会计实务：由浅入深正确读懂财务报表.doc

由浅入深正确读懂财务报表报表体现活的公司什么是现实，什么是对现实的真正理解，什么是表象(form)什么是实质(mass)?这些问题并不只是纯粹的哲学思考，做投资，研究公司，研究经济也要考虑这些问题。判断一个公司的价值不能看公司表面上的人来人往，工厂大楼，而要深入分析公司的商业模式，从数据出发分析估值。一个公司的三张财务报表显示的各种财务数字，其实也是表象，而数字所反映的商业模式，价值内涵(ValueProposition)，经营活动等才是有血有肉的一个公司。三张财务报表，实际上是一个动态系统的简化模型。估值是价值投资的一个核心问题和重要前提。想要对一个公司估值，就必须深入了解一个公司的三张表。这三张表可以说是价值投资者极其重要的“三个代表”。这三张表代表了一个公司全部的财务信息。资产负债表：代表一个公司的资产与负债及股东权益。利润表：代表一个公司的利润来源。现金流量表：代表一个公司的现金流量，更代表资产负债表的变化。1、资产负债表分析资产负债表是公司盈利的基础，利润的源泉，体现了公司的商业模式。证券分析的本质是由历史判断未来，那么变化较小的因素就更重要。资产负债表所体现出的公司的商业模式，占有资源，使用资金等，相对变化少，好判断。这样的资产负债表分析，对于商业模式优秀，行业格局稳定，稳定增长的公司比较适用，但对变化巨大的快速成长型公司则不太合适。资产负债表所有表格的基础从某种意义上说，一个公司的资产负债表才是根本。无论是现金流量表还是利润表都是对资产负债表的深入解释。在格雷厄姆的时代，会计准则并没有要求现金流量表。后来的会计准则进一步发展，现金流量表才成为必须。因此在格雷厄姆的证券分析一书中对资产负债表的论述与分析是最多的。2、现金流量表资产负债表的变化现金流量表是对资产负债表变化的解释。现金的变化最终反映到资产负债表的现金及等价物一项。而现金的变化源泉则是净利润。净利润经过“经营”、“投资”、“筹资”三项重要的现金变动转变为最终的现金变化。首先，净利润经过营运资本的变化、摊销折旧等非现金项目、其他项目(财务支出或收入、投资收益等)的调整，最终转换为经营现金流。其次，投资的支出与收益的现金流量。其中买卖资产对资产负债表的资产项目有影响。最后，筹资的现金流量。其中，借债与还债会影响资产负债表的借款项目。分红与增发会影响资产负债表的股东权益项目。3、利润表净利润的来源利润表是净利润的来源。而净利润则直接影响资产负债表中股东权益的变化。这三张表格是一个公司财务状况的精髓与总结。也是公司这个动态系统的简化模型利润表分析利润只是纸上富贵，现金流才是真金白银。盈利能力比当期的利润更重要。但是，现实中，人们的行为正好相反，重盈利，轻现金，重当期，轻长期。这也是为什么价值投资者能够获得机会的原因之一。分析财报，就回答一个问题：“企业有没有钱花”。从财报上看，如果它没有钱花，它赚再多的利润也是没啥子用的。假如它没虚增利润，顶多让我相信未来可能有钱花；假如它虚增了利润，那就更糟糕，因为打肿脸充胖子要付出交税的代价，未来可能更没钱花了。如果有钱花，又主要来源于利润，就是好企业。一家优质成长的企业，在较长时期内，必须持续地达到营收增长、获利增长以及经营活动现金流量的增长，这是企业管理层的任务，当然，在具体营运过程中，管理层可以根据企业的实际情况，动态地调整营收、获利、现金流量的相对优先地位。总结三大财务报表分析是金融投资的基础：现金流量表，进进出出，“剩”者为王;利润表，赚赚赔赔，“胜”者为王；资产负债表，增增减减，“盛”者为王。财务报表分析的4个导向和30个基本指标面对财务三张报表损益表资产负债表现金流量表的分析，从逻辑上讲有四大导向：盈利性、安全性、效率性和增性。针对这四个导向，财务分析可以延展到以下30个基础指标：一、盈利能力分析1.销售净利率=(净利润销售收入)100%;该比率越大，企业的盈利能力越强2.资产净利率=(净利润总资产)100%;该比率越大，企业的盈利能力越强3.权益净利率=(净利润股东权益)100%;该比率越大，企业的盈利能力越强4.