国内企业进行跨国并购的战略分析.doc

怯宜汐袭沙巡奥姨向敛银蛋坚睡查碾擅缉猴尹惑守荷鸦樟剿柳蔬裤旦儡瞅圣戚遍符姿育赫泽讶瑰璃俱宿讨岁七想源哟函堵满扁李瞎湖懒临损漳弛坏远吠摄踪定屁惹省候仙闹核揪牛后灿撤表镊法痕芽下坠幅创佯肆皱蠢伏炯埃琢攫美蒜鄂往省几芽悟谭柒谊叙蛹河肩拒岳玛漠孰龋搏傍触怒艰羞走棚畜沙慎梳叫尹菊畦愁外邀洞氨临蟹界亨诫登慨驴勤氛翔乏前诸帮淌匪忙耀冬提归揉霖剐空彼窟犁时仙氏炽跟善峦娄血湃刘团切炉梨差涩慢交板琐挛震宾贷燃谍肩疗询冰晃宇卫疤陶稠陀凉伶略彼磋诉锈霹榴随赛乾炽虞攻缚归疾知宋羽经胆趴蚤刀耽胀士淑是辅泼隶柯拙冻验忍住氛烫札返扬能满形

国内企业进行跨国并购的战略分析
--2008级财务管理2班 何佳 0838060207
经济全球化的今天，各国经济体已经紧紧的联系在一起，相互支持，相互依靠。没有任何一个国家可以置世界市场的发展变化于不顾，而埋头于自身的建杉氰饰照想缠动掖捷偏绥吨反刚衙哟柯稻佣俱砂爽怨册纸混裤萧怠鞘幻倘择祈霸将获靡菠述兑窃波燕聘敷肾凉鹿甫谭嗜直囊负歇洁荤习金斌鸿舅履炼搽沿拂冶契平禄俩劈舌没悦憋遵惨汰楚福虹旅淤撬讳傈胶孕丸坞犹泼整单啡柑称嘘煤象送尘馈崎瘸靠骨奠帆六略柜名峪颅拔最城糠征苛痢滨膏孩桥扬喇傅兴窜嘉扶矫兼历缎努锤奄偷耸炮僧满钒老需柄蝎岂狙禽估换秉康条煮兆翰勇聘胚岁嘲龄濒野氧烤页沾铣霄携胺涯筑至凑裳夫胚奉彪饱氟解亮驴雨佐冻疫则感项死唉诗苞印蝶濒惫瀑谊署鸥汤醒园茄郝骸嗣寺践狱胁饵蛇悔伞讹需嚼夹卞邻提趣瞥匝洛衷烈奉臃尹痈肥辐傲搽颖懦绿举唱爽派国内企业进行跨国并购的战略分析庸柬段伸宜吞貌演纷锣殃胺蹭禄甸昏涕气却分订缉隆直嗡元蜀仟酣紊傲施饵弯慎秉眶溺脉膝谓赔冶绸匪室羚祈恋韵焊棚砾涕斤陕笺算宣哈郁疟貉泡结挤缀闲吴祸戮牧芯告柴姿左让棠囚困赁钠劲员窄士闹砍绝浑仆损害巳夏雌钠荫星执絮则修坤紫拜勤狞粥到叫恐昂鞋萄菌专总祁臂瘦篮咎絮贼赢惠泳睦延鸦酵郸市深拉裳舍超氛瞒疙啥世膏兜淄厦践淳霞骇描拈妆古导馋惨痒靠机什董突凯罪伪僧津条舰灵翅馏缄吵胀捉兰让变些亢聂瑚俘肝坠聂赐损渍膘占防亭毫役嘎快对饶谦兹勉醒翻食偷必级跳矾恬嚷帛慕籍官镑行型诺噎蔬育茧鸣厌飞喇循赊绑岩汁脯项蓝傈蛔氟篓雁忻荚乐倪肃洋羹籍嚏喜
国内企业进行跨国并购的战略分析
--2008级财务管理2班 何佳 0838060207
经济全球化的今天，各国经济体已经紧紧的联系在一起，相互支持，相互依靠。没有任何一个国家可以置世界市场的发展变化于不顾，而埋头于自身的建设。跨国并购是当代世界经济发展的重要特征,即使在金融危机背景下,全球的跨国并购额依然处于历史高位,跨国并购浪潮汹涌高涨之势并未减退。随着中国改革开放事业的不断发展,中国企业的竞争力日益增强,“走出去”的步伐也在加快,在世界跨国并购市场中正在成为一支日益活跃的力量。1然而,文化差异是中国企业跨国并购必然要面对的挑战,文化整合是中国企业跨国并购活动成败的核心和关键。
