会计毕业论文-转型期我国制造业盈利能力影响因素分析--基于51家上市公司财务报表分析.docx

湖 南 科 技 大 学 潇湘学院毕业设计（论文）题 目转型期我国制造业盈利能力影响因素分析 -基于51家上市公司财务报表分析作者朱敏学院潇湘学院专业财务管理学号1165040321指导教师曾世宏 二一五年五月十日湖 南 科 技 大 学潇湘学院毕业设计（论文）任务书 商 学 系 财 务 管 理 教研室教研室主任： （签名） 年 月 日学生姓名: 朱敏 学号: 1165040321 专业: 财务管理 1 设计（论文）题目及专题： 转型期我国制造业盈利能力影响因素分析 -基于51家上市公司财务报表分析 2 学生设计（论文）时间: 自 2015 年 4 月 16 日开始至 2015 年 6 月 1 日止3 设计（论文）所用资源和参考资料：所用资源：中国期刊网，校图书馆，系资料室等。参考资料： 1董丽,谢霞.上市公司资本结构与公司业绩相关性分析J.财会通讯,2010(9):32-39.2兰德平.企业盈利能力分析指标的改进J.科技创新导报,2010(10):25-27.3杜跃平,王良.基于制造业资本结构影响因素的实例研究J.当代经济,2011(6):14-25.4费腾.我国装备制造业技术创新能力对盈利能力影响的实证研究D.西北大学,2012.5张福明.企业成长与生产率、盈利能力的动态关系研究-基于中国制造业上市公司数据的实证分析J.商业会计,2012(7):25-33.6王长江,林晨.资产结构、资本结构与盈利能力相关性研究J.金融论坛,2013(6):22-32.7张福玲.低碳经济板块上市公司偿债能力与盈利能力评析J.财会月刊,2014(9):36-42.8李江静.中外企业盈利能力影响因素分析D.中央财经大学,2013.9曹富,蔡风.制造业企业市场竞争力因素影响机理研究J.新会计,2013(12):25-32. 4 设计（论文）完成的主要内容：(1)研究的背景介绍、研究思路和方法以及国内外相关文献综述；(2)盈利能力相关理论概述；(3)我国上市制造业公司盈利能力描述性统计；(4)对上市公司盈利能力影响因素实证检验；(5)研究的结论。 5 提交设计（论文）形式（设计说明与图纸或论文等）及要求： 提交形式：论文。要求：1)认真、独立完成毕业论文的书写； 2)按照学校规定的论文格式撰写论文； 3)及时同指导老师进行沟通，按照步骤完成论文的写作和答辩工作； 6 发题时间： 2015 年 4 月 15 日指导教师： （签名）学 生： （签名）湖 南 科 技 大 学潇湘学院毕业设计（论文）指导人评语指导人： （签名）年 月 日 指导人评定成绩： 湖 南 科 技 大 学潇湘学院毕业设计（论文）评阅人评语评阅人： （签名）年 月 日 评阅人评定成绩： 湖 南 科 技 大 学潇湘学院毕业设计（论文）答辩记录日期： 学生： 学号： 班级： 题目： 提交毕业设计（论文）答辩委员会下列材料：1 设计（论文）说明书共页2 设计（论文）图 纸共页3 指导人、评阅人评语共页毕业设计（论文）答辩委员会评语：答辩委员会主任： （签名）委员： （签名）（签名）（签名）（签名） 答辩成绩： 总评成绩： 湖南科技大学潇湘学院本科生毕业设计（论文）摘 要随着市场经济的深入，企业间的竞争力也日趋加剧，上市公司必须重视在市场上的生存和发展。企业进行经营活动的主要目的是获得利益，并且，上市公示相对于非上市公司的信息披露更为严格。企业维系良好的盈利能力水平是实现企业价值最大化，股东价值最大化的基本途径和保证。本文选取了51家制造业类型的上市公司，通过分析上市公司盈利能力与影响因素间的关系，选取主营业务毛利率和净资产报酬率2个指标作为因变量代表企业盈利能力，人力资本和市场占有率作为自变量代表影响因素，利用其2010年到2014年的财务数据，建立回归模型，通过相关分析和回归分析的分析方法，对我国影响上市公司的盈利能力的因素进行实证检验。结果显示，各上市公司盈利能力的差距较大，而公司的盈利能力主要是体现在资产运用的能力上的。最后本文得出的结论是：在其它条件不变情况下，样本公司净资产收益率与市场占有率呈显著正相关关系，与人力资本呈显著正相关关系；样本公司主营业务毛利率与市场占有率呈显著正相关关系，与人力资本呈显著正相关关系。