股票定价方案.ppt

股票发行定价的方法西财10汉语言专业第五小组成员：步维高 李想 赵光敏 王文君 李慧勇2024/5/21 周二1一、股票发行价的概念1二、股票发行定价流程2三、影响因素分析3四、确定理论价值4 目 录2024/5/21 周二2股票发行价的概念1概念发行价的确定2024/5/21 周二3当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。发行价格是公众购买股票时应支付的价格。股票发行价1、为什么上市股票价格不按照面值发行？2、股票价格是不是越高越好？3、假如你是公司财务总监你怎样设定公司的股票发行价？2024/5/21 周二4 股票发行价的确定股票发行价格的确定是股票发行计划中最基本和最重要的内容、它关系到发行人与投资者的根本利益及股票上市后的表现。若发行价过低，将难以满足发行人的筹资需求，甚至会损害原有股东的利益;而发行价太高，又将增大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和发行难度，抑制投资者的认购热情。并会影响股票上市后的市场表现。发行公司及承销商必须对公司的利润及其增长率、行业因素、二级市场的股价水平等因素进行综合考虑，然后确定合理的发行价格。2024/5/21 周二5股票发行定价流程2各国常用的发行方式发行定价的基本流程2024/5/21 周二6 各国常用的发行方式三大类213承销团先与发行人商定一个定价区间，再通过市场促销征集在每个价位上的需求量。在分析需求数量后，由主承销商与发行人确定最终发行价格累计订单方式进行国际推荐的同时，在主要发行地进行公开募集，投资者的认购价格为推荐价格区间的上限，待国际推荐结束、最终价格确定之后，再将多余的认购款退还给投资者。承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格、然后根据此价格进行公开发售。固定价格方式累积订单&固定价格2024/5/21 周二7 发行定价基本流程影响因素分析确定理论价值发行上市宏观因素自身因素先进贴现流法净资产倍率法市盈率法累计订单固定价格累计订单&固定价格选择发行方式2024/5/21 周二8影响因素分析3宏观因素行业内部因素2024/5/21 周二910 影响因素分析宏观经济形势投资者的未来预期重要的经济因素 1、宏观经济形势政府金融政策宏观金融运行状况国际金融形势 2、宏观金融形势政治局势的好坏直接影响到经济运行的状况，对投资者的投资信心也有直接的影响。3、政治性因素宏观因素2024/5/21 周二11 影响因素分析不但应考虑本行业所处的发展阶段，还应进行行业间的横向比较和考虑不同行业的技术经济特点。1、行业发展形势 盈利水平及前景 财务状况 成本控制 管理水平 员工素质 2、自身因素发行价格要使股票有一定上升空间金融市场各金融品种的收益与风险体现在股市走向中 3、股市行情行业内部因素2024/5/21 周二确定理论价值2现金流贴现法净资产倍率法市盈率法2024/5/21 周二12 现金流贴现法是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值 股权价值模型 股权价值 SCF:为股权现金流量 CEP:为权益资本成本 2024/5/21 周二13 净资产倍率法又称资产净值法，是指通过资产评估和相关会计手段，确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。以净资产倍率法确定发行股票价格的计算公式是：发行价格每股净资产值溢价倍数。2024/5/21 周二14 市盈率法市盈率法是指以行业平均市盈率(PE ratios)来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。这里假设，同行业中的其他企业可以作为被估价企业的“可比较企业”，平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的。市盈率估价法通常被用于对未公开化企业或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。以市盈率法确定发行股票价格的计算公式是：新股发行价=每股税后利润*发行市盈率其中，每股税后利润=发行当年预测利润/发行当年加价平均股本数 =发行当年预测利润/(发行前总股本数+本次公开发 行股本数*(12-发行月份)/12)2024/5/21 周二15 市盈率法的具体过程1、选取参照企业2、计算市盈率3、比较分析差异因素，确定因素修正系数 2024/5/21 周二16 案例：中信银行股价股价(元元)每股收益每股收益市盈率市盈率20052005年年6 6月月20062006年年1212月月20072007年年1212月月工商银行工商银行6.46.40.120.120.150.150.150.1553.33 53.33 民生银行民生银行16160.230.230.380.380.370.3769.57 69.57 浦发银行浦发银行50500.580.580.770.770.650.6586.21 86.21 宁波银行宁波银行25250.190.190.330.330.260.26131.58 131.58 交通银行交通银行13130.180.180.280.280.210.2172.22 72.22 华夏银行华夏银行22220.240.240.350.350.30.391.67 91.67 南京银行南京银行21210.290.290.490.490.30.372.41 72.41 招商银行招商银行35350.420.420.480.4883.33 83.33 平均市盈率平均市盈率82.54 82.54 2024/5/21 周二17 案例：中信银行 2005、2006、2007三年平均税后利润=（2451000000+3149000000 [phone] =3108666666 元 =0.118 新股发行价=每股收益(每股税后利润)预计市盈率 =0.12*82.54 =9.74 元 （实际发行价：5.8元）2024/5/21 周二18 优缺点分析1优点一将股价与当期收益联系起来，直观易懂2问题一没有对风险、增长和股东权益进行估计和预测3优点二计算简单易行，数据查找方便，便于股票之间的互相比较5优点三能反映股份公司的许多特点，如风险和增长潜力等4问题二反映市场人气和看法，受主观因素影响较大2024/5/21 周二19谢谢观赏！以上就是我们组的展示2024/5/21 周二20