我国酒店业收购与兼并时代的来临模板.doc

中国酒店业扩张中财务管理中外酒店 一、中国酒店业收购和吞并时代来临 (一)酒店业发展基础态势 1、酒店规模快速扩张 伴随改革开放和旅游业快速发展，中国酒店业产生规模成倍数地加速发展。酒店供给量伴随需求扩大而快速增加；1980年旅游涉外酒店203家，到仅星级酒店就增加到8880家，增加近44倍。同期，客房间数增加30余倍。旅游酒店每五年增加率在50%以上。 2、星级酒店档次展现两头小，中间大格局 到来，五星级酒店175座，共有6.49万间客房，占中国星极酒店客房总数7.23%；四星级酒店635座，共有14.35万间客房，占中国星极酒店客房总数15.99%；三星级酒店2846座，共有34.65万间客房，占中国星级酒店客房总数38.62%：二星级酒店4412座，共有30.60万间客房，占中国星级酒店客房总数34.10%；一星极酒店810座,共有3.46万间客房，占中国星级酒店客房总数4.06%展现两头小，中间大格局。 3、空间分布上依经济发达程度呈梯次减斗状态 中国酒店业区域发展水平和当地经济发达程度亲密相关空间分布上依经济发达程度呈梯次降低状态。经济发达东南沿海地域，酒店分布相对密集而中西部地域则相对较少。分地域星级饭店情况为位居全国前十名地域分别是：(1)广东926座；(2)浙江723座；(3)江苏575座；(4)北京572座(5)云南560座；(6)湖北473座；(7)山东401座(8)辽宁347座；(9)上海319座；(10)湖南319座。 4、供给相对过剩，竞争猛烈，酒店业整体经营效益不佳。 旅游业蓬勃发展带动了需求和供给双重增加。在旅游业宽广发展前景吸引下，市场进入者激增。就酒店业而言，酒店数量及客房总量递增大大超出旅游人数增加，直接造成了客房出租率和酒店盈利率大幅下滑。认为例：截至末，中国共有星级饭店8880家，比上年末增加1522家，增加20.68%，而同期国际中国旅游业总收入5566亿元，仅比上年增加，l1.43%。因为供大于求，造成酒店企业之间过分竞争。从1996年到1998年中国酒店平均出租率和利润率逐年下降，1998年开始出现全行业亏损，1998、1999、三年亏损额分别为45.56亿、53.64亿和26.43亿元。 (二)酒店业收购吞并时代来临 即使中国酒店业自1998年开始就出现了全行业亏损至今仍然经济效益不佳。但酒店业收购吞并浪潮却连连没有来临。造成这种现象原因关键有以下多个方面：1、酒店业通常拥有很好经营现金流，足以支撑日常经营需要，不会给业主造成过大负担；2、酒店业中以国有酒店为主，全部者缺位，造成吞并重组动力缺乏；3、中国大型酒店管理集团在人才贮备和用户资源贮备等多方面实力不足，尚缺乏足够能力做全国酒店资源整合。 但伴随中国加入WTO和对外开放深入深化，上述部分制约原因正在改变。1、国际酒店管理集团长驱直入，使中国酒店业危机不停深化，中国酒店企业，尤其是单体酒店企业生存空间愈来愈小，生存环境日益恶化，向外寻求合作动力越来越强烈，为中国酒店业并购提供了充足供给资源；2、国有资产体制改革，正努力争取在全部者缺位问题上取得突破。国有资源产体制改革不停推进，使国有企业含有了寻求发展、壮大源动力，部分中国大型旅游集团已经吹响了资源整合号角。如北京首全部旅游集团出售燕京饭店并收购景区资源；锦江国际集团取得100亿元授信额度，整合全国酒店资源等等。有了并购资源和市场，有了进行扩张内在动力，中国酒店业收购和吞并浪潮已经来临。 二、酒店业经营上财务特点 酒店业经营和工业企业制造业和同为服务行业零售业在财务步骤上有着很大差异。一个正常经营酒店，它财务特点关键表现在；一次性资金投入和连续现金流出。依据酒店业这一特点，我们能够看出在酒店业投资和扩张中，融资和现金管理是酒店企业财务管理上重中之重。 三、酒店企业在扩张中投，融资安排 (一)酒店业扩张中多个投资方法选择 酒店业作为一个成熟产业，它经营扩张在国际上存在着大量成功经验能够供我们借鉴。比较成熟扩张方法有：直接投资、特许经营、输出管理、承包租赁和带资管理等。在中国扩张实践中，还发明了使用权买断、资产置换等新方法。