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LOGO第二章基金分第二章基金分类基金分基金分类依据依据按法律形式不同按法律形式不同按投按投资对象不同象不同按投按投资目目标不同不同按投按投资理念不同理念不同按募集方式不同按募集方式不同按运作方式不同按运作方式不同按按资金来源用途不同金来源用途不同按运作方式不同按运作方式不同2.基金分基金分类v按法律形式分按法律形式分类 契约型基金和公司型基金v按运作方式分按运作方式分类 开放式基金和封闭式基金v按投按投资对象分象分类 股票型基金、债券型基金、混合基金和货币型基金v按投按投资目目标分分类 成长型基金、收入型基金和平衡型基金v按投按投资理念分理念分类 主动型基金和被动（指数）型基金v按募集方式分按募集方式分类 公募基金和私募基金v按按资金来源和用途分金来源和用途分类 在岸基金和离岸基金3.v特殊特殊类基金基金 合格境内机构投资者（QDII)合格境外机构投资者（QFII)交易型开放式指数基金（ETF）上市开放式基金（LOF）基金中的基金（FOF)伞形基金 分级基金 保本基金 可转换公司债券基金 对冲基金 创新型封闭式基金 理财基金4.按法律形式按法律形式契契约型基金型基金 是指由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和投资者（受益人）三方通过信托投资契约建立的代理投资行为。公司型基金公司型基金 是指投资者依据公司法组成以营利为目的，投资于特定对象(如有价证券、货币）的股份制投资公司。5.按运作方式按运作方式v封封闭式基金式基金 是指基金份额在基金合同期限内固定不变，可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。截止2013年3月1日，正在运行的封闭式基金有23支，一般以“基金*”命名。传统封基一般有存续期，为5-15年，到期后或“清盘”，或“封转开”。封基一般发行份额为20亿份。封基的折价率越高，潜在投资价值就越大6.我国的我国的传统封封闭基金基金基金景宏、基金金鑫、基金同益、基金汉兴、基金通乾、基金科瑞、基金鸿阳、基金银丰、基金安顺、基金汉盛、基金普惠、基金兴华、基金丰和、基金兴和、基金天元、基金裕隆、基金裕阳、基金泰和、基金普丰、基金久嘉、基金同盛、基金安信、基金景福7.v开放式基金 是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。开放式基金是目前市场上基金主要形式。开放式基金可通过基金直销机构或者代销机 构（通常为银行或者证券公司）来进行销售。开放式基金的费率包括认购费，申购、赎回费，管理费，托管费等8.封封闭式基金与开放式基金比式基金与开放式基金比较规模可变性存续期是否可以申购赎回价格形成机制销售途径费率封闭式基金不变一般为15年不可以，只能在二级市场买卖以市场供求为基础，常折价销售类似股票交易，在证券市场买卖类似股票，需要印花税、佣金等开放式基金可随时增减无存续期在开放期内可随时申购赎回价格以基金净值为基础，无折价可在直销或代销机构买卖认购费、申购费、赎回费、管理费、托管费等9.按投按投资对象象v股票型基金 投资股票的比例为60%以上v债券型基金 80%以上投资于债券，其中又可分为纯债 基金和偏债基金v混合型基金，又称平衡型基金 投资股票和债券的比例介于股票型基金和债 券型基金之间v货币性基金 全部投资于货币市场工具的基金 10.按投按投资目目标v成长型基金 以追求资本增值为投资目标v收入型基金 以追求稳定地经常性收入为投资目标v平衡性基金 既注重资本增值，又注重当期收入14.v成长型基金主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象v收入型基金主要以大盘蓝筹、公司债券、政府债券为稳定收益证券v一般而言，增长性基金的风险大、收益高；收益型基金风险小、收益较低15.按投按投资理念理念v主动型基金 一类力图超越基准组合表现的基金,主动选股，仓位灵活。v被动型（指数）基金 不主动追求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现 可进一步分为纯粹指数型基金和增强型指数基金 不抗跌16.