海南盈涛水务可行性研究报告.doc

海南盈涛水务有限责任公司

水务投资商业计划书

致启者：
城市水务是一个地区的基础产业、命脉产业，与城市的经济发展和市民生活息息相关，对区域经济发展、人民的生活水平的提高有着举足轻重的作用。
十六届三中全会以来，国家明确提出了逐步放开包括城市水业在内的垄断行业的市场准入，鼓励国外资本和国内社会资本的投入。作为中国最大的经济特区和唯一的省级经济特区的海南省正站在新的历史起点上。目前，以国务院批复洋浦保税港区与海口综合保税区建设为契机，借助“博鳌亚洲论坛”日益扩大的影响，海南省正在以“以特别之为，立特区之位”的发展战略，积极推动“国际旅游岛”和“自由贸易岛”建设，谋求海南特区的二次腾飞。展望未来，具有独特资源禀赋的海南省发展潜力巨大、投资前景光明……
作为海口西部至老城开发区最大的水务企业——海南盈涛水务有限责任公司，担负着海南省北部地区最具经济活力的老城经济开发区及国家级综合保税区(海口)从供水到污水处理的市政特许运营。
在此，公司特邀请社会资本战略投资具有地区垄断性质的城市水务。我们坚信，随着中国资本市场的完善，海南盈涛水务有限责任公司将遵循孵化、培育、退出的投资机制，通过上市、并购等方式，积极开展公司在中国水务市场的投资和运营管理，为战略投资者实现股权投资价值最大化，共同分享市政特许经营的投资收益。

水务产业的简要概括
主体公司
海南盈涛水务有限责任公司
主营业务
供水及污水处理
行业研判
水务特许经营的准入壁垒保护，符合战略投资者谨慎投资，稳定回报的投资要求
城市水务运营直接面对的是居民与企业消费群体，其拥有与电力同样的稳定现金流入特征
我国水价的逐步改革和提价趋势，势必大大提升城镇水业的投资价值.统计表明，自2000年以来，我国35个重点城市的水价逐年增长，平均速度达到7.14%，污水处理费平均增长速度达到13.91%
城市水务运营行业的水资源稀缺属性与特许经营垄断属性决定了水务行业区域性垄断收益特征,市政特许经营的稳定超值回报前景看好
海内外成熟资本市场的水务类上市公司大多是分红能力强、业绩稳定的蓝筹性质的公司，以国内以水处理为主的上市公司“创业环保”和“首创水务”为例，两个公司的水处理项目的毛利率平均为65%和47%
水务特许
经营规模

作为省会城市海口西部至老城经济开发区最大的水务企业“盈涛水务”特许经营范围涉及老城经济开发区及新海口综合保税区，是国内为数不多拥有从水源、供水、污水处理完整的水务产业链竞争优势的水务企业。
“盈涛水务”自来水近期日供水能力10万吨、中期日供水能力20万吨、远期日供水能力50万吨；污水处理主要涵盖老城片区东部盈滨旅游度假区污水，以及老城西区工业用地范围内污水处理厂建设与运营，公司污水处理，近期5万吨/日，远期26万吨/日
发展模式
本着产业经营与资本运营双轮驱动，引进战略投资者，有策略对海南省内各县市水务优良资产的战略性投资、并购与委托运营，扩大特许经营规模
坚持构建从水源、制水、供水到污水处理的整体产业链，最终成为在海南水务行业具有一定产业规模和服务品牌的水务公司
在做好产业资本的同时，逐步完成公司的股份制改组，争取2015年底实现“盈涛水务”股市直接或间接上市，成为海南第一家上市的市政水务投资企业
融 资
计 划
融资计划
融资投向
2亿元
增加公司资本金，撬动信贷资金，通过并购与委托运营等外延式扩张，壮大水务特许经营规模，统领海南水务的产业龙头
策略完成在琼海、保亭等县市的水务布局，成为在海南具有一定的产业规模和服务品牌的高价值水务产业公司

