银润投资公司财务风险防范研究课题研究报告论文--大学毕业设计论文.doc

目录1 引言31.1 研究背景及选题意义31.2 研究目的及方法32 财务风险及其防范理论概述52.1 财务风险的含义52.2 财务风险的类型52.2.1 政策风险52.2.2 经营风险62.2.3 投资风险62.2.4 偿债风险72.3 财务风险的影响因素72.3.1 外部原因72.3.2 内部原因82.4 财务风险的特征92.5 财务风险防范的意义102.5.1 是外部环境变化的要求102.5.2 是加强企业自身建设的需要102.5.3 是推进企业健康发展的保障103 银润投资公司财务风险现状113.1 银润投资公司基本情况113.1.1 基本情况简介113.1.2 未来发展战略113.2 银润投资公司面临的财务风险123.2.1 政策风险123.2.2 经营风险133.2.3 投资风险153.2.4 偿债风险164 银润投资公司财务风险成因分析194.1 外部因素194.1.1 政治、政府法律因素194.1.2 宏观市场因素194.2 内部因素204.2.1 公司员工对风险的认识不足204.2.2 公司风险管理不规范214.2.3 经营管理能力有待提高214.2.4 投资流程亟待改变224.2.5 资本结构不合理235 银润投资公司财务风险防范的对策245.1 树立员工风险意识245.2 建立合理的风险管理流程255.3 提高经营管理能力255.4 建立科学合理的投资流程275.5 优化资本结构27结 论28致谢29参考文献30附录31银润投资公司财务风险防范研究1 引言1.1 研究背景及选题意义近年来，我国市场经济发展迅速，金融政策相对收紧，城市化进程不断加快，社会消费结构发生了很大调整。而且国际经济形势变化多端，企业所面临的社会经济环境日益复杂多变，致使企业无法及时、准确地获得其开展经营活动所需要的各种信息。企业财务活动由此面临着不确定性，财务活动的结果也具有随机性和风险性，从而导致企业可能获得收益，也可能蒙受损失，甚至倒闭。在世界范围内，因为企业不能有效地认识财务风险、能够采取积极的控制措施规避财务风险等原因，每年企业破产的案件屡屡发生。众多大型企业集团陷入危机，给各国社会经济发展造成了巨大的负面冲击。如2002年世界500强的安然就是一例。我国资本市场起步较晚，财务风险的研究尚未形成深层次的理论体系，离发达国家尚有一定的差距，多为在国外先进的研究理论上进行创新，并且基于单个具体行业的财务风险研究页较少。国内很多企业表面上或是由于出现了财务亏损，或是由于高管人员的不负责任，或是由于弄虚作假欺诈利益相关者等各种不确定因素，使企业面临各种风险。但是，其中的财务风险占据着重要的位置。因此，忽视财务风险将给我们带来的后果是严重的。树立正确的财务风险意识，分析企业财务风险的成因，有效的控制企业的财务风险，提出相应的解决办法，对于企业的运营、金融市场的稳定，乃至整个国家的经济安全都具有重大的意义。1.2 研究目的及方法银润投资公司财务风险的研究目的是给公司管理者的风险预警，防止产生经济性损失并在获得最大的经济效益的同时尽可能的降低亏损。把财务风险与公司收益之间进行仔细的评估，把财务风险控制在一个合适的范围内，这样才能使公司收益最大化的同时风险最小。我国目前对财务风险的研究还处于探索与起步阶段，与西方发达国家还有一定的差距，国外已较早地对风险进行了探讨。国内外学者很多进行了财务风险程度识别的研究，常见的财务风险识别方法分为定性分析法和定量分析法。本文将针对银润投资公司目前的状况进行深入地研究，找出银润投资公司所存在的财务风险，通过分析研究公司财务风险现状，结合公司内外部环境分析其产生原因，并针对相应的财务风险提出有效的防范措施和具体建议，使公司不受财务风险的影响，并尽量地提高公司的获利效益，并在日益激烈的市场环境下占据强而有效的竞争地位，使公司的发展更为长久。本文的创新之处在于，发挥了定性分析方法与定量分析方法相互补充的作用，构建了银润投资公司的财务风险识别体系，在风险类型和风险成因识别分析以及银润投资公司财务风险防范措施阐述时，条理清楚、逻辑性强，提出一套适用于银润投资公司的易操作并且准确度较高的财务风险识别与防范体系。