经营绩效视角下招商银行两次转型成效-基于因子分析法的实证分析.doc

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Through the performance comparison with other 15 listed bank, the empirical result of the fifth part of this article indicates that China Merchants Bank operating performance is on the rise, and ranked first in the industry in 2013, which shows that China Merchants Bank in the industry competitive power is strong, and then select the China Merchants Bank as the research sample ,according to the empirical result and compare to two transformation verify that the two China Merchants Bank transition is successful, the first transformation greatly enhance profitability, a substantial increase in large retail business, intermediate business income ascension, second transition reduces costs, improve capital utilization efficiency, risk control better.Keywords China Merchants Bank factor analysis operating transformation operating performance1绪论1.1选题背景和研究意义1.1.1选题的背景随着改革三十多年以来，我国经济快速发展，银行业也取得了骄人成就，截止2013年12月末， 中国银行业金融机构总资产达148.05万亿元，总负债137.92万亿元， 2008年金融危机和2009年欧洲债务危机阴霾刚过去，紧接着以余额宝、第三方支付为代表的互联网金融崛起，对我国商业银行资产负债业务、中间业务构成全面冲击，正在削弱商业银行的信用中介、支付中介地位；随着外资大举入侵以及民营银行门槛的放低，当前我国商业银行竞争加剧，原有的垄断地位进一步下降；巴塞尔协议过渡期即将结束，对风险控和流动性要求更高，预计未来商业银行的经营环境将比现在更为严峻，但是在信息技术突飞猛进的时代，大数据的应用、客户理财意识加强、客户需求多元化为我国商业银行发展提供了新的机遇。站在新时期的起点上，各大商业银行未雨绸缪，抓紧战略调整，不断加强与互联网金融的战略合作，积极开拓新的业务渠道，巴塞尔协议过渡期将过，利率市场化进一步推进，为我国商业银行在风险控制上提出了新的挑战和机遇，唯有引进新风控技术才能保证商业银行经营的稳健。在这一时期，招商银行充分发挥自身创新优势，在经历2004年第一次成功转型之后，在新的竞争环境下，招商银行提出“二次转型”并且取得了辉煌成果。研究招商银行的转型对于我国商业银行来说具有很好的借鉴意。1.1.2研究的意义企业之所以要做战略，那是因为企业能力和资源都有限，搞战略就是利用有限资源发挥最大经济价值；企业之所以要不断调整战略，那是因为环境在发生变化，企业的战略是处在一个特定环境中，由市场主导的，环境发生变化，战略就需要不断调整，那么研究战略转型成败显得格外重要，企业的战略有很多种，如何选择有效的战略关键在于该战略能否提升经营绩效，转型成功的最具体体现表现在于企业经营绩效得到提高，研究企业经营绩效和企业战略具有很强现实意义，对于企业决策者来说，透过经营绩效来看战略转型的成败来发现问题解决问题；对于投资者来说，透过经营绩效可以挖掘企业投资价值；对于监管者来说，透过银行经营绩效的变动可以制定有限监管策略。截至目前为止，单独研究银行经营绩效和经营转型的理论有很多，本文选择有效的方法通过对比研究商业银行经营绩效变动来发现战略转型过程中的问题，以及战略转型为企业带来了哪些改变，本文的研究正为解决这些问题提供了理论及方法上的参考并给出建议，为投资者等利益相关人正确选择和把握投资方向等提供了理论依据。在商业银行战略转型中，招商银行经营转型走在了同行业前列，在顺利完成了第一次转型之后，招商银行又开始了第二次转型并且取得了骄人的成绩。