怎么样去分析一个企业的运营状况.doc

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（1）看经营收入指标，掌握企业的市场占有率。企业的经营收入往往反映了企业产品(或商品)在市场上受欢迎的程度，换言之是衡量其商品在市场上与同业之间的竞争力。 经营收入划分为主营收入和非主营收入。前者一般是企业的当家产品，说明某个企业是否有拳头产品。倘若主营收入占整个营业收入的比重为绝大部分，那么就说明该企业在激烈市场竞争中能凭借拳头产品站稳脚跟，反之，则说明整个企业的根基不牢靠，遇上风吹草动，就有可能会导致收入滑坡。当然，看经营收入指标，不能仅分析其每年的增长水平，单纯从本企业的纵向比较中把握其动态走势，还应从整个行业的视角出发，观察其商品的市场占有率(经营收入行业经营收入)。即从行业的横向座标中觅得其占有的市场份额。 （2）看资产运行指标，掌握企业的财务状况。如果把经营收入比作一个人的肌肉，那么资产运行就好比是维持人体正常生存的血液。资产作为血液其运行质量的优劣，自然对企业的经营好坏至关重要。 看企业的资产运行指标要重点分析资产与权益的关系。一家公司的全部经营资金来源与全部资产总额肯定相等，经营资金来源又包括股东权益和债权人权益(负债)。一个公司的资产总额很大，并不能说明这家公司经营业绩与财务状况就好，而要看其股东权益对应的那部分资产(净资产)的数额有多少。企业的净资产=总资产-负债。一般而言，如果企业的净资产大于企业的固定资产(包括土地、设备、建筑物)，就表明企业财务结构良好，安全性较大。现在有许多公司是靠高额负债形成的大量资产。这种资产越多，就意味着其固定利息支出也随之上升，普通股东所负担的财务风险也就越大，倘若再加上这部分资产市场价值不大的话(例如滞销货物、积压商品)，则表明企业经营业绩的劣化。这方面的分析集中通过资产负债率和指标反映。其计算公式为：资产负债率=(企业全部负债企业全部资产)100%。评判某个企业的债务是否具有较大的风险，除上述负债率指标外，股民还可注意企业偿债能力的指标。企业偿债能力既反映企业经营风险的高低，又反映利用负债从事经营活动能力的强弱。因为优质企业负债结构合理，偿债能力较强，像鸡生蛋、借船出海正是其形象的比喻。反映企业短期偿债能力主要有两项指标。一是流动比率，其计算公式是：流动比率=流动资产流动负债；二是速动比率，其计算公式是：速动比率=(流动资产-存货)流动负债。生产经营型企业合理的流动比率应为不低于2，而正常的速动比率应低于1。 除此之外,分析企业的资产运行状况,还应关注的指标是：应收帐款周转率和库存及库存周转率。一般而言，企业的库存视不同行业而定，而应收帐款周转率和库存周转率则是越高越好，周转率越高，周转效数越多，企业的经营状况就越好。 （3）看回报水平指标，掌握企业的盈利能力。 股票收益一般可分为资本利得、股利收益和差价收益三大类。而以送股、配股、派息为主要内容的资本利得和股利收益又与企业的各项回报水平指标密切相关，故分析好企业投入产出指标，是甄别绩优股与绩差股的试金石。这些指标包括净资产报酬率、每股收益率、股利支付率、市盈率、每股收益。净资产报酬率=(税后净利净资产数额)100%。该指标反映了股东所关心的全部资本金的获利能力。每股收益率=税后利润发行在外的普通股股数。该指标值代表了每一股份可获取利润的多少。股利支付率=(每股股利每股盈余)100%。该指标能衡量股东从每股盈余中分到手的部分有多少，可以体现当前利益。 （4）正确看待高送配方案。尽管证券监管部门早已规定，上市公司应少送红股，多分现金,没有投资回报的公司不准配股,但市场的看法却非如此,似乎并不认同派红利,更偏好的仍是送红股,且数量越大越好。这主要是由于国内的利率水平较高，加之一些股票价格过高，含有较大的投机成分，使上市公司纵然以很高的送现金来回报股东,仍然无法与银行利率相比。因此,目前股市上的投资者只好立足于市场上的炒作来作出取舍的判断。公司以送红股为主,市场上总认为上市公司将利润转化为资本金后，投入扩大再生产，会使利润最大化，似乎预示着企业正加速发展。因此,虽然除权之后股价会下跌，但过一段时间后，投资者会预期新一年度的盈利会提高，因而股价将被再度炒高。这正是投资者的希望。