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Chap 8开放经济下的政策运用与效果开放经济下的政策运用与效果 2汇汇 率率 政政 策策 直接管制政策直接管制政策 1 1蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型国际储备等政策国际储备等政策 3 4 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型 第第 一一 节节 中长期财政、货币政策效力中长期财政、货币政策效力 1 2 短期内财政、货币政策效力短期内财政、货币政策效力1固定汇率制下财政与货币政策分析固定汇率制下财政与货币政策分析2 浮动汇率制下财政与货币政策分析浮动汇率制下财政与货币政策分析3 三三 元元 悖悖 论论 政政 策策效效 力力 财政政策分析财政政策分析货币政策分析货币政策分析 L MiYO S IBPY oI o固定汇率制固定汇率制 资金完全流动资金完全流动 MSiKRMS（抵消政策效应）抵消政策效应）货币政策无效货币政策无效 固定汇率制固定汇率制 资金完全流动时的货币政策分析资金完全流动时的货币政策分析 L MiYO ISBPY 1I 1Y oY 2I oISL M 财政政策分析财政政策分析货币政策分析货币政策分析 浮动汇率浮动汇率 资金完全流动资金完全流动 GiKeIS 货币政策非常有效货币政策非常有效 L MiYO IS(e1)BPY 1I 1Y oY 2I oIS(e0)L M GiMSIS(A.i.Y)GiKeIS(A.i.Y)-I Y e 对出口产生了完全的挤出效应对出口产生了完全的挤出效应财政政策完全无效财政政策完全无效 L MiYO IS(e0)BPY 1I 1Y oI oIS(e0)L MIS(e1)EA 固定汇率固定汇率 浮动汇率浮动汇率货币政策货币政策 无效无效 有效有效财政政策财政政策 有效有效 无效无效三元悖论三元悖论汇汇 率率 政政 策策 第第 二二 节节 汇率制度介绍汇率制度介绍 人民币升值的经济影响人民币升值的经济影响 政府对汇率的干预政府对汇率的干预 对物价水平对物价水平的影响的影响对进出口贸对进出口贸易的影响易的影响对外商投资对外商投资的影响的影响 对就业的对就业的影响影响经经 济济影影 响响2341进出口贸易进出口贸易进出口贸易进出口贸易引起出口成引起出口成本结构变化本结构变化 降低进口原降低进口原材料成本材料成本促进产业结促进产业结构升级构升级123 影影影影 响响响响 对外商间接投资的影响对外商间接投资的影响对外商直接投资的影响对外商直接投资的影响 年度年度年平均人民币年平均人民币升值率升值率 新创立企新创立企业业(家家)同比变化同比变化 使用外资使用外资(万美元万美元)同比变化同比变化 2004基本平稳基本平稳43664 6.29%640.72 14.13%20052.56%44001 0.07%638.05-0.42%20063.24%41485-5.76%-20076.46%37871-5.76%747.68-1.90%2008前七个月前七个月份份6.38%27514-27.35%952.53 21.59%我们再来看看我们再来看看2005至至2007年特别是年特别是2006，2007人民币升人民币升值这两年，美国值这两年，美国欧盟欧盟韩国韩国中国台湾地区对中国的投资中国台湾地区对中国的投资情况。情况。(见下表见下表)预预 期期 效效 应应财财 富富 效效 应应 影影 响响日本在日本在19851990年间日元升值幅度最大时也是股市和房年间日元升值幅度最大时也是股市和房地产市场上涨幅度最大时期。如果投资者普遍预期人民币地产市场上涨幅度最大时期。如果投资者普遍预期人民币还将持续升值，这种预期对于财富效应将产生明显的放大还将持续升值，这种预期对于财富效应将产生明显的放大效果，从而带动房地产价格的大幅上涨。相反，则会导致效果，从而带动房地产价格的大幅上涨。相反，则会导致大量游资撤出，从而使房地产的价格下降，房地产金融风大量游资撤出，从而使房地产的价格下降，房地产金融风险加大，引发银行业危机，给我国金融系统的安全性带来险加大，引发银行业危机，给我国金融系统的安全性带来威胁。这是一个连锁反应。威胁。这是一个连锁反应。物价水平物价水平物价水平物价水平理论假设前理论假设前提不充分提不充分 导致海外资导致海外资金过度流入金过度流入抑制人民币抑制人民币利率上升利率上升123 影影影影 响响响响人民币升值与中国物价水平是人民币的两个层面问题，人民币升值与中国物价水平是人民币的两个层面问题，这两个层面密切相关、相互影响。这两个层面密切相关、相互影响。出口导向型产业出口导向型产业劳动密集型产业劳动密集型产业 汇率制度汇率制度固定汇率制度固定汇率制度是指一国货币当局对本国汇率水是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定排或规定浮动汇率制度浮动汇率制度是指汇率水平主要有外汇市场的是指汇率水平主要有外汇市场的供求决定的汇率制度（管理浮动制）供求决定的汇率制度（管理浮动制）其他汇率制度其他汇率制度爬行盯住制爬行盯住制是指汇率可以作经常的小幅度调整的固定是指汇率可以作经常的小幅度调整的固定汇率制度汇率制度汇率目标区汇率目标区是指汇率浮动限制在一定区域内（如中心是指汇率浮动限制在一定区域内（如中心汇率上下汇率上下10%）的汇率制度）的汇率制度货币局制度在法律中规定本币与某一外币保持固定汇率，货币局制度在法律中规定本币与某一外币保持固定汇率，并且对本币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务并且对本币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度的汇率制度政府对外汇市场的干预政府对外汇市场的干预以金融危机中美国政府对美元汇率干预为例以金融危机中美国政府对美元汇率干预为例 直直 接接 管管 制制 政政 策策 第第 三三 节节直接管制直接管制政府用行政手段对对外经济活动进行政府用行政手段对对外经济活动进行直接的干预和控制直接的干预和控制管制的目的管制的目的管制的要素管制的要素管制对象管制对象 管制实施者管制实施者 管制方式管制方式 管制范围管制范围管制效果管制效果货币自由兑换问题货币自由兑换问题概念是指在外汇市场上能自由的实施本币与其他概念是指在外汇市场上能自由的实施本币与其他外币的兑换外币的兑换国际收支帐户中的货币兑换国际收支帐户中的货币兑换货币兑换的条件货币兑换的条件兑换中的问题兑换中的问题资本外逃或资本内流的案例资本外逃或资本内流的案例 国际储备等其他政策国际储备等其他政策 第第 四四 节节国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产支付国际收支差额的资产特征：可得性特征：可得性 流动性流动性 普遍接受性普遍接受性广义国际储备广义国际储备自有储备自有储备+借入储备。二者构成国际清偿借入储备。二者构成国际清偿力，反映一国货币当局干预外汇市场的总体能力力，反映一国货币当局干预外汇市场的总体能力狭义国际储备狭义国际储备仅指自有储备。反映一国在涉外金融领仅指自有储备。反映一国在涉外金融领域中的地位域中的地位国际储备的构成国际储备的构成自有储备自有储备黄金储备黄金储备外汇储备外汇储备在基金组织的储备头寸（份额）在基金组织的储备头寸（份额）特别提款权特别提款权借入储备借入储备备用信贷备用信贷 互惠信贷协议互惠信贷协议 本国商业银行对外短本国商业银行对外短期可兑换货币资产期可兑换货币资产国际储备的作用国际储备的作用国际储备的管理国际储备的管理供给政策供给政策科技政策科技政策产业政策产业政策此课件下载可自行编辑修改，供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！