第讲反映获利能力的比率.doc

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第03讲　反映获利能力的比率

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　　三、反映获利能力的比率（8个）
　　 （一)通用指标（5个）
　　 包括销售（营业）净利润率、资产净利润率、实收资本利润率、净资产利润率（净资产收益率）和基本获利率（资产息税前利润率）。
　　 该类指标属于母子率类指标。
　　 1。销售（营业)净利润率＝净利润/销售（营业)收入净额×100％
　　 2.资产净利润率＝净利润/资产平均总额×100%
　　 资产平均总额＝(期初资产总额＋期末资产总额）/2
　　 3。实收资本利润率＝净利润/实收资本×100％（注意该指标分母未用平均值)
　　 4。净资产利润率＝净利润/所有者权益平均余额×100%
　　 5。基本获利率＝息税前利润/总资产平均余额×100%
　　【例13·单选题】某企业20×7年平均资产总额为4 000万元，实现销售收入净额1 400万元,实现净利润224万元,平均资产负债率为60%，则该企业的净资产收益率为（　）.
　　 A.6％　　　　　B。9.3%
　　 C。16%　　　　 D。14％
　　 [答疑编号1088020301：针对该题提问］

『正确答案』D
『答案解析』净资产收益率＝224/［4000×(1－60%）］＝14%

　　【例14·单选题】东大公司20×6年的净利润为300万元，所得税为75万元,计入财务费用的利息费用为50万元,计入固定资产的资本化利息为40万元，期初资产总额为600万元，期末资产总额为800万元，则本期的基本获利率为（　）。
　　 A.47％　　　　B.55％
　　 C。61％　　　　D.65%
　　 ［答疑编号1088020302：针对该题提问]

『正确答案』C
『答案解析』本期的基本获利率＝息税前利润/总资产平均余额＝（300＋75＋50）/［（600＋800）/2］＝61%

　　【例15·多选题】下列获利能力指标的计算公式中，正确的有（　）。
　　 A。销售净利润率＝净利润/销售收入×100％
　　 B。资产净利润率＝净利润/资产平均总额×100%
　　 C.实收资本利润率＝利润/实收资本×100%
　　 D。净资产利润率＝净利润/所有者权益平均余额×100%
　　 E。基本获利率＝息税前利润/总资产平均余额×100％
　　 [答疑编号1088020303:针对该题提问]

『正确答案』BDE
『答案解析』销售净利润率＝净利润/销售收入净额×100％，注意分母是“销售收入净额”，不是“销售收入”，选项A不正确；实收资本利润率＝净利润/实收资本×100％，选项C也不正确.

　　（二）特殊指标（3个)
　　 1。每股收益
　　 指标计算: 基本每股收益＝属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股加权平均数
　　 其中：发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间
　　【例16·单选题】（2007年）乙公司年初仅有发行在外的普通股10 000万股，当年7月1日定向增发普通股2 000万股；当年1~6月份实现净利润4 000万元，7～12月份实现净利润8 000万元。则乙公司当年的每股收益为（　）元。
　　 A.1。07　　　　B.1.09
　　 C。1.OO　　　　D.1。20
　　 [答疑编号1088020304：针对该题提问]

『正确答案』B
『答案解析』发行在外普通股加权平均数＝10 000＋2 000×6/12＝11 000（万股）,每股收益＝（4 000＋8 000）÷11 000＝1.09（元）

　　指标评价： 该指标是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。每股收益越高，说明每股获利能力越强，投资者的回报越多;每股收益越低，说明每股获利能力越弱。
　　 影响每股收益的因素有两个：一是企业的获利水平；二是企业的普通股股数。
　　2.每股股利
　　 指标计算: 每股股利＝企业普通股股利总额/普通股股数
　　 指标评价： 该指标是影响企业股票价格的重要指标，每股股利越多,说明给投资者的回报越多,企业股票价格越高;每股股利越少，说明给投资者的回报越少,企业股票价格越低。
　　 影响该指标的因素有两方面：一是企业的每股盈余；二是企业的股利发放政策。
　　3.市盈率
　　 指标计算： 市盈率＝每股市场价格/每股收益
　　 指标评价： 市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，企业的市场价值越高；市盈率越低，表明投资者对公司的未来丧失信心,企业的市场价值越低。但是，由于股市受到不正常因素干扰时，股票价格会出现异常,所以在利用该指标时要注意.
　　【例17·多选题】(2008年）下列关于市盈率指标作用的表述中，正确的有（　）。
　　 A.市盈率越高,说明企业的市场价值越高
　　 B.市盈率越低，说明在每股市场价格一定的情况下企业的每股收益越高
　　 C。市盈率越高，说明投资企业的长期股权投资的风险越小
　　 D。市盈率越低，说明投资企业的交易性金融资产的获利越大
　　 E.市盈率越高，说明大多数投资者对企业未来的预期良好
　　 ［答疑编号1088020305：针对该题提问]