2 财务风险及其防范理论概述2.1 财务风险的含义对于财务风险的定义现在学术界意见纷纷，一般来讲，财务风险有广义和狭义之分。狭义的财务风险，实质上是一种微观经济风险，其中，决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，是指企业在筹资过程中运用财务杠杆不当可能带来的风险，这是风险的狭义定义，有时也被称为筹资风险。狭义的财务风险可界定为企业因借入资金而增加丧失偿债能力的可能和企业股东收益的可变性。广义财务风险是企业一切风险的财务表现，决策理论家把广义的财务风险定义为企业在各项财务活动的过程中客观存在的，由于内外部环境及各种难以预料或控制的因素影响而导致财务状况具有不确定性，从而使企业实现的收益和预期收益发生背离，使企业有蒙受损失的机会或可能性。从财务的总体观念出发，将企业面临的所有的风险，以货币化的形态表现出来，财务成果具有不确定性。对于财务风险的分类，笔者倾向于后一种分类。本文从财务风险的广义角度出发，认为企业财务风险就是在企业发展和经营运作过程中，受企业外部经营环境和企业内部经营条件等不确定性因素的影响，导致企业的盈利产生不利结果，从而对企业的发展产生威胁的风险。2.2 财务风险的类型企业风险按照不同的标准，可分为不同的种类。在此，仅分析从企业财务活动的各个环节方面划分的财务风险种类。2.2.1 政策风险不得不说，国内的大部分公司，甚至国企都缺乏应有的政策风险意识。他们仅有的分析方法还停留在中央正在扶持这个产业、限制这个产业，或淘汰这个产业上。在各种项目的可行性报告中，关于这方面的内容也都是长篇累牍地罗列上几十条政府文件就算了事。从公司创立来看，公司面临一般企业共有的政策风险，包括国家宏观调控政策，财政货币政策，税收政策，可能对项目今后的运作产生影响。虽然我们名义上是市场经济，市场是靠经济规律在办事，但实际上，政府对经济的管理依然强大，当政府的花钱方式改变，投资倾向改变的时候，整个市场就会出现较大的政策风险。国家在不同时期改变政策，这必然会影响到公司的经济利益。因此，国家与公司之间由于政策的存在和调整，在经济利益上会产生矛盾，从而产生政策风险。2.2.2 经营风险经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致公司资金运动的迟滞，产生公司价值的变动。是在经营管理过程中公司管理者由于企业内部的不确定性因素的影响而做的决策，使公司获利情况产生变化从而导致未来收益下降的风险或由于汇率的变动致使成本增加的风险。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。采购风险是指由于原材料市场供给商的变动而产生的供给不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离；生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能；存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能；应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款治理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。2.2.3 投资风险 投资风险是指投资主体在进行投资的过程中，由于市场需求变化等各种不可控制因素从而导致最终收益无法实现预期结果的投资的可能性。投资风险是由于不确定因素的影响导致投资项目的实际收益率低于预期，或者投资失败引致亏损或者影响公司持续经营的可能，影响公司盈利水平和偿债能力的风险。它是对未来投资收益的不确定性，在投资活动中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。2.2.4 偿债风险偿债风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，公司因负债经营而产生的丧失偿债能力的风险。