交易型开放式指数基金（交易型开放式指数基金（ETF）v特点：特点：交易型交易型可上市交易可上市交易与股票和封闭式基金一样，在二级市场实时交易开放式开放式可申可申购赎回，但有其特色回，但有其特色可以申购赎回（证券实物）申购即购买一揽子股票申购基金份额赎回即用基金份额得到一揽子股票指数投指数投资指数化投指数化投资策略策略按指数权重配置指数成分股，以跟踪指数走势17.交易型开放式指数基金（交易型开放式指数基金（ETF）投资者投资者ETFETF成分股成分股组合合基金份基金份额基金份基金份额申购赎回成分股成分股组合合18.交易型开放式指数基金（交易型开放式指数基金（ETF）v交易价格基金净值时投资者可以：p购买所需要的成分股p申购ETF基金份额p在二级市场抛售基金份额v交易价格基金净值时投资者可以：p在二级市场购买基金份额p赎回基金份额换成成分股p抛售成分股19.交易型开放式指数基金（交易型开放式指数基金（ETF）v什么是什么是ETF?开放式基金开放式基金 投投资更方便：上市交易更方便：上市交易 投投资更及更及时：买卖股票股票实时申申赎 操作更透明：跟踪指数操作更透明：跟踪指数交交易易型型开开放放式式指指数数基基金金20.ETF与与传统基金比基金比较ETF封闭式基金开放式基金交易方式即可在一级市场申购赎回，也可在二级市场交易只能在二级市场交易只能在一级市场申购赎回交易及时性可实时申购赎回和买卖实时买卖盘后申购赎回投资门槛二级市场交易最低100股，一级市场申赎100万起100股起1000元起管理费率一般0.5%一般1.5%一般1.5%交易价格 非常接近基金净值常常折价交易净值交易，未知21.ETF费用用类别费用种类ETF基金费用管理费0.50%托管费0.10%一级市场交易费用申购费不超过申购份额的0.5%赎回费不超过申购份额的0.5%二级市场交易费用交易佣金不高于0.3%印花税成交金额0.1%(卖方）过户费1000股1元22.按募集方式按募集方式v公募基金(public fund)可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，募集对象不固定 投资金额要求低，一般1000元即可 受监管部门严格监管v私募基金（private fund)只能采取非公开方式，面向特定投资者募集 发售。投资金额100万元起，运作灵活、限制少、风险大23.24.阳光私募基金阳光私募基金v定义 阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票二级市场的基金。又称信托私募证券基金，不同于投资于一级股权市场的私募股权基金-PE（private equity）v特点 与一般私募基金相比更加规范、透明。正成为我国证券市场上机构投资者的新兴力量25.我国私募基金按我国私募基金按标的分的分类投资方向代表公司私募证券投资基金（阳光私募）二级市场，主要是股票股胜资产管理公司，赤子之心、武当资产、星石等资产管理公司 私募股权投资基金未上市企业的股权，IPO为目的鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红 私募风险投资基金高新技术企业，君联资本、软银、IDG 私募房地产投资基金房地产金诚资本、星浩投资、南方财经私募基金 26.阳光私募基金运作及阳光私募基金运作及发展展v运作 基金投资者承担所有投资风险及享受大部分投资收益。盈利模式2-20收费模式（即2%的管理费+20%盈 利收入）v发展 04年，深国投推出了一只名叫“赤子之心”的证券投资集合资金信托计划。07年公募基金经理开始投身于私募。08年1月，国金证券发布首份阳光私募评级报告。09年，光大银行推出国内首款阳光私募银行理财产品阳光私募基金宝。目前，我国阳光私募基金公司已超500家，产品总数超1000只，规模已达1500亿，多只私募基金首发规模超10亿，堪比公募。27.28.对冲基金（冲基金（hedge fund)v定义：由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后，以高风险投机为手段，并以盈利为目的的金融基金。