招商银行第一次战略转型是以提升零售业务优势为战略目标，到目前为止，招商银行零售业务在同行业名列前茅，形成了难以复制的竞争优势，在新的竞争环境下，招商银行秉持一贯的创新精神，“因时而变”抓住机遇进行第二次战略转型，2010年招行开始推进以提升管理水平为核心的“二次转型”，资本利用由粗狂型向集约型转变，零售银行业务朝着扩收入、降成本、提效率、省资本、控风险、重管理的方向前进，力争保持并扩大行业内的竞争优势，提升盈利贡献，成效初显。到2013年，招行以“服务升级”为主线，打造“轻型银行”为目标，深入推进“二次转型”，实现了零售业务质的飞跃。我们可以看到面临如今竞争惨烈的环境下，各大银行相继开展转型之路，那么摆在我们面前的一个问题值得深思，那就是如何衡量一个银行经营转型的成效与银行在行业内的竞争地位。本文将通过因子分析法考核商业银行在转型前后的经营绩效。充分客观、全面、准确地评估商业银行经营绩效的必要性和重要性。上市商业银行经营绩效的评价具有重要意义主要有以下几点：首先，在当前激烈的竞争环境下，各家银行唯有利用科学合理的方法对自身经营绩效评估，才能够清楚地认识自己，才能找出自身与其他银行的差距，才能定位自身在同行业的竞争地位，才能对经营策略的调整做到有的放矢。其次，随着国内金融市场进一步开放以及环境不断的变化，我国的上市商业银行处于内忧外患的环境之中，面对复杂外部环境挑战。只有不断提升自身的经营绩效，才能立于不败之地。再次，从银行自身来说，加强商业银行经营绩效评价的研究，能够在纵向上与自身发展各阶段相比较，在横向上与同业银行作对比，能够清楚的认识自身优劣，才能更好、更快、更有效地提升整体经营绩效；从市场其他相关利益者来看，科学完善的经营绩效评估模型能够提供更为直观的业绩报告，增加其在社会中的透明度和可信度。最后，在定量分析的基础上为提升我国商业银行效率提供相关政策建议和管理措施。通过对我国商业银行经营绩效的评价分析，找出行业中的“最佳”和“最差”机构，并通过各大银行之间的比较评价，为我国商业银行经营转型提供依据。总之，研究和完善商业银行的绩效评价体系，就是要求我们要未雨绸缪，在意识到我国商业银行与国际商业银行发展水平存在差距的同时，要有紧迫感和压力感，要更加明确自身的努力方向，加快自身的有效发展和内部控制建设。我们只有通过从体制到机制，从发展各项业务到提高广大干部员工素质等方面强身健体，才能应对日趋激烈的国际竞争环境。1.2研究思路、框架及方法1.2.1研究思路本文的研究思路是提出问题，解决问题；首先提出的问题是商业银行为什么要加快转型之路，商业银行之所以要转型，是因为在当前环境下传统的经营模式已经无法提升银行经营绩效或者说正在削弱商业银行经营绩效，这里必然涉及到要分析迫使商业银行转型的一些影响银行绩效的现实因素，另外，还需要科学合理的方法评估商业银行经营绩效，对于绩效的评估本文采用因子分析法。本文选取除招商银行外的其他15家上市公司2010-2013年的财务数据以及2002年-2013年的财务数据，在SPSS.20统计软件下进行因子分析，最终得出每家银行每一年的综合绩效分数，根据每个年度每家银行绩效分数横向对比各家上市银行的绩效排名以反映各家银行在同行业内的竞争地位；按单个银行各时间轴上的综合绩效分数来反映本银行绩效的变动趋势；着重分析招商银行在两次转型过程中的绩效变动来考核招商银行竞争力和创新力。1.2.2研究方法本文采取实证分析和定性分析相结合的分析方式。首先，利用SWOT分析法对招商银行经营环境进行分析，为后面招商银行进行第二次转型提供现实依据；其次，利用因子分析法进行实证分析得出各家银行综合绩效排名，对比分析得出招商银行转型过程中在同行业竞争地位的变化，最后利用因子分析法分析招商银行两次经营转型前后绩效变化，从而验证招商银行转型较为成功，并提出改善经营绩效的政策建议。1.2.3文章框架结构本文主要研究目的是为了通过对比招商银行两次经营转型过程中绩效变化，在讨论这个问题之前，文章的第二部分首先介绍国内银行发展中的一些问题和招商银行所处的经营环境分析，这都为招商银行为什么要进行经营转型提供现实的依据。文章的实证分析方法是因子分析法，所以文章的第三部分介绍了因子分析法的原理和因子分析分析过程中指标的选择。为了更好对比分析招商银行在同行业竞争地位，本文第四部分利用因子分析对沪深16家上市银行2010-2013年四年的绩效做排名，分析得到招商银行在同行业中竞争地位的变化趋势。第五部分分析招商银行两次转型中绩效变动，从而验证招商银行经营转型较为成功。文章最后一部分是对前面实证做分析，最终得出招商银行在经历第二次转型之后，经营绩效有大幅度提升，特别是第二次转型之后最近三年经营绩效排名稳居前三。1.3国内外相关研究文献综述通过总结概述相关国内外研究文献认为在经营绩效和战略转型方面的研究，主要从以下两方面去研究：引入经营绩效与引入战略者的关系，经营绩效与多元化战略的关系。