古越龙山资产负债表分析.doc

浙江古越龙山酒股份有限公司 资产负债表财务分析09财政金融学院 财务管理 0911023026 高倩云 表1：资产负债表水平分析表单位:元币种:人民币项目2010年12月31日2009年12月31日变动情况对总资产影响（%）变动额变动（%）流动资产：货币资金408,715,500.63 188,414,671.34 220,300,829.29 116.9234 9.2887 应收票据1,165,513.00 3,435,091.41 -2,269,578.41 -66.0704 -0.0957 应收账款103,627,889.62 113,945,890.00 -10,318,000.38 -9.0552 -0.4350 预付款项22,394,311.77 28,960,166.27 -6,565,854.50 -22.6720 -0.2768 其他应收款8,648,318.65 8,894,840.61 -246,521.96 -2.7715 -0.0104 存货1,152,265,912.22 1,072,895,200.84 79,370,711.38 7.3978 3.3466 流动资产合计1,696,817,445.89 1,416,545,860.47 280,271,585.42 19.7856 11.8173 非流动资产：0.00 0.0000 0.0000 长期股权投资84,384,027.07 74,346,176.47 10,037,850.60 13.5015 0.4232 投资性房地产2,376,118.89 2,457,821.25 -81,702.36 -3.3242 -0.0034 固定资产695,981,340.85 464,658,946.66 231,322,394.19 49.7833 9.7534 在建工程136,148,926.55 223,982,426.81 -87,833,500.26 -39.2145 -3.7034 无形资产186,054,170.67 161,331,963.58 24,722,207.09 15.3238 1.0424 商誉21,462,781.98 21,462,781.98 0.00 0.0000 0.0000 长期待摊费用2,009,706.64 2,358,782.96 -349,076.32 -14.7990 -0.0147 递延所得税资产4,090,302.81 4,570,767.15 -480,464.34 -10.5117 -0.0203 非流动资产合计1,132,507,375.46 955,169,666.86 177,337,708.60 18.5661 7.4772 资产总计2,829,324,821.35 2,371,715,527.33 457,609,294.02 19.2944 19.2944 流动负债：0.00 0.0000 0.0000 短期借款260,000,000.00 436,000,000.00 -176,000,000.00 -40.3670 -7.4208 应付票据23,000,000.00 -23,000,000.00 -100.0000 -0.9698 应付账款250,571,867.20 227,691,955.16 22,879,912.04 10.0486 0.9647 预收款项39,878,841.95 22,163,865.18 17,714,976.77 79.9273 0.7469 应付职工薪酬22,450,272.18 17,232,661.76 5,217,610.42 30.2774 0.2200 应交税费28,881,904.60 12,927,065.93 15,954,838.67 123.4220 0.6727 应付利息389,735.16 803,796.62 -414,061.46 -51.5132 -0.0175 其他应付款105,762,990.58 165,419,268.71 -59,656,278.13 -36.0637 -2.5153 一年内到期的非流动负债3,784,188.20 -3,784,188.20 -100.0000 -0.1596 流动负债合计707,935,611.67 909,022,801.56 -201,087,189.89 -22.1212 -8.4786 非流动负债：0.00 0.0000 0.0000 长期借款92,000,000.00 -92,000,000.00 -100.0000 -3.8790 递延所得税负债9,269,406.57 10,954,330.06 -1,684,923.49 -15.3813 -0.0710 其他非流动负债2,760,000.00 600,000.00 2,160,000.00 360.0000 0.0911 非流动负债合计12,029,406.57 103,554,330.06 -91,524,923.49 -88.3835 -3.8590 负债合计719,965,018.24 1,012,577,131.62 -292,612,113.38 -28.8978 -12.3376 所有者权益（或股东权益)：0.00 0.0000 0.0000 实收资本（或股本）634,856,363.00 558,720,000.00 76,136,363.00 13.6269 3.2102 资本公积960,736,375.66 381,943,067.49 578,793,308.17 151.5392 24.4040 盈余公积136,713,856.70 129,817,924.15 6,895,932.55 5.3120 0.2908 未分配利润349,336,980.91 263,663,433.41 85,673,547.50 32.4935 3.6123 外币报表折算差额-1,596,394.01 -1,395,493.88 -200,900.13 14.3963 -0.0085 归属于母公司所有者权益合计2,080,047,182.26 1,332,748,931.17 747,298,251.09 56.0719 31.5088 少数股东权益29,312,620.85 26,389,464.54 2,923,156.31 11.0770 0.1233 所有者权益合计2,109,359,803.11 1,359,138,395.71 750,221,407.40 55.1983 31.6320 负债和所有者权益总计2,829,324,821.35 2,371,715,527.33 457,609,294.02 19.2944 19.2944 一、资产结构分析表2： 资产结构表单位：元 年份：2010年金额变动情况对总资产的影响%变动额变动%流动资产合计1,696,817,445.89280,271,585.42 19.7856 11.8173 非流动资产合计1,132,507,375.46177,337,708.60 18.5661 7.4772 资产合计2,829,324,821.35457,609,294.02 19.2944 19.2944 从表中可以看出：该公司资产本期增加457，609，294.02元，增长幅度为19.29%，说明古越龙山绍兴酒股份有限公司本年资产规模有较大幅度的增长。流动资产本期增加280，271，585.42元，增长的幅度为19.79%，使总资产规模增加了11.82%，说明公司的流动性在增强，偿债压力减小，短期融资能力较强。非流动资产增加了177，337，708.60元，增幅18.57%，使总资产规模增加了7.48%，说明公司长期偿债能力较强，有利于公司的生产经营活动和可持续发展。1、流动资产主要体现在货币资金、应收票据和存货。（1）、货币资金本期增长220，300，829.29元，增幅达116.92%，主要原因是2010年该公司非公开发行收到大量募集资金（详见2010年年报P4-5）。货币资金的增长对提高企业的偿债能力，满足资金流动性需要都是有利的。（2）、应收票据本期减少2269578.41元，减幅达66.0704%，主要原因是期末银行承兑汇票减少（详见2010年年报P56）结合该公司本年应收账款和预付账款等债权类资产均减少总计达19，399，955.25可以看出该公司本年度资金回笼比较多，资产的流动性增强。（3）、存货本期变动比不大，仅为7.3978%，存货量较稳定，但存货的变动额达79，370，771.38元。主要增加在原材料、在产品、和库存商品（详见2010年年报P60），可以看出该企业本年度扩大了生产。2、非流动资产主要体现在固定资产和在建工程。（1）、固定资产本期增加231，322，394.19元，增幅达49.78%，主要原因是第一酿酒厂质量安全技术改造项目和女儿红公司年产两万吨工程项目结转为固定资产，由此可知该公司对固定资产进行了合理更新，有利于企业保持一定的生产规模和生产能力。（详见2010年年报P62）（2）、在建工程本期减少87，833,500.26元，减幅达39.22%，主要原因是第一酿酒厂质量安全技术改造项目和女儿红公司年产两万吨工程项目结转为固定资产。（详见2010年年报P64）（3）、值得注意的是该公司2010年年报中P22中对固定资产增加原因说明主要为在建工程转入，但该企业2010年度固定资产增加231，322，394.19元，在建工程减少87，833,500.26元，差额为143，488，893.93元，该公司2010年年报中未作详细说明。二、资本结构分析从上表中我们可以看出：该公司资本总额较上年增加457，609，294.02元，增幅19.29%，说明该公司本年权益总额有较大幅度的增长。流动负债减少额为-201，087，189.9元，减幅为22.1212%。非流动负债减少91，524，923.49元，减幅为88.3835%。