从理论上讲，保守结构型资本结构（即企业完全不负债）的财务风险等于零。但是，事实上情况并非如此。在世界范围来看，公司举债经营是普遍做法，很少有大型公司是零负债的。公司需要举债扩大生产规模，以及调整资本结构，并且可以产生相关的信用记录，与银行或投资人保持良好的合作关系，为今后的筹资需要打下良好的信用基础。由于资金实力的限制，我国绝大数公司采取负债经营的方式，如果资金筹集数量超过公司的实际需求量会造成资金闲置，筹资数量小于企业的实际需要量则可能影响公司的日常运营，增加了筹资活动的频率，筹资利率过高会导致公司的成本太高，降低了公司的利润；在债务期限结构方面，如果被要求还款日期过于集中，会导致某一个特定时间节点偿债压力巨大，若同时公司现出现现金短缺，则可能引致严重的财务风险。2.3 财务风险的影响因素2.3.1 外部原因1、 经济因素经济因素主要包括经济环境、市场震动、利率变动、GDP的增长情况、通货膨胀率、汇率变动等等。这些因素的改变会对企业的经营发展产生深远的影响，处理不好，会使企业很容易发生财务风险。2、 政治、政府及法律因素财政政策、货币政策、政治、政府及法律因素对大小企业都构成重要的机会与威胁。对于严重依赖政府合同和补贴的产业和公司来说政治预测成为外部财务分析最重要的组成部分。企业制度法规的变化和企业所处的法律环境均可以显著的影响企业的经营。3、 社会、文化、宏观市场环境因素社会、文化、宏观市场环境因素对于企业的产品、服务都会产生重大的影响。例如：宗教信仰的冲突很可能引起动乱和战争，其结果可能导致企业生产经营活动中断和经营条件的损坏。4、 自然环境因素由于自然力量导致的企业财产损失、交通中断等造成的风险。例如：暴风、洪水和地震等等均会影响企业的利润，造成企业的财务风险。2.3.2 内部原因1、 公司员工对财务风险认识不足有些企业的财务管理人员缺乏风险意识，没有发现财务风险隐患的敏感性，忽视了对企业财务风险的预测和预警，在风险出现时消极面对，应变能力不足，不能采取有效的解决对策。另外，有些人员不能积极地总结此前财务风险发生的经验、准确地根据财务风险的成因等方面的内容，避免在之后的日常生活中此类风险的再次发生。2、 缺乏较完善的财务管理制度及系统财务管理混乱是企业产生财务风险的又一重要原因。内部财务控制是企业财务管理系统中一个非常重要和独特的系统，建立目的就是为督促各项资金的合理使用，以产生更大的经济效益。建立一套比较完整强有力的内部财务控制系统，可以保证企业内部财务监督控制效率的提高。3、 资本结构不合理企业的资本结构指企业的资产和负债比率，我国企业普遍存在着资产负债率过高的问题，因为企业在生产规模扩张以及流动资金不足时，首先会向银行借款。企业在筹资过程中，为降低资本成本，更多的采用债务融资方式，从而导致债务资本在总资本中的比例过高，一旦资金链断掉，企业无法及时偿还到期债务，就会陷入财务困境。4、 存货和应收账款管理机制不健全目前我国企业的流动资产比例普遍偏低，由于存货的变现能力较低，大量的存货不仅增加了企业的管理费用，也降低了流动资金的比重，不利于企业的资金周转。同时，长期持有存货还要承担因存货市场价格下跌而产生损失的风险。企业经常会采用应收账款方式销售产品，但在收回应收账款的过程中，一方面增大了已实现收入的现金实现风险，债务人长期占用本企业资金，影响本企业资金的流动性，不利于企业的现金储备；另一方面，对客户的信用水平和经营状况不够了解，一部分应收账款会演变为坏账，造成了企业的实际损失，这些都会形成财务风险。2.4 财务风险的特征1、 客观性在市场经济条件下，只要有财务活动就会存在财务风险，财务风险时时存在，客观存在于企业经营活动的各个环节，不管企业是否愿意冒风险，它并不以人的意志为转移，人们无法回避它、消除它，如国家的政策变化，社会的经济变动以及行业的背景等客观因素产生的财务风险。2、 不确定性风险是意外事件发生的一种可能性，虽然财务风险的存在具有客观性和一定性，可以事前加以估计和控制，但具体到企业的某项活动上，由于企业财务活动结果受诸多因素的影响，且这些因素不断发展变化，它的形成原因是模糊的，导致财务活动的结果是不能事先确定的，是否会产生财务风险以及财务风险的程度又是不能够完全确定的，因此无论多么精确的预测都无法准确的确定即将面临的财务风险的大小。