江铃汽车股有限公司财务报表综合分析.doc

江铃汽车股份财务报表综合分析一、江铃汽车股份财务报表杜邦分析杜邦财务分析体系以净资产收益率为主线，将企业某一时期的经营成果、资产周转情况、资产负债情况、本钱费用结构以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系，它能够较好地全面评价企业的经营状况及所有者权益回报水平，及时帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，为改善企业经营管理提供有价值的信息。利用杜邦财务分析法进行综合分析可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析体系图。净资产收益率与企业的盈利能力、资产周转能力、本钱费用结构以及流动资产和非流动资产结构等指标有着密切的联系，这些因素共同构成一个相互依存的系统，只有把这个系统内各个因素的关系安排好、协调好，才能使净资产收益率到达最大，从而实现股东权益最大化。执行新会计准那么后，杜邦财务分析体系中涉及了一些新会计准那么中新增加或单独列示的工程，比方：营业净利率净利润营业收入，其中：净利润收入总额本钱费用总额。在计算收入总额时，与旧会计准那么相比要考虑公允价值变动收益及投资收益，在计算本钱费用总额时要考虑资产减值损失及投资损失。又如：总资产周转率营业收入资产总额，其中：资产总额流动资产+非流动资产。 在计算资产总额时，要考虑新会计准那么中单独列示的交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产、开发支出、商誉等科目。一般而言，流动资产直接反映企业的偿债能力和变现能力，非流动资产反映企业的经营规模和长期开展潜力，两者之间应有一个合理的结构比率。下面我们就分别就江铃汽车2021年、2021年和2021年度的财务状况运用杜邦体系进行分析，绘制的分析图如下所示：图五：江铃汽车股份2021年度杜邦体系分析图六：江铃汽车股份2021年度杜邦体系分析图七：江铃汽车股份2021年度杜邦体系分析表5：杜邦财务分析各项指标年 度项 目2021年2021年2021年资产负债率30.3940.36%44%权益乘数1.441.682.13营业净利率9.13%10.1211.23总资产周转率1.391.331.61总资产净利率12.67%13.43%15.32净资产收益率20.20%23.74%24.151.净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，这一指标反映了投资者投入资本获利能力的上下，表达了企业经营的目标。结合四大表可以得出：2021年较2021年净资产收益率23.74%多出0.41个百分点，而2021年净资产收益率比2021年20.20%增长为17.52%分析：净资产收益率较高，说明企业所有者权益的盈利能力较强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率较大，投资者投入资本盈利能力较强。在我国，该指标既是上市公司对外必须批露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。2.权益乘数是反映企业资本结构的指标，也是反映企业偿债能力的指标，是企业资本经营，即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。结合企业的四大报表，我们可以计算出权益乘数，从上表中可以看出2021年较2021年的权益乘数1.68多出0.45个百分点，2021年比2021年1.44的增幅到达16.67%。分析：权益乘数保持在1.5左右的水平，因此构成净资产收益率下降的主要原因； 2021年与上一年相比，负债程度在降低。权益乘数越大，那么说明投资者所投入的一定量的资本在企业生产经营中运营的资产越多，即负债比率越高，投资者越易取得财务杠杆效应。代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承当较大的风险。但是，假设公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面鼓励效果。杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析方法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅可以弥补自身的缺陷和缺乏，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分析结果更完整、更科学。