企业筹资方式的探讨--本科毕业论文.doc

本科毕业论文（设计）企业筹资方式的探讨系 （部）专 业学 号学生姓名指导教师提交日期xxxx学院信息商务学院毕业论文（设计）摘 要企业筹资，是指企业作为筹资主体根据自身的生产经营、对外投资和优化资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用各种筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。是企业财务管理的首要环节。筹资方式的选择恰当与否直接影响到企业是否能够健康合理的生存发展并获得较好的经济效益。因此，企业筹资时必须认真分析如何选择恰当的筹资方式，考虑各种方式的资金成本，进行恰当的筹资组合。在市场经济中，企业筹资方式总的来说有两种：一种是内源筹资方式，即企业将自己的留存收益和折旧转化为投资的过程；另一种是外源筹资方式，即吸收其他经济主体的资金，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源筹资已很难满足企业的资金需求，外源筹资已逐渐成为企业获取资金的重要方式。目前企业外源筹资方式主要有以下几种：发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁、吸收直接投资等。本文分析了影响企业选择筹资方式因素，及各种筹资方式的优缺点，为企业合理的选择筹资方式提出了几点建议。关键字：筹资方式，资金成本，财务风险，筹资决策The discussion of enterprise financing wayAbstractEnterprise financing, refers to the enterprise as the main financing according to their own production and business operation, foreign investment and optimize the capital structure need, through the financing channels and financial market, use all kinds of financing ways, economic effectively raise and concentration of capital. Is the first step of enterprise financial management. Financing way the choice of appropriate or not directly affects the existence and development of enterprise whether can healthy and get good economic benefit. Therefore, the enterprise financing must carefully analyze how to choose appropriate financing way, consider the various ways of cost of capital, financing combination of properly. In a market economy, enterprises financing way generally has two kinds: one kind is endogenous financing way, namely the enterprise will be retained earnings and depreciation into investment process; Another kind is exogenous financing way, that is, to absorb other economic subject, to be converted into their investment process. With the progress of technology and the expansion of the scale of production, relying on endogenous financing has been difficult to meet the demand of enterprise funds, exogenous financing has gradually become an important way in enterprises access to funds. The enterprise exogenous financing ways mainly have the following kinds: issuance of stocks, bonds, bank loans, commercial credit, financing lease, absorption direct investment This paper analyzes the