学士学位论文--一汽轿车股份有限公司财务报表分析.doc

目 录引 言6第一章理论概述7第二章 一汽轿车股份有限公司简介9第三章 一汽轿车股份有限公司财务报表分析103.3 盈利能力分析163.3.1 净资产收益率163.3.2 总资产收益率163.3.3 净利润率173.3.4 毛利率173.4 营运能力分析193.4.1 总资产周转率193.4.2 净资产周转率193.4.3 存货周转率193.4.4 应收账款周转率20结 论22参考文献23谢 辞23图 目 录图31：08-10年企业主要财务状况指标对比表4图32年企业短期偿债能力指标变化趋势图5图33 08-10年企业现金比率变化趋势图4图34 08-10年企业短期偿债能力指标变化趋势图4图35 08-10年企业利息保障倍数变化趋势图4图36 08-10年企业盈利能力指标变化趋势图4图37 08-10年企业营运能力指标变化趋势图5图38 08-10年企业应收账款周转率指标变化趋势图5表 目 录表31 08-10年企业主要财务状况指标对比表5表32 08-10年企业短期偿债能力指标5表33 表3-3 08-10年企业长期偿债能力指标5表34 表3-4 08-10年企业盈利能力指标5表35 08-10年企业营运能力指标5摘 要本文从财务报表入手，运用内部与外部分析、定性与定量分析、静态与动态分析、整体与结构分析等分析方法对一汽轿车股份有限公司（以下简称一汽轿车）的资产负债表，现金流量表及利润表进行分析，通过从全面、综合的角度评价一汽轿车的财务状况及经营结果，研究一汽轿车的偿债能力和盈利能力，评价企业收入费用水平，为一汽轿车的财务决策和财务控制提供可靠的信息支持。分析中发现企业从2008年到到2010年营业利润逐年增加，但从2011年开始营业利润出现大幅度下降。本文对一汽轿车公司从结构方面，偿债能力、盈利能力、营运能力等方面进行详分析，找到公司因成本增加，受国家政策影响，国内产品竞争加剧等原因造成的营业利润下降，并提出建议和相应的改进措施。关键字：财务报表；盈利能力；营运能力；偿债能力AbstractThis paper start from the financial statements, the use of internal and external analysis, qualitative and quantitative analysis, static and dynamic analysis, the overall analysis and structural analysis methods FAW Car Co., Ltd. (hereinafter referred to as FAW) balance sheet, cash flow statement and analysis of the income statement through from a comprehensive, integrated perspective evaluation FAW Cars financial condition and results of operations, research FAW Cars solvency and profitability, evaluate corporate income level of fees for the FAWs financial decision-making and financial control to provide reliable information support. Analysis found that companies from 2008 to 2010, operating profit increased year by year, but in 2011 began a major decline in operating profit. In this paper, FAW Car Company from structure, solvency, profitability, operational capacity and other aspects of detailed analysis, find the company due to increased costs, subject to national policies, domestic products increased competition and other causes of decline in operating profit, and make recommendations and corresponding measures for improvement.Keywords: financial statements; profitability; operational capacity; solvency引 言财务分析产生于19世纪末，财务分析起源于为银行服务的信用分析。