第一章 水务特许行业的趋势分析

一、国家政策扶持
城市供水是与城市发展和人民生活息息相关的基础产业，随着国民经济的发展和人民生活水平的提高，各级政府对其建设和发展十分重视，一直以来都受到国家产业政策的扶持和倾斜。国务院158号文通过的《城市供水条例》中明确指出：县级以上人民政府应当将发展城市供水事业纳入国民经济和社会发展计划；国家实行有利于城市供水事业发展的政策，推广先进技术，提高城市供水的现代化水平。
《国民经济和社会发展第十一个五年计划水利发展重点专项规划》指出，未来五年城市供水约需要投资2400亿元新建/扩建自来水厂，而污水处理方面的总投资约3000亿元以上。两者合计为5400亿元以上。城镇水业的投资价值是通过水价实现的。我国水价的逐步改革和提价趋势，势必将大大提升城镇水业的投资价值。
《城市供水价格管理办法》明确指出了，供水价格的定价原则为保证供水厂净资产收益率8%-10%。
海南省发改厅下发的《关于利用价格杠杆促进环境保护的意见》：2008年全省所有县城、开发区都要开征污水处理费，以后逐步向乡镇所在地延伸。对社会投资的城市污水处理项目，利润率按同期银行长期贷款利率加2-3个百分点确定（5年以上年利率7.83%），以确保城市污水处理的盈利水平。
二、城市供水的增长率随着城市化进程的加快而提高
根据国家"十一五"水利发展重点专项规划，我国到2010年城市化率将提高到48-50%，2020年将达到55-60%左右，保持城市化率每
年提高1.0-1.3个百分点的增速。据推算，城市化水平每提高一个百分点，城市人口将增长1000万人，由此将新增大量的水务设施需求。
预测未来5年，全国城市供水普及率将达到98.5％，新增城市供水能力4500万M3／日；5年内所有建制市城市都要建设污水处理设施，处理规模将达到4000-5000万M3／日，污水处理率将达到45％，城市供水、污水处理市场增长空间巨大。
三、我国经济持续高增长带动我国工业用水大幅增长
城市供水最大的用户是工业用户，随着城市化和工业现代化进程的加快，工业用水将大幅度增长。根据中国水利水电科学研究院的《中国工业发展对水资源的需求》课题研究表明，我国人均工业用水量远低于美国、日本、德国、法国等工业发达国家，甚至低于韩国、马来西亚等新兴工业国家。该课题研究预测，工业经济的持续增长仍将在相当长的时间内驱动着工业需水量以超过10%/年速度递增。
四、水务行业市场化改革趋势造就投资机遇
2002年国家《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》、《市政公用事业特许经营管理办法》的颁布实施，标志着我国水务市场开始对内外资开放，走市场化改革的道路。
随着市场准入放开和管理体制日益完善，中国供水和污水处理行业的投资机会大为增加，仅从供水来看，其年产值将从现在的600-700亿元提高至2010年的1500-2000亿元，整个水务市场年增长率将保持在15%左右。改革改制和外部资本的介入将促进行业的整合重组，预计今后几年我国水务企业将向集团化、规模化发展，供水企业上市融资、跨区域资产重组、产业一体化发展将成为趋势。全国2400多个城市水务公司的逐步市场化改制和整合，将为水务行业带来巨大的投资机遇。