factors influencing the enterprises choose financing way, and the advantages and disadvantages of various kinds of financing ways, reasonable choice for the enterprise financing way puts forward some Suggestions13.Keywords：Financing way The cost of capital Financial risk and financing decisions目 录 1 引言12 筹资概述23 企业筹资方式的具体形式33.1 企业的各种具体筹资方式33.1.1 银行长期借款33.1.2 发行公司债券33.1.3 融资租赁33.1.4 直接吸收投资43.1.5 发行股票股份43.2 影响企业筹资方式选择的因素43.3 如何选择筹资方式53.3.1 综合资金成本和风险结合63.3.2 考虑资本市场状况和公司的经营现状64 中小企业的筹资困境极其解决办法74.1 中小企业筹资困境74.1.1 客观环境方面74.1.2 企业自身方面84.2 中小企业筹资解决办法84.3.2 自由筹资方式94.2.2 债务资金筹资方式10结 论13致 谢14参考文献15III1 引言企业筹资，是指企业作为筹资主体根据自身的生产经营、对外投资和优化资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用各种筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资的目的是为企业的生产经营活动提供资金保障，促进企业长远持续发展。我国社会主义市场经济迅速发展，企业筹资走向多样化，因此，面对众多的筹资渠道，如何在将资本成本降到最低的条件下筹集到所需要的资金是许多企业面临的一个重要课题。企业的筹资方式是指企业以何种形式取得资金，即取得资金的形式和过程。企业对不同的资金渠道可以用不同方式筹集，对于同一渠道的资金也可以有不同的筹集方式。目前，随着社会主义市场经济体制的飞速发展，企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程，同时也是一项关系企业生死命脉的重要理财活动。企业在经营过程中，资金占有绝对的重要地位，但并不是所有的企业本身都有足够的资金，也不是所有资金都可以随时支持企业的发展，更不是企业显存的经济实力都可以转化为流动的货币。因此，如何搞好资金筹集，建立合理的的筹资结构，成为企业能有足够的可用资金的保障，企业发展才有后劲，才能以尽可能低的资金成本，取得更大的经济效益。企业在筹资时，应坚持谨慎和科学的态度，要在严密精心的市场调查下，分析预测企业投资项目的收益大小及相关的风险，作出正确的筹资决策，保证企业生产经营资金的需要，使企业在市场竞争中立于不败之地。2 筹资概述筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金，即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集，即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。资金是企业生存和发展的重要条件。而对外筹资则是企业资金的主要来源，任何单位的长期战略发展目标的实现都需要及时充足的资金支持，仅靠内部积累往往是难以满足战略发展需要的。因此，筹资是企业走向发展壮大的重要环节，其贯穿于企业发展的整个过程之中，无论在企业创立之时，还是在企业成长追求规模扩张的过程中，甚至日常经营周转过程中，都需要从外部筹集一定数量的资金。企业筹资方式的选择是每位企业决策人需要考虑的问题，它与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。很多中小企业由于无法达到发行股票的条件，因此其最常见的筹资方式就是吸收直接投资、利用商业信用、银行借款等，这就限制了筹资的规模和企业的发展。即便如此，选择筹资方式也需反复权衡利弊，所以首先要明确筹资方式的分类及特性，然后根据自身条件来选择筹资方式。3 企业筹资方式的具体形式筹资方式是企业取得资金的具体形式。在市场经济中，企业筹资方式有两种：一种是内源筹资方式，即企业将自己的留存收益和折旧转化为投资的过程；另一种是外源筹资方式，即吸收其他经济主体的资金，以转化为自己投资的过程1。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源筹资已很难满足企业的资金需求，外源筹资已逐渐成为企业获取资金的重要方式。目前企业外源筹资方式主要有以下几种：发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁、吸收直接投资等。3.1 企业的各种具体筹资方式3.1.1 银行长期借款银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的，期限在一年以上的借款，它是企业长期负债的主要来源之一。