3、 收益与损失共存性在我国企业里，由于种种因素的作用和条件限制，财务风险总是与损失相关联，无论这种损失是现实的还是隐含的，是可以量化的还是不能量化的，它会影响企业生产、经营活动的连续性，经济效益的稳定性，最终威胁企业的生存。而另一方面，风险中必然蕴藏着收益。福兮祸所伏，祸兮福所倚。财务风险是一把“双刃剑”，它的存在促使企业未获得更大的利润而不断改变企业的管理体系，提高资金利用效率，这样也就意味着风险带来损失但也孕育着新的机遇。它既有可能给企业带来损失，也有可能给企业带来意想不到的经济利益，关键在于企业能否把握、控制并利用好财务风险。4、 隐蔽性财务风险具有一定的隐蔽性，由于人们对财务风险的预测本来就存在一定的难度，再加上经常对财务风险错误的估计和总结，使得企业很难准确发现存在的财务风险。2.5 财务风险防范的意义2.5.1 是外部环境变化的要求我国企业施行风险防范是社会主义市场经济体制的客观需要。随着我国经济发展水平越来越高，经济体制的改革不断深化，企业外部环境不断发生改变。经济、社会和技术条件均发生了重大变化，社会的生产结构、消费结构、技术结构和文化价值结构急剧更新，各种不确定性因素相互制约、相互影响，使行业之间的竞争愈加剧烈，企业面临的选择与风险越来越复杂。同时，国际资本尤其是直接投资方向已呈现出多元化、交融化和扩散化的趋势，使得我国企业走向国际化的第一步就是要提高企业财务风险管理的水平以适应国际竞争中风险扩散化和全球化的趋势。在这种情况下，企业面临风险与机遇并存的局面，加强有效的财务风险防范成为一项必然要求。 2.5.2 是加强企业自身建设的需要 在竞争环境越加激烈的情况下，财务风险必然是企业所不可避免的。加强企业财务风险防范就意味着能够降低企业经营成本、优化资源配置，提高企业的核心竞争力。企业财务活动一直是在风险环境中运行的，风险的不确定性会对企业财务运行的各个环节带来一定的危害。而企业可以采取科学的控制管理，采取预防性措施，从而有效避免财务风险，提高企业经营决策质量，加强企业财务风险防范能够加强企业自身建设，提高经济效益。2.5.3 是推进企业健康发展的保障当前我国企业财务风险防范的水平相对较低，在各种不确定性因素的影响下常常面临着资本结构不合理、资金回收保障不足以及对收益分配的不科学等问题，从而导致资产负债率较高、银行贷款过多，资金周转不畅通等情况的发生。加强企业财务风险管理可以有效控制风险带来的负面效应，推进企业健康发展。首先，风险防范是企业生存发展的基本保证，使企业在保证自身安全的基础上可以大胆开拓新市场，进行技术创新，从而获得更大发展。其次，风险防范还有助于树立良好的社会形象和适应全球新技术新形势变化的需要。3 银润投资公司财务风险现状3.1 银润投资公司基本情况3.1.1 基本情况简介厦门银润投资股份有限公司,英文全称为“XIAMEN INSIGHT INVESTMENT CO.,LTD.”,为一家民营企业，办公地址在福建省厦门市湖里区，公司起始注册资本为9619.51万元，银润投资公司前身是厦门市海洋渔业开发公司, 1993年成立，同年11月于深圳证券交易所上市，法人代表为姬浩，证监会行业将其所属行业分类为房地产开发与经营业。自从2015年以来，公司正在筹划重大事项谋求转型，与交易各方以及中介机构一起大力对美国纽约交易所上市公司学大教育集团（XUEDA EDUCATION GROUP）进行收购，目前，公司拟向西藏紫光育才教育投资有限公司、长城嘉信资产管理有限公司等公司以及以学大教育签约及领酬员工为参与对象设立的银润投资首期1号员工持股计划非公开发行股票并募集资金，其中，大部分将用于收购学大教育集团，推进关于收购学大教育集团的相关剩余工作。经营范围：1、对工业、商业、房地产业、文化行业的投资;2、房地产开发、经营;3、房地产经纪、代理;4、物业服务;5、海洋渔业;6、电子产品及通讯设备、仪器仪表、文化办公用机械及器材制造;7、代售车、船票;8、批发、零售工艺美术品(不含经营首饰)、日用百货、金属材料、电器机械及器材、电子产品及通讯设备、建筑材料、汽车零配件、计算机及软件、渔需物资、五金交电化工(化学危险品除外)、塑料制品、橡胶制品、纺织品。