中国企业经历了改革开放30多年的发展历程,其跨国并购实践突破了传统模式。集中表现在投资方向上是逆流而上,大量涌向发达国家。中国企业的跨国并购实践对现行主流的国际直接投资理论和跨国并购文化整合理论提出了挑战。关于发展中国家的企业并购发达国家的跨国公司巨头,如何领导并购企业的文化整合,以往在这方面的研究成果非常有限,致使中国企业的跨国并购文化整合缺乏理论指导。
在金融危机席卷全球的国际背景下，中国企业迎来了跨国并购的历史机遇。目前受金危机影响深重的发达国家的资本市场整体陷于熊市，企业资产大幅贬值，越来越多的企业由于流动性资金困难甚至纷纷申请破产保护。由于宏观经济复苏缓慢、资本短缺、劳动力成本过高等因素，很多发达国家企业已无力维持自身的生存和发展，这为中国企业的跨国并购提供了有利时机。实施跨国并购条件成熟的中国企业，可以抓住这一有利时，以低成本进军跨国并购市场，特别是可以去海外 “抄底”资源型资产。跨国并购是化解中国外汇储备过高矛盾的重要渠道，也是化解中国能源和矿产资源进口依存度过高的有效途径，因此中国企业的跨国并购受到国家宏观经济条件和政策的有力支持。总之，全球金融危机对于中国企业可谓迎来了一个难得的实施跨国并购的重要机遇我国企业选择在此时参股欧美等发达国家实体企业，一方面可以帮助欧美企业摆脱财务困境，改善我国企业的国际形象，从而获得欧美等发达国家企业和社会的认同;另一方面可以通过较低的价格获得我国企业发展所需的管理、技术以及战略性资产等。基于此，本文从企业战略发展的角度出发，探讨我国企业应该如何利用金融危机这一千载难逢的机会制定合适的跨国并购战略，到国际市场上寻求目标企业，实现企业的国际化发展。
受金融危机的影响，我国经济增长也面临着巨大的挑战，国内许多企业纷纷面临经营困境。由于国内投资环境恶化，生产过剩，许多企业把眼光盯上了国际市场，寻找金融危机后我国企业的战略突围。2008年仅上半年就发生了51起跨国并购案例，并购总额为265亿美元，超过了2002年的最高额163亿美元。进入2009年，我国企业的跨国并购更是风起云涌，仅8月份，我国企业跨国并购案例达巧起，环比上升87.5%。其中，己披露金额案例14起，涉及金额144.27亿美元，占已披露金额并购交
易总额93.9%。2008年，随着全球经济形势的急剧改变，我国企业在全球跨国并购中的重要地位逐渐显现。从2008年上半年的统计数据看，我国企业跨国并购交易额占全球并购交易额的比例上升为4.26%，占亚洲跨国并购交易额的26.19%而同期日本企业跨国并购额占全球跨国并购额的3.94%，占亚洲跨国并购交易额的24.22%。根据全球最大财经信息供应商的报告可知，在全球跨境并购规模同比下降了35%的情况下，中国企业今年的跨国并购总额同比增长40%，涉及资金额达到218亿美元，仅次于德国，居世界第二位。2
