筹资管理(筹资实务)-期末复习.doc

筹资管理学期末复习

一、单项选择题
1．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是(     C   )。
  A．具有永久性，无需偿还            B．无固定的利息负担
  C．资金成本较低                    D．能增强公司的举债能力
2．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是(     D  )。
  A．现金                             B．应付账款
  C．存货                             D．公司债券
3．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是(   C    )。
  A.有利于降低资金成本                B．有利于集中企业控制权
  C．有利于降低财务风险               D．有利于发挥财务杠杆作用
4．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是(   B   )。
  A．利息能抵税                        B．筹资灵活性大    
  C．筹资费用大                        D．债务利息高   
5．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( D     )元。
  A．93．22                             B．100   
  C．105．35                            D．107．58
6．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是(    C   )。
  A．赊购商品                           B．预收货款    
  C．办理应收票据贴现                   D．用商业汇票购货
7.某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（  B     ）万元。
  A．360                                 B．375   
  C．750                                 D．672
8.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是(   C    )。
  A．经营租赁                             B．售后回租   
  C．杠杆租赁                             D．直接租赁
9.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是(  D     )。
  A．租赁设备的价款                       B．租赁期间利息   
  C．租赁手续费                           D．租赁设备维护费
【解析】融资租赁租金构成内容主要有：（1）设备原价及预计残值；（2）利息；（3）租赁手续费。
10.某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为(   B    )。
  A．10%                                 B．12.5%   
  C．20%                                 D．15%
11. 某周转信贷协议额度300万元，承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了250万元，尚未使用的余额为50万元，则企业应向银行支付的承诺费用为(  C     )。
  A．3000元                              B．3500元   
  C．2500元                              D．15000元
12．下列关于普通股股东主要权利，不正确的是(    C    )。
  A．优先认购新股的权利       
  B．分配公司剩余财产的权利
  C．优先分配股利的权利   
  D．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权
【解析】：普通股股东的权利包括：(1)公司管理权；(2)收益分享权；(3)股份转让权；(4)优先认股权；(5)剩余财产要求权。股利分配优先权是优先股股东的权利。
13．下列各项中，可用来筹集短期资金的筹资方式是(  B     )。
  A．吸收直接投资                            B．利用商业信用   
  C．发行股票                                D．发行长期债券
14．下列哪项不属于负债资金的筹措方式(  A      )。
  A．利用留存收益                        B．向银行借款
  C．利用商业信用                        D．融资租赁
15.银行要求企业借款时在银行中保留一定数额的存款余额，这种信用条件被称为(   A    )。
A.补偿性余额  B．信用额度   
 C．周转信用协议  D．借款额度
16.商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的(     D  )。
A.买卖关系   B．信用关系   
C．票据关系  D．借贷关系
17.在杠杆租赁方式下，（  B    ）具有三重身份，即资产所有权人、出租人、债务人。
  A．承租人                            B．出租人
  C．资金出借人                         D．资金借入人
18. 不能作为融资手段的租赁方式是（ C     ）。
  A．直接租赁                          B．杠杆租赁
  C．经营租赁                          D．售后租赁