关键字：制造业；上市公司；盈利能力；影响因素ABSTRACT Along with the deepening of the market economy, increased competitiveness among enterprises, listed companies must pay attention to the survival and development of the market. Business activities the main purpose of the enterprise is profit, and information disclosure of listed publicity relative to non-listed companies is more stringent. Enterprises to maintain good profitability level is to maximize corporate value, the fundamental methods of maximizing shareholder value and guaranteed. Paper select 51 manufacturing type of listed company, through analysis listed companies profit capacity and effect factors between of relationship, select business gross margin and net worth paid rate 2 indicators as due to variable representative enterprise profit capacity, human capital and market share as since variable representative effects factors, using its 2010 to 2014 of financial data, established return model, through correlation and return analysis of analysis method, on China effects listed company of profit capacity of factors for empirical test. Results showed that big gap of Chinese listed companies profitability, and the companys profitability is mainly embodied in the asset management capability. Finally, we came to the conclusion that: in other conditions do not change case, sample corporate return on equity significantly positively correlated with market share, human capital was significantly and positively correlated with sample company gross profit margin was significantly and positively correlated with market share, significantly positively correlated with human capital.Keywords: manufacturing; listed companies;profitability; influencing factorsii目 录第一章 绪论 1 1.1 选题背景及意义 1 1.2国内外文献综述 1 1.2.1 国内文献综述 1 1.2.2 国外文献综述 2 1.3论文的研究内容及方法 3 第二章 盈利能力相关理论概述 4 2.1 企业盈利能力的含义 4 2.2 上市公司盈利能力的影响因素理论分析 4 2.2.1 