『正确答案』ABE
『答案解析』市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，愿意为每1元盈余多付买价，企业的市场价值也就越高，因此，选项A、E正确;市盈率=每股市场价格/每股收益，所以选项B正确；市盈率越高，说明为每1元盈余而支付的价格越高，所以投资风险应该是越大，所以选项C不正确；市盈率越低,说明投资者对公司的未来没有信心，而不是短期内的收益越高,所以选项D不正确。

　　【稀释每股收益】
　　 稀释每股收益，是指企业存在具有稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整。
　　 1.潜在普通股
　　 “潜在普通股，是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同,包括可转换公司债券、认股权证、股份期权等。"
　　2.稀释性潜在普通股
　　 潜在普通股如果转化为普通股的话，对于每股收益是会产生影响.我们以认股权证为例进行说明。假如说某公司发行认股权证1000股，行权价格为10元，目前股票的市场价格为20元。在这种情况下，行使转换权对于持有者是有利的.因为如果在市场上购买股票的话，每股20元，而行使认股权只需10元就可以获得1股。持有者行使认股权,则公司普通股可以增加1000股。持有者行使转换权后,公司可以获得收入1000×10＝10000元。公司取得这笔收入后，到市场上购买本公司股票，只能购回10000÷20＝500股。这样,就相当于转换后，公司股票增加了500股。随着股数的增加，公司每股收益必然会下降。在准则中，把这种通过转换会导致每股收益减少的潜在普通股，就称为稀释性潜在普通股。
　　3。稀释每股收益
　　 稀释性潜在普通股，这个概念出现之后，就随之出现了“稀释每股收益”这个概念。稀释每股收益，就是在考虑稀释性潜在普通股对每股收益稀释作用之后，所计算出的每股收益。
　　 基本原则：
　　 假设稀释性潜在普通股于当期期初（或发行日）已经全部转换为普通股
　　 稀释每股收益的计算公式如下：

　　【分子的调整】
　　 计算稀释每股收益,应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整:
　　 （1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；
　　 （2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。
　　 上述调整应当考虑相关的所得税影响。
　　【分母的调整】
　　 计算稀释每股收益时，当期发行在外普通股的加权平均数应当为计算基本每股收益时普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和。
　　（1)可转换公司债券
　　 【例18·计算题】某公司2009年归属于普通股股东的净利润为4500万元，期初发行在外普通股股数4000万股，年内普通股股数未发生变化。2009年1月2日公司按面值发行800万元的可转换公司债券,票面利率为4％，每100元债券可转换为110股面值为l元的普通股。所得税税率为33％.假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份之间的分拆。那么,2009年度每股收益计算如下：
　　 ［答疑编号1088020306：针对该题提问]

『正确答案』基本每股收益=4500÷4000=1.125（元)
　　增加的净利润=800×4%×（1-33％）=21。44(万元）
　　增加的普通股股数=800÷100×110=880（万股）
　　稀释的每股收益=(4500+21.44）÷(4000+880）=0。93（元）

　　(2）认股权证、股份期权
　　 对于稀释性认股权证、股份期权，计算稀释每股收益时,一般无需调整作为分子的净利润金额,只需对作为分母的普通股加权平均数进行调整:
　　 增加的普通股股数＝拟行权时转换的普通股股数－行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格
　　 准则中对于在假设认股权证和股份期权行权时所增加的普通股股数的计算,采用是所谓的“库藏股票法”。该方法基于如下假设：如果持有者行使认股权或股票期权，发行公司向持有人发行普通股所得的收入，将立即用于购买库藏股票.也就是用取得收入按照市场价格在市场上购买股票,然后将其作为库藏股票。买回的股票与发行的股票间的差额，为发行的增量股票.
　　【例19·计算题】某公司2009年度归属于普通股股东的净利润为200万元，发行在外普通股加权平均数为500万股，该普通股平均市场价格为4元。年初，该公司对外发行100万份认股权证，行权日为2010年3月1日，每份认股权证可以在行权日以3。5元的价格认购本公司1股新发的股份。那么,2009年度每股收益计算如下：
　　 ［答疑编号1088020307：针对该题提问］