19．某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％，则优先股成本为(   C  )。 
A.10％     B.6％
C.9.57％   D．9％
20．某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为(  B   )。
A.14．7％   B．19．7％ 
C．19％      D．20．47％
21．某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％预计发行价格为600万元，所得税率为33％，则该债券的成本为(   C  )。
A.10％   B．7．05％    
C．5．3％  D．8．77％
22．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是(  C   )。
A．发行债券   B．长期借款 
C．发行普通股  D．发行优先股
23．企业在追加筹资时需要计算(   B   )。
A．加权平均资金成 B．边际资金成本   
C．个别资金成本   D．机会成本
24．某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4％，每年股利固定，为每股0.20元，则该普通股成本为(   B   )。
A．4％  B．4．17％ C．16．17％    D．20％  
答案：B 【解析：该普通股成本=0.2/5（1-4%）=4.17% 】
25．关于留存收益成本，下列说法错误的是(   D  )。
  A．它是一种机会成本        B．计算时不必考虑筹资费用
  C．实质上是股东对企业追加投资    D．它的计算与普通股成本完全相同
26.已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0~10000元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（   C   ）。
  A．5000                                 B．20000
  C．50000                                D．200000
二、判断与改错题
1．补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同 。　　　（　错 　）
解析：在补偿性余额条件下，银行要求借款企业在银行保留一定比率的存款余额，这样降低了银行贷款风险，但由于借款企业要按全部借款支付利息，这样就提高了借款的实际利率。
2．经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。（   错  ）                                                                                                                            
3．企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。（  对    ）
【答案解析】:企业资金来源可分为所有者投入的资金和债权人投入的资金两类
4.吸收直接投资按投资主体的不同，可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。。 （    对   ）                                                                                               
5．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。    （ 错    ）
解析：【债券的利息是在所得税前支付，优先股的股利不支付所得税】
6． 资本成本与资金时间价值是既有联系，又有区别的。（   对  ）
联系：时间价值是资本成本的构成部分，属于无风险报酬率。
区别：资本成本是企业加权平均资金占用成本，除了包含时间价值以外，还包括风险报酬率和通货膨胀率。

7．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。（   错   ）
【解析】 企业使用留存收益用于公司发展，是以失去投资外部的报酬为代价的，留存收益是一种机会成本，也要花费资本成本。

8.企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。  （ 错 ）
【解析】1.企业负债经营能有效降低企业加权平均资金成本。
2.当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。

9、在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。（   错   ） 【取决于资本结构】
10．在杠杆租赁的情况下，如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要转归资金出借者。（ 对　 ）
11．增加负债比重，虽然会影响信用评级机构的对企业的评价，但却可以降低资金成本。（ 错 　）
【解析：如果负债比重过大，贷款人可能会拒绝贷款，信用评级机构可能会将降企业的信用等级，这样会影响企业的筹资能力，提高企业的资金成本】
12．拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债来筹集资金。（　对 ）

13. 项目贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还。 ( 对 ) 【概念原话】
14. 项目融资一般建立在可预见的政治与法律环境和稳定的市场环境基础之上。 （对）【概念原话】
15. 非公司负债型融资，亦称为资产负债表之外的融资，是指项目的债务不表现在项目实际借款人的公司资产负债表中的一种融资形式。（对）【概念原话】
16、股息支付在所得税后进行，因此，不具备所得税的抵减作用。（p177）
【优先股资本成本优先股一般要定期向持股人支付固定股息,没有到期日,股息支付在所得税后进行,因此不具有所得税的抵减作用。】
 三、多项选择题
1．普通股的资金成本较高的原因是(  ABD    )。
  A．投资者要求有较高的投资报酬率        B．发行费较高
  C．普通股价值较高  　　　　　　　　　　D．普通股股利不具有抵税作用
2．商业信用筹资的优点包括(  ACD   )。
  A．筹资简单方便                        B．放弃现金折扣要付出较高机会成本
  C．筹资限制少                     　　 D．没有实际成本发生
3．影响债券发行价格的因素包括(   ABCD   )。
  A．债券面额                       B．票面利率   
  C．市场利率                       D．债券期限
4．普通股股东所拥有的权利包括(   ABC )。
  A．分享盈利权                     B．优先认股权   
  C．转让股份权                     D．优先分配剩余资产权
5．相对权益资金的筹资方式而言，银行借款筹资的缺点主要有(  AC    )。
  A．财务风险较大                   B．资金成本较高   
  C．筹资数额有限                   D．筹资速度较慢
6．与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括( ABD     )。
  A．筹资速度快                     B．借款灵活性大     
  C．使用限制少                     D．筹资成本低
7．属于普通股筹资特点的有(   ACD    )。
  A．没有固定的利息负担              B．筹资数量有限   
  C．资金成本较高                    D．能增强公司信誉
8．补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有 ( AD )。
  A．减少了可用资金                  B．增加了筹资费用   
  C．减少了应付利息                  D．增加了应付利息 
9．负债融资与股票融资相比，其缺点是(  BCD     )。
  A．资本成本较高                   B．具有使用上的时间性      
  C．形成企业固定负担               D．财务风险较大
10．企业筹资必须遵循哪些原则(    ABCD   )。
  A．效益性原则                     B．及时性原则    
  C．合理性原则                     D．优化资金结构原则
11．吸收直接投资中的出资方式，主要有 (  ABCD    )。
  A．以现金出资                     B．以实物出资   
  C．以工业产权出资                 D．以土地使用权出资  
12．优先股筹资的优点有 ( ABD )。
  A．不用偿还本金                   B．股利支付既固定，又有一定弹性
  C．筹资限制少                     D．有利于增强公司信誉
13．融资租赁可分为(  ABC   )。
  A．售后租回                       B．直接租赁   
  C．杠杆租赁                       D．经营租赁 
14．相对于发行债券筹资而言，对于企业而言，发行股票筹集资金的优点有(   ABD    )。
  A．增强公司筹资能力 B．降低公司财务风险
  C．降低公司资金成本     D．筹资限制较少
15. 项目融资的有限追索性表现在三个方面：
　　（1）时间的有限性 （2）金额的有限性 （3）对象的有限性
16. 项目融资与公司融资比较
1）贷款对象不同 2）筹资渠道不同 3）追索性质不同 4）还款来源不同 5）担保结构不同
四、筹资决策题
1.某企业发行三年期企业债券，面值为1000元，票面利率为10%，每年年末付息一次。分别计算市场利率为8%、10%、12%时每张债券的发行价格

