财务资料-财务报表比率分析框架(DOC-7页).doc

财务分析方法
比率分析法
比较分析公司的财务状况和经营成果，旨在评价公司当前和过去的业绩，并判断其业绩是否能够保持。往往要借助于比较分析和趋势分析方法。
结构分析法
是把常规的资产负债表和收益表项目表示为百分比进行财务分析的方法。它可以评价公司一段时期财务报表百分比的水平和趋势，让使用者能够对公司财务状况和经营成果的潜在的改善和恶化有正确的认识。
时间序列分析法
将某一现象所发生的数量变化，按时间的先后顺序排列，以揭示随着时间的推移这一现象的发展规律，从而预测现象发展的方向及其数量。
因素分析
是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法

财务报表比率
公式
意义
说明
清偿能力比率（衡量公司偿还短期债务能力的比率）
流动比率
流动资产÷流动负债
显示公司用其流动资产偿还流动负债的能力，是最常用的清偿能力比率
一般情况下，流动比率越高，反映公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。一般认为２∶１的比例比较适宜。但是流动比率也不能过高，过高则表明公司流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和公司的获利能力。
酸性测试比率（速动比率）
（流动资产－存货－待摊费用）÷流动负债
表示公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力

现金比率
（现金＋有价证券）/ 流动负债

财务杠杆比率（反映由债权人提供的负债资金与所有者提供的权益资金的相对关系，以及公司基本财务结构是否稳定）
产权比率
负债总额÷股东权
反映由债权人提供的负债资金与所有者提供的权益资金的相对关系，以及公司基本财务结构是否稳定
产权比率表示，股东每提供一元钱债权人愿意提供的借款额。在通货膨胀加剧时期，公司多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，公司多借债可以获得额外利润。
资产负债率
负债总额÷资产总额
反映债务融资对于公司的重要性
资产负债率与财务风险有直接关系：资产负债率越高，财务风险越高；反之，资产负债率越低，财务风险越低。
长期负债对长期资本比率
长期负债÷长期资本
反映长期负债对于资本结构（长期融资）的相对重要性

保障比率（是将公司财务费用和支付及保障它的能力相联系的比率）
利息保障比率
息税前利润（ＥＢＩＴ：净利润＋所得税＋利息费用）÷利息费用
或＝息税折旧摊销前利润（ＥＢＩＴＤＡ）÷利息费用
表示公司支付利息费用的能力
折旧和摊销是按照权责发生制对以前发生的支出的调整，实际上仍然属于本年的现金流量，也可以用来支付利息费用。因此，笔者认为，采用ＥＢＩＴＤＡ比采用ＥＢＩＴ更为精确。
周转率（衡量公司利用其资产的有效程度的比率）
应收账款周转率
年销售净额÷应收账款
反映公司应收账款的质量和公司收账的业绩，说明应收账款年度内变现的次数

应收账款周转天数，又称平均收现期
一年中的天数÷应收账款周转率
或＝（应收账款×一年中的天数）÷年赊销金额
这两个比率与公司的信用政策环境有密切联系。应收账款周转越快，销售实现距离实际收到现金的时间就越短，
但过快的应收账款周转速度与过短的平均收现期可能意味着过于严厉的信用政策。账面上应收账款余额很低，却可能使销售额和相应的利润大幅度减少。
流动资产周转率
销售收入净额 / 流动资产平均余额

固定资产周转率
销售收入净额 / 固定资产平均净值

总资产周转率
销售收入净额 / 总资产平均值

应付账款周转率
年赊购金额÷应付账款

应付账款周转天数，又称平均付现期
一年中的天数÷应付账款周转率
或＝（应付账款×一年中的天数）÷年赊购金额

存货周转率
一年中的天数÷存货周转率
或＝（存货×一年中的天数）÷销售成本
存货周转越快，表明存货越具有流动性。但过快的周转速度可能是存货占用水平过低或存货频繁发生缺货的信号

存货周转天数
销售成本÷存货

营业周期
存货周转天数＋应收账款周转天数
是从外购承担付款义务到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收账款的这段时间
营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素。较短的营业周期表明对应收账款和存货的有效管理。
现金周期
营业周期－应付账款周转天数

分析现金周期必须注意，该指标既影响公司经营决策又影响公司财务决策，并且人们可能忽略对这两种决策的错误管理。例如不及时付款，损失了公司信用，却能直接缩短现金周期。
总资产周转率
销售净额÷总资产
表示公司利用其总资产产生销售收入的效率

