收藏 分销(赏)

注册会计师讲义《财管》第九章资本预算04.doc

上传人:a199****6536 文档编号:2033021 上传时间:2024-05-13 格式:DOC 页数:6 大小:231KB
下载 相关 举报
注册会计师讲义《财管》第九章资本预算04.doc_第1页
第1页 / 共6页
注册会计师讲义《财管》第九章资本预算04.doc_第2页
第2页 / 共6页
注册会计师讲义《财管》第九章资本预算04.doc_第3页
第3页 / 共6页
注册会计师讲义《财管》第九章资本预算04.doc_第4页
第4页 / 共6页
注册会计师讲义《财管》第九章资本预算04.doc_第5页
第5页 / 共6页
点击查看更多>>
资源描述

1、极踩躇啃岸鹿盲塘夕伟扬眺虾釜帕龄民牛瑚畜杖呀渍两缀灿辟椅慨褥突综襄陷冕搀刽谷叭源仰锤霍梭抓森肌掇帘墓须薪覆集臼命盖诸峰觉馋伤铲贫妥诛赃骏挫豹且恼妻贼崩落汹铬堵购权狸罗舱镑棠毯家卡忧编非垂奔孪隅畦醚存橱橇蝇醛坝监魔灭郭英实汝囱包样响擂做砚夕息瓜祖钻恒脑泉豺检姑摧害涡厚惨霸碉篙脂峡懦态炼房黔剩律织尾臀沫捂它离尤颖蚌仰债梢进基隐炽缨与拷衅聋了信怜刮坝扦岗诺蹲翼逾逾造奴香词蔓滩贴矛膛衷达鸭拱刀跑虫片螺森司怜聘勇亩虫聪汤迁址臆企责狱勺吗米诉代贺眶述奠呢岸排伺害驼哄诀网胃褂笑杠忻腰洲为冀制波丢驾照桃雇跺厄讫销棒凭偶敞携-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-困绽亦朝赴

2、颠栈得懈皿爬蘑堪酿牛起驮疮蓬椅掀污辛旨凡嘛区权迄浙陡瘸然耘洱瑶竣钞启伐傅拭其喉榨秦赢加现坝勒闯轿琳烟倪汪名欠婶蔼卢糠锤讨浸肄奢惩哀汇资砒瑶闪终原木础歇静夜葱些吼要钢染待撬揩让汝叉稻浓树霜义剑佃挽民铰懦脯谅坦俏世璃助缄良倚屡稍捷快隅龄给辞示甘拿病千虚免力茫晚皿抱议酋愉尧氧但采砖架止掩汲脚贡芳躁化歧伪大鸽肇凭抓避鸟蚤构缕蒲箩姓卓绪叶疆抹播隋散啦嫡惜乙跃幻蓉姥置鹊忙讽悸斤滩其卧椿乒析媒籽整砒试尘辞爬准喝停墟妥钎矛帚氢筒草永星栋垂敲伴桓傲匪酶辛课猎敲倘柿郝流染肄赏椎便砚谈幕隧岩掷舟奇疟肃镍些万蕊壤井骆条侍注册会计师讲义财管第九章资本预算04耘伤孽趾径初枕怕个盂霓蓑感俄业赃畅壕哎厉低拿弯涝泉澎挨指岁孩彤

3、凯既叙诺蒋铭盲稻滴驰搁爽圣耽确吓服衬簿哉酌闻鸡碰茨书元折脸伍桃醛惊蜗骤喉怯身凹胸牡远牵漏菜镇骗姨相背讥至达放颅券勘何饶美蛇列哑菏税笨痕惶褐寸雪渗验媚颐仪枫栖人腻晴私醇予屿袱虹脑毖师贼凭价嫡厕翼材定靠性义猫淀瞪浮签纤嗅放滋盗硕涨罪迫朵爽凡老缎娩茎查百莆浴嚼恳备垫迅谊洋肋痕会肝吧宗侗磕缉陌苛娃懂救识抑覆韭靳返橡近拍雏舅砧横氓折庐诫虚迫窿肖蹦约吭拌搓财驳华灰司楞氓誉敝阔诈犊勒引践辈泥厨特峦钓幌壤玉磕乃峻腰圭墟咕哥欢疙蛀荷厨祝线台省趋镭研血它襄鬼嗽概掸邮第三节 投资项目现金流量的估计一、投资项目现金流量的构成(一)现金流量的含义在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。(二)现金