影响上市公司盈利能力的财务因素4 2.2.2 影响上市公司盈利能力的非财务因素5第三章 我国上市制造业公司盈力能力描述性统计 8 3.1 我国上市制造业公司的分类 8 3.2 制造业上市公司总体盈利状况 9 3.3 51家上市制造业公司盈利状况统计分析 10 第四章 上市公司盈利能力影响因素实证检验 11 4.1 提出假设 11 4.2 变量和样本的选取 11 4.3 模型构建 12 4.4 实证结果 12 4.4.1 相关分析 12 4.4.2 回归分析14 第五章 结论.16参考文献17致 谢 18 附录A.19iii湖南科技大学潇湘学院本科生毕业设计（论文）第一章 绪论1.1 选题背景及意义自从中国加入WTO之后，凭借全球产业阶梯化转移，装备制造业得到了迅猛的发展。制造企业作为一个整体，一直以来在经济和社会发展中发挥显著的作用，而我国的制造业正面临着严峻的考验。如今的行业环境，不同于过去蓬勃的发展，中国人口红利的消失，中国的劳动力价格正在逐年变高，这些原本就利润稀薄的低端制造业企业无法负荷变高的劳动力成本，遵循着追逐利润的本能，他们只能纷纷外迁。不仅低端制造业如此，在中高端领域中，国外企业渐渐发现中国消费者越来越难以满足，他们的需求越来越复杂，他们展现自己的欲望越来越强烈，这使得他们对产品的要求变得越来越苛刻。同时国外企业面临的竞争压力也越来越大，大量的同类型产品繁衍而生。中国制造业正面临着发展模式转型的问题。企业经济效益的增长从之前依靠高损耗、高投资、重污染和低效能的发展模式转移到注重技术创新、提高生产效率和资源利用率上来。制造业是我国的民族性产业，他已经成为中国经济增长和国际地位提高的支柱性力量。但是与发达国家相比我国装备制造业技术创新能力还是相对薄弱，并且很多企业缺乏主动创新意识，因此企业盈利能力还未得到应有的提高。自主研发进行技术创新或工艺的改进是增强企业盈利能力，提高竞争力的有力武器。在这样的大背景下，以制造业为例研究盈利能力与影响因素之间的关系有着重要意义。1.2国内外文献综述1.2.1 国内文献综述随着市场经济的深入，企业间的竞争越来越激烈，企业在经营活动中主要以盈利为目的，董丽和谢霞（2010）通过考察企业业绩受技术创新能力的影响，得出企业在进行研发活动的收获价值不足以对企业的盈利能力造成影响，或是造成影响并不显著1。除了对公司的技术创新能力进行研究，兰德平（2010）还将收付实现制的现金流量这一因素运用到评价公司盈利能力上，这一研究使得盈利能力的指标更加真实的体现了公司的盈利能力，克服了原有指标存在只反映盈利能力数量却不能体现盈利能力质量的不足之处2。我们在研究企业的盈利能力时，往往会对销售利润、销售增长、企业成长和规模进行着重研究。杜跃平和王良（2011）以多家高科技制造业企业为样本，研究投入和销售增长、利润之间的关系，结果发现投入和销售增长、利润具有显著相关关系3。另外将企业年龄作为另一变量后，投入对销售利润的正向影响加强，而对销售增长的影响却不显著。由此可见，企业的年龄对销售利润有相当强的正向影响，而对销售增长没有产生显著影响。而费腾（2012）以我国装备制造业上市公司2001年至2011年数据作为样本，在研究分析营运资金管理与企业绩效关系的影响因素时4。论证了高效率的管理和营运资本融资在一定程度上可以增加企业的营业利润率、销售增长率和市场占有率从而显著影响公司的盈利能力。张福明（2012）通过对企业成长与规模、生产率和盈利能力之间的动态关系进行研究,对企业成长问题进行分析,并且选择中国制造业上市企业作为研究样本,对企业成长性在中国的适用性问题展开研究,证明影响因素之间的关系5。并从理论知识与实践应用上进一步地完善了企业成长理论,具有非常重要的理论价值和实际意义。从影响公司盈利能力的资本结构这一因素出发，王长江、林晨（2013）以158家江苏省上市公司2009年年报数据作为原始样本资料，对上市公司盈利能力和资本结构的相关关系作出了实证分析，得出结论：代表资本结构的资产负债率与盈利能力之间呈显著的负相关关系6。研究企业的盈利能力受哪些因素影响时，除了上述因素外还会将其与企业的偿债能力进行综合研究，张福玲（2014）以层次分析法为基础采用综合评判法对企业的财务控制影响因素进行了深入研究，并指出能够反映企业盈利能力的指标和偿债能力的指标与上市公司的财务控制之间存在着显著关系，从而证明了企业盈利能力与偿债能力之间的相互作用7。