主营业务：物业租赁和设备租赁、房地产开发与经营、好时光酒店公寓经营管理以及好时光文化事业。3.1.2 未来发展战略1、 扩大主营业务一直以来，公司存在着主营业务盈利能力薄弱的现实问题。而且，公司的主营业务较为单一，主要依靠现有物业的租赁及管理，且多为与原实际控制人的关联方发生的关联交易。公司制定未来发展战略，将把重点发展方向定为积极开拓新的业务上，2016年度，公司将与各方一起积极争取尽快完成对学大教育集团的收购，并争取顺利完成非公开发行A股股票事项。这两项重大事项的落地，将为公司实现向教育产业转型奠定坚实的基础与充足的资金。2、 提升企业品牌效应，增强企业知名度企业在广告投入方面比较少，这与企业的知名度不匹配，公司规划以后向厦门市进行全方位广告投入，以加强企业的形象。3、 广聚各类专业人才，培养企业中层干部人才是银润投资公司最重要的战略资源。第一，本公司将确定正确的选才标准：不唯经历、不唯学历、不唯名气、只唯能力。第二，为了降低聚才成本，要善于选用复合型人才和潜在人才。第三，重视对在职人员的继续教育，鼓励在职人员在不影响或少影响工作的前提下自学、进校学习或接受专业培训。3.2 银润投资公司面临的财务风险3.2.1 政策风险表3.1 2013-2015年公司主营业务分析表货币单位：万元 主营构成201520142013主营收入收入%主营收入收入%主营收入收入%按行业分类设备租赁收入185574.0211561.3365364.25房屋租赁65125.9865134.623.880.38商品销售及其他0057010.0318017.74技术服务收入0075.54.0117917.63按地区分类上海185574.02122965.3536035.37厦门65125.9865234.6565764.63如表3.1所示，从最近几年公司盈利情况来看，公司的主要收入来源为物业租赁和设备租赁方面。租赁业受国家宏观政策以及行业影响很大。我国对于租赁业并不重视，体系非常不完善，法律远远跟不上租赁实践的发展，与世界上其他发达国家相比，还有一定的距离。租赁业存在多头管理的局面，政出多门，导致很难制定统一的政策来协调租赁业发展过程中遇到的困难和问题，缺乏统一的行业管理，很不利于租赁业整体的发展。政出多门，法律不完善，银润投资公司的租赁业务难以确立。除此之外，我国租赁业没有明确的会计准则，税收不统一，缺乏必要的政策扶持，制约了很多像银润投资公司一样主要以租赁为盈利的公司发展。3.2.2 经营风险1、 盈利能力企业的盈利能力是企业的获取利润的能力，是企业持续经营的重要保障。以下盈利能力分析数据来自银润投资公司20132015年年报财务报表：表3.2 银润投资公司盈利能力表盈利能力指标15-12-3114-12-3113-12-31净资产收益率(%)-9.061.29-4.23净利率(%)-53.7610.78-65.43总资产利润率(%)-5.061.02-3.32总资产报酬率(%)-3.891.86-2.89银润投资公司净资产收益率和净利率指标是上市公司非常重要的一项财务因素，指标越高，说明投资带来的收益越高。接下来重点对公司的净资产收益率和净利率在同行企业中进行比较。表3.3 净资产收益率和净利率在同行企业中进行比较排名简称净资产收益率(%)净利率(%)3年平均13年14年15年3年平均13年14年15年86银润投资-4.00-4.231.29-9.06-36.14-65.4310.78-53.76行业平均11.6412.0810.4012.4411.1312.333.0218.04行业中值8.399.458.246.408.5510.609.677.861华夏幸福44.5749.5143.0341.1713.3012.7614.1413.012中天城投31.2137.4929.9726.1815.1114.2814.0716.993荣盛发展23.4930.3826.0214.0714.0716.2714.9510.984阳光城22.1723.8227.3015.388.348.049.237.745泰禾集团21.3526.5022.2015.369.5011.458.518.54净资产收益率是体现一家公司所拥有的资产的盈利能力的一个重要指标。