财务分析最先由美国银行家所倡导主要用来评估贷款公司能否按时偿还贷款。资本市场形成后，财务分析主要为投资者服务。随着经济体制的不断改革和完善，不仅企业投资者、债权人重视财务分析，公司经营者也开始认识到财务分析的重要性，进行财务分析。财务分析可以评价企业过去，通过进行财务分析企业可以直接准确的了解过去的业绩，分析出企业存在的问题及原因。还可以反映企业的现状，财务分析根据不同的主体和服务对象，使用不同的分析方法可以反映企业某个方面的现状，这种分析可以全面分析企业的现状。估价企业的未来，可以为企业做出财务决策，经营活动等指明方向，防止财务危机的发生。通过会计学专业知识的学习，领悟了财务分析这一数据分析工具在企业信息分析中的重要性。所以选择财务分析作为这次论文的研究方向。本文的第一章对财务分析方法进行了理论概括并列出多种分析方法及其特点。第二章对所要分析的对象一汽轿车的经营状况、财务状况、股权状况等进行了简单的介绍。第三章对一汽轿车公司的财务报表进行详细的分析，首先是对公司2008年-2012年的各项结构进行分析和比较，发现企业存货占用的资金逐年增加，增加企业的存货成本等；其次是通过对公司的盈利能力分析，发现企业的盈利能力逐年下降，说明企业的营业利润减少，企业发展可能会受到局限。通过对企业的营运能力分析，发现企业的营运能力有所下降，即利用现有资源创造收益的能力降低。通过对企业的偿债能力进行详细的分析发现企业的偿债能力逐年下降，而且在2012年最低，表明企业近几年很有可能出现难以清偿的债务困难，经营效益也有大幅度下降。最后一章通过对财务报表的分析得出企业近几年出现巨额亏损，但发展潜力较好，有较大的回升空间和发展空间。1第一章 理论概述不同的分析方法有着不同的适用范围，要选择恰当的分析方法才能科学的进行有效的分析并获得相应的信息。一 财务分析的概念财务分析是指以财务报表和会计核算及其他相关经济信息为依据，对企业等经济组织的盈利能力、营运能力及偿债能力进行分析与评价，全面客观地评价企业的财务状况及经营结果，为企业的筹资、投资以及经营活动提供准确的信息和理论依据。二 财务分析的方法1.比较分析法是指通过对相关连的经济指标进行对比分析，以确定指标之间的相关差异及原因。比较分析法是财务分析中运用最广泛、最主要的方法。不同的比较标准有着不同的比较分析方法。根据不同的财务报表分析要求，比较方法可分为：实际指标与历史指标相比较，实际指标与预算指标相比较，本企业指标与同行业平均水平相比较。根据指标形式的不同，比较分析法可分为：绝对数值表的比较、相对数指标的比较。2.比率分析法是指利用两个指标之间的某种相关因素联系起来。通过计算比率，来分析和评价财务活动状况的一种财务分析方法。比率分析法是财务分析中最基本、最具有特殊意义的一种分析方法。由于各种比率的计算方法不同，其分析的目的及作用也不相同。大体可以分为三大类：1）相关比率是对财务指标进行分析2）构成比率是对结构进行分析3）动态比率是对趋势进行分析。要注意的是，在分析过程中，带负号的数据所计算的比率是没有意义的。3.趋势分析法是指通过选择观察若干个企业连续期间的财务报表，计算趋势比率，确定各项目的增减变化，分析引起变化的原因并预测未来可能出现的结果。趋势分析法是财务分析的基本方法。不同的分析标准有着不同的对应方法，具体可分为：定必趋势百分比、环比趋势百分比。趋势分析法可以用文字表述、表格、图解或比较报告的形式进行比较，也可以采用指数滑动平均法，销售百分比法等加以比较。4.结构分析法是指财务报表中的某个项目数值占总项目数值的比重，从而分析出各项目在结构上的规律，分析其变化对财务指标产生的影响。通过财务报表分析，可以更加全面、详细的反映企业的财务状况和经营结果，发现企业在财务管理中的问题，改善企业的经营管理，准确的预测企业的发展状况，及时作出决策。第二章 一汽轿车股份有限公司简介一汽轿车股份有限公司是中国第一汽车集团控股的子公司，是一家集开发、制造和销售乘用车及其配件于一体的上市公司。公司的前身为“第一汽车制造厂”，隶属于中国机械工业部，成立于1953年。1997年6月18日在深圳证券交易所挂牌上市。是中国轿车制造业第一家股份制上市公司。公司拥有两家子公司一汽马自达汽车销售有限公司和一汽轿车销售有限公司，员工11701人，年生产能力轿车整车为40万辆，发动机33万台，变速器52万台。汽轿车现有红旗、一汽奔腾、Mazda等乘用车系列，公司品牌和产品的知名度和信誉不断提高。一汽轿车成立至2012年，公司总资产由48亿增加到163亿左右，销售收入由52亿将增长到163亿左右，累计分红派息超过36亿元，带动了自主轿车产业链的发展。一汽轿车的业绩大幅增长，主要是由于企业收入逐步增长，销售规模也逐步扩大，公司还提出降低成本新倡导，增加企业的盈利能力。公司利润水平较往期水平增长加快的另一个原因是技术开发费用可以资本化，在公司执行新会计准则后。 