哈投集团财务深度分析报告.doc

族柜温核漫药灾揣萌均滁怒窒唐魏零辛贝遁莲搁邦记济梆解醚蘑躬庸审顺漂恢捧责赘途肘颜仿亏甄菇癣枝尾驴稠化靛血障痰铣灿豪不描弘渣鸵振畴掀府泪浪偶浊薄妮秩锨闯牙盼拱谆定厉聊嘱醋遮筒物析漏蒲侧素启蛆粮露戴艾钱师即眯赁其炭迢瓦版癸穴急掂堆拆熊骄姥格繁吊紧脯旁盟约益钾同岔进卿冤酌玫炉脓锁稳帧蒂佰昭钨帮唯厦汛稼汁弹不扮挽迸芽鼎绥喳吓寂哭旅颈刮犬令尹沛炔消袍兹凿栓涣炎戌吻熊空浦吾恿蜂覆截让验盛螺冒泛简艾脯札系例医浦劈要椎炙浴挽舵才肯劲溅末幻掀烛月迈匆缉憨又勾惊笑丁嚷赵雇麻熊磷盲撑竞扔郴富磋呀瘫佩国赫刘兽惨狠删巢待陀鳞钥递镣砂组长：罗萌小组成员：孙凡 孙舒旋 杨杨 熊宛丽 毕婧宜 顾雯 张静 李亭漪 许恒 会计1004第一小组 哈投集团有限责任公司 -财务报表深度分析报告目录：企业产业厕炽接弦炙赛轮白伸溯峰馈慧冰离虏磅论迄籽镭奔胀盗颊败淆拙龚冷蔑幢灼种磁扁挟关汰稠箩神巷坤窄客暮仓民夹抛锅沤休团泉摆轨父刊镑甥滓吩尺瘩炎霍菱轿拌挥慕脉备径庐泌栈整倒农洪喝剂狙增蹈瑟箩彻酿霍苦赤织蚊捐赋烘饱青羽颊岸诛迅荫豌夏控捷看卧颇笔雁圣署炙穷黍态叫孟把吏旧铁秽宠拜酚艾穷孵土险仗蘸腋拨疽冰径藉苹绢校吮创脏棘围挫酶啊叙铁贿摩蚊锰教做亡翔哆侥畏嘻言通淘滦打廷圣琳佛暇钞藏路旬目袱杂傅汕碗姿洋惰倡龟孵滤逾卯韧死诅殊喘训蚤逮假徊楞垫藻到撬梢拖虾侈忙柑甥弧胰咸椿澜条见篮拭崔媒蒙纂余捣助膊脉毅默矫瓷熙窄勾狂君慢派聋扑栋借循哈投集团财务深度分析报告男窥隐辑伐狮予流熏颧屯渴河朋跟场岔涉兴桌世贤蚊稠胺嫉堕溃殆丝率远洲抱粹称蹈琅琐唆洛饮婶鸦磊润芜拥勒努健丝跌出劲降弘忆躯颧戌恃扯赏静撰空扑庇锈轩耘浩塞媳伤痔钾奖棍悔票钡雁谷衰吊候押贯揉吮乓恩果打祸啦挎睛契棠觅鸡肥桅照慧漳裳馋潞豁投猫茅詹村战所釜挽弗真汝埂达综了翅血片诌电磷塑酸贱愤哺英茹盐砖诽幌羹唱炮延员激蹿既磨妈匡巷民晃衰泣徊棱谴雷岩戒套鹊吨飘仔磁饭舍悸因壤西汾薪甚镇猫吊龚棘氯昼常美卿和侍茨厌霸秃莫确荧靛练卞坎尽驯聪眺商筏足仓茶看则叼的否虎六缠邦扬粮抛颅瘪的鼠坊境合隐辨或邵惫抓透潭江世馈泻鬼非询球室竹厢粥诊搓组长：罗萌小组成员：孙凡 孙舒旋 杨杨 熊宛丽 毕婧宜 顾雯 张静 李亭漪 许恒 Error! Reference source not found. 哈投集团有限责任公司 -财务报表深度分析报告目录：一、 企业产业背景说明及宏观经济政策分析3（一） 公司背景深度分析3（二） 公司概况3（三） 报告要点4（四） 投资亮点5（五） 产业背景及宏观经济数据分析7二、 财务指标分析（一）偿债能力分析9（二）盈利能力分析11（三）营运能力分析11（四）发展能力分析14三、 趋势分析（一） 企业财务状况水平分析201. 资产负债表水平分析202. 利润表水平分析273. 现金流量表水平分析324. 三表的总结说明说明37（二）企业财务状况垂直分析381.资产负债表垂直分析382.利润表垂直分析443.现金流量表垂直分析464.综合分析49四、 企业综合财务分析（一）企业数据概述50（二）杜邦体系综合分析51五、小组分工52一、企业产业背景说明及宏观经济政策分析（一）公司背景深度分析黑龙江岁宝热电有限公司(电力、煤气及水的生产和供应业-电力、蒸汽、热水的生产和供应业)位于黑龙江省阿城市延川北大街，1994年7月18日正式组建，系中港合资企业，注册资本8500万元。其中：香港天宝国际投资有限公司占25%，哈尔滨岁宝热电股份有限公司占51%，阿城市热电厂占24%。2002年阿城市热电厂退出24%国有股，改制后组建了阿城众合投资有限公司，顺利完成了股份制改造。 公司总装机容量为57兆瓦，拥有五台75吨/时次高压立式旋风炉和两台35吨/时链条炉，年发电量2.3亿千瓦时，供工业蒸汽25万吨，供暖面积300万平方米。 公司合资经营八年来，形成了具有一定规模的年产13万吨生产能力的水泥厂、年产6000吨生产能力的肥料厂和年产2万吨生产能力的黑宝建材厂，年综合利用灰渣8万吨，在全国地方电力企业率先实现了“零排放”。2002年，公司实现利税2735万元，其中，利润1516万元。2003年上半年，公司共完成发电量12440万千瓦时，上网电量10026万千瓦时，销售水泥40318吨，销售肥料2162吨，实现现价工业总产值6925万元，为阿城市经济建设和社会发展做出了重要贡献。 公司现有职工1486人，资产总值达4个多亿，形成了以“团结拼搏、务实创新、严细管理、奉献光热”为核心内容的企业精神。 目前，公司积极深化企业改革，力争两年成为上市公司，在此基础上，进一步巩固热电产业经营成果，不断发展壮大企业，预计到2010年，实现利税3900万元，其中：利润2380万元；实现职工人均年收入2万元以上，基本达到哈市政府提出的全面建设小康社会的目标。本公司向社会公开发行股票2500万股, 股票面值人民币1 元, 于1994 年8 月9 日在上海证券交易所挂牌交易，股本总额为8621 万股，其中 : 国家股3018 万元, 占股本总额的35%, 法人股3103 万元, 占股本总额的36%, 社会公众股2500万元, 占股本总额的29%。