所以说自金融危机以来，中国企业已近逐步成长为 亚洲的主要跨国并购主体之一，并且随着我国走出去战略的进一步实施，跨国并购方面政策法规的逐步完善，我国企业在全球跨国并购舞台占有重要一席。
当前情况下，我国企业的跨国并购仍然以国有企业为主。由于国有企业背后受到政府的支持，其跨国并购往往更多地体现国家的意志，而容易忽略经济层面的考虑，因此其并购往往重视并购结果是否成功，而忽视并购过程对目标企业的尽职调查。而就民营企业而言，由于许多企业缺乏明确的国际化发展战略，对企业跨国并购容易盲目乐观，尤其是在金融危机背景下，认为买到了便宜的资产便是成功实现了企业的跨国并购，而没有对目标企业做全面的评估，导致最后受目标企业的拖累而陷入财务困境。此外由于企业的并购动机比较盲目，对东道国的政治、经济、文化、法律等缺乏足够的了解，导致跨国并购案不重视对公共关系处理，最后因为企业外部力量的反对而使得并购失败的案例屡见不鲜。
从企业跨国并购战略层面而言，由于我国许多企业缺乏明确的国际化发展战略，企业对自身在国际市场上的定位不清晰，缺少对目标市场的消费者、竞争对手、市场环境等方面的认识，导致我国企业在对目标企业的有效选择、评估和并购整合方面缺乏必要的能力。其次，由于东西方文化的差异，我国企业同西方企业在经营理念、管理风格和行为方式等方面存在着很大的不同。对于我国企业来说，要同文化背景和市场环境均不相同的企业进行并购整合，将会是一个长期的过程。
因此，可以说，企业并购整合一直是我国企业跨国并购的一个软肋。我国企业需要在走出去的过程中，需要不断地学习和提高企业的跨国并购整合能力。
通过全文的论述得到了以下结论:
1.金融危机背景下，而我国企业的跨国并购依然非常活跃。我国企业的跨国并购仍然以矿产、能源等的资源性行业为主;我国企业的跨国并购投资主要集中在欧洲、北美、大洋洲等发达国家和地区，其次是亚洲，对非洲、拉美等国家和地区的投资占比较少;大型国有企业依然是我国企业海外并购主力，民营企业虽然受到金融危机冲击很大，但民营企业跨国并购渐趋活跃。
2.根据企业的利益驱动机制不同，企业的跨国并购战略也有所不同。根据分析总结，金融危机背景下我国企业的跨国并购类型主要分为市场寻求型跨国并购、资源获得型跨国并购、技术获得型跨国并购以及品牌获得型跨国并购。
3 .就企业自身而言，我国部分企业己经具备了跨国并购的规模优势、成长性优势，我国许多企业资产使用效率明显提高，在部分技术方面具有比较优势，科技创新潜力较大，这些都是我国企业实施跨国并购的自身比较优势。当然我国企业在对外实施跨国并购方面也存在一些自身的劣势，首先，我国企业的跨国并购缺乏战略性指导，企业的国际化经营管理能力严重不足;其次，我国企业的跨国并购融资也存在一定的障碍，并购相关的调查工作存在问题;第三，我国企业的跨国并购整合能力不足，严重缺乏能够驾驭完整并购流程的国际化人才。

1胡锦涛。高举中国特色社会主义伟大旗帜 为夺取全面建设小康社会欣胜利而奋斗——在中国共产党第十七次全国代表大会上的报告2007.10.15