实证分析方法常见的有DEA数据包络分析、因子分析、SFA随机边界分析法、EVA经济附加值分析，通过实证对比分析得出银行经营绩效或者经营效率，据此验证银行转型。1.3.1国外关于经营绩效与战略转型的理论研究1、引入战略投资者与经营绩效的关系研究国外学者在研究银行引入战略投资者对经营绩效影响时，研究对象主于集中在新兴市场国家在经济金融转型阶段，比如东南亚、东欧、拉美国家，研究的方法侧重在于对比分析战略投资者引入后经营效率的改变。较为一致的结论：引入战略投资者有助于改善银行经营效率。Shirley Walsh(2000) Shirley ,M.M.p.Walsh(2000),”Public vs privateown-ership:The current state of the debate,”Working Paper ,the World Bank在研究某些国家银行经营效率低下的问题时，研究得出引入战略投资者这一做法被越来越被所采用，战略投资者引入有效提升了银行经营绩效。Jonathan Hao(2001) Jonathan Hao Willian Curt Hunter,Won Keun Yang.Deregulation and efficiency:the case of private Koreanbanks. Journal of Economics and Bussiness,2001(53):237-254.采用SFA法分析了韩国银行业,研究发现控股权越集中的银行引入战略投资者对于经营效率的提高越有帮助。Jemric，Vujcic(2002) Jemric and B. Vujcic, Efficiency of banks in Croatia: A DEA approach. Comparative Economic Studies, 2002, 44: 169-193.利用数据包络法DEA研究克罗地亚1995-2000年银行财务数据得出外资银行比国有银行经营效率更高Hasan ,Marton(2003) Hansan I and Marton K.Development and Efficiency of the Banking Sector in a Transitional economy:Hungarian experienceJ.JoumaI of Banking&Finance,2003(27):2249-227L利用随机边界分析法SFA研究匈牙利1993-1998年银行引入战略投资者经营绩效，得出外资控股银行经营效率更高Vishny、Shleifer La Porta, R., F. Lopez- de- Silanes, A. Shleifer, and R.W. Vishny, 1997, “Legal Determinants of External Finance”,Journal of Finance, 52, pp.11311149.（1997)在他文中研究战略投资与经营绩效关系时，提出了引入战略投者有利改善公司经营效率的观点，引入战略投资者可以降低信息不对称减少相关者利益冲突，这是由于战略投资者相对于个人投资者更有议价能力、更能够有效监督管理者，战略投资者管理知识更加丰富，更能提出有利于公司发展的建议所以他们能够减少公司治理中的问题例如低股息差的投资分配、低收益率、低生产率，进而改善银行的经营效率。Classens and HuiZinga(2001) Claessens,S.&Deniitgue,A&Huizinga H.How does foreign entry affect domestic banking marketsJ.Journal of Banking and Finance,2001,25:891-911.利用1988年到1995年的财务数据和宏观经济数据,在对80个发达国家和发展中国家的7900家银行进行实证研究,发现了外资银行的进入可以帮助本国银行业的经营效率的提高,对国内经济产生了积极的影响。Green(2003) Green,C.Are Foreign Banks incentral and Eastern Europe More Efficient thanDomestic Banks.Forthcoming,2003的研究证实了允许外资银行参股有利于金融效率提高。归纳出来具体有如下几方面:(1)外资银行参股有利于银行效率提高。(2)对于股权较为集中的银行来讲，向外资战略者出售股权比向个人投资者出售股权更有利于经营效率提高。