五、水务产业与生俱来的垄断经营优势明显
（一）城市公用业务特征所带来的相对垄断性优势
由于水务是事关国计民生，因此，往往拥有政府特许经营业务的特征，在一个供水区域内，往往只有一个供水业务提供商，不会形成直接的竞争。其业务成长与居民收入及工业经济的发展的正相关。
（二）拥有稳定的现金流
由于供水业务直接面对的是居民与企业消费群体，因此水务企业就拥有了与电力同样的特征，即拥有庞大的现金流，因此，海外成熟资本市场的水务类上市公司大多是分红能力强、业绩稳定的蓝筹性质的公司。以水处理为主的上市公司“创业环保”和“首创水务”来看，两个公司的水处理项目的毛利率分别为65%和47%。
六、近年来国内水务产业市场的既有并购实例，足说明水务产业的投资价值
据美国克里夫兰咨询公司最近的调查报告指出，未来10年，世界水业市场将以年均20％以上的速度发展，水处理将成为21世纪经济发展的新亮点。全球有影响的投资企业——纽约贝尔—斯特恩公司称：“水业将是21世纪最大的行业”，并预言该行业将成为21世纪流入资金最快、盈利最可观的领域。
2007年，法国威立雅以净资产溢价约2倍的价格获得兰州供水集团45%的股权；2007年，法国威立雅以净资产溢价3倍的价格获得海口自来水厂49%股权；2007年，法国威立雅以净资产溢价3倍以上的价格获得天津自来水厂49%股权；2007年，中法水务以净资产溢价5倍以上的价格获得江苏扬州自来水公司49%股权。
七、国内外水务产业巨头看好海南，纷纷登陆海南水务市场
十六届三中全会以来明确提出了逐步放开包括城市水业在内的垄断行业的市场准入，鼓励国外资本和国内社会资本的投入。
作为中国最大的经济特区和唯一的省级经济特区，如今，海南省站在新的历史起点上的海南省正在以“以特别之为，立特区之位”的发展战略积极谋求海南特区的二次腾飞。以洋浦保税港区建设为契机，借助“博鳌亚洲论坛”日益扩大的影响，海南省正在积极推动“国际旅游岛”和“自由贸易岛”建设。进一步丰富和提升“一省两地”产业发展战略，海南省正在以高科技为支撑，大力发展工业产业集群、热带特色的现代农业和以旅游业为龙头的现代服务业。展望未来，具有独特资源禀赋的海南省发展潜力巨大、投资前景光明……
正是看好海南省未来的发展，国内外水务产业巨头如法国威立雅、中法水务、首创股份、中法水务、香港中华煤气、北控水务、清华紫光水务看好海南，纷纷参与投资海南水务市场。
2003年，世界500强背景企业——中法水务首先抢得天涯水业（三亚自来水）股权合作。
2007年，法国威立雅净资产溢价3倍，以9.5亿元获得海口自来水厂49%股权。在海口水务集团49%的股权转让中，参与竞争的巨头还有首创股份、中法水务、香港中华煤气。
2008年，北控集团(北控水务,香港上市公司) 正以建设自来水厂和污水处理厂两条腿同时在全国城市进行扩张，在海南省，该公司已成功与海口水务合资拿下白沙门20万吨/日污水处理项目、长流5万吨/日污水处理项目。