虽然公司总资产在增加，但是从2011年开始，公司的盈利出现巨额亏损，归属于上市公司股东净利润-75,647.26万元，同比减少448.87%。究其原因，大致是因为国内各企业增加实力，推出不同产品，使竞争加剧，国家推出多种政策，减少乘用车使用量，油价上涨，制作成本增加，导致销售量下降。第三章 一汽轿车股份有限公司财务报表分析3.1结构分析指标名称08年09年10年09年相对08年10年相对09年增长额相对增长增长额相对增长流动资产6,292,112,544.1910,227,299,085.0412,653,406,558.356,768,901,980.6618%2,425,107,473.324%存货1,294,610,130.181,499,605,386.041,939,338,954.76204,995,255.8616%439,733,568.7229%应收账款198,486,931.5773,648,830.4186,430,798.49-124,838,101.16-63%72,516,834.3792%总资产10,129,863,306.8314,419,117,556.7317,674,536,728.98-5,840,609,056.93-58%-1,033,835,077.05-69%流动负债3,458,397,104.386,624,863,408.208,431,693,515.823,166,466,303.8292%1,806,830,107.6235%总负债3,511,594,011.766,674,740,141.198,898,373,025.333,163,146,129.4390%2223632884.1433%所有者权益6,618,269,295.077,744,377,415.548,776,163,703.61,126,108,120.4717%1,031,786,288.0613%表3-1：08-10年企业主要财务状况指标对比表图3-1：08-10年企业主要财务状况指标对比表如图表2-2所示，09年各类与财务状况相关的指标与08年相比，除应收账款和总资产有一定幅度的下降外,其他指标均有不同程度的上浮，其中流动负债上长的程度尤其高。赊销收入也有所降低，致使09年应收账款比08年下降了63%。存货的增加，说明企业存货的使用量较大。 10年与09年相比，各项指标除总资产下降外，其他指标均有不同程度的提高，特别是应收账款，提高了92%，流动负债次之，所有者权益提高幅度最小，说明10年企业销量大大加强了，赊销金额也大大加强，应收账款以惊人的速度发展。综上所述，10年企业的账务状况比08年的财务状况有大幅度提高。企业今后应合理地、适当地调整企业账务结构，企业从08年开始，加大步伐向前迈进。3.2偿债能力偿债能力分析是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。3.2.1短期偿债能力分析短期偿债能力分析是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率主要有：流动比率、速动比率和现金比率。1.流动比率流动比率=流动资产/流动负债用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。该指标值，一般以2为宜。2.速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债用于衡量企业的流动资产中可立即用于偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款；该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。一般认为，企业的速动比率至少应维持在1。3.现金比率现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债最能反映企业直接偿还流动负债的能力。该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现金比率保持在0.3左右为宜。表3-2 08-10年企业短期偿债能力指标报告期偿债能力指标流动比率速动比率现金比率08年年度1.823.861.409年年度1.545.821.2710年年度1.504.461.26从表3-2可以看出一汽轿车的流动比率较高，表明企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险较小。速动比率虽有小幅波动，但仍有较高比率，表明企业偿债能力较强，较容易取得借款。企业的现金比率虽逐年下降，但比率仍高于0.3，说明企业直接偿还流动负债的能力很强。图3-2：08-10年企业短期偿债能力指标变化趋势图图3-3：08-10年企业现金比率变化趋势图从表3-2和图3-2和图3-3我们可以看出一汽轿车三年的短期偿债能力从2008年至2010年有所下降，但都在正常范围内波动。