通常情况下，每股净资产当然是越高越好了，但凡经济活动都是讲求有投入要有回报的，投入的是资本(会以一定形式转化成资产)，希望得到的回报便是收益。但是多年来，银润投资公司净资产收益率大多数为负，结合以上分析的总资产利润率、总资产报酬率都为负数，多年来经常亏损，资产的获得报酬能力很低，说明企业的资产在流失，公司多年经常亏损，更不用说净资产会给公司带来收益了。银润投资公司净利率三年平均为-36.14%，远低于行业均值为11.13%。这一个指标进一步说明企业在一定时期的销售收入获取的能力并不是特别理想、企业的盈利能力并不好，如果公司对此不够重视的话，这必将危害整个公司未来的发展。 2、 营运能力反映企业营运能力的指标有应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，营运能力可以反映企业的销售回款能力，以下营运能力分析数据来自银润投资公司公司20132015年年报财务数据：表3.4 银润投资公司营运能力表运营能力指标15-12-3114-12-3113-12-31总资产周转率(次)0.090.090.05应收账款周转天数(天)170.3174.881,017.37应收账款周转率（次）2.114.800.35公司的总资产周转速度多年基本保持不变，说明公司销售能力逐步保持稳定，利润已达到饱和，企业生产经营全方面基本到达瓶颈，并无新的突破，并不会创造新的商机。另外，总资产周转率的标准值为0.8，银润投资公司距离此标准还有一段距离，周转速度没有达到行业标准，也体现出银润投资公司总资产周转能力不强，销售能力不是很强。银润投资公司14、15年应收账款的周转速度比13年有大幅度提升，与国家房地产业应收账款周转率均值3.8基本持平，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞留在应收长款上的数量减少，资金使用效率有所提升。13年应收账款周转率最低，回款速度较慢，公司账款回收发生困难。然而，公司的赊销模式应该是刚刚起步，仅凭借最近三年的应收账款周转速度还不足以说明公司不存在一定的资金回收风险，还需要时间慢慢考察、校验公司应收账款管理制度是否合理。3、 发展能力企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业在生存的基础上，通过自身的生产经营管理，不断扩大规模、壮大实力而形成的发展潜能。以下发展能力分析数据来自银润投资公司公司20132015年年报财务数据：表3.5 银润投资公司发展能力表成长能力指标15-12-3114-12-3113-12-31营业收入(元)2507万1881万1017万营业收入增长率(%)33.2884.96-84.40归属净利润(元)-1356万197万-667万归属净利润增长率(%)-788.32129.54-280.76总资产(元)3.35亿2.01亿1.98亿总资产增长率（%）66.671.52-2.46银润投资公司多年来营业收入变化较大，时高时低，变化并不稳定，收入增长的不确定也反映出了公司经营状况和市场占有能力不确定、预测了企业经营业务拓展趋势不确定，市场发展前景不确定性。归属母公司所有者净利润增长率代表了公司经营的最终成果，是衡量一个企业经营效益的重要指标。而银润投资公司净利润增长率基本上利润为负，它反映出银润投资公司综合管理存在较大问题，发展能力令人担忧。银润投资公司总资产增长率66.67%，通过多年的总资产增长的幅度对比，本公司总资产的增长情况一般，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长，可间接看出银润投资公司发展并不十分明朗。银润投资公司的各项发展能力指标均呈现出忽高忽低、不够稳定的特征，表明银润投资公司发展前景较模糊、难以预测。3.2.3 投资风险投资活动是指企业为了获得更大的经济利润而进行的经营活动，是企业日常经营活动中非常重要的组成部分。