二、开展能力分析 具体指标2021年2021年2021年营业收入增长率2.27%28.12%50.38%总资产增长率-1.52%35.53%35.45%营业利润增长率 -29.48% 85.55% 54.52%1、营业收入增长率：营业收入增长率，是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。营业收入增长率大于零，说明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，说明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。单位：元工程2021年2021年2021年营业收入增长额217,665,3122,755,580,0616,324,354,560上年营业收入总额9,580,247,9779,797,913,28912,553,493,354营业收入增长率2.27%28.12%50.38%2、总资产增长率：总资产增长率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，说明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续开展能力，防止盲目扩张。单位：元工程2021年2021年2021年本年总资产增长额78,868,2261,812,191,2702,450,902,404年初资产总额5,180,076,6255,101,208,3996,913,399,669总资产增长率1.52%35.53%35.45%营业利润增长率：业利润增长率，是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。单位：元工程202120212021本年营业利润增长额280,500,339574,111,377678,898,474上年营业利润总额951,605,892671,105,5531,245,216,930营业利润增长率29.48%85.55%54.52%三、数据变动说明1、2021年数据变动原因（1）. 公司2021年提取法定盈余公积金15,318,773元，法定盈余公积累计额已到达股本的50%（2）. 于2008 年12 月31 日，公司应收关联方款项占应收款项总额5.62% (2007 年12月31 日：16.35%)，计提的坏账准备金额为47,234 元 (2007 年12 月31 日：213,072元)（3）. 年末其他应收款前五名债务人欠款金额合计为 6,788,158 元 (2007 年12 月31 日：10,692,427 元)，占其他应收款总额的61% (2007 年12 月31 日：62%)，账龄均为一年以内。2、09年数据变动原因（1）. 货币资金余额较上年2008 年12 月31 日相比，增加约24 亿元，增长比例约159%，主要是由于本公司本年度经营活动产生的现金流量净额增加所致。（2）. 应收票据余额较上年相比，减少约1.34 亿元，减少比例约61%，主要是由于局部票据到期承兑以及经销商更多的选择以现金方式结算余额（3）. 在建工程余额较上年相比，增加约2.10 亿元，增加比例约71%，主要是由于本公司工程工程投入增加。（4）. 应交税费余额较上年相比，增加约1.31 亿元，增加比例约194%，主要是由于2021 年度本公司整车销售量及税前利润的增加使得相应的应交增值税及应交所得税的增加（5）. 营业外收入较上年相比，减少约1.59 亿元，减少比例约95%，主要是由于2021 年度本公司收到约1.64 亿元的政府补助。（6）. 销售费用较上年相比，增加约2.44 亿元，增加比例约46%，主要是由于整车销售量的增加使得相应促销费用等相关费用增加。3、2021年数据变动原因（1）. 货币资金余额较上年相比，增加约19 亿元，增长比例约49%，主要是由于本公司本年度销售较去年增长较大带来较多经营活动产生的现金流量净额所致。（2）. 应收票据余额较上年相比，增加约2.3 亿元，增加比例约264%，主要是由于局部票据未到期承兑及经销商更多的选择以票据方式结算货（3）. 应收账款余额与较上年相比，增加约0.99 亿元，增加比例约148%，应收账款余额增加和2021 年销售收入增加相关；同时，预收款项余额较上年相比，增加1.55 亿元，增加比例约57%，主要是由于2021 年度本公司预收款销售增加。