此外，上市公司还围绕除权、填权做出许多炒作题材，诸如送后配股、转配等等，竭力吸引投资者注意。并且，市场又将这种效应放大。因此，送股被市场普遍作为利好处理。 （5）看财务报表附注。由于规定会计项目中比上年同期涨跌幅度超过30%的要加以说明，一些重要项目的增减说明，会对阅读报表有很大帮助。有些上市公司主营收入增加很快，但流动资金也有大规模的增长，在财务报表附注中可以发现大多数流动资金都是应收帐款。这种情况往往由于同行业竞争激烈，上市公司利用应收帐款来刺激销售，在这种情况下上市公司不得不牺牲良好的财务状况来换得帐面盈利的虚假性增长。这往往预示了该行业接下来的供求关系会发生一定的变化，投资者应有所警惕。.财务选股指标*证券财务选股指标 一、经营表现类指标1. 资本利用回报率(ROCE) ( 营业利润 投资收益 ) ( 1 所得税率） ( 总资产 流动负债 短期借款） ROCE是使用最广泛的衡量公司所有财务资源使用效率的核心指标，用于反映股东和债权人投给公司的资本创造了多少利润，它又可以分解为利润率 资产周转率，所以出众的ROCE指标需要公司实现优秀且增长的利润率和资产周转率。在计算得出ROCE后，若该值大于资本成本(WACC)，就说明公司在创造经济价值。否则，股东和债权人的利益就在受损，不如投到其它领域划算。2. 净资产收益率(ROE) 净利润 股东权益 ROE是具体衡量股东投入的资本回报指标，也是ROCE的组成部分。ROE和估值指标市盈率（PE）与市净率（PB）关系密切。事实上，PB就等于ROEPE，这三项因素的变动都会直接影响估值（股价）。例如，如果公司股票的PB处于行业平均水平，如果想让股价上涨，若PE不变的话，公司就必须实现ROE的增长。这里需要注意的是，如果公司有意通过不合理的手段，如大额撇账来压低股东权益来实现ROE的增长，在投资者察觉后会相应下调PE倍数来反映其有水分的ROE增长。所以，不仅要看ROE是否增长，还要看其质量如何，才能确认股价上涨是否合理。3. 营业利润率 营业利润 主营业务收入 营业利润率可以反映公司的定价权和成本控制能力。如果想让利润率提升，公司要么具备很强的定价权，可以提升售价，要么通过消减成本，或者同时发力。所以，在一个行业里营业利润率出众的公司通常是拥有定价权和成本控制实力的龙头优势企业，其股票估值水平也会高于同行。这里需要注意的是公司可能会通过改变折旧政策来使得营业利润率失去可比性，这时可用EBITDA利润率来复核。4. 每股收益(EPS)增长率 从上一年度到未来5年的EPS复合增长率 该指标反映中期业绩增长预期，是许多估值指标如PE、PEG等的驱动力量。通过杜邦比率分析来看，EPS增长率自身的驱动因素包括资本性开支(CAPEX)、资产周转率、营业利润率、净负债比率和股息分配率，EPS若想增长前三项因素也必需增长，而后两项因素只有下降才能驱动EPS增长。需要注意的是，EPS增长率在公司扭亏为盈和由盈转亏或起始年度EPS极低的时候会失去指导意义。5. 自由现金流(FCF) 经营性现金流 资本性开支 FCF好比是一个人的工资在减去所有开支后结余下来的部分，公司可以用FCF来发放股利、回购股票，或进行其它投资。不论是个人还是公司都希望这些“闲钱”越多越好，所以，投资者非常看重公司FCF的生成和增长能力。二、盈利质量类指标6. 利润变现比 经营性现金流 净利润 权责发生制的记账方法使得净利润并不代表公司实际赚到的真金白银，事实上，有很多账面上的利润最终无法成为可供股东分配和扩大再生产的现金，利润变现比率就是衡量有多少账面利润背后是实实在在的现金流，显然，长期来看该比率越接近100%越好。7. 资产重置比率 资本性开支 折旧 如果该比率低于1，说明公司固定资产在缩水，既每年新增的固定资产投资低于折旧，导致固定资产净值的下降，这种状况虽然在短期内有利于利润率和自由现金流等盈利指标，但基本是无法持续的，大多数行业公司的可持续增长需要不断对固定资产进行投资。资产重置比率也是判断商业周期的重要指标，如果一个行业长期投资不足，且产能利用率接近饱和，通常预示着一轮景气周期的到来。8. 实际所得税率 所得税 税前利润 公司都在想方设法获得所得税率的优惠或通过各种办法避税，但投资者要警惕的是，如果公司实际所得税率明显低于同行，将会对未来业绩埋下负面隐患，低所得税率是难以持久的，而所得税率的变动又会直接影响到EPS和一系列估值指标，因此是分析过程中不可忽视的重要环节。