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962023 年第 2 期总第 458 期广西经济Guangxi Jingji基于三阶段 DEA-Tobit 模型的涉农跨境电商企业 融资效率研究潘明远摘要 以20172021年21家代表性涉农跨境电商上市企业的面板数据为研究样本，采用三阶段DEA模型对我国涉农跨境电商企业融资效率进行综合实证分析后发现：20172021年我国涉农跨境电商上市企业的融资效率整体较低；融资效率在20172019年稍有上升，20202021年出现下降。调整投入要素后，我国大多数涉农跨境电商企业融资的效率值均有所下降，说明企业融资效率会受环境和随机因素影响而被高估。Tobit回归结果显示，涉农跨境电商上市企业融资效率的影响因素主要是销售费用、融资成本、盈利能力、生产能力四个方面。销售费用、融资成本与融资效率存在反向抑制作用；盈利能力、生产能力与融资效率均存在不同程度的积极促进作用。为提高我国涉农跨境电商企业融资效率，国家应保持汇率持续阶段性稳定，营造良好发展和融资环境；政府应加强经济调控能力，创新企业扶持模式；企业应展现农特产品优势、提升企业管理水平、提高盈利能力、加强管理团队建设等。关键词 涉农跨境电商企业；三阶段DEA；Tobit 模型；融资效率中图分类号 F323；F724 文献标识码 A 文章编号 1007-2462（2023）02-0096-05一、引言涉农跨境电商企业是指在进行跨境电商活动中参与与农产品有关的生产经营活动的企业1。我国涉农跨境电商作为跨境电商行业的重要组成部分，不断促进农产品贸易额逐年增长，对推动我国经济高质量发展具有重要意义。大部分涉农跨境电商企业都会遇到难融资、融资贵和融资效率低等问题，而企业想要更好地发展，需要提高融资效率，进而才能保障高质量可持续发展。由此可见，我国涉农跨境电商企业要在激烈的市场竞争中取得优势地位，必须提高企业融资效率，积极探析融资方面影响因素，提高跨境电商行业的运营水平，进而为整个社会经济的繁荣发展贡献力量。二、研究综述近年来，我国涉农跨境电子商务的研究取得了一定成果，主要分为农产品跨境电商、涉农跨境电商平台和涉农跨境电商模式三个方面2。（一）农产品跨境电商对于农产品跨境电商研究，主要有两方面：一方面，针对跨境电商农产品出口的相关研究，如熊雅芬3认为为了更好促进农产品出口的发展,应完善农产品跨境电商物流体系；另一方面，转变农产品跨境电商的销售策略。涉农跨境电商企业依托地区特色资源，特别是农超合作供应链系统模式4，拓宽了农产品销售渠道，促进国际贸易的发展，为农特产品跨境电商发展提供了机会5。（二）涉农跨境电商平台党伊玮等6为了提高消费者对跨境电商平台的满意度，以网络问卷作为研究的数据基础，找出境外消费者选择跨境电商平台购买中国农副产品基金项目 2020年度广西高校中青年教师科研基础能力提升项目“基于AHP-DEA我国跨境电商上市公司绩效评价研究”（2020KY42025）作者简介 潘明远，广西工商职业技术学院讲师。企业经济97的影响因素，构建消费者行为影响因素的理论模型。电商平台应从消费者角度出发，提供更多的便民服务，提高消费者的质量感知水平。（三）涉农跨境电商模式涉农跨境电商模式主要有两种：第一种是扶贫模式。王瑞锋根据地方电商扶贫的实际现状，提出提升乡村振兴，拓宽电商销售渠道，加强人才支撑与农业结合实现电商扶贫的路径7，刘禹辰等提出融媒体+电商扶贫的现实模式8。第二种是创新模式。仝玺认为，随着对外经济贸易比重分量越来越大，涉农跨境电商重点发展基础在农村，发展模式不断创新，速度不断累进增长9。综上所述，现有文献主要研究农产品跨境电商、涉农跨境电商平台和涉农跨境电商模式三个方面，关于涉农跨境电商企业融资效率的研究较少。虽然有学者慢慢开始关注跨境电商企业融资效率，但因为方法和指标选取的局限性，研究进度并不理想。为此，还需要选用科学指标和模型进行更深入研究，才能更为有效地提高涉农跨境电商企业融资效率，促进跨境电商行业和农业协同进步，推动社会经济高质量发展。三、研究方法与指标选取本文运用三阶段DEA方法，以20172021年我国21家涉农跨境电商上市企业为研究样本，测算企业的融资效率并进行面板Tobit模型实证分析。（一）三阶段DEA方法1.第一阶段：传统DEA法是进行效率评价的主要方法，通过对比决策单元与前沿面间的距离来判断有效性，具体见式（1）。Min(ki=1si+vt=1S+t)s.t.|mxim+si=xipi=1,2,L Knm=1mytmS+t=ytp,r=1,2,L wm 0,0,m=1,2,L nsi 0,s+t 0（1）2.