v特点：采用卖空、杠杆交易、套利交易、衍生品交易进行对冲交易赚取巨额利润。v发起和设立门槛低，法律监管少，由此带来高风险和高收益。v对冲基金起源于50年代的美国，著名的投资基金有索罗斯量子基金、保尔森基金等。29.约翰翰保保尔森（森（John Alfred Paulson）成）成长轨迹迹30.按按资金来源和用途金来源和用途v在岸基金 在本国募集资金并投资于本国证券市场的基 金。监管部门比较容易运用法律法规及相关技术 手段进行监管。v离岸基金 组织在他国发售证券投资基金份额并将募集 的资金投资于本国或第三国证券市场的证券 投资基金。代表基金有QFII基金和RQFII基金31.特殊特殊类基金基金vQDII(Qualified domestic institutional investor)合格境内机构投资者v在一国境内设立，经改国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。v随着人民币兑美元的不断升值，汇率风险成为投资QDII基金越来越值得关注的因素。32.QFII和和RQFIIvQFII（qualified foreign institutional investor)合格境外机构投资者v外资机构募集美元获批后，再转换为人民币直接投资A股，实质上是对外资有限度的开放vRQFII(RMB qualified foreign institutional investor)人民币合格境外机构投资者v境外人民币通过在香港的中资证券公司及基金公司投资A股v起步金额200亿人民币，又叫小QFII33.货币基金基金v定义：100%投资于货币市场工具的基金。v投资标的：现金、银行定期存款、一年以内的央票、一年以内的债券回购等v申赎机制：在开放期内可随时申购赎回v评价指标：万份收益、七日年化收益34.理理财基金基金v定义：主要投资于短期债券的一类创新型基金。v与债券基金的区别：理财基金投资标的主要是短期债券，收益低；债券基金更倾向于投资中长期债券，收益高。v理财基金期限灵活，无申赎费用，管理费较低。v国内的理财基金目前有两种模式，即汇添富模式和华安模式。35.汇添富模式和添富模式和华安模式安模式投资策略 开放申购信息公布汇添富模式可自主操作开放期内天天开放申购不公布参考年化收益率，但到期后公布上一期实际收益率华安模式固定组合投资月度滚动方式申购日前3天公布参考年化收益率区间36.理理财产品品v定义：商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类产品。v可分为保本型和非保本型理财产品；可分为表内理财和表外理财。v理财产品只能在开放期内才可购买，到期连本带利直接打入购买者账户。v目前银行的理财产品收益呈下降趋势。37.理理财基金、基金、货币基金和理基金和理财产品的比品的比较投资门槛投资标的信息披露申购便利性产品期限理财基金1000元起短期债券每日公布万份收益和七日年化收益有汇添富模式和华安模式7天、14天、21天、30天、60天等货币基金1000元起货币市场工具同上开放期内随时申购无期限理财产品5万元起根据产品不同而不同不公布相关指标在一定时间内才可申购7天到1年不等38.LOF-listed open-ended fundv上市开放式基金（LOF）是指一种既可以在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额申购或赎回的开放式基金。v我国首支LOF产生于2004年10月-南方积极配置（160105）。v目前我国有77只LOF。39.场内市场不同申赎标的投资门槛投资策略套利的可行性ETF上交所或深交所一揽子成分股100万元指数化投资策略T+0LOF深交所现金1000元既可做指数化投资，也可做主动型投资需办理转托管ETF和和LOF比比较40.LOF套利的可行性？套利的可行性？v理论上来说是可行的v在实际中投资者”很难把握“LOF的套利机会原因：净值公布与成交价在时间上的不匹配LOF在深交所成交量较小资金到账时间滞后41.FOF-Fund of Fundsv定义：是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。