2.某企业向租赁公司融资租入一套设备，该设备原价为120万元，租赁期为5年，预计租赁期满时残值为6万元，年利率按8%计算，手续费为设备原价的1.5%，租金每年年末支付。按平均分摊法计算该企业年应付租金的数额。
[120*(1+8%)^5+120*1.5%-6]/5=34.42（万元）

3．某企业为扩大经营规模融资租人一台机床，该机床的市价为２００万元，租期10年，期满转让价为10万元，年利率为10％，手续费为设备原价的５％。
要求： (１)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少?
（1） R＝〔200-10×（P/F,15%,10）〕÷(P/A,15%,10)
=197.53÷5.02=39.35(万元)
4.某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券500万元，票面利率8%，筹资费用率2%；优先股200万元，年股利率12%，筹资费用率5%；普通股300万元，筹资费用率7%，预计下年度股利率14%，并以每年4%的速度递增。若企业适用所得税税率为30%。试计算个别资金成本和综合资金成本。

债券资本成本率＝ 8%(1-30%) /(1-2%) =5. 714％   
优先股资本成本率＝12%/(1-5%) =12.632％   
普通股资本成本率＝14%/(1-7%) ＋4％ ≈19.054%    
综合资本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%

5．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为1％；发行优先股500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为27％。   
要求：(1)计算债券成本； 
      (2)计算优先股成本； 
      (3)计算普通股成本； 
      (4)计算加权平均资金成本。  

解：（1）债券成本=10%×（1-27%）/（1-1%）=7.37%　
优先股成本=12%/（1-2%）=12.24%
普通股成本=12%/（1-4%）+4%=16.5%
(2)综合资金成本=7.37%×1500/4000+12.24%×500/4000+16.5%×2000/4000=12.54%

6、2011年年初，某公司计划购买一套设备价值30万元。每年设备维修费保养费是1万元，从银行获得贷款，贷款的年利率为10％，贷款期限5年，设备残值0.5万元。而采用租赁方式租期也为5年，租赁期满设备残值归出租人，利率为10%，租赁手续费为设备价值的2%，如果贷款和租金都是每年末支付一次，请问如何决策？如果该设备每年能够有净现金收入10万元，而且十年内该设备不会被淘汰，请问这又该如何决策？

