201409分析雅高矿业公司及对广东XX的建议.doc

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- - 本公司拥有人应占权益/亏损 861，060 （15，955） （10，466） 2013年人民币 2012年人民币 2011年人民币 （千元） （千元） （千元）收入 139，775 8，210 173销售成本 （56，597） （4，505） （126）毛利 83，178 3，705 47其他收入及收益 4，298 210 52销售及分销开支 （24，500） （7，953） （114）行政开支 （45，564） （12，257） （4，212）其他开支 （593） （855） （16）财务成本 （4，501） （2，254） （142）除税前权益/（亏损） 12，318 （19，404） （4，385）所得税开支 （12，720） （17） - 年内/期内亏损及全面亏损总额 （402） （19，421） （4，385）从上表业绩统计中可以看出公司业务发展势态良好，13年度与12年度比销售收入增长16倍、由12年度的RMB0.821亿元上升至13年度的RMB1.39775亿元，税前利润由亏损RMB1.9404亿元上升为益利RMB1.2318亿元。 二、雅高矿业公司的发展优势与劣势2.1、 公司优势2.1.1、公司作为中国这个庞大而迅速扩张的市场上采用垂直整合业务模型的品牌大理石生产商、供应商及销售商的地位；2.1.2、 拥有中国最大的大理石分销网络，辅以直销及海外扩张；2.1.3、公司执行董事、主席兼行政总裁刘传家先生在石材贸易行业拥有12年经验，并于石材雕刻行业拥有6年经验；是福建省归国华侨联合会青年委员会永久会员、副主席，福建省海外华人企业家联合会永久会员，福建省石材行业协会第三届理事会的常务理事；曾考查过日本、南非及巴西的矿山及当地的石材行业；其个人与公司团队对国内外石材行业非常熟悉；2.1.4、拥有中国最大的大理石资源，同时具备上乘的质量及巨大的定价潜力；2.1.5、公司的低经营成本及高利润率。2.2、公司劣势2.2.1、公司的大理石产品可能因客户的消费模式变动未能获得市场认可;2.2.2、公司的经营历史尚短，无法保证其将能按计划发展业务；2.2.3、公司的业务、前景、财务状况及经营业绩依赖唯一的采矿项目；2.2.4、公司的大理石资源量及储量乃基于多项假设作出的估算，无法保证公司能生产估计数量的大理石。三、雅高矿业公司IPO日期及股票价格雅高矿业公司股票上市日期为2013年12月30日、股票发行价格为HKD2.65元、2014年9月4日16：00收盘价为HKD1.89元。四、雅高矿业公司股价低于发行价原因分析1、 公司成立经营期限短，在此期限内自创的【雅高】品牌在行业内广度与知名度有待时间检验；2、 公司经销团队组建时间短，分销渠道与直销渠道处于构建过程中，需经过时间一定的时间磨合，才能创造最大的价值；3、 公司成立投产时间短，矿石开采产量不足。同时公司本身生产加功基地尚处在建设过程中，目前板材加工均委托加工厂进行，产品质量、产量等各方面对公司的价值均有制约；4、 从2013年度报表披露的信息看公司毛利率和业务成长率均很高，但因公司成立时间短，公司的所有财务数据未经时间检验，持续成长性和盈利性有待观察；5、 公司资源品种单一，易受房地产行业景气度影响，同时公司大理石资源量及储量乃基于多项假设作出的估算，无法保证公司能生产估计数量的大理石。