《投资规划》课件3.ppt

丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金 1 1、投资基金定义、投资基金定义 专门为中小投资人设计的一种间接投专门为中小投资人设计的一种间接投资工具，根据预定投资方向通过发售基金资工具，根据预定投资方向通过发售基金份额（基金单位）募集资金，形成独立资份额（基金单位）募集资金，形成独立资产，基金持有人按照基金份额享有收益和产，基金持有人按照基金份额享有收益和承担风险。承担风险。证券投资基金与产业投资基金。证券投资基金与产业投资基金。丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金 2 2、投资基金优势与不足、投资基金优势与不足 优势：增加投资品种；专家理财；优势：增加投资品种；专家理财；风险分散；风险分散；规模效益规模效益 缺点：代理风险；投资局限；费用成本缺点：代理风险；投资局限；费用成本丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金 3 3、投资基金划分、投资基金划分 封闭基金与开放基金封闭基金与开放基金 公司型基金与契约型基金公司型基金与契约型基金 股票基金、债券基金、指数基金、货币股票基金、债券基金、指数基金、货币市场基金市场基金 成长型基金、平衡型基金、收入型基金成长型基金、平衡型基金、收入型基金丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金n封闭基金（封闭基金（Closed-end FundClosed-end Fund）：基金持有人）：基金持有人在基金存续期内可以在规定的场所交易，在基金存续期内可以在规定的场所交易，但是不可以赎回。发行总量固定不变，上但是不可以赎回。发行总量固定不变，上市交易。市交易。（5454）n开放基金（开放基金（Opened-end FundOpened-end Fund）：基金持有）：基金持有人可以在规定场所按照规定的价格申购和人可以在规定场所按照规定的价格申购和赎回基金份额。基金份额不固定，没有存赎回基金份额。基金份额不固定，没有存续期，通常不上市交易，有必要保持一定续期，通常不上市交易，有必要保持一定量的现金。量的现金。（6868）丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金n契约型基金（契约型基金（Contract FundContract Fund）：基金的当事）：基金的当事人（投资人、管理人、托管人）签订契约合人（投资人、管理人、托管人）签订契约合同发行基金的形式，投资人的资金属于信托同发行基金的形式，投资人的资金属于信托资产，投资人只作为受益人，不对基金投资资产，投资人只作为受益人，不对基金投资决策具有表决权，基金的运营按照基金契约决策具有表决权，基金的运营按照基金契约执行。英国、日本、中国。执行。英国、日本、中国。n公司型基金（公司型基金（Corporate FundCorporate Fund）：投资人依照）：投资人依照公司法组成的，以盈利为目的，投资于特定公司法组成的，以盈利为目的，投资于特定对象的股份制公司。投资人的资金为公司法对象的股份制公司。投资人的资金为公司法人的资本，投资基金的股东对基金的重大决人的资本，投资基金的股东对基金的重大决策进行审批，基金按照公司章程运营。美国策进行审批，基金按照公司章程运营。美国 丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金n股票基金（股票基金（Equity FundEquity Fund）：股票投资）：股票投资n债券基金（债券基金（Bond FundBond Fund）：债券投资）：债券投资n指数基金（指数基金（Index FundIndex Fund）：指数投资）：指数投资 n货币市场基金（货币市场基金（Money Market FundMoney Market Fund）：）：国库券、国库券、CDsCDs、商业票据、公司债券、商业票据、公司债券丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金n成长型基金：追求资本利得和资金的长成长型基金：追求资本利得和资金的长 