（4）. 预付款项余额较上年相比，增加约1.24 亿元，增加比例约68%；应付账款余额较上年相比，增加约10.74 亿元，增加比例约53%，主要是由于2021 年度本公司整车产销量的增加使得原辅料及零部件采购增加。（5）. 其他应收款余额较上年相比，增加约354 万元，增加比例约44%，主要是由于2021 年度备用金增加，以及业务保证金增加所致（6）. 应交税费余额较上年相比，增加约4,605 万元，增加比例约73%，主要是由于2021 年度本公司整车销售量及税前利润的增加使得相应的应交所得税增加（7）. 其他应付款余额较上年相比，增加约2.85 亿元，增加比例约46%，主要是由于本期期末应支付的促销费用以及研发费用增加所致。（8）. 预计负债余额与较上年相比，增加约4,943 万元，增加比例约40%，主要是由于2021 年度本公司整车销售量增加，三包费和强保费也随之增加所致。（9）. 投资收益较上年相比，增加约166 万元，增加比例约30%主要是由于联营公司伟世通空调2021 年净利润增加所致。（10）. 营业外收入较上年相比，减少约413 万元，减少比例约49%，主要是由于2021 年处置固定资产收益较2021 年有所减少所致（11）. 营业外支出较上年相比，增加约1,146 万元，增加比例约1023%，主要是由于2021 年公益性捐赠支出增加所致。（12）. 财务收入较上年相比，增加约4,139 万元，增加比例约80%，主要是由于当期银行存款增加，致使利息收入增加所致。（13）. 销售费用较上年相比，增加约2.49 亿元，增加比例约32%，主要是由于整车销售量的增加使得促销费用等相关费用增加四、公司开展中的问题及对策 1、市场竞争中的风险公司各类产品面临着竞争对手推出新产品及降价促销带来的市场份额压力，为应对各细分市场份额下降的风险，公司在2021年第一季度战术性地降低了N600轻卡车型的价格，第三季度降低了07款柴油皮卡和经典全顺短轴物流车的价格，并针对各车型推出了一系列的促销方案。在第四季度，公司新品驭胜SUV成功上市。与此同时，加速二级市场的开拓及讲话顾客购车体验。应对策略：（1） 保卫市场份额，加大营销力度以支持现有产品和新产品（2） 持续降低零部件采购本钱（3） 在确保公司年度产销量及长期开展的前提下，对可控费用实施严格管理，包括营运、 产能相关以及新产品开发相关的支出（4） 确保稳定的现金流（5） 强化公司治理，健全风险评估和控制机制。2、原材料价格上涨的风险单位：元年份2021年2021年2021年主营业务本钱8,335,697,70710,352,097,49915,499,024,030从公司利润表中与上图可看出，主营业务本钱呈上升的趋势，原因为原材料本钱压力和剧烈的市场竞争在一定程度上挤压了其盈利空间，使公司面临本钱压力。未来汽车产业对发动机性能要求将不断提高，行业竞争加剧，降低油耗、突出环保是汽车开展的趋势，企业如何有效的控制本钱将决定公司未来的盈利能力。应对策略：公司应提高生产技术降低制造本钱，改善生产经营，促进经营质量和效益稳步提高；突出产品研发，缩短研发周期，强化产品改良；积极推进稳健、有效的营销策略，扩大市场占有率。在正确的策略指导下，相信公司能得到长足的开展。3、 风险问题近年来江铃汽车的本钱呈上升的趋势，主要是因为原材料本钱压力和剧烈的市场竞争在一定程度上挤压了其盈利空间，使公司面临本钱压力。公司要在鼓励的市场竞争中取得优势，需要减少本钱，加大本钱控制力度。再加上物价上涨的趋势，钢材等原材料价格上涨以及油价持续高位等不利因素影响使得本钱无形之中上升，给企业带来一定的压力。（一） 税收政策风险我国汽车消费市场潜力巨大，可是汽车消费环境的状况却是十分恶劣。据有关部门统计，仅国家有关部委统计在册的税费就达500多项，收费总量达1600多亿元，局部地区附加在汽车上的收费竟达车款的30%至50%。另外，还有一些地方征收牌照费，购置费及各种杂费，这些车外费相当于中当车车价的30%以上，再加上每年超过1万元的维护费，使得不少消费者放弃购车。高税费严重影响了江铃汽车的销售。（二） 产业政策风险目前我国的政策是鼓励企业开展小质量，低价位，经济适用型的汽车消费品以及代用燃料：加快开展柴油客车，以高轻型柴油货车，客车的比例；开发和生产柴油轿车和微型车，提高燃气公车和出租车，推动电动汽车，混合动力，燃料电池汽车开展等，国家的一些政策也影响着江铃汽车。（三） 经济环境风险2021年国内汽车市场增速的大幅放缓，很大程度上与内经济增长放缓的趋势相对应。