第二章 海口水务市场的战略发展机遇

一、海口市水务市场概括
根据海口市的城市规划和经济发展预测，海口市及周边城郊结合区高峰期自来水保有需求量将达到80－100万吨/天。而全市时下可资供水的水厂:
米埔水厂：隶属于海口威立雅水务公司，产能27万吨/天，服务范围为海口主城区，面积约70平方公里，服务人口约80万人；
儒俊水厂：隶属于琼山自来水公司，产能20万吨/天，服务范围为府城镇及江东开发区２０多万人的生活和生产用水；
松海水厂：隶属于松海联合供水公司，产能5万吨/天，主要承担海口市自海域中线以西地区的工业和生活用水。
以上三家水厂的合计的最大供水产能是50-60万吨/天。供需对比可知海口市自来水日供水缺口约为50万吨/天，需靠全市大约500多眼地下取水井进行取水补充。而长期过量开采地下水，势必将引发海口地区的地面下沉，海水倒灌等系列严重的环境灾害。
由于经营管理迥异，在相对较小的海口市区辖区范围内，三家水厂的水务经营格局在一定程度上影响了全市水务市场的秩序、水务发展规划滞后、供水能力极不平衡。这种情况下，3家供水企业的市场容量都很小，经济效益发挥不出来，很难实现全市水务发展的统一规划。仅海口自来水公司从1996年至引进威立雅之前的10年间，就累计亏损5000多万。迄今为止，琼山自来水公司帐面更是资不抵债高达1.55亿。基于海口市供水可靠性和安全性战略考虑，海口市属水务资源的市场化配置需要围绕水务企业的运营服务能力，以保障大海口城市供水，服务于“城市西进”战略实施的需要。
二、海口市供水资源的可靠性和安全性分析
有关规划数据显示，海口市及周边城郊结合区高峰期自来水保有需求量将达到80－100万吨/天。其中，海口西部的长流组团高峰期自来水预测需求量24 万吨/天。而海口市时下可资供水的水厂水源状况如下：
米埔水厂与儒俊水厂的原水水源都取自海口东部的南渡江的龙塘，先后经两级泵压输送15-20公里至府城、海口两地。但是，受南渡江流量限制，两水厂的取水量最多只有36万吨/天，且已饱和。目前，海口与府城地区只能靠抽取500多眼地下取水井补充，海府地区地面下沉、海水倒灌趋势不容忽视；海口西部的松海水厂，受其水源永庄水库库容（库容700万M3，由松涛水库明渠引水128公里至永庄水库，沿途原水损耗80%以上）所限，实际产能3万吨/天，无法继续扩大供水规模。
上述供水企业的水源与成本结构可以看出：一是海口主城区的市政供水原水源非常单一，市政供水的可靠性难以适应海口城市发展的需求。南渡江地表径流的客观流量限制已成为制约米埔水厂（海口威立雅水务公司）与儒俊水厂（琼山自来水公司）水量提升、规模扩大的瓶颈。可以说，海口主城区的供水规模受南渡江原水限制已被锁死在36-40万吨/天；二是原水输送成本居高不下，成为制约水务企业效益的主要因素。米埔水厂与儒俊水厂的原水水源都取自南渡江的龙塘，先后经两级泵压输送15-20公里至府城、海口两地水厂。原水输送的电费动力成本加上途中的跑冒滴漏损耗，客观上加大了水务企业的制水成本和经营压力。
分析可知，由于缺乏大型蓄水工程作为配套，海口市主城区的水资源稀缺，原水源比较单一，市政供水的可靠性与安全性难以保障。从城市发展的长远战略考虑，“城市西进”也是海口市拓展新水源适
应城市化进程的资源保障之需。
三、大海口西部供水的安全战略需要，为公司规模化供水海口市，提供了战略发展机遇
对省会城市海口市而言，城市未来发展的空间在西边，产业发展的空间也在西边。随着海口西部城市化进程的推进（市政府中心迁至长流），以及“工业向园区集中，园区向西部转移”的产业布局，西部长流组团人口将达到40万以上，并将成为海口第二大城市组团片区。产业与人口的共同需求将凸显海口西部供水安全可靠的战略保障意义与迫切性。
（一）西部供水企业——松海供水公司现状
松海供水公司注册资金2000万元，由海口水务集团与市水务局联合持股，海口水务集团持股83.35%，净资产约为3083万元。其水源永庄水库受700万M3的库容限制，容量与补水量少。其从松涛水库128公里明渠引水导致污染渗漏蒸发量严重（沿途损耗80%以上），使松海水厂实际产能长期维持在3万吨/天。援引市水务局[2006]376号文意见：松海水厂扩建意义不大，海口西部供水安全可靠的战略保障应着眼于水务企业的可持续运营服务能力，即水务企业客观上应具备拥有库容较大的水源保障、能耗渗漏蒸发量较低的原水输配成本与管网。
（二）如能以收购松海供水公司为契机，将可为公司规模化供水海口市，奠定跨越式的发展壮大机遇
海口西部至老城开发区最大的水务企业是海南盈涛水务有限责任公司即本公司。作为海口市西部供水的主力水厂，公司水厂距离海口市区不足20公里，供水范围涉及老城经济开发区及新海口综合保税区，拥有从水源、供水、污水处理完整的水务产业链竞争优势。其原水系福山水库通过26公里的输水管线重力自流至老城水厂，该水库库容较大(7000万M3)，仰仗松涛水库的调剂后盾足可支撑50万吨以上/天的供水规模。“盈涛水务”供水规模及范围完全可以覆盖海口市海榆中线及秀英大道以西的区域，且向西部供水有重力自流，能耗低、供水有保障的资源优势，完全可以作为海口市西部供水的主力水厂。
有鉴于此，公司正积极与海口市政府商洽，由本公司作为海口市西部供水的主力水厂，计划收购松海供水公司，为公司规模化供水海口市，奠定跨越式的发展壮大机遇。而公司一旦进入海口西部，凭借公司向西部供水有重力自流，能耗低、供水有保障的资源优势，1-2年内就能为本公司至少日增加10-20万吨以上的用水需求，其所带来的年利润至少在2000万元以上。