其优点是筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应，但财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。3.1.2 发行公司债券债券是由企业或公司发行的有价证券，发行债券的企业以债权为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率付给利息，是企业主要筹资方式之一。其优点是资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用。但筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。3.1.3 融资租赁融资租赁又称为财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，它满足企业对资产的长期需要，故也称为资本租赁，分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方，现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。其优点是筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益，但租赁成本高、利率变动的风险。3.1.4 直接吸收投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。其优点是有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险，但资本成本较高、容易分散控制权2。3.1.5 发行股票股份公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、上市有严格条件和法定程序，在我国须遵守公司法和证券法的规定。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股，普通股是股份公司资本的最基本部分。其优点是筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较小，但资金成本较高、容易分散控制权。3.2 影响企业筹资方式选择的因素现代企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题，不同的比较标准，必然作出不同的评价。且由于不同的筹资方式有着不同的特点，因而企业在选择某种筹资方式时，应根据生产经营的需要来合理地进行选择，在选择时应结合下列因素： 筹资数量，筹资数量是指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比。企业必须根据资金的需求量来合理的确定筹资数量。筹资成本，在筹资数量一定的条件下，必须进一步的去考虑筹资成本的问题。企业取得和使用资金而支付的各种费用构成了筹资成本。在有多种方式可以选择的情况之下，我们要分析各种筹资发生的资金成本并加以比较，从而找出差异，选择适合企业自身发展的筹资方式。筹资风险，企业筹资所面临的风险主要包括两个方面：一是企业自身经营的风险；二是资金市场上存在的固有财务风险。经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险。影响企业经营风险的因素很多，如产品需求、价格变动、经营杠杆效应等。但这些因素在一定程度上是可以控制的，而另一种风险在企业筹资时是无法控制和避免的，即财务风险。财务风险是由财务举债经营引起的。它是企业承担的超过股票风险的额外风险。财务举债经营会使企业税后利润大幅度变动，并增加了企业破产的概率。但是企业可以获得财务杠杆效应所带来的资金收益率上的加速上升。如果企业在这部分中的收益大于本身的筹资成本，那么这次筹资行动就是成功的。中小企业因为经营年限的不同从而选择不同的筹资方式，如下表：表3-1中国中小企业的主要筹资方式对比 （单位：%）经营年限自我融资银行贷款非金融机构其他渠道短于3年92.42.72.72.73-5年92.43.54.44.46-10年896.33.23.2多于10年83.15.71.31.3总计89.234.552.92.9由上表可知：从经营年限和总体的比例来看，越是经营多年的企业对于筹资的需求越大，筹资方式也会更多，对于银行来说信誉度也更多，也越容易取得贷款，这也代表了企业财务的正规化，和正确的发展规划。3-5年的企业从非金融机构、其他渠道融资比例相同，非金融机构包括信托投资公司、租赁公司和保险公司，也从侧面说明非金融机构对于3-5年的企业愿意投资，有点像风投机构，看公司的前景.越是成熟的公司越不能吸引非金融机构。其他渠道的比例根据公司经营年限的增加也基本下降，即朋友、亲戚借钱、卖财产等方式，基本5年之后都会还请欠款。3.3 如何选择筹资方式企业筹资方式的选择是每位企业决策人需要考虑的问题，它与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。