『正确答案』基本每股收益=200÷500=0。4（元）
　　增加的普通股股数=100—100×3.5÷4=12.5（万股)
　　稀释的每股收益=200÷（500+12。5）=0.39(元)

　　(3）多项潜在普通股
　　 ①分别判断稀释性，不能总体考虑。
　　 ②企业对外发行不同潜在普通股的,应当按照稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。期权和认股权通常排在前面计算，因为此类潜在普通股转换一般不影响净利润。
　　 稀释程度：以增量股的每股收益衡量
　　 ③稀释程度根据增量股的每股收益衡量,即假定稀释性潜在普通股转换为普通股时，将增加的归属于普通股股东的当期净利润除以增加的普通股股数的金额。
　　【计算每股收益时需要考虑的其他因素】
　　 （1)企业派发股票股利、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，并不影响所有者权益，也不改变企业的盈利能力，但是为了保持会计指标的前后期可比性,应当按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。
　　【例20·计算题】某企业2008年和2009年归属于普通股股东的净利润分别为190万元和220万元，2008年1月1日发行在外的普通股100万股,2008年4月1日按市价新发行普通股20万股,2009年7月1日分派股票股利，以2008年12月31日总股本l20万股为基数每10股送3股,假设不存在其他股数变动因素。那么，2009年度比较利润表中基本每股收益的计算如下：
　　 ［答疑编号1088020308:针对该题提问]

『正确答案』2009年度发行在外普通股加权平均数
　　 =（100+20+36）×12÷12=156（万股）
　　 2008年度发行在外普通股加权平均数
　　 =（100+20×9÷12)×1。3=149。5（万股)
　　 2009年度基本每股收益=220÷156=1.41(元）
　　 2008年度基本每股收益=190÷149.5=1.27（元）
　　【分析】如果将这里的放大倍数1.3称作一个系数的话，则：
　　 2008年基本每股收益=原每股收益/放大倍数

　　(2）配股在计算每股收益时比较特殊，配股中包含的送股因素导致了发行在外普通股股数的增加,但却没有相应的经济资源的流入。在计算基本每股收益时，应当考虑这部分送股因素,据以调整各列报期间发行在外普通股的加权平均数。
　　 计算公式为：

　　【例21·计算题】某企业2005年度归属于普通股股东的净利润为9600万元，2005年1月1日发行在外普通股股数为4000万股，2005年6月10日，该企业发布增资配股公告,向截止到2005年6月30日（股权登记日）所有登记在册的老股东配股，配股比例为每5股配1股，配股价格为每股5元，除权交易基准日为2005年7月1日。假设行权前一日的市价为每股11元，2004年度基本每股收益为2。2元。那么，2005年度比较利润表中基本每股收益的计算如下：
　　 ［答疑编号1088020309：针对该题提问]

『正确答案』每股理论除权价格＝（11×4000＋5×800）÷(4000+800）=10（元）
　　调整系数=11÷10=1.1
　　因配股重新计算的2004年度基本每股收益=2。2÷1。1=2（元)
　　 2005年度基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元）

　　【提示】只有存在稀释性潜在普通股才需要计算稀释每股收益.拆股、并股、股票股利、公积金转增资本时需要重新计算每股收益，但不是稀释每股收益.
　　【例22·计算题】已知某公司20×7年财务报表的部分数据如下：
　　 单位：万元
资产负债表项目
年初数
年末数
资产
8 000
10 000
负债
4 500
6 000
所有者权益
3 500
4 000
利润表项目
上年数
本年数
销售收入
（略)
20 000
净利润
（略）
500
　　要求:根据上述资料回答下列问题：（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）
　　 （1）净资产利润率为（　)。
　　 A.9.25%　　B。10.12%　　C.13.33%　　D.24％
　　 (2）资产净利润率为(　）。
　　 A。2.55%　　B。5.56％　　 C.6.13％　　 D。6。23％
　　 （3）销售净利润率为（　）.
　　 A.1.5%　　 B。1.75%　　 C.2.25%　　 D.2。5％
　　 （4）资产周转率为（　）。
　　 A。1.22　　 B。2.222　　 C。3。333　　 D.4.21
　　 （5）权益乘数为（　）。
　　 A.2。4　　　B。2.6　　　 C。 3。0　　　D。3。5
　　 [答疑编号1088020310：针对该题提问］

『正确答案』（1)C；（2）B；（3)D；（4）B；（5）A。
『答案解析』