青岛海尔股票投资分析报告.doc

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《青岛海尔股票投资分析报告》

2007102040303 柯红

一、我国经济形势分析及证券市场现状分析
1、我国经济形势分析、展望
2010年我国经济已经成功的摆脱了金融危机的负面冲击，开始进入正常发展的轨道。随着一系列宏观政策的实施，我国物价涨幅趋势渐渐稳定，泡沫化资产的风险也渐渐降低。2010全年预计我国经济增长可保持在9%左右，全年物价涨幅将控制在4%以内。经济增长逐步回调，但是依然保持在高位。预计GDP增长保持在9.5%，工业增加值增长约为13.5%，进口增长约为15.5%，进出口总额增长约为14.1%。
投资增长动力实现市场接替。2009年政府主导的投资快速扩张发挥了关键作用。2010年政府主导投资逐渐下降，市场驱动的投资成为主要动力。
消费增长依然强劲，在应对危机的情况下，政府实施的诸多的刺激消费行为的政策效果显著。在汽车，家电，旅游等消费热点的带动下，2009社会消费品零售总额除掉价格因素之后实际增长16.9%。2010年政策减弱，但居民自主消费能力较强，消费品零售总额增长率仍保持在15.2%的较高水平。
在经济复苏的经济环境下，我国出口增长很快，出口占全球比率不断提高，今年有突破10%。
综合看，我国经济处于恢复上升期，GDP增长走势平稳，大幅波动的可能性不大。投资增长动力由政策转向市场驱动，消费增加强劲，外贸出口持续增长。

2、我国证券市场现状分析
我国证券市场发展壮大很快。达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。 而1997年已达到2 412亿元。进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。 而1997年已达到2 412亿元。迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。但是在高速发展的背后，都必然存在很多的问题。这些问题毫无疑问的制约了我国证券市场的健康发展。
首先，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，例如，我国目前股市投资者为3 300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，我国股市总值占GDP的比重就更低了。其次，而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，然后，市场分割，整体性差；市场中介机构不完善；流动性不足；资本市场交易工具品种单一、结构残缺；证券市场制度不健全。

二、家电产业的发展状况
我国家电业对外开放较早，市场竞争相对充分，且经过多年的不断发展，目前在世界家电市场中已颇具竞争实力。尤其是90年代中期以来大量外资和技术的注入，使中国家电业得到进一步的发展，成为世界四大家用电器生产基地之一。随着加入WTO，我国的经济形势将发生巨大的变化，家用电器行业正处在一个全新的发展时期，
电冰箱市场：近年市场竞争格局基本稳定，容声、科龙、海尔仍然保持了较大的领先优势；新飞、美菱处于第二集团，伊莱克斯、西门子进展较快。从总体市场看，容声和海尔这两个品牌知名度领先其他品牌，分别为78.2％和77.7％。在家庭拥有率上，容声和海尔两个品牌的优势也较明显，都在18％以上，在未来一年的预期购买率上，这两个品牌也领先其他品牌，合计为45％。在品牌美誉度上，消费者对容声、西门子、伊来克斯的美誉度较高。

三、青岛海尔公司简介
海尔集团是世界第四大白色家电制造商，也是中国电子信息百强企业之首。旗下拥有240多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，重点发展科技、工业、贸易、金融四大支柱产业，2005 年，海尔全球营业额实现1039亿元（128亿美元）。海尔集团在首席执行官张瑞敏确立的名牌战略指导下，先后实施名牌战略、多元化战略和国际化战略，2005年12月26日，创业21周年之际，海尔启动第四个发展战略阶段--全球化品牌战略阶段。海尔品牌在世界范围的美誉度大幅提升。1993年，海尔品牌成为首批中国驰名商标；2005年，海尔品牌价值高达702亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等16个主导产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌,2005年8月30日,海尔被英国《金融时报》评为"中国十大世界级品牌"之首。海尔已跻身世界级品牌行列。其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。
海尔有9种产品在中国市场位居行业之首，3种产品在世界市场占有率居行业前三位，在智能家居集成、网络家电、数字化、大规模集成电路、新材料等技术领域处于世界领先水平。在国际市场彰显出发展实力。"创新驱动"型的海尔集团致力于向全球消费者提供满足需求的解决方案，实现企业与用户之间的双赢。目前，海尔累计申请专利6189项（其中发明专利819项），拥有软件著作权589项。在自主知识产权基础上，海尔还主持或参与了近百项国家标准的制修订工作，其中，海尔热水器防电墙技术、海尔洗衣机双动力技术还被纳入IEC国际标准提案，这证明海尔的创新能力已达世界级水平。
在创新实践中，海尔探索实施的"OEC"管理模式、"市场链"管理及"人单合一"发展模式均引起国际管理界高度关注，目前，已有美国哈佛大学、南加州大学、瑞士IMD国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等商学院专门对此进行案例研究，海尔"市场链"管理还被纳入欧盟案例库。海尔"人单合一"发展模式为解决全球商业的库存和逾期应收提供创新思维，被国际管理界誉为"号准全球商业脉搏"的管理模式。

股本结构：

2010-05-24
2007-05-22
2007-05-17

数量（万股）
比例（%）
数量（万股）
比例（%）
数量（万股）
比例（%）

有限制条件股份
44,077.76
32.93
58,282.39
43.54
44,077.76
36.84
无限制条件股份
89,774.12
67.07
75,569.49
56.46
75,569.49
63.16
人民币A股
 89,774.12
67.07
 75,569.49
56.46
75,569.49
63.16
境内上市B股
 0.00
0.00
 0.00
0.00
0.00
0.00
H股
 0.00
0.00
 0.00
0.00
0.00
0.00
N股
 0.00
0.00
 0.00
0.00
0.00
0.00
S股
 0.00
0.00
 0.00
0.00
0.00
0.00
其他流通股
 0.00
0.00
 0.00
0.00
0.00
0.00
股份总数
 133,851.88
100.00
 133,851.88
100.00
119,647.24
100.00

青岛海尔平面分析

市盈率
市净率
市现率
市售率
PEG
得分
96.29
49.60
98.50
96.24
94.73
行业均值
50.45
43.07
37.57
47.72
75.46
市场均值
50.23
50.00
50.25
50.45
76.30

从以上资料可以看出，青岛海尔是一个实力雄厚的企业。所以绝对是股票投资的不错的选择。

四、青岛海尔股票走势分析

成本分析

时间
收盘价
主力成本
最近价与成本差
幅度
今日
27.210
22.574
4.636
20.54%
昨日
26.970
22.552
4.418
19.59%
五日前
26.230
22.475
3.756
16.71%
十日前
25.500
22.355
3.145
14.07%
二十日前
25.060
22.102
2.959
13.39%

青岛海尔股票震荡向上，在家电股中表现优异，连续创出近期新高，已逼近历史高位25和28元，会有上行压力，估计会震荡整固一段时间寻机突破。

五、结论
青岛海尔发布三季度业绩预增公告，2010年前三季度公司归属于母公司所有者净利润较去年同期披露数增长60%以上。
根据上述信息推算，公司2010年三季度业绩同比增长幅度在55%以上，大幅超越市场预期。考虑到三季度主要金属价格上涨、一直以来公司费用率较为稳定等因素，公司三季度在销售收入方面的增长甚至可能会超过55%的水平。
公司业绩在三季度实现55%的超预期增长，验证了之前对冰箱行业下半年增长幅度的判断。我认为，冰箱行业是最有望在四季度实现销量超预期增长的家电板块，看好该领域的龙头--青岛海尔。所以投资青岛海尔股票是不错的选择。

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