很多中小企业由于无法达到发行股票的条件，因此其最常见的筹资方式就是吸收直接投资、利用商业信用、银行借款等，这就限制了筹资的规模和企业的发展。即便如此，选择筹资方式也需反复权衡利弊，所以首先要明确筹资方式的分类及特性，然后根据自身条件来选择筹资方式。3.3.1 综合资金成本和风险结合由于种种因素的制约和对风险的考虑，企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金，而必须从多种来源取得资金，这样就产生了各种来源的资金组合问题。因为每种筹资方式都有不同的优缺点，既要综合资金成本低，又要财务风险小是不可能，所以在进行筹资决策时，应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种均衡，即:公司可以对不同的筹资方式进行组合得出多种筹资方案，对不同的方案分别计算出加权平均资本成本，然后选择加权平均资本成本最低的几种方案。再根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素，综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构3。3.3.2 考虑资本市场状况和公司的经营现状譬如市场交易投资清淡，尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的，但由于市场认购力不足，较高额度的股权筹资行为有可能以失败告终7。因此，市场趋淡时上市公司不妨多发行一些利率合适的公司债或可转换债券。同样的，在选择债务筹资时，除了考虑加权平均资本成本以外，还应更多的考虑公司近几年的经营状况，尤其是在项目建设期内是否有充足的现金流足以支付每年的利息，否则有可能因现金流匮乏导致企业经营停顿直至破产。4 中小企业的筹资困境极其解决办法4.1 中小企业筹资困境资金是企业运营中不可或缺的血液，而资金紧缺又是企业在生产经营活动中最常遇见和最难解决的问题。特别是对于中小企业而言，资金的筹集将影响中小企业的经营发展。我国中小企业筹资受各方面条件影响，主要存在以下几点问题：4.1.1 客观环境方面长期以来所有制观念的影响，我国金融政策和金融体系中都是以国有企业特别是国有大型企业为主要对象实施的，没有专门针对中小企业的筹资服务体系。创造了30%GDP的国有企业获得了70%的银行贷款，而创造了70%GDP的非国有企业却只获得30%的银行贷款。同时中小企业筹资规模一般较小、资信度低，可供抵押物品少，资金需求量小但频率高，加上企业财务制度不健全等因素影响，致使在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场获得资金。目前，我国股市多为国有企业进行筹资，有较大的局限性，使得中小企业上市筹集资金困难重重。对于经济发展较为缓慢的地区，中小型企业上市筹集资金普遍存在困难。国家对于鼓励协助中小企业筹资的优惠政策及法律制度仍不够完善和规范，使得中小企业在筹措资金时面临很大困难。国家在“抓大放小”过程中，对国有大型企业和企业集团逐步制定和实施了不少扶持政策，他们的资金筹集问题已得到不同程度的解决。但在中小企业的问题上，虽然近年来逐步重视，却由于市场尚不完善等原因，各种配套措施的契合度不够，没有引起足够的重视，并且还缺乏配套的为其提供金融服务的优惠政策。长期权益性资本严重缺乏。由于各地政府的努力，中小企业的融资困难有所缓解。但是现有金融体系只是对中小企业开放了短期信贷业务，中长期信贷和权益性资本的供给仍严重不足。特别是对于大量高科技创业型企业来说，最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权投资，但这类资本很难从正式金融体系中筹得。大中城市资金充裕，但县及以下地域资金匮乏。近年来，信贷资金的分布越来越向大城市集中，一些县以下地域甚至出现资金供给空白。对于经济发展缓慢地区的中小企业来说，资金的筹集更是难上加难。4.1.2 企业自身方面中小企业筹资渠道狭窄，筹资方式单一。绝大多数中小企业主要是通过银行信贷的渠道筹集资金。然而通过银行信贷渠道筹集资金手续繁琐、周期长、风险较大，中小企业特别是个体私营企业主很难从银行及时获取短期借款，致使一些企业由于资金问题面临倒闭。筹资渠道窄、筹资方式单一，已成为制约这些地区经济和企业发展的主要因素。中小企业信贷活动“两极分化”明显。效益好的中小企业，成为各金融机构争夺的客户;一些有发展潜力而目前状况并不十分好的中小企业，或者受到冷落，或者被苛刻的担保和抵押条件拒之门外;效益差的中小企业，也会因不符合贷款条件而无法获得银行贷款。财务管理不规范，经营管理水平较低。中小企业普遍存在着财务管理不健全，很多企业缺乏对会计制度和财务报表重要性的认识，很多企业没有编制现金流量表，甚至把这当成“个人隐私”来看待。而且，中小企业经营管理队伍也需要提升，相对于大型企业而言，中小企业的经营管理者素质显得更为重要，直接关系着企业的生存和发展。如果管理者中不能有效地管理企业，将会使得有的企业逃债、废债，造成信贷资产流失，严重损害了企业信誉形象，破坏了银行与企业之间的关系。随着市场经济的发展，中小企业成为我国国民经济的基础。