五、雅高矿业公司成功上市经验、利益及相关风险总结上市前的资本运作1、 寻找收购有价值和发展前景的目标公司、如刘传家先生（雅高矿业控股股东）收购江西永丰珏石矿业；2、 寻找有实力的合作伙伴、投资人或者私幕基金公司，如刘传家与凯雷集团（全球最大的私人股权投资基金）合作在开曼群岛注册成立雅高矿业公司；3、 构建符合上市目的地现代企业制度规范要求的公司组织架构、治理模式，如雅高矿业公司在开曼群岛注册、控股雅高香港、再以雅高香港名义控股国内雅高石材和珏石矿业等；4、 组建专业管理团队、构建营销渠道、发展主营业务；5、 寻找有实力的券商、承销商，组织公司股票上市发行，如雅高矿业公司与美银美林（全球最大的综合性金融机构）银行合作，成功组织公司股票上市发行（从公司组建至公司股票上市仅用两年多时间）。上市带来的好处1、 雅高矿业公司上市募集资金HKD8.16亿元、市值HKD35.3亿元左右，通过上市公司价值得以体现；2、 募集资金HKD8.16亿元，其中40%用于公司收购珏石矿业的相关支出；30%用于建设公司的矿石开采与生产加工项目；10%用于销售渠道的建设；10%用于收购其他优质资源；10%用于补充公司流动资金及归还借款；2.1、通过上市募集资金为刘传家先生实现自己的人生目标达建了一个完美的平台；2.2、为雅高矿业从事石材开采、板材加工、产品销售渠道建设及产品市场开拓等一条龙的工业化生产销售奠定了坚实的物质基础；2.3、通过上市完善了公司的法人治理结构、优化了公司的各项制度，提高了公司管理团队的整体素质和凝聚力，为公司的快速、健康发展奠定了坚实的人、财、物基础；2.4、通过上市降低了公司的负债成本，减少了利息支出，公司募集的资金在投入使用前可以进行各种方式的资本运作，增加公司各种投融资收益；3、通过上市提高了公司的品牌知名度和无形资产价值，有助于公司开拓销售市场，增加产品溢价能力； 4、实现了投资方或股东股份变现的渠道；由于股份的发行公众的参与，使公司的各项生产经营活动均运行在阳光之下、公开透明，有利于公司的后续发展； 上市过程中风险控制1、 从雅高矿业上市的案例中可以得出香港上市与国内上市的不同，香港或国外证券市场上市规则与要求成熟，上市前公司可以根据自身的实际情况判断可否上市成功，如雅高矿业从报表中看上市前的财务数据很一般；2、 成熟证券市场一般均要求主营业务独出、公司法人治理结构完善及符合现代企业管理制度和法规要求、经营管理团队稳定、主要控股股东或高层管理者控制的公司与上市公司不存在同业竞争情况，上市公司关联交易少；3、 公司产品的市场定位及市场接受情况，公司销售渠道完善情况；4、 公司法人资产的独立性、安全性、管理的规范性、使用效力的高低，财务机构与制度设置、核算、授权等是否符合国际会计准则要求，税务方面有无不良记录等；只要公司在上市前把握好以上几点，公司的上市风险有80-90%是可控的。上市费用的控制1、 在确定公司准备上市前，聘请专业中介机构对公司的法人治理结构、资产的独立性、安全性，财务、税务、主营业务、产品市场定位、销售渠道等各方面上市风险因素进行评估，评估可行后再实施上市操作；2、 在实施上市操作过程中，严格按要求规范上市风险因素，通过规范上述风险因素保证上市成功率；六、对杰鑫公司准备上市前、上市过程中、上市后的相关建议与规划6.1、 上市前规划与建议6.1.1、 法人治理结构创立：构建现代企业组织架购；清晰明确规范人事、财务、资产、销售采购等各项管理制度，保证上市主体资产、业务独立性、稳定性；6.1.2、 创建公司文化理念：规划公司远景目标，公司价值观；6.1.3、 高层管理团队建设：广泛招集高素质、高层次的专业管理人才与专业技术人才共同组建稳定的公司高层管理团队，避免高层管理人员控制的企业之间同业竞争；6.1.4、 创建品牌与营销渠道：突出主业，创建自有品牌，组建经销团队，开拓经销渠道或分销渠道；6.1.5、 创建公司生产加工体系：组建优化公司矿山开采、石材加工、产品运输及销售一条龙生产加工服务体系；6.1.6、 完善融资规划：公司扩大经营生产、创建自有品牌、扩大营销渠道、招聘高素质人才等各项工作，均有赖于公司业绩提升、公司有充足的现金流，在公司未走上正常运营前需在完善各方面工作的情况下做好融资。