现金比率长期保持在30%以上，说明公司短期偿债能力较强。3.2.2 长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。对于企业的长期债权人来说，他们不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业的长期偿债能力，因此我们还需要分心企业的长期偿债能力。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数。1.资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额*100%该比率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，以权益的保障程度。这一比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大；反之，偿还债务的能力越强。不高于70%为宜。2.产权比率产权比率=负债总额/所有者权益该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性；反之，则说明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。3.利息保障倍数利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用该比率反应了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，卓明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这就会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。表3-3 08-10年企业长期偿债能力指标报告期偿债能力指标资产负债率产权比率利息保障倍数08年年度0.350.5316.1209年年度0.460.8671.2510年年度0.501.0185.77从表3-3可以看出，一汽轿车的资产负债率虽逐年增加，但是仍低于70%，说明企业还是有较强的偿还债务的能力。产权比率也在逐年增加，说明企业的结构具有高风险、高收益的特性。企业的利息倍数从2009年开始迅速增加，说明企业支付债务利息的能力增强。图3-4 08-10年企业短期偿债能力指标变化趋势图图3-5 08-10年企业利息保障倍数变化趋势图由表3-5和图3-12图3-14可知，一汽轿车的资产负债率、产权比率和在2008-2010年一直处于稳定的水平并且有小幅度上升，表明企业长期偿债能力较强 综上所述，企业的具有较强的短期偿债能力和长期偿债能力，虽然部分指标有小幅度下降，但都是在正常范围内波动，并不影响企业的偿债能力。3.3 盈利能力分析盈利能力就是企业获取利润的能力，因此，企业债权人、所有者及经营管理者都十分关心企业的盈利能力。它通常体现为一定时期内企业收益数额的大小和水平的高低，通过采用一定的分析方法，判断企业能获取多大利润数额的能力。反映赢利能力的指标有净资产收益率、成本费用利润率、销售毛利率和每股收益。3.3.1 净资产收益率净资产收益率=净利润/（期初净资产+期末净资产）/2该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得的净收益，评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力。反映企业持续收益的能力，该指标如持续增长，说明企业的盈利能力持续提高。如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如:增发股票，接受捐赠等。一汽轿车三年来净资产收益率逐年增加，表明收益能力比较好。3.3.2 总资产收益率总资产总资产收益率=净利润平均资产总额(年初资产总额+年末资产总额)/2)100%总资产收益率（ROA）是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率与净资产收益率（净利润/股东权益100%）一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险程度较小;而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。一汽轿车的总资产收益率与净资产收益率都很高，具有很强收益能力。3.3.3 净利润率净利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率，计算公式为：净利润率=（净利润主营业务收入）100%净利润=利润总额（1所得税率）利润总额=营业利润+营业外收入营业外支出营业利润=营业收入营业成本营业税金及附加期间费用资产减值损失+公允价值变动收 益公允价值变动损失 + 投资收益（投资损失）只关注净利润的绝对额增减变动不足以反映公司盈利状况的变化，还需要结合主营业务收入的变动。