 五、简答
1． 主要的筹资渠道与筹资方式有哪些？
企业目前主要有以下几种筹资方式：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁；⑧杠杆收购。 其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。
筹资渠道有：1、开展好商品经营，加速资金周转，向市场要资金2、国家财政投入筹资3、银行贷款筹资4、吸收股份，发行股票筹资5、发行企业债券筹资6、企业利用外资筹资如合资经营、合作经营、合作开发7、租赁筹资8、盘活企业内存量资产筹资如合理压缩原材料与中间半成品库存，处理产成品积压，收回被拖欠的应收贷款，提高劳动生产率与资金周转次数，降低单位产品能耗，出租出售闲置资产，盘活级差地租，开展出售专利技术、有偿输出管理、出售独立销售权等无形资产经营9、商业信用筹资如商品赊销、预收货款、预收服务费、汇票贴现、拖后纳税及企业之间的资金拆借等方式。
2．筹资必须考虑的因素（要求）及原则是什么？
经济因素有：筹资成本、筹资风险、投资项目及其收益能力、 资本结构及其弹性。非经济因素有：筹资的顺利程度、资金使用的约束程度、 筹资的社会效应、筹资对企业控制权的影响。应遵循的原则包括：规模适度、 结构合理、成本节约、时机得当、依法筹措。
4．资本金制度的主要内容有哪些？
资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以及所有者的责权利等方面所作的法律规范。
其内容主要包括：资本金的确定方法；法定资本金；资本金的分类；资本金的筹集；资本金的管理；资本公积金等。
资本的存在是商品经济发展的必然结果，是现代企业制度或公司制度的基石，是市场经济的基本要素，具有存在的必然性。
5． 简述资金成本的作用。
1、资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
　　在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式。
　　2、平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据
　　3、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准
　　资本成本通常用相对数表示，它是企业对投入资本所要求的报酬率(或收益率)，即最低必要报酬率
6．筹资风险有哪些？如何进行筹资风险的管理？
现金性筹资风险
现金性筹资风险指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。同时由于会计处理上受权责发生制的影响，即使企业当期投入大于支出也并不等于企业就有现金流入，即它与企业收支是否盈余没有直接的关系。现金性筹资风险产生的根源在于企业理财不当，使现金预算安排不妥或执行不力造成支付危机。此外，在资本结构安排不合理、债务期限结构搭配不好时也会引发企业在某一时点的偿债高峰风险。
收支性筹资风险
收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。收支性筹资风险是一种整体风险，它会对企业债务的偿还产生不利影响。从这一风险产生的原因看，一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态。因此，它不仅是一种理财不当造成的支付风险，更主要是由于企业经营不当造成的净产量总量减少所致。出现收支性筹资风险不仅将使债权人的权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。因此它又是一种终极风险，其风险的进一步延伸会导致企业破产。

1． 强化筹资的可行性研究
2． 对于大额筹资要注意分散风险
3． 灵活地采取多种筹资方式
4． 建立筹资风险的保障制度
（1）分析企业盈利能力及其稳定性
（2）分析企业偿债能力及其可靠性
（3）分析企业资本结构及其稳健性
（4）分析企业资金分布及其合理性
（5）分析企业成长能力及其持续性
7. 契约型合资结构与合伙制结构的主要区别是什么？

8.投资者通过项目公司安排融资结构有哪些特点？

9、资本金如何进行评估，其管理原则是什么？
吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。其中，为了避免虚假出资或通过出资转移财产，导致国有资产流失，国有及国有控股企业以非货币资产出资或者接受其他企业的非货币资产出资，需要委托有资格的资产评估机构进行资产评估，并以资产评估机构评估确认的资产价值作为投资作价的基础。经国务院、省政府批准实施的重大经济事项涉及的资产评估项目，分别由本级政府国有资产监管部门或者财政部门负责核准，其余资产评估项目一律实施备案制度。严格来说，其他企业的资本金评估时，并不一定要求必须聘请专业评估机构评估，相关当事人或者聘请的第三方专业中介机构评估后认可的价格也可成为作价依据。不过，聘请第三方专业中介机构来评估相关的非货币资产，能够更好地保证评估作价的真实性和准确性，有效地保护公司及其债权人的利益。