第二阶段：SFA模型构建，具体见式（2）。SIn=Pi(zj,n)+Win+Qin(i=1,2,I;m=1,2,Kn=1,2,N)（2）3.第三阶段：调整后DEA模型。将数据去除环境影响后再进行测算，结果更加真实准确。4.Tobit模型。运用Tobit模型对涉农跨境电商企业融资效率的影响因素进行分析，具体见式（3）。yit=i+iXit+ityit=yit,if 0 1(3)（二）指标选取本文考察跨境电商行业的上市公司，综合分析上市企业年报的数据，最终以20172021年21家涉农跨境电商上市企业作为研究对象。1.产出变量本文选取产出变量：主营业务收入、利润总额。主营业务收入是企业主要经营业务情况的评价指标，是企业有序良好发展的基础。利润总额可以作为评估企业经营成效的指标。2.投入变量根据分析学者们对跨境电商企业投入指标研究资料，选择主营业务成本、员工总数、总资产这三个投入变量。主营业务成本是跨境电商企业可持续性经营的基础，而涉农跨境电商属于新兴业务内容，更要借助原有跨境电商资源的支撑。员工总数是衡量劳动力的数量，反映企业人力资源的基础，涉农跨境电商企业通过员工人数指标了解劳动力的投入效率。总资产是企业能使用的全部资产，衡量企业经营效率和整体运营情况。3.环境变量本文对涉农跨境电商企业的融资效率的分析如表1所示。汇率水平、总资产周转率、经济发展水平、物流效率四个维度影响涉农跨境电商企业的融资效率。经济发展水平指标反映不同经济发展水平对涉农跨境电商企业融资效率产生的不同影响。国际快递在非邮政系统外市场占比反映跨境表1 涉农跨境电商上市企业融资效率变量类型变量名称单位度量产出变量主营业务收入万元企业年报中主营业务收入利润总额万元企业年报中利润总额投入变量主营业务成本万元企业年报中主营业务成本员工总数人企业在职员工总人数总资产万元企业年报中总资产环境变量汇率水平/平均汇率总资产周转率%总权益/净利润经济发展水平/人均GDP物流效率%国际快递在非邮政系统外市场占比98电商企业发展的效率，国际快递发展是涉农跨境电商运营效率的保障。四、实证分析（一）第一阶段实证结果利用DEA模型对 20172021 年我国21家涉农跨境电商企业融资进行测算，结果如表2所示。我国上市涉农跨境电商企业的融资效率偏低，只有跨境通和苏宁易购的综合融资效率为1（有效），其中纯技术效率低于0.6的企业有9家，占比为42%。整体来看，从涉农跨境电商上市企业变化（见图1）可以看出，融资效率在20172019年呈上升趋势，20202021年下降；规模效率在20172019年增长，20202021年出现下降；纯技术效率在20172018年始终呈上升趋势，20192021则整体下降。表2 20172021年21家上市涉农跨境电商企业融资效率统计表企业名称CrsVrsSe企业名称CrsVrsSe跨境通1.000 1.0001.000物产中大0.686 0.7830.876皇氏集团0.473 0.5540.853苏宁易购1.000 1.0001.000步步高0.503 0.7380.682网宿科技0.817 0.9530.857浔兴股份0.289 0.4170.694腾邦国际0.219 0.4230.518五洲交通0.499 0.8620.579汤臣倍健0.267 0.6820.391小商品城0.253 0.5210.486中远航运0.334 0.5320.628华贸物流0.658 0.8740.753外运发展0.215 0.3150.684普路通0.662 0.8930.741高鸿股份0.448 0.5980.749东方嘉盛0.490 0.8320.589中储股份0.437 0.8210.532圆通速递0.316 0.4620.683厦门国贸0.453 0.7300.621南宁百货0.851 0.8750.972均值0.518 0.708 0.709 图1 20172021年跨境电商上市企业融资变化情况（二）第二阶段SFA回归结果选取汇率水平、总资产周转率、经济发展水平、物流效率作为解释变量进行回归分析，结果如表3所示。回归结果显示，Gamma项均超过0.5，说明管理无效率容易影响企业融资效率。依据表3回归结果，可得到以下结论：汇率水平和主营业务成本、员工总数回归系数为负，表明汇率水平提升有助于在这两方面降低冗余。总资产周转率与主营业务成本、员工总数、总资产回归系数为负，表明总资产周转率对于涉农跨境电商融资效率提升具有正向促进作用。经济发展水平与主营业务成本回归系数为负，但与员工总数、总资产回归系数不显著，说明经济发展水平能提高主营业务成本投入利用率。