中小企业间竞争越来越激烈，如何在竞争中生存，关键是企业如何筹集更多的资金，这关系到企业以后的生产经营和发展。因为不论何种渠道、方式，筹集资金所使用的费用和成本都是不一样的，且筹资的难易程度、风险程度不同。中小企业进行资金的筹集时，应通过认真分析，找出自身问题和原因，选择适宜企业的筹资渠道和筹资方式，以尽可能低的代价和风险筹措所需资金。4.2 中小企业筹资解决办法在市场经济体制下，中小企业筹资方式日益多元化。总的来说，中小企业筹资方式分两种，即自有资金筹资方式和债务资金筹资方式。自有资金融资方式主要包括吸收直接投资、发行股票、内部积累;债务资金筹资方式则包括银行贷款、发行债券、商业信用和融资租赁。4.3.2 自由筹资方式吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资具有以下优点：首先，吸收投资所筹集的资金属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力，对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用。其次，吸收投资可以根据企业的经营状况向投资者支付报酬，比较灵活，所以财务风险较小，吸收直接投资的缺点包括：首先，由于向投资者支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的多寡来计算的，因此资金成本较高。其次，采用吸收投资方式筹集资金，投资者一般都要求获得与投资数量相适应的经营控制权。如果外部投资者的投资较多，则投资者会有相当大的管理权，甚至会对企业实行完全控制。股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证劵，是公司签发的证明股东所持有股价的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。发行普通股是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式。以股东享受权利和承担义务的大小为标准，可以将股票分为普通股股票和优先股股票。普通股是股份公司发行的具有管理权、股利不固定的股票，发行普通股没有固定的利息负担，公司有盈余，并认为适合分配股利，就可以分配给股东。企业通过普通股筹资具有以下优点：首先，发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证中小企业对资本的最低需要、维持长期稳定发展具有非常积极的作用。其次，发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。第三，发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权提供保障，增强公司的举债能力。最后，由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。普通股筹资的缺点包括：首先，普通股的资本成本较高。投资者投资于普通股所冒的风险较大，因此要求的投资回报也就高，并且股利应从税后利润中支付，无抵税作用。其次，普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。优先股是具有一定优先权的股票，它是相对于普通股而言的，其优先权主要表现再优先分配股利和优先分配剩余资产上。优先股股利除数额固定外，还必须在支付普通股股利之前支付。优先股筹资具有以下优点：第一，没有固定的到期日，不用偿还本金。事实上等于使用的是一笔无限期的贷款，无偿还本金义务，也无需做再筹资计划。但大多数优先股又附有收回条款，这就使得使用这种资金更有弹性。第二，股利支付既固定，又有一定弹性。一般而言，优先股都采用固定股利，但固定股利的支付并不构成公司的法定义务。当公司经营情况不好时，可以不支付股息而留待以后支付。第三，有利于增强公司信誉。从法律上讲，优先股股本属于自有资本，因而，发行优先股扩大了权益基础，可适当增强公司的信誉，提高公司的借款举债能力。第四，保持普通股股东对公司的控制权。因为优先股股东一般不享有投票权，所以公司能够避免优先股股东参与投票而分割掉对公司的控制权，有效地保持了原有股东对公司的支配地位。优先股筹资的缺点包括：首先，优先股筹资成本较高。优先股所支付的股利要从税后净利润中支付，不能抵税。其次，筹资限制多。发行优先股，通常有许多限制条款，例如，对普通股股利支付上的限制，对公司借债限制等。此外，优先股要求支付固定股利，但又不能在税前扣除，当盈利下降时，优先股的股利可能会成为公司一项较重的财务负担。内部积累是指企业在税后利润中按规定的比例提取的盈余公积金、公益金、资本公积金等。企业通过内部方式筹集资金既有利于扩大企业生产经营规模，又可减少企业财务风险，而且还可以通过不同的会计处理方法达到合理避税的目的，从而降低企业的成本。因此它是各个企业长期采用的筹资方式。其筹资风险小、筹资速度较快、成本低。4.2.2 债务资金筹资方式银行借款是企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。目前，银行借款是中小企业筹集资金的主要来源之一。