Bonin、Wachtel、Hasan(2005) Bonin, John P. Hasan, Iftekhar, andWachte,l Pau.l Bank Performance, Efficiency and Ownership in Transition Coun-tries. Journal of Banking & Finance Volume 29, Issue 1,2005(1): 31-53通过对 1999 年2000 年的数据对匈牙利、波兰、捷克等 11 个东欧国家经济转型做了具体分析，其中包含了 225 家银行856个数据。研究由一个外资银行和多个外资银行联合控股的银行时发现：（1）外资银行控股对于银行盈利效率提高有很大帮助（2）私有化银行比国有控股银行效率更高。2、多元化战略与经营绩效的关系研究关于多元化战略与经营绩效的研究有很多，但得出的结论不尽一致，甚至有的相互矛盾，但对于本文的研究还是具有参考意义，对于这方面的文献大多侧重于研究企业多元化经营种类的协同效应，更多分析低度相关性、相关多元化和非相关多元化之间的差异与其经营绩效的关系，研究重点在于多角化程度与经营绩效的相关性。Ansof在1954年年提出多元化战略被引起了广范围关注，特别是Rumelt(1974) RumeltR. Strategy, structure and economic performanceM. Cambridge MA: Harvard University Press, 1974.针对多元化经营和经营绩效关系的开创性研究将多元化战略推向了一个新的高度。他分析246家实行多角化战略公司的经营绩效与多角化战略关系时得出结论：实施多角化战略公司在经营自身具备核心竞争力领域的业务时，多角化战略有助于改善经营绩效。Christensen、Montgomery（1981） Christensen H K and C A Montgomery1Corporate economic performance: diversification strategy versus market structureJ1Strategic Management Journal,1981,2(4): 67-711研究了 128 家公司，研究证明了实施相关多角化的公司比实施不相关多角化的公司利润率更高。Saunders & Walter（1994） Saunders， A.and Walter， I. Universal Banking in the United States： What Could We Gain？ What Could WeLose? M. Oxford University Press， USA， 1994商业银行实行多元化战略，推行产品组合， 将银行、 保险和证券业务的整合将产生更加稳定利润来源Boyed ChangSmith (1998) Boyd， J.H.and Chang， C.， and Smith， B.D. Moral Hazard under Commercial and Universal Banking J. Journal of Money， Credit and Banking， 1998， 30 （3）： 426-68的研究认为多元战略可以有助于优化商业银行绩效。Stiroh(2004) Stiroh， K.J. Do Community Banks Benefit from Diversification? J. Journal of Financial Services Research，2004， 25 （2）： 135-60研究小型社区银行绩效与多元化战略关系得到如下结论： 商业银行风险调整后经营绩效下降与多元化经营相关， 非利息收入越高，多元化经营导致绩效下降更多。Stiroh & Rumble（2006） Stiroh， K. J. and Rumble， A. The Dark Side of Diversification： The Case of US Financial Holding CompaniesJ. Journal of Banking & Finance， 2006， 30 （8）： 2131-61对美国金融公司进行研究得出，多元化经营对公司经营存在正反两方面影响而且两种影响大致抵消。1.3.2 国内关于经营绩效与战略转型理论研究1、引入战略投资者与经营绩效的关系研究王璐(2007) 王瑶.引入境外战略投资者对中国银行业的经营效率的影响研究D.湖南:湖南大学硕士论文,2007就引入境外战略投资者对中国银行业的经营绩效的影响进行了研究,表明境外战略投资者的入股比例的大小与中资银行经营效率的改善程度成正比例关系。吴念鲁(2006)吴念鲁.重新考量国有商业银行改革一对引进境外战略投资者及上市的评析J.广东金融学院学报，2006，（3）：3-6指出,引入境外战略投资者除增加资本外,还能提升中国银行业的国际竞争能力,提供产品和技术方面的帮助和支持。