物流效率和主营业务成本、员工总数、总资产回归系数为负，说明物流效率提升有助于涉农跨境电商上市企业效率的提高。表3 涉农跨境电商上市企业投入冗余回归结果变量主营业务成本冗余员工总数冗余总资产冗余截距项-9.53E+06*-5.32E+05*-3.84E+03*汇率水平-2.42E+04*-1.49E+01*-4.59E+07*总资产周转率-1.64E+02*-1.92E+08*-2.58E+03*经济发展水平-3.29E+05*1.34E+08*2.49E+04*物流效率-1.59E+03*-3.58E+07*-4.39E+05*Sigma-squared1.58E+112.53E+071.47E+11gamma7.62E-017.39E-017.15E-01Log-likelihood function-3948.53-751.89-1359.61（三）第三阶段实证结果对20172021年我国21家涉农跨境电商企业投入变量进行调整后结果如表4所示。相比第一阶段，第三阶段平均效率由0.518下降到0.453。步步高、网宿科技和华贸物流企业效率值出现了明显的降低，分别从0.503、0.817和0.658下降到了0.259、0.474和0.169，说明由于环境因素的影响，原先的融资效率值被高估；物产中大效率值小幅提升，说明其融资效率比之前预测的要好一些；其余的均有所下降。由此可见，我国大多数涉农跨境电商企业融资的效率值会受环境因素的影响而被高估，因表4 20172021年21家涉农跨境电商上市企业相同环境下的融资效率值企业名称CrsVrsSe企业名称CrsVrsSe跨境通1.000 1.0001.000物产中大0.861 0.9830.876皇氏集团0.387 0.4540.853苏宁易购1.000 1.0001.000步步高0.259 0.5380.482网宿科技0.474 0.5530.857浔兴股份0.289 0.4170.694腾邦国际0.219 0.4230.518五洲交通0.436 0.7530.579汤臣倍健0.267 0.6820.391小商品城0.253 0.5210.486中远航运0.311 0.5320.584华贸物流0.169 0.3740.453外运发展0.215 0.3150.684普路通0.526 0.8930.589高鸿股份0.297 0.5980.497东方嘉盛0.490 0.8320.589中储股份0.437 0.8210.532圆通速递0.316 0.4620.683厦门国贸0.453 0.730.621南宁百货0.851 0.8750.972均值0.453 0.646 0.664 99此，需要产业合理布局、有效要素分配，重视建设优良的涉农跨境电商融资发展环境，以提升实际的融资效率。（四）涉农跨境电商上市企业融资效率影响因素分析本文构建面板Tobit模型，对涉农跨境电商上市企业融资效率的影响因素进行实证分析。1.提出研究假设假设一：企业的销售费用对融资效率呈负向作用。销售费用主要是指在销售过程中支付的成本费用，特别是涉农的业务及产品销售。由于我国市场监管措施不够完善，难以准确监控上市企业获得融资后资金流向，容易造成资本浪费，因此，本文采用主营业务成本来进行衡量。假设二：融资成本与融资效率是反向关系。融资成本也会对涉农跨境电商上市企业的融资效率产生影响，企业的融资成本根据企业发展情况来定，以尽可能低的融资成本，配备合理的融资结构，有助于提高融资效率。因此，本文采用总资产来衡量企业融资成本。假设三：企业的盈利能力和融资效率呈正相关。盈利能力是衡量涉农跨境电商上市企业获取利润能力的指标之一，能帮助企业获得更高等级的融资，融资效率也较高。本文选择涉农跨境电商企业的利润总额来反映企业的盈利能力。假设四：企业生产能力越强，融资效率越高。本文选择总资产周转率进行衡量，分析涉农跨境电商上市企业的生产能力，解决生产过程中遇到问题，提高企业生产能力，进而提高融资效率。2.回归结果分析模型通过检验，可进行回归分析，结果如表5所示。第一，企业的销售费用与融资效率间产生显著的负向影响。因此，需要适当降低销售费用，有计划地减少销售成本，有利于促进融资效率。第二，企业的融资成本与融资效率间是反向影响。融资活动需要投入的融资成本越大，风险就越大，往往会有部分企业不愿意承担高风险而放弃融资活动，大大降低了融资效率。第三，企业的盈利能力越强，融资效率越高。盈利能力强的企业对各种可能出现的风险做的应对措施越充分，从而降低融资风险，保证企业稳定高效地发展。