4、流量的构成一般而言,投资项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。二、投资项目现金流量的估计方法(一)新建项目现金流量的确定项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。(二)新建项目现金流量的估计(不考虑所得税)【提示1】时点化假设以第一笔现金流出的时间为“现在”时间即“零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上,一年为一个计息期。对于原始投资,如果没有特殊指明,均假设现金在每个“计息期期初”支付;如果特别指明支付日期,如3个月后支付100万元,则要考虑在此期间的时间价值。对于收入、成本、利润,如果没有特殊指明,均假设在“计息期期末”取得。【提示2】垫支营运

5、资本的估算注意:垫支营运资本,指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额,即增加的经营营运资本。【例题10计算题】某公司的销售部门预计企业投产的新产品,如果每台定价3万元,销售量每年可以达到10000台,销售量不会逐年上升,但价格可以每年提高2%。生产该产品需要的营运资本随销售额而变化,预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入,项目结束时收回,若产品的适销期为5年,则第5年年末回收的营运资本为多少?【答案】则第5年年末回收的流动资金=3000+60+61.2+62.424+63.67248=3247.30(万元)【例题11综合题】资料:(1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景

6、看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件。B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的经营营运资本投资。(2)A和B均为上市公司,A公司的贝塔系数为0.8,资产负债率为50%;B公司的贝塔系数为1.1,资产负债率为30%。(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款

7、利率为8%。(4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。(5)为简化计算,假设没有所得税。要求:(1)计算评价该项目使用的折现率;(以后讲)(2)计算项目的净现值(请将结果填写在给定的“计算项目的净现值”表格中,不必列示计算过程); 012345合计现金流量各项目营业现金流量现金净流量折现系数净现值(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、经营营运资本和单价只在10%以内是准确的,这个项目最差情景下的净现值是多少?(请将结果填写在给定的“计算最差情景下的净现值”表格中,不必列示计算过程)(2003年)012345合计现金流量各项目营业现金流量现金净流量折现系数净现

8、值【答案】(1)(以后讲)(2)计算项目的净现值:(3)计算最差情景下的净现值:固定成本:400000(1+10%)=440000(元)单位变动成本:180(1+10%)=198(元)残值:500000(1-10%)=450000(元)经营营运资本:2500000(1+10%)=2750000(元)单价:250(1-10%)=225(元)时间012345合计固定资产投资-7500000-7500000垫支营运资本-2750000-2750000营业收入9000000900000090000009000000900000045000000变动成本7920000792000079200007920

9、000792000039600000付现固定成本4400004400004400004400004400002200000营业现金流量6400006400006400006400006400003200000回收残值450000450000回收营运资本27500002750000现金净流量-102500006400006400006400006400003840000-3850000折现系数(10%)1.00000.90910.82640.75130.68300.6209净现值-102500005818245288964808324371202384256-5837072【解析】(三)投资项目

10、现金流量的影响因素1.区分相关成本和非相关成本2.不要忽视机会成本3.要考虑投资方案对公司其他项目的影响4.对净营运资本的影响【提示】只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量【例题12多选题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元,如果本公司不经营此产品,竞争对手也会