所有者权益增加额为750,221，407.40元，增幅为55.1983%。可以看出该公司2010年度负债总体下降，公司偿债压力下降，融资能力较强。1、短期借款本期减少176，000，000.00元，减幅达40.367%，其主要原因是公司非公开募集资金归还银行借款。（详见2010年年报P68）2、应付票据本期减少23，000，000.00元，减幅达100.00%，即2010年度全部支付上期应付票据。 （详见2010年年报P68）3、预收款项本期增加17，714，976.77元，增幅达79.9273%，主要原因是期末销售形好于年初，预收款项亦相应大幅增加。 （详见2010年年报P69）4、应交税费本期增加15,954，838.67元，增幅达123.422%，主要原因是期末应交所得税增加，可以看出该企公司2010年度利润增加较大，公司业绩比较好。 （详见2010年年报P70）5、资本公积本期增加578,793,308.17元，增幅达151.5392%，它是所有者权益增加的主要构成，主要原因是报告期内非公开发行新股，相应资本公积增加，可以看出该企业规模不断扩大，所以采用非公开发行股票的方式募集资金增加企业各方面所需以达到扩大企业规模。（详见2010年年报P72） 表1： 资产负债表垂直分析表单位:元币种:人民币项目2010年12月31日2009年12月31日2010年%2009年%变动情况%流动资产：货币资金408,715,500.63 188,414,671.34 14.4457 7.9442 6.5015 应收票据1,165,513.00 3,435,091.41 0.0412 0.1448 -0.1036 应收账款103,627,889.62 113,945,890.00 3.6626 4.8044 -1.1417 预付款项22,394,311.77 28,960,166.27 0.7915 1.2211 -0.4296 其他应收款8,648,318.65 8,894,840.61 0.3057 0.3750 -0.0694 存货1,152,265,912.22 1,072,895,200.84 40.7258 45.2371 -4.5113 流动资产合计1,696,817,445.89 1,416,545,860.47 59.9725 59.7266 0.2459 非流动资产：0.0000 0.0000 0.0000 长期股权投资84,384,027.07 74,346,176.47 2.9825 3.1347 -0.1522 投资性房地产2,376,118.89 2,457,821.25 0.0840 0.1036 -0.0196 固定资产695,981,340.85 464,658,946.66 24.5988 19.5917 5.0072 在建工程136,148,926.55 223,982,426.81 4.8121 9.4439 -4.6318 无形资产186,054,170.67 161,331,963.58 6.5759 6.8023 -0.2264 商誉21,462,781.98 21,462,781.98 0.7586 0.9049 -0.1464 长期待摊费用2,009,706.64 2,358,782.96 0.0710 0.0995 -0.0284 递延所得税资产4,090,302.81 4,570,767.15 0.1446 0.1927 -0.0482 非流动资产合计1,132,507,375.46 955,169,666.86 40.0275 40.2734 -0.2459 资产总计2,829,324,821.35 2,371,715,527.33 100.0000 100.0000 0.0000 流动负债：短期借款260,000,000.00 436,000,000.00 9.1895 18.3833 -9.1938 应付票据23,000,000.00 0.0000 0.9698 -0.9698 应付账款250,571,867.20 227,691,955.16 8.8562 9.6003 -0.7441 预收款项39,878,841.95 22,163,865.18 1.4095 0.9345 0.4750 应付职工薪酬22,450,272.18 17,232,661.76 0.7935 0.7266 0.0669 应交税费28,881,904.60 12,927,065.93 1.0208 0.5451 0.4758 应付利息389,735.16 803,796.62 0.0138 0.0339 -0.0201 其他应付款105,762,990.58 165,419,268.71 3.7381 6.9747 -3.2366 一年内到期的非流动负债3,784,188.20 0.0000 0.1596 -0.1596 流动负债合计707,935,611.67 909,022,801.56 25.0214 38.3276 -13.3063 