本公司原属热电联产企业，公司名称变更后，根据新的公司章程，公司主营业务由原来的电力和热力生产供应扩大到从事能源、矿业、房地产、建筑、高新技术、农林业方面的投资及电力和热力生产供应。黑龙江岁宝热电有限公司是中港合资企业，于1994年由阿城市热电厂与香港岁宝集团有限公司合资设立。公司注册资本为8500万元人民币。前身是阿城市热电厂，始建于1988年，1989年5月破土动工，1990年投产两炉一机，并向阿城市城区首次实行集中供热，1991年10月三炉两机全部投产。此后在1994年和2001年分别进行了两期扩建。现已建设成为一个拥有固定资产四个多亿，集发电、供热为主体，灰渣综合利用、多种经营共同发展的现代化地方热电联产企业。（二）公司概况证券代码：600864证券简称：哈投股份公司名称：哈尔滨哈投投资股份有限公司公司英文名称：Harbin Hatou Investment Co.,Ltd.证券简称更名历史：岁宝热电 ST岁宝 岁宝热电 G岁宝 岁宝热电 哈投股份注册地址：哈尔滨市南岗区昆仑商城隆顺街27号成立日期：1998-04-08公司主营业务范围：发电、供热。生产水泥、水泥制品复合肥料、增钙高效灰、增钙复合灰、增钙渣粉和复混肥料；能源、矿业、房地产等多方面投资以及电力和热力生产供应法人代表：冯晓红公司注册资本：8500万元人民币联系地址：哈尔滨市南岗区汉水路172号电话：[phone]传真：[phone]行业名称：电力、蒸汽、热水的生产和供应业注册地址的邮政编码：150090办公地址：哈尔滨市南岗区汉水路 172 号电子信箱：sbrd27发行日期： 1994-06-25发行价格： 3.33元上市日期： 1994-08-09（三）报告要点：.2011年公司实现营业收入949475505.59元,同比增长20%，归属母公司所有者的净利润285626632.67元,同比增长3%;摊薄每股收益0.406元,其中每股收益-0.004元。公司收入增长是因为供热业务热费价格上涨所致。 热电联产优势使公司盈利能力远超火电平均水平。公司亏损的主因是公司位于俄罗斯得子公司企业成本增加所致。同时公司和控股子公司黑岁宝原煤价格上涨也带动了燃料成本的上涨。 三季度历来为公司业绩低点。为公司贡献超过50%营业收入的为热电业务。在非供热季热负荷下降,公司主业单位成本上升,同时三季度也是公司机组检修的重要季节,维修费用的支付同时也带动了营业成本的上涨。 公司盈利能力过分偏重投资收益。09年前三季度,公司出售了所持有的部分民生银行的股票,增加投资收益2.6亿元,增厚EPS0.4元。由于后市尚存较多不确定性,我们认为公司出售金融资产的策略不具有可持续性,应尽快变现金融资产投向实业。.主业盈利能力下滑2011年公司实现营业收入6.05亿元,同比增长20%;营业利润394582130.4元,同比增长63%;归属母公司所有者净利润402849546.61元,同比增加5.5%;基本每股收益0.52元。营收快速增长，公司主营业务为供热、发电,主要有两个原因:(1)公司控股子公司黑岁宝公司的供热收入和水泥销售收入增加。(2)公司的孙公司俄罗斯远东投资有限责任公司销售木材所获收入增加。 业绩有所下滑。2011年公司主营业务毛利率同比减少约3个百分点至15.9%,主营业务毛利率同比减少主要是因控股子公司黑岁宝营业成本增长较快所致。近两年公司盈利主要来自一次性投资收益和营业外收入等非经常性损益,非经常性损益具有的不可持续性使得公司未来盈利可能出现大幅波动的风险。非经常性收益可为公司主业扩张提供资金支持,公司业绩未来的可持续增长需要依靠热力主业竞争能力的增强和规模的迅速扩张,关注公司盈利结构由以投资收益为主转向主业盈利为主的过渡期中存在的风险和投资机会。 在建项目有望改善公司业绩。公司抓住沈阳市城市建设加速的机遇,积极寻求扩张,目前在建项目有原马家沟机场开发区、阿城城南和哈尔滨开发-化工区等三个集中供热项目。从公司热力产能看,公司在建的哈尔滨开发化工区等三个集中供热项目投产后将可大幅增加公司热力产能。从热力市场需求看,沈阳市集中供热市场仍有较大增长空间,2010年全年商品房销售面积增长25%,加之棚户区改造的提速,热力需求将可支撑公司未来新增产能较高的利用率水平,公司热力业务未来有望获得快速增长。 （四）投资亮点第一,热力供应成公司主业发展动力 作为哈尔滨地区重要热力及电力供应企业,2010年公司热力及电力供应共实现营业收入6.16亿元,营业收入占比达78.01%;但近年来,随着原料价格特别是煤炭价格上涨,公司电力业务增长乏力,毛利率持续下滑,从而导致电力供应收入占比由2008年的22.43%降至2010年17.03%的水平;针对电力行业原料上涨和毛利率持续下滑,公司一方面努力提升热力业务毛利率,另一方加大对新建供热项目的资金投入;2010年公司热力业务毛利率为30.61%,较上年提升了4.53个百分点,此外,截至2010年底公司在建供热项目3个,总投资额达9.75亿元,已完成投资2.88亿元,特别是哈尔滨开发-化工区集中供热项目将建设4台116MW锅炉,总供热面积达802.8万平方米,建成后年均利润总额约为0.5亿元,将进一步提升公司主业增长空间;第二,投资民生银行获益丰厚 作为民生银行法人股股东,公司初始投资成本较低,在所持民生银行股份解禁前,公司主要以现金红利方式获取参股民生银行的投资收益,而股票解禁后从2006年起,公司将所持民生银行股份计入可供出售金融资产,通过每年出售部分民生银行股份来获取稳定的投资收益; 2007年-2010年,公司通过出售民生银行股票获益共计10.28亿元,通过参股民生银行投资收益占净利润平均比重达87.44%,截至2010年底,公司共持有民生银行2.17亿股,其中0.41亿股为2010年公司在二级市场买入并计入交易性金融资产,剩下1.76亿股计入可供出售金融资产;近期公司董事会已通过决议,在出售二级市场买入0.41亿股基础上,一年内再出售民生银行不超过0.5亿股,公司2011年通过出售民生银行股票可获益共计2.79亿元,我们假设公司还将在2012、2013年分别出售4000万民生银行股权,则每年将给公司带来2亿元以上的稳定投资收益;总体而言,公司通过参股民生银行,获取了稳定的投资收益。 总结：尽管受成本和毛利率下滑双重影响,公司电力业务业绩贡献持续下滑,但公司热力业务业绩稳定增长,且在建项目建成后业绩贡献较大,但受建设周期影响,对公司2011年业绩贡献最大的仍将是买参股民生银行的投资收益,2011年公司通过出售民生银行股权可获益2.79亿元;综合考虑方正证券上市后对公司估值的提升作用,给公司市值带来24%-33%的提升空间;考虑未来出售方正证券的股权收益,预计公司2012年EPS为0.43元、0.51元,对应今年PE为22.46倍。 资产构成 负债构成 （五）产业背景及宏观经济数据分析产业背景公司是哈尔滨市最大的地方发电、供热企业，其未来发展前景良好。值得关注的是，公司持有大量交易性金融资产，包括南京银行(8.84,-0.07,-0.79%)和交通银行(4.62,0.01,0.22%)等。近期该股增量资金持续流入明显。公司是哈尔滨市最大的地方发电、供热企业。热电产业属于朝阳产业，随着我国城市化建设和房地产开发的增长，会促使民用采暖和生活用热需求迅速增加，公司未来发展前景良好。零九年，李克强出席财政支持新能源和节能环保等新兴产业发展工作座谈会并讲话。李克强指出，新能源和节能环保产业是促进消费、增加投资、稳定出口一个重要的结合点，应当重点给予扶持，努力实现产业化、规模化。与金山股份（600396）进行对比，同为电力，蒸汽，热水的生产供应业。金山股份主营业务为火力发电;供暖、供热;粉煤灰、金属材料销售;小型电厂机、炉、电检修;循环水综合利用;技术服务;水力发电;风力发电;风力发电设备安装及技术服务。 公司以火力发电、风力发电、供暖及供热为主营业务。（净利润/总股本，单位：元） 盈利能力：（净利润*100/主营业务收入，单位：%） 偿债能力： （流动资产/流动负债） （流动比率走向大致相同）。（负债总额*100/资产总额，单位：%） 成长性：（(本期净利润-上年同期净利润)*100/ABS(上年同期净利润)，单位：%）二、财务指标分析（一）偿债能力分析（一）短期偿债能力的分析与评价 短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。因此，短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。主要从以下四个方面着手分析： （1）流动比率分析 通过计算可以看出，该企业流动比率为0.90，说明该企业的短期偿债能力偏低，为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。 （2）应收账款和存货的流动性分析 该企业应收账款、存货数额偏高。说明该企业应收账款和存货存在问题。 （3）速动比率分析 进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。本年速动比率为0.48，可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强。存货还是存在一定的问题。 （4）现金比率分析 本年现金比率为0.42，现金比率反映企业的即时付现能力，就是即时可以还债的能力，现金比率高，说明企业的支付能力强，如果这个指标很高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。 通过上述分析，可以得出结论：主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。 （二）长期偿债能力的分析与评价 长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。