面的数据得知，上汽集团在行业内一直是处于领先地位的，三年中其净资产收益率一直最好，且差距很大。东风汽车的数据不是很好，最好的2010年也只有9.69%，低于同期的另两家公司。从2009年到2010年，长安汽车的净资产收益率都在上涨，且上涨幅度很大，2009年的12.26%水平在同期汽车制造业中也是很好的，在2010年甚至一度接近了上汽集团的水平，成绩相当可观。但是在2011年却出现大滑坡，只有6.57%，远低于上汽集团的19.76%，下滑比例达到了-65.57%，也低于了东风汽车，在行业内数据不乐观。对该指标进行进一步的分解，可以看出，上汽集团的净资产收益率主要是由于总资产净利率变化引起的，东风汽车的总资产净利率一直偏低，而长安汽车在经历了2009年和2010年总资产净利率的上涨后，2011年出现了总资产净利率和权益乘数的同时下降，导致了2011年净资产净利率的偏低。而从前面的盈利能力和营运能力分析中可以看出，企业的总资产净利率的增长主要是因为企业在2009年后的销售净利率与总资产周转率都在上升，而其中销售净利率的增长尤为显著,2011年两者都出现了降低所致。反观权益乘数，长安汽车和上汽集团在2009年2010年高于东风汽车，企业的负债程度较高，财务风险比东风汽车大，但也更多的利用了财务杠杆的作用。到2011年，三家企业的权益乘数相差不大，较2010年都有所下降，说明企业在减少负债的程度，整个汽车行业的发展趋于平缓。上汽集团在权益乘数最低的状况下，净资产收益率能达到19.76%的高值，企业的经营状况是最好的。长安汽车在2009年和2010年企业的发展状况是良好的，虽然低于上汽集团，但好于东风汽车。但在2011年形势逆转，长安汽车的各项指标下滑明显，尤其是前面所列的销售净利率下降很明显，总资产净利率下滑最大，导致了总资产净利率的大倒退。综上，长安汽车在经历2009年和2010年的大发发展后，2011年表现不理想，与国内汽车龙头上汽集团还有很大差距，也略弱于与之较接近的东风汽车。企业在盈利能力、营运能力上都有待提升。