期增值，不注重当期现期增值，不注重当期现 金流，风险大金流，风险大n收入型基金：追求当期收益现金流，不收入型基金：追求当期收益现金流，不 注重长期成长，风险小注重长期成长，风险小n平衡型基金：在长期成长和当期收益间平衡型基金：在长期成长和当期收益间 做出平衡做出平衡 丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金投资持有人投资基金基金管理人基金托管人丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金4 4、私募基金：、私募基金：利用非公开的方式，向特定的投资利用非公开的方式，向特定的投资主体募集设立的基金形式。富人俱乐部主体募集设立的基金形式。富人俱乐部 投资人数量较少（投资人数量较少（100100500500人）并具人）并具有资格购买（有资格购买（500500万万100100万万2020万万/年），年），信息披露相对自由，管理人自有资金入信息披露相对自由，管理人自有资金入股（股（3 35 5）承担最大风险，年底分红）承担最大风险，年底分红（5 52525）丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金5 5、对冲基金（、对冲基金（Hedge FundHedge Fund）：）：利用公开交易的有价证券和衍生工具，利用公开交易的有价证券和衍生工具，进行对冲套利的私募基金。进行对冲套利的私募基金。Quantum Fund、Tiger Fund、Omega Fund、LTCM 高的风险承受能力（高的风险承受能力（9999人、人、6565认可投资）认可投资）私募、信息、监管、复杂私募、信息、监管、复杂 财务杠杆巨大（财务杠杆巨大（5 51010倍）倍）绝对收益目标与业绩绝对收益目标与业绩 丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金6 6、量子基金与老虎基金、量子基金与老虎基金 量子基金：量子基金：乔治乔治.索罗斯，索罗斯，1969（400万）万）1997（103亿）亿）2000年年4月月28日破产，日破产，30（3万倍）。万倍）。老虎基金：老虎基金：朱利安朱利安罗伯逊罗伯逊，1980（800万）万）1998（230亿）亿）2000年年3月月31日破产，亏日破产，亏885亿亿/18月。月。丁志国丁志国 博士博士投投 资资 基基 金金量子基金与老虎基金大事记：量子基金与老虎基金大事记：19931993年英镑危机年英镑危机 1994 1994年比索危机年比索危机 19971997年东南亚金融危机年东南亚金融危机 1998 1998年俄罗斯债务危机和日元危机年俄罗斯债务危机和日元危机2020亿亿 20002000年年NasdaqNasdaq重创重创5050亿亿丁志国丁志国 博士博士衍衍 生生 市市 场场衍生工具：一种金融合约，其价值决定于一种或者多种金融资产。衍生工具只能依附于现货市场，是现货市场标的物的派生产物。丁志国丁志国 博士博士衍衍 生生 市市 场场 远期合约(Forward)：一在未来某个确定的时间，按照某个特定的价格，出售或购买某种资产的协议。期货(Future)：标准化的远期合约。多头(Long)与空头(Short)丁志国丁志国 博士博士期货和远期的区别ForwardFuture交易地点交易地点分散、多分散、多为为OTC集中交易所集中交易所合同内容、形式合同内容、形式双方双方协议协议标标准化准化交割形式交割形式按按时时交割交割经经常常对对冲，冲，较较少少实实物交割物交割交易交易费费用用无无保保证证金金交易目的交易目的锁锁定价格定价格套期保套期保值值、投机交易、投机交易参与者参与者生生产产、经营经营、消、消费费者者经纪经纪人、投机商人、投机商交易交易标标的物的物一切商品一切商品有限品种有限品种交易方式交易方式一一对对一一集中交易集中交易保保证证手段手段合同、法律合同、法律保保证证金制度金制度丁志国丁志国 博士博士远 期 合 约-KST远期合约多方损益图In=ST-K-KST远期合约空方损益图In=K-STIn:到期收益；K：协议价格；ST：到期日现货价格KK丁志国丁志国 博士博士衍衍 生生 市市 场场 期权(Option)：合同持有人有权利在未来特定时间(内)，以合同价格购买或者出售一定数量的标的物。