六、案例分析：
1、广东某公司是中国著名的皮革制品企业，现已发展成为集科、工、贸于一体的综合性集团公司，主要生产经营各种高档皮件、仿真皮件、工艺礼品等产品。公司现有员工1600多人，下属10家紧密型公司和9家半紧密型分公司，以及遍布世界各地的400多个经销处。该系列产品以其优良的美誉度和个性特点，销售网络遍布世界各地，产品远销东南亚及欧美等40多个国家和地区，深受客户青睐。该企业商标已经被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”。公司已经有了相当的基础，但同时也走到了一个关键性的时刻：需要大量的资金，寻求进一步的发展，甚至是打入国际市场。 该集团的固定资产在4000万元左右，还属于中小型民营企业，单凭企业积累的资金规模，还达不到发展所需要的数目，向银行申请贷款成了首选。但如果按照普通的贷款方式筹资，难以筹集到所需的资金规模。
请问；
（1）该企业筹资环境如何？
（2）该企业有多少筹资方式可以供选择？
（3）哪种筹资方式最适合该企业的实际情况？为什么？

2、某公司与一家企业就推广一项新技术达成如下初步合作意向：双方共同投资成立A公司，注册资本1000万元，其中该公司以其专用技术出资，出资额经双方协商确定为750万元，而企业以货币出资250万元。经咨询律师后，双方对合作意向进行了调整，形成最终合作方案。
　　要求：
（1）指出新成立的A公司初步合作意向是否合法；
（2）简要说明理由
甲乙公司出资比例不符合规定。
理由：根据公司法律制度规定，全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的 30％ 。

3、案例分析；
假定A公司需要煤，但缺乏经营煤矿的经验且不能充分吸收税务优惠，B公司是一家煤矿经营公司，且能吸收税务优惠，希望通过项目获得利润并享有一定的控制权；
该情况见如下图示；

A公司
2. 贷款或无投票权的优先股（10年后可转换成普通股）
5.反映B公司吸收税务优惠的产品购买协议
项目公司
B公司
1.100股普通股（100%的公司股）
3. 煤矿项目经营协议
负责经营管理煤矿
4.合并财务报表合并纳税

4.税收优惠、折旧
投资税优惠等

要求；
（1）他们将如何设计投资结构来满足这些目标？
（2）层次清楚，合符逻辑
物业安保培训方案
为规范保安工作，使保安工作系统化/规范化,最终使保安具备满足工作需要的知识和技能，特制定本教学教材大纲。
一、课程设置及内容全部课程分为专业理论知识和技能训练两大科目。
其中专业理论知识内容包括：保安理论知识、消防业务知识、职业道德、法律常识、保安礼仪、救护知识。作技能训练内容包括：岗位操作指引、勤务技能、消防技能、军事技能。
二．培训的及要求培训目的
1）保安人员培训应以保安理论知识、消防知识、法律常识教学为主，在教学过程中，应要求学员全面熟知保安理论知识及消防专业知识，在工作中的操作与运用，并基本掌握现场保护及处理知识2）职业道德课程的教学应根据不同的岗位元而予以不同的内容，使保安在各自不同的工作岗位上都能养成具有本职业特点的良好职业道德和行为规范）法律常识教学是理论课的主要内容之一，要求所有保安都应熟知国家有关法律、法规，成为懂法、知法、守法的公民，运用法律这一有力武器与违法犯罪分子作斗争。工作入口门卫守护，定点守卫及区域巡逻为主要内容，在日常管理和发生突发事件时能够运用所学的技能保护公司财产以及自身安全。
2、培训要求
1）保安理论培训
通过培训使保安熟知保安工作性质、地位、任务、及工作职责权限，同时全面掌握保安专业知识以及在具体工作中应注意的事项及一般情况处置的原则和方法。
2）消防知识及消防器材的使用
通过培训使保安熟知掌握消防工作的方针任务和意义，熟知各种防火的措施和消防器材设施的操作及使用方法，做到防患于未燃，保护公司财产和员工生命财产的安全。
3) 法律常识及职业道德教育
通过法律常识及职业道德教育，使保安树立法律意识和良好的职业道德观念，能够运用法律知识正确处理工作中发生的各种问题；增强保安人员爱岗敬业、无私奉献更好的为公司服务的精神。
4) 工作技能培训