vFOF由券商设立，又称券商集合投资理财计划。v截止2013年3月底，我国共发行了62支FOF。v与公募基金不同，FOF理财计划一般都有收益补偿安排，一般是从管理费中支出。44.FOF的特点的特点 风险较小 收益率稍低 投资门槛高10万起 开放期短 双重收费45.ETF联接基金接基金v定义：是指将其绝大部分（不低于90%）的基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（又称目标ETF）。v特点：密切跟踪标的指数表现追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化采用开放式运作v是基金中的基金（）v我国首支获批的ETF联接基金为华安上证180ETF联接基金（510180）。46.ETF联接基金的三接基金的三类投投资对象象v跟踪统一标的指数的组合证券，即目标ETFv标的指数的成分股和备选成分股v证监会规定的其他证券品种47.ETF和和ETF联接基金比接基金比较交易地点交易对等物费用投资标的投资门槛ETF可在证交所上市，也可场外申购赎回一系列成分股较低指数成分股通常100万以上ETF联接基金只能在场外申购赎回现金较高90%以上投资目标ETF1000元48.伞形基金形基金v定义：是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策的基金运作模式。v意义：为投资者提供多种选择，使投资者根据自己的需要转换基金类型却不用支付转换费用。v伞型结构之下的不同子基金拥有共同的基金发起人、基金管理人和基金托管人，并共有一份基金契约、招募说明书。v泰达成长、泰达周期、泰达稳定；嘉实增长、嘉实稳健及嘉实债券；49.嘉嘉实增增长、嘉、嘉实稳健及嘉健及嘉实债券券v申申购金金额（含申（含申购费）申）申购费率：率：嘉嘉实稳健健/嘉嘉实增增长嘉嘉实债券券 100万元以下万元以下 1.5%/0.8%100万元（含）万元（含）-500万元万元 1.2%/0.6%500万元以上（含）万元以上（含）1.0%/0.5%v持有期限持有期限赎回回费率：率：嘉嘉实稳健健/嘉嘉实增增长嘉嘉实债券券 1年之内年之内 0.5%/0.3%1年（含）年（含）-2年年 0.25%/0.15%2年（含）以上年（含）以上 00v基金持有人基金持有人办理基金份理基金份额转换需要支付需要支付转换费，费率率为被被转出基金份出基金份额净值的的0.5；v如所如所转换的基金份的基金份额在任何一只基金中已被在任何一只基金中已被连续持有超持有超过三个月三个月时间，基金持有人可以免，基金持有人可以免费转换。50.伞形基金的形基金的优势v收取的管理费用较低v投资者可在伞型基金下各子基金间方便转换 v各子基金间转换的成本较低 v伞形基金有利于基金管理公司稳定客户，减少赎回压力。51.分分级基金概念基金概念v分分级基金基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。优先份先份额 A：n低风险n低收益进取份取份额 B：n高风险n高收益分分级基金基金母份母份额52.分分级基金概念基金概念v母基金可按投资标的不同分为股票基金、债券基金、混合基金和指数基金。v分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。v我国第一支分级基金是2007年7月推出的国投瑞银瑞福分级基金。v份额A有两种形式1)有期限可申赎份额A;2)有期限场内交易份额A；3）永续型场内交易份额A。v份额B一般是封闭式，可上市交易。53.分分级基金概念基金概念 根据收益分配机制，A份额一般都获得某一数额的约定收益，剩余收益全部由B份额承担。可以看成A份额持有人将钱“借”给B份额持有人，A份额持有人获得“利息”，而B份额持有人利用自有资金及“借入”资金投资，在支付A份额“利息”后，获取剩余投资收益。二：分级的实质在于B份额向A份额的融资 分级基金的净值收益其实都来源于母基金，只是把母基金的总收益按照一定的规则分配到子基金上去。简单地说，分级基金只是利益或者亏损再分配的过程。与伞形基金的区别？54.