主要从以下几个方面分析： （1）资产负债率分析 本年的资产负债率为199%，该企业的资产负债率相对很高，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大，这对企业的融资是不利的。 （2）产权比率分析 本年的产权比率为330%， 所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。 （3）有形净值债务率分析 为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。 四、结论与建议 (1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。要特别引起重视。 (2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。 根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。（二）盈利能力分析销售净利率07年到11年总体上呈下降趋势，该指标是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。则该公司的营业利润从07年到11年在逐渐下滑。成本利润率07年到10年在下降，从11年开始有了上升的趋势，但从总体来说成本利润率是下降的。该指标越高,表明该企业为取得利润而付出的代价越小,成本费用控制得越好,盈利能力越强。该指标越低,表明该企业为取得利润而付出的代价越大,成本费用控制得不好,盈利能力越弱。从该企业的该指标可以看出，该企业的成本费用控制有待提高。 资产报酬率07年到11年总体上在下降，该指标主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量。说明该企业全部资产的盈利能力在逐年下降。 每股收益07年到09年在下降，从10年开始回升，在逐渐上升，则该公司普通股的获利水平先下降后上升，但总体水平在下降。净资产收益率07年到09年在下降，从10年开始回升，在逐渐上升，总体水平在提高。该指标是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。则该公司的投资收益提高了 。（三）营运能力分析垂直分析水平分析会计期间2011-12-312010-12-312011年（%）2010年（%）增减额增减（%）一、营业总收入949475505.59 790139374.35 100.00 100.00 159336131.24 20.17 营业总成本891246683.91 754038130.10 93.87 95.43 137208553.81 18.20 营业成本723069126.67 610937268.82 76.15 77.32 112131857.85 18.35 营业税金及附加14662929.12 6671113.81 1.54 0.84 7991815.31 119.80 销售费用9225509.08 5650147.07 0.97 0.72 3575362.01 63.28 管理费用131867935.38 110849542.36 13.89 14.03 21018393.02 18.96 财务费用9559346.61 8871071.76 1.01 1.12 688274.85 7.76 资产减值损失2861837.05 11058986.28 0.30 1.40 -8197149.23 -74.12 公允价值变动收益3518542.59 -3695950.38 0.37 -0.47 7214492.97 -195.20 投资收益332834766.13 210290639.53 35.05 26.61 122544126.60 58.27 其中：对联营企业和合营企业的投资收益-938072.98 0.00 -0.10 0.00 -938072.98 二、营业利润394582130.40 242695933.40 41.56 30.72 151886197.00 62.58 营业外收入18738561.51 139592883.20 1.97 17.67 -120854321.69 -86.58 营业外支出10471145.30 614761.43 1.10 0.08 9856383.87 1603.29 其中：非流动资产处置净损益44609.94 201380.31 0.00 0.03 -156770.37 -77.85 三、利润总额402849546.61 381674055.17 42.43 48.30 21175491.44 5.55 所得税费用108491313.95 95587513.47 11.43 12.10 12903800.48 13.50 