非流动负债：长期借款92,000,000.00 0.0000 3.8790 -3.8790 递延所得税负债9,269,406.57 10,954,330.06 0.3276 0.4619 -0.1343 其他非流动负债2,760,000.00 600,000.00 0.0975 0.0253 0.0723 非流动负债合计12,029,406.57 103,554,330.06 0.4252 4.3662 -3.9411 负债合计719,965,018.24 1,012,577,131.62 25.4465 42.6939 -17.2473 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本）634,856,363.00 558,720,000.00 22.4384 23.5576 -1.1192 资本公积960,736,375.66 381,943,067.49 33.9564 16.1041 17.8523 盈余公积136,713,856.70 129,817,924.15 4.8320 5.4736 -0.6416 未分配利润349,336,980.91 263,663,433.41 12.3470 11.1170 1.2300 外币报表折算差额-1,596,394.01 -1,395,493.88 -0.0564 -0.0588 0.0024 归属于母公司所有者权益合计2,080,047,182.26 1,332,748,931.17 73.5174 56.1935 17.3240 少数股东权益29,312,620.85 26,389,464.54 1.0360 1.1127 -0.0766 所有者权益合计2,109,359,803.11 1,359,138,395.71 74.5535 57.3061 17.2473 负债和所有者权益总计2,829,324,821.35 2,371,715,527.33 100.0000 100.0000 0.0000 一、 资产结构分析 表2： 资产结构表单位：元 年份：2010年金额比例流动资产合计1,696,817,445.8959.9725%非流动资产合计1,132,507,375.4640.0275%资产合计2,829,324,821.35100.00%从表中可以看出：该公司流动资产占资产总额将近60%，非流动资产占资产总额将近40%，公司流动资产比重较高，非流动资产比重较低，说明该公司资产的流动性强，资产的弹性好，风险小，有利于公司灵活调度资金。 表3：资产结构变动表2010年%2009年%变动%流动资产合计59.9725% 59.7266% 0.2459% 非流动资产合计40.0275% 40.2734% -0.2459% 从表3中可以看出：该公司流动资产的比重上升了0.2459%，而非流动资产下降了0.2459% ，流动资产上升比例与非流动资产相同，变动不大，说明 该公司资产结构稳定。表4：主要变动项目2010年%2009年%变动情况%货币资金14.4457% 7.9442% 6.5015% 存货40.7258% 45.2371% -4.5113% 固定资产24.5988% 19.5917% 5.0072% 在建工程4.8121% 9.4439% -4.6318% 从表4中可以看出虽然该公司从总体看资产结构比较稳定，但其中货币资金占总资产的比例上升6.5015%，存货下降4.5113%，固定资产上升5.0072%，在建工程下降4.6318%。货币资金增加主要原因是非公开发行收到募集资金款所致。固定资产增加主要原因是第一酿酒厂质量安全技术改造项目和女儿红公司年产 2 万吨黄酒工程项目完工结转固定资产所致。在建工程减少要原因是第一酿酒厂质量安全技术改造项目和女儿红公司年产 2 万吨黄酒工程项目完工结转固定资产所致。（2010年年报P22和P95均有说明）我们应注意到存货占流动资金的比例达68%，除了存在大额订单的情况下，过多存货往往是因为产销不平衡，存货积压造成的，这个比重比较高，我们知道这种情况下的存货变现能力不强，存货比重较高会占用大量的资金，降低流动资产的周转率，从而也会影响公司的资金利用效率，应控制存货比例。货币资金占流动资产约为24%，应收账款占流动资产约为6%，公司的即期偿付能力较好。二、负债和权益结构分析表5：资本结构表单位：元 年份：2010年金额比例流动负债合计707,935,611.6725.0214%非流动负债合计12,029,406.570.4252%所有者权益合计2,109,359,803.1174.5535% 负债和所有者权益总计2,829,324,821.35100.00% 从表5中我们可以看出:该公司流动负债占资本总计将近25%，非流动负债占资本总计大约为0.4%，所有者权益占资本总计大约为75%。由此我们可以得出该公司的债务资本比例约为25.04%，权益资本比例约为75%，公司负债资本较低，权益资本较高。