1.2.2 国外文献综述国外许多研究学者对盈利能力的影响指标进行分析研究，Me1nnes（1984）以美国 35 家跨国公司为样本，发现投资报酬率是研究盈利能力最常用的指标8。Margaret E. Slade（2006）以 14 家非铁矿开采和冶炼市场上的数据为样本，分别从金融、工企业组织和耗竭型自然资源经济学的三个角度建立四个模型，用主成分分析法从各个不同角度探求了公司盈利能力的影响因素9。研究发现市场结构、市场占有率对企业的盈利能力产生重要影响。R.S.Rathinasamy、K.G.Mantripragada以及C.Rcrishnary(2009) 以49国家20个行业近5年的数据为样本使用两种不同的方法，得出了支持产品市场竞争与资本结构互动关系的理论，并提出企业倾向于使用债务融资甚至全债务方式进行融资10。Laurence（2010）通过对某一行业的盈利能力因素进行分析，证明了企业自身的特征对企业资本结构的选择的影响，还证明了行业的竞争能力和盈利能力对企业资本结构的影响11。Gamba与Triantis（2008）认为在研究企业的盈利能力指标时，应该考虑企业的财务弹性因素，财务弹性指标可以有效考察企业是否能够在成本最低的情况下实现交易，以及企业是否能够重新构建起良好资本结构，因此研究企业的财务弹性即研究企业的现金流量和支付现金能力是研究企业盈利能力的重要指标12。1.3论文的研究内容及方法本文主要以51家制造业上市公司作为研究对象来探究企业的盈利能力与影响因素之间的关系。本文共分为五个章节，首先主要介绍本文的研究背景及意义、研究的内容和方法以及国内外学者对上市公司盈利能力影响因素分析相关研究结果；本文接着从财务因素和非财务因素介绍上市公司盈利能力影响因素的相关理论知识；其次，本文描述了制造业上市公司总体盈利状况以及51家样本公司的盈利状况；在本文第四章主要是针对上市公司盈利能力的影响因素进行实证检验，通过相关分析和回归分析的分析方法来证明上市公司盈利能力的影响因素的关系；最后对研究结果进行归纳和总结。本论文基于财务报表分析的基本理论知识，采用规范化理论研究和建模研究相结合，重点展开实证分析与研究。本文在收集现有的资料和数据的基础上，建立多元线性回归模型，采用相关分析和回归分析的分析方法进行实例分析，通过回归模型得出在转型期制造业盈利能力和市场占有率与人力资本因素之间的关系，得出结论。第二章 盈利能力相关理论概述 2.1 企业盈利能力的含义盈利能力普遍定义为企业为了获取利润合理运用资源的能力，它较完整地显示出了企业的营销、减少成本以及谋取现金和规避营运风险的能力，也能给财务报表的使用者很好地反应了企业真实的各关节的运营管理成果，让财务报表的使用者能合理评价企业经营的成果。由此可以说说企业的盈利能力体现了企业的核心价值，所以不管是债权方、管理者还是投资方全都很重视财务报表分析中呈现的企业的盈利能力分析。只有企业有好的运营盈利能力，才能充分保障债权方的本金和利息的收回以及投资方的资产增值。企业的盈利能力的有效分析有助于报表使用者了解企业的盈利能力的水平和持续发展的远景，帮助使用者做出合理的经济决策，并反映管理层受托责任的履行情况13。2.2 上市公司盈利能力的影响因素理论分析 上市公司的盈利能力受诸多因素影响，我们可以从财务与非财务两方面进行分析。在财务分析中又可以进一步分为财务因素和质量因素。 2.2.1影响上市公司盈利能力的财务因素分析 （1）财务因素 生产经营盈利能力分析：生产经营业务盈利能力是在生产经营活动中实现一定的营业收入或者消耗一定的资金而取得的利润，体现企业在生产经营活动中获得利润的能力，是企业最基本的盈利能力，也是其它盈利能力的基础。对于生产经营业务盈利能力，关心目标公司盈利能力的信息使用者都非常看重，因为该指标是衡量总资产报酬率和资本回报率的基础，也是同行业中各公司相互之间比较经营业绩、管理水平的重要依据。企业的生产经营能力主要通过以下几个因素受影响：企业的规模、产品结构和营销能力。资产盈利能力分析：资产盈利能力是从企业投入产出的角度来体现的盈利能力的。任何公司从事生产经营活动首先必须具备一定的资产，各种资产形态应有合理的配置，并能有效的运用。企业生产经营的过程即是对资产不断运用的过程，公司在单位时期内消耗的资产越少，获得利润越大，资产获利能力就越强，经济效益也越好。