任何一个扩张方法全部含有本身优势和不足，企业在扩张中需要依据本身特点来确定最适合自己扩张模式。对于已经含有一定品牌著名度企业，选择特许经营、输出管理模式是可行，但同时必需在人才贮备，营销网络等方面进行足够培养，才有可能取得真正成功；对于缺乏品牌著名度企业，选择直接投资和租赁经营等方法是可行，但因为负担了较大经营风险，在扩张中应该更为谨慎。 (二)酒店企业在扩张中融资安排 酒店业作为资金密集型产业，在投资和扩张中无疑需要大量资金支持，国际上大型酒店集团成长全部离不开强大融资能力支持。企业融资方法依据是否经过金融机构来取得，划分为直接融资和间接融资；同时又依据取得资金性质，划分为股权融资和债权融资，不一样融资方法给企业带来不一样资本结构和经营效果， 1、股权融资方法 股权融资是企业最关键融资方法，是企业产生和存续基础经过股权融资方法取得资金形成企业自有资金，在提升企业整体实力同时，也为后续债权融资提供基础。股权融资能够经过引入战略投资者，公开发行股票等方法完成。本文关键探讨股票融资方法。 在中国因为证券市场资源稀缺性，经过证券市场进行股权融资，门槛较高，企业盈利能力，尤其是净资产收益率水平是企业股票发行和再融资生要指标，1998年以前，因为酒店业普遍含有很好经济效益酒店企业不停发行上市，使其成为旅游上市企业主体。但1998年以后，伴随全行业陷入亏损酒店类旅游企业经过证券市场进行股权融资速度大大减缓，新发上市酒店类企业仅有宝华实业(现已重组更名为美全部控股)、首旅股份(因含有会展、汽车服务、旅游景区等资产尚不能完全归入酒店类企业)等两家。而上市后曾经进行过再融资企业也仅有华天酒店、西安旅游两家。 当然对于素质很好酒店企业，经过公开发行股票进行融资仍然是首选融资方法之一。 (1)经过证券市场进行股权融资需要满足条件 依据中国证监会股票发行和交易管理暂行条例要求，申请公开发行股票，应该符合下列条件：企业生产经营符合国家产业政策；企业发行一般股限于一个，同股同权；提议人认购股本数额不少于企业拟发行股本总额百分之三十五；在企业拟发行股本总额中，提议人认购部分不少于人民币三千万元，不过国家另有定除外；向社会公众发行部分不少于企业拟发行股本总额百分之二十五，其中企业职员认购股本数额不得超出拟向社会公众发行股本总额百分之十；企业拟发行股本总额超出人民币四亿元证监会根据要求能够酌情降低向社会公众发行部分百分比，不过最低不少于企业拟发行股本总额百分之十；提议人在近三年内没有重大违法行为；最近三年连续盈利；证券委要求其它条件。 (2)融资方案设计中应该注意技巧 企业在融资中应该注意融资技巧使用，不一样融资方案会带来不一样后果。因为企业发行前所做资产评定，对提议人在以后股份企业中股权百分比。筹资额度等方面全部含相关键影响，所以提议人在资产评定中往往存在高估资产倾向(本文并不怀疑企业评定结果真实性，只是不一样评定方法选择，会带来差异极大结果)。但实际上，过高资产评定值，会直接造成企业发行后经营利润下降和再融资能力丧失，反而会带来过得其反效果。 新锦江因为过高资产增值率，直接造成了上市后经营利润及资产收益率大幅度降低，上市当年净资产收益率就仅为2.73%。以后长久在低位徘徊，根本无法达成中国证监会制订企业再融资条件。企业不仅丧失了后续融资能力，同时因为二级市场表现不佳，企业形象也没有得到应有提升。而华天酒店，因为评定增值率较为适中，上市后净资产收益率多年保持在7%以上，两次配股获取资金近3亿元，现在仍含有连续融资能力。同时，因为业绩良好带来了很好市场表现，企业品牌价值得到大幅度提升。 2、银行贷款 因为酒店业含有建设期一次性资金投入和经营期连续资金产出特点，所以，负债经营是最好选择。同时因为酒店业所含有良好现金流和资产长久增值特征，取得银行贷款并不困难。所以经过银行贷款取得发展资金，是企业最关键融资路径。 3、发行债券 对于大型企业集团来说，经过发行企业债券直接融资，也是一条很好融资路径。企业债券是指企业依据法定程序发行，约定在一定时限内选本付息有债证券。近一、两年来大力发展企业债券市场呼声日益高涨，央行行长周小川、证监会主席尚福杯全部在不一样场所数次强调了大力发展债券市场关键性。