例如，如果主营业务收入增长率快于净利润增长率，则公司的净利润率会出现下降，说明公司盈利能力在下降，相反，如果净利润增长快于收入则净利润率会提升，说明公司盈利能力在增强。所以，净利润率比净利润更能说明问题。但是，如果净利润中存在大量非经常性损益、非主营收入，以及所得税变动，这样的净利润率质量会下降，不能完全反映公司业务的盈利状况，这时营业利润率或EBITDA利润率就是更好的指标。3.3.4 毛利率毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入100%=（营业收入营业成本）/营业收入100%企业老板都是理性的经济人，不可能老是做亏本的生意，毛利是企业经营获利的基础，企业要经营盈利，首先要获得足够的毛利，在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高，则意味着利润总额也会增加，而利润总额是征收企业所得税的税基，企业交纳企业所得税和股东红利税的多少，都与企业的利润正向相关，根据增值税理论税负的相关原理，决定增值税的交多交少与企业的毛利率正向相关，企业为了逃避缴纳增值税或企业所得税，通常会在企业外帐做假，可能通过虚增成本，或虚降售价的方式去降低企业帐面体现的毛利总额和毛利率，进而降低增值税或企业所得税的计税税基，以达到其偷逃增值税和企业所得税或股东红利税的目的，对于出口企业，通过价格转移方式降低毛利率，还可以获取多退税款的好处。在进行审计税审稽查作业时，如发现一个企业的毛利率太低，或者与同行业同类产品相比低得太离谱，而其毛利总额刚好或不足维持其期间费用，帐面长期体现微利或亏损时，则其成本和收入的真实性也有值得怀疑的地方，毛利率太低通常是虚增成本和收入隐匿的表现形式。一汽轿车三年来的毛利率达平均20%以上，说明企业的盈利能力比较好。表3-4 08-10年企业盈利能力指标报告期盈利能力指标净资产收益率（%）总资产收益率（%）净利润率（%）毛利率（%）08年年度17.2111.155.3422.3709年年度21.3211.236.2822.1610年年度22.3111.365.1621.35从表3-4可以看出，企业的净资产收益逐年增加，说明企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力增强。也反映出企业持续收益的能力增强，企业的盈利能力持续提高。企业的总资产收益率增长幅度不大，说明了公司在三年内保持原有的竞争实力和发展能力,也说明公司并不是靠举债经营。企业的净利润率有小幅度波动，但是在正常波动范围内。企业并不存在大量非营业收入等，说明净利润质量较高。企业的毛利润增加哦幅度不大，平局在20%以上，说明企业不太可能存在虚增成本和收入隐匿的形式。图3-6 08-10年企业盈利能力指标变化趋势图由表3-3和图3-6可以看出， 09年到10年各项指标虽有小幅度下降，但一汽轿车的总资产收益率与净资产收益率都很高，说明企业具有很强收益能力。综上所述，一汽轿车的各项指标虽有小幅度变动，但并没有较大起伏。也说明一汽轿车的盈利能力很强。3.4 营运能力分析3.4.1 总资产周转率总资产周转率=销售收入/资产平均总额该比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能力，企业应该采取措施提高销售收入或者处置资产，以提高资产利用率。 一汽轿车三年来每年的总资产周转率都在50%以上，经营效率较高。3.4.2 净资产周转率净资产周转率=销售收入/（期初净资产总额+期末净资产总额）/2净资产总额=总资产-负债总额用来分析企业资产的周转速度，速度越快，企业销售能力越强，越可以采用薄利多销的形式，加速资产周转，带来更多的收益。一汽轿车的净资产周转率三年来都维持在50%以上，说明企业的销售能力很强。3.4.3 存货周转率 存货周转率=销售成本/存货平均余额 该比率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率。在正常的经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用效率越高；反之，存货周转率过低常常是存货管理不利，销售状况不好，造成存货积压说明企业在产品销售方面存在一定的问题，应当采取积极的销售策略提高存货的周转速度。一般来说存货周转率越高越好。一汽轿车的存货周转率三年来平均达100%以上，表明企业的销售能力很强。3.4.4 应收账款周转率公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。