第四，企业生产和融资效率呈现正向促进关系。表5 涉农跨境电商上市企业融资效率影响因素面板Tobit回归结果影响因素系数标准误差Z值P值销售费用-0.51830.1854-4.750.001*融资成本-0.27840.0643-3.820.084*盈利能力0.00730.00312.690.011*生产能力0.00920.00191.940.038*C0.08610.03850.480.013五、研究结论与对策建议（一）研究结论研究结果显示，20172021年我国涉农跨境电商上市企业的融资效率整体较低，21家涉农跨境电商上市企业中，只有跨境通和苏宁易购企业的综合融资效率为1（有效）。融资效率在20172019年呈上升趋势，20202021年整体下降。调整投入要素后，我国大多数涉农跨境电商企业融资的效率值均有所下降，说明企业融资效率会受环境因素影响而被高估。因此，需要创造稳定的发展环境，提高融资效率，促进我国涉农跨境电商企业高质量可持续发展。（二）对策建议1.国家层面涉农跨境电商企业持续发展，需要良好的融资环境。国家要保持汇率持续阶段性稳定，为涉农跨境电商企业融资创造条件，有效增加融资供给，这是提高涉农跨境电商上市企业融资效率的基础。国家提供良好稳定的发展环境有助于提高企业的经营效率，是涉农跨境电商企业健康发展的基础，否则，容易导致投入资源难以得到有效利用，造成不必要的资源浪费。因此，良好的宏观营商环境，企业融资效率平稳提高，有助于涉农跨境电商产业平稳发展，也是农业产业发展的基础。2.地方层面加强经济调控能力，创新企业扶持模式。我国涉农跨境电商企业发展起步较晚，易受到环境差异的影响，各地应视企业实际发展阶段及所处地域情况，适当加强经济调控能力。同时，要加强政策引导，充分发挥电商模式优势，创新企业扶持方式，100可以企业融资为主、政府补贴为辅的模式，减少融资所需成本，帮助企业提高生产能力，有效提高涉农跨境电商企业融资效率。3.企业层面第一，灵活运用融资模式，展现农特产品优势。我国涉农跨境电商上市企业分散在全国不同地区，资源类别和数量也不尽相同。企业可以充分了解当地优势资源，依托地区特色农产品产区充分展现产品优势，扩大企业自身规模，规模化经营。同时，应提高创新能力，减少销售费用和融资成本，提高风险的应对能力，灵活运用融资模式。第二，提升企业管理水平，强化物流技术水平。制度比较完善、物流技术水平较高的企业发展比较成熟，特别是企业管理水平较高的企业，融资效率也较高。所以，涉农跨境电商上市企业应加强系统建设，完善管理制度和措施，提高管理者能力。第三，优化企业融资结构，提高盈利能力。涉农跨境电商企业要结合企业实际情况，选择合适的融资规模，灵活采用融资方式和工具，有效控制融资成本，从本质上优化融资结构。要完善财务管理制度，建立产权清晰、合理科学的激励机制。此外，盈利能力会影响企业融资效率，盈利能力较好的企业因资金充足可以较好地应对各种风险，应有效运用资金，增加留存收益，进一步提高涉农跨境电商企业的资金到位率和融资效率。第四，加强管理团队建设，增强核心竞争力。企业要注重涉农跨境电商人才培养，健全人才培养模式和机制。企业应搭建信息共享平台，强化校企合作，学习创新销售方式，以加快推进企业发展为目标，加强企业人才团队管理建设，提高涉农产品销售额，增强核心竞争力。参考文献1 邵金鸣.涉农跨境电商上市企业经营效率研究D/OL.乌鲁木齐新疆：新疆农业大学，2021：9-112022-11-16.https：/ 李良强，杨锐，曹云忠，等.我国涉农电子商务研究回顾：基于 CSSCI 的文献计量分析J.电子科技大学学报（社科版），2018，20（2）：23-30.3 熊雅芬.跨境电商背景下河南省农产品出口问题研究J.农业经济，2022（7）：136-137.4 王虹，孙玉玲.生鲜农产品供应链全渠道运营模式分析J.工业工程，2019，22（6）：74-79+109.5 王友青，刘艳，李红卫.陕西特色产品跨境电商销售策略J.营销界，2021（2）：73-75.6 党伊玮，赵亚君.消费者农副产品购买行为的影响因素研究：以跨境电商平台为例J.现代商业，2022（26）：36-39.7 王瑞峰.涉农电商平台对我国农业经济发展的影响效应评估：以农村淘宝为例J.中国流通经济，2020，34（11）：68-77.8 刘禹辰，尹响.“融媒体+电商”在少数民族地区精准扶贫中的新作用：基于四川的案例分析J.西南民族大学学报（人文社科版），2019，40（5）：147-151.9 仝玺.论涉农跨境电商发展与创新J.现代农业研究，2021，27（6）：15-16.（责任编辑：庞芳洲）