第三章 本公司概况

一、公司名称
海南盈涛水务有限责任公司
二、注册地址
海南省澄迈县老城开发区管委会大楼
三、法人代表
潘小平
四、注册资金
68000000元
五、公司营业范围
供水及污水处理项目开发经营，水务工程安装；水务设备及配件销售；旅游项目开发；宾馆、酒店基础设施建设；装饰装修工程；建筑材料销售等。
六、所属行业性质
市政公用事业特许经营
七、股权结构
海南盈涛水务有限责任公司系由海南瑞今投资控股有限公司与澄迈老城开发区发展有限公司（澄迈老城开发区管委会的全资国资性质公司）联合投资而成。其中：瑞今控股持股比例为71.41%。老城开发区28.59%。
八、企业人才素质
本公司拥有一支涵盖博士、硕士、学士的，忠诚敬业、团结合作、人才结构全面的资深人才队伍，具有良好的教育背景和把握企业发展方向的机敏和睿智。公司在多年的投资运作过程中，培养和建立了一支高素质的员工队伍。高素质的人力资源，丰富的产业资本与金融资本市场运作经验是公司多年来不断发展壮大的最为关键的优势资源。
公司董事长兼总裁，潘小平先生，1963年8月出生，暨南大学经济管理系毕业。自1989年创办实业至今，历任深圳市瑞丰实业有限公司总经理、深圳市京茂实业发展有限公司总经理、海南盈涛水务有限责任公司总裁。作为一位创业企业家，潘小平总裁成功缔造了公司水务事业的蓝图。公司业务的发展证明，潘总裁具有丰富的创业企业家创业历练经历和较强的企业管理能力，具备较高的个人素质与超强的个人魅力。
副总裁，何辉先生，香港工商管理硕士，先后就职西安经济律师事物所、香港联华集团深圳公司经理、香港鹏利集团德鸿物业总经理、江苏东方百合园营销总监等，具有丰富的公司企业管理研究与实践。
副总裁，时进先生，高级经济师，先后就职于天津大港油田项目管理部、华北电力管理局、华北电力所辖电厂等管理岗位层，具有二十余年的大型基础设施项目及丰富的投资管理经验。
财务总监，王建乐先生，中国注册会计师，长期从事财务工作，历任湖南湘东铁矿矿务局总会计师、创维集团中国区主任审计师，具有丰富的企业财务管理经验。
水厂厂长，曾凡胜先生，高级工程师，其先后担任海南省重点工程－海南龙塘水源厂工程驻现场技术员、海南省重点工程府城供水工程、儒俊水厂工程常驻工地现场代表、琼山自来水总公司儒俊水厂厂长、本公司业务总监兼水厂厂长。先后参与三项海南省重点工程建设，具有丰富的水厂工程建设经验以及大中型水厂管理经验。
九、公司水务特许经营的规模
多年来，公司坚持以“创造城乡美好生活”为使命，在与海南省各级政府互信合作的发展过程中，确立了以城镇水务为主导产业的投资格局。公司力求通过产业经营与资本运营的双轮驱动，合力推动水务产业规模化发展。
公司老城经济开发区供水项目：主要是供应达到生活饮用水卫生标准（JB5749-2006）的生活及工业用水。近期日供水能力10万吨、中期日供水能力20万吨、远期日供水能力50万吨。
公司老城经济开发区污水项目：主要是进行污水处理，近期5万吨/日，远期26万吨/日。
十、公司项目投资建设现状
公司老城经济开发区供水项目于2004年10月动工建设，至今取水构筑物已建成；全长26公里的原水输水管线单管已全线贯通，特殊路段的双管已铺设20公里；水处理系列水池及设备已按日供水10万吨建成，配水管网按20万吨/日的规模正在建设。整个工程已形成供水能力，并开始供水。
按照省政府的要求，公司在建的，投资总额为17000万元的老城经济开发区5万吨/日污水处理项目， 将于2009年年底投产。
十一、公司资产状况
截止2009年6月30日，公司资产总额为37766万元。参考国内既有水务企业产权交易的结果，依据法国威立雅给予盈涛水务的收购报价（50%股权，3亿元人民币报价），结合有关资产评估模型的数据测算，即将进入投资回收周期的海南盈涛水务有限责任公司（含即将破土动工的老城开发区5万吨污水处理特许经营项目）的企业整体估值至少在10亿元以上。