利用银行借款筹资具备的优点首先是筹资速度快。采用向银行借款方式，相对来讲借款程序较为简单，只要符合贷款条件，不需花费太多时间，能够满足公司及时的资金需要。其次，资金成本低。就目前我国情况来看，利用银行借款所支付的利息比发行债券所支付的利息低。另外，企业与银行的借贷关系是直接发生的，不需要通过中介机构，因此也减少了交易成本，无需支付大量的发行费用。第三，借款弹性好。企业与银行可以直接接触，可通过直接面谈，来确定借款的时间、数量和利息。在借款期间，如果企业在经营中发生了变化，也可与银行进行协商，修改借款的数量和条件，借款到期后，如有正当理由，还可延期归还。最后，借款利息费用固定，具有财务杠杆的作用。对于银行借款，银行只收取固定的利息。而对于中小企业来讲，若经营有方，资本利润率超过银行贷款利率就可获利。银行贷款的缺点主要包括：第一，筹资数额有限。银行一般不愿借出巨额的长期借款，因此，中小企业利用银行借款筹资有一定资金上的限制。第二，限制条款较多。企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制条款，如定期报送有关报表，不准改变借款用途等，这些条款可能会限制中小企业的经营活动。第三，财务风险较大。企业举借长期借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下，中小企业可能会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证劵。发行公司债券是公司筹集负债的重要方式之一。通过发行债券筹资的优点有：第一，筹资成本较低。这是因为债券的发行费用比发行股票低，债券的利息在所得税前支付，发行公司实际享受了扣减所得税的优惠。第二，发行债券，只需支付给债券持有人固定的利息，无论公司盈利有多少，都不必在规定的利息上多支付一分钱，企业利用债券筹资带来的收益会大大高于其筹资成本，因此能够发挥财务杠杆作用。第三，债券持有人无权干涉企业的经营管理，股东不用担心控制权旁落，因此能够保证股东对企业的控制权。发行债券筹资的缺点：第一，财务风险较高。债券筹资有固定的到期日，要承担还本付息的义务。第二，限制条款较多。发行债券要保护债权人的权益，因而往往规定有许多限制条款，从而导致企业财务活动受到一定的限制。第三，筹资额有限。发行债券筹资，其数额大小有一定的限度，不能无限扩张。商业信用是指在商品交易中，以延期付款或预收账款进行的购销活动而形成的借贷关系，是企业与企业之间或企业与客户之间相互提供的信用行为。利用延期付款方式购入企业所需的产品，或利用预先收入贷款，延期交付产品的方式得到一笔短期的资金。商业信用筹资的优点：第一，筹资便利。商业信用随商品交易自然产生，属于自然性筹资，事先不必规划，方便灵活。第二，筹资成本低，甚至不发生筹资成本。如果没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资不会发生筹资成本。第三，限制条件少。商业信用与银行借款一类的筹资方式相比，没有复杂的手续和各种附加条件，也不需抵押担保。商业信用筹资的缺点：第一，所筹资金利用时间较短。商业信用的期限一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。第二，有一定的风险。付款方如果到期不支付货款，长时间拖欠货款，势必影响公司的信誉，造成今后筹资的困难;收款方如果在较长时期内不能收回货款，势必影响公司的资金周转，造成公司生产经营的困难。融资租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。融资租赁又称财务租赁，是一种长期租赁形式。利用融资租赁筹资有四个优点：第一，融资租赁筹资速度快。租赁往往比借款购置设备更迅速、更灵活，因为租赁是筹资与设备购置同时进行，可以缩短设备的购进、安装时间，使企业尽快形成生产能力，有利于企业尽快占领市场，打开销路。第二，融资租赁限制条款少，设备淘汰的风险小。随着科学技术迅速发展，固定资产的更新周期日趋缩短，企业设备陈旧过时的风险很大，利用融资租赁筹资可以减少这一风险。这是因为融资租赁的期限一般为资产使用年限的75%，不会像自己购买设备那样整个期间都承担风险，并且多数融资租赁协议都规定由出租人承担设备陈旧过时的风险。第三，融资租赁财务风险小，租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。这样把风险分摊在整个租期内，可适当减少不能偿付的风险。第四，融资租赁的租金可在税前扣除，具有抵、免所得税的效用。融资租赁最主要的缺点是资金成本较高。一般来说，其租金要比银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。总之，中小企业筹资方式和渠道有很多种，企业应选择适合自己的方式去筹集资金，并充分、有效地利用资金，实现企业价值最大化。结 论综上所述, 筹资是企业走向发展壮大的重要环节，其贯穿于企业发展的整个过程之中，特别是中小企业。市场体制的不完善以及经济体制转换时期所特有的问题，我国中小企业面临着严重的筹资困难。中小企业自身来看，还存在着规模较小、变化大、风险高、自我约束能力弱的问题。