低负债资本、高权益资本可以降低企业财务风险，减少企业发生债务危机的比率，但是会增加企业资本成本，不能有效发挥债务资本的财务杠杆效益。表6：资本结构变动表2010年%2009年%变动%流动负债合计25.0214%38.3276% -13.3063% 非流动负债合计0.4252% 4.3662% -3.9411% 所有者权益合计74.5535% 57.306%1 17.2473% 从表6中我们可以得出该公司债务资本比例较上年下降约17%，权益资本比例上升17%。资本结构还算稳定，财务风险有所下降。2010年%2009年%变动情况%短期借款9.1895 18.3833 -9.1938 其他应付款3.7381 6.9747 -3.2366 长期借款0.0000 3.8790 -3.8790 资本公积33.9564 16.1041 17.8523 表7：主要变动项目从表7中可以看出该公司短期借款占资本总计的比例约下降9%，其他应付款占资产总计约下降3%，长期借款占资产总计月下降4%，资本公积占资本比例约上升18%。短期借款减少主要原因是公司非公开发行募集资金，归还银行借款所致。其他应付款减少主要原因是期末应付中国绍兴黄酒集团有限公司的往来款减少所致。长期借款减少主要原因是归还长期借款所致。资本公积增加主要原因是报告期内非公开发行新股，相应资本公积增加。（2010年年报P22和P95均有说明）三、经营资产非经营资产结构分析资 产 年 份结 构期末期初期末%期初%变动%经营资产货币资金408,715,500.63188,414,671.3414.44577.94426.5015预付账款22,394,311.7728,960,166.270.79151.2211-0.4296存货净额1,152,265,912.221,072,895,200.8440.725845.2371-4.5113固定资产净值695,981,340.85464,658,946.6624.598819.59175.0072在建工程136,148,926.55223,982,426.814.81219.4439-4.6318无形资产186,054,170.67161,331,963.586.57596.8023-0.2264经营资产合计2,601,560,162.69 2,140,243,375.50 91.95 90.24 1.71 表8非经营资产应收票据23,000,000.0000.9698-0.9698应收款项净额250,571,867.20227,691,955.168.85629.6003-0.7441长期股权投资84,384,027.0774,346,176.472.98253.1347-0.1522长期待摊费用2,009,706.642,358,782.960.0710.0995-0.0284非经营资产合计336,965,600.91 327,396,914.59 11.91 13.80 -1.89 资产总计2,938,525,763.60 2,467,640,290.09 100.00 100.00 0.00 期末年与期初年相比，经营资产与非经营资产有所下降，但由于非经营资产下降的速度高于经营资产的速度，经营资产的比重还是上升了1.71%, 表明企业实际经营能力有的增长四、固定资产与流动资产的比例关系表9：流动资产与固定资产比例分析项目 年 份结 构10年09年10年%09年%变动%流动资产1,696,817,445.89 1,416,545,860.47 59.9725 59.7266 0.2459 固定资产净值695,981,340.85 464,658,946.66 24.5988 19.5917 5.0072 流固比例24/927/9 (0.56)从上表总可以看出该公司01年度流动资产比重为59.9725%，固定资产比重为24.5988%，固流比例大致为24/9，09年度流动资产比重为59.7266%，固定资产比重为19.5917%，固流比例大致为227/9，固流比例比较稳定。古越龙山偿债能力分析一、 短期偿债能力分析1、营运资金营运资金 =流动资产-流动负债2010年营运资金=1696817445.89-707935611.67=988881834.22 2009年营运资金=1416545860.47-909022801.56=507523058.9109年507，523，058.91元 10年988，881，834.22元 变动481，358，775.31元营运资金是偿还流动负债的“缓冲垫”，营运资金越多则偿债越有保障。该公司营运资金09、10年都是正数且呈增长趋势，表明营运资金出现溢余，公司不能偿债的风险较小，且该公司2010年运营资金增加481，358，775.31元，增幅将近达到95%，说明该公司偿债能力提高。但我们也应注意流动资产获利性差，过多的流动资金不利于提高公司盈利能力，因此应保持适当的营运规模。