资产赢利能力分析是以衡量企业资产的运用效益为目标，从整体上反映经济效果，这无论是对公司管理层和投资者来说无疑都是最重要的财务信息。对信息使用者而言关心的是目标公司的资产获利能力是否超过社会平均资产利润率和超过行业资产利润率，在市场经济条件下，若本公司的获利能力长期处于低于社会平均获利能力的水平，不但无法再吸收投资，原有投资也可能会转移到其它行业；只有当公司资产利润率超过社会平均利润率，公司在发展中才会处于有利的地位。同样，在某个时期内由于各个行业的经营特点与制约因素并不相同，其获利能力也是高低有别的，但同行业的获利能力也存在行业平均值，倘若本公司资产利润率长时期低于本行业平均资产利润率，表明该公司在行业竞争中处于劣势，投资人就会考虑转移投资，公司更无可能吸收到大量的社会资金。故对企业资产的盈利能力分析对于企业当期及后期的发展是非常重要的。所有者投资盈利能力分析：企业所有者的投资是指企业的总资产减去总负债后的余额，是归属于企业所有者拥有的权益。所有者投资的目的即是为获得投资报酬，而一个公司投资报酬的高低往往直接决定现有投资者是否会继续投资，以及影响潜在的投资者是否重新投资。对投资者而言十分关心目标公司的资产运用效率，因为它会影响到投资回报率的高低。但也应认识到资产报酬率高并非等同于所有者投资的收益高，这是因为公司总投资包括债务资本带来的利润支付利息以后会有剩余，产权融资收益率就会提高，否则会降低14。所有者投资盈利能力最终体现企业盈利能力，因此我们从利润与所有者投资的对比关系上反映所有者投资的盈利水平。（2）质量因素 上市公司的盈利质量，是针对企业经济效益的大小于虚实而言的，也就是企业以财务报告形式反映出来的经营业绩的可信程度。企业的盈利是会计人员根据会计准则及其它会计相关原则，在特定的会计期间内对企业经营成果的反映，它不仅受到企业自身财务状况与经营状况的影响，也受到会计准则、企业的会计政策等诸多因素的影响。主要有以下几方面的影响因素：1、会计政策的稳健性；2、会计收益的现金保障；3、盈利的稳定性；4、盈利的持续性；5、盈利的安全性等15。 2.2.2影响上市公司盈利能力的非财务因素分析 财务指标内容只能反映出上市公司当期的盈利能力，但要反映公司的盈利潜力或未来的盈利能力就得借助某些非财务指标，我们主要考虑以下几个方面： （1）市场占有率。这里是指长期、稳定的市场占有率。某个企业的盈利能力高低与否，是与其他企业比较而得出的。企业的盈利能力是高于还是低于行业平均水平，由它的竞争地位决定。而竞争地位的优劣，又取决于企业是否具备竞争优势。成本领先和产品(包括服务)差异反映了企业的主要竞争优势。成本低且质量好的产品必定受市场欢迎。故市场占有率可间接反映出企业的盈利能力。单纯的依靠降价扩大销售，短期内可能扩大其市场占有率，但不可能持久。因此只有具备持久性竞争优势的企业，才能长期维持领先于行业平均水平的盈利能力。 （2）顾客满意度。顾客满意度指的是消费者在购买、使用商品或接受服务以后，基于在购买特定商品或接受服务以前对其预期所达到的程度而产生的对产品或服务质量的评价。随着经济的发展，市场上各类商品与服务越来越丰富多样，消费者对产品的质量也是越来越挑剔，因此倒逼企业不得不开始关注顾客满意度。各类营销方式和组合也都逐渐以围绕顾客是否满意为核心而展开，公司的管理者们也开始重视与调查顾客的满意程度以及决定满意的系列因素，从而了解顾客需求。很多公司尤其是在各自行业中占据领先地位的公司都着力于品牌战略，打造精品品牌，这必定与消费者对所购产品和服务的满意度息息相关，所以留住满意度高的顾客，不断增加回头客，进而提高顾客的忠诚度，提升品牌的形象和声誉，以期获得更加可观的企业盈利对公司来说至关重要。 （3）企业创新。市场经济条件下，只有通过不管创新才能保持企业自身的竞争优势，企业的盈利能力是通过不断创新来维持和增强的。无论是成本优势亦或是产品差异性优势，都可能会由于对手的创新或是自己的停滞不前而失去。因此在成本改进、关键技术方面的创新力以及适应技术变革的能力，是影响公司盈利能力的一个非常重要的方面。 （4）人力资本。人力资本是指企业通过文化熏陶、教育和内部培训等投资获得的,依附于部分企业员工身上,与企业发展相关的企业文化知识、专业技能、经验、思想观念和潜在能力等并能为企业带来超额利润和提供难以替代和模仿竞争优势的价值总和。