如果投资项目是失败的，企业就不能产生盈利，甚至会发生亏损的情况，很有可能给企业带来不同程度的财务风险。以下投资风险分析数据来自银润投资公司公司20132015年年报财务数据：表3.6 银润投资公司长期投资分析表单位：万元 项目2015年2014年2013年固定资产2100840875.50长期股权投资8200-无形资产-1.30长期投资合计10300840876.80长期投资增长率22.50%10847.92%-10.08%总资产合计335002010019800长期投资占总资产比例（%）30.7541.83%0.39%银润投资公司对长期资产投资的规模在逐年增长，从2014年到2015年的数据来看，公司的长期资产合计占总资产的比例均在35%左右，银润投资公司对长期资产的投资增长率从2013年的-10.08%增长到2014年的10847.92%，这样突然的增长原因在于下属子公司游乐设施采购41.49%业务完成，固定资产占总资产比重上升41.49%。银润投资公司将投资主要集中在长期股权投资和固定资产上，然而由于多种不可确定的诸如利率、市场等因素及公司自身存在业绩欠佳的问题，导致公司对长期股权投资存在一定的财务风险。另外，由于固定资产存在投资周期长、效果慢、投资规模较大且投资暂时对企业营业收入的影响不大的特点，所以公司在实物资产的投资项目上存在风险。3.2.4 偿债风险1、 负债结构图3.1 2015年银润投资公司负债结构图 图3.2 2014年银润投资公司负债结构图从图3.1、图3.2来看，流动负债的比重基本上占剧了全部的负债总额，公司目前负债结构是以流动负债为主。2015年在负债结构中占据较大比例的短期借款为华能贵诚信托借款，贷款金额为人民币140,000,000元，期限12个月，贷款利率4.35%年。因为公司的性质，其他应付款为银润投资公司主要负债来源，主要为公司的押金定金 、往来款、公告费、代收房款等，也是银润投资公司筹集开发资金的一种重要的方式。另外，占据一定比例的预收款项是海发二期长期租金16323205.58元，账龄已超过1年，是银润投资公司于2006年投资海发大厦一期的预收购房款，未达到确认收入条件（产权没有转移）。2、 短期偿债能力 短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。短期偿债能力的分析可以通过对流动比率和速动比率的分析实现，以下分析数据来自银润投资公司公司20132015年年报数据： 表3.7 银润投资公司短期偿债能力分析表偿债能力指标2015年2014年2013年流动比率0.810.27117速动比率0.810.27117因为公司没有存货，所以公司流动比率和速动比率是相等的。和全国流动利率均值1.69、速动比率0.51相比，银润投资公司流动比率显著低于均值，速动比率基本正常，是由于流动资产中的货币资金和应收账款较少，负债主要为其他应付款和预收账款所致，15年货币资金和应收账款总额比14年增加了1794.49%，但是也达不到行业流动利率均值。以上分析说明银润投资公司短期偿债能力较差，相较短期负债，现金留存程度不高，面临较一定的短期偿债风险。3、 长期偿债能力通过企业的资本结构等分析企业的长期偿债能力，可以判断企业的资本结构的优劣以及企业长期经营的现金保障能力，以下分析数据来自银润投资公司20132015年年报数据： 表3.8 银润投资公司长期偿债能力分析表偿债能力指标2015年2014年2013年资产负债率（%）57.0221.521.41长期负债比率（%）0.180.790.8长期负债与营运资金比率（%）-1.01-1.084.77银润投资公司资产负债率是正常的，一定的资产负债率可以让企业在利率低于投资收益率的情况下，运用债务杠杆，提高企业股东收益。长期负债比率指标不宜过高，一般应在20%以下。银润投资公司该指标值过小，说明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小。银润投资公司长期负债与营运资金比率为负值，那么说明流动资产-流动负债0，即公司流动负债大于流动资产，即使把当期所有流动资产都用来还债也无法偿清债款，说明公司面临短期偿债风险较大，企业基本不存在长期偿债风险。