第四章 公司业务运作

一、公司使命
海南盈涛水务有限责任公司的使命：创造城乡美好生活。
使命旨在指明海南盈涛水务有限责任公司的客户对象是城乡人民。企业价值是在为城乡客户提供使之能够舒适工作、和谐生活的产品中实现的。创造体现了海南盈涛水务有限责任公司要在水务产业发展为行业主导的雄心壮志。
二、确立城镇水务主导产业定位考量
（一）水务产业发展的市场需求
《国民经济和社会发展第十一个五年计划水利发展重点专项规划》指出，未来五年城市供水约需要投资2400亿元新建/扩建自来水厂，而污水处理方面的总投资约3000亿元。合计为5400亿元以上。
（二）城镇供水排水的盈利前景是产业投资动力所在
城镇水业的投资价值是通过水价实现的。我国水价的逐步改革和提价趋势，势必将大大提升城镇水业的投资价值。其完全属于长期、稳定、收益保障的资源垄断性行业。
（三）支持水务产业发展的政策
十六届三中全会以来明确提出了逐步放开包括城市水业在内的垄断行业的市场准入，鼓励国外资本和国内社会资本的投入。
（四）国家及海南省为加大城市污水处理建设力度
国家及海南省积极鼓励各种经济成份积极参与城市污水处理产业化。
（五）水务产业经营优势
1、城市公用业务特征所带来的相对垄断性优势
由于水务是事关国计民生，因此，往往拥有政府特许经营业务的特征，在一个供水区域内，往往只有一个供水业务提供商，不会形成直接的竞争，所以，其业务成长往往与居民收入及用业经济的发展的成长成正相关。
2、拥有稳定的现金流
由于供水业务直接面对的是居民与企业消费群体，因此水务企业就拥有了与电力同样的特征，即拥有庞大的现金流，因此，海外成熟资本市场的水务类上市公司大多是分红能力强、业绩稳定的蓝筹性质的公司。
三、水务产业的发展战略
完整的水务产业链包括水源、供水、节水、排水、污水处理及其回用。截止目前，中国尚未有一家上市公司以完整的水产业链形成竞争优势。但是，产业环境已经使具备完整产业链和规模优势的水务集团的出现成为可能，发展中的盈涛水务正在朝着这个产业目标大踏步前进。
（一）产业目标
巩固和拓展公司在老城开发区水务（自来水、污水处理）市场份额，2009年底，形成从原水到污水、给水到排水完整水务产业链。在此基础上，形成立足海南水务市场，整合海南水务产业，走向全国水务市场。
1、水务处理
有选择、有策略完成对海南省、内外水务行业的优良资产战略性投资与并购，逐步完成对省内如保亭县、昌江县、乐东县等县市的水务特许经营的提前渗透与布局，在整合省内水务行业的基础上，逐步实现在全国对水务优良资产战略性投资与并购。
最终实现在所投资城市做从水源、制水、供水到污水处理的整体服务提供商，发展水务经营一体化。通过整合一定区域内从水源、输水管线、进水厂、配水管线、输水管线到终端用户，再到排水设施、排水管网、排水收集、污水处理厂的整个水务服务链，争取在局部城市完成城市供排水的整合优化和集中，从而有助于减少中间交易环节的交易成本，从水源到排水的每一个环节，为提升水价留出足够空间。继而成为在海南水务行业具有一定产业规模和服务品牌的高价值水务公司。
届时，本公司整个水务将达到50万吨以上/日的供水处理能力，30万吨/日以上的污水处理能力。
2、管材业
抓住海南省“十一五规划”中关于投资25亿元，新建生活污水处理、新增配套管网总长755.2公里项目契机，通过并购或整合，进入给排水管材行业，延伸与拉长公司水务产业链。
（二）资本目标
遵循孵化、培育、退出的创业投资机制，通过提供优质的供水和排水服务，积极开展公司在海南水务市场的投资和运营管理，实现公司价值最大化。
先期：完成盈涛水务引进战略投资者，适时进行资产证券化产品的发行。
中期：盈涛水务股份制改制。
2015年底争取实现本公司直接或间接上市，成为海南第一家上市的水务投资企业，成为中国第一家拥有包括水源、供水、节水、排水、污水处理及其回用的完整水务产业链的上市公司，并通过资本市场的融资，逐步反向收购国内其他省市的水务资产，实现与首创水务、清华紫光等大型水务集团在国内水务特许资源上共同话语权。
最终通过本公司在扩大国内水务市场的份额，实现本公司股权投资者所持股票的大幅增值和可流通。
四、财务预测分析
公司老城经济开发区供水项目达产后，以按日供水能力20万吨计算，参照海南省物价局《关于海南盈涛水务有限责任公司老城水厂的自来水价格批复》（琼发改价格〔2007〕949号）的规定，按谨慎性原则确定本项目综合水价为1.806元/吨，满负荷时的供水量为7300万吨，年销售收入10503万元，项目保守估计年均可实现利润4861万元以上，总投资收益率为13.55%。
关于污水处理项目，从上市公司“创业环保”和“首创水务”来看，两个公司的污水处理项目的毛利率分别为65%和47%。根据海南省发改厅下发的《关于利用价格杠杆促进环境保护的意见》：2008年全省所有县城、开发区都要开征污水处理费，以后逐步向乡镇所在地延伸。对社会投资的城市污水处理项目，利润率按同期银行长期贷款利率加2-3个百分点确定，以确保城市污水处理的盈利水平。也就是说，届时的污水处理项目的年利润率至少在10%以上。
综合上述，不包含本公司未来在其他县市的水务扩张所带来的收益贡献，仅老城开发区水处理达到设计规模时的年保守利润应在7000万元左右（含污水处理）。倘若考虑老城工业经济发展年21%增长速度和海口西部供水扩张，以及可预期实现的水价上调趋势，本公司自来水处理规模亦可扩张至50万吨/日，届时本公司的利润保守估计在1亿元以上。
概而言之，随着我国资本市场的完善，海南盈涛水务有限责任公司将遵循孵化、培育、退出的创业投资机制，通过上市、并购等方式，积极开展公司在中国水务市场的投资和运营管理，为战略投资者实现投资价值最大化创造更好的投资退出渠道。