发展企业债券这一直接融资渠道，在完善企业资本结构、降低对银行依存度方面，全部含相关键意义。 (1)发行企业债券需要含有条件 股份净资产额不低于人民币三千万元，有限责任企业净资产额不低于人民币六千万元；累计债券总额不超出企业净资产额百分之四十；企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利；最近三年平均可分配利润足以支付企业债券十二个月利息；筹集资金投向符合国家产业政策；债券利率不得超出银行同期存款利率40%；债券发行额度不得超出项目总投资20%；国务院要求其它条件。 (2)首旅股份发行10亿元企业债券案例 我们作为首旅股份财务额问，为首旅股份策划了1o亿元企业债券融资安排，现在已经经过了国家发改委审批，入团企业债券发行额度。估计明年1、2月份发行，这是单一旅游企业首次取得企业债发行额度。此次债券发行额度10亿元人民币，期限。利率初步确定在4.6%左右，(在发行前还会依据市场利率调整)，发行后将争取在交易所挂牌上市，该项目从策划到估计发行时间，运作过程不超出1年。和公开发行股票相比快捷得多。 经过发行企业债券融资，能够一次性取得较大规模发展资金，较长偿还期限有利于企业债务结构优化，因为直接面向公众筹资，省去了银行中间步骤?利率显著低于银行贷款，同时含有良好企业形象宣传作用对于大型企业集团来说，是很好融资方法。因为现在国家发改委在单一企业发债额度上有较高内部控制条件，所以，对于小企业来说，此种融资方法并不适用 4信托融资 所谓信托。是指委托人基于对受托人信任将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人意愿以自己名义。这受益人利益或特定目标。进行管理或处分行为。自信托法颁布。尤其是6月信托投资企业资金信托管理暂行措施颁布以来在短短十二个月多时间里，信托产品发行全方位而来?政策放开，极大地催生了金融产品创新，为企业带来了愈加丰富融资方法。 信托融资属于私募性质融资，受上述管理措施限制，信托企业在开展资金信托业务时，接收委托人资金信托协议不得超出200份，每份协议金额不得低于人民币5万元，所以在通常情况下，单次融资规模会受到一定限制。因为信托融资在利率制订、担保方法、贷款期限等多方面含有相当高灵活性，所以是小企业扩张中最好融资选择。 目前，伴随中国旅游业蓬勃发展，发展经济型酒店连锁正成为“兵家必争之地”。经济型酒店因为简化了部分服务设施，所以含有投资小，见效快特点。同时，经济型酒店对品牌依靠程度相对较低，这就使得中、小企业和大型酒店集团占在同一起跑线上，谁能取得足够资金支持，谁就能在以后“跑马圈地”中占先机，所以，信托融资对于中小企业来说是不容忽略融资路径。 四、酒店企业现金管理 从酒店业企业财务步骤上能够看出，酒店业企业在经营中会产生大量现金持绩流入，而现金支出则相对集中，如利息支付、装修支出等。由此就产生了现金使用上时间差，怎样使用单资金发挥最大效益提升企业整体盈利水平，现金管理就显得至关关键。实际上，一个酒店价值应该表现在三个方面；经营收益、长久资产增值潜力和现金管理价值。但中国大多数酒店企业在现金管理方面几乎处于空白。部分大型酒店集团甚至还未将下属企业现金进行统一管理。由此，酒店业价值难以得到最大程度发挥。 现金管理工具 因为现金管理对风险控制和发觉能力有较高要求所以现金管理工具关键选择风险低、流通性高短期有价证券，如国债、商务票据、银行定时存单、政府短期债券企业债券等。现在企业能够经过金融机构投资现金管理工含有：国债回购、短期拆借和政府短期债券等。国债回购交易是一个以国债为抵押品拆借资金信用行为。国债回购分交易所和银行间两个市场，银行间交易市场仅限于银行和有资格非银行金融机构参与，交易所市场则许可机构投资者经过在证券企业开立法人账户方法参与。短期拆借是指在银行间拆借市场?参与交易金融机构、有资格非银行金融机构间进行信用交易行为，因为国债回购，短期拆借受市场资金供需直接影响，波动较大，企业如能适时进行资金拆借，将取得比银行存款利息更高收益。