2021年宏观经济回落，影响汽车市场销量增长下滑大约8-10个百分点，这一影响可能还会持续到现在，在一定程度上冲击着江铃汽车。虽然将领汽车面对着这么多的风险，但是却有很好的管理水平。江铃应对风险的策略主要包括：（1）. 江铃股份公司视铸造质量问题为经营风险，以树立和增强全员的风险意识，并确定以消除浪费为过程管理与控制的宗旨，组织全员努力实践之。（2）. 该管理以日益完善的质量管理体系、信息网络系统以及目视管理系统为根底，确保信息的及时传递、处理、反应和共享，使风险预警及风险防范信息能迅速传达至相关工序、环节和岗位，使风险得以及时控制。（3）. 它综合运用了全面质量管理全员参与、全过程控制的原理和数理统计工具及过程控制方法，运用了精益生产方式的理论与方法，运用了风险管理的原理与手段以及运用了预警管理方式，系统运作，使之实现精益化生产。（4）. 有明确的控制对象和控制标准，并且这个对象和标准是动态的；有一套科学实用的质量风险预警管理标准，包括相关控制与工作程序、质量指标风险类型及其相应的风险等级、风险预警线、预警管理信息目录、可视识别规定等；有相应的组织和全员的参与等扎实有效的管理根底工作做保证。五、对未来财务信息的预测 目前我国对预测性的财务信息采取自愿性披露的政策。因为自愿性披露是要承当风险的，如果不披露，没事；如果披露，与实际相差太大，可能面临着承当法律责任。江铃可能出于商业机密或者会计谨慎性的考虑或者权衡披露预测性财务信息的利弊，没有披露其预测性财务信息也就是财务报告中没有包含预测性财务信息。以下我们根据0810年三年的历史财务信息对未来财务状况、经营成成果、现金流量进行预测，结果如下：指标/时间2021年2021年2021年2021年主营业务利润率销售利润率净资产收益率17%25%31%资产负债率23%32% 36%相关预测的解释：受通货膨胀的影响，银行等金融机构可能会加强放贷资金的监管，江铃从金融机构借款的能力会削弱，而对提供材料的公司相像之前那样规模的赊欠可能性不大，可能会面临提前归还借款或将资产用于抵押，从而导致资产负债率的下降、流动比率和速动比率的上升从公式得出，分母减少；受金融危机的影响，原材料价格可能会上涨，导致本钱的增加，利润的减少，从而影响销售利润率和主营业务利润率下降六、江铃汽车公司今后开展建议江铃汽车有着较好的经营管理水平，但也存在一局部问题。首先是资产负债率水平较低，即公司资产中来自于举债的局部小。从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资本给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。负债水平的适当提高，能扩大税前费用抵扣，充分发挥企业财务杠杆效应。从公司的筹资活动中也可看出，公司筹资的渠道单一，且筹集的资金较少。因此，公司可适当扩大债务融资的水平，并增加债务筹资的渠道，例如发行债券、租赁融资等，以充分发挥财务杠杆效益。其次，随着原材料价格的上涨，公司的本钱也呈不断上升的趋势，制约了公司利润水平的提高。未来汽车产业对发动机性能要求将不断提高，行业竞争加剧，降低油耗、突出环保是汽车开展的趋势，企业如何有效的控制本钱将决定公司未来的盈利能力。公司应提高生产技术降低制造本钱，改善生产经营，促进经营质量和效益稳步提高；突出产品研发，缩短研发周期，强化产品改良；积极推进稳健、有效的营销策略，扩大市场占有率。在正确的策略指导下，相信公司能得到长足的开展。七、总结从财务状况来看，江铃拥有江铃A股和江铃B股两支股票，在筹资方面有比拟大的优势。从投资方面来看，江铃主要投资于一些自主品牌，虽然短期内销售比拟平淡，但这对于企业的长远开展是有利的。从分配角度来看，江铃连续7年高分红，成为证券市场名符其实的“现金奶牛，如2021年每10股分红7.9元，这在中国的上市公司中是比拟少见的，这可能是江铃连续五年位列中国上市公司百强的原因之一。从经营管理上来看，自2021年到2021年，江铃的经营现金净流量逐年上升，到2021年已增至2,272,226,306元，可见江铃的盈利能力较强，经营管理水平比拟高。从企业战略上来看，江铃汽车抓住市场中枢，充分满足不同顾客群的消费需求，不断开创节能、实用、环保汽车产品的新典范，符合国家政策导向，有利于江铃实现其战略目标。江铃2021年的销售收入为157.68亿元。在2021年年报中，江铃公布其2021年的销售收入目标为200亿元，我们认为，如果江铃能在产品的市场推广方面做得更好，那么，它很有可能实现这一目标。