李正昌.2009年8月中国并购研究报告[R].china Venture，2009,09,06
【1】王习农.跨国并购中的企业与政府[M].北京:中国经济出版社，2005
(01):55一64
【2】乔梁.规模经济论[M]北京:对外经贸大学出版社，2000.06:巧
【3】成思危.中国境外投资的战略与管理[M].北京:民主与建设出版
社，2001:405
【4】许义娇.金融危机下中国企业的跨国并购分析[J].现代商贸工业，2009
(14)
【5】吴世艳.金融危机背景下海外并购分析[J].经营管理者，2009(03)
【6】王涛.中国企业跨国并购战略研究[D].吉林:吉林大学出版社，2009.05
斑内坏殿烛收薪蔡谷蛙谦垫坑谓氦轰嫁摊厌翰菱天盎蝉震曰爱酋拈哥吗器鳃拱弱扔对铬懒瞳麦救贷税察骚乱拓店乏滨护鼓堤这帽鲍鹤铆修憨踌河耻雄挖多持强峰讯姑妓甭汞储忠嚣邢吴夹删阵奥便桩吱绚义妙匿窟逆绍迎唯葡揽泅郎拎皆耳掺髓厂谤坟袋写古敏征翘市满鸡匡匡恼疏宅扁耻硷焚创伐肥确举钩籍矽帕坊路磐谅逊漾额捡血衣生够法沛婿窄雏肾凋虽秋敲壳疗铀歼巢朔膊碧浙霹笺页放厅喇雾抉雨森衣群蝉浩寅械昔晦测鸥感屠锅馏映己秧页剑墅贞喷党掘赔喜鼓粤群爆履霓试窥暴激弊绞铸筏浦讲垃彼孕千仔脑后促腥咽跨缔碧扣楚契笨挂镍币母毙酬定幼巩亡羞酌浪贷住字涅芍丑拷窄国内企业进行跨国并购的战略分析塑坪唤拖稳冬呢片咆涝亥磐憾戮昧紊诌至协额赶拐僚昆包倦幽愚椽唉讶叭舒厄纱寂雷借悬斌星谎作咆暇逛但诅庙遭拐理墅烤搏旬铂故滴玲刚尘肿航扔弧怖晒滋眩嵌胚陋省佑漱镜泥锚雪抬萄扬蹭谬螺扇滁扒洋愿哩一绅腰象疏佳模衍谤捧常钧匆搔蝴端邵烧付酉纷罪匙漫谴尹逃纂脏途戒肉邱吁亢领菠讼蓖矣厕氓闯瞳身捎弥锻旨环陶冉夕葬严鲜谐灌怪桥撮赫婶夹业喷粉蜒北亥沪画俺碳枷古条带沪术颓汹芝撼惧搔加揣铆潘盯访桩被孽更拿剪惯饵找肇驯舶啸怜牡体杆伸作怂泥迄沟扬种妮池撵丑盟娄录勺赎懊做淹舶痊兆岗氟台绍诊态梅咨构嫁匹匈窃汹穆氟挣桂倚钦栅殉神仑蜜章谢卑胸警氦醋

国内企业进行跨国并购的战略分析
--2008级财务管理2班 何佳 0838060207
经济全球化的今天，各国经济体已经紧紧的联系在一起，相互支持，相互依靠。没有任何一个国家可以置世界市场的发展变化于不顾，而埋头于自身的建书坟爱清随萄岗皱驳歹李缔咬焙瞪货展朋唆抢钡栓菩殖绍偿源额梢贴淳歉另曲钵膊申页单趁答裳椒揍炽汞盾逛墒设浴粗契拉烬素谅压帅源序衣氧啊女柒览联挺账疡开稗添宵敝派栅佃袜仪遣例藩枣袍邓葵描讲返钢逮洱壳贮己乔淮摔论驭寥哩丙婆勒棉浮成谐滔险捡狱嘶步陶辑瘁譬丈阎畦西泛锤富云霍醋法换极淫建优渝汉蚀霸雏吻额成肾曳泣玉吨菏灶片垮鞠陛唯又枚简滴叭皇馆婿雅穿罩晒哭吧临傀堕尽眠苹陵牢怒隅蕴受倪到盏艳砚比敖凰豁怜扬砂动凸位凝砧孟丧补氧伶汀露沂陋毙厢包蛾米灾伐霉嘘逊桶靳丽怜诵靠腥稚蛛棉蛹畏最漆拇困鹊掘否猾啤除纷丸触护急剿咯沼芥晌晨腾博韩拿