第五章 “盈涛水务”供水项目简介

一、供水规模
供应达到生活饮用水卫生标准（JB5749-2006）的生活及工业用水。近期日供水能力10万吨、中期日供水能力20万吨、远期日供水能力50万吨。
二、投资建设现状
项目总投资3.5亿元，于2004年10月动工建设，至今取水构筑物已建成；全长26公里的原水输水管线单管已全线贯通，特殊路段的双管已铺设20公里；水处理系列水池及设备已按日供水10万吨建成，配水管网按20万吨/日的规模正在建设。整个工程已形成供水能力，并开始供水。
三、水源
水厂原水来自福山水库，总库容为6800万立方米，有效库容4400万M3，其为全国十大水库之一——松涛水库的调节水库，水量主要靠松涛书库东干补给。松涛水库集雨面积1440平方千米，当最大蓄水位195.3米时，总库容为33.4亿M3，当设计正常蓄水位190米时，相应库容为26.1亿M3，调节有效库容为21亿M3。福山水库水质较好，水量充足，完全满足供水安全要求。
四、资源与区位优势成就公司未来大海口西部水务供给市场垄断地位，决定了公司水务产品市场需求巨大
老城经济开发区内现有人口8.8万，企业450余家，完全依赖于开采汲取地下水满足供水，水源取自地下200米左右深度的第二含水层承压水。据不完全统计，截止2007年12月，老城开发区内现有深井50余眼，日取水量已达到12万吨以上。长期开采地下水使老城地区的地下水位，明显下降。根据国家建设部综合勘察院有关水资源报告研究结果表明，本地区地下取水量不宜超过5万吨/天。长期过量开采，将引发地面下沉，海水倒灌等严重后果。
随着海口西部城市化进程的推进，澄迈县老城供水工程供水范围必将向海口西部拓展，承担老城镇至海口西部沿线城乡以及海口西部城乡结合部的供水，最近编制完成的《海南省饮用水供水设施改造与建设规划》，已将盈涛水务老城水厂作为海口市的补充水源。可以说，区域内的水资源稀缺，凸显公司水务市场价值巨大。
根据海口市城市规划和发展要求，海口市及周边城郊结合开发区未来自来水需求量将达到80－100万吨/天，但是目前海口三家水厂中主要的米埔水厂（海口自来水公司，产能27万吨/天）和儒俊水厂（琼山自来水公司，产能20万吨/天）的水源都取自海口东部的南渡江，受流量限制，取水量最多只有36万吨/天，已经饱和，只能靠抽取地下水补充；而海口西部的松海水厂（松海联合供水公司，产能3万吨/天），受其水源永庄水库库容（700万立方米）所限，无法继续扩大供水规模。且目前海口市的供水水源单一，安全性严重不足，急需拓展新的水源。
五、区域内自来水市场需求旺盛，公司垄断性收益稳定
（一）现有需求量
老城经济开发区，属国务院批准的海口市城市总体规划的老城片区。已批准的规划面积78km2，现有人口8.8万多人。现有450余家企业，500余个项目落户兴建，总投资额约150亿元人民币。华能海口电厂“大代小”9号机组建设工程、福耀浮法玻璃、海南高钛特种合金、东汇特种钢、华能节能减排两台12.5万千瓦机组技改工程等10余个重点项目建成投产，海南第一物流、50万伏跨海联网工程、海口保税区西移、“三港合一”至开发区内的马村港、20万吨精细化工厂、盈滨半岛置业公司首期等项目全面启动，加速了开发区的建设发展。2007年开发区内全年总产值突破95亿元，同比增长22%，工业增加值完成24.82亿元，增长19.8%。生产总值30.18亿元。
经过20余年的开发建设，基础投资环境已完善，形成了一个以港口和省城为依托，重点发展电力、石油、化工、建材、制药、纺织、饲料、机电等门类众多的现代化工业城区。
经济的快速发展，带来了区域人口的增加、人均收入水平的提高，进而促进供水范围内企事业单位及居民对水的需求迅速扩大。
根据海南省水务局2003-2006年水资源统计公报显示： 2003-2006年全省城镇人均综合用水量为82吨/年，万元工业增加值用水量为180吨/年。
依上述估算，开发区现实居民用水总量为2万吨/日，工业用水总量为13万吨/日，合计15万吨/日以上。
（二）2009--2015年需求量预测
根据开发区发展规划，对开发区近期（2009—2015年）用水需求量进行预测：城市人口年自然增长率取8.0‰（小于2006年国民经济和社会发展统计公报8.8‰），生活用水量预计每年增长2%（取值参照全国预计30年内2%的城市供水需求增长量指标），工业用水量预计2008—2015年每年增长10%（取值小于开发区05-07年15%的工业用水需求量增长率），每年预计供水量如下表所示：
澄迈县老城开发区2009--2015年用水需求量预测表
年 份
市区服务人口（万）
生活综合用水量合计（万m3/日）
工业用水量（万m3/日）
预计总需求量水量（万m3/日）
2009
9
2.5
16
18.5
2015
10
2.8
25.3
28.1
注：ⅰ生活用水量标准来源于《海南省水资源公报》
ⅱ生活用水量预计增长率2.0%，数据来源于全国近30年生活用水量增长率的均值。
（三）未来30年水价涨幅预测
根据国家统计局统计的全国36个主要城市的数据表明，工业用水价格由2000年9月的1.36元/吨上涨至2005年9月的2.29元/吨，涨幅为68%，居民生活用水价格由1.06元/吨上涨至1.51元/吨，涨幅为42%；综合水价由1.28元/吨上涨至2.21元/吨，涨幅为57%。未来5年内，我国仍处在供水价格上调的高峰期，预计平均上调幅度将达到20%以上。根据国家发改委连续三年对36个大中城市进行的水价跟踪调查，近年来城市水价正以年10%速度增长。
海口市自来水综合用水价格由1988年的0.3元/吨到2006年的2.15元/吨,19年内增长了7倍, 年平均增长率为6.33%。低于全国增长速度。
1988-2006年海口市自来水综水价格平均增长率
单位：元 /立方