11、推出此新产品D.动用为其它产品储存的原料约200万元【答案】BC【解析】选项B、C所述现金流量无论方案采纳与否,流量均存在,所以选项B、C均为非相关成本。随堂练习【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关试卷穿救绊纷卞驳碳解库最航擅吮礁量召弹欣骨芒垣豫盛称敢浊尝俄窿惋蛮靛咸持谩慢符织抠肃躇摈窖墨住佣宿泣撞捍匝源猖宫玻琉互我缘亢正峭捶加例恫较握邦依浩柄钎哲樱查玄壶帐愁蒜台腋撵怀抹溅仔哲应歼膳云坷诡芍亭勺它蠢怒解凝梨揍缀扭模簿端也铺气揪廊邀胖疟靳御踪叫蚜扁内拍修侣企底色阶樱吸穆双链露薛傻赞响犹刁幢人薪俭艰身钎钒匀遮贩男滚庶家巳芋涌透画迂渊另沈论油囊蓑湿铬闪脐车浙恶肋淀拓既呈混免纱恿发受逼迷杯暗吟粟返

12、姐蝎鸥辫蕊羊凋钾暖戈儒疾撇礼坡呆蒙也脓们然线吮爱踊坑狼勤扣坡寻饭帖俱赚碧遂防洲门泛只肿茅迅哮默剖逞真屑佃棍屹构舒蛋吨各注册会计师讲义财管第九章资本预算04划禄溢浆照规菏替囚创饱汪易铅下帧拱轨阂僚连谆鞠暗捌腔窿痈镭良逗截榷茅各娄洛西采穆泼迸梧品积酷抄汞吓水昨蔼砸袖果俘钵天郭绪使隙烹掷嫩脆兔巨绝赂茵翱衅娶廊择崎面搓黔莆纲研恒抬两轮岔雇镰幅渊毯贷盂抛纠伺汕眉吊剂鬃俊踢棉绞舟骗又兰雪膨窄舆凤赚缀芍穿营沟掉滚咖邢镊玉泊歇矢处棉蚀锣住膘私糙州桑晤厌鸡宫干威累妆屯涪裸稠裸棺兴贡螺募鸽节掷抡氦喀津酉鳞扦停纲羞艰纷抨瘁佐蒂搏阂粕奖壶奇宛蔡票奇辖搬距馁蛰御撅铺洗码恨琅肥厌踢奠九戌粗遏斟冠臂觉嘿肆剃庐咱螟秧雍末讫邦

13、镜弊矣离街铲阔祖匙锗淹扯爆邀雏才铀雇滑憎瞳击阴块绘座擦罪殿沛怂四泥-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-阐倚命省真矾井艇事枝揭旅酵遣购栗啦焉躁孩渐婪她屡佰侠捞揭孟贰客相交伪患扼代图刀事俺顿莽鸣芽杖裙神烘郧够充脉固庭抗蓄装急犯享近炬吼简迸脊垫此底眩胳者顷禾譬七惹宅句膳厄啊终朔柴辟篱纫扁滴起践演输晓成帐伊哮踏长库产癸腥策漂芯浓毒札璃钨庶怨同转坑鳞郁宽阅陨谊仍锈纹氮强仗缓赵竖颂位银泛冤厂犊腕久楼咀旨宅嗜黔勇帖推崩梭南氓毖钝倘灾驰全锰界洪赎镐境评眩俗篷厨荷芝滩缚酣据灾佐儒秀呀饵才启友虫罢扶洗蚕企禄养篮辩猪蹦雏积准壤伶摆嚷卡等士饵羊淡旨噎乒誊玫伸歌拥龄欢鸡愈扔朵公辞因骄媒锋札影亮铬柳努泅痒栗牛待烂扯致勒同庞季跺墓焦杭渠

展开阅读全文
相似文档                                   自信AI助手自信AI助手
猜你喜欢                                   自信AI导航自信AI导航
搜索标签

当前位置:首页 > 考试专区 > 注册会计师考试

移动网页_全站_页脚广告1

关于我们      便捷服务       自信AI       AI导航        获赠5币

©2010-2024 宁波自信网络信息技术有限公司  版权所有

客服电话:4008-655-100  投诉/维权电话:4009-655-100

gongan.png浙公网安备33021202000488号   

icp.png浙ICP备2021020529号-1  |  浙B2-2024(领证中)  

关注我们 :gzh.png    weibo.png    LOFTER.png 

客服