持有人拥有选择权而不是义务，因此交纳一定费用。看涨期权(Call)与看跌期权(PUT)互换(Swap)：双方在未来某段时间内按照合同相互交换现金流。发挥双方现金流优势。丁志国丁志国 博士博士期 权 合 约-KST看涨期权多方损益图In=ST-(K+P)-KST看涨期权空方损益图In=(KP)-STIn:到期收益；K：协议价格；ST：到期日现货价格；P：期权费KKKPK+P丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没巴林银行：巴林银行：成立于成立于17621762年，弗朗西斯年，弗朗西斯巴林爵士是创始人，巴林爵士是创始人，是世界首家是世界首家“商人银行商人银行”，英资银行，曾一度为欧洲英资银行，曾一度为欧洲六大银行之一，该银行由于经营灵活变通、富于创新，六大银行之一，该银行由于经营灵活变通、富于创新，在国际金融领域获得了巨大的成功。在国际金融领域获得了巨大的成功。主要从事贸易，后期才开始从事证券、期货、期主要从事贸易，后期才开始从事证券、期货、期权交易。其证券业务主要集中在南美洲和亚洲，其中权交易。其证券业务主要集中在南美洲和亚洲，其中在日本和新加坡的业务量最大。到在日本和新加坡的业务量最大。到19951995年，巴林银行拥年，巴林银行拥有员工有员工40004000人，有人，有1515亿英镑的非银行存款，亿英镑的非银行存款，1010亿英镑的亿英镑的银行存款，银行存款，300300亿英镑的基金。亿英镑的基金。丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没 19951995年年2 2月月2525日，巴林银行的一名年仅日，巴林银行的一名年仅2828岁的交易员岁的交易员里森里森在衍生金融交易的投机失在衍生金融交易的投机失败，一天就亏损败，一天就亏损2.3l2.3l亿英镑，总共亏损亿英镑，总共亏损8.278.27亿亿英镑，还有英镑，还有2 2万未平仓。万未平仓。2 2月月2626日英格兰银行日英格兰银行宣布巴林银行破产。宣布巴林银行破产。2 2月月2727日新加坡交易所接日新加坡交易所接管巴林的帐户。管巴林的帐户。3 3月月6 6日，荷兰国际集团出资日，荷兰国际集团出资6.66.6亿英镑收购巴林银行，转为巴林银行有限亿英镑收购巴林银行，转为巴林银行有限公司。公司。3 3月月9 9日，荷兰国际集团收购巴林的法日，荷兰国际集团收购巴林的法律程序结束。律程序结束。4 4月月7 7日，原巴林主席，副主席日，原巴林主席，副主席全部辞职。全部辞职。丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没里森：里森：19871987年到摩根士坦利伦敦分行期权结算部门任职年到摩根士坦利伦敦分行期权结算部门任职（2020岁）岁）19891989年月年月1010日进入巴林银行工作。工作出色，在股日进入巴林银行工作。工作出色，在股市上为巴林银行赚取了千万美元的利润。市上为巴林银行赚取了千万美元的利润。很快争取到在印尼分部工作的机会，解决了以前很快争取到在印尼分部工作的机会，解决了以前未能解决的许多问题，伦敦总部视里森为期货与期权结未能解决的许多问题，伦敦总部视里森为期货与期权结算方面的专家。算方面的专家。1992 1992年，巴林总部派里森到新加坡分行成立期货年，巴林总部派里森到新加坡分行成立期货与期权交易部门，同年底，他考取新加坡交易所业务代与期权交易部门，同年底，他考取新加坡交易所业务代表资格。表资格。