财务管理风险分析.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-授课人：邵慧敏教学时间：2012-4-25教学内容：第三章风险与收益分析第一节风险与收益概述授课类型：讲述教学目的的要求：本章主要阐述现代财务管理的两个基本观念之一风险价值观点。要求理解风险与收益之间的关系，掌握风险衡量指标及风险报酬的计算，熟悉风险以及风险报酬的概念，了解风险风险控制对策和偏好。教学重点：风险衡量指标教学难点：风险报酬的计算教学过程：第三章 风险与收益分析导入新课： 企业的财务管理工作，几乎都是在风险和不确定情况下进行的。准确理解风险和报酬的关系，对于科学地进行财务决策具有十分重要的意义。新课讲授：第一节 风险与收益概述一、风险的概念风险是预期结果的不确定性。从财务管理的角度看，风险是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。1.风险和不确定性【提示】严格来说，风险是已经知道了概率，不确定性是连概率都不知道。2.风险和损失【提示】财务上的风险更多的是讲发生经济损失的可能性，这样说并不全面。应该说风险包括两个方面，既有正面的收益，也有负面的损失。二、风险的衡量对风险进行衡量时着重要考虑的因素有：期望值、标准差、标准离差率（1）期望值期望值是指随机变量以其相应概率为权数计算的加权平均值。 反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。（2）方差方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。期望值相同的情况下，方差越大，风险越大。（3） 标准离差：期望值相同的情况下，方差越大，风险越大 标准离差也叫均方差，是方差的平方根。（4） 标准离差率标准离差率是标准离差同期望值之比。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。三、风险报酬的概念及计算高风险要求得到高报酬，但二者并不对等。报酬高只是有可能，还有可能导致惨重损失。（一）风险报酬的概念：是指投资者冒风险投资而获得的额外报酬。一般有两种表示方式：（1）风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬额。（2）风险报酬率即风险报酬额与原投资额的比率。（二）风险报酬计算（1）投资报酬率是由两个部分构成的，即无风险报酬率和风险报酬率。KRfRrRfbVl 无风险报酬率：纯利率与通货膨胀补贴率。通常用短期国债的收益率来近似替代。Rr =bV式中，b是风险报酬系数，它的大小主要取决于投资者对于风险的态度，如果投资者对风险越回避，风险价值系数的值也就越大。反之成立。 现在风报酬系数的确定，有如下几种方法： 1、根据以往的同类项目加以确定。 2、由企业领导或企业组织有关专家确定。 3、由国家有关部门组织专家确定。式中，V是标准离差，其大小由该项资产的风险大小所决定。（2）风险报酬额的计算 风险报酬额投资额风险报酬率四、风险控制对策1、规避风险资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产，以规避风险。2、减少风险l 一是控制风险因素，减少风险的发生；l 二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。3、转移风险l 如向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；l 通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。4、接受风险l 包括风险自担和风险自保两种。l 风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；l 风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。五、风险偏好 根据人们对效用函数的不同，可以按照其对风险的偏好分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。1、风险回避者l 当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产；对于同样风险的资产，他们则都会钟情于具有高预期收益的资产。l 一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，因此财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的，并不涉及风险追求者和中立者的行为。2、风险追求者l 风险追求者主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。l 他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。3、风险中立者l 风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。l 他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。课堂小结：-精品 文档-