现状及状及趋势 快速快速发展，但起步晚，展，但起步晚，规模小模小 债券型分券型分级基金基金渐成主流成主流发行数量10281002468101220072008200920102011上半年55.收益分配模式收益分配模式单击此此处添加添加段落文字内容段落文字内容“股股债”搭配模式搭配模式“双高双高”型模型模式式混合混合模式模式增增强收收益模式益模式“可可转债”模式模式五五种种收收益益分分配配模模式式56.收益分配模式收益分配模式“股股债”搭配模式：搭配模式：大多数分级基金采用的模式，分为高风险和低风险两类子基金，低风险产品获得约定收益定收益，高风险品种获得剩余收益，同时承担本金损失的风险。12基金名称收益分配A份额约定收益长信利鑫、中欧鼎利、万家添利、博时裕祥、富国天盈、银华90、信诚500、申万深成份额A获得约定收定收益益；份额B获得剩余收剩余收益；益；1年期定存利率*A%+B%；泰达聚利5年期国债到期收益率*1.3嘉实多利、天弘添利、大成景丰、富国汇利、银华深证100、双禧中证100 A%57.收益分配模式收益分配模式基金名称收益分配国投瑞银瑞和300当净值小于等于1元时，瑞和小康、远见的净值一样；当净值大于1元时，对于在年阈值（10%）以内的部分，瑞和小康、远见按照8:2划分，在年阈值以外的部分，按2:8划分。“双高双高”型模式：型模式：代表是国投瑞和300基金，它不再拆分成高、低风险份额，两个子基金都是高风险品种，共同承担基金下跌的损失，瑞和小康在母基金涨幅较小的时候获得更多收益，瑞和远见在母基金涨幅较大时获得更高收益，分别适合预期市场小涨和大涨的投资者。258.收益分配模式收益分配模式基金名称收益分配兴业合润当净值在1.21元以下，合润A保本无收益，盈亏全部由合润B享有或承担；当净值在1.21元以上，合润A、B净值增增长率相同率相同；3“可可转债”模式：模式：代表是兴业合润基金，是一种类可转债的分级方式，合润A通过三年内让渡21%的收益，获得在母基金下跌时不跌、在母基金涨幅较大时获取共同收益的权利；合润B承担所有下跌的风险，获得母基金涨幅较小时加倍上涨、母基金涨幅较大时正常上涨的权利。59.收益分配模式收益分配模式基金名称收益分配约定收益率国泰估值优势若基金净值在1.6以下，则剩余收益归国泰进取；若基金净值在1.6元以上，对超出60%的收益，优先将获得其中15的增强收益。5.7%长盛同庆若基金净值在1.6元以下，则剩余收益全部归同庆B；若基金净值在1.6元以上，对超出60%的收益，A类基金将获得其中10的增强收益。5.6%4增增强收益模式：收益模式：代表是国泰估值优势和长盛同庆。母份额净值在阀值以下时类似于“高低”模式，A份额获取约定收益，B份额获得剩余收益；阀值以上时A份额获取增强收益。60.收益分配模式收益分配模式基金名称收益分配约定收益率国投瑞银瑞福分级瑞福优先获取约定收益剩余收益由瑞福优先和瑞福进取按1:9分配。1年期定期存款利率+3%5混合模式：混合模式：代表是国投瑞银瑞福分级。类似于增强收益模式，A份额获取约定收益，剩余收益按比例分配。特点是不存在阀值。61.保本基金（保本基金（guaranteed fund)v定义：通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。v我国的保本基金有第三方担保。v目标：锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。v保本周期到期以后或转入下一个保本周期，或转为开放式基金。v目前我国已有38只保本基金在运作。尚有10只保本基金还在募集期。62.保本的双重保保本的双重保证机制机制63.64.保本基金保本基金举例例例：若张先生投资100000元认购A保本基金并持有到保本周期到期，认购费率为1%，募集期间产生利息10元，持有期间基金累计分红0.05元/基金份额，经过计算，张先生认购99019.9份额。若到期基金净值为0.8元/份额，则基金公司将支付多少给张先生？解：该基金保本额为99019.91=99019.9元 可赎回金额99019.90.8=79215.92元 持有期累计分红99019.90.05=4951元 可赎回金额+累计分红=84166.92保本额 基金公司将支付148529.85元给投资者66.