资产负债率在IPO中的警戒线【会计实务经验之谈】.doc

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资产负债率在IPO中的警戒线【会计实务经验之谈】
虽然现行IPO法律对拟上市企业的资产负债率没有提出具体的参考线，但过往的法律条文及诸多IPO被否案例均表明，70%的警戒上线和20%的警戒下线，以及同行业已上市公司的平均水平，对于当前的拟上市公司来说，具有警示意义。
资产负债率又称“负债比率”、“举债经营比率”，指企业负债总额与资产总额的比率，用以反映企业总资产中借债筹资的比重、衡量企业负债水平的高低情况。其公式为：资产负债率＝（负债总额／资产总额）×100%。
对于拟IPO公司来说，资产负债率是证监会审核的重要财务指标，或高或低，都有可能影响到企业IPO的最终成败。
怎样的资产负债率才算合理？
通俗来讲，资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中，有多少是由债权人提供，是衡量负债水平及风险程度的重要标志。但在企业管理中，资产负债率的高低并不是一成不变的，从不同的角度，在企业不同的发展阶段，都有不一样的标准。
从债权人的角度看，资产负债率越低越好，因为这样，企业偿债有保证，借给企业的资金不会有太大的风险。同时，由于公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。
对投资人或股东来说，负债比率较高可能更好，比如财务杠杆、利息税前扣除、以较少的资本（或股本）投入获得企业的控制权等。又比如，由于借入资本的多余利息要用股东所得的利润份额来弥补，因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好。
对于企业经营者来说，资产负债率指标越低，说明企业举债越容易，反之则越难。但对于不同风格的经营者，负债率标准也因人而异，激进派和保守派，对资产负债率的态度迥异。而从企业财务管理的角度来看，企业应该在充分利用借入资金给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。
资产负债率的高与低，并没有硬性指标，但一般认为，企业资产负债率的适宜水平是40-60%，如果达到100%或超过100%，说明这家企业已经没有净资产或资不抵债，是财务状况非常危险的讯号，这时候，无论是经营者，还是债权人、投资人，都得承担巨大的风险。
70%的负债率则是普遍认为的警戒线，除金融业和航空业外，超过这个负债水平的公司，会特别谨慎判断其财务可能出现的风险，但对于负债率在20%以下的企业，我们又会重点考虑其融资的必要性。
可见，70%的警戒上线和20%的警戒下线，对于当前的拟上市公司来说，具有指导价值。
附：2013年度资产负债率最高的上市公司排行：

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