银行方面来看，还存在着于银行追求收益最大化使中小企业融资困难。政府方面来看，还存在着支持力度薄弱。因此，缓解中小企业融资难就成了一个综合性的社会工程。在这项工程中，银行、政府、各类投资者以及中小企业自身都应是积极的参与者。 要想彻底解决中小企业筹资难的问题，必须依靠单方面的力量是不够的，要依靠企业自身，银行，政府三个方面的共同努力下，才能有效缓解中小企业面临的融资难问题。致 谢大学学习时光已经接近尾声，回顾大学的学习时间，师恩、友情和亲情一直伴随着我左右，激励着我前进。“经师易得，人师难求”，能够顺利完成毕业论文的写作，我首先要特别感谢我的导师齐明霞老师，她严肃的学术态度，严谨的治学精神，精益求精的工作作风，深深地感染和激励着我。本论文的顺利完成是在齐老师的悉心指导下进行的，这些指导与帮助不仅是本论文得以完成的基石，也使我从中获得了很多的收益。另外，齐老师还在生活和思想上给予了我无微不至的关怀，在此谨向齐老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。感谢父母，因为我，他们肩上背负了太多的负担、牵挂和期待，对我寄予了厚重的期望。感谢我的同班同学，以及在各个方面给予过我帮助的伙伴们，庆幸有人陪我走过人生起步阶段最关键的几步。论文完成，并未感到轻松。逝者如斯，来者可追。新的起点，新的挑战昭示着新的征程，我将带着大学里学习到的知识，在社会的天空中努力翱翔！最后，我再次向帮助过我的老师和同学表示深深的谢意！参考文献1 李荣兰.刍议我国企业筹资方式的选择J.企业导报，2010（4）2 倪慧.论企业融资环境及方式的选择J.才智，2009（2）3 宋建平.论企业筹资方式及其选择J.辽宁经济职业技术学院学报，2012（2 ）4 王婧.从会计角度论企业融资方式的选择J.太原城市职业技术学院学报，2007（1）5 王国军.论我国企业融资方式的优序选择J.经济师，2009（8）6 师明，马跃如.企业不同生命周期阶段的资本结构基于中国上市公司的实证研究J，长沙理工大学学报.2008（9）7 陈涛.企业筹资方式的分析J.时代经贸.2009（11）8 杨珊珊.马秋英.企业筹资渠道和筹资方式J.企业管理.2011(6)9 靳元.企业筹资方式探讨.J.现代管理科学.2008 (6)10 罗锐韧.财会业务百科全书M.中国人民出版社.2009（3）11 龙云飞.财务管理学.中国人民大学出版社M.2010（5）12 荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学M2010（6）13 KarenAQuec.财务风险管理要点M. John wiley国际出版公司,2009（7）1. 基于C8051F单片机直流电动机反馈控制系统的设计与研究2. 基于单片机的嵌入式Web服务器的研究 3. MOTOROLA单片机MC68HC（8）05PV8/A内嵌EEPROM的工艺和制程方法及对良率的影响研究 4. 基于模糊控制的电阻钎焊单片机温度控制系统的研制 5. 基于MCS-51系列单片机的通用控制模块的研究 6. 基于单片机实现的供暖系统最佳启停自校正（STR）调节器7. 单片机控制的二级倒立摆系统的研究8. 基于增强型51系列单片机的TCP/IP协议栈的实现 9. 基于单片机的蓄电池自动监测系统 10. 基于32位嵌入式单片机系统的图像采集与处理技术的研究11. 基于单片机的作物营养诊断专家系统的研究 12. 基于单片机的交流伺服电机运动控制系统研究与开发 13. 基于单片机的泵管内壁硬度测试仪的研制 14. 基于单片机的自动找平控制系统研究 15. 基于C8051F040单片机的嵌入式系统开发 16. 基于单片机的液压动力系统状态监测仪开发 17. 模糊Smith智能控制方法的研究及其单片机实现 18. 一种基于单片机的轴快流CO,2激光器的手持控制面板的研制 19. 基于双单片机冲床数控系统的研究 20. 基于CYGNAL单片机的在线间歇式浊度仪的研制 21. 基于单片机的喷油泵试验台控制器的研制 22. 基于单片机的软起动器的研究和设计 23. 基于单片机控制的高速快走丝电火花线切割机床短循环走丝方式研究 24. 基于单片机的机电产品控制系统开发 25. 基于PIC单片机的智能手机充电器 26. 基于单片机的实时内核设计及其应用研究 27. 基于单片机的远程抄表系统的设计与研究 28. 基于单片机的烟气二氧化硫浓度检测仪的研制 29. 基于微型光谱仪的单片机系统 30. 单片机系统软件构件开发的技术研究 31. 基于单片机的液体点滴速度自动检测仪的研制32. 基于单片机系统的多功能温度测量仪的研制 33. 基于PIC单片机的电能采集终端的设计和应用 34. 基于单片机的光纤光栅解调仪的研制 35. 气压式线性摩擦焊机单片机控制系统的研制 36. 基于单片机的数字磁通门传感器 37. 基于单片机的旋转变压器-数字转换器的研究 38. 基于单片机的光纤Bragg光栅解调系统的研究 39. 单片机控制的便携式多功能乳腺治疗仪的研制 40. 基于C8051F020单片机的多生理信号检测仪 41. 基于单片机的电机运动控制系统设计 42. Pico专用单片机核的可测性设计研究