肖彦、张莉(2008)肖彦,张莉.论引入战略投资者后我国商业银行财务状况优化.中国管理信息化,2008(1):39.在论引入战略投资者后我国商业银行财务状况的优化中以民生银行、浦发银行、深发展银行三家股份制银行为例,对三家银行引入外资前后的状况进行对比分析,得出外资投资者的进入能够优化中资银行的财务状况,提升经营绩效水平郭妍、张立光(2005)郭研,张立光.外资银行进入对我国银行业影响效应的实证研究J.经济科学,2005(2):58-66.年对中资银行引入外资进而对我国银行经营绩效的影响进行了实证研究,结果表明:虽然外资银行进入带动国内银行费用率降低,但是外资银行进入加剧了银行业的竞争程度,使国内银行利润率降低,会表现出市场竞争效应2、多元化战略与经营绩效的关系研究当前研究表明，多元化战略有利有弊并且不同国家不同体质不同阶段，多元化战略对经营绩效的影响有所差别。基于西方国家早期研究可以得出具有较高多元化战略的企业的盈利水平往往低于具有较低多元化程度的企业。在多元化类型与绩效研究方面，学者有如下相关的研究：尹义省(1998)尹义省中国大型企业多角化实证研究兼与美国大公司比较分析J.管理工程学报，1998，(3)1-12的研究中将样本公司多元化战略分为低度多元化、非相关多元化、相关多元化和高度多元化。其研究结果显示，在中国大型企业中，低度多元化企业的经营绩效显著高于相关多元化、非相关多元化、高度多元化;相关多元化企业的效益显著高于非相关多元化企业;高度多元化企业与非相关多元化企业之间的经济效益差不显著。杨雷、洪元义(2001)杨雷，洪元义我国企业多元化经营的实证探析j，武汉理工大学学报，2001，14(1), P61 一 64以沪市264 家制造业企业为样本，研究得出非相关业务型多元化不能提高企业的效益，而相关业务型与主导业务型两类企业的绩效最佳。 雷良海和杜晓娟(2003)雷良海，杜小娟上市公司多角化经营程度与经营绩效关系的实证研究J，上海理工大学学报，2003，25(4)：341-349.研究得出盈利能力与多角化程度负相关，主营业务的增长推动多角化程度加深，多角化程度越深，经营绩效反降低。傅继波和杨朝军(2005)傅继波， 张晓峰，杨朝军等现金股利政策与公司业绩关系的实证分析J 经济参考,2005的研究表明多元化经营水平与经营绩效负相关。朱江(1999)朱江我国上市公司的多元化战略和经营业绩J.财经研究，P54-61以1997年沪深股市上市公司为样本研究多元化战略与经营绩效关系最后得出如下结论:多元化水平与企业经营绩效不相关，但是却可以降低营业收入波动性，降低了企业经营风险.1.4文章的创新与不足本文的创新之处在于定量的去考察招行两次转型经营绩效变化，利用因子分析法横向对比分析了招商银行在同业内的竞争地位，另外，纵向对比招商银行两次转型前后绩效变化并对绩效变化的因素作了分析，最后对实证结论分析并提出建议。本文的不足之处在于运用因子分析法所选指标不够全面，数据来源也会造成实证误差，另外，因子分析中四个因子对经营绩效的解释程度只有80%左右。2我国商业银行发展问题分析我国商业银行发展现状和发展过程中存在的问题将有利于我们认识银行转型的动因并且可以找到提高银行经营绩效的途径。银行经营战略由市场主导，银行需要转型是因为在当前环境下银行在原有战略条件下经营，银行发展过程中暴露出诸多问题，这一点我们透过当前我国商业银行发展现状可以明显看到。在进行战略布局之前，我们需要分析出银行发展中存在的诸多问题，才能有的放矢，“对症下药”从而改善银行经营绩效。2.1我国商业银行发展现状就目前我国商业银行所处外部环境来看，我国宏观经济增速下行压力依然存在，我国宏观政策不再是保持经济快速增长而是保持经济新常态，预计未来不会有扩张性政策，经济下行的压力，企业经营艰难，信贷扩张缓慢，势必导致我国商业银行赖以生存的资产和负债业务利润必然被逐渐挤压，商业银行传统盈利模式将受到挑战。1、就当前我国商业银行经营现状来看，我国的银行利润对利率敏感度过高，盈利能力对息差收入依赖过大。我国银行业经营利润中息差收入比重大，有关数据显示：我国四大国有银行利差收入占主营业务收入比例在75%以上，主要股份制银行该项指标也在80%左右，而反映商业银行中间业务收入水平的“手续费及佣金业务净收入”指标在营业收入中占比大多在20%左右，相比较中间业务而言，资产负债业务监管要求高，对利率敏感度高，而在我国当前没有实现利率市场化的情况下，存贷款利率水平基本属于商业银行的外部因素，利率变化对银行总体经营效益影响过大，不利于银行的长期持续稳健经营。2、与国际银行业务结构对比来看，业务结构、营业收入结构不合理。国际银行在同业收入结构上相比而言更加均衡合理，国际上银行利差收入占比这一指标相对要低得多。以香港银行业为例