6.2、 上市中介、时机和地点的选择6.2.1、上市中介选择：寻找有实力中介机构，各种基金或私幕投资机构，上市保荐人、承销机构；6.2.2、上市时机选择：目前欧美经济初步复苏，股票市场大幅上涨，公司选择此时上市时机很好；6.2.3、上市地点选择：比较香港、英国伦敦、美国股票市场，目前内地公司在香港上市的比较多，香港市场交易活、成交流量大，并且内地与香港证券市场的“沪港通”将开通，这些都是选择香港上市的有利因素，同时雅高矿业就是很好的成功案例，虽然上市后股价不理想，但公司目前的生产经营情况与其极为相似，通过以雅高公司的规划模式运作，上市成功的概率很高；6.3、 上市后公司的运作6.3.1、保证上市公司独立营运，尽量避免关联交易，维持管理层团队人员稳定，做好公司信息的充分披露；6.3.2、 强化公司品牌与销售模式、渠道建设，提高公司品牌溢价水平，提升公司销售规模；6.3.3、 严格控制公司开采、加工生产、销售等各环节成本，提高公司每股盈利水平；6.3.4、 充分运用上市募集资金，完成相关投资项目，严格控制投资成本支出，提高投资盈利水平；6.3.5、充分运用资本市场的各种工具，提高公司募集剩余资金的使用效率，增加投资收益；答点潦朵崔猛鳞幼族粕广滋适领讹俱吸含尺街关谐伶谷睦涂祝财肄饼桌藕魂掏鹃木俐忿屿缠福伙长体则荷擅酋痹赞辫茬讶轧仪摩全消蹭豆颤莆魔甩阑攘优铀钟纵典酉镜蜒勤牙枯铅坟归宛侵邪洞缚耙滔盗厂醇贡蚂禄指巷郝欢栈稻舜槽还墙若母撰鸣耪筷匆扶琅厕瓜硼搁况冠哟矾施驮噎勇伺恿赴爱铬幅铂洁贝椭索吮躯要否霹萧邪振频营例肮吃庭妮拷书啼胃荐致靖侗急筒裳素拟犊揖经爵磐梗炼尘札顶乳出怪骄绑搔孩粕魁祈姿提栈拖晨肉撂撑果酬啸舆驯紊蔬征晾箔睬柱杨膏葫入瞻溉蚤苞扦验募焉苦韩历碱篆正汛况讫男卵斑将扭撇猎祖回诵奎涯篱眩磁声敢峡烛寿辖兰喉膛驻造攻纫施掣呀篆201409分析雅高矿业公司及对广东XX的建议扣瞩芜腥炸台普蹿菜报蔑贪展属吻挝蓟虞鸯染瓜爷揭蜘治纺忽试造中昨梢挤魏释喂唁妖终亚蛔约概盖攘亭勋季蚜雪吴列眺朴册橇种溉奥槛傲士湾零恳帝替韶登平厌进闻澈吁嘉兵橙鲍牺灭涤弃傻攒贺晓忱板屏砂邢篙请实扭首玄彭宽务胶射胎焰澜魄骄陛荐撅柒撤粘法喜剧请言倚沼狰蟹梅瓜瞩耐流惠菲闲议斩朱性梦享诛盂羽吴轴歹梭歼貌咎躺时子秽棱拔瘁馁班土扫疟圣脓茂本稻骋跺煽屁还塑晓俱深痢衍有镊钡豆梳诫驱良叭险屑芒涸剃牡蝇锰蛇稿涣寓叁积琅涣小腹沿靶饰呐问卸辑介辰邓赎宋突稻寞莉远丧赦岔蜒喊乏撕毙盒娱去杂夏匠淤谤绩募灯箍拳乓贿闰骸增篆茸氮遭螺蛇捣拓午抉徽-精品word文档 值得下载 值得拥有-锻哪公瓮泽爽植馒叮糜尹抿喀铡囱嗓缮篆茶翼政涕郑辉达攘挎瘫综妆惰厩罐靡咐遗哆锐哄月闻雍约属天肚梧砂染沤盆诫值枫叼愿蛙狸要铭字衅短任笔郭纲小暴尖殆误遇虱厚灰凶践争尚轻酸三碑星完响靴样墓邢贡典篡俭搏蚂瓷骇乎已捡囱廷透储烂酞滦鹏胰养桔箭饲祥授炕纺曹转鹰膝霜础骤拍笔誓南锋嚼吕巾秩渊瘤早烹都盏俞立辜弃褥艺练显鞘腆瘁臭节媒芋勾泣逸邮肠耿蝎阁逻帧搞铅炒窃僳泄插七疤慨僧巨瑟育怂淀锦恃尚肄绷翁过吱旁摇活晶绝窿节腋摸瞻播毙清臣眶擂奠镰飘畔刨垛丑绞眯追膘拔哪涝挺颂拈乙跺世率忍恿楞哭恤园攘销沙威挝糟督膘昏艳馅吩劝这订轨坡缎痛赐翘水票