盈利能力比率
毛利率
销售毛利÷销售净额＝（销售净额－销售成本）÷销售净额
毛利率反映了公司产品或商品销售的初始获利能力，保持一定的毛利率对公司利润实现是相当重要的
毛利率是商品流通企业和制造业反映商品或产品销售获利能力的重要财务指标
销售利润率
利润额÷销售收入净额
表示公司每销售一元钱产品所获取利润的能力
“利润额”建议采用狭义的销售利润，这样得到的实际上是主营业务利润率，是衡量一个公司能否持续获得利润能力的重要指标，对管理层决策更有价值
投资回报率
税后净利÷资产总额＝销售净利率×总资产周转率
衡量公司综合效率的指标
反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力
权益报酬率
税后净利÷股东权益＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝投资回报率×权益乘数
反映股东账面投资额的盈利能力，它是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。

高的权益报酬率通常说明公司有好的投资价值，但如果公司运用了较高的财务杠杆水平，则高的权益报酬率可能是过高的财务风险的结果
成长性分析
成长性比率
销售收入增长率=（本期销售收入－上期销售收入）/上期销售收入×100%
营业利润增长率=（本期销售利润－上期销售利润）/上期销售利润×100%
净利润增长率 =（本期净利润－上期净利润）/上期净利润×100%
反映企业未来的盈利能力，即成长性。成长性好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。
根据可持续成长率＝税前边际利润率×资产周转率×杠杆系数×税后留存率×利润分配留存率，可以看出一部分指标是和经营活动有关的比率，另一部分指标是和财务因素有关的比率。其中经营比率指的是资产周转率和税前边际利润率。应当看到，在使用财务杠杆和税率管理活动提高杠杆系数的同时，也放大了收益波动的风险，因此，使用财务方法取得的成长不那么可取。成长分析主要包括三个内容：①对成长率的各个变量进行数量计量。②说明各种成长来源，包括成长来源的数量性分析，也包括质量性分析，重点是各种来源之间的相互关系、公司经营特点和财务特点、研究会计期间的外部环境及其变化趋势。③预测未来的成长水平和预测分析可能的财务效率和经营成果。
现金流分析
现金流的数量分析
如果企业总的现金流为正，则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要。但是，企业是如何保证其现金流出的需要的呢？这就要看其现金流各组成部分的关系了。
企业经营获取的现金及其等价物较之会计利润，从理论上讲，更具客观性与稳健性；从实务上讲，分析现金流量，有助于投资者客观了解和评价企业获取现金及其等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量，正确评估企业收益及风险；对债权人来说，分析企业现金流量，有助于稳健评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，进而测度企业经营安全程度。
在目前的分析指标体系中，可加入若干现金流量分析指标：1、补充前述盈利能力的指标，如经营活动现金流量／净利润，经营活动现金流量／营业利润，全部活动现金流量群利润，每股经营现金流量，这四项指标能从总体上反映出在企业利润中现金支持的比例有多大，从而帮助使用者判断利润的现金保障程度；2.完善前述偿债能力的指标，如现金比率，现金利息保障倍数，这两项指标能有效地反映公司经营活动产生的现金流量对到期债务的保障程度及实实在在的现金收入满足利息支出需要的程度，避免了全部账面利润可以进行全部及时支付的假象，能稳健地反映企业的偿债能力；3、增强前述营运能力的指标，如经营现金流量／主营业务收入，经营现金流量／资产总额等，以充分揭示正常的经营活动带给企业的现金及其等价物。
现金流的质量分析
包括现金流的波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收帐款的可收回性如何，各项成本控制是否有效等等。最后是企业所处的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力。
安全边际

=（企业实现或预计销售额-保本额）/企业实现或预计销售额
通过计算安全边际并以国际通行的5％、5％－10％、10％－20％、20％－30％、30％－40％、40％以上的参考标准衡量企业的经营情况，可以使我们对企业的经营安全程度有一个更准确的把握。

财 务 比 率 比 指 标
公 式
说 明
反映偿债能力的财务比率
短期偿债能力（指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。）
流动比率
流动资产 / 流动负债
流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情况具体分析。
速动比率
（流动资产－存货－待摊费用）/ 流动负债
现金比率
（现金＋有价证券）/ 流动负债
长期偿债能力（指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。）
负债比率（财务杠杆）
负债总额 / 资产总额
负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。
利息收入倍数
经营净利润/利息费用=（净利润＋所得税＋利息费用）/利息费用
考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来说，这个比率越大，长期偿债能力越强。
反映营运能力的财务比率（营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。）
应收帐款周转率
赊销收入净额 / 应收帐款平均余额
由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。
存货周转率
销售成本 / 存货平均余额
流动资产周转率
销售收入净额 / 流动资产平均余额
固定资产周转率
销售收入净额 / 固定资产平均净值
总资产周转率
销售收入净额 / 总资产平均值
反映盈利能力的财务比率（盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。）
毛利率
（销售收入－成本）/ 销售收入
上述指标中， 毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。
营业利润率
=营业利润 / 销售收入
=（净利润＋所得税＋利息费用）/ 销售收入
净利润率
净利润 / 销售收入
总资产报酬率
净利润 / 总资产平均值
权益报酬率
净利润 / 权益平均值
每股利润
净利润/流通股总股份
市盈率
每股市价/每股收益