应收账款周转率=当期销售净收入/（期初应收账款余额 + 期末应收账款余额）/ 2一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。一汽轿车的应收账款周转率很高，资产流动性极强，资金使用效率很高。表3-5 08-10年企业营运能力指标 报告期经营能力指标总资产周转率净资产周转率存货周转率应收帐款周转率08年年度1.993.0312.166.5009年年度1.923.5814.4125.8710年年度2.114.2515.2526.00企业的总资产率三年来都在50%以上，说明企业利用其资产进行经营的效率较好，资产利用率高。企业的净资产周转率逐年增加，表明企业的周转速度较快，企业销售能力也较强。企业的存货周转率较高，说明存货周转速度较快，企业的销售能力增强，营运资金占用在存货上的比重较少，表明企业的资产流动性较好，资金利用效率高。图3-7 08-10年企业营运能力指标变化趋势图图3-8 08-10年企业应收账款周转率指标变化趋势图企业的总资产周转率、净资产周转率，存货周准率，应收账款周转率都有提高。应收账款周转率最明显，说明企业的资金使用效率有大幅提高。周转率高表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失。综上所述，企业的拥有较强的营运能力，即用各项资产赚取利润的能力较强。结 论通过对一汽轿车2008年-2010年的资产负债表分析，进一步对一汽轿车2008年-2010年的偿债能力、营运能力、盈利能力分析，可以看出一汽轿车的整体财务状况非常好，企业可以继续保持已有的业绩。 1.结构方面：企业的账务状况有大幅度提高2.偿债能力：一汽轿车因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险较小，较容易取得借款，直接偿还流动负债的能力很强。企业有较强的偿还债务的能力，企业结构具有高风险、高收益的特性，企业支付债务利息的能力增强。3.盈利能力：企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力增强。企业持续收益的能力增强，企业的盈利能力持续提高。企业在三年内保持原有的竞争实力和发展能力，企业并不是靠举债经营。净利润质量较高，企业也不太可能存在虚增成本和收入隐匿的形式。 4.营运能力：企业利用其资产进行经营的效率较好，资产利用率高。企业的速度较快，企业销售能力也较强。企业的销售能力增强，资产流动性较好，资金利用效率高。当然，企业在继续保持实力的基础上，可以采用薄利多销的形式，加速资产周转，带来更多的收益。 n 一汽轿车的收益增长水平在接下来的时间里，仍会经历一个短暂的持续飞跃增长期，而后进入稳定增长期。参考文献1 一汽轿车股份有限公司2008年年度报告.长春.2009.42 一汽轿车股份有限公司2009年年度报告.长春.2010.33 一汽轿车股份有限公司2010年年度报告.长春.2011.445 6叶晓玲、张健.财务分析.成都.西南交通大学出版社.2009.9 7 张先治、陈友邦、秦志敏.财务分析习题与案例.大连.东北财经大学出版社.2010.28谢志华.财务分析.北京.高等教育出版社.2009.19 陈玉菁、宋良荣.财务管理.北京.清华大学出版社.2008.910庄小欧、甘娅丽.财务报表分析.北京.北京理工大学出版社.2010.711朱学义、李文美.财务分析教程.北京.北京大学出版社.2009.712戴欣苗.财务报表分析.北京. 清华大学出版社.2008.413Partha Mohanram.Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis. University of Toronto. April 200414Doron Nissim 、Stephen H.Penman.Ratio Analysis and Equity Valuation. Columbia University. March 199915Lucie Courteau.Corporate Governance and Earnings Management. Free University of Bozen-Bolzano - School of Economics .April 21, 2001谢 辞此次论文的写作过程，充分运用了所学专业知识，即复习巩固了学习过的知识，又在写作过程中了解了自己的不足之处，是个查漏补缺的过程。感谢四年中教导过我的老师，让我从一个什么都不懂得高中生转变为今天的模样。也要感谢与我相处四年的同学们，我们共同成长，成为珍贵的回忆。谢谢大家！感谢老师对我的细心指导，为我四年的大学生涯画上完美的句号。从中级财务会计课程到现在的论文指导，老师不仅教给了我很多专业知识，还让我学到很多人生的道理，受益匪浅。老师对工作的敬业和对学生负责的态度，值得我学习。非常感谢老师四年的教导，让我对学习和生活有了更深的领悟。