2、流动比率流动比率=流动资产/流动负债2010年流动比率=1696817445.89/707935611.67=2.402009年流动比率=1416545860.47/909022801.56=1.5609年1.5610年 2.40变动0.84该比率表示每一元流动负债有多少流动资产作为其还款的保障，一般认为它维持在2：1左右比较合适。该公司10年流动比率较09年有较大提高，高于公认标准2，单纯从理论角度可以反映出该公司的短期偿债能力增强，财务状况较稳定可靠，短期债务的安全程度提高。但从流动资产结构分析图中我们可以看出，该公司的流动资产中很大比例的存货，占到了流动资产的68%。因此虽然公司的流动比率较高，但并不一定就代表较高的偿债能力，我们还需进一步分析速动比率。10年古越龙山金枫酒业行业平均流动比率 2.402.822.66古越龙山10年流动比率高于公认标准2，却同时低于同行业的金枫酒业及行业平均，说明该公司用流动资产偿还公司短期债务的能力还需进一步提高。3、速动比率速动比率=(流动资产-存货)/流动负债2010年速动比率=（1696817445.89-1152265912.22）/707935611.67=0.742009年速动比率=（1416545860.47-1072895200.84）/909022801.56=0.3809年 0.3810年0.74变动0.36该比率用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力，通常认为正常的速动比率为1，即在无需动用存货的情况下，也可以保证对流动负债的偿还。该公司10年的速动比率较09年有所提高，反映出该公司的短期偿债能力有所好转，但仍低于公认标准1，说明短期偿债能力有待提高。10年古越龙山金枫酒业行业平均速动比率 0.741.151.85古越龙山10年速动比率不仅低于公认标准1，还远远低于金枫酒业及行业平均，表明企业必须变卖部分存货才能偿还短期负债。通过资产负债表分析可知存货占资产比重最大，有可能存在存货积压滞销的问题。4、现金比率 现金比率=货币资金/流动负债 2010年现金比率=408715500.63/7.7935611.67=57.73%2009年现金比率=188414671.34/909022801.56=20.71%09年20.71%10年 57.73%变动37.02%现金比率是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，它反映企业随时还债的能力。一般认为该比率应在20%左右。该公司10年和09年的现金比率均高于20%说明该公司随时还债能力较强，。该公司10年现金比率较09年有较大提高，且均高于公认标准20%，表明企业直接偿付流动负债的能力提高了。10年古越龙山金枫酒业行业平均现金比率 57.73%90.60%157%古越龙山现金比率高于公认标准20%，但远远低于金枫酒业及行业平均，反映该公司随时还债能力还需提高。现金比率普遍很高酒类行业，零售额大。二、 长期偿债能力分析1、 资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额2010年资产负债率=719965018.24/2829324821.35=25.45%2009年资产负债率=1012577131.62/2371715527.33=42.69%09年42.69%10年 25.45%变动17.24%该指标用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，一般认为，资产负债率的适宜水平在40%60%。该指标在下降，说明公司资金中来自债权人的部分减少，公司还本付息的压力较小，财务状况较为稳定，该公司的长期偿债能力增强。10年古越龙山金枫酒业行业平均资产负债率 25.45%20.73%28.64%行业的平均值为28.64%，低于一般水平40%60%，该公司10年资产负债率高于金枫酒业，低于行业平均，但都在20%30%之间，说明说明古越龙山长期偿债能力还是比较好的。资产负债率较公认标准低流动资金多，需要借贷的资金少。2、产权比率产权比率=负债总额/所有者权益2010年产权比率=719965018.24/2109359803.11=34.13%2009年产权比率=1012577131.62/1359138395.71=74.50%09年74.50%10年 34.13%变动-40.37%该指标反映投资人对债权人的保障程度，一般认为企业产权比率为100%最为合适。通过上表可以看出，该公司的产权比率较低，表明企业采用了低风险、低报酬的资本结构，债权人的利益受保护程度较高，企业财务风险较小。公司产权比率2010年比2009年下降了，说明每百元所有者权益要负担的负债2010年末比2009年末要少，表明公司的长期偿债能力较强，公司财力充足，债权人承担的风险较小。10年古越龙山金枫酒业行业平均产权比率 34.13%26.20%45%古越龙山10年的产权比率高于金枫酒业，但低于