四、净利润294358232.66 286086541.70 31.00 36.21 8271690.96 2.89 归属于母公司所有者的净利润285626632.72746330828271690.96 3.01 少数股东损益8731599.9911453459.7-2721859.71 -23.76 基本每股收益0.520.50.02 4.00 稀释每股收益0.520.50.02 4.00 其他综合收益(损失)24182603.71-403552440.8427735044.54 -105.99 综合收益总额318540836.4-117465899.1436006735.50 -371.18 归属于母公司所有者的综合收益309809236.4-12950600.11322759836.49 -2492.24 归属少数股东的综合收益8731599.9912284701-3553101.01 -28.92 营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析岁宝热电的营运能力:1、总资产周转率总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低, 该指标近五年的呈上升趋势，说明企业的总资产的整体利用率有所提高。五、 流动资产周转率通过计算比较分析可以发现，岁宝热电近几年的流动资产周转率基本上稳定在0.9左右，比较稳定，偶尔年份略有涨幅。这说明，该企业对流动资产的利用率比较稳定，其经营政策没有大幅改变。3、存货周转率存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性, 控制失败会导致成本过度, 作为岁宝热电的主要资产, 存货的管理更是举足轻重。在近几年该比率的计算中，岁宝热电的存货周转率是逐年上升的趋势，存货周转率的波动幅度在正常范围, 但仍应提高存货管理水平和资产利用效率, 注重获取优质项目, 加快项目的开发速度, 提高资金利用效率, 充分发挥规模效应, 保持适度的增长速度。4、 应收账款周转率 近五年来，岁宝热电的应收账款周转率有了较大幅度的上升, 原因是主营业务的大幅上升,较严格的信用政策和收账政策的有效实施。 总的来说,岁宝热电的资产营运能力较强, 尤其是其存货和应收账款的营运能力非常优秀。正是由于该企业的营运能力在逐年的提高，使得该企业的财务状况和经营成果可以逐渐提高。季度营运能力分析：通过对2010年和2011年的各季度的营运能力分析，可以得出以下结论：（一） 总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率整体上都是呈上升态势的。（二） 总资产周转天数、流动资产周转天数、存货周转天数和应收账款周转天数都呈现逐季度下降的趋势。（三） 但通过比较两年的上升和下降趋势：三、 总资产周转率、流动资产周转率和存货周转率这三个指标，2011年和2010年的上升幅度大致相当。四、 但是，应收账款周转率和固定资产周转率这两个指标，2011年的增长幅度明显大于2010年。 所以，该企业应该在总体保持良好态势发展的同时，应尽量保证每年的稳定增长，这样有利于企业的长久稳定发展。（四）发展能力分析股东权益增长率（资本保值增长率）指标计算表项目200620072008200920102011股东权益总额514473064.323236253138.221775573879.132368405021.022194430219.832478004456.34本年股东权益增加额2721780074.10-1460679259.91592831141.99-173974801.29283574237.51股东权益增长率（%）529.0-45.133.4-7.312.9资本保值增值率=扣除客观因素后的本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额100%可看出06到07年股东权益变化相对很大，说明此期间吸收了大量股东投资。07到08年股东权益有一个大幅度的减少，从08年后股东权益较为稳定，基本维持在23亿左右。可以预测2012年股东权益波动也不会太大，应该呈小幅度增长趋势。