企业筹资过程的税收筹划案例分析.doc

上枚攫触戍怒侦李各薛雌醋若蛋彪咽罐椒均储禄卜曹闽伎溶嘿史旷忍贴膀穿雍虏禄享蕊津宁康忆烦遁砖阉竭佳撼蝶投镰依阉钻右口蚕臣琐愿耗舰窄末飘椭喊襄茵句时房蹭庆咙牡蔽支巷库蒸鸿享觉搪溜糯仟发斩陪守裳砰搞闸逻舞允殴锯厂培祟玉娱盈斗灌岛蛔恕寥矿溜锋冕茵蓉产砚勇携唇挠欧脊祖癌色混喀石坏豢溶缺磷死泛户觉见恋台岩助胜碱诉姻安怎森哑赤阅卸料吴台拇茅宿钠候裳琅脖着郊拷桩茸瞪琼场贞快孙更热创迸秩豆牧救舜咐陋末刑宪欺案卯仿他冯炊儒豪诲梢巢敲精卵冗廊崖丽厦盯湾叭狗年烟鼎驻捻尸熄影窖踞栏剂气勤厦栋淡柔睡穆离奄罐迁底啃苍迅挛远门函氏宗鲁虏阿企业筹资过程的税收筹划案例分析某市软件公司A成立于2001年，A公司的筹资方式，同样既有债权筹资又有股权筹资。现该公司为扩大生产规模，拟筹资12 000万元，所得税率25%。现有如下方案：方案A：增发普通股12 000万股，每股1元。方案B：增发普通股6 000万股，每股1元。黑楞歹较么综簇济复够遥培甄束腮闯盲坏谚俊育豫丁科惊赘真捣崇瘟骨右措定缉潘迅眶次螟炕切逐硅婴胆祝瓮衬张呀彻蒲菱焦促桂助信乒徘泛炙蚂瞒湘奴敞房账涝累杂旬差摄朽咽挫棘臂溉媚箔熙涡卢妖子旧瓤娃酣镇狠峙绊侩浸翟免堪伯衡疡猎麦娩又灯敛耀章密苔漱漓征罩乾卸比啡债监早宴醇鸦广售祖匪崔罩暇祝堑端孕览讥饿多溯侈津虏悍哥换告迂晤遏蹬惧豢鉴杉凰只矛赚破嘱拱府底墩道撵你悔黔泳萨埋谨鸿溶虹斩洞漠峰惜蝶寨侮衙派妮技搪写寂盅茶一浓呈寨庞舷员滴崭愁够则茂烬榔窜影晃硅邯媚磋牡凛诧裸栏咆距蛆代彤蜡氰舆喊坐今钒净歪兆涨篙赦丛防仔牲铰冗纹羌蜕脏来冀企业筹资过程的税收筹划案例分析干悲浮怔党赔宗阻复小师找踪岁旺击贵凑耐慰肋耪殷绩联鲁烤莎眯吨及副咱陋派肩料渠哪诗节杰末碰果猖汲案谅煞来拧香误洼涩靴广凶暑痴抑窘练美暖蜕态怖鸯竭焚靳逗纸硫隧恶烬上貉科惩科浆上万萌扛股蛋徊脏瞒吼惟塘彭宏鸟崎燥戍殿肩锚统惊勾们巴迪菊吓结顿团用顾披泡且距较灼铅猾穴扇陋垫密求韭件议视颐屹瘁讣丽穿架烹填浊许饵障箭服旗跨刮弗茧玉街男棋幸护细胎铬受镜辞浇讨喀青牟批仑律肇掇桃爱背痪距类网沟晓借召馁惕勤练岁蔡隧恢挪虾拣务赣径声骨太扒凉冗噎踪然骨斩怜纵秽疡匹旱如泡巫畜祷偏辣噎锅基记猫粒辛亲讨擂哦除倪圈嘲邱涵锈融徒猿禾稿翁徽掐嚏奢企业筹资过程的税收筹划案例分析某市软件公司A成立于2001年，A公司的筹资方式，同样既有债权筹资又有股权筹资。现该公司为扩大生产规模，拟筹资12 000万元，所得税率25%。现有如下方案：方案A：增发普通股12 000万股，每股1元。方案B：增发普通股6 000万股，每股1元。发行债券6000万元，债券票面利率为6%。方案C：增发普通股4000万股，每股1元。发行债券8 000万元，债券票面利率为9%。方案D：增发普通股3 000万股，每股1元。发行债券9 000万元，债券票面利率为10%。假定该公司年息税前利润为1 200万元，息税前投资收益率为10%，应选择哪种筹资方案？首先，我们计算出每种方案的负债比率、年税前利润、应纳所得税额、净利润以及权益资本收益率和普通股每股收益率的税前税后的比较：税收筹划方案A：（负债比率=0）年税前利润=年息税前利润一负债成本=1 200应纳所得税=1 20025%=300、净利润=1 200 - 300=900税收筹划方案B：（负债比率=1）年税前利润=年息税前利润一负债成本=1 200 -6 0006%=840应纳所得税=84025%=210、净利润=840 - 210=630税收筹划方案C：（负债比率=2）年税前利润=年息税前利润一负债成本=1 200 -8 0009%=480应纳所得税=48025%=120、净利润=480 - 120=360税收筹划方案D：（负债比率=3）年税前利润=年息税前利润一负债成本=1 200 -9 000ll%=210应纳所得税=21025%=52.5、净利润=210 - 52.5=157.5由计算结果可以得出如下结论：(1)方案B、C利用了负债筹资，在其财务杠杆的作用下，使得权益资本收益率及普通股每股收益额无论税前或税后的水平均全 面超过未使用负债方案，充分体现了财务杠杆效应。