1988年
1996年
2001年
2006年
平均增长率
供水平均价格
0.3
0.78
1.85
2.15
6.33%
年增长率
/
7.5%
7.4%
4.1%
考虑2015年以后，预计水价上涨幅度将减缓，预测2009-2038年水价平均增长率为5%，小于过去30年的增长幅度。
从水费支出在国民可支配收入中所占的比例情况看，海南省水价的上涨空间也十分巨大。就全球范围而言，一般情况下一个家庭的水费支出约占其可支配收入的2-5%，发展中国家居民的水费支出比例还要偏高一些。而中国居民的水费支出在可支配收入中所占的比例很低，平均仅为1.2%左右。
2006年海南省城镇人均用水量210升/日，城镇人均可支配收入约为10900元，如以水费支出占可支配收入的2--5%为区间，海南平均综合水价的合理区间应该在2.9-7.26元/吨之间。澄迈县城镇人均可支配收入为9100元，故其综合水价的合理区间也应该在2.43-6.07元/吨之间，为目前水价的1.17和2.9倍。
即，到2030年，随着老城开发区居民可支配收入的增长，自来水综合价格7元以上/吨是较保守的估计。
六、盈涛水务供水产业链评价
盈涛水务拥有从提取原水到净水处理再到管网分配及输送的完整产业链。即：从福山水库中提取原水，直接输送到水厂；在水厂中进行净水处理，达到饮用水的标准；经过自来水管网进行配水，输送到用户。
盈涛水务自福山水库取水通过重力自流进入水厂，保障了自来水生产的低成本。
公司拥有自己的供水管网，有利于对管道的及时维护，从而减少“跑、冒、滴、漏”现象，降低水损率。同时避免了在用水高峰期间受到管网输送的限制，保障了供水的安全。
七、项目前景
本公司老城经济开发区供水项目达产后，以按日供水能力20万吨计算，参照海南省物价局《关于海南盈涛水务有限责任公司老城水厂的自来水价格批复》（琼发改价格〔2007〕949号）的规定，按谨慎性原则确定本项目综合水价为1.806元/吨，满负荷时的供水量为7300万吨，年销售收入10503万元，项目保守估计年均可实现利润4861万元以上，总投资收益率约为13.55%。

第六章 “盈涛水务”污水处理项目简介

一、污水处理规模
本项目与公司供水业务同属市政公用事业特许经营项目。
澄迈县老城经济开发区污水处理项目是由本公司投资及兼任项目建设业主。
污水处理：近期5万吨/日，远期26万吨/日。
二、投资建设现状
整个工程投资估算：17000万元。其中污水处理厂投资6800万元，厂外管网及泵站投资10200万元。
预计2009年年底，5万吨/日污水处理厂投产。
三、项目投资的政策依据
（一）国家关于开征污水处理费的政策依据充分
国家计委、建设部、国家环保总局计价格[1999]1192号《关于加大污水处理费的征收力度，建立城市污水排放和集中处理良性运行机制的通知》明确了污水处理费可以提前征收的时间概念。即“没有建成污水处理厂的城市，加收的污水处理费，经当地人民政府批准，可以用于补充排污管网和污水处理厂的建设资金，但必须在3年内建成污水处理厂，并投入运行”。
（二）海南省关于开征污水处理费的支持力度明确
2006年，省政府《海南省关于水价改革促进节水和水资源合理配置的实施意见》文件明确提出，在未来5年内，海南省将根据“污染者付费”的原则，全面开征污水处理费。
2007年，省发改厅下发《关于利用价格杠杆促进环境保护的意见》文件亦指出，2008年全省所有县城及经济开发区都要开征污水处理费，并逐步向乡镇所在地延伸。
四、公司污水处理项目前景分析
（一）行业前景
水资源的稀缺性、污水排放量的不断增长以及水资源费、污水处理费明确的上调趋势，决定了污水处理行业的长期景气。“十一五”期间，污水处理的目标为化学需氧量由1414万吨减少到1273万吨；全国设市城市污水处理率不低于70%。以此推算，全国城