4 银润投资公司财务风险成因分析4.1 外部因素4.1.1 政治、政府法律因素我国租赁业处于起步阶段，我国政策关于租赁业的不重视、法律规范的不完整在很大程度上抑制了银润投资公司的租赁收入，产生了较大的财务风险。虽然我国最高人民法院颁布了关于金融租赁合同纠纷若干问题的规定,但由于司法解释的效力低于法律,一旦与现行的法律有冲突,就只能依据立法了。但是我国民法通则和合同法对租赁的规定只是针对经营性租赁的,所以不适用金融租赁的法律关系特点,还有2000年颁布的金融租赁公司管理办法,只是明确了金融租赁公司的机构性质、法律地位和行业隶属等问题,但却缺乏配套的实施详细和相关法规。从租赁业发达的国家来看,政府的扶持政策直接推动了租赁业的蓬勃发展。我国租赁企业本来就先天发育不良,更需要国家在财政、税收、信贷等方面予以政策倾斜。但我国目前对租赁业缺乏有效的配套扶持措施,没有税收方面的任何优惠。另外，我国目前会计制度还没有租赁的会计准则，没有从租期长短产权转移、残值大小等方面对融资性租赁和经营性租赁的界线做出界定。4.1.2 宏观市场因素另外影响银润投资公司政策风险的外部因素还有我国租赁行业的不规范。与发达国家相比，我国金融租赁业还处于起步阶段，对国民经济的贡献率较低。此外，国内金融租赁业业务品种单一，国际上通行的转租赁、杠杆租赁、出售回租以及运用租赁债权进行融资，在我国难以普遍开展，与国外很多发达国家相比，目前我国租赁业的环境还不够成熟。目前由于我国金融租赁业缺乏行业统一组织，缺乏统一的行业管理。整个行业的发展方向、速度、规模、重点缺乏统一的安排和部署，开设租赁机构的审批权限分散在中央、地方和各部门。到目前为止我国还没有一个全国性的融资租赁管理部门。多头管理必然导致银润投资公司租赁业盲目发展、管理混乱。而且作为银润投资公司，也没有利用宣传机构和新闻媒介的作用将租赁业务推向市场，更没有面向社会宣传租赁业务的基本内容、采用融资租赁添置设备的好处，全社会对这一新兴的融资方式还不太熟悉。4.2 内部因素4.2.1 公司员工对风险的认识不足银润投资公司的管理者和公司经营者对公司发展所面临的风险没有深刻的认知，其财务风险意识淡薄。银润投资公司的领导层对财务风险的认识不足，并没有在本质上防范财务风险，更没有很好的引领和指导企业的员工去理智的应对财务风险。而且公司的员工普遍认为，只要正确管理资金的流入流出，防止贪污腐败就不会产生影响企业现金的财务风险了，员工只站在自己的角度去工作，并没有真正考虑企业的切身利益。银润投资公司多年来利润一直不理想，存在较大的损失，流动负债明显过多，可是无论是公司的领导层还是普通员工都熟视无睹，并没有意识到财务风险会给公司带来致命的危害，所以并没有意识去采取有效的解决措施来规避风险，从而导致公司多年来的财务风险越来越严重，慢慢成为公司的隐患，如果公司的员工依旧对风险认识不足，势必导致公司最后的破产。图4.1 员工情况图（专业构成）图4.2员工情况图（教育程度构成）根据图4.1、图4.2可以较为清晰的看出银润投资公司的员工的财务、行政、技术人员平分天下，而没有生产、销售人员，这样可能不太有利于公司的正常运营，对公司的经营有所影响，从而导致财务风险。而员工的教育程度平均水平一般，大部分员工的教育程度为本科及专科，教育程度的不足更容易导致员工的风险意识薄弱，导致财务风险的发生。4.2.2 公司风险管理不规范银润投资公司风险的预测与处理方式落后，公司缺乏风险的识别与预测能力，对于可预见的潜在风险缺乏一定的洞察力和敏锐度，处理风险的手段较为简单，对于大多数风险管理只能局限于定性的分析，缺乏定量分析的能力与技术。由此公司对于资本结构中流动负债高、短期偿债风险认识不足。目前，银润投资公司缺乏风险管理组织机构，风险管理实施都是由董事长一手操办，这种做法缺乏科学性和合理性，使得企业的风险管理范围大大缩小，缺乏系统性。银润投资公司没有建立合理的风险管理体系；风险控制方法单一或缺乏灵活性；风险管理内容涵盖面较窄，在风险管理方面的实施力度不够大，因此很难及时对财务风险作出有效的防范。4.2.3 经营管理能力有待提高银润投资公司这几年亏损较多，盈利能力较差，存在明显的经营风险，究