1993 1993年初成为巴林银行新加坡期货公司的总经理，年初成为巴林银行新加坡期货公司的总经理，既负责前台交易又负责后台清算既负责前台交易又负责后台清算丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没投资策略（投资策略（19931993）：）：多头：多头：Nikkei 225Nikkei 225（日经指数）（日经指数）空头：空头：JGBJGB（日本公债）（日本公债）8888帐户：记录盈利帐户：记录盈利 9292帐户：记录亏损帐户：记录亏损丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没 1994 1994年以来，日本年以来，日本“泡沫泡沫”经济崩溃，日经济崩溃，日经经225225大幅下跌，里森本应出货止损，但由于大幅下跌，里森本应出货止损，但由于其头寸太大，不得不为稳定期货价格减少损其头寸太大，不得不为稳定期货价格减少损失，继续吃进，同时做空头的日本政府公债失，继续吃进，同时做空头的日本政府公债则节节上升，两方同时亏损使损失越来越大，则节节上升，两方同时亏损使损失越来越大，到到19941994年底，已累计亏损年底，已累计亏损2.282.28亿英镑。亿英镑。他利用职务和声誉继续向总部索要资金，他利用职务和声誉继续向总部索要资金，资金来源于巴林银行总部、日本、伦敦证券、资金来源于巴林银行总部、日本、伦敦证券、新加坡，总共调动资金新加坡，总共调动资金7.427.42亿英镑，几乎达到亿英镑，几乎达到巴林银行总资产。巴林银行总资产。丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没 19951995年年1 1月月1717日，日本神户大地震，日，日本神户大地震，日经股指大跌，当天就跌了日经股指大跌，当天就跌了400400点。点。到到1 1月月2020日，里森预测期货指数应该日，里森预测期货指数应该回升，债券下降，于是买入日经股指，回升，债券下降，于是买入日经股指，卖出债券。第一次买入日经期货卖出债券。第一次买入日经期货0.50.5万张，万张，每张每张1212万英镑，总值万英镑，总值6 6亿英镑，占新加坡亿英镑，占新加坡交易所持仓量的交易所持仓量的 1 14 4。丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没 1 1月月2323日，买入日经期货已达日，买入日经期货已达1.51.5万张，这万张，这天股指下降天股指下降 11751175点，一天下来期货亏损了点，一天下来期货亏损了1 1亿亿英镑。英镑。1 1月月2727日，里森继续逆市而为，买入日经日，里森继续逆市而为，买入日经期货，又输掉期货，又输掉0.380.38亿英镑。亿英镑。1 1月月3030日，日经指数反弹日，日经指数反弹700700点，日债急跌，点，日债急跌，里森一天赚了里森一天赚了0.850.85亿英镑。亿英镑。2 2月月5 5日，日经继续日，日经继续回弹，日经持仓回弹，日经持仓3 3万张，基本上弥补了大地震万张，基本上弥补了大地震后的亏损。后的亏损。丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没 2 2月月6 6日，日经大跌。里森却继续加码。日，日经大跌。里森却继续加码。2 2月月2323日，里森的日经期货已增加到日，里森的日经期货已增加到6.086.08万张，占市场万张，占市场4949，这一天日经大跌，亏损，这一天日经大跌，亏损累计累计2.52.5亿英镑。亿英镑。2 2月月2424日，交易所发现巴林公司出现巨额日，交易所发现巴林公司出现巨额亏损，估计为亏损，估计为5 5亿英镑亏损。而巴林银行资产亿英镑亏损。而巴林银行资产有有8.68.6亿美元。巴林还有大量未平仓合约，各亿美元。巴林还有大量未平仓合约，各银行都不敢帮助。银行都不敢帮助。丁志国丁志国 博士博士巴巴 林林 银银 行行 的的 沉沉 没没 2 2月月2626日，英格兰银行宣布巴林银行破产。日，英格兰银行宣布巴林银行破产。11 11月月2323日，里森被引渡回新加坡。日，里森被引渡回新加坡。12 12月月1 1日，里森被判日，里森被判6 6年半徒刑。年半徒刑。“有一群人本来可以揭穿并阻止我的把戏，有一群人本来可以揭穿并阻止我的把戏，但他们没有这么做。我不知道他们的疏忽与罪但他们没有这么做。我不知道他们的疏忽与罪犯级的疏忽之间界限何在，也不清楚他们是否犯级的疏忽之间界限何在，也不清楚他们是否对我负有什么责任。但如果是在任何其他一家对我负有什么责任。但如果是在任何其他一家银行，我是不会有机会开始这项犯罪的。银行，我是不会有机会开始这项犯罪的。”