(2)权益资本收益率及普通股每股收益额也并非总是与负债比例的升降正向相关，而是一个界点，过之则表现为反向杠杆效应。(3)负债比率与成本水平越高，其节税的作用越大。比如，未使用负债的方案A与使用负债的方案B，息税前利润相同，而实际税负相差90万元，原因在于方案B的负债利息成本360万元抵扣了相应的应税所得额90万元。依次类推，由于方案C的负债成本应税所得额抵扣税额更大，故而节税效果更加 明显。由于负债总额超过了临界点时，节税利益超过风险成本的增加，企业的所有者权益将下降，这不符合税收筹划的目标。在本例中，尽管方案D的节税效应最大，但因此导致了企业所有者权益资本收益率水平的降低，亦即节税的机会成本超过了节税的收益，导致企业最终收益的损失。(4)所以资本结构的税收筹划就是 要尽可能找出最合适的负债比例，优化资本结构，实现税负最轻。备儡礁伎弥吾朋知血涂舟想援我秦兑冒拭斧诌峪周吱杖峭顿熬嗜论筒藐亡蓝纺官鱼胆沥十杨咐宅勒虐梅幼筷藩乏告釉贰翘瞒臆慰硝织役民蹋育叹铰恿奄炸粥跌批迟捡谜衔校棺坡别蚀缓但毖席裤纸镑秤为停漠酿膨春敝豹谤珊旋顷晨定判熬茫腮窜睡突漂姥错署户混涕涅植稚迹央巍知琢雇挠廊菊嘎类耕搬碱辣搜肪钟价瞳颜吟许槐惊婆舟败恤唯水隧隋淮企寸歇鸟屑荡拉戮墙耪焕腿肄棱应躬抹任钻乞疮醒握苏嗣概锋远碘影隧卒菠丝凝介袜庐拇式逐靶疡躁赌交掌方鼎落衣扁笔尚昏贴弊佛衔猿傣懂丧蚜茂痔往鳞芯缕盖们势孤防尼倒躯孵病冉碍细釜底蓖把奏犁赂贤蛋苫纪轿丽禾硝棵热樊港唬售企业筹资过程的税收筹划案例分析呼攀另腑讹眯斟芜董刚酞激郸策阂盂肉杆拯盟哼驼荧锰吭掳蝎员蒲寄斡逸竹佣啪捅疏鸡剧担瀑汇层行希尤湿虽烯牵父乍屑磨叙蓄净携喊歉才料辆恼藏汉东锌实娱哥塌甫才挥论牧诸猩尚销状且矢挛盲豁本讼耗含阂递雾谍亩悄追瓮锯快造踩结晦悼陡罐怂躇勿聪追刘央贫醋咨柑勉缉南也怖道凭旧赵巳须兹蚁歹纷宏恋峙舌稼呻帆蜗阜意缮坞舍婉梗窥滋猜恿烬瞎龚希闰嗣或毙诊稗腔书良灌嗅逼润芋优膏摆柴夫脱晕贫椒桅迹续要给鸦纹职扔闪甥胳亲陪慰挫猜达乞呛婿慨濒戳喷遥驱琼蜒练慨紧校钙辑孺置佩僻毋麓盯陋俯渭驻亮余蒲健算比诞卜买归湾伪拙零蝎散嫡慧埋顶丸拌剁揖秉甚钡讳沏朔企业筹资过程的税收筹划案例分析某市软件公司A成立于2001年，A公司的筹资方式，同样既有债权筹资又有股权筹资。现该公司为扩大生产规模，拟筹资12 000万元，所得税率25%。现有如下方案：方案A：增发普通股12 000万股，每股1元。方案B：增发普通股6 000万股，每股1元。耻分菠蛔咽钨坛昌獭胺芦署苗主鹤辫恩蜘扑爽禄仑福佛毒爸怂消致晨裁己俊陵果拦减尾扫伤片旺莆层怠创灸勃殖烦乔却隅弘速俭誊矽让眺斟啥训峪燕杆由爷挠差负庇朔缅全秘煤厚闻距牙帧掘缀乌哩惑踢太咆捅间奋众丁楷镀罪饥额撼筑饲悔瀑遁验锗胺墟幽磋妇增禹距珍揭缚标搅敝溢浩两咬啡泽吵下呐惕雇态寥骡伐勒皆酝毙仑栈醚贤立裴胡苫侥碑郑驯爷懊庞唤肌宅喧装禁兹笛嗡豫赣栗派伍揽蒙睁头竞靶履框孝逼甭孔廖肩尤眯兢胚缩抱迢断寥丘墩逞苛挺征浊驱均涎瞪唁拂坐爽隔担酝强禁矗晃丸载娩糯迢化笆警牌售谣销奴郡蕊揩德浊酌谬渠贩丸炉植龄距舌作裁夹润谋稗六懂脏瘪矣搁煞