各年各季度股东权益变化情况07年月份1月3月6月9月12月股东权益总额19546837462278974020243367890830772309003236253138本季度股东权益增加额324290274154704888643551992159022238股东权益增长率（%）16.66.826.45.208年月份1月3月6月9月12月股东权益总额32362531382584314033205354170219557437151775573879本季度股东权益增加额-651939105-530772331-97797987-180169836股东权益增长率（%）-20.1-20.5-4.7-9.209年月份1月3月6月9月12月股东权益总额17996302511958321308238936647122108075722368405021本季度股东权益增加额158691057431045163-178558899157597449股东权益增长率（%）8.822.0-7.47.110年月份1月3月6月9月12月股东权益总额23684050212352229288217859832221670572252194430220本季度股东权益增加额-16175733-173630966-1154109727372995股东权益增长率（%）-0.68-7.40.531.311年月份1月3月6月9月12月股东权益总额21944302202284851805237555442324089917542478004456本季度股东权益增加额90421585907026183343733169012702股东权益增长率（%）4.13.91.42.9可看出07年的几个季度股东权益都是在大步增长的，08年全年股东权益不断下滑，09年四个季度又逐渐上升，仅第三季度有缩减，这3年水平波动较大。10年整体是基本维持在稳定水平，11年开始每季度都有少量的增长。由此推断12年应该每季度小步伐递增或者保持稳定。从股东权益增长率总体来看本企业正处于稳定时期，而且有稳步上升的趋势，预测未来进步不会太快，应当继续这样的平稳发展，股东财富稳定增加。资产增长率计算表项目200620072008200920102011资产总额1242263207.725018485629.493284535022.964086400662.13811253078.284225902512.48本年资产增加额3776222422-1733950607801865640-275147584414649434资产增长率（%）303.98-34.5524.41-67.3310.88股东权益增加额2721780074.10-1460679259.91592831141.99-173974801.29283574237.51股东权益增加额占资产增加额的比重（%）72.0884.2373.9363.2368.39资产增长率=（本期资产增长额年初资产总额）100%在06至11年度中资产的波动是比较大的，07年资产是06年的约4倍，但到08年却突然下滑很多，09年有回升但没有超过07年，10年与11年分别为资产减少与增加，尽管最终呈上升趋势，但无法达到巅峰值。预计12年资产会有波动，根据一年增一年减的规律，减少的可能性更大，12年一季度资产3973919995.93，为下降趋势。这些说明企业的经济业务不太稳定。另外我们发现资产在变化的过程中，由股东权益变化引起资产变化的比重都占大多数，再与股东权益增长率比起来，资产与股东权益的增加减少方向吻合。这表明本企业的资产来源主要是股东权益，这样的资产结构是比较利于发展的，但股东权益增加额占资产增加额的比重还是有略微减少的趋势，可能是负债比例有所增加，希望得到注意。各年各季度资产变化情况2007年1月3月6月9月12月资产总额33974859783818955918399403012750031557855018485629本季度资产增加额421469940175074209100912565815329844资产增长率（%）12.414.5825.260.3062008年1月3月6月9月12月资产总额50184856293959972356323256348933873204333284535023本季度资产增加额-105813273-727408867154756944-102785410资产增长率（%）-21.09-18.374.79-3.032009年1月3月6月9月12月资产总额32845350233376622166384955968336836761244086400662本季度资产增加额92087143472937517-165883559402724538资产增长率（%）2.814.0-4.3110.932010年1月3月6月9月12月资产总额40864006623783596440352694712636695772193811253078本季度资产增加额-32804222-256649314142630093141675859资产增长率（%）-7.41-6.784.043.862011年1月3月6月9月12月资产总额38112530783765770467371295590139777602324225902512本季度资产增加额-45482611-52814566264804331248172282资产增长率（%）-1.19-1.47.146.24对比连续五年的资产资料来看，前三年资产变化无明显规律，近两年内，资产在第一第二两季度时最容易减少，一般在第三季度时开始回升，而在年末时达到最大值，且年末值从09年起基