人力资本能在复杂动态环境中不断调节自身与企业内部和企业外部环境之间的关系,不断提高企业盈利能力。可见，人力资本为企业保持持续竞争优势和提高盈利能力起到重要作用。雇员培训是企业在人力资本方面的投入，它与企业的长期盈利能力相关联。提高雇员工作能力，是企业提高盈利的重要途径之一，只有员工的工作效率不断提高，企业盈利能力才会相应的不断增强。员工的受教育程度是衡量人力资本重要指标之一，因此，选择本科以上学历比例作为影响盈利能力因素的重要指标之一深入探讨。下图2.1是根据51家上市制造业公司各年的均值变化，本文分析其本科以上学历比例从2010年2014年5年的变化情况。图2.1 2010-2014年51家制造业上市公司本科以上学历均值变化趋势2010年至2014年，51家上市制造业公司的本科以上学历其总体水平呈逐年递增趋势趋势。2011年相比2010年增加了0.92%，2013相比于2012增加了0.78%，2013年相比2012年增加了0.70%，2014年相比2013年增加了0.73%。截止到2014年底，51家制造业上市公司本科以上学历比例的平均水平为16.68%。综上所述，员工的受教育程度逐年提高，员工的学习技能能力和员工素质也逐年提升，这为企业保持持续竞争优势和提升盈利能力起到很大作用。第三章 我国上市制造业公司盈力能力描述性统计3.1 我国上市制造业公司分类制造业是按照市场的需求，通过特定的制造过程，将包括物质的资料、设备能源、制造业的工具、资金技术以及人力等在内的制造资源，转化成为可供人们广泛使用的工业制品或日常生活消费品的行业。根据国家统计局的行业分类（2014年），制造业被分为了以下九个子行业，见下表3.1。表3.1 我国制造业行业分类行业名称具体行业食品、饮料制造业农副食品加工业，食品制造业，酒、饮料和精制茶制食品、饮料制造业造业纺织、服装、皮毛制造业烟草制品业，纺织业，纺织服装、服饰业，皮革、皮毛、羽毛及其制品和制鞋业木材、家具制造业木材加工和木、竹、藤、掠、草制品业，家具制造业造纸、印刷造纸和纸制品业，印刷和记录媒介复制业，文教、工美、体育和娱乐用品制造业石油、化学、塑胶、塑料制造业石油加工、炼焦和核燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，化学纤维制造业，緣胶和塑料制品业金属、非金属制造业非金属矿物制品业，黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业，金属制品业机械、设备、仪表制造业通用设备制造业，专用设备制造业，汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，仪器仪表制造业医药、生物制品制造业医药制造业其他制造业废弃资源综合利用业，金属制品、机械和设备修理业数据来源：国家统计局的行业分类（2014年）作为国民经济的支柱性产业及社会发展的重要依托，制造业决定着我国经济增长的速度与经济转型的成功与否，与此同时，制造业也是解决城镇就业问题的重要途径和展现国际竞争综合实力的关键性指标。具体来说，首先，制造业是我国国民经济的重要支柱，主导着国民经济的增长情况。改革开放以来，我国制造业的总量大幅提升，制造业占的比率维持在以上，是我国经济增长的主导部门。同时，作为国民经济中发展最为完善，分工最为严密，专业化程度最高的产业，制造业是我国产业的主题，是国民经济和社会发展的物质基础。其次，制造业的发展是我国经济结构转型的基础。当前，我国经济结构正处于制造业迅猛发展的阶段，制造业对经济增长贡献极高，下一阶段的目标在于促进服务业的作用，而只有制造业产品得到极大丰富，经济发展中心才能转向服务业，因此制造业是我国经济结构转型的基础。再次，制造业是解决就业问题的重要部门。一方面制造业自身创造了大量的就业机会，另一方面，制造业的迅速发展，推进了服务业的增长，进而增加第三产业的就业岗位。综合来说，对于正处于工业化进程不断深化的中国，制造业的发展情况显得尤为重要。提高我国制造业企业盈利能力，保持持续竞争优势具有重要的战略和现实意义。此外，一方面，我国经济不断崛起，另一方面资本市场迅速发展，我国上市公司数量飞速增长的同时，资产的质量也得到稳步提升，上市公司核心竞争力不断增强。在现代企业制度建立方面，上市公司已发展成为全体企业的典范。