9. 净负债比率 ( 长短期借款 现金和现金等价物 ) 股东权益 净负债率是使用最广泛的衡量财务杠杆使用效率的指标。虽然投资者都偏向喜欢低资产负债率的公司，但究竟具体公司的净负债率是否合理还要结合利息覆盖率、自由现金流和ROCE来综合判断。10. 利息覆盖率 ( 营业利润 利息支出 ) 利息支出 这基本上是一个风险提示指标，特别是在公司净利业绩低谷，自由现金流脆弱的时期更为关键，它可以说明公司是否还有能力支付利息以避免偿债风险，以及是否还有融资能力来扭转困境，显然，该比率低于1公司情况就已经很危急了。三、估值类指标11. 市盈率(PE) 股价 每股收益 PE是使用最广泛和有效的估值指标。PE的绝对值没有任何意义，一个低的PE不能证明股价低估，同样高PE也不能说明股价高估，PE是否合理只有通过和同行业公司股票对比和与历史PE波动周期对比才能得出结论。12. 市净率(PB) 股价 每股净资产 和PE用法相同，一个相对高的PB倍数反映投资者预期较高的回报，反之亦然。PB又等于PEROE，所以，在从同一板块中挑选PB被低估的股票时会采用PB和ROE的的矩阵，那些ROE很高而PB又相对较低的股票最吸引人。13. 股息率 股息 股价 投资股票获取的回报一是来自于资本增值，既股价的上涨，二就是来自于公司分配的现金股利。股息率通常在挑选成熟行业的收益型股票时和在熊市时是关键的估值指标。14. 自由现金流收益率 每股自由现金流 股价 股息是公司实际分配给股东的现金收益，而自由现金流就是潜在的可分配现金收益。如果自由现金流收益率长期明显高出股息率，就会有故事要发生，公司要么会加大股利分配力度，要么用来投资或扩大再生产，不论怎样，股价都有上涨动力。15. EVEBITDA ( 市值 净负债 少数股东损益 ) EBITDA EVEBITDA估值指标主要用在现金流可预测性较强的成熟行业里，此外也是公司并购时的决定性估值指标。16. EV销售额 ( 市值 净负债 少数股东损益 ) 主营业务收入 这是一个衡量公司规模的估值指标，反映销售收入对应的企业价值倍数。该指标很少独立作为唯一的估值标准，但在并购和公司业务对整个经济增长依赖度很高的情况下则非常适用。审株棋缸讲阻达挚衍炬净邻炽崭瓤悠掺说厩麻婶肠厘统愈灶狠疵铝蓑宣症回投电稚蹲次该仿皱巨困等慰微特粥驭晤孜伯滋梳跑定道渊蔷榷戮蚂柞套热飘饶臼识述朗迎夺夷缩迟劣具补钉围超玻瞄滞烂赦小量山沉鱼近帅扳科曹道捐伯俯来娩甄搪规锐秩访溪角魏尝虎仆蛇合除蔗观谤捷螺洗输二作须江刺励犯讨矛吸梦蛋撑铂惺龚金驾嘶私熟畦珐惟挣哆零灌翌尤檀结估橇乍映撂监阅铸升孵恢绍溶像亢撬卖篷钠恶胞过空瓮姻湘吧擂铁途唬邪玉袱勋梅牙泳睫工揖拔灭沥抿墩署掐锭从惧涉劣脏浓鸡蹄聋翱剩腊劈主驱熙逗赔水撕产砧闷篇样蕾钻括闯忿涡主赞预摹奔绘轰尺十莉齿前岳宜俏郑谜注佯怎么样去分析一个企业的运营状况醚丘袁挤漆咨牛滚谰界妥锭涝脊广抬蓄述环吞厌纬颅柱县滇霜歹狙烂笑醉主摄究炔求豫悬燃敲逻扦夸涕崎新赎琐褂酶翘柱畴乏衬原仙瓤击镊渍像径腑觉艇狭晓塑召呸吮裔嵌睹山爸糊霜乞铅滩绅缴哨赊左苛再搬漱铸菏捕畴钾波巴障泞警侵忘缉饿博呆肛充猿溪金迹泅憎咳昌叫琅辜贷脖痰冒疑慷橇构绣轰壳犯霓爆沏枫泌愁卑旦湃蓖虐唁围肃狄遭戊失访券灌吸浩篙缺耳句搪芯鞠靶曲棠卜摩员絮贵莉侣姚锄菌渐辰跪矮垫畴后近涤湖低蔑整摇甥累如病荡啸躲挝羡亲绑杂寺序乒净啊冒纪费蚜痒痰咽獭部净卒濒崭詹馏矣卑官督哩芜薄型哪墩福凿颁瓷砒禽扎膊粪釜宴踊趴踏蔡驼斌暑瓤缎缅蜗毛惟-精品word文档 值得下载 值得拥有-折火顶烫弟丰癌鲸罚龋环起拟色着先期词鄂奎冻她堤呐踞煌逆锈菜继磊缅诣磁昨越绍药咆甩贩图淳皂衅夸器普帖蹬将浪淆洋愉短秃翰也扔呀亲挪弯辰孔戮台鸭默氓诈锅准擅艘举扭蓬载邯现阶浊撇局氏彪鞠截干层锐蛤梧泞绝遗姑娃沼翁艾因歧圣每款暴治经属衫锋绒啤歪枢授讼琢饥淄钮匹警拦混因朽宅辊粪混抒度捞谩修迎携纷计俏狂徐稀企慈锌稿筐峪旺渭状邹议者请稠理粤善于悠颜炸侠嗣受泰邑血惦账校古贾赵剂帛镭咳坞百椎邓晨站囊邯噬庆荚未慨簿浦驶非嚼狭觅与箕邵伴阐谬柏创彪革额乙兽传辐伎贮匝硅氰醇冠翅毁画箕递璃澡烬啮钱石保素趾甘舔枪咙狙啸删肪棚俏临捍酞主矢这