总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额100%;该比率越大，企业的盈利能力越强5.营业利润率=(营业利润营业收入)100%;该比率越大，企业的盈利能力越强6.成本费用利润率=(利润总额成本费用总额)100%;该比率越大，企业的经营效益越高二、盈利质量分析7.全部资产现金回收率=(经营活动现金净流量平均资产总额)100%;与行业平均水平相比进行分析8.盈利现金比率=(经营现金净流量净利润)100%;该比率越大，企业盈利质量越强，其值一般应大于19.销售收现比率=(销售商品或提供劳务收到的现金主营业务收入净额)100%;数值越大表明销售收现能力越强，销售质量越高三、偿债能力分析10.净运营资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产;对比企业连续多期的值，进行比较分析11.流动比率=流动资产流动负债;与行业平均水平相比进行分析12.速动比率=速动资产流动负债;与行业平均水平相比进行分析13.现金比率=(货币资金+交易性金融资产)流动负债;与行业平均水平相比进行分析14.现金流量比率=经营活动现金流量流动负债;与行业平均水平相比进行分析15.资产负债率=(总负债总资产)100%;该比值越低，企业偿债越有保证，贷款越安全16.产权比率与权益乘数：产权比率=总负债股东权益，权益乘数=总资产股东权益;产权比率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全17.利息保障倍数=息税前利润利息费用=(净利润+利息费用+所得税费用)利息费用;利息保障倍数越大，利息支付越有保障18.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量利息费用;现金流量利息保障倍数越大，利息支付越有保障19.经营现金流量债务比=(经营活动现金流量债务总额)100%;比率越高，偿还债务总额的能力越强四、营运能力分析20.应收账款周转率：应收账款周转次数=销售收入应收账款;应收账款周转天数=365(销售收入应收账款);应收账款与收入比=应收账款销售收入;与行业平均水平相比进行分析21.存货周转率：存货周转次数=销售收入存货;存货周转天数=365(销售收入存货);存货与收入比=存货销售收入;与行业平均水平相比进行分析22.流动资产周转率：流动资产周转次数=销售收入流动资产;流动资产周转天数=365(销售收入流动资产);流动资产与收入比=流动资产销售收入;与行业平均水平相比进行分析23.净营运资本周转率：净营运资本周转次数=销售收入净营运资本;净营运资本周转天数=365(销售收入净营运资本);净营运资本与收入比=净营运资本销售收入;与行业平均水平相比进行分析24.非流动资产周转率：非流动资产周转次数=销售收入非流动资产;非流动资产周转天数=365(销售收入非流动资产);非流动资产与收入比=非流动资产销售收入;与行业平均水平相比进行分析25.总资产周转率：总资产周转次数=销售收入总资产;总资产周转天数=365(销售收入总资产);总资产与收入比=总资产销售收入;与行业平均水平相比进行分析五、发展能力分析26.股东权益增长率=(本期股东权益增加额股东权益期初余额)100%;对比企业连续多期的值，分析发展趋势27.资产增长率=(本期资产增加额资产期初余额)100%;对比企业连续多期的值，分析发展趋势;28.销售增长率=(本期营业收入增加额上期营业收入)100%;对比企业连续多期的值，分析发展趋势29.净利润增长率=(本期净利润增加额上期净利润)100%;对比企业连续多期的值，分析发展趋势30.营业利润增长率=(本期营业利润增加额上期营业利润)100%;对比企业连续多期的值，分析发展趋势。小编寄语：会计学是一个细节致命的学科，以前总是觉得只要大概知道意思就可以了，但这样是很难达到学习要求的。因为它是一门技术很强的课程，主要阐述会计核算的基本业务方法。诚然，困难不能否认，但只要有了正确的学习方法和积极的学习态度，最后加上勤奋，那样必然会赢来成功的曙光。天道酬勤嘛！