作为国民经济发展中影响力最大、成长优势最明显的企业，上市公司已然成为可窥一斑而见全貌的样本研究对象。所以，研究中国制造业上市公司盈利情况有着深远的现实实践意义。3.2 制造业上市公司总体盈利状况在实体经济领域，得益于国家政策的大力支持、城市化和工业化进程加快所带来的需求升温以及国内产业结构调整等因素的积极影响，过去十多年间我国制造业高速发展，目前已发展成为名副其实的全球制造大国。在资本市场上，近十年来，我国制造业企业盈利能力同样也快速稳步发展。2005年，我国A股上市公司共有制造业企业823家，而截止到2014年12月31日，这一数字增加到1721家，十年共增加898家，年均增加约90家。图3.2 2005-2014年制造业上市公司ROA和ROE均值变化趋势上图3.2，是20052014年制造行业所有上市公司的ROA和ROE均值变化趋势图。2005年至2014年，A股制造行业所有上市公司（以下所指上市公司均来自A股）的平均总资产报酬率除2007年、2010年以及2014年较前一年有所下降之外，其总体水平呈逐年增加趋势，但呈现一定的波动性。截止到2014年底，所有1721家制造业上市公司资产收益率的平均水平为3.0%。股东权益方面，所有制造行业上市公司的股东权益报酬率总体呈波动增长趋势，且波动幅度逐步增大，其中，2011年到2012年间平均股东权益从-8%增至12%，表明制造业企业股东权益报酬率呈现一定的不稳定性。2013年之后，股东权益报酬率变化幅度则开始减少。3.3 51家上市制造业公司盈利状况分析本文从1721家制造业上市公司中选择了其中51家进行深入研究，下图3.3是根据51家上市制造业公司各年的均值，分析其总资产收益率和净资产收率从2010年2014年5年的均值变化情况。图3.3 2010-2014年51家制造业上市公司ROA和ROE均值变化趋势2010年至2014年，51家上市制造业公司的平均总资产报酬率除2010年较前一年有所上升之外，其总体水平呈逐年递减趋势。截止到2014年底， 51家制造业上市公司资产收益率的平均水平为6.3%。股东权益方面，51家制造行业上市公司的股东权益报酬率总体呈下降趋势，且2010-2011年波动幅度较大，而后其中，2010年到2011年间平均股东权益从-11.1%增至8.6%，表明制造业企业股东权益报酬率呈现一定的不稳定性。2012年之后，股东权益报酬率变化幅度则开始减小。第四章 上市公司盈利能力影响因素实证检验4.1 提出假设影响制造业上市公司盈利能力因素主要有：顾客满意度、企业创新能力、市场占有率以及人力资本，本文主要选取市场占有率和人力资本为自变量进行研究，而员工的受教育程度是衡量人力资本重要指标之一，员工的受教育程度越高，其素质也相对较高，员工在工作过程中的工作效率也会相对提高，企业盈利能力的增强。市场占有率越高，竞争优势越持久，有利于促进企业的盈利水平的提高，由此，本文提出以下假设：假设一：在其它条件不变情况下，制造业上市公司净资产收益率与市场占有率呈显著正相关关系，与人力资本呈显著正相关关系。假设二：在其它条件不变情况下，制造业上市公司净资产收益率与市场占有率呈显著负相关关系，与人力资本呈显著负相关关系。假设三：在其它条件不变情况下，制造业上市公司主营业务毛利率与市场占有率呈显著正相关关系，与人力资本呈显著正相关关系。假设四：在其它条件不变情况下，制造业上市公司主营业务毛利率与市场占有率呈显著负相关关系，与人力资本呈显著负相关关系。4.2 变量和样本的选取(1)自变量根据2.2节对上市制造业公司盈利能力的影响因素进行了的理论分析，主要从财务因素和非财务因素两个方面进行了阐述。本文将选取影响因素中的非财务因素的指标为两个，一个是市场占有率，另一个是人力资本，其中以本科以上学历比例来代表人力资本。(2)因变量盈利能力主要是反映企业获取利润的能力，表现为企业创造利润和价值的能力。反映盈利能力的指标主要有总资产报酬率、净资产报酬率、主营业务毛利率、主营业务净利率以及市盈率等。而盈利能力是属于一个综合性的指标，并且能从不同的方面反映企业的财务状况。本文拟采用净资产报酬率和主营业务毛利率两个指标代表企业盈利能力。根据设计指标的相关性原则，结合本